报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [4] - 阳光电源、盛弘股份投资评级为强烈推荐；德业股份、艾罗能源投资评级为增持；固德威、锦浪科技、派能科技、首航新能、上能电气未予评级 [3][52] 报告的核心观点 - 工商储作为灵活性资源在电力市场作用日益凸显，欧美成熟电力市场为其提供畅通盈利模式，过去工商储经济性要求高、在欧洲装机远低于户储，如今得益于产业链价格下行、政策支持及动态电价普及，经济性拐点已至，行业有望迎来需求爆发，国内企业推出的一体化方案有竞争优势，有望受益于市场增长 [1][7][51] 根据相关目录分别进行总结 欧美工商储的盈利模式已基本畅通 - 全球清洁能源转型，新能源在电力系统占比提升，用户侧储能系统除作为光伏配套和电力保供，还需作为灵活性资源平抑电网波动、维持电量平衡，欧美成熟电力市场中工商储有两类收益方式，一是主动参与能量市场进行分时电价套利，二是以虚拟电厂模式参与容量、辅助服务市场获得收益 [8] - 欧盟 2018 年通过虚拟电厂协议，户储/工商储可通过向电网提供辅助服务盈利，英、意、比等地建设了以分布式光储资源为主的虚拟电厂，荷兰多家电力公司提供动态合同电价，整体工商储在欧美盈利模式基本畅通 [7][8] - 展示了各类灵活性资源参与电力市场的可行性，以及部分国家准许用户侧储能参与电力市场的情况，还介绍了英国电力市场服务类型和欧美等国虚拟电厂发展历程 [9][12][13][14] 欧洲工商储需求有望迎来爆发 - 欧洲居民电价普遍高于工商业电价，工商储发展对供应链价格和收入要求更高，截至 2024 年底，欧洲户储累计装机 33GWh，工商储仅 1.6GWh，近年储能产业链价格大幅下行、欧洲各国出台支持政策，工商储经济性拐点已至 [7][15][19] - 2024 年 4 月欧盟通过改善电力市场提案推广动态电价机制，2025 年 1 月德国全面推广，动态电价下终端电价与现货市场联动，安装储能可在电价低时储存、高时自用或出售，工商业用户用电量和电费支出高，签署动力充足，且欧洲近年负电价现象频发，为工商储套利提供更大空间 [15] - BNEF 预测 2025 年欧洲工商储新增装机达 1.3GWh，同比大幅提升 87% [7][16] - 列举了部分欧洲国家工商业储能相关政策，如捷克的补贴和贷款优惠、希腊的补贴计划等 [22] 国内企业具有竞争优势 - 工商业储能多用于人员与资产集中场景，对安全、防护和经济性要求高，一体化方案将核心系统集成于单柜，提升能量密度、实现模块化快速部署、降低占地与安装调试成本、降低拉弧风险、提升安全性，国内企业已发布相关成熟产品，有显著竞争优势 [7][25][26] - 介绍了阳光电源、艾罗能源、德业股份、固德威、禾迈股份、上能电气、昱能科技等公司的工商业储能产品特点和优势 [27][29][34][38][42][44][47]

证券代码：300763 证券简称：锦浪科技 公告编号：2025-059 锦浪科技股份有限公司 关于公司为全资子（孙）公司提供担保的进展公告及子公司为 子公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、关于公司为全资子（孙）公司提供担保的进展 为满足锦浪科技股份有限公司（以下简称"公司"）全资孙公司宁波市向启 新能源有限公司等 18 家项目公司的生产经营需求，公司于 2022 年、2023 年、 2024 年就为上述项目公司与兴业银行股份有限公司宁波分行（以下简称"兴业 银行"）申请的共计 23,577 万元贷款提供连带责任保证并签署了保证合同。相关 公告请详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn），具体情况如下表所示： | 序号 | 公司名称 | 银行 | 公告名称 | 签署日期 | | | | 公告编号 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 宁 波 市 向 启 新 能 源 有 限 | | | | | | | | | 1 | ...

全球户用储能市场规模与增长 - 2024年全球户用储能出货规模达27.8Gwh，同比增长19%，欧洲、美国、乌克兰、日本、澳洲为主要消费区域[2] - 2030年全球户用储能市场预计达180Gwh，较2024年增长547%[2] - 2024年中国企业出货量21Gwh，占全球75%，华为、比亚迪、艾罗能源位列全球出货量TOP3[16] 区域市场动态分析 欧洲市场 - 2024年出货量13Gwh，同比下滑10%，德国、意大利为主要下滑国家，波兰、捷克等新兴市场增长[5] - 电价回落至0.242欧元/千瓦时及补贴退坡抑制需求，光伏装机增速降至4.4%[5] - 波兰获欧盟12亿欧元支持，计划2027年部署4.9Gwh储能系统[5] 美国市场 - 2024年出货量3.5Gwh，同比增长48%，ITC税收抵免覆盖30%成本及州级补贴（如加州SGIP约200美元/kWh）推动增长[6] - 居民电价上涨8%缩短光储回本周期至6-8年，极端天气催生备电需求[6][10] 乌克兰市场 - 2024年出货量2.5Gwh，增速全球最快，月销量突破2-3万台，预计2025年市场规模达2.5亿美元（同比+300%）[6] - 电力基础设施损毁（基辅日均停电超10小时）及电价上涨64%至0.12美元/kWh为核心驱动[7] - 零息贷款（最高8.5万元人民币）及免税政策刺激需求[9] 日本市场 - 2024年出货量2Gwh，同比增长38%，政府补贴最高达250美元/千瓦时，覆盖30%-50%安装成本[9] - 2012-2014年FIT合同到期潮推动200万户家庭转向“自发自用+储能”模式[9] 澳大利亚市场 - 2024年出货量1.5Gwh，同比增长20%，联邦CHBP计划提供每户最高1800美元补贴，目标2030年前覆盖100万户家庭[12] - 南澳州、维多利亚州、昆士兰州为核心市场，居民电价达0.246美元/kWh[11][12] 非洲市场 - 2024年出货量1.2Gwh，南非限电超200天，尼日利亚柴油发电成本高达0.35美元/kWh，光储可降本60%[14] - 南非、尼日利亚等国已制定新能源补贴政策[15] 行业技术与发展趋势 - 系统分类：直流耦合（增量市场）与交流耦合（存量市场）并存，分体机为主流，一体机呈高集成化趋势[21] - 核心驱动因素包括经济性（电价波动）、政策（补贴）、刚需（电网脆弱性）[21] - 中国企业主导全球供应链，TOP20出货量企业中16家为中国企业[16]

担保情况 - 锦浪智慧为10家项目公司9040万元贷款提供连带责任保证[2] - 宁波卓嘉等3家担保金额均为1000万元[4] - 临沂顺得等2家担保金额均为790万元[5] - 河南名卓担保金额为830万元[5] - 涡阳锦正担保金额为990万元[5] - 河南绿尔威担保金额为640万元[5] - 盐山晴耀担保金额为1000万元[5] - 锦浪智慧为3家公司与交通银行3000万元贷款签署保证合同[7] - 锦浪智慧为7家公司与民生银行6040万元贷款签署保证合同[8] - 公司子公司累计对子公司实际担保701521万元，占最近一期经审计净资产总额84.34%[10] 子公司信息 - 宁波嘉新等多家子公司2022年成立，注册资本均为1000万元[13][14][15][16] 业绩数据 - 宁波市卓嘉2025年5月31日资产总额2439.99万元，2024年12月31日为2444.07万元[17] - 宁波市阳岐2025年1 - 5月营业收入152.17万元，2024年1 - 12月为324.86万元[17] - 宁波市旭冠2025年1 - 5月净利润93.70万元，2024年1 - 12月为114.71万元[17] - 临沂顺得2025年5月31日负债总额827.71万元，2024年12月31日为879.94万元[17] - 山东金玖2025年1 - 5月利润总额160.98万元，2024年1 - 12月为91.85万元[17] - 河南名卓2025年5月31日所有者权益1270.22万元，2024年12月31日为1178.18万元[17] - 涡阳锦正2025年1 - 5月营业收入107.23万元，2024年1 - 12月为259.42万元[19] - 河南绿尔威2025年5月31日资产总额3045.76万元，2024年12月31日为3012.09万元[19] - 唐河县锦泰2025年1 - 5月净利润41.50万元，2024年1 - 12月为63.70万元[19] - 盐山晴耀2025年1 - 5月利润总额99.53万元，2024年1 - 12月为118.64万元[19]

展会概况 - 第十八届国际太阳能光伏展览会在上海举办，现场人头攒动、非常火爆 [1] - 储能企业"存在感"显著提升，占比非常大，光储一体化趋势愈发明显 [1] - 展馆分布：前三个展馆以光伏生产设备、材料和支架系统为主，4至8馆1H展区汇聚逆变器、电源、储能装备及系统企业，5至8馆2H展区云集光伏电池、组件、系统集成企业 [1] 技术路线 - BC技术产品成为展会第一大看点，TCL中环、晶澳科技、中来股份、腾晖光伏、通威股份等行业巨头纷纷亮出BC技术产品，但多数企业尚处于技术储备或量产筹备阶段 [2] - TCL中环员工透露公司三季度量产BC产品，目前仅隆基绿能、爱旭股份和TCL中环三家能真正量产，BC产线投资是TOPCon的1.5倍，设备增加且工艺更复杂 [2] - TOPCon仍为主流产品，2023年PERC产品占主流，预估PERC产品生命周期到2027年，但因技术迭代加速被提前淘汰，TOPCon产品仅做一年多就面临BC技术冲击 [2] - 腾晖光伏工作人员表示公司BC产品本月可量产，同时布局异质结、TOPCon和BC技术，主流仍是TOPCon因成本更低，全球市场TOPCon占比超70%，异质结约10%，BC主要用于对价格不敏感地区如北欧和西欧国家屋顶 [3] - 多数厂家组件产品最高功率达700W以上，隆基绿能BC电池组件效率突破26%，晶科能源钙钛矿叠层电池转换效率达34.22%，正泰新能组件产品升级到TOPCon5.0 [3] 特色产品 - 光伏瓦和柔性组件成为展会第二大看点，正泰安能、天合光能和固德威等企业展示光伏瓦产品 [4] - 正泰安能光伏瓦美观且能更好融入建筑风格，天合光能推出天能瓦4.0最高功率720W，主打国内江浙沪和广东市场，别墅场景用户选择较多 [4] - 固德威光伏瓦采用结构导水设计不会漏水，主要用于高端市场，价格是传统组件10倍但增量成本为传统组件两倍 [4] - 中来股份展出轻质柔性组件可用于弯曲屋顶、户外露营等场景，价格是普通组件1.5倍 [5] - 多家厂商推出防积灰组件，大恒能源推出全面屏和侧面开槽组件，正面无边框且安装无需垫片 [5] 光储一体化 - 光储一体化趋势显著成为展会第三大看点，东方日升携光储全场景解决方案亮相，针对户用、工商业、大型电站等细分领域定制差异化方案 [6] - 海泰新能相关负责人表示今年很多企业推出光储一体化产品和方案，以前更偏重展示光伏领域产品 [6] - 中润光能工作人员表示组件一直在亏钱，公司开发储能业务以实现多元化，苏州古顶工作人员称光伏行业竞争激烈，配套销售储能产品可提升利润 [6] - 南都电源人员指出光伏企业进入储能领域加剧市场竞争，储能利润已很低，去年下半年销量上涨但价格下降，企业仅能保持持平 [7] - 储能价格去年和前年比下降较多，国外储能增长快于国内，南都电源海内外业务各占一半，欧美市场较多，东南亚和非洲等欠发达地区开始起量 [7] - 星星充电人员表示储能市场参与者太多，价格卷到4毛8一度电，5毛以下有风险，内卷集中在电芯和智能管理方面，通过AI预测和管理 [7] 海外市场 - 国内光伏市场内卷导致组件企业大多不赚钱，不少企业转向海外市场掘金 [8] - 苏州古顶工作人员坦言国内订单很少市场饱和，国外市场发展较好，产品主要卖往日本、非洲、欧洲等地区，国外订单占比60%且能盈利，国内仅保本 [8] - 通威工作人员表示今年海外出货量可观且盈利，中来股份组件业务在海外市场有增量，主要聚焦欧洲和中东 [9] - TCL中环员工透露美国市场盈利能力强，中东非表现一般，印度盈利较差，国外以价格竞争为主但部分企业依靠长期合作客户资源 [10] - 硅片领域TCL中环出货量行业领先，预估今年行业仍较难因产能未出清，去年企业亏本卖产品，今年报价更理性即使不赚钱也不再亏钱 [10] - 逆变器海外发展迅猛，固德威员工表示逆变器海外发展快，华为人员称海外户用光伏发电应用场景多如欧洲、非洲、中东、东南亚等地区 [11] - 科华数能推动储能逆变器出海，中东欧为主，中东、东南亚、美国等市场也在推进，锦浪科技人员表示国外储能需求多混逆安装更多 [11] - 光伏玻璃行业面临严峻挑战，安彩高科人员透露大部分企业处在盈亏边缘，行业内卷严重比着降价，到期小炉子已停 [11] - 光伏支架企业迈贝特人员表示支架技术含量不高，主要材料为钢材和铝材，利润率控制在一定范围内且价格波动较小 [11]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 户储企业2025年第一季度业绩整体回暖，新兴市场户储和工商储、欧洲工商储等市场需求被看好，后续将关注各参与者在上述市场的业务进展 [2] 根据相关目录分别进行总结 户储企业基本面：新兴市场强劲，Q1业绩回暖 - 选取德业股份、锦浪科技、固德威、首航新能和艾罗能源5家企业作为代表性企业，业务涵盖光伏逆变器、储能逆变器、储能电池等产品，区域布局包括欧洲和亚非拉市场 [2][9] - 2024年德业股份、锦浪科技营收正增长，得益于亚洲等新兴市场光储需求增长；侧重欧洲的3家企业营收和净利润下降，因欧洲市场需求增速放缓 [2][9] - 2025年第一季度，4家归母净利润同比正增长，原因可能是亚洲新兴市场需求增长、国内分布式光伏抢装、欧洲市场库存改善等 [2] - 德业股份、锦浪科技毛利率稳定，体现产品竞争力和成本控制能力；2025年第一季度，德业股份、锦浪科技净利率稳中有升，固德威继续净亏损 [19] 业务布局：光储各有侧重，储能业务毛利率较高 - 德业股份、艾罗能源侧重储能，首航新能光储业务各半，这三家企业新能源业务以海外为主；锦浪科技、固德威侧重光伏组串式逆变器，兼顾国内外市场 [2][9] - 2024年除德业股份外，参与者光伏逆变器营收和毛利率整体下降，受价格竞争、欧洲库存较高和终端需求放缓等因素影响 [2] - 各参与者储能业务营收表现分化，与市场布局有关，以新兴市场为主的德业股份增长强劲；储能产品毛利率高于光伏逆变器且稳定 [2] - 2024年德业股份储能电池包营收快速增长，其余参与者有所下降；各参与者储能电池毛利率呈现增长 [46] 区域布局：新兴市场需求可期，欧洲工商储潜力充足 - 德业股份市场布局广泛，在新兴市场有领先优势；锦浪科技业务布局遍及亚太及欧美，2024年海外逆变器业务比重增加；固德威境外业务以欧洲为主，2024年起境内业务占比快速上升；首航新能、艾罗能源境外业务以欧洲为主，积极拓展新兴市场 [2][50] - 2022 - 2024年德业股份境外业务毛利率领先，固德威、首航新能和艾罗能源相近，锦浪科技2024年海外业务毛利率下降 [57] - 2025年第一季度亚洲、非洲市场逆变器出口需求亮眼，欧洲有待回暖；印巴市场持续增长，德国市场Q1回暖 [64][67] - 2024年欧洲光伏增速放缓，户用装机下降，预计2025年新增装机增速1%；德国、西班牙和意大利是欧盟光伏装机前三大市场 [80] - 2024年欧洲储能新增装机增长，预计2025年继续增长，大储、工商储引领需求增长；德国、意大利、英国是欧洲储能前三大市场 [87] - 2024年欧洲户储新增装机下降，预计2025年继续下降；德、意、奥市场体量较大但短期需求放缓，其它市场政策补贴推动需求增长 [90] - 2024年欧洲工商储新增装机增长，预计2025年快速增长；渗透率低，若补贴政策或市场机制完善，装机潜力有望激发 [97] - 2025年第一季度我国出口亚洲逆变器金额同比增长，印巴和东南亚市场表现强劲 [104] - 2025Q1我国出口印度逆变器金额同环比增长，印度光伏装机快速增长，大储装机有望在政策推动下增长 [107] - 2025Q1我国出口巴基斯坦逆变器金额同环比较快增长，印巴冲突和净计量政策变化或推升光储需求和配储意愿 [111] - 2025年第一季度东南亚户用光储需求同环比增长，后续增长潜力足 [112] - 2025年第一季度我国出口非洲逆变器金额同环比增长，南非、尼日利亚需求同比增长，小基数市场需求快速增长，南非户储需求有望增加 [122] - 2025年第一季度我国出口拉美逆变器金额同环比回落，巴西是第一大市场，光储市场驱动和压制因素并存 [129] 投资建议 - 推荐户储新兴市场实力强劲、渠道建设和成本控制能力优良的德业股份 [2] - 建议关注储能盈利能力强、海外工商储有望发力的艾罗能源，以及组串式逆变器实力强劲、有望受益新兴市场增长的锦浪科技 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周电气设备表现弱于大盘，核电、发电设备、风电等有不同表现，各细分领域有新动态和价格变化 [5] - 投资策略上，看好机器人、电动车、储能、工控、风电、光伏等板块，推荐相关龙头公司 [5] 各目录总结 机器人板块 - 看好理由包括人形机器人远期空间大、当前处于 0 - 1 阶段、放量阶段厂商量利双升等 [9] - 板块后续催化剂众多，如 T 新视频发布、国内科技大厂进展更新等 [9] - 当前板块仍有空间，类比电动车行情，首推特斯拉链及各环节优质标的 [10] 储能板块 - 美国大储 3 月新增装机及容量同比增长，预计年内新增装机翻倍，中国电芯产能转移至东南亚 [11] - 德国 3 月大储装机同比大增，预计 25 年有望翻番，户储和工商储受补贴退坡等影响 [15] - 澳大利亚 24 年大储并网容量同比增长，在建规模快速增长 [20] - 国内本周有 6 个储能项目招标，25 年 4 月储能 EPC 中标规模环比下降 [24][26] 电动车板块 - 5 月国内主流车企销量同环比增长，预计全年销量增长 30%，车企价格战持续 [27] - 4 月欧洲 9 国电动车销量超预期，德国强势恢复，中国汽车出口占比开始恢复 [31] - 美国 25 年 4 月销量环比下降，25 - 26 年新车型拉动增速有望恢复 [32] - 投资建议看好行业龙头，首推电池、结构件等龙头公司 [32] 风光新能源板块 光伏 - 硅料市场成交低迷，价格有下移迹象，大宗成交需看大型厂家博弈，减产时间点或在 6 - 8 月 [35] - 硅片价格暂时止跌盘整，210RN 市占率上升，后续价格走势需观察减产和需求情况 [36] - 电池片价格有跌有平，六月份订单需求疲软，行情修复需观察减产幅度 [37] - 组件价格变动少，厂家有挺价趋势，需求不确定性高，海外市场价格大致稳定 [40] 风电 - 本周招标 0.85GW，本月招标 7.31GW 同比增长，25 年招标 45.33GW 同比增长 [43] 氢能 - 本周新增 2 个绿色甲醇项目 [46] 工控和电力设备板块 - 2025 年 5 月制造业数据继续承压，1 - 4 月电网累计投资同比增长 [46] - 景气度方面需跟踪中游制造业资本开支情况 [47] - 电网 25 年计划开工“6 直 5 交”特高压工程，特高压直流和交流有相关预计核准开工线路 [49]

担保情况 - 锦浪智慧为10家项目公司与农行9944万元贷款提供连带责任保证[2] - 10家被担保公司合计获担保9944万元[4][5] - 保证人保证期间为主合同债务履行期限届满等情况起三年[7] - 保证担保范围包括借款本金、利息等债权人实现债权的一切费用[7] - 截至公告日，子公司累计对子公司实际担保699466万元，占最近一期经审计净资产84.09%[8] - 截至公告日，公司对全资、控股子（孙）公司担保总额度200000万元，占最近一期经审计净资产24.04%[8] - 截至公告日，公司累计对全资、控股子（孙）公司实际担保63502万元，占最近一期经审计净资产7.63%[8][9] - 公司及子公司不存在逾期担保、涉诉担保或因担保败诉担责情况[9] 盈利情况 - 宁波佳新、宏坚新能源2021年盈利1000万元，盈利率-30%[12] - 宁波启兴新能源2022年盈利1002万元，盈利率-17%[12] - 宁波市中卓新能源2022 - 02盈利1000万元，盈利率-23%[13] - 宁波市旭振、旭泓新能源2022 - 06盈利1000万元[13] 公司资产情况 - 宁波市旭禹、日易新能源注册资本均为1000万元[14] - 截至2025年4月30日，宁波市启展新能源资产2541.59万元，负债1358.81万元，所有者权益1182.78万元[16] - 2025年1 - 4月，宁波市启展新能源营收115.06万元，利润总额50.59万元，净利润48.06万元[16] - 截至2024年12月31日，宁波市启展新能源资产2556.01万元，负债1421.29万元，所有者权益1134.72万元[16] - 2024年1 - 12月，宁波市启展新能源营收331.08万元，利润总额125.75万元，净利润119.47万元[16] - 截至2025年4月30日，宁波市中茂新能源资产2265.58万元，负债1152.59万元，所有者权益1112.99万元[16] - 2025年1 - 4月，宁波市中茂新能源营收85.26万元，利润总额30.90万元，净利润29.35万元[16] - 截至2024年12月31日，宁波市中茂新能源资产2327.31万元，负债1243.67万元，所有者权益1083.64万元[16] - 2024年1 - 12月，宁波市中茂新能源营收236.91万元，利润总额68.69万元，净利润65.46万元[16] - 截至2025年4月30日，宁波市宏佳新能源资产2217.28万元，负债1143.30万元，所有者权益1073.98万元[16]

出口数据表现 - 4月逆变器出口金额同环比均提升 符合预期 [2] - 出口德国0 94亿美元 同比+167% 环比+48% [1][2] - 出口荷兰1 62亿美元 同比持平 环比+63% [1][2] - 出口捷克0 17亿美元 同比+96% 环比+200% [2] - 出口美国0 2亿美元 同比-11% 环比-18% [2] - 出口巴西0 4亿美元 同比-42% 环比-13% [2] - 出口印度0 4亿美元 同比-2% 环比-16% [2] - 出口巴基斯坦0 5亿美元 同比+2% 环比+25% [2] - 出口越南0 1亿美元 同比+58% 环比+2% [2] 国内地区出口表现 - 江苏4月出口1 02亿美元 同比+12% 环比+24% [1][3] - 浙江4月出口1 95亿美元 同比+22% 环比+23% [1][3] - 广东4月出口2 87亿美元 同比+3% 环比+25% [1][3] - 安徽4月出口1 22亿美元 同比+7% 环比+14% [3] 行业趋势与价格 - Q2为逆变器传统旺季 欧洲需求修复 新兴市场涌现 [1][2] - 预期5 6月需求景气度延续 [1][2] - 4月出口单台价格上升 主要因工商储占比提升 [4] - 4-5月并网逆变器20 50 110KW价格分别为0 14 0 13 0 12元/W 较3月持稳 [4] 投资建议 - 预期逆变器公司Q2出货实现环比增长 [5] - 建议关注美国敞口较小 欧洲和新兴市场占比较高的户储逆变器公司 [5] - 推荐昱能科技(688348 SH) 锦浪科技(300763 SZ) [5] - 相关标的包括德业股份(605117 SH) 固德威(683901 SH) [5]

权益分派 - 2024年度以398,638,695股为基数，每10股派现金红利2元，共派79,727,739元[2][3][5] - 股权登记日为2025年5月27日，除权除息日为5月28日[6] - 回购专用账户694,700股不参与分派[2][3][5] 分红细节 - 按总股本折算每10股现金分红1.996520元，除权除息参考价=收盘价-0.1996520元/股[2][9] - 深股通等部分股东每10股派1.8元，股息税差别化征收[5] 其他 - 2024年年度权益分派方案2025年5月19日获股东大会通过[3] - 公司将对最低减持价格限制作相应调整[9]