热点事件 - 掌阅科技预计其2025年度AI短剧业务收入不超过当年主营业务收入的1% [1][2] - 嘉麟杰实际控制人李兆廷被采取强制措施 [1][2] - 英集芯因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [1][2] - 天风证券收到中国证监会立案告知书 [1][2] - 创识科技控股股东及实际控制人收到刑事判决书 [2] 项目投资与合同中标 - 金丹科技年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目增加项目投资 [1][2] - 青龙管业中标彭阳县王洼电厂余热至县城供热管网项目一标段 [1][2] - 高德红外签订某型号完整装备系统总体产品订货合同 [2] - ST信通签订约4亿元服务器采购合同 [2] 股权变动 - 圣泉集团拟以429万美元收购尚博医药13.50%股权 [1][2] - 共进股份拟将芯物科技21.8340%股权转让予芯珵科技 [2] - 长江通信拟以定向减资方式退出杭州晨晓4.66%股权 [2] 公司业绩 - 复旦微电2025年度净利润约为2.32亿元，同比下降约59.42% [1][2] - 汉钟精机2025年净利润为4.7亿元，同比下降45.54% [2] - 瑞联新材2025年度净利润为3.11亿元，同比增长23.48% [2] 股份回购 - 三诺生物累计回购2.81%股份，回购股份方案已实施完毕 [1][2] - 华菱钢铁累计回购0.8109%公司股份 [2] 股东增减持 - 光环新网控股股东拟减持不超过3%股份 [1][2] - 春秋电子控股股东拟减持不超过2%股份 [2] - ST易购股东杭州灏月拟减持不超过2.5%股份 [2] - 长江通信拟出售长飞光纤不超过100万股股票 [2]

公司股份回购计划完成情况 - 公司于2月13日宣布其股份回购方案已实施完毕 [1] - 截至2026年2月13日，公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为15,755,261股 [1] - 本次回购股份数量占公司总股本的比例为2.81% [1] - 本次回购成交总金额为299,974,592.28元 [1] 回购股份用途 - 本次回购的股份计划用于员工持股计划 [1] - 本次回购的股份计划用于股权激励计划 [1] - 本次回购的股份计划用于可转换公司债券的转换 [1]

公司股份回购完成情况 - 公司实际回购股份的时间区间为2025年4月7日至2026年2月12日 [1] - 公司累计回购股份数量为1575.5万股，占公司总股本的比例为2.81% [1] - 本次回购股份的最高成交价为21.39元/股，最低成交价为17.27元/股 [1] 回购方案执行结果 - 本次回购股份的成交总金额为3亿元（不含交易费用） [1] - 公司本次回购股份资金总额已超过回购方案中资金总额下限，且不超过上限 [1] - 公司本次回购股份方案已实施完毕，符合既定方案及相关法律法规要求 [1]

回购情况 - 回购资金总额不低于1.5亿且不超过3亿元，价格上限不超33.78元/股[2][3] - 2025年4月7日首次回购50万股，占当时总股本0.09%[5] - 2025年4月7日至2026年2月12日累计回购1575.5261万股，占总股本2.81%[6] - 回购最高成交价21.39元/股，最低成交价17.27元/股，成交总金额2.9997459228亿元[6] 增持情况 - 2026年1月29日副董事长兼总经理增持57.18万股，占总股本0.10%[9] - 增持后累计持股138.76万股，占总股本0.25%[9] - 副董事长兼总经理及其一致行动人合计持股1.44073248亿股，占总股本25.72%[9] 股权影响 - 回购股份用于员工持股或激励并锁定，限售股占比从19.45%升至22.26%[12] - 用于转股，股权结构无变化[12] - 未按用途实施，注销股份后总股本变为5.44512045亿股[12] 回购用途及安排 - 回购股份存放于专用证券账户，存放期间无表决权等权利，不得质押和出借[14] - 回购股份将用于员工持股计划、股权激励或转换可转换公司债券[14] - 公司将在披露公告后36个月内实施上述用途[14] - 未在期限内实施，未使用的已回购股份将依法注销，总股本相应减少[14] - 公司将结合实际情况适时实施相关计划并履行审议和披露义务[14] - 发生注销回购股份情形，公司将履行相关程序并保障债权人权益[14]

债券发行 - 公司于2020年12月21日发行500.00万张可转换公司债券，总额50,000.00万元[3] 转股信息 - “三诺转债”转股期为2021年6月25日至2026年12月20日[3][4] - “三诺转债”暂停转股日期为2026年2月9日至2026年2月13日[4][5] - “三诺转债”恢复转股日期为2026年2月24日[4][5] 回售条款 - 公司股票2025年12月22日至2026年2月3日收盘价触发“三诺转债”有条件回售条款[3]

三诺转债回售信息 - 回售价格100.274元/张（含息、税）[2] - 当期票面利率2.00%，计息50天[5][6] 回售所得情况 - 个人和基金持有人回售实得100.219元/张，税率20%[7] - 合格境外投资者回售实得100.274元/张，免税[7] - 其他持有者回售实得100.274元/张，自缴所得税[7] 时间节点 - 回售条件满足日2026年2月3日[2] - 申报期2026年2月9 - 13日[2] - 发行人资金到账日2026年2月26日[2] - 回售款划拨日2026年2月27日[2] - 投资者回售款到账日2026年3月2日[2]

核心观点 - 医疗服务和消费相关板块经历长期调整后估值处于历史低位 预计2026年将迎来基本面与估值的双修复 AI赋能也为龙头企业注入新动力 同时 国产创新药出海持续深化 中国创新药的研发效率与成本优势获国际认可 [1] 关注低估值和业绩修复的服务及消费板块 - 医疗服务和消费相关板块估值位于历史低分位数 预计2026年迎来基本面改善 [2] - **医疗服务**：随着供给结构和消费环境改善 业务逐步回暖 客单价稳定下诊疗量提升 龙头公司2026年业绩指引积极 AI相关业务落地和赋能为领先医疗服务企业带来新增长动力 关注公司：爱尔眼科 固生堂 通策医疗 海吉亚医疗 [2] - **药房**：2025年第三季度起A股药房板块业绩边际改善显著 头部公司同店表现逐季度改善 九部委明确行业集中度及连锁化率提升长期发展方向 非药品类调改 门店结构优化驱动中短期业绩改善 关注公司：益丰药房 大参林 [2] - **家用医疗器械**：新产品渗透率提升与国产化率提高成为重要增长动力 连续血糖监测（CGM） 睡眠呼吸机等产品行业增速快 国产龙头出海商业化快速推进 血压计等传统品类竞争逐渐聚焦高端市场 国产品牌市占率稳步提升 国内高增速叠加海外新市场贡献持续业绩增长 关注公司：鱼跃医疗 可孚医疗 三诺生物 瑞迈特 [3] 创新药出海合作持续深化 - 近期石药集团和信达生物分别与阿斯利康和礼来达成重磅合作协议 表明国产创新药出海仍在继续 [4] - 基于技术平台的多项目合作协议表明中国创新药的研发能力不断获得跨国药企认可 中国创新药的效率优势 成本优势得到持续体现 [4] 投资组合 - **A股**：迈瑞医疗 联影医疗 药明康德 新产业 美好医疗 艾德生物 振德医疗 药康生物 金域医学 爱尔眼科 鱼跃医疗 益丰药房 大参林 [5] - **H股**：康方生物 科伦博泰生物-B 和黄医药 康诺亚-B 三生制药 固生堂 爱康医疗 [5]

市场整体表现 - 2月11日，AI医疗板块整体下跌0.66%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.09%，深证成指下跌0.35% [1] - 板块内部分化显著，部分个股逆势上涨，如优刻得上涨5.12%，爱迪特上涨4.63%，三诺生物上涨2.71% [1] - 领跌个股为仟源医药，跌幅达4.67%，凯普生物下跌4.23%，倪康药业下跌4.18% [2] 个股交易数据 - 优刻得成交活跃，成交量63.10万手，成交额达23.60亿元，收盘价37.54元 [1] - 顺网科技成交量达170.01万手，成交额19.53亿元，收盘价27.76元 [1] - 下跌个股中，凯普生物成交量48.49万手，成交额3.46亿元，迪安诊断成交量30.24万手，成交额7.39亿元 [2] 板块资金流向 - AI医疗板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为13.45亿元 [2] - 游资资金净流入2.05亿元，散户资金净流入11.40亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 个股资金流向分化，优刻得主力净流入2.27亿元，主力净占比9.60%，但游资与散户呈净流出 [3] - 三诺生物主力净流入3916.73万元，主力净占比20.21%，为表中占比最高 [3] - 部分个股如嘉和美康获得主力与游资共同净流入，主力净流入1286.27万元，游资净流入936.37万元 [3]

回售价格与所得 - 回售价格为100.274元/张（含息、税）[5][6] - 个人投资者和基金回售实际可得100.219元/张[7] - 合格境外投资者等回售实际所得为100.274元/张[7] 回售时间安排 - 回售条件满足日为2026年2月3日[2] - 回售申报期为2026年2月9 - 13日[2] - 发行人资金到账日为2026年2月26日[2] 转股价格与回售触发 - 当期转股价格为34.46元/股，低于70%（24.12元/股）触发回售[2]

回售价格与收益 - “三诺转债”回售价格100.274元/张（含息、税），计算含票面利率2.00%和50天期限[6] - 个人投资者和基金持有人回售实际可得100.219元/张[7] - 合格境外及其他债券持有者回售实际所得100.274元/张[7] 回售条件与时间 - 2025.12.22 - 2026.2.3股价低于转股价70%，回售条款生效[2] - 回售申报期为2026.2.9 - 2.13，申报当日可撤单[11] - 发行人资金2.26到账，回售款2.27划拨，投资者3.2到账[12] 回售相关规定 - 可转债持有人每年首次满足条件可回售一次，不能部分回售[4] - 回售期内“三诺转债”继续交易，暂停转股[13]