行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[2] 核心观点 - 紧抓Coding、Agent和AIGC多模态三大主线，终将无惧“AI吞噬论”带来的市场波动[2] - 长期关注震荡期被错杀个股的布局机会，短期关注Coding、Token出海等主题的持续演绎，国内大厂抢夺Agent入口，以及AIGC多模态赛道的持续推进[2] 市场表现与行情回顾 - 上周（2月24日至27日）申万传媒指数周跌幅为-5.10%，同期上证指数周涨幅为+1.98%，恒生科技指数（2月23日至27日）周跌幅为-1.41%[2] - 市场受海外美股“AI吞噬论”影响，呈现高波动率的震荡行情[2] 长期投资主线与个股关注 - 关注阿里巴巴（云业务收入增长弹性及涨价可能）、腾讯（社交生态护城河及核心壁垒，3月18日业绩披露等）、快手（主业稳健增长，Kling依然是全球最头部的文生视频模型）、哔哩哔哩等，静待右侧拐点落地[2] 短期投资主题与逻辑 - **Coding/Token出海**：受Anthropic 2月24日舆情影响，MiniMax和智谱股价有所波动，但中国大模型数据保持稳健[2] - 据财联社讯，Moonshot在2月20天的收入大于2025年全年收入[2] - OpenRouter排名靠前的国产大模型，如MiniMax、Kimi、智谱、DeepSeek等，2026年的收入弹性均值得期待[2] - 市场逻辑演绎至中国电力算力的出海优势、国产算力等[2] - **Agent入口争夺**：国内大厂抢夺Agent入口，即时零售为Agent入口提供更多刚需场景，是一盘比预期更大的棋[2] - 关注阿里巴巴云业务收入增长弹性以及千问的数据表现[2] - **AIGC多模态**：节前受Seedance带动表现强势，节后有所调整[2] - 2月26日谷歌发布NanoBanana2，支持4K生图、多角色一致与成本降低，多模态大模型进一步推进[2] - 继续看好赛道发展，重点关注《AI漫剧深度报告》中梳理的行业规模、产业链、竞争格局等，相关公司包括昆仑万维、中文在线、荣信文化等[2] 三月重点金股提名 - **昆仑万维**：已打通算力—模型—AI应用全产业链，短剧出海商业化大超预期，天工超级智能体打开第二增长曲线，2026年正式从投入期迈入业绩兑现期[2] - 2月27日公司正式发布多模态视频基础模型SkyReelsV4，为全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型[2] - **完美世界**：开放世界二游大作《异环》上线前预约数据领先，已达成2500万+预约，超越《原神》上线前的2000万预约数，最终有望超3000万[2] - **恺英网络**：由公司发行、参投企业自然选择研发的AI原生社交应用《EVE》有望于3月上线，同时2026年第一季度公司业绩弹性可期[2] 相关个股数据摘要（基于2月27日收盘价及上周交易数据） - **蓝色光标**：总市值664.19亿元，自12月20日至今涨幅116.63%，上周涨幅-2.63%，上周交易额294.73亿元[3] - **润泽科技**：总市值1,689.75亿元，自12月20日至今涨幅107.65%，上周涨幅35.15%，上周交易额456.81亿元[3] - **昆仑万维**：总市值767.02亿元，自12月20日至今涨幅52.79%，上周涨幅1.18%，上周交易额288.02亿元[3] - **完美世界**：总市值418.84亿元，自12月20日至今涨幅36.21%，上周涨幅0.79%，上周交易额81.55亿元[3] - **恺英网络**：总市值484.55亿元，自12月20日至今涨幅0.67%，上周涨幅-7.47%，上周交易额51.69亿元[3]

公司战略聚焦 - 公司目前聚焦于AI营销业务的发展 [1] - 公司暂未在AI漫剧方面投入精力 [1]

市场整体表现 - 2024年2月9日，上证指数报收4123.09点，上涨1.41%，深证成指报收14208.44点，上涨2.17% [1] - 首发经济板块整体表现强劲，当日板块上涨1.26% [1] 板块个股涨跌情况 - 因赛集团领涨板块，收盘价49.31元，涨幅6.92%，成交额10.31亿元 [1] - 锋尚文化涨幅3.89%，收盘价29.40元，成交额1.50亿元 [1] - 遥望科技涨幅3.26%，收盘价8.87元，成交量201.57万手 [1] - 值得买涨幅3.08%，收盘价67.19元，成交额14.23亿元 [1] - 元隆雅图涨幅3.07%，收盘价20.51元 [1] - 奥雅股份涨幅3.02%，收盘价44.70元，成交额4308.86万元 [1] - 全聚德涨幅2.83%，收盘价12.35元，成交额1.33亿元 [1] - 电声股份涨幅2.76%，收盘价14.51元，成交额5.49亿元 [1] - 利亚德涨幅2.73%，收盘价7.15元 [1] - 德必集团涨幅2.58%，收盘价20.71元，成交额7667.79万元 [1] - 新华自贸下跌2.04%，收盘价22.12元，成交额7.56亿元 [2] - *ST亚振下跌1.80%，收盘价44.68元，成交额7151.74万元 [2] - 保龄宝微跌0.09%，收盘价10.53元 [2] - 友好集团平盘，收盘价7.76元，成交额2.89亿元 [2] - 益民集团微涨0.22%，收盘价4.62元，成交额1.08亿元 [2] - 万达电影微涨0.40%，收盘价12.61元 [2] - 朗坤科技微涨0.40%，收盘价25.00元，成交额1.38亿元 [2] - 大东方微涨0.43%，收盘价4.70元，成交额5089.55万元 [2] - 未联股份微涨0.51%，收盘价1.98元，成交额1.07亿元 [2] - 自润股份微涨0.52%，收盘价21.23元，成交额1.51亿元 [2] 板块资金流向 - 当日首发经济板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为5202.16万元 [2] - 游资资金净流入3142.26万元 [2] - 散户资金净流入2059.9万元 [2] - 因赛集团主力资金净流出5528.35万元，主力净占比-5.36% [3] - 值得买主力资金净流入5395.15万元，主力净占比3.79% [3] - 王府井主力资金净流入4266.62万元，主力净占比10.47% [3] - 电声股份主力资金净流入4219.76万元，主力净占比7.69% [3] - 遥望科技主力资金净流入1908.52万元，主力净占比1.09% [3] - 目联股份主力资金净流入964.40万元，主力净占比8.79% [3] - 明月镜片主力资金净流入943.26万元，主力净占比9.23% [3] - 居然智家主力资金净流入848.19万元，主力净占比5.66% [3] - 益民集团主力资金净流入656.63万元，主力净占比6.07% [3] - 自润股份主力资金净流入512.71万元，主力净占比3.40% [3]

AIGC概念股市场表现 - A股市场AIGC概念股出现集体下跌行情 [1] - 浙文互联股价下跌9% [1] - 昆仑万维和粵传媒股价跌幅超过7% [1] - 宣亚国际和天下秀股价跌幅超过5% [1] - 中控技术和值得买股价跌幅超过4% [1] - 因赛集团、省广集团、华策影视、利欧股份、中文在线、岩山科技股价跌幅超过3% [1]

AIGC概念股市场表现 - 2月6日，A股市场AIGC概念股集体下跌，多只核心个股跌幅显著[1] - 浙文互联领跌，跌幅达9.09%[1][2]，昆仑万维与粤传媒（核心股）跌幅均超过7%[1][2] - 宣亚国际与天下秀跌幅超过5%，中控技术、值得买跌幅超过4%[1][2] 个股具体数据 - 浙文互联总市值210亿人民币，年初至今涨幅高达80.43%[2] - 昆仑万维总市值688亿人民币，年初至今涨幅为31.37%[2] - 粤传媒总市值131亿人民币，年初至今涨幅为31.21%[2] - 宣亚国际总市值35.64亿人民币，天下秀总市值133亿人民币[2] - 中控技术总市值688亿人民币，值得买总市值129亿人民币[2] 其他下跌个股概况 - 因赛集团、省广集团、华策影视（核心股）、利欧股份、中文在线、岩山科技等个股跌幅均超过3%[1] - 省广集团总市值194亿人民币，华策影视总市值165亿人民币[2] - 利欧股份总市值576亿人民币，中文在线总市值216亿人民币，岩山科技总市值544亿人民币[2] - 博纳影业、完美世界、兆讯传媒、光云科技等股票也出现超过3%的下跌[2]

AI应用板块市场表现 - 2月6日早盘，AI应用端板块出现震荡下挫行情[1] - 截至上午9时37分，板块内多只个股大幅下跌[1] 重点个股跌幅情况 - 浙文互联（600986）跌停，股价报13.97元，跌幅为-9.99%[2] - 粤传媒（002181）跌停，股价报11.00元，跌幅为-9.98%[2] - 石基信息（002153）股价报12.24元，跌幅为-8.86%[2] - 三维天地（301159）股价报47.53元，跌幅为-8.54%[2] - 新华都（002264）股价报11.55元，跌幅为-8.19%[2] - 值得买（300785）股价报63.80元，跌幅为-5.86%[2] - 光云科技股价报25.01元，跌幅为-5.98%[2] 其他相关个股表现 - 昆仑万维（300418）股价报55.96元，跌幅为-5.57%[2] - 壹网壹创（300792）股价报40.49元，跌幅为-4.93%[2] - 因赛集团（300781）股价报45.64元，跌幅为-4.92%[2]

A股与港股AI应用板块市场表现 - A股AI应用概念股普遍大幅下跌，其中引力传媒(603598)触及跌停，天地在线(002995)、值得买(300785)、因赛集团(300781)、易点天下(301171)、省广集团(002400)等公司跌幅居前 [1] - 港股AI应用相关公司同样下挫，美图公司股价下跌超过10%，智谱与MINIMAX-WP股价下跌超过5%，金山云、腾讯控股、阿里巴巴-W股价亦跟随下跌 [1]

报告投资评级 - 行业评级：看好（维持） [3] 报告核心观点 - 以智能消费设备和半导体为代表的科技密集型行业是“新质生产力”的典型代表，其突出的利润增速体现了经济结构向高质量发展转型 [2][30] - AI浪潮推动高端算力需求爆发，带动半导体行业高景气，同时外部环境倒逼下，半导体产业链核心环节的“国产替代”已从“可选项”升级为“必选项”，为国内设备与材料公司开辟了潜力巨大的内需市场 [4][27] - 存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期，DRAM价格自2025年6月以来呈现强劲上升趋势，主要受AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求驱动 [2][24] - 建议投资聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”，把握“国产替代”核心矛盾，重点关注已进入主流芯片制造供应链的国产设备与材料公司，并继续看好存储设备与算力基础设施 [4][27][30] 周度市场回顾 - 本周（2026/01/26-2026/02/01）市场震荡盘整：上证指数周跌幅0.44%，收报4117.95点；深证成指周跌幅1.62%，收报14205.89点；创业板指周跌幅0.09%，收报3346.36点 [1][7] - 主要科技板块周度表现分化：通信（申万）上涨2.31%，传媒（申万）上涨0.38%，而电子（申万）下跌3.18%，计算机（申万）下跌2.86% [7] - 年初至今（至2026年2月1日）科技板块表现强劲：通信行业上涨90.76%，电子行业上涨62.30%，传媒行业上涨50.24%，计算机行业上涨28.98%，均大幅跑赢沪深300指数（上涨19.60%）[10] - 本周TMT细分三级子行业中，营销代理（8.77%）、通信线缆及配套（6.09%）、分立器件（5.85%）涨幅居前；电子化学品Ⅲ（-6.77%）、其他计算机设备（-6.29%）、其他通信设备（-5.99%）跌幅居前 [13] - 个股方面，电子周涨幅前三为中微半导（36.57%）、普冉股份（35.79%）、恒烁股份（33.56%）；通信周涨幅前三为长飞光纤（32.46%）、天孚通信（31.33%）、通鼎互联（27.64%）；计算机周涨幅前三为网宿科技（44.25%）、宏景科技（42.12%）、英方软件（31.78%）；传媒周涨幅前三为天地在线（51.23%）、横店影视（31.85%）、因赛集团（27.79%）[15] 行业数据跟踪 - **全球智能手机市场**：2025年第四季度全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.28%，增速较一季度（2.09%）有所上升 [2][18] - **中国智能手机市场**：2025年12月中国智能手机出货量2286万台，同比大幅下降29.4%，相比11月的同比增长2%显著恶化 [18] - **全球半导体销售**：2025年11月全球半导体销售额753亿美元，同比增长29.8%，增速较10月（27.2%）继续上升；中国半导体销售额202亿美元，同比增长22.9%，增速较10月（18.5%）上升 [21][22] - **日本半导体设备出货**：2025年11月日本半导体设备出货量4207亿日元，同比增长3.67%，增速较10月（7.3%）有所下降 [22] - **存储芯片景气度**：自2025年6月以来DRAM价格呈现强劲上升趋势，反映AI服务器等对高性能内存的强劲需求，存储芯片行业进入新一轮景气上行周期 [2][24] - **存储芯片涨价**：受AI服务器、汽车电子等下游需求驱动及产能结构性紧张影响，存储市场自2025年初以来供需持续偏紧，NAND Flash、DDR4/DDR5等产品价格快速上涨 [29] 行业要闻与动态 - **阿里发布高端AI芯片**：2026年1月29日，阿里平头哥发布全自研高端AI芯片“真武810E”，采用自研ICN片间互联技术，已实现万卡集群部署并服务超400家客户 [1][30][31] - **半导体公司宣布涨价**：继国际厂商后，国内半导体公司加入涨价行列。中微半导宣布对MCU、Nor flash等产品涨价15%至50%；国科微对合封KGD产品涨价40%至80% [1][32] - **国际厂商与被动元件涨价**：德州仪器、ADI等国际模拟公司已对部分产品涨价，下游主要面向AI服务器、汽车电子。被动元件大厂国巨宣布自2月1日起对部分电阻产品涨价15%—20% [32][33] - **2025年工业企业利润**：2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，12月单月利润由降转增，增速回升18.4个百分点 [1][33] - **细分行业利润高增**：智能消费设备制造行业利润同比增长48.0%，其中智能无人飞行器制造增长102.0%，智能车载设备制造增长88.8%。半导体产业链表现突出，集成电路制造利润增长172.6%，半导体器件专用设备制造增长128.0% [1][34]

公司股价与交易数据 - 2月2日，公司股价下跌4.85%，成交额达16.68亿元 [1] - 当日融资买入1.63亿元，融资偿还1.51亿元，实现融资净买入1120.86万元 [1] - 截至2月2日，公司融资融券余额合计3.87亿元，其中融资余额3.86亿元，占流通市值的4.52% [1] - 当前融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 融券方面，当日无融券偿还与卖出，融券余量8800股，融券余额45.78万元，同样超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为广东因赛品牌营销集团股份有限公司，位于广东省广州市，成立于2002年9月9日，于2019年6月6日上市 [1] - 公司主营业务为整合营销传播服务，涵盖品牌管理、数字营销、公关传播及媒介代理 [1] - 主营业务收入构成为：效果营销占65.21%，品牌管理占23.12%，数字整合营销占9.45%，战略咨询占1.94%，其他占0.28% [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为2.87万户，较上期增加42.68% [2] - 人均流通股为4223股，较上期增加4.68% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第六大流通股东，持股37.31万股，相比上期增加5.88万股 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.59亿元，同比增长8.29% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为2738.08万元，同比减少24.51% [2] - 公司A股上市后累计派现9883.88万元，近三年累计派现1649.55万元 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，亏损区间为5000万元至9500万元 [1] - 公司上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为亏损4504.29万元，这意味着公司预计2025年亏损额同比可能扩大11%至111% [1] 行业动态 - 中国无人驾驶"军团"正在"武装"阿布扎比，表明中国在无人驾驶技术领域的海外市场拓展取得进展 [1]