| 赵凯潜 | 深圳市好兄弟电子有限公司董事长 | | --- | --- | | 施红阳 | 深圳顺络电子股份有限公司总裁 | | 豊泉 | 深圳市联得自动化装备股份有限公司董事长兼总经理 | | 桑娟娟 | 深圳市三江电气有限公司董事总经理 | | 黄仕坤 | 深圳金雅福控股集团有限公司董事长 | | 黄志强 | 深圳市京鼎工业技术股份有限公司董事长 | | 黄昌华 | 深圳金信诺高新技术股份有限公司董事长 | | 黄建新 | 深圳微步信息股份有限公司董事长 | | 梅春雷 | 深圳市海格物流股份有限公司董事长 | | 商院芳 | 深圳赛桥生物创新技术有限公司董事长兼首席执行官 | | 雷晓兵 | 深圳半岛医疗集团股份有限公司创始人、董事长、首席执行官 | | 慶高兵 | 深圳市唯特偶新材料股份有限公司董事长 | 光彩事业贡献奖(30家) 顺丰控股股份有限公司 深圳信立泰药业股份有限公司 深圳康泰生物制品股份有限公司 深圳市信利康供应链管理有限公司 中燃燃气实业(深圳)有限公司 深圳市卓弘投资有限公司 深圳市安宏基控股集团有限公司 深圳市安多福消毒高科技股份有限公司 爱奇迹(深圳)技术有限公司 深圳市消费 ...

康泰生物主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，所属申万行业为医药生物 - 生物制品 - 疫苗，涉及肝 炎治疗、疫苗、禽流感药物核聚变、超导概念、核电等概念板块。 经营业绩：营收行业第四，净利润第七 2025年三季度，康泰生物营业收入为20.63亿元，行业排名4/14，行业第一名辽宁成大营收81.14亿元，第二 名智飞生物营收76.27亿元，行业平均数为20.64亿元，中位数为9.68亿元。当期净利润为4918.24万元，行 业排名7/14，行业第一名辽宁成大净利润14.53亿元，第二名华兰生物净利润8.28亿元，行业平均数为 7957.12万元，中位数为4816.53万元。 资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度康泰生物资产负债率为32.01%，去年同期为33.11%，高于行业平均27.82%。 从盈利能力看，2025年三季度毛利率为73.82%，去年同期为83.45%，高于行业平均63.72%。 康泰生物成立于1992年9月8日，于2017年2月7日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为广东省 深圳市。公司是国内疫苗行业的领先企业，专注于人用疫苗研发、生产和销售，具 ...

财务业绩表现 - 公司前三季度营收20.63亿元，同比微增2.24% [1][2] - 归母净利润4915.77万元，同比下降86%，扣非归母净利润2787.89万元，降幅超90% [1][2] - 第三季度归母净利润1162.49万元，同比下降93.74% [2] - 经营活动产生的现金流量净额3.62亿元，同比增长53.45%，货币资金从上年末4.33亿元增至11.23亿元，增幅159.47% [4] 利润下滑原因 - 营业成本同比增加2.06亿元，增幅达61.74% [3] - 研发费用达4.2亿元，同比增加1.08亿元，增幅34.74%，占营业收入20.36% [3] - 计提信用减值准备与资产减值准备共计1.63亿元，计入同期损益，减少归母净利润及所有者权益1.38亿元 [1][3] - 资产减值准备中存货跌价准备1.22亿元，应收账款坏账准备3390.78万元 [3] 战略转型与研发进展 - 公司推进向创新驱动型生物科技企业转型，持续高水平研发投入 [1] - 创新布局从预防领域向"预防+治疗"延伸，战略切入疾病治疗赛道 [1] - 布局两款创新疫苗：针对乙肝治疗人群的"防复阳"疫苗和针对超级耐药菌的肺炎克雷伯菌疫苗 [1] - 在研产品近30项，五联疫苗即将启动Ⅲ期临床，20价肺炎疫苗进入Ⅱ期临床，口服五价轮状疫苗处于Ⅲ期临床 [5] 行业环境与公司动态 - 2025年国内疫苗市场整体面临需求疲软、存货积压问题，智飞生物、万泰生物等头部企业均出现业绩滑坡 [4] - 公司终止与阿斯利康长达5年的新冠疫苗合作，原因为新冠疫苗流行株变化及市场环境显著调整 [1][4][5] - 前三季度海外业务收入4189.56万元，同比激增324.27%，13价肺炎疫苗获土耳其GMP认证等多国注册证 [5] - 公司未来将集中资源聚焦多联多价疫苗、成人疫苗、创新疫苗、治疗性疫苗的研发与产业化 [5]

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 知名疫苗公司康泰生物（300601.SZ）经营业绩持续承压。 10月27日晚，康泰生物披露了2025年三季度报告。前三季度，公司实现营业收入20.63亿元，同比增长 2.24%；归母净利润为4915.77万元，同比下降幅度达86%。 上年同期，康泰生物的营收、净利双降。2025年前三季度，公司的营业收入稳住了，但归母净利润在上 年下降近50%的基础之上再度剧降86%，坠入了谷底。 康泰生物解释，产品结构变化相应的成本增加、研发费用增加等，导致利润减少。此外，公司计提减值 约1.63亿元。 康泰生物积极出海寻求突围，公司13价肺炎球菌多糖结合疫苗等产品成功进入国际市场。前三季度，公 司海外市场收入同比增长超3倍。 二级市场上，康泰生物的股价出现了波动，但整体依旧低迷，年内股价总体是滞涨。 成本上涨净利剧降 分季度看，2025年一、二、三季度，康泰生物实现的营业收入分别为6.45亿元、7.47亿元、6.71亿元， 同比变动42.85%、-0.47%、-17.74%；归母净利润分别为2243.41万元、1509.37万元、1162.49万元，逐 季减少，同比下降幅度分别为58. ...

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 公司利润短期承压，但持续推进国际化战略与新品研发，海外营收实现高增长，多联多价疫苗研发处于全球领先地位，未来业绩增长点明确 [1][4] 2025年前三季度财务表现 - 主营收入20.63亿元，同比增长2.24% [1] - 归母净利润4915.77万元，同比下降86.0%，主因销售产品结构变化导致成本增加 [1] - 扣非归母净利润2787.89万元，同比下降90.82% [1] - 经营活动产生的现金流量净额3.62亿元，同比增长53.45%，主因销售回款增加 [1] - 研发费用4.2亿元，同比增长34.74%，研发费用率达20.36% [4] 2025年第三季度单季表现 - 单季度主营收入6.71亿元，同比下降17.74%，受百白破疫苗免疫程序调整影响部分产品销售 [1] - 单季度归母净利润1162.49万元，同比下降93.74% [1] - 单季度扣非归母净利润942.03万元，同比下降94.82% [1] 国际化战略与海外业务进展 - 前三季度海外收入4190万元，同比增长324.27% [4] - 2025年6月，13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得土耳其GMP证书 [4] - 2025年7月，在印尼实现本土化生产的"双载体"13价肺炎疫苗获批上市，开启半成品原液商业出口 [4] - 2025年8月，13价肺炎疫苗成品在尼加拉瓜获批上市，开拓拉美市场 [4] - 2025年9月，水痘减毒活疫苗成品在巴基斯坦获批上市，拓展南亚市场 [4] - 国际化版图已覆盖全球20多个国家，未来布局有望覆盖全球近半新生人口 [4] 研发管线与产品进展 - Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）已获得药品注册证书 [4] - 五联苗或即将进入III期临床 [4] - 口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）处于III期临床 [4] - 20价肺炎球菌多糖结合疫苗处于Ⅰ期、Ⅱ期临床 [4] - 吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎联合疫苗、麻腮风联合减毒活疫苗、四价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）处于Ⅰ期临床 [4] - 前瞻性布局肺炎克雷伯菌疫苗、带状疱疹疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗等创新产品研发 [4] 财务预测（2025E-2027E） - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.22亿元、4.21亿元、5.10亿元，对应增速为-39.3%、243.8%、21.4% [4][5] - 预计2025-2027年营业收入分别为31.48亿元、33.97亿元、35.86亿元，对应增速为18.7%、7.9%、5.6% [5][7] - 预计2025-2027年毛利率分别为75.0%、81.9%、81.9% [5][7] - 预计2025-2027年摊薄EPS分别为0.11元、0.38元、0.46元 [5][7] - 对应PE估值分别为151倍、44倍、36倍 [4][5]

财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入20.63亿元，同比增长2.24% [1] - 2025年前三季度归母净利润4915.77万元，同比下降86%，主要因销售产品结构变化导致成本增加 [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润2787.89万元，同比下降90.82% [1] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额3.62亿元，同比增长53.45%，主因销售回款增加 [1] - 2025年第三季度单季度主营收入6.71亿元，同比下降17.74%，受百白破疫苗免疫程序调整影响 [1] - 2025年第三季度单季度归母净利润1162.49万元，同比下降93.74% [1] - 2025年第三季度单季度扣非归母净利润942.03万元，同比下降94.82% [1] 国际化战略 - 2025年前三季度公司实现海外收入4190万元，同比增长324.27% [2] - 2025年6月，公司13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得土耳其GMP证书 [2] - 2025年7月，公司在印尼实现本土化生产的"双载体"13价肺炎疫苗获批上市，为首个海外技术转移项目，开启半成品原液商业出口 [2] - 2025年8月，公司13价肺炎疫苗成品在尼加拉瓜获批上市，开拓拉美市场 [2] - 2025年9月，公司水痘减毒活疫苗成品在巴基斯坦获批上市，拓展南亚市场并进入全球人口前十市场 [2] - 公司国际化版图已覆盖全球20多个国家，未来海外布局有望覆盖全球近半新生人口 [2] 研发进展 - 2025年前三季度公司研发费用4.2亿元，同比增长34.74%，研发费用率达20.36%，主因部分项目进入后期临床 [3] - Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）已获得药品注册证书 [3] - 五联苗即将进入III期临床，口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）处于III期临床 [3] - 20价肺炎球菌多糖结合疫苗处于I期、II期临床 [3] - 吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎联合疫苗、麻腮风联合减毒活疫苗、四价肠道病毒灭活疫苗（Vero细胞）处于I期临床 [3] - 公司前瞻性布局肺炎克雷伯菌疫苗、带状疱疹疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗等创新产品，其中肺炎克雷伯菌疫苗填补全球空白 [3] 业绩展望 - 预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.22亿元、4.21亿元、5.10亿元 [4] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为151倍、44倍、36倍 [4]

机构持股概况 - 截至2025年10月27日，共有7个机构投资者合计持有康泰生物A股股份6222.54万股，占公司总股本的5.57% [1] - 机构投资者包括杭州合琨企业管理有限公司、香港中央结算有限公司以及多只指数证券投资基金 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了1.01个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共计2个，包括创新药和招商中证疫苗与生物技术ETF，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期持股减少的公募基金共计3个，包括易方达创业板ETF等，持股减少占比达0.36% [2] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计232个，主要包括多只生物医药和创业板相关ETF [2] 外资持股变动 - 本期持股增加的外资基金共计1个，为香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.29% [2]

航空业动态 - 春秋航空启动"空嫂"专项招聘，面向已婚已育女性，年龄放宽至40岁，学历要求为全日制本科及以上，无工作经验限制 [3][4] - 印度和中国时隔五年正式恢复直航，首趟航班由印度靛蓝航空执飞，从新德里飞往上海和广州的航班计划在11月开通 [4][6] - 波音防务部门工人拒绝公司最新合同提议，罢工已持续13周，导致波音战斗机等项目交付延迟 [14] 新能源汽车与自动驾驶 - 前斯特兰蒂斯CEO称特斯拉10年后可能不复存在，认为其会被比亚迪的效率打败，马斯克回应称其"什么都不知道" [6] - 法拉第未来在美国成立汽车金融公司并完成汽车金融牌照申请，以加速新车销售 [11] - 小鹏汽车副总裁回应何小鹏职务变化，称基于新公司法执行董事统一更新为董事 [17] - 王辉接任阿维塔科技董事长，该公司由长安汽车、宁德时代等共同持股 [17] - 双林股份已与国内两家头部新势力车企合作，为其人形机器人项目开发直线关节模组，并已进行多轮送样及小批量交付 [24][25] - 福特CEO称特朗普关税导致公司损失约20%利润，带来超过20亿美元的额外成本 [17] 科技与人工智能 - 英伟达CEO黄仁勋称公司在中国市场的份额已从之前的95%骤降至0 [9] - 高通发布AI200人工智能芯片进军数据中心市场，挑战英伟达，该芯片将于明年开始出货 [24] - 美团LongCat团队发布并开源LongCat-Video视频生成模型，实现分钟级长视频连贯生成 [23] - 巨量引擎首次披露AI广告治理自研大模型，第三季度前置拦截84万余个涉AI违规素材，审核效率提升75% [22] - 澜起科技宣布量产DDR5第四子代RCD芯片，数据传输速率最高达7200MT/s，较上一代提升超过12.5% [32] - 韩国研究团队研发出超小型混合低压差线性稳压器，可提升AI、6G通信等领域高性能片上系统的电源管理效率 [32] 金融市场与监管 - 京东旗下公司获批香港保险经纪牌照，正式进军香港金融市场 [8] - 多家券商将公司债更名"科创债"，年内发行规模已接近600亿元 [10][11] - 绿色金融债发行规模大幅增长，前三季度发行4316亿元，已超过2024年全年2205亿元的水平 [12] - 中国人民银行行长潘功胜表示正研究实施支持个人修复信用的政策措施，计划明年初执行 [14] 消费与零售 - 国内成品油价或将出现年内第九次下调，预计汽柴油每升下调0.22-0.24元，加满一箱50升油将减少11.5元左右开支 [7] - 25年飞天茅台原箱批价报1735元/瓶，较前一日下跌20元 [16] - 三只松鼠第三季度净利润2226.89万元，同比下降56.79% [27] - 四川黄金第三季度净利润1.6亿元，同比增长184.38% [28] 医药健康 - 蔡磊研制的渐冻症药物已为基因型病友带来生机，尽管其自身无法使用该药物治疗 [12] - 康泰生物第三季度净利润1162.49万元，同比下降93.74% [29] - 恒瑞医药第三季度净利润13.01亿元，同比增长9.53% [30] - 蚂蚁集团AI健康应用AQ推出家人健康风险预警等新功能，聚焦老年慢病健康管理 [26] 公司战略与投资 - 亚马逊计划向荷兰业务投资14亿欧元（约合16.3亿美元），为该公司在荷兰的最大规模投资 [19][20] - 沃尔玛中国任命刘鹏为山姆会员店业态总裁 [20] - 赛力斯集团预计11月4日在港上市交易，招股价格不超过每股131.5港元 [21] - 厦门海辰储能科技股份有限公司向港交所提交上市申请书 [21] - 科大讯飞旗下公司在合肥新设两家科技公司，经营范围包括大数据服务、工业互联网数据服务等 [15] 国际合作与贸易 - 中美经贸团队在吉隆坡结束磋商，美方表示"不再考虑"对中国加征100%的关税 [6]

美团业务动态 - 美团双十一上线特医食品活动专区 最近一周平台上特医食品相关搜索量环比增长近40% 滋补品增长超30% [1] - 美团自营大药房上线"健康双十一"活动 活动包含阿胶 燕窝等滋补品以及蔼儿舒 肽敏舒 恩敏舒等特医食品 并提供大额优惠券 [1] - 购买特医食品的用户可加入社群 享受营养师专属答疑服务及社群专属优惠券 [1] - 美团发布并开源LongCat-Video视频生成模型 该模型在文生 图生视频任务上达到开源SOTA 可实现分钟级长视频连贯生成 [10] 公司季度业绩 - 青岛啤酒第三季度营收88.76亿元 同比下降0.17% 归属于上市公司股东的净利润13.7亿元 同比增长1.62% [2] - 金山办公第三季度营业收入15.21亿元 同比增长25.33% 归属于上市公司股东的净利润4.31亿元 同比增长35.42% [4] - 三只松鼠第三季度实现营业收入22.81亿元 同比增长8.91% 归属于上市公司股东的净利润2226.89万元 同比下降56.79% [5] - 恒瑞医药第三季度营收为74.27亿元 同比增长12.72% 归属于上市公司股东的净利润为13.01亿元 同比增长9.53% [6] - 康泰生物第三季度营业收入6.71亿元 同比下降17.74% 归属于上市公司股东的净利润1162.49万元 同比下降93.74% [8] 医药行业研发与进展 - 长春高新子公司金赛药业GenSci098注射液的境内生产药品注册临床试验申请获得批准 该注射液具有治疗弥漫性毒性甲状腺肿的潜力 [3] 零售与消费行业 - 安踏体育2025年第三季度安踏品牌和FILA品牌产品零售金额同比取得低单位数正增长 所有其他品牌产品同比取得45-50%的正增长 [9] - 京东零售平台营销中心负责人发生变动 宋旸已接替邵京平出任该职位 邵京平因个人原因被辞退 [7] 宏观与金融市场 - 中国人民银行副行长朱鹤新表示 前三季度我国涉外收支规模为11.6万亿美元 创历史同期新高 [5] - 2024年我国外汇市场交易量较2020年增长37% 涉外收支规模较2020年增长64% [5] - 证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》 对主权基金 国际组织 养老金慈善基金等配置型外资准入许可实行绿色通道和简易流程 [11] 投融资与商业合作 - 精密测量仪器研发商国仪量子完成新一轮战略融资 投资方为合肥兴泰资本 融资将用于量子计算相关设备等领域的研发 [9] - 松延动力完成近3亿元Pre-B轮融资 由方广资本领投 祥峰投资 中车转型升级基金等跟投 [10] - 国货航拟向空客公司购买6架A350F货机并保留4架意向订单 基于目录价10架飞机总价值约为46.5亿美元 [11]

美团业务动态 - 美团双十一上线特医食品活动专区 响应平台特医食品相关搜索量环比增长近40%及滋补品增长超30%的用户需求 [1] - 美团自营大药房“健康双十一”活动包含阿胶、燕窝等滋补品以及蔼儿舒等特医食品 并提供大额优惠券和营养师社群服务 [1] - 美团发布并开源LongCat-Video视频生成模型 该模型在文生、图生视频任务上达到开源SOTA 可实现分钟级长视频连贯生成 [11] - LongCat模型未来计划融入自动驾驶、具身智能等深度交互业务场景 以探索“世界模型” [11] 公司三季度财报业绩 - 青岛啤酒第三季度营收88.76亿元 同比下降0.17% 净利润13.7亿元 同比增长1.62% [2] - 金山办公第三季度营业收入15.21亿元 同比增长25.33% 净利润4.31亿元 同比增长35.42% [4] - 恒瑞医药第三季度营收74.27亿元 同比增长12.72% 净利润13.01亿元 同比增长9.53% [6] - 三只松鼠第三季度营业收入22.81亿元 同比增长8.91% 净利润2226.89万元 同比下降56.79% [5] - 康泰生物第三季度营业收入6.71亿元 同比下降17.74% 净利润1162.49万元 同比下降93.74% [8] 医药与生物科技进展 - 长春高新子公司金赛药业GenSci098注射液临床试验申请获批准 该药品具有治疗弥漫性毒性甲状腺肿的潜力 [3] 零售与消费品市场 - 安踏体育2025年第三季度安踏品牌和FILA品牌产品零售金额同比取得低单位数正增长 [9] - 安踏体育所有其他品牌产品零售金额同比取得45-50%的正增长 [9] 资本市场与投融资 - 精密测量仪器研发商国仪量子获合肥兴泰资本战略投资 资金将用于量子计算相关设备等领域的研发 [10] - 松延动力完成近3亿元Pre-B轮融资 由方广资本领投 祥峰投资等机构跟投 [11] 行业政策与宏观环境 - 中国人民银行副行长朱鹤新表示前三季度我国涉外收支规模为11.6万亿美元 创历史同期新高 [5] - 2024年我国外汇市场交易量较2020年增长37% 涉外收支规模较2020年增长64% [5] - 证监会印发合格境外投资者制度优化工作方案 对主权基金、国际组织等配置型外资准入许可实行绿色通道和简易流程 [12] 公司战略与交易 - 国货航拟向空客公司购买6架A350F货机并保留4架意向订单 基于目录价总价值约为46.5亿美元 实际对价将低于目录价格 [12] 公司人事变动 - 京东零售平台营销中心负责人变更为宋旸 接替因个人原因被辞退的邵京平 [7]