股份质押 - 控股股东姜桂宾本次质押318万股，占其所持股份4.80%，占总股本1.04%[1] - 截至披露日，姜桂宾持股66264478股，比例21.65%[2] - 披露日质押股份1298万股，占其所持股份19.59%，占总股本4.24%[2] 其他情况 - 截至2026年3月11日，公司总股本306055340股[3] - 姜桂宾资信良好，质押业务正常履约，无平仓或强制过户风险[4][5]

股东减持 - 李红雨计划减持不超400万股，不超总股本1.31%[14] - 2022 - 2026年多次减持，如2025年7 - 8月集中竞价减持2,610,500股[28] - 本次权益变动后持股比例降至4.99999%[17][43] 股本变动 - 向特定对象发行股票使总股本增加19,928,879股[19] - 2022 - 2026年股权激励等使总股本增加[20][21] - 2023年资本公积金转增股本使总股本增加84,031,999股[23] 未来展望 - 不排除未来12个月有其他增持或减持计划[43] 其他 - 本次权益变动不导致公司控制权变更[29]

股权变动 - 本次权益变动后李红雨持股15,302,730股，占比4.99999%[2] - 2022 - 2026年李红雨累计减持5,483,000股，占比1.7877%[11] 股本变化 - 2022年8月向特定对象发行股票，总股本增加[6] - 2022 - 2026年股权激励使总股本增加9,479,220股[7] - 2023年5月资本公积金转增股本，总股本增加84,031,999股[10] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，不影响公司治理和经营[2]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 报告认为，2025年国家及地方持续出台低空经济支持政策，应用场景不断拓宽，产业化进程有望进一步提速 [31] - 报告认为，整机、动力系统、飞控系统、低空检测等环节应当重点关注，相应的国内供应商有望长期受益 [31] 政策动态总结 - **五部委联合发文夯实“数字底座”**：2026年2月10日，工信部等五部门联合发布《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》，提出积极推进“5G-A”产业供给，促进基础设施与信息通信融合创新 [10]。文件制定了明确的低空通信覆盖目标，要求到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90% [11]。 - **三部门发文推动低空保险高质量发展**：2026年2月，国家发展改革委、金融监管总局、中国民航局发布《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，明确提出到2027年，无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立；到2030年，低空保险政策框架基本形成 [14]。 行情表现总结 - 上月（2026年2月1日至2月28日），低空经济指数上涨4.56%，同期上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨0.09%，低空经济指数跑赢大盘3.47个百分点 [8][12]。 产业链进展总结 - **峰飞航空发布全球首款5吨级eVTOL**：2026年2月5日，峰飞航空自主研发的全球首款5吨级eVTOL——V5000“天际龙”正式亮相并完成转换飞行 [16]。该机型客运版可搭载10人，纯电版最大航程250公里，混动版最大航程可达1500公里 [17]。 - **电鹰科技发布吨级涵道式eVTOL**：2026年2月24日，电鹰科技在湖北“新春第一会”上展示自主研发的“电鹰飞车”，该产品为全球首创吨级涵道式eVTOL，最大起飞重量1.2吨，可搭载4名乘客或400-450公斤载荷 [18]。 - **晔生航空获三张特许飞行证**：2026年2月，广东整机厂家晔生航空自主研发的“云翼”、“云舰”、“云鲲”3款超轻型eVTOL相继获得中国民航局颁发的特许飞行证，成为全球首家同时持有三张超轻型eVTOL特许飞行证的企业 [21]。 - **日本企业完成城市空域实证飞行**：2026年2月24日，日本企业SkyDrive开发的SD-05型eVTOL在东京完成首次城市空域实证飞行，飞行距离150米，持续时间3分30秒 [24]。 投融资动态总结 - **沃飞长空完成近10亿元融资**：2026年2月，国内eVTOL主机厂沃飞长空完成近10亿元新一轮融资，创下开年低空经济最大单笔融资纪录 [27]。 - **天翎科完成超亿元A轮融资**：2026年2月11日，eVTOL整机厂商天翎科宣布完成超亿元A轮融资，资金将用于推进全球首款全尺寸倾转涵道翼eVTOL——INFLYNC L600的产品开发和商业进程 [28]。 投资建议总结 - 报告按产业链环节推荐了相关投资标的 [5][31]： - **整机**：万丰奥威、亿航智能、航天彩虹 - **动力系统**：宗申动力、卧龙电驱、航发控制、英搏尔 - **航电飞控**：纵横通信 - **低空监视**：北斗星通、中科星图 - **空管系统**：莱斯信息、四川九洲 - **低空运营**：中信海直 - **低空检测**：广电计量、华测检测、苏试试验

限制性股票激励计划授予情况 - 2023年限制性股票激励计划授予日为2023年10月27日，授予价格9.87元/股，授予对象439人，授予数量1260.00万股[4] - 董事、总经理贺文涛获授权益数量15万股，占授予总量1.19%，占股本总额0.06%[5] - 副总经理、财务总监梁小天等5人获授权益均为12万股，各占授予总量0.95%，占股本总额0.05%[5] - 副总经理、董事会秘书邓柳明获授权益6万股，占授予总量0.48%，占股本总额0.02%[5] - 核心技术/业务人员（444人）获授权益1191万股，占授予总量94.52%，占股本总额4.72%[5] 考核目标 - 2023 - 2025年考核年度，净利润增长率目标值分别为40%、120%、300%，触发值分别为32%、96%、240%[9] - 2023 - 2025年考核年度，营业收入增长率目标值分别为20%、60%、120%，触发值分别为16%、48%、96%[9] 人员与数量变动 - 2023年激励计划拟激励对象由450人调整为439人，授予总量1260万股不变[20] - 2024年10月28日，40名激励对象离职，907000股限制性股票作废，存续激励对象399名，获授1169.3万股，未归属1169.3万股[21] - 2025年10月20日，26名激励对象离职，585200股限制性股票作废，存续激励对象373名，获授1085.7万股，未归属759.99万股[21] 价格调整 - 2024年4月24日，限制性股票授予价格由9.87元/股调整为9.84元/股[22] - 2025年6月23日，限制性股票授予价格由9.84元/股调整为9.81元/股[23] 归属情况 - 2025年10月20日，董事会认为2023年激励计划第二个归属期归属条件已成就[25] - 本次限制性股票上市流通日为2026年2月10日，归属数量92700股，归属人数2人，授予价格9.81元/股[2][32] - 徐惠冬本次可归属限制性股票37200股，占已获授总量30%；核心技术/业务人员1人可归属55500股，占已获授总量30%[34] 业绩情况 - 2024年度经审计合并报表中归属于公司股东净利润为1.16亿元，较2022年度增长180.15%，公司层面归属比例100%[29][30] 资金与股本变动 - 截至2025年12月27日，公司收到2名激励对象股权认购款909387元，计入股本92700元，计入资本公积816687元[37] - 本次归属前总股本305962640股，变动92700股，变动后总股本306055340股[39]

公司股东减持 - 公司股东姜桂宾通过大宗交易方式累计减持公司股份611.9万股 [1] - 本次减持股份数量占公司当前总股本的2.00% [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1]

公司股权结构变动 - 公司控股股东、实际控制人、董事长姜桂宾通过大宗交易方式累计减持公司股份6,119,252股，占公司当前总股本的2.00% [1] - 因“英搏转债”于2025年12月31日至2026年1月6日期间累计转股1,126,903股，公司总股本由304,835,737股增至305,962,640股，导致姜桂宾持股比例被动稀释0.09% [1] - 综合上述因素，姜桂宾持股比例由23.75%变动至21.66%，本次权益变动已完成，减持计划已实施完毕 [1]

减持情况 - 姜桂宾计划减持不超6,119,252股，占总股本2.00%[1] - 截至公告日累计减持6,119,252股，减持计划实施完毕[2] - 2026年2月4日大宗交易减持均价20.06元/股，减持611.9252万股[2] 股本变动 - “英搏转债”转股1,126,903股，总股本由304,835,737股增至305,962,640股[2] 持股比例 - 姜桂宾持股比例因转股被动稀释0.09%，由23.75%降至21.66%[2] - 减持前持股72,383,730股，占比23.66%；减持后持股66,264,478股，占比21.66%[4] 股份性质 - 减持前无限售股18,095,933股，占比5.91%；减持后11,976,681股，占比3.91%[4] - 有限售股减持前后均为54,287,797股，占比17.74%[4] 权益变动 - 本次权益变动股数-611.9252万股，变动比例-2.09%[5] 其他 - 本次减持符合规定，不导致控制权变更，减持计划履行完毕[9]

业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元至1.9亿元，比上年同期增长139.43%至167.60% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为7000万元至9000万元，比上年同期增长80.86%至132.54% [1] 业绩增长驱动因素 - 国内外客户布局深化，定点车型销量增长带动报告期营业收入同比大幅增长 [2] - 国际市场开拓成效显著，毛利率较高的外销收入实现大幅增长，推动综合毛利率同比上升 [2] - 公司启动第三期产能，产线采用高标准建设并集成智能制造技术，采用滚动投入方式与市场需求精准匹配，为业务增长提供保障 [2] - 公司深化精益管理，优化费用支出结构，提升整体运营效率，在业务规模扩大的同时增强了盈利能力与经营利润稳健性 [2] 公司战略与运营 - 公司聚焦大客户战略，组建以研发、销售、交付为主体的“铁三角团队”，深入客户现场，与国内外多家主流主机厂建立深度合作关系 [2] - 双市场协同发展格局加速成型，通过加大海外市场开拓力度，提升产品认可度与市场份额 [2] - 公司展现出较强的抗风险能力，助力高质量发展 [2]

太空光伏技术进展与风险澄清 - 钧达股份澄清其参股公司星翼芯能在太空光伏领域尚无成熟技术积累和业务协议，钙钛矿技术在太空极端环境下的长期可靠性、量产一致性及综合成本效益仍有待充分验证，双方未形成稳定客户储备、未签订正式业务协议且无在手订单[1][2][5] - 奥特维表示“太空光伏”尚处初期探索和研发阶段，产业化进程面临较大不确定性，产品从研发到商业化应用周期长，相关预期利好对实际经营业绩影响具有较大不确定性[1][3] 光伏行业动态与公司战略调整 - 天合光能拟变更募集资金用途，将“年产35GW直拉单晶项目”的剩余募集资金17亿元用于新项目“分布式智慧光伏电站建设项目”，预计2026年底建成[4][5] - 奥特维称2025年光伏行业处于持续深度调整过程中，公司光伏设备业务受到行业深度调整影响较大[3] - 美畅股份预计2025年净利润同比增长51.18%—78.67%，尽管面临光伏行业需求疲软及原材料涨价挑战，但通过技术改造和拓展回收业务实现利润增长[13] 重大投资与资产交易 - 通宇通讯通过参与合伙企业间接持有鸿擎科技股权，公司以自有资金出资3000万元认缴鸿擎科技新增注册资本51.5597万元，取得增资后1.8293%的股权，随后通过合伙企业受让该部分股权[3] - 云南城投拟公开挂牌转让七彩公司10.5%股权，转让底价为2.93亿元[6] - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程建成投产，新增生产规模20万吨/日，形成总规模35万吨/日，三期工程规划最终开采海拔降至3880米，可供开发铜储量超2000万吨，达产后年产铜约60万吨[6] - 金开新能拟以5亿元至6亿元回购公司股份，回购价格不超过7.5元/股，回购股份将全部注销并减少注册资本[29] - 龙韵股份筹划以发行股份方式购买愚恒影业58%股权，交易完成后愚恒影业将成为公司全资子公司，股票自2026年1月26日起停牌预计不超过10个交易日[30] 产能与项目投资 - 北汽蓝谷子公司拟投资19.91亿元建设享界超级工厂高端平台车型产业化及产线数智化提升项目，以具备BE22 3.0高端平台车型生产能力[9] - 安琪酵母子公司普洱公司拟投资2.22亿元投建年产1.2万吨酵母制品绿色制造项目[7] - 精智达控股子公司与某客户签订日常经营重大合同，合同总金额13.11亿元（含税），标的为半导体测试设备及其配套治具[9] 业绩预告：显著增长 - 大华股份2025年净利润38.54亿元，同比增长32.65%，营业总收入327.43亿元，同比增长1.75%[12] - 杭州银行2025年净利润190.3亿元，同比增长12.05%，营业收入387.99亿元，同比增长1.09%[12] - 派能科技预计2025年净利润6200万元到8600万元，同比增加50.82%—109.21%，海外工商业储能和家储业务高速增长[13] - 香农芯创预计2025年归母净利4.8亿元—6.2亿元，同比增长81.77%—134.78%，企业级存储产品需求随AI发展增加，预计全年收入增长超40%[14] - 中微公司预计2025年净利润20.8亿元至21.8亿元，同比增长28.74%至34.93%，高端刻蚀设备付运量显著提升[15] - 晶方科技预计2025年净利润3.65亿元—3.85亿元，同比增长44.41%—52.32%，车规CIS芯片封装业务规模提升[16] - 福达合金预计2025年净利润1亿元至1.46亿元，同比增长119.14%至219.95%，受益于全球电力基建投资扩张及新兴领域订单旺盛[16] - 飞荣达预计2025年归母净利润3.6亿元—4.2亿元，同比增长57.23%—83.43%，通信及AI服务器液冷散热业务增长[17] - 联创光电预计2025年净利润4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，激光业务大幅增长[18] - 招商银行2025年净利润1501.81亿元，同比增长1.21%，营业收入3375.32亿元，同比增加0.01%[19] - 英搏尔预计2025年净利润1.7亿元—1.9亿元，同比增长139.43%—167.6%，客户需求增加及海外业务快速增长[21] - 力生制药预计2025年归母净利润4亿元—4.4亿元，同比增长116.77%—138.44%，市场拓展及投资收益带动[23] - 光大证券2025年净利润37.29亿元，同比增长21.92%，营业收入108.63亿元，同比增长13.18%[23] - 上海新阳预计2025年净利润2.65亿元—3.2亿元，同比增长50.82%—82.12%，半导体行业快速增长带动订单增加[25] - 亚钾国际预计2025年净利润16.6亿元—19.7亿元，同比增长75%—107%，钾肥产量提升、销量增长及价格上涨[26] - 道氏技术预计2025年归母净利润4.8亿元—5.8亿元，同比增长206.01%—269.76%，海外业务拓展及阴极铜量价齐升[28] - 神工股份预计2025年净利润1.1亿元到1.3亿元，同比增长135.3%到178.09%，受AI需求拉动及国产替代加速带动[28] 业绩预告：下降或亏损 - 洋河股份预计2025年净利润21.16亿元-25.24亿元，比上年同期下降62.18%-68.30%，白酒行业深度调整，市场需求减少、渠道库存加大[10] - 汇通能源预计2025年净利润2300万元到2900万元，同比减少69.51%到75.82%，主要因上年同期有物业征迁奖励补贴计入营业外收入[11] - 宋城演艺预计2025年归母净利润7.11亿元—9.15亿元，同比下降12.75%—32.21%，轻资产输出业务确认收入减少及部分项目收入回落[22] - 复旦微电预计2025年归母净利润1.9亿元至2.83亿元，同比下降50.58%至66.82%，存货跌价损失增加约2.5亿元及研发费用增加约1.8亿元[24] - 江铃汽车2025年净利润11.88亿元，同比下降22.71%，营业总收入391.7亿元，同比增长2.07%[27] 经营风险与生产调整 - 帅丰电器预计2025年净利润亏损4300万元—6200万元，营业收入2.1亿元到2.5亿元，扣除后营收低于3亿元，股票可能被实施退市风险警示[7] - 通源环境澄清未从事光模块产业链相关业务，与相关个人任职单位无业务联系，预计2025年净利润亏损3200万元—4200万元[5] - 郑州煤电所属超化煤矿因资源枯竭停止生产，核定产能120万吨/年，预计计提减值准备3.11亿元，减少2025年度净利润3.11亿元[7][8] - 欧晶科技子公司天津欧川、宜兴欧清部分产线停产以减亏，预计合计影响净利润占公司2025年度预计归母净利润10%以上[8] - *ST东易撤销因破产重整而实施的退市风险警示，但因2024年净资产为负及连续三年扣非净利润为负，继续被实施退市风险警示及其他风险警示[8] 其他资本市场活动 - 华勤技术发行不超过101,573,100股境外上市普通股并在香港联交所上市获得中国证监会备案[4]