报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 玻璃镜片市场朝着高端化与功能化发展，国际品牌主导高端市场，国内品牌靠性价比突破，但行业面临原材料成本高和消费需求升级压力，创新技术应用将推动产品升级换代 [4][5] - 中国玻璃镜片产业凭借规模垄断与闭环生态双核优势，持续强化全球主导地位，需求端驱动纯碱产能向优势省份集聚，保障镜片生产稳定性 [18] - 近视人群规模扩张与需求升级驱动行业市场规模增长，未来智能眼镜市场爆发将拉动玻璃镜片需求 [25][26] - 行业领军企业通过跨界合作提升产品附加值、开拓新市场，推动市场集中度逐步提升 [34] 根据相关目录分别进行总结 行业分类 - 按镜片设计与折射率，玻璃镜片行业分为托力克片、克罗克斯片、克罗赛托片、超薄片、1.60玻璃镜片等类别 [6] - 托力克片由钠钛硅酸盐制成，折射率1.523，可见光透率91 - 92%，添加氧化铈和氧化钛后成UV白片可防护346nm以下紫外线 [6] - 克罗克斯片发明于1914年，透光率87%，有双色效应，含钕可吸收特定紫外线、红外线和黄色可见光，现较少使用 [7] - 克罗赛托片在白托镜片材料中添加CeO₂和MnO₂，能吸收350A以下紫外线，透光率88%以上 [8] - 超薄片添加TiO₂和PbO使折射率至1.70，比同屈光度白片或红片薄约1/3，适合高度近视，但阿贝系数低有色像差问题，表面反射率高 [8] - 1.60玻璃镜片折射率1.60，比普通玻璃镜片薄，比重小于超薄镜片，重量轻，适合中度数佩戴者 [9] 行业特征 - 竞争格局分层明显，国内外品牌并存，国际技术导向型品牌主导高端市场，国内品牌在中低端市场靠性价比扩张 [10] - 供应链依赖进口技术，国产替代加速，关键材料依赖进口限制发展，但国内企业在生产效率和产品一致性上有进步，高端工艺仍需国际合作 [11] - 政策与消费习惯双重影响，近视防控政策推动离焦镜片需求，消费者对眼睛健康关注度提升使防蓝光镜片渗透率提高 [12] 发展历程 - 萌芽期（1200 - 1780年），西方开始用玻璃镜片矫正视力，意大利僧人推动普及，玻璃工艺进步使玻璃镜片取代石英宝石镜片，威尼斯成制造中心 [13] - 启动期（1781 - 1910年），富兰克林发明双焦点眼镜，艾利研发圆柱镜片，爱布斯提出渐进多焦点镜片理论，蔡司光学成立，镜片从简单器械升级为精密仪器 [13][14] - 高速发展期（1911 - 2010年），磨削机发明使镜片生产转向批量，塑料框架引入，设计时尚化，树脂镜片市场份额超70%，为智能镜片诞生奠定基础 [15] - 成熟期（2011年至今），国家政策推动行业规范，国产品牌崛起，离焦技术成热点，智能眼镜向“可穿戴计算终端”演进，国产替代加速 [16] 产业链分析 - 产业链上游为原材料供应与加工设备环节，中游为镜片制造与加工环节，下游为产品销售与应用环节 [17] - 需求端驱动纯碱产能向河南、青海等资源优势省份集聚，中国纯碱产能扩张至4200万吨，有效产能3780万吨，缓解上游供应压力 [18] - 江苏丹阳依托1600余家眼镜企业集群构建闭环生态，镜架/镜片产量分别占全国70%和全球50%，在产业链中游形成优势 [21] - 中国儿童青少年近视低龄化与高发性催生视光矫正市场扩张，眼镜零售线下门店通过“技术 + 服务”形成竞争优势，预计2028年全国眼镜店总量增至17.1万家 [23] 行业规模 - 2019 - 2024年，玻璃镜片行业市场规模由25.5亿人民币增长至44.2亿人民币，年复合增长率11.63%，预计2025 - 2029年，市场规模由50.39亿人民币增长至85.10亿人民币，年复合增长率14.00% [24] - 近视人群规模扩张与需求升级驱动行业市场规模增长，预计2030年全球近视人群规模将突破33.61亿 [25] - 2024年全球智能眼镜出货量298.3万副，2025年将爆发式增长，出货量预计激增4倍以上，市场规模有望突破千亿级，拉动玻璃镜片需求 [26] 政策梳理 - 《制造业可靠性提升实施意见》推动玻璃镜片行业强化质量管控，促进产品性能稳定性和寿命提升，助力高端光学元器件国产化突破 [29] - 《日用玻璃行业规范条件(2023年版)》推动行业技术升级与绿色转型，采用先进工艺装备及清洁能源，强化环保监管 [29] - 《“十四五”智能制造发展规划》强调突破AI眼镜等可穿戴人机交互设备的卡脖子技术，引导行业向高附加值方向发展 [31] - 《“十四五”全国眼健康规划（2021 - 2025年）》推进儿童青少年近视防控和科学矫治等工作 [31] - 《儿童青少年近视防控光明行动工作方案（2021—2025年）》鼓励采购眼视光产品和服务，提高眼健康服务能力，加强近视防控宣传 [31] 竞争格局 - 中国玻璃镜片行业竞争激烈，分为三个梯队，第一梯队有万新光学、康耐特光学、卡尔蔡司等企业；第二梯队有明月镜片、厦门力鼎光电、江苏鸿晨集团等；第三梯队有新天鸿光学、江苏汇鼎光学等 [32][33] - 各梯队特征不同，第一梯队占据高端市场，第二梯队靠产业链整合和细分领域深耕突围，第三梯队依托区域渠道和特色产品竞争 [33] - 行业领军企业通过跨界合作提升产品附加值、开拓新市场，如明月镜片与航天机构合作，联合光学与AR/VR厂商合作，推动市场集中度提升 [34] 上市公司速览 |公司名称|总市值|营收规模|同比增长(%)|毛利率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |明月镜片股份有限公司（301101）|-|7.7亿元|2.9|58.6| |上海康耐特光学科技集团股份有限公司（02276）|19.0亿|20.6亿|17.1|38.6| |厦门力鼎光电股份有限公司（605118）|-|6.2亿元|2.7|43.1| |浙江水晶光电科技股份有限公司（002273）|-|13.5亿元|53.4| |中山联合光电科技股份有限公司（300691）|-|13.3亿元|5.9|23.8| [36][39] 企业分析 万新光学集团有限公司 - 公司成立于1973年，是中国领先的综合性眼镜制造企业，业务覆盖镜片研发、生产、销售及成镜加工 [42] - 玻璃镜片产品以高折射率、轻薄化为核心优势，采用进口优质玻璃材料，集成防蓝光、抗疲劳、UV防护等功能，适用于多类人群 [42] - 企业持续投入研发，有百余项专利，与科研机构合作推动技术升级，产品通过全球30多个国家质量认证，销售网络覆盖超50个国家，出口位列行业前列 [42] 明月镜片股份有限公司 - 公司是中国领先的镜片制造企业，凭借研发实力推出多款自主知识产权玻璃镜片，如1.71折射率镜片，打破外资技术垄断 [48] - 产品以高折射率、轻薄化、抗反射等特性著称，应用于近视防控等功能性镜片领域，满足多样化视觉需求 [48] - 积极布局智能眼镜等新兴市场，推动光学显示技术升级，与全球科技企业拓展产业未来发展空间 [48] 上海康耐特光学科技集团股份有限公司 - 公司成立于1996年，业务覆盖全球90多个国家，玻璃镜片产品以高折射率、轻薄化、抗反射等特性著称，具备防紫外线等功能 [50] - 在智能眼镜领域有布局，与头部3C企业合作推动相关业务发展，在行业内知名度和影响力较高，产品受市场广泛认可 [50] - 未来随着行业功能化需求增长和智能眼镜领域发展，有望保持领先地位并迎来新机遇 [50]

活动概述 - 2025济南高新区消夏啤酒音乐嘉年华将于7月18日举办 由济南市委宣传部 济南市文化和旅游局指导 济南高新区管委会教育文体部主办 济南高新区开心麻花承办 [1] - 活动包含七部国内外优秀剧目展演和六大公益活动 覆盖儿童剧 音乐会 爆笑舞台剧等多种艺术形式 [1] - 公益活动包括麻花夜校 大师讲座 五月天歌友会等 面向全年龄段观众 [1] 剧目详情 爆笑舞台剧 - 开心麻花王牌剧目《乌龙山伯爵》将上演 主打怀旧笑点 由沈腾 马丽黄金搭档演绎 演出时间为7月25日19:30和7月26日19:30 [3][5] - 原创解压爆笑喜剧《整个喜剧》由春晚小品 爆款综艺编剧操刀 演出时间为8月8日19:30和8月9日19:30 [11] - 经典舞台剧《夏洛特烦恼》将推出情人节专场 由明星张敏健出演 保留穿越 怀旧 爆笑等经典元素 [13] 芭蕾舞剧 - 俄罗斯经典童话芭蕾舞剧《美人鱼》将上演 结合芭蕾艺术与童话故事 演出时间为8月2日19:30 演出后附赠国际流行艺术讲座 [7] 亲子剧场 - 澳大利亚互动亲子剧《盒子总动员》主打打击乐互动 演出时间为8月3日14:30和19:30 演出后提供免费音乐大师课 [9] - 奇幻探险儿童剧《树洞的秘密》以寓教于乐方式传递环保 友谊等主题 演出时间为8月24日19:30 [13] 公益活动 - 7月18日开幕当天将举办公益电影放映 电影艺术讲座 经典剧目赏析 杂技团表演 戏剧表演艺术讲座等活动 [15] - 7月20日举办"夏夜蝉鸣共举杯"五月天歌友会 复刻经典歌曲 [15] - 7月23日开设开心麻花夜校《打工人解压俱乐部》 提供表演体验课程 [15]

交易基本情况 - 公司拟通过发行股份方式购买12名交易对方合计持有的东莞市长益光电股份有限公司100%股份 [1] - 同时拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 交易对方中的王锦平、殷海明等4方拟将表决权委托给公司实际控制人龚俊强并达成一致行动关系 [2] - 本次交易构成关联交易但不构成重大资产重组或重组上市 [2] 交易历史信息披露 - 公司股票自2025年5月20日起停牌 [2] - 2025年6月4日董事会审议通过交易预案及相关议案 [2] - 公司股票于2025年6月4日复牌 [2] 交易最新进展 - 已聘请中介机构开展审计、评估及尽职调查工作 [3] - 审计评估等工作正在有序推进中 [3] - 公司将择机再次召开董事会审议正式方案并披露重组报告书 [3] 交易后续安排 - 需提交董事会及股东大会审议通过 [4] - 需经深交所审核及证监会注册后方可实施 [4] - 公司将根据进展履行信息披露义务 [4]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买东莞市长益光电100%股份并募资[3][4] - 交易预计构成关联交易，不构成重大重组或重组上市[4] 事件进度 - 2025年5月20日停牌，6月4日复牌[5] - 5月30日通过交易预案，6月4日披露并说明风险[2][5][8] - 尚需经董事会、股东大会、深交所审核及证监会注册[8]

行业概述 - 影视录放设备行业从传统录像带、VCD播放器发展到高清蓝光播放器、智能电视盒子和在线流媒体设备，持续满足消费者多样化需求 [1] - 中国影视录放设备市场规模从2015年3376.35亿元增长至2024年6164.48亿元，年复合增长率6.92% [1][13] - 行业未来将向更高清晰度、更优音质、更智能功能和更便捷使用方式发展，VR/AR技术可能带来创新应用 [1][13] 政策环境 - 2025年国务院提出支持影视等领域精品创作，鼓励保险机构提供影视作品等领域保险产品和服务 [6] - 2025年广东省对影视基地新建外景地、高新技术摄影棚等最高给予2000万元扶持，对新技术试验项目最高给予1000万元扶持 [6][8] - 2024年发改委推动重点电影基地硬件设施更新改造，鼓励升级符合高新技术格式要求的摄影器材等装备 [8] 产业链结构 - 上游包括电子元器件、光学镜头、滤光片等原材料及零部件 [9] - 中游为影视录放设备生产制造 [9] - 下游应用领域涵盖电影、家庭娱乐、教育、安防监控等 [9] 光学镜头细分领域 - 2024年中国光学镜头产量48.2亿个，需求量39.1亿个 [11] - 光学镜头影响画面清晰度和质量，决定拍摄视角和景深效果，应用扩展到智能驾驶、VR/AR设备等新兴领域 [11] 竞争格局 - 全球市场由索尼、松下、佳能等日韩企业主导高端市场 [14] - 国内沃格光电、淳中科技等企业在细分领域创新，呈现"外资主导、本土崛起"态势 [14][17] - 本土企业在光电玻璃、显控系统等细分领域各具优势，呈现"专精特新"发展特点 [17] 重点企业分析 - 沃格光电2025年一季度营业收入5.48亿元，同比增长4.23%，业务涵盖光电玻璃精加工、车载显示触控模组等 [19] - 九联科技2024年智能终端营业收入17.01亿元，同比增长3.72%，数字机顶盒等产品在国内运营商市场占有率领先 [21] 发展趋势 - 技术创新驱动行业向8K超高清、AI画质增强等方向发展，国产CMOS传感器和光学镜头性能提升 [23] - 短视频创作、直播电商催生轻量化设备需求，在线教育推动录播系统智能化升级 [24] - 用户体验成为核心卖点，操作界面简化，专业功能下放至消费级产品 [25]

深中通道通车一周年运营数据 - 通车一周年总车流量超过3100万辆次 日均通车约8.6万辆次 [1] - 项目全长24公里 总投资超400亿元 连接深圳/中山/广州三地 [1] - 深圳至中山车程从2小时缩短至30分钟以内 [1] 大湾区产业协同效应 - 形成"深圳创新+中山智造"产业协同模式 改变大湾区供应链体系 [1] - 促进科技/资本等要素高效流动 优化区域产业布局 [1][4] - 深圳专注高端研发 中山巩固制造业优势 形成分工明确格局 [4] 深圳企业在中山的产能布局 - TCL科技空调事业部落户中山南头镇 2024年产值突破200亿元(同比+30%) [2] - 江波龙中山存储产业园成为重要载体 总部迁至深圳前海实现"半小时互通" [2] - 易天股份中山基地优化产业布局 提升生产效率 [2] - 誉辰智能中山锂电池设备基地2025年达产50% [2] 中山上市公司受益情况 - 依顿电子借助通道拉近与比亚迪等深圳客户距离 聚焦汽车电子/新能源主业 [3] - 太力科技深圳子公司负责跨境电商运营 利用深圳产业链优势 [3] - 联合光电采用"深圳研发+中山制造"模式 投资1亿元建设光电研究院 [3] - 华帝股份大幅增加与深圳智能企业业务往来 [3] 基础设施的战略价值 - 全球首个"桥岛隧水下互通"跨海集群工程 [1] - 缓解深圳土地资源压力 实现资源优化配置 [2] - 成为两地产业协同发展重要纽带 注入高质量发展动力 [4]

并购交易概况 - 联合光电拟通过发行股份方式收购长益光电100%股份 交易价格尚未确定 审计评估工作未完成[1] - 同步向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 配套募资金额未公布[1][2] - 交易完成后长益光电将成为全资子公司 双方产品形成"高端变焦+中低端定焦"矩阵[1] 财务表现分析 - 联合光电2024年营收18 8亿元同比增长14% 但净利润同比下滑40%至3856万元 扣非净利润2820万元同比下降46 91%[1] - 经营活动现金流净额从2023年1 93亿元骤降至2024年1567万元 降幅达91 87% 2025年一季度继续亏损2398万元[1] - 长益光电2023年营收2 44亿元净亏损5093万元 2024年营收5 6亿元净利润609万元 净利率仅1 09%[1] 业务风险与依赖 - 长益光电存在单一大客户依赖风险 舜宇光学贡献超50%营收[1] - 联合光电2021年定增募资4 67亿元建设智能穿戴项目 原计划2023年完工但实际进度仅18 94% 被迫延期至2024年底[2] 行业竞争与战略观察 - 收购成败关乎战略布局与资源整合能力 需避免"融资-并购-减值"循环[2] - 关键观察指标包括：2025Q3长益光电单季净利润 AR/VR产品月度出货量是否达20万套 车载镜头毛利率提升[2] - 光学行业面临技术迭代加速 需与舜宇光学 宇瞳光学等巨头竞争[2]

收购长益光电 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购长益光电100%股权 [1][2] - 长益光电2023年营收2.44亿元，2024年营收5.6亿元，2025年一季度营收1.33亿元 [2] - 长益光电2023年净亏损5093.1万元，2024年净利润609.57万元，2025年一季度净利润718.29万元 [2] - 长益光电承诺2025-2027年扣非净利润分别不低于1.5亿元、1.8亿元、2.2亿元，三年累计不低于5.5亿元 [1][2] - 收购有助于公司切入消费级光电元器件领域，与现有高端光学镜头业务形成互补 [3] 业务布局与研发投入 - 公司加速布局智能驾驶、新型显示、人工智能与机器人等创新业务 [1][6] - 2020-2024年研发费用分别为1.18亿元、1.50亿元、1.60亿元、1.71亿元、2.14亿元，五年累计8.13亿元 [1][6] - 2025年一季度研发费用0.63亿元，同比增长28.03% [6] - AR/VR产品2024年营收同比增长约41% [6] - 智能驾驶产品2024年产能同比提升100%，出货量同比提升超50% [6] 产能扩张 - AR/VR方面新增2条Pancake光机模组产线，年产能达500万套 [6] - 车载镜头与联合汽车合作建设二期项目，2025年产能提升至3000万颗/年 [6] - 并购后长益光电东莞基地将新增8条产线，2026年硅基镜头产能突破2亿颗 [6] 财务表现 - 2022年营收15.05亿元同比减少7.99%，净利润5590.36万元同比减少24.72% [4] - 2023年营收16.47亿元同比增长9.47%，净利润6429.27万元同比增长15.01% [4] - 2024年营收18.80亿元同比增长14%，净利润0.39亿元同比下降39% [5] - 2025年一季度营收3.69亿元同比下降3.54%，净亏损2398.67万元 [5]

交易方案概述 - 公司拟通过发行股份方式购买东莞市长益光电100%股份 交易对象包括王锦平等12名股东 [1] - 发行股份种类为人民币A股普通股 每股面值1元 上市地点为深交所 [1] - 发行价格为16.18元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [2] - 标的资产交易价格和发行股份数量尚未最终确定 审计评估工作仍在进行中 [2] 配套融资安排 - 拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 总额不超过购买资产交易价格的100% [2] - 配套融资发行股份数量不超过公司总股本的30% 最终以监管审核结果为准 [2] - 募集资金用途包括支付税费 中介费用 标的公司项目建设 补充流动资金及偿还债务等 [3] - 用于补充流动资金及偿债的比例不超过交易作价25%或募集总额50% [3] 交易结构特点 - 交易构成关联交易 部分交易对方已与龚俊强签署表决权委托与一致行动协议 [4] - 交易不会导致公司控制权变化 控股股东仍为龚俊强 邱盛平 [5] - 根据初步判断 本次交易不构成重大资产重组行为 [3] 标的公司财务数据 - 长益光电2023年营收2.44亿元 净亏损5093万元 [5] - 2024年营收增至5.6亿元 实现净利润609.57万元 [5] - 2025年1-3月营收1.33亿元 净利润718.29万元 [5] 历史融资情况 - 2021年公司曾向特定对象发行A股股票3922万股 发行价12.11元/股 [6] - 实际募集资金净额4.67亿元 扣除发行费用784.5万元 [6]

交易细节 - 联合光电拟发行股份购买长益光电100%股权，同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，股票将于6月4日复牌 [1] - 购买资产的股份发行价格为16.18元/股，较最新收盘价17.91元/股折价约9.7% [1] - 长益光电的审计、评估工作尚未完成，交易价格尚未确定，初步判断不构成重大资产重组 [1] 股权结构 - 长益光电实际控制人为王锦平、殷海明，二人直接持股31.36%、21.11%，合计控制52.47%股份 [1] 业务协同性 - 联合光电与长益光电同属光学镜头行业，在产业、市场、技术、管理等方面具备明显协同效应 [1] - 联合光电以光成像、光显示、光感知为核心技术，长益光电主营光学镜头及精密零部件研发生产 [1] 长益光电业务与财务 - 主要产品包括手机镜头、泛安防镜头，客户涵盖舜宇光学、TP-Link等，舜宇光学贡献超50%营收 [2] - 2023年、2024年及2025年一季度营收分别为2.44亿元、5.6亿元、1.33亿元，净利润分别为-5093.1万元、609.57万元、718.29万元 [2] - 截至2025年一季度末，总资产6.19亿元，净资产2.36亿元（数据未经审计） [2] 并购战略意义 - 并购将增强联合光电加工制造能力和成本管控能力，提高市场占有率及持续盈利能力 [2] - 联合光电在研发设计、客户资源方面可赋能长益光电，配套募集资金项目将提升其业务规模 [2] 行业前景与战略布局 - TSR报告显示安防监控领域稳定发展，消费类泛安防产品将成为关键支柱，市场规模快速增长 [3] - 联合光电将保持专业安防镜头优势，重点布局泛安防领域，借助长益光电拓宽消费类产品线 [3] - 长益光电具备完善研—产—销体系，管理理念与联合光电契合，预计未来融合顺利 [3] 其他业务进展 - 联合光电加速布局新型显示和智能驾驶领域，2024年AR/VR产品营收同比增长约41% [3] - 智能驾驶新产线落地后，汽车电子产品产能同比提升100%，出货量同比提升超50% [3]