核心观点 - A股公司在2025年上半年全球化布局呈现多点开花态势，从产品输出转向品牌化、生态化、产业链布局 [2] - 中国企业出海优势正从成本驱动转向创新驱动，依托智能供应链、国际化人才和数字技术实现从"产品出海"到"品牌出海"的战略升级 [2] 大额订单情况 - 基建领域成为海外大额订单"收割机"：中油工程子公司中标伊拉克16.01亿美元气体处理厂项目，中国中铁下属公司中标中吉乌铁路53.43亿元项目，中国电建子公司签订几内亚50.63亿元铝土矿项目 [3][4] - 医药领域创新药企加速国际化：荣昌生物将泰它西普许可给美国Vor Bio公司，获得1.25亿美元现金及最高41.05亿美元里程碑付款 [4] - 装备制造领域凭借技术优势抢占市场：运机集团签订4.06亿美元铝土矿输送系统合同，金额占2024年营收190.53% [4] - 中铝国际中标几内亚2.8亿美元采矿运维项目，迈出海外矿山运维转型第一步 [5] 海外产能布局 - 玲珑轮胎计划投资11.93亿美元在巴西建设年产1470万套轮胎的生产基地 [6] - 卓越新能拟投资7亿元在泰国建设年产30万吨生物柴油和10万吨生物航空燃料项目 [6] - 唯科科技在马来西亚投资建设生产基地，完善国际化战略布局 [6] - 北特科技拟募资3亿元在泰国建设年产80万套行星滚柱丝杠生产基地 [7] - 中科电气将在阿曼投建年产20万吨锂离子电池负极材料基地，总投资不超过80亿元 [7] 境外并购情况 - 上半年A股公司首次披露境外并购案例超过60例，电子设备、汽车零配件、机械为热点行业 [8][9] - 东山精密以59.35亿元收购索尔思光电切入光通信市场，1亿欧元收购法国GMD集团完善欧洲布局 [9] - 凌云光通过投资PhotonicX AI公司抢占下一代光通信核心赛道 [9] - 洛阳钼业通过并购夯实海外矿产资源储备，佳禾智能、丽珠集团等以收购完善全球供应链布局 [10]

3、截至2025年6月30日，公司剩余可转债为4,317,374张，剩余票面总金额为 431,737,400元。 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第15号——可转换公司债券》的有关规定，佳禾智能科技股份有限公 司（以下简称"公司"）现将2025年第二季度可转换公司债券（以下简称"佳禾 转债"）转股及公司总股本变化情况公告如下： | 证券代码：300793 | 证券简称：佳禾智能 公告编号：2025-058 | | --- | --- | | 债券代码：123237 | 债券简称：佳禾转债 | 佳禾智能科技股份有限公司 关于 2025 年第二季度可转债转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1、佳禾转债（债券代码：123237）转股期为2024年7月10日至2030年1月3日； 最新转股价为13.46元/股。 2、2025年第二季度：共有160张佳禾转债完成转股（票面金额共计16,000元）， 合计转成1,177股佳禾智能 A 股股票（股票代码：300793）。 一、可转换公司债 ...

资金使用 - 公司可使用不超5亿元闲置募集资金现金管理，有效期2025年1月30日至12月31日[2] 投资情况 - 2024 - 2025年多次购买各类金融产品，金额从6000万到2亿不等，预计收益率0.65% - 2.60%[3][4][10] 产品赎回与到期 - 部分中信银行结构性存款已赎回，利率1.05% - 2.41%[11] - 部分产品未到期，利率0.65% - 2.50%[11] 资金额度 - 公司使用闲置募集资金现金管理未到期金额50000万元，未超审批额度[11]

现金管理决策 - 公司2024年12月24日同意用不超7.5亿元自有资金现金管理，有效期2025年1月30日至12月31日[2] 存款购买情况 - 近日买建行广东分行5000万元结构性存款，2025/6/23起息，2025/9/30到期，预计收益率0.65%-2.40%[3] - 2024年有多笔不同银行不同金额结构性存款购买及赎回情况[7][8][9][10] 未到期情况 - 截至公告日，自有资金现金管理未到期金额65000万元，未超审批额度[10]

业绩数据 - 2025年3月总资产42.26亿元，2024年为43.75亿元[9] - 2025年一季度净利润0.16亿元，2024年为0.41亿元[9] - 2024年销售毛利率14.85%，2023年为18.18%[9] - 2024年资产负债率30.33%，2023年为23.24%[9] - 2024年公司收入从上年的12.54亿元降至12.11亿元[32] - 2025年1 - 3月前五大客户销售金额合计4.04亿元，占比83.01%；2024年合计21.34亿元，占比86.50%[33] - 2024年外销金额173,536.22万元，毛利率20.00%；内销金额73,134.03万元，毛利率2.64%[37] - 2024年公司合计营业收入246,670.25万元，毛利率14.85%[1] - 2024年公司净利润下降幅度较大，EBITDA利润率从2023年的11.17%降至7.62%，总资产回报率从2023年的4.44%降至2.01%[50][53] - 2025年3月公司营业收入4.87亿元，2024年为24.67亿元[62] - 2025年3月公司净利润0.16亿元，2024年为0.41亿元[62] - 2025年3月公司销售毛利率为13.37%，2024年为14.85%[62] 用户数据 - 2024年公司前五大客户收入合计占比86.50%，第一大客户收入占比从52.74%降至49.08%，2025年一季度降至35.96%[16] 未来展望 - 截至2025年5月末，本期债券转股率达57%[16] - 2024年发行10.04亿元“佳禾转债”，截至2025年4月末募投项目尚未实施[16] - 截至2025年5月29日，佳禾转债债券余额4.3174亿元[18] 新产品和新技术研发 - 截至2024年12月31日，公司拥有有效授权专利882个，其中中国发明专利106个[41] - 2024年研发人员数量587人，研发投入金额12,868.68万元，占营业收入比例5.22%[42] 市场扩张和并购 - 佳禾智能2021年在越南投产音箱和TWS耳机生产基地，2023年建成江西萍乡20万平方米柔性智能制造生产基地[30] 其他新策略 - 2025年3月末所有者权益主要由IPO及可转债形成的股本溢价及实收资本构成，实收资本占12%，资本公积占68%[46] - 2025年3月货币资金7.76亿元，占比18.36%；2024年为9.19亿元，占比21.01%；2023年为7.79亿元，占比23.88%[48] - 2024年末存货计提减值0.70亿元，较上年增加0.23亿元[47] - 2025年3月公司负债合计11.62亿元，资产负债率为27.51%；2024年负债合计13.27亿元，资产负债率为30.33%；2023年负债合计7.58亿元，资产负债率为23.24%[55][58] - 2025年3月经营活动现金流净额为 -0.39亿元，2024年为3.51亿元，2023年为3.26亿元[58] - 2025年3月公司速动比率为3.63，现金短期债务比为19.23[62] - 2025年3月公司总债务/总资本为14.12%，2024年为15.32%[62] - 2025年3月公司净债务为 - 14.14亿元，2024年为 - 14.07亿元[62] - 2025年3月公司经营活动现金流净额/净债务为2.78%，2024年为 - 24.92%[62]

债券发行与转股 - 2024年1月4日发行可转换公司债券10,040,000张，募集资金总额1,004,000,000元，净额993,911,555.61元[10][43] - 截至2024年12月31日，“佳禾转债”累计转股金额572,226,400元，尚余4,317,736张，剩余票面总金额431,773,600元[13] - “佳禾转债”初始转股价格21.75元/股，截至报告出具日最新转股价格13.46元/股[13][59] 业绩数据 - 2024年营业收入246,670.25万元，较2023年增长3.76%[41] - 2024年归属于上市公司股东的净利润4,132.46万元，较2023年下降68.85%[41] - 2024年经营活动产生的现金流量净额35,062.82万元，较2023年增长7.51%[41] - 2024年末资产总额437,517.05万元，较2023年末增长34.07%[41] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产304,646.00万元，较2023年末增长21.74%[41] - 2024年产品毛利率下降3.33%[41] - 2024年管理费用较上期增加1,322.42万元[41] - 2024年财务费用较上期增加2,233.35万元[41] 公司其他信息 - 公司注册资本338,388,800.00元，成立于2013 - 10 - 17，股票代码300793.SZ，上市地深圳证券交易所[37] - 2024年公司主体信用等级和“佳禾转债”信用等级均维持为A+，评级展望稳定[51] - 2024年7月2日副总经理杨明女士因个人原因辞职[54] 分红与赎回 - 2024年以总股本剔除回购专户已回购股份后的股本为基数，每10股派发现金红利1.5元（含税）[55] - 2025年以总股本剔除已回购股份4,000,000股后的376,525,392股为基数，每10股派1.20元现金[62] - 2024年11月12日至12月18日触发有条件赎回条款，公司决定本次不行使提前赎回权利，且未来六个月内再次触发也不行使[56]

授信情况 - 公司及其全资子公司拟申请不超38亿元综合授信[3] - 公司向建行东莞分行申请不超5亿元综合授信额度[4] 担保情况 - 东莞电声和江西电声为授信提供最高5亿元担保[5][7] - 担保本金余额不超2.5亿元[7] - 公司与子公司互相担保额度8亿，占净资产26.25%[9] - 实际发生担保金额2亿，占净资产6.56%[9]

纪要涉及的公司 佳禾智能、华西电子、拜亚动力、Nothing公司 纪要提到的核心观点和论据 - **收购拜亚动力** - **交易情况**：2024年10月开始接触并充分论证谈判，聘请专业机构尽调结果符合预期，虽拜亚动力2023年亏损但2024年利润恢复正常，收购旨在提升品牌效应、减少ODM模式毛利率下降问题及业务协同[3] - **选择原因**：ODM模式毛利率下降，公司想向下游品牌商发展提升盈利能力；选择细分高端品牌可减少与现有客户冲突，实现消费电子与专业高端领域互补；拜亚动力股东因个人原因出售[5] - **出售原因**：拜亚动力由家族成立，部分后代不愿从事该行业，部分股东无后代继承家族事业，非品牌本身问题[6] - **整合计划**：管理团队短期内不变，华西电子派人参与管理并设定KPI指标，增加财务类专业人员，沿用拜亚现有管理人员，核心岗位放置自己的管理人员[4][11][16] - **对代工业务影响**：拜亚动力在专业级产品领域出色，消费级市场占比小，形成差异化，收购不会对现有客户造成重大冲击，且与客户沟通暂无负面反馈[15] - **整合阻力**：有海外客户合作经验，关注公司控制及运营问题，目前暂无突出难题[16] - **减持公告与收购事件关系**：减持公告与收购事件无关联，是监管部门按股东申请时间安排发布[7] - **美国337条款被告名单影响**：公司仅为OEM生产眼镜前期几百台产品，原材料由客户提供，未参与知识产权设计，要求客户变更信息剔除名单，对公司无实质影响[8] - **AI眼镜项目**：成立专门团队元启，近10个产品在开发，预计年底结束开发周期，两三家实力较强客户对市场有信心，2026年销量10 - 20万台，销售额2 - 4亿元[9] - **美国关税问题影响**：当前无实质性影响，处于后关税调整期，将可能受影响订单转移到越南生产[10] - **产能布局**：2024年产能主要在国内，越南占比约15%，2025年越南产能将增至25% - 30%，越南营收约四个月可覆盖出口美国成本[12] - **ODM模式与品牌运营平衡**：公司有规模化生产能力，拜亚动力产品在德国生产，收购提升技术能力，实现两者协调发展促进盈利增长[13] - **光学领域发展计划**：前期与优质供应商合作，根据市场情况考虑是否进行供应链收购，目前无法确定[14] - **行业景气度**：可穿戴产品预计快速增长，消费电子整体景气度逐步恢复，国际形势稳定、关税问题不严重时，国外市场价格受关税影响小，消费者购买欲望不受显著影响[4][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年第二季度华西电子传统主业下游需求暂无具体数据分享[17]

股东减持计划 - 股东文曜投资计划减持不超过376 5万股 占公司剔除回购专用证券账户持股数量的总股本比例1 00% [1] - 减持时间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 通过集中竞价交易方式进行 [1] - 文曜投资当前持股数量为1200万股 占公司总股本3 19% [1] - 减持原因为股东自身资金需求 减持价格将按市场价格确定 [1]

股东持股 - 文曜投资持股1200万股，占剔除回购专用账户后总股本3.19%[3] 减持计划 - 2025年7月1日至9月30日拟减持不超376.5万股，占比1.00%[3][7][8] - 减持原因是自身资金需求，股份源于首发前持有及转增[7] 其他情况 - 减持计划受市场等影响有不确定性，不影响控制权和经营[11]