公司动态 - 公司拟在澳门设立子公司，主要从事大健康的研发、生产和销售 [1] - 子公司名称暂定为花园力维(澳门)生物科技有限公司，注册资本为1,000万澳门元 [2] - 公司将持股80%，全资子公司浙江花园营养科技有限公司持股20% [3] 业务范围 - 子公司经营范围包括化学药、生物制品、中药、保健品、保健食品、化妆品、医疗器械的研发、生产及销售 [2]

公司投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 花园生物是全球维生素 D3 产业链的龙头企业，依托自主的 NF 级胆固醇生产技术与 25-羟基维生素 D3 合成工艺，掌握从羊毛脂胆固醇到 25-羟基 VD3 的完整生产链，确保供应链稳定性。2024 年，随着维生素 D3 市场复苏，公司通过核心产业链布局巩固全球市场主导地位 [1] - 公司通过深化"一纵一横"战略，布局全产业链与多维新矩阵，依托全产业链布局优势，在成本控制和市场拓展上展现市场适应能力与复苏潜力，预计未来增长态势将得以延续 [2] - 公司积极横向扩展维生素 A、E、B6 等多品类布局，从单一产品逐步转型为多维维生素产品矩阵，充分利用产业链协同效应提升产品附加值和市场竞争力 [4] - 公司在医药制造领域深耕布局，聚焦于高血压和呼吸系统疾病等慢性病产品线，精准切入高需求药物，如缬沙坦氨氯地平片、多索茶碱注射液等，有效维持较高的毛利水平与盈利能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 全球维生素 D3 行业龙头，深入发展"一纵一横"格局 - 花园生物是全球领先的维生素 D3 龙头企业，拥有三大核心技术：NF 胆固醇生产工艺、维生素 D3 生产工艺、25-羟基维生素 D3 生产工艺，经营四大类产品：羊毛脂胆固醇、维生素 D3、25-羟基维生素 D3 和精制羊毛脂 [18] - 公司持续布局化学合成、生物合成两大领域，推进"一纵一横"发展战略，产能方面，公司目前有两个主要生产基地，东阳基地主要生产食品医药级维生素 D3、25-羟基维生素 D3 等，金华基地主要生产胆固醇、饲料级维生素 D3、精制羊毛脂等 [18] 2. 维生素 D3 行业市场：价格预期回暖推动增长 - 维生素 D3 市场价格从 50 元/公斤低位反弹跃升至 2024Q3 的 250 元/公斤，2024Q1-Q3，花园生物实现累计营收 9.38 亿元，归母净利润 2.41 亿元 [2] - 公司依托全产业链布局优势，在成本控制和市场拓展上展现市场适应能力与复苏潜力，预计未来增长态势将得以延续 [2] 3. 药品：创新赋能，构筑高端仿制药新增长极 - 公司在医药制造领域深耕布局，聚焦于高血压和呼吸系统疾病等慢性病产品线，精准切入高需求药物，如缬沙坦氨氯地平片、多索茶碱注射液等，有效维持较高的毛利水平与盈利能力 [4] - 公司持续加大研发投入，以巩固在高技术壁垒制剂领域的竞争优势，通过持续的研发创新和人才引进，加速高端仿制药的升级迭代，逐步打造新的业绩增长极 [4] 4. 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入为 14.14/17.79/21.86 亿元，同比增长 29.21%/25.77%/22.87%；归母净利润为 2.98/3.75/5.12 亿元 [5] - 考虑到维生素 D3 板块和医药制造板块的市场潜力，公司有望保持快速增长趋势，首次覆盖，给予"增持"评级 [5]

公司投资评级 - 报告对花园生物的投资评级为"优于大市"，目标价为17.10元 [79] 报告的核心观点 - 花园生物作为VD3行业的龙头企业，有望受益于VD3价格的上涨，同时通过募投项目新增VA/VE/VB6产能，进一步扩大市场份额和提升盈利能力 [1] 公司主营业务 - 公司主营业务包括维生素D3上下游系列产品，以及心血管、神经系统等慢性疾病领域制剂产品的研发、生产和销售 [7] - 维生素板块主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3等 [7] - 医药制造板块主要产品包括缬沙坦氨氯地平片（I）、多索茶碱注射液、左氧氟沙星片、硫辛酸注射液以及草酸艾司西酞普兰片、奥美拉唑碳酸氢钠胶囊、多巴丝肼片等 [7] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.38亿元，同比增长4.43%；实现归母净利润2.41亿元，同比增长62.13%；实现归母扣非净利润2.03亿元，同比增长52.55% [1] - 2023年公司维生素D3及D3类似物实现销售额3.67亿元，占公司营业收入的33.52%，同比减少4.89% [2] - 2023年公司羊毛脂及其衍生品实现销售额1.41亿元，占公司营业收入的12.85%，同比减少32.65% [2] - 2023年公司药品实现销售额5.72亿元，占公司营业收入的52.27%，同比减少28.61% [2] 募投项目 - 公司债券募集资金用于多个维生素项目，推动"一纵一横"发展战略 [18] - 募集资金计划用于骨化醇类原料药项目、骨化醇类制剂项目、年产6000吨维生素A粉和20000吨维生素E粉项目、年产5000吨维生素B6项目、年产200吨生物素项目、高端仿制药品研发项目 [18] - 2024年新增募投项目"年产10000吨L-丙氨酸（发酵法）及生物制造中试基地项目"，进一步向上游延伸公司VB6产业链，形成成本优势 [19] VD3市场情况 - 公司VD3全球市场份额约30%，2024年下半年VD3市场价格达到高位，公司有望受益 [20] - 全球范围内对维生素D3的理论需求约为14793吨，其中我国对维生素D3的理论需求约为2928吨 [20] - 2024年5月-7月，维生素D3市场价格持续上涨，11月28日市场价格为230元/kg，相比年初涨幅达到342.1% [21]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为937,594,175.86元，同比增长4.43%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为241,469,851.67元，同比增长62.13%[2] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为271,798,850.79元，同比增长162.69%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.45元，同比增长66.67%[2] - 公司2024年第三季度非经常性损益项目合计为38,627,037.11元[4] - 公司2024年第三季度营业总收入为9.38亿元，同比增长4.4%[15] - 公司2024年第三季度净利润为2.41亿元，同比增长62.1%[16] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为2.72亿元，同比增长66.7%[18] - 公司2024年第三季度其他收益为2.07亿元，同比增长33.6%[16] - 公司2024年第三季度资产处置收益为3.16亿元[16] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.45元，稀释每股收益为0.40元[17] - 公司2024年第三季度销售费用为1.55亿元，同比下降27.0%[15] - 公司2024年第三季度管理费用为0.76亿元，同比下降24.0%[15] - 公司2024年第三季度研发费用为0.60亿元，与上年同期基本持平[15] - 公司2024年第三季度财务费用为0.19亿元，同比增长111.8%[15] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度应收账款余额为189,929,382.43元，同比增长104.72%[6] - 公司2024年第三季度在建工程余额为685,801,174.07元，同比增长35.91%[6] - 公司2024年第三季度短期借款余额为599,059,622.21元，同比增长46.58%[6] - 公司2024年第三季度资本公积余额为-63,350,975.41元，同比下降732.45%[6] - 公司2024年第三季度库存股余额为26,861,765.00元，同比下降80.87%[6] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为10.97亿元[12] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为1.90亿元[12] - 公司2024年第三季度末存货余额为7.82亿元[12] - 公司2024年第三季度末固定资产余额为19.81亿元[13] - 公司2024年第三季度末在建工程余额为6.86亿元[13] - 公司2024年第三季度末无形资产余额为1.85亿元[13] - 公司2024年第三季度末短期借款余额为5.99亿元[13] - 公司2024年第三季度末应付账款余额为3.02亿元[13] - 公司2024年第三季度末应付债券余额为9.48亿元[13] - 公司2024年第三季度末归属于母公司所有者权益合计为31.41亿元[14] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为271,798,850.79元[19] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-739,922,175.66元[19] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为160,413,050.53元[19] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为-305,679,417.69元[19] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为1,074,483,482.34元[19]

业绩预告 - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为23,200万元至26,200万元，同比增长55.77%至75.92%[3] - 2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为19,200万元至22,200万元，同比增长44.39%至66.96%[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为9,000万元至12,000万元，同比增长183.68%至278.25%[4,5] - 2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为8,300万元至11,300万元，同比增长203.38%至313.03%[4,5] 营业收入及毛利 - 报告期内，维生素板块营业收入及毛利同比上升[6] 股份支付费用 - 报告期内，公司2022年员工持股计划第一批锁定期及额外锁定期届满，本期确认的股份支付费用同比下降[6] 非经常性损益 - 报告期内，非经常性损益对净利润的影响预计约为4,000万元，主要系子公司完成搬迁工作，确认了相关的资产处置收益[6] 财务数据说明 - 本次业绩预告相关的财务数据未经注册会计师审计[6] - 本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体财务数据将在2024年第三季度报告中详细披露[6] - 敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险[6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 上半年公司业绩承压,主要受VD3价格低位和药品板块受集采影响收入下滑的影响,但费用端有所改善 [1] - VD3价格已从4月的56.5元/千克上升至8月的251.25元/千克,预计下半年公司业绩将有望改善 [1] - 公司"一纵一横"战略有序推进,维生素D3下游应用和其他维生素新产能投产有望持续贡献业绩增量 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预测公司每股收益分别为0.67/0.87/1.03元,给予2024年20倍市盈率,对应目标价为13.40元 [2] - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润的年复合增长率分别为25.6%、97.1%和87.5% [3] - 2022-2026年毛利率维持在59%-66%,净利率在26%-28%,ROE在7%-16%之间 [3] 可比公司估值 - 可比公司2024年平均市盈率为20.24倍,2025年和2026年分别为15.71倍和13.05倍 [6] - 公司2024年市盈率为19.7倍,2025年和2026年分别为15.2倍和12.8倍,估值处于可比公司中等水平 [4]

浙江花园生物医药股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券代码：300401 证券简称：花园生物 编号：2024-003 | --- | --- | |-----------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

浙江花园生物医药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江花园生物医药股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 浙江花园生物医药股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人邵徐君、主管会计工作负责人吴春华及会计机构负责人(会计 主管人员)姚丽锦声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------| | | | | | 预测与承诺之间的差异。敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 | | | 本公司敬请投资者认真阅读本报告全 ...

①近期多个维生素品种价格出现明显上涨态势，养殖利润修复有望拉动需求，相关标的受益涨价带来业 绩弹性； ②国内连接器领先厂商，消费电子类客户覆盖多家智能手机头部企业，汽车连接器业务打开 长期增长空间。 【研选·大事件——读懂大市】 1、《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》公布。 2、央行：支持提升上海国际金融中心能级，巩固提升香港国际金融中心地位。 3、证监会：坚持用改革的办法破解制约资本市场平稳健康发展的深层次矛盾和问题，增强资本市场内 在稳定性。 4、国常会：研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施。 5、北向资金大幅净卖出59.79亿元。 【研选·行业】 维生素|近期多个维生素品种价格出现明显上涨态势，养殖利润修复有望拉动需求，相关标的受益涨价 带来业绩弹性 据今日维生素，近期多个维生素品种价格出现明显上涨态势。截止7月19日，花园生物、新和成VD3产 品价格195元/kg,较上周（160元/kg）、月初(98元/kg)和年初(60元/kg)分别上涨21.9%、99.0%、 225.0%；浙江医药、新和成VE产品价格100元/kg，较上周（91元/kg）、月初(83元/kg ...

①养殖盈利开始转正，下游对维生素等饲料添加剂价格的接受度有所提升，维生素挺价有望持续兑现； ②这家客车公司单月销量创年内新高，且我国公交更换支持政策频出，分析师看好公司受益下半年国内 公交强复苏。 【研选·大事件——读懂大市】 1、财政部7月24日将发行550亿元30年期超长期特别国债。 2、部分地方法人银行债券投资再收监管调研函，另被指导收紧回购杠杆率。 3、财政部：企业专用设备数字化、智能化改造投入可抵免部分企业当年应纳税额。 4、美联储威廉姆斯：美联储距离降息更近一步，但尚未准备好行动。 5、北向资金净卖出88.8亿元。 【研选·行业】 维生素|养殖盈利开始转正，下游对维生素等饲料添加剂价格的接受度有所提升，维生素挺价有望持续 兑现 2022-23年，维生素价格一路下跌，多次挺价没有兑现，其核心原因在于终端养殖业陷入亏损，对成本 控制意愿强烈。2023年下半年，多种维生素价格击破了成本线，全行业的亏损使得维生素价格开始修 复。 2024年，养殖盈利开始转正，并自繁自养生猪的养殖利润在6月最高达到了413.26元/头，下游对维生 素等饲料添加剂价格的接受度有所提升，加上行业的集中挺价，产品价格在6月又迎来 ...