关于上海飞凯材料科技股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划的法律意见书 致：上海飞凯材料科技股份有限公司 敬启者： 上海市通力律师事务所（以下简称"本所"）受上海飞凯材料科技股份有限公司（以 下简称"飞凯材料"或"公司"）委托，指派黄艳律师、唐方律师（以下简称"本所律师"） 作为公司特聘专项法律顾问，就公司拟实施之 2025 年限制性股票激励计划（以下简称 "本次股权激励计划"或"本激励计划"），根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证券监督管理 委员会（以下简称"中国证监会"）发布的《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）、深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称 "《上市规则》"）、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号——业务办理》 （以下简称"《自律监管指南》"）等法律、行政法规和其他规范性文件（以下简称"法律、 法规和规范性文件"）以及《上海飞凯材料科技股份有限公司章程》（以下简称"公司章 程"）的有关规定出具本法律意见书。 本所及经办律师依据《证券法》、《律师事务 ...

国元证券股份有限公司 关于 上海飞凯材料科技股份有限公司 2025年限制性股票激励计划（草案） 之 独立财务顾问报告 二〇二五年四月 第一章 释义 以下词语如无特殊说明，在本文中具有如下含义： | 释义项 | | 释义内容 | | --- | --- | --- | | 上市公司、公司、 | 指 | 上海飞凯材料科技股份有限公司 | | 飞凯材料 | | | | 本激励计划、本计 | 指 | 上海飞凯材料科技股份有限公司2025 年限制性股票激励计划 | | 划 | | | | 本独立财务顾问报 | 指 | 《国元证券股份有限公司关于上海飞凯材料科技股份有限公司 | | 告 | | 2025年限制性股票激励计划（草案）之独立财务顾问报告》 | | 独立财务顾问、本 独立财务顾问、国 | 指 | 国元证券股份有限公司 | | 元证券 | | | | 限制性股票、第二 | 指 | 符合本激励计划授予条件的激励对象，在满足相应获益条 | | 类限制性股票 | | 件后分次获得并登记的公司股票 | | 激励对象 | 指 | 按照本激励计划规定，获得限制性股票的公司（含子公司） | | | | 董事、高级管理人员、中层 ...

国元证券股份有限公司（以下简称"国元证券"或"保荐机构"）作为上海 飞凯材料科技股份有限公司（以下简称"飞凯材料"或"公司"）创业板向不特 定对象发行可转换公司债券的保荐机构，根据《深圳证券交易所创业板股票上市 规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范 运作》《可转换公司债券管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15号——可转换公司债券》等相关规定，对公司提前赎回"飞凯转债"的事项进 行了核查，情况如下： 一、"飞凯转债"基本情况 1、发行情况 经深圳证券交易所（以下简称"深交所"）创业板上市委员会 2020 年第 11 次上市委员会会议审议通过，中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"） 同意注册，公司于 2020 年 11 月 27 日向不特定对象发行可转换公司债券 825 万 张，每张面值为人民币 100 元，发行总额为人民币 8.25 亿元。本次发行的可转 换公司债券向发行人在股权登记日收市后中国证券登记结算有限责任公司深圳 分公司（以下简称"中国结算深圳分公司"）登记在册的原股东优先配售，原股 东优先配售后余额（含原股东放弃优先配售部分）通过深交所交易 ...

为出具本法律意见书，本所律师已对公司向本所提交的有关文件、资料进行了必要 的核查和验证。 本所在出具本法律意见书之前已得到公司如下保证：（1）其已向本所提供了出具本 法律意见书所需的全部原始书面资料、副本资料或口头陈述，且全部文件、资料或口头 陈述均真实、完整、准确；（2）其已向本所提供或披露了出具本法律意见书所需的全部 有关事实，且全部事实真实、准确、完整；（3）其向本所提交的各项文件、资料中的签 上海市通力律师事务所 关于上海飞凯材料科技股份有限公司 提前赎回可转换公司债券的法律意见书 致：上海飞凯材料科技股份有限公司 敬启者： 上海市通力律师事务所（以下简称"本所"）受上海飞凯材料科技股份有限公司（以 下简称"飞凯材料"或"公司"）委托，指派本所夏慧君律师、唐方律师（以下合称"本 所律师"）作为公司特聘专项法律顾问，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《可转换公司债券管理办 法》（以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上 市规则》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号——可转 ...

| 证券代码：300398 | 证券简称：飞凯材料 | 公告编号：2025-053 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123078 | 债券简称：飞凯转债 | | 上海飞凯材料科技股份有限公司 第五届监事会第二十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海飞凯材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第二十 次会议于 2025 年 4 月 25 日在公司会议室以通讯方式召开，会议通知于 2025 年 4 月 25 日以电子邮件方式送达全体监事。鉴于公司根据相关工作的安排需要， 需尽快召开监事会审议相关事宜，经全体监事确认，本次会议已豁免通知期限。 会议应到监事三名，实到监事三名。会议由监事会主席贺云扬女士主持，公司董 事会秘书列席了会议。会议符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有 关规定。 具体内容详见公司于巨潮资讯网刊登的《上海飞凯材料科技股份有限公司关 于变更回购公司股份用途的公告》。 经审核，监事会认为：公司本次对 2022 年回购公司股份方案的回购股份用 途进行调整是基于公司实际情况，并 ...

上海飞凯材料科技股份有限公司 第五届董事会第二十二次会议决议公告 | 证券代码：300398 | 证券简称：飞凯材料 | 公告编号：2025-052 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123078 | 债券简称：飞凯转债 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海飞凯材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二十 二次会议通知于 2025 年 4 月 25 日以电子邮件方式送达全体董事，鉴于公司根据 相关工作的安排需要，需尽快召开董事会会议审议相关事宜，经全体董事确认， 本次会议已豁免通知期限，会议于当日在公司会议室以通讯方式召开。会议应到 董事九名，实到董事九名，全体董事以通讯方式参加会议并进行表决。会议由董 事长 ZHANG JINSHAN 先生主持，公司监事和高级管理人员列席了会议。会议 符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的有关规定。 经与会董事审议和表决，通过了以下决议： 1. 审议通过《上海飞凯材料科技股份有限公司关于提前赎回"飞凯转债" 的议案》 根据公司《创业板向不特定对象发行可转换公 ...

| 证券代码：300398 | 证券简称：飞凯材料 | 公告编号：2025-055 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123078 | 债券简称：飞凯转债 | | 上海飞凯材料科技股份有限公司 关于变更回购公司股份用途的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海飞凯材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日召开第五届董事会第二十二次会议和第五届监事会第二十次会议，审议通过了 《关于变更回购公司股份用途的议案》，公司董事会同意将公司 2022 年回购股 份方案中尚存在的 1,978,140 股公司股份用于转换公司已发行的可转换公司债券。 根据《上市公司股份回购规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》及《公司章程》等相关规定，本次变更回购公司股份用途事项 在公司董事会审批权限范围内，无需提交公司股东会审议。现将相关事项公告如 下： 一、2022 年回购股份方案的基本情况 公司于 2022 年 4 月 27 日召开第四届董事会第二十七次会议和第四届监事会 第二十次会议 ...

证券代码：300398 证券简称：飞凯材料 公告编号：2025-054 债券代码：123078 债券简称：飞凯转债 上海飞凯材料科技股份有限公司 关于提前赎回"飞凯转债"的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示 1、可转债赎回价格：100.87 元/张（含当期应计利息，当期年利率为 1.80%， 且当期利息含税），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司（以下简称"中国结算深圳分公司"）核准的价格为准。 2、可转债赎回条件满足日：2025 年 4 月 25 日 3、可转债赎回登记日：2025 年 5 月 21 日 4、可转债赎回日：2025 年 5 月 22 日 5、可转债停止交易日：2025 年 5 月 19 日 6、可转债停止转股日：2025 年 5 月 22 日 7、发行人（公司）资金到账日（到达中国结算深圳分公司账户）：2025 年 5 月 27 日 8、投资者赎回资金到账日：2025 年 5 月 29 日 9、赎回类别：全部赎回 10、根据安排，截至 2025 年 5 月 21 日收市后仍未转股的"飞凯转 ...

财务数据与经营业绩 - 2024 年度公司实现营业收入约 29.18 亿元，同比增长 6.92%；归属于上市公司股东的净利润约 2.47 亿元，同比增长 119.42%；扣除非经常性损益的净利润约 2.40 亿元，同比增长 379.65%；经营活动产生的现金流量净额约 6.51 亿元 [1] - 2024 年半导体材料与屏幕显示材料营业收入分别同比增长 19.77%和 7.13%；紫外固化材料营业收入同比下降 3.64%；有机合成材料板块总体营业收入同比增长 1.11% [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入约 7.01 亿元，同比增长 4.81%；归属于上市公司股东的净利润约 1.20 亿元，同比增长 100.10%；扣除非经常性损益的净利润约 7,751.76 万元，同比增长 17.01%；经营活动产生的现金流量净额同比下滑 84.64% [3] - 2025 年一季度屏幕显示材料、半导体材料、紫外固化材料与有机合成材料营业收入分别同比增长 2.79%、7.88%、8.72%和 20.38% [3] 业务发展战略 - 屏幕显示行业除与 JNC 合作关注中小尺寸面板市场外，还积极布局 OLED、Mini - LED 等新型显示技术；半导体行业在封装段和前道制造均有产品布局 [6] - 紫外固化涂覆材料业务在稳固传统光纤涂料市场基础上，开拓新应用领域和研发新产品，如新能源汽车电池及电子初步化材料等 [8] - 半导体电子化学品业务加大下游市场投入，提升产品销量，拓展应用领域，满足客户个性化需求，实施产品差异化策略 [8] 产品进展与规划 - 前端半导体制造的光刻胶产品已客户认证形成销售，OLED 电子传输层领域已有相关产品销售 [9] - 正在和客户开发 PLP 封装材料，包括湿制程药水、锡球以及环氧塑封料，预计为业绩带来积极影响 [10] - 在 PLP 封装领域可为客户提供湿制程化学品、超低阿尔法微锡球及 EMC 封装材料，能针对不同工艺方向提供解决方案 [12] 问答回应 - 2024 年四季度归属于上市公司股东的净利润环比下滑，是因年末对有关资产进行盘点和评估，计提减值准备 [5] - LCD 行业市场不景气，公司与 JNC 合作可实现优势互补，带来增量业务，目前正积极推进合作 [6] - 未来五年锡球业务沿用原有模式，虽下半年可能受影响，但预计对全年营收和利润无重大不利影响 [7] - 紫外光固化材料下游需求紧俏因下游原材料恢复性增长 [8] - 因半导体光刻胶领域客户信息涉及商业机密，不便告知具体合作或送样情况，产品供应与客户需求节奏匹配 [11] - PLP 封装材料用量因厂商设备参数而异，相较于 8 寸、12 寸晶圆板级封装，电子化学药水应用量至少提升 30%以上 [13] - “飞凯转债”强赎问题处于董事会讨论阶段，暂无准确结论 [14] - 公司有适用 HBM 封装的环氧塑封料，但短期内难以实现产品放量 [15] - 2025 年一季度经营活动现金流量净额下降，是因购销业务增长及薪资奖金支出增加，公司资金规划稳健，无现金流动性风险 [15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价20.65元 [4][7] 报告的核心观点 - 飞凯材料24年净利增加，新项目有序推进，虽24Q4归母净利低于预期、25Q1高于预期，但考虑半导体领域布局及在投项目成长性，维持“增持”评级 [1] - 24年屏幕显示、半导体材料销量同比增长，下游客户导入顺利，综合毛利率和净利率提升 [2] - 25Q1净利同比翻倍，新项目未来有望增厚公司利润，如新一代光引发剂TMO量产、超低阿尔法微球填补国内空白、拟收购JNC苏州股权及相关专利 [3] - 考虑下游需求弱及产品价格下滑，下调25 - 26年归母净利润预测，引入27年预测，给予公司25年35倍PE和目标价20.65元 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年营收29亿元（yoy + 7%），归母净利2.5亿元（yoy + 119%），扣非净利2.4亿元（yoy + 380%）；24Q4归母净利0.4亿元（yoy + 142%，qoq - 52%）；25Q1归母净利1.2亿元（yoy + 100%，qoq + 194%） [1] - 24年屏幕显示材料营收同比+7%至13.7亿元，毛利率同比+2pct至38%，销量同比+25%至0.3万吨；半导体材料营收同比+20%至6.8亿元，毛利率同比 - 2pct至36%，销量同比+18%至1.7万吨；紫外固化材料营收同比 - 4%至6.1亿元，毛利率同比+1pct至35%，销量同比 - 3%至1.4万吨；全年综合毛利率yoy + 1pct至35%，净利率同比+4pct至9% [2] - 下调25 - 26年归母净利润至3.1/3.6亿元（下调幅度 - 16%/-15%），引入27年归母净利润为4.2亿元，25 - 27年归母净利同比+27%/+15%/+15%，EPS 0.59/0.68/0.78元 [4] 业务进展 - 自主研发的新一代光引发剂TMO已量产，并在多个国家和地区获授权；发布的超低阿尔法微球填补国内空白 [3] - 全资子公司和成显示拟购买JNC全资子公司JNCP持有的JNC苏州100%股权及JNC集团所有与显示液晶相关的专利 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|2,729|2,918|3,415|4,003|4,601| |+/-%|(5.52)|6.92|17.05|17.23|14.93| |归属母公司净利润(人民币百万)|112.35|246.53|312.15|359.92|415.38| |+/-%|(74.15)|119.42|26.62|15.30|15.41| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.21|0.47|0.59|0.68|0.78| |ROE(%)|3.44|6.56|7.73|8.25|8.77| |PE(倍)|87.76|39.99|31.59|27.39|23.74| |P/B(倍)|2.57|2.45|2.29|2.13|1.98| |EV/EBITDA(倍)|27.54|19.47|19.58|16.50|14.72| [6] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价（元/股）（4月22日）|市值（亿元）（4月22日）|EPS（元）（2024E）|EPS（元）（2025E）|EPS（元）（2026E）|P/E（x）（2024E）|P/E（x）（2025E）|P/E（x）（2026E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |上海新阳|300236 CH|38.32|120|0.56|0.83|1.02|68|46|38| |八亿时空|688181 CH|27.69|37|0.59|0.98|1.32|47|28|21| |安集科技|688019 CH|172.99|224|4.13|5.45|6.73|42|32|26| |平均| | | | | | |52|35|28| [12]