在第三届中国国际供应链促进博览会（下称"链博会"）上，稳健医疗轮值CEO吴克震手持一包全棉时代棉柔巾，向记者展示其独特的溯源码。他介绍称，每 包棉柔巾都拥有唯一的溯源码，消费者扫码即可追溯产品生产、工厂信息、原材料成分和相关检测报告等信息。 同样致力于供应链数字化转型的还有餐饮巨头百胜中国。 吴克震说，"一物一码"溯源系统让企业精准掌握从原料到终端的全链路销售数据，同时提升了绿色供应链的透明度。 施云打了个比方：就像每个人都有身份证，无论走到哪里，都能查到相关记录。货物也一样，通过码可以知道它在供应链的每个节点经历了什么。这样不仅 能提高监管效率，还能对比不同工厂的生产表现，优化供应链。 麦当劳成立了供应商数字化委员会，邀请供应商的数字化负责人加入其中，分享经验。委员会对供应商进行数字化成熟度评估，类似于考试，但目的不是排 名，而是推动整个供应链的合作伙伴进行数字化改革，提高协同效率。 在全球范围内，供应链上游减碳被视为零售行业减碳进程中最关键且最具挑战的环节。星巴克方面称，其全链条中的碳排放约70%来自供应商，在优化自身 运营排碳路径的同时，星巴克也想推动供应链的低碳转型。 星巴克选择通过数字化管理的方式进 ...

公司绿色实践与供应链创新 - 公司通过推动棉产业链发展为地球生态恢复贡献力量，累计采购棉花约100万吨，涉及种植基地1500亩和10个基地 [1][3] - 全棉时代棉柔巾累计售出超过786.7亿张，可环绕地球393.4圈，减少大量树木砍伐 [3] - 在湖北推广"企业+合作社+农户"模式，2024年承担"湖北省棉花订单生产项目"，与12家种植主体签订协议带动棉农就业 [3] 技术研发与产品创新 - 首创全棉水刺无纺布技术，使棉材料在医疗和生活领域应用更广泛，生产效率提升数十倍同时节能减排 [5] - 推出"绿色手术室"解决方案，通过工艺技术升级重新构筑医护人员健康屏障 [5] - 研发不同纤维长度的棉产品满足不同使用场景，提升棉花意义和价值 [5] 展会表现与新品发布 - 以"全球好棉，一棉一世界"为主题展现全球取材、生产、销售实力，通过沉浸式场景展示供应链创新 [3] - 发布《绿色共赢链倡议》呼吁上下游共建可持续合作生态，提升供应链"含绿量"和企业"含金量" [7] - 推出全新医疗美护产品系列覆盖"清洁-修复-增效-防晒"全流程，发布全棉科技3.0新品和经典产品矩阵 [7] 市场反响与品牌影响 - 展位内人流如织，"棉花故事"数字屏、生产车间实时连线和"绿色手术室"体验吸引大量观众 [8] - 通过媒体直播发表《医疗科技守护健康与美》、《一朵棉花的无限可能》主题分享 [7] - 以"全棉生活方式"引领健康消费潮流，展示企业社会责任和担当 [7]

在该倡议发起仪式上，中华棉花集团有限公司董事长刘勇表示，作为稳健集团的战略合作伙伴之一，绿 色共赢是双方共同的理念，也是双方的默契。这几年，双方一直在推动棉花产业的绿色发展。比如，在 棉花种植端，双方一起推动节约用水和保护土壤；在棉花生产加工端，使用节能设备，优化生产流程， 推动节能减排。此外，还推广了质量可追溯系统，让一朵棉花从田间地头到最终产品的"绿色旅途"都清 晰可见。 中国青年报客户端北京7月17日电（中青报·中青网记者 赵丽梅 张均斌）第三届中国国际供应链促进博 览会（简称"链博会"）7月16日至20日在北京举行。稳健医疗董事长、全棉时代创始人李建全在展会现 场宣布，与上下游伙伴共同发布《绿色共赢链倡议》，该倡议呼吁上下游伙伴共建大健康可持续合作生 态，以供应链"含绿量"提升企业发展"含金量"，进一步推动产业和社会向绿色、科技、可持续方向发 展。 来源：中国青年报客户端 作为健康生活链的链主企业之一，稳健医疗携旗下品牌全棉时代亮相本届链博会，并以"全球好棉，一 棉一世界"为主题，以多元化展示形式呈现棉花全产业链的创新与绿色实践。 "没有创新，就没有生命力，把产品做到极致，一朵棉花才能真正改变世界。" ...

一旁的产品展示区，棉柔巾、卫生巾、浴巾、床单，无纺替代有纺，每一件产品都有棉花的身影。全棉 时代通过"全棉水刺无纺布"和"全棉纱布"两大核心基材的创新应用，不仅开创了棉柔巾品类，推动了一 次性卫生用品的产业升级，还成功将医用级纱布转化为民用产品，广泛应用于婴童衣物、浴巾、家居服 等多个生活领域。依托"Cotton Tech全棉科技"，全棉时代在柔软、透气、保暖等多个方向持续突破，让 棉花的应用场景更加多元化；大屏幕上不是棉田就是沙漠的真实图片，回溯新中国建立之初，被称 为"植棉禁区"的戈壁沙漠在兵团屯垦下变为棉田的奇迹，让绿色发展有了直观显现。 在绿色发展理念的指引之下，展会首日下午，稳健医疗与全棉时代联合中国棉花协会、中华棉花集团、 京东健康、健康界等行业伙伴，共同发布了《绿色共赢链倡议》。中国上市公司协会会长宋志平出席并 致辞，强调了供应链绿色化对于企业发展和产业升级的重要性。该倡议旨在呼吁上下游企业携手共建大 健康可持续合作生态，通过提升供应链的"含绿量"，实现企业发展的"含金量"，共同推动产业和社会向 绿色、科技、可持续方向迈进。 来源：环球网 【环球网消费报道 记者 张阳】 在第三届链博会现场，记者 ...

链博会概况 - 第三届中国国际供应链促进博览会在北京开幕 吸引来自75个国家和地区及8个国际组织的651家企业参展 世界500强和行业龙头企业占比超过65% [1] - 深圳组织28家优秀企业参展 其中11家以广东主宾省专题展区形式展出 覆盖先进制造 数字科技 健康生活 绿色农业 智能汽车 清洁能源六大链条及供应链服务展区 [1] 深圳企业参展亮点 - 深圳参展企业从"全面参展"到"精准发力" 新增8家国家级专精特新"小巨人"企业 包括洲明科技 欧冶半导体 兆威机电等 核心技术专利数量大幅提升 [1] - 优必选科技展示商用版人形机器人Walker C和桌面级人形机器人"悟空" Walker C作为全球首个商业化全尺寸奔跑人形机器人 已在大阪世博会中国馆演示500多场次 [2] - 贝特瑞 稳健医疗 华大集团 优合集团等深圳企业将在"链博首发站"发布最新技术与产品创新成果 [2] 深圳供应链优势 - 深圳以"区位枢纽+政策优势+科技创新"三大优势 成为链接国内外市场的重要纽带 [2] - 深圳供应链创新合作对接会以"聚势鹏城·链动全球"为主题 展现深圳的经济活力 创新动力 城市魅力和投资潜力 [2]

7月16日，第三届中国国际供应链促进博览会（以下简称"链博会"）正式开幕。作为健康生活领域链主 企业、参展商联盟理事单位，稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"稳健医疗"）携旗下品牌全棉时代 亮相链博会，以"全球好棉，一棉一世界"为主题，以多元化展示形式向全球来宾呈现棉花全产业链的创 新实力与绿色实践。开展首日，展位内人流如织，数字屏前的"棉花故事"、生产车间的"实时连线""绿 色手术室"的沉浸式体验和不断迭代的"Cotton Tech"全棉科技吸引了大量观众驻足。 稳健医疗及全棉时代在本届链博会以"全球取材、全球生产、全球销售"三大核心板块进行展示。主题影 片《全球好棉，一棉一世界》率先带观众穿越时空，回溯新中国成立之初，被称为"植棉禁区"的戈壁沙 漠在兵团屯垦下变为棉田的奇迹，再乘着棉花开启一段环球之旅，带领现场观众感受世界八大棉产区的 种植特色和农业优势，稳健医疗与全棉时代在棉花产业链上，"把不可能变为可能"的故事徐徐展开。 现场最受关注的当属"全球生产"互动区：通过数字多媒体技术，观众可实时连线稳健医疗和全棉时代的 生产基地，见证棉花原料经过深加工，生产成为高品质医疗用品和全棉产品的关键过程。当前，稳健 ...

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对部分重点标的给出了投资评级，如安踏体育、波司登、特步国际、周大福、申洲国际等为“买入”评级，潮宏基为“增持”评级 [8]。 报告的核心观点 - 2025Q2中游成衣制造出货基本正常，建议关注后续订单表现，中长期关税有反复风险，行业震荡利好格局优化，龙头公司表现预计好于行业 [1]。 - 服装家纺优先关注基本面稳健的品牌公司，2025年运动鞋服品牌增长稳健，库存和终端折扣健康，户外运动和跑步等新消费赛道规模扩张可期 [2]。 - 黄金珠宝中长期标的公司提升产品与渠道力，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [3]。 - 服饰制造关税政策落地短期利好板块估值，短期订单和出货正常，中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司将享受份额提升 [3]。 根据相关目录分别进行总结 本周专题：服饰制造公司6月营收公布 - 部分服饰制造公司2025年6月营收有波动，但年初以来累计同比稳健增长，如丰泰企业、裕元集团（制造业务）、儒鸿6月收入同比分别 -3.1%、+9.4%、 -3.3%，2025H1累计同比分别 -4.1%、+6.2%、+10.8% [1][11]。 - 越南服饰出口2025年以来同比快速增长，中国相关产品出口同比稳健，2025年1 - 5月中国服装及衣着附件出口金额同比 -0.5%，纺织纱线织物及其制品出口金额同比 +2.5%；越南1 - 6月纺织品出口金额同比 +14.7%，鞋类出口金额同比 +9.7% [17]。 - 关税仍有反复风险，各国在谈判中，行业震荡或驱使产业链加速转移，龙头公司表现预计更好，建议关注服饰制造商订单趋势 [1][25]。 本周观点：推荐行业优质标的 - 服装家纺关注基本面稳健的品牌公司，期待2025年业绩修复和估值提升，运动鞋服品牌增长稳健，新消费赛道规模扩张可期 [2][33]。 - 黄金珠宝关注产品与渠道力提升的公司，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业，如周大福、潮宏基 [3][34]。 - 服饰制造关税政策缓和利好估值，短期订单和出货正常，中长期龙头公司享受份额提升，推荐申洲国际、华利集团、伟星股份 [3][35]。 本周行情：纺织服饰板块跑赢大盘 - 沪深300指数 +0.82%，纺织制造板块 +1.71%，品牌服饰板块 +2.02% [39]。 - A股周涨跌幅前三为美邦服饰、浔兴股份、九牧王，后三为浙江自然、菜百股份、ST起步；H股周涨跌幅前三为晶苑国际、超盈国际控股、申洲国际，后三为维珍妮、波司登、安踏体育 [39]。 近期报告：2025中期策略 - 2025H2服饰珠宝需求有望稳健复苏，产品端多样化需求显现，渠道端全渠道融合加速，新型门店业态发展迅速 [43]。 - 投资主线一：品牌服饰关注基本面有看点的个股，如安踏体育、波司登、特步国际、海澜之家、稳健医疗、罗莱生活 [43][44][45]。 - 投资主线二：黄金珠宝关注强产品/品牌力的周大福、潮宏基 [46]。 - 投资主线三：服饰制造关注长期份额有提升空间的龙头，如申洲国际、华利集团、伟星股份 [47]。 重点公司近期公告 太平鸟2025年半年度业绩预减，预计归属于上市公司股东的净利润为7770万元左右，同比减少55%左右；扣除非经常性损益的净利润为1370万元左右，同比减少79%左右 [48]。 本周行业要闻 - FILA KIDS与复旦大学附属儿科医院合作成立“儿童与青少年运动健康联合实验室”，开展三年深度合作 [49]。 - 阿迪达斯签约运动员亚马尔开启首次中国行，2024 - 2025全国青少年校园足球联赛高中组总决赛将打响 [49]。 - 瑞士运动品牌On在苏黎世开设机器人工厂，可高效制造鞋面并降低碳排放 [49]。 本周原材料走势 截至2025/07/08末国棉237价格同比 -23%至21720元/吨，截至2025/07/11末长绒棉328价格同比 -2%至15266元/吨，截至2025/07/11末内棉价格高于外棉价格1669元/吨 [50]。

报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [1] 报告的核心观点 - 内需温和复苏有望加速回升，外需受关税冲击加剧景气分化；港股运动景气度领先，高性能户外有高市场空间；男女童装多数品牌依旧承压，消费者追崇质价比；品牌家纺国补拉动线上弹性更佳，爆款大单品涌现；个护家清正处于需求多样化扩容、品质化升级的机遇期；纺织制造运动制造面临高基数，新消费制造链成长逻辑佳；内需复苏是重要做多线索，挖掘低位浮现的新成长方向，纺织制造短期受美国“全球对等关税”冲击扰动，但优质白马股价超跌，全球竞争力不变 [2] 根据相关目录分别进行总结 内需与外需情况 - 1 - 5月我国服装鞋帽、针纺织品零售额6138亿元，同比+3.3%，4月、5月分别同比+2.2%、+4%，后续即将进入加速回升窗口；1 - 5月我国纺织服装出口额1167亿美元，同比+1%，其中纺织品585亿美元，同比+2.5%，服装及衣着附件582亿美元，同比 - 0.5%；1 - 5月越南纺织品出口额151亿美元，同比+12%、鞋类出口额98亿美元，同比+11.5%，美国关税政策将加剧不同产区订单景气分化、加速转移 [2] 港股运动板块 - 运动板块景气度领先，呈现K型分化趋势，高端及高性价比两端市场增长更佳；预计25Q2安踏/FILA/户外品牌流水同比+中单/+中单/+40%，性价比品牌361度线下流水同比+10%，李宁/特步主品牌流水同比持平/+中单；行业库存保持合理水位，大促季折扣或小幅加深 [2] 男女童装板块 - 男装方面，预计海澜之家25Q2营收、扣非净利润同比+个位数，归母净利润同比下滑，京东奥莱持续开店有望产生更大贡献，高端男装25Q2利润端预计承压下滑；女装方面，歌力思表现领先同行，预计国内业务正增长，但海外业务处理、Ed Hardy品牌出表影响收入端表观增速，利润在低基数上大幅反弹；童装方面，预计森马、嘉曼25Q2营收同比持平或略增，利润端延续下滑，期待促进生育政策拉动母婴消费 [2] 品牌家纺板块 - 罗莱、水星对家纺国补参与度较高，单季表现较优，预计罗莱/水星25Q2营收同比+3%/+15%，归母净利润同比+20%/+6%，罗莱利润端稳健，水星费用投放积极；富安娜处于经营调整期，预计25Q2营收、净利润均下滑 [2] 个护家清板块 - 预计稳健/诺邦25Q2营收同比+28%/+20%，归母净利润同比+29%/+30%，延续25Q1高增长态势；诺邦受益于品质商超个护家清产品自营品牌化趋势，胖东来业务快速放量，成功切入永辉优选湿厕巾供应链，制造基本盘展现强拐点、高成长 [2] 纺织制造板块 - 中游方面，关税博弈难以造成运动供应链大洗牌，头部制造商全球竞争力不变，预计申洲国际/华利集团25H1营收同比+15%/+9%，利润端增速华利弱于申洲，25H2华利利润率有望环比回升，中期申洲、华利有望受益于未来Nike链修复；上游方面，国内产能敞口受关税冲击影响大，上游纺织品公司25Q2订单普遍下滑，预计伟星/新澳/百隆25Q2营收均同比下滑个位数，百隆受益于棉价成本端改善及越南产能高盈利性，预计25Q2归母净利润1.9亿元，同比+25%，25H1归母净利润累计同比+超50% [2] 行业投资建议 - 推荐运动户外的安踏体育、滔搏、波司登、361度，建议关注伯希和；折扣零售的海澜之家；个护家清的诺邦股份、稳健医疗；国货家纺的罗莱生活、水星家纺；运动制造的申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方，建议关注浙江自然 [2] 各公司业绩及估值情况 - 报告给出纺织服装行业2025年中报业绩前瞻表格，包含各公司25Q2E、25H1E的营业收入、归母净利润及同比变化等数据，以及与预期相比情况 [3] - 报告给出纺织服装行业估值比较表，包含各公司当前股价、总市值，25E、26E、27E的归母净利润、PE及评级情况 [5]

报告核心观点 - 2025年H2期待服饰珠宝需求稳健复苏，关注产品/渠道层面新趋势，推荐关注相关领域龙头及有增量业务个股 [1] 市场表现复盘 行业股价表现 - 年初至2025年7月2日品牌服饰、纺织制造指数略微跑输大盘，品牌服饰涨幅2.8%，纺织制造涨幅2.5%，上证指数涨幅3.1% [11] - 3月下旬 - 4月上旬纺织制造跌幅更大，品牌服饰基本与大盘趋势相同 [12] 子板块基本面分析 - 股价表现上运动鞋服稳健上涨、家纺Q2领先，成衣制造较弱 [14] - 业绩表现上运动鞋服业绩稳健成长，品牌服饰表现分化，上游制造基本面良好但政策影响下市场预期悲观 [16] 目前估值水平 - 运动鞋服当前估值具备上升空间，H股运动鞋服板块重点公司PE（NTM）为11.9倍，低于2023年以来平均值 [25] - A股品牌服饰板块重点公司估值略高于2023年以来水平，主要系盈利预测下修所致 [23] - 成衣制造目前重点公司PE（NTM）为14.0倍，略低于2023年以来平均值 [24] 行业运行趋势 下游服饰消费 2025珠宝消费增速亮眼，服装需求逐步改善 - 2025年1 - 5月服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.3%，金银珠宝类零售额同比增长12.3%，预计2025H2需求复苏趋势延续 [35] 行业库存健康，需求改善有望带动上市公司业绩向好 - 2024年品牌服饰秋冬装零售承压致库存增加，库龄相对健康；黄金珠宝板块整体库存水位同比持平 [39][40] - 2025H2终端需求向好有望带动上市公司报表业绩稳健向好 [45] 品类趋势：户外运动/跑步品类/古法金珠宝增长优异 - 户外运动需求增长，专业户外品牌及综合性品牌加大户外品类布局 [46][51] - 跑步品牌及综合性运动品牌中跑步品类销售表现优异 [57] - 古法金需求持续增长，市场规模有望持续扩张 [56] 渠道趋势：线上、线下加速融合，新型门店业态涌现 - 线上线下加速融合，电商渠道占比提升，直播电商等新业态兴起 [62] - 新型门店涌现，包括潮流IP概念门店、综合生活方式门店、快闪店等 [65] - 折扣店铺业态需求火热，奥莱市场规模增长，传统奥莱和城市奥莱数量增加 [68] 上游服饰制造 - 关税政策波动影响短期预期，目前美国对中国、越南等关税政策有变化，后续仍有反复风险 [80] - 各国服饰出口表现略有波动，东南亚国家出口表现好于中国 [81] - 行业格局优化利于龙头份额提升，短期订单及出货基本健康，中长期龙头市占率预计提升 [92] 投资主线 投资主线一：品牌服饰优选绩优公司，关注基本面有看点的个股 功能性服饰运营稳健，重点推荐【安踏体育、特步国际、波司登】 - 2024 - 2025Q1运动鞋服板块营运稳健，库销比健康，行业公司优化产品/品类结构，提升渠道效率 [96][97][99] - 重点推荐安踏体育、波司登、特步国际，关注滔搏 [101] 关注基本面存在新看点的【海澜之家、稳健医疗】 - 时尚休闲服饰短期终端平淡，2025Q2业绩同比仍有压力，个股分化 [103] - 推荐海澜之家、稳健医疗 [108] 家纺板块需求稳健，关注【罗莱生活】业绩弹性 - 2025Q1罗莱生活、水星家纺经营表现改善，预计2025Q2居民家纺需求改善趋势延续 [114] - 推荐罗莱生活 [115] 投资主线二：优质黄金珠宝品牌热度延续，推荐强产品/品牌力的【周大福、潮宏基】 - 2025年金银珠宝类零售额增速优异，但金饰销量短期有压力，存在拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩值得期待 [116][120] - 推荐周大福、潮宏基 [122] 投资主线三：服饰制造格局优化，关注长期份额具备提升空间的龙头【申洲国际、伟星股份、华利集团】 - 关税政策波动影响板块股价，短期订单和出货基本正常，中长期龙头份额有望提升 [123] - 推荐申洲国际、华利集团、伟星股份 [125] 重点公司盈利预测与估值 - 梳理了各投资主线涉及公司的盈利预测与估值情况，包括安踏体育、波司登、周大福等 [130][131][133]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 服装家纺优先关注基本面稳健、质地优秀的品牌公司，期待2025年业绩修复、估值提升，新消费赛道规模扩张速度可期 [4][49] - 黄金珠宝中长期标的公司需提升产品与渠道力，2025年有产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业 [7][50] - 服饰制造关税政策缓和或利好板块估值提升，中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司预计持续享受份额提升 [7][51] 本周专题：服饰重点公司2025Q2业绩前瞻 H股运动鞋服 - 2025Q2流水增速较Q1放缓，整体运营稳健，各运动品牌库销比基本在5左右 [1][15] - 预计安踏体育2025H1收入增长10%+，经营利润率或下降 [1][18] - 预计李宁2025H1收入持平左右，归母净利润同比下降20% [1][18] - 预计特步国际2025H1可持续业务收入增长5%左右，归母净利润同比增长10%左右 [1][18] - 预计361度2025H1收入增长10% - 15%，归母净利润同比增长10% - 15% [1][19] A股品牌服饰 - 终端零售平稳，个股业绩分化，部分收入收缩公司业绩压力大，部分公司业绩同比或增长 [2][20] - 预计稳健医疗2025Q2收入及归母净利润同比增长15% - 25% [2][24] - 预计海澜之家2025Q2收入同比增长0% - 5%，利润在低基数下同比有望健康增长 [2][24] - 预计比音勒芬2025Q2收入同比增长个位数，利润同比持平左右 [2][24] - 预计报喜鸟2025Q2收入同比持平左右，利润同比估计有所下降 [2][27] - 预计太平鸟2025Q2收入同比 - 10% - +5%，单季度净利率仍处较低水平 [27] - 预计森马服饰2025Q2收入同比持平左右，利润在渠道刚性费用影响下同比或下降 [2][27] 黄金珠宝 - 受益于金价上涨零售额增速优异，但金饰销量短期有压力，有拓店逻辑或产品差异化强的公司业绩或优异 [3][29] - 预计老凤祥2025Q2营收 - 20% - -10%，归母净利润同比 - 20% - -10% [3][38] - 预计周大生2025Q2营收同比 - 15% - -5%，归母净利润同比 - 15% - -5% [3][38] - 预计潮宏基2025Q2营收增长30% - 40%，归母净利润同比增长35% - 45% [3][38] 服饰制造 - 2025Q2中游成衣制造出货正常、上游纺织制造订单受悲观预期影响，关税有反复风险，龙头公司表现有望好于行业 [3][39] - 预计申洲国际2025H1收入同比增长10% - 15%，归母净利润同比增长0% - 10% [3][45] - 预计华利集团2025Q2收入同比保持10% - 15%增长，归母净利润同比 - 5% - +5% [3][45] - 预计伟星股份2025Q2收入/归母净利润同比下降10% - 15% [3][48] 本周观点：推荐行业优质标的 运动鞋服板块 - 重点推荐安踏体育和特步国际，关注高分红标的滔搏 [6][52] 品牌服饰 - 推荐海澜之家、稳健医疗和波司登，关注比音勒芬、森马服饰 [6][52] 家纺板块 - 关注罗莱生活 [7][52] 黄金珠宝 - 关注周大福、潮宏基 [7][50] 服饰制造 - 推荐关注申洲国际、华利集团、伟星股份和浙江自然 [7][51] 本周行情 - 沪深300指数+1.54%，纺织制造板块+1.13%，品牌服饰板块+0.22% [55] - A股周涨跌幅前三为菜百股份、百隆东方、潮宏基，后三为ST起步、梦洁股份、探路者 [55] - H股周涨跌幅前三为超盈国际控股、晶苑国际、互太纺织，后三为特步国际、安踏体育、滔搏 [55] 近期报告 滔搏 - FY2026Q1销售下降中单位数，线下销售有压力，电商表现优异 [59][60] - 预计FY2026营收略下降，归母净利润同比基本持平 [61] 波司登 - FY2025收入同比+12%，净利润同比+14%，高分红具备吸引力 [63] - 品牌羽绒服业务收入同比+11%，OEM业务同比+26%，女装业务同比 - 21%，多元化服装业务同比+3% [63][64][65] - 预计FY2026公司收入增长10%左右，净利润增速有望快于收入 [66] 重点公司近期公告 - 浙江自然股东天台瑞聚股权投资中心计划减持不超过公司股份总数的1% [68] 本周行业要闻 - 特步在凡尔赛宫进行科技与品牌联动 [69] - 阿迪达斯与复旦大学达成合作 [69] - 安踏成为中国安踏mentech洲际自行车队主冠名赞助商 [69] 本周原材料走势 - 截至2025/07/01末国棉237价格同比 - 23%至21720元/吨，截至2025/07/04末长绒棉328价格同比 - 4%至15200元/吨 [70] - 截至2025/07/04末内棉价格高于人民币计价的外棉价格1464元/吨 [70]