产品应用与市场 - 每台乘用车上自润滑轴承的运用数量超过100件，单车价值量约在200至400元 [2] - 自润滑轴承产品具备轻量化、低维护、低噪音、低成本、长寿命、高载荷、耐腐蚀、环保等特点 [2] - 核电客户为国家电力投资集团有限公司，订单数量需根据客户取得批文的情况确定 [2] 技术与研发 - 产品存在技术壁垒，主要体现在对应不同应用领域的各种工况要求，研发对应的材料配方及加工方法 [2][3] - 滑动轴承的非标准化程度较高，根据高分子材料配方、材料制备、加工工艺不同而不同 [3] - 公司建立起行业内较全面的产品体系，产品涉及上万种规格，能基本满足客户的一站式采购需求 [3] 材料与工艺 - 自润滑轴承使用的减摩材料主要包括金属减摩材料（铜合金、铝合金等）、聚合物减摩材料（PTFE、PI、PEEK等）及固体润滑剂（石墨、MoS2等） [3] 产能与生产 - 公司目前产能利用率处于正常水平，在汽车及机器人零部件领域的产能不存在限制 [3]

投资者关系活动 - 活动时间：2025年1月7日上午10:30—12:00、1月8日下午15:00-16:00 [2] - 活动地点：公司会议室、上海浦东香格里拉 [2] - 参与单位及人员：泰信基金张翰文、兴银基金罗怡达、华泰证券史俊奇、王自、华福证券吴小佳、唐保威、高澈投资黄培、睿华资本李萌萌、敦和资产叶滢、石舍资产董迎 [2] - 接待人员：董事会秘书何寅、证券事务代表颜希勇 [2] 公司发展及战略 - 公司产品应用广泛，包括汽车、工程机械、能源（传统及可再生）、机器人、低空飞行等行业 [2] - 公司在巩固工程机械底盘部件市场优势及扩大汽车行业市场份额的基础上，将积极拓展产品在其他领域的应用 [2] - 公司目前正与机器人产业链相关方开展合作研发，研究方向主要是应用于关节处的自润滑轴承及部分直线执行器中的丝杠产品 [3] - 公司在机器人零部件领域已实现小批量生产销售，但该类产品收入在公司主营业务收入中占比不足1% [3] 产品与技术 - 公司丝杠类产品主要应用于汽车制动、转向、驻车系统以及变速箱，在机器人领域研究方向主要是在直线执行器中的应用 [3] - 丝杠类产品具有成本优势，精度、传动效率等指标可以满足客户要求 [3] 并购与扩展 - 公司在专注主营业务发展的同时，会积极关注同行业及产业链上下游的并购机会和优质标的 [3] - 公司已完成部分产品线的扩展及部分原材料供应商的整合 [3] 股份回购 - 公司目前尚未实施股份回购，后续将严格按照相关规定及公司回购股份方案，在回购期限内根据市场情况择机实施本次回购计划 [2] 风电领域进展 - 公司交付部分主机厂客户的产品处于挂机测试中，与其他几家齿轮箱厂客户处于交样过程中 [2]

文章核心观点 长盛轴承股价表现活跃，5个交易日内3个涨停，累计涨幅近九成，今日成交量可观，同时登上龙虎榜，机构和营业部席位呈现净卖出状态 [1][2] 股价表现 - 长盛轴承再度涨停，5个交易日内录得3个涨停，累计涨幅为88.60%，累计换手率为135.69% [2] 交易数据 - 截至10:21，该股今日成交量4851.50万股，成交金额15.16亿元，换手率25.03% [1] 龙虎榜情况 - 该股因连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达30%、日换手率达30%、日收盘价涨幅达15%上榜龙虎榜2次 [1] - 买卖居前营业部中，机构净卖出104.24万元，营业部席位合计净卖出3849.04万元 [1] 市值情况 - 最新A股总市值达104.81亿元，A股流通市值68.01亿元 [3]

英伟达机器人战略 - 英伟达通过加速亚马逊云科技上的机器人仿真推进物理AI的发展[5] - 长盛轴承与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，包括宇树科技[5] - 长盛轴承产品在关节、电机、减速器等多个部件使用，降低整机配件成本[5] - 长盛轴承丝杠产品已取得商用车主机厂定点，未来有望切入人形机器人赛道[5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.89/3.58/4.30亿元，同比增长19.21%/24.00%/19.98%[5] AI陪伴机器人 - 汤姆猫正推进第一代AI机器人产品的上市前期准备工作，计划春节前上市[13] - 汤姆猫自建广告控制平台Mediation，提高广告变现效率[13] - 汤姆猫AI机器人产品搭载由公司与西湖心辰联合打造的人工智能大模型[14] - 汤姆猫广告控制平台正在论证商业化的可能性，可能提供外部广告聚合和调节服务[16] 人形机器人轴承市场 - 人形机器人轴承市场空间预计2030年可达319亿元[8] - 人形机器人旋转关节执行器预计使用50个轴承[7] - 人形机器人直线关节执行器预计使用28个轴承[7] - 灵巧手核心部件预计使用84个轴承[7]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季报营收微增、业绩小幅下滑。营收2.78亿元,同比-2.06%,环比-0.90%;归母净利润0.54亿元,同比-10.67%,环比-14.90% [4] - 工程机械领域需求相对疲软,汽车领域保持较高增速,主要产品的表现较为分化。主要用于工程机械领域的双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承的营收下滑,但主要用于汽车行业的金属塑料聚合物自润滑卷制轴承营收增长较快 [5] - 预计公司2024-2026年营收12/15/18.5亿元,归母净利润2.48/3.03/3.67亿元,eps为0.83/1.01/1.23元,对应PE为20.72/16.97/14.00倍 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收8.35亿元,同比+1.95%;归母净利润1.69亿元,同比-5.29%;扣非归母净利润1.61亿元,同比-0.79% [4] - 2024年前三季度费用率10.93%,同比-1.21pcts;毛利率34.82%,同比-1.42pcts;净利率20.80%,同比-1.17pcts [4] - 2024年第三季度营收2.78亿元,同比-2.06%,环比-0.90%;归母净利润0.54亿元,同比-10.67%,环比-14.90%;扣非归母净利润0.51亿元,同比-8.10%,环比-14.84% [4] - 2024年第三季度毛利率32.96%,同比-3.30pcts、环比-4.22pcts;净利率19.98%,同比-1.24pcts、环比-3.21pcts [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 长盛轴承Q3利润短期承压，但下游需求处于改善区间，利润增速有望快速改善 [1] - 毛利率维持在较高水平，期间费用率稳定下降，体现较强的费控水平 [1] - 传统行业需求处于改善区间，机器人应用有望带来全新增量 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2024年前三季度实现营业收入8.35亿元，同比增长1.95%；归母净利润1.69亿元，同比下降5.29%；扣非后归母净利润1.61亿元，同比下降0.79% [1] - 2024Q3实现收入2.78亿元，同比下降2.06%；归母净利润0.54亿元，同比下降10.67% [1] - 2024年前三季度毛利率为34.82%，较2023年全年水平略下降1.00pct；期间费用率为10.93%，较2023年全年略有下降 [1] 行业需求与应用 - 2024年1-9月国内汽车产销分别完成2,147万辆和2,157.1万辆，分别同比增长1.9%和2.4% [1] - 2024年9月我国销售各类挖掘机15,831台，同比增长10.8%；其中国内7,610台，同比增长21.5%；出口8,221台，同比增长2.51% [1] - 公司正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，并为其提供样品，主要针对滑动轴承在关节处的应用 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入为12.14/14.73/18.56亿元，归母净利润为2.51/2.99/3.67亿元 [2] - 当前市值对应PE为20.5/17.2/14.0X [2] 财务指标 - 2024E-2026E营业收入增长率分别为9.9%、21.3%、26.0%；归母净利润增长率分别为3.7%、19.2%、22.8% [3] - 2024E-2026E EPS分别为0.84元、1.00元、1.23元；净资产收益率分别为13.9%、15.0%、16.2% [3] 股票信息 - 10月25日收盘价为17.22元，总市值为5,144.97百万元，总股本为298.78百万股，自由流通股占比64.89% [4]

浙江长盛滑动轴承股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300718 证券简称：长盛轴承 公告编号：2024-066 浙江长盛滑动轴承股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江长盛滑动轴承股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|-- ...

报告公司投资评级 长盛轴承维持"增持"评级[5] 报告的核心观点 1. 公司业绩稳健增长,汽车销量稳中有增和工程机械更新需求提速助推公司业绩增长[2] 2. 毛利率和费用率基本保持稳定,研发投入持续增加以保障核心竞争力[3] 3. 自润滑轴承在建筑装饰、房屋、桥梁等领域应用空间广阔,公司研发的滑动轴承有望在人形机器人领域受益[4] 4. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳定增长[5] 分部门总结 1. 金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承业务: - 2024H1分别实现营收1.95/0.95/0.85亿元,同比变动为22.91%/-4.59%/-18.41%[2] 2. 汽车及工程机械业务: - 2024H1汽车产销分别同比增长4.9%/6.1%,呈现稳定增长态势[2] - 随着国家地产支持和大规模设备更新等政策推出,工程机械存量更新需求有望提速[2] 3. 人形机器人业务: - 公司研发的滑动轴承具有低成本、高强度、高载荷、免维护的特点,能简化机械设计和结构,解决人形机器人使用过程中噪音过大的问题以及降低成本[4] - 公司正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发,并为其提供样品,主要针对滑动轴承在关节处的应用[4] - 伴随人形机器人市场后续起量,公司有望核心受益[4]

报告公司投资评级 报告给予"买入"评级。[2] 报告的核心观点 营收保持增长，利润率环比提升 - 24Q1/24Q2公司营收分别为2.76亿元/2.81亿元，同比分别+6.9%/+1.5%，收入端维持正增长。[3] - 24Q2公司毛利率为37.2%，较23Q2/24Q1分别变化+2.1pct/+2.9pct；净利率为23.2%，较23Q2/24Q1分别变化-1.6pct/+4pct，利润率维持高位水平，环比有所改善。[3] 业绩基本盘稳固，汽车业务保障公司成长性 - 我国滑动轴承行业稳步增长，公司作为国内自润滑轴承行业龙头，有望充分受益于行业高景气度。[4] - 公司自润滑轴承产品已实现在汽车多个部位的应用，未来有望在国内汽车Tier1和主机厂中获得更多份额，有力支撑公司业绩成长。[4] 积极布局人形机器人业务，跨行业&跨品类拓展有望打造新增长点 - 公司研发的滑动轴承具有低成本、高强度、高载荷、免维护的特点，可应用于人形机器人等领域。[5] - 公司目前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，有望加速开拓机器人滑轴新业务。[5] - 公司积极拓展丝杠等新产品，可应用于数控机床、汽车、人形机器人等行业，未来伴随相关市场的开拓，丝杠业务有望成为新的亮点业务。[5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9/3.6/4.4亿元，对应PE分别为14/11/9倍,维持"买入"评级。[7]

原材料价格波动和汇率风险 - 公司生产的主要原材料包括铜材、钢材、高分子材料，其中铜材价格波动对公司成本影响较大[2] - 公司出口业务主要以欧元、美元计价结算，人民币汇率波动可能给公司经营带来不利影响[3] 贸易保护和人才引进风险 - 公司产品属于中美贸易战加税清单，未来可能面临国外贸易保护措施的风险[4] - 公司需要大量引进核心技术人才及优秀管理人员，人才引进风险可能影响公司发展[5] 现金分红和股权激励 - 公司拟以297,383,030股为基数，每10股派发现金红利1.68元（含税）[6] - 公司实施股权激励计划或其他员工激励措施[74] 公司主营业务和产品应用 - 公司主要从事自润滑轴承的研发、生产和销售[1] - 公司产品广泛应用于工程机械、汽车、能源等行业[22] - 汽车行业自润滑轴承应用量超过100件/车，正在替代滚针、粉末类轴承[23] 行业发展趋势 - 2024年上半年全球汽车销量预计达4390万辆，同比增长3.6%[23] - 2024年1-6月中国汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比增长4.9%和6.1%[23] - 中国新能源汽车市场表现亮眼，上半年产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比增长30.1%和32%[23] - 中国汽车出口1-6月达279.3万辆，同比增长30.5%[23] - 工程机械行业"十四五"期间将高质量发展[24] - 人形机器人市场规模预计到2035年将达3000亿元[25] 公司核心竞争力 - 公司是我国最主要的自润滑轴承生产基地，产值占全国生产总值的70%以上[27] - 公司拥有多项行业领先的核心技术，包括材料配方制备工艺、金属基材料表面复合技术等[28] - 公司拥有108项有效授权专利，其中包括6项国际发明专利和36项国内发明专利[29] - 公司产品被认定为国家重点新产品和省级新产品、高新技术产品共85项[29] - 公司与多家知名主机厂建立了长期稳定的合作关系，客户遍布全球[29] - 公司具备为主机厂进行同步开发的能力，能够快速匹配客户需求[29] - 公司参与了多项国家和省级重点研发计划[29] - 公司在自润滑轴承行业标准制定方面具有优势[30] - 公司与国内外知名企业开展了多项新材料应用方面的研发合作[30] 财务数据 - 公司主营产品中金属塑料聚合物自润滑卷制轴承营业收入同比增长22.91%，毛利率为49.33%[4,5] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比增长12.97%[5] - 公司投资活动产生的现金流量净额同比下降110.54%，主要系上期赎回理财产品较多所致[6] - 公司筹资活动产生的现金流量净额同比下降3064.10%，主要系上期收到控股股东补偿款和本期归还短期借款所致[6] 其他重要事项 - 公司向全体股东每10股派发现金股利1.68元(含税),现金分红总额为49,960,349.04元[73] - 公司被评为国家专精特新"小巨人"企业、浙江省专利示范企业和浙江省创新型示范企业[82] - 公司于2023年11月27日审议通过了回购股份方案，回购金额不低于2,000万元，不超过4,000万元[4] - 公司控股股东、实际控制人、董事长孙志华、总经理陆晓林承诺自公司股份上市之日起36个月内不转让或委托他人管理其所直接或间接持有的公司本次发行前已发行的股份[84]