股东活动 - 截至2026年3月18日收市，持100股（含）以上股东可免费申领仲景西洋参（10g×10袋）[1] - 活动时间为2026年3月19日至2026年4月18日[1] 参与方式 - 符合条件股东可关注微信服务号“仲景食品”申领[2] 咨询反馈 - 活动详情咨询电话0377 - 69766033，咨询时间为工作日8:00 - 11:30，13:30 - 17:00[4] - 产品及发货问题咨询旗舰店在线客服，时间8:00 - 22:00[4] - 股东可通过投资者邮箱zhongjing@zhongjing.com.cn反馈意见[4] 影响说明 - 活动不会对公司经营产生重大影响[5]

行业跨界现象概述 - 新年伊始调味品行业发生多起跨界事件 包括中炬高新拟收购四川味滋美55%股权 恒顺醋业推出“香醋可乐” 日辰股份拟2.66亿元投资大数据基础软件 [1] - 这些事件共性在于跨界 企业通过收购、产品创新或投资新领域进行布局 [1] - 行业跨界行为日益频繁 动机各异 有的为未来布局 有的为应对当前挑战 [1] 跨界的主要方向与偏好 - 企业跨界首选高利润、高附加值的品类以完善产品版图 [2] - 酱油品类因高毛利和高渗透率成为跨界焦点 头部企业如海天味业、中炬高新、千禾味业的酱油业务2024年毛利率普遍超过38% [2] - 味精龙头阜丰集团、榨菜大王涪陵榨菜、鸡精企业佳隆股份等均涉足酱油业务 佳隆股份将酱油视为形成两条腿走路发展的关键并投入大量资源 [2] - 复合调味料因提供标准化解决方案且附加值更高 吸引企业布局 如中炬高新收购味滋美切入川式复合调味料赛道 [2] - 部分企业瞄准大数据、算力、新能源等新兴增量领域 这些领域准入门槛低且想象空间大 [3] - 日辰股份拟2.66亿元投资大数据基础软件开发商北京东方金信科技股份有限公司 计划取得13.12%股权 [4] - 莲花控股布局算力服务 去年前三季度该板块收入达0.98亿元 [5] - 雪天盐业控股新能源材料公司 完成对湖南美特新材41%股权的收购后持股比例从20%提升至61% [6] - 更多企业在熟悉领域内试探 将产品带入新消费场景 如恒顺做醋饮、气泡水、文创雪糕 海天做酱油麻薯冰淇淋 亨氏合作做番茄酱冰沙 [7] 被动跨界：应对主业增长压力 - 部分企业跨界是因原有业务增长失速 为寻找新增长点而被迫为之 [10] - 涪陵榨菜面临增长天花板 2022年至2024年营收从25.48亿元降至23.87亿元 净利润从8.99亿元降至7.99亿元 去年前三季度营收和净利润仅微增1.84%和0.33% [10] - 其核心榨菜产品增长乏力 2023年、2024年收入在20亿元上下徘徊 低于2021年的超22亿元 同时市场推广费用激增 2025年上半年达0.97亿元 相当于2023年全年水平 [12] - 佳隆股份的鸡粉和鸡精业务2025年上半年营收分别同比下滑10.73%和6.86% 2024年销量分别下滑3.19%和微增0.09% 且所在赛道竞争激烈 [12] - 仲景食品大单品战略受冲击 2025年上半年其电商平台调味食品销售额1.06亿元 同比下降10.69% 公司切入大健康食品赛道以探索多元化分散风险 [14] 主动跨界：依托既有优势扩张 - 部分财务稳健的行业龙头进行跨界是依托现有优势的主动出击 [15] - 海天味业在酱油、蚝油、醋基本盘外 切入粮油米面、发酵饮料、冰淇淋等品类 其线下拥有3000多名销售人员、6700多家经销商 覆盖近100%地级市和近90%县级市 线上与29个主流电商平台合作 强大渠道网络利于新品推广 [15] - 中炬高新收购味滋美意在补齐自身短板 味滋美拥有30余项自研专利、2000余个储备配方、70余亩生产基地、30余条生产线 年生产总值超20亿元 服务超1万家餐饮终端 收购可补充川味产品、深化餐饮渠道、完善西南产能布局 [17] - 这类企业凭借渠道、规模和品牌优势 能将优势复制到新品类 快速打开市场并开拓新消费场景与客群 [17] 跨界动机的本质差异 - 行业跨界呈现两种本质 一种是为明天布局以求“活得更好” 一种是为今天续命以求“活得下去” [18] - 前者如海天味业、中炬高新等 跨界是从容的主动战略补强 后者如部分增长承压企业 跨界是应对困境的被动尝试 [18] - 跨界成效需时间验证 例如中炬高新收购后能否实现渠道与品牌协同 各类新品能否持续获得市场认可均有待观察 [18]

公司人事变动 - 仲景食品发布公告，因原保荐代表人宋乐真、程超工作调整，国金证券另行委派解明、朱垚鹏接替负责公司2025年度募集资金持续督导工作 [2]

人员变动 - 国金证券变更仲景食品保荐代表人，宋乐真、程超因工作调整不再担任[2] - 解明、朱垚鹏接替对公司2025年度募集资金持续督导工作[2] 人员资历 - 解明具有18年投资银行从业经历[4] - 朱垚鹏具有11年投资银行从业经历[6]

公司业务动态 - 仲景食品在互动平台表示，现阶段正务实做好西洋参产品的优化及市场运营 [1] - 公司未来将继续依托品牌与技术优势，持续探索更多满足市场需求的产品 [1]

公司产品动态 - 仲景食品推出香菇鲜生抽新品，氨基酸态氮含量≥1.2g/100ml，西峡香菇添加量≥6g/100ml，推出300ML、500ML、1.8L三种规格 [1] - 公司此前在投资者关系活动中已预告将推出香菇鲜生抽、葱油蒸鱼鲜等酱汁类产品，以延伸厨房使用场景，目前已在电商渠道销售 [1] - 公司表示香菇鲜生抽后续将布局线下渠道，并有可能拓展其他酱油产品，酱油是公司基础调味品和配料，公司保持关注和研究 [1] - 公司去年半年报显示，已开展酱油风味技术研究，并储备“一品鲜”酱汁产品 [1] 行业竞争格局 - 酱油品类已是竞争激烈的“红海”市场，但品牌通过押注细分板块和差异化卖点寻找新出路 [2] - 行业集中度高，排名前五的品牌占据77.8%的市场份额 [3] - 季节性因素是酱油动销关键，例如春节档是品牌冲高抢占市场份额的重要节点 [3] 同业公司动向 - 佳隆股份的酱油产品处于区域试点推广阶段，销售稳定上升，主要销售5升金标/银标一品鲜酱油及5升/1.9升生抽王，强调产品具有自身风味和特色 [2] - 阜丰u鲜推出鲜味生抽新品，包括500ML、1L、1.9L、4.9L四款规格，宣称鲜味升级、层次丰富 [2] - 涪陵榨菜已有榨菜酱油产品，主要在局部区域市场自然销售，但因受众区域性强、市场小众，暂无更多涉足酱油品类的规划 [2] 产品创新趋势 - 行业正向“酱油+”创新模式靠拢，依托新原料添加推出差异化新品，例如松茸酱油 [3] - 海天味业推出“7克薄盐松茸特级酱油”选用云南香格里拉松茸，林小生“西藏天然松茸酱油”上市不足一年销量即突破百万瓶 [3] 市场环境与展望 - 社会消费品零售总额中餐饮增速自去年10月以来持续回落，12月平稳收官，2026年有望迎来1月及2月节日带来的脉冲效应 [3] - 现阶段餐饮链公司处于修复周期，市场对2026年需求改善、竞争缓和、盈利修复传导链路较为认可，板块估值短期逐步上修 [3] - 酱油新品的开年大考已悄然临近，以验证业务延伸的可行性 [4]

公司产品发布 - 仲景食品于近日推出新产品“仲景香菇鲜生抽” [1] - 该产品氨基酸态氮含量大于等于1.2克每100毫升 [1] - 产品中西峡香菇的添加量大于等于6克每100毫升 [1] 产品定价与销售 - 产品在仲景京东自营旗舰店销售 [1] - 300毫升规格产品售价为9.9元每瓶 [1] - 500毫升规格产品售价为13.9元每瓶 [1]

调味发酵品板块市场表现 - 2025年1月27日，调味发酵品板块整体下跌1.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只股票中，仅2只上涨，18只下跌，其中天味食品以-3.98%的跌幅领跌板块 [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元人民币，其中海天味业成交额达5.41亿元，安琪酵母成交额达5.08亿元，莲花控股成交额达3.49亿元 [1][2] 个股价格与成交情况 - **天味食品**：收盘价12.56元，跌幅3.98%，成交额1.15亿元，是板块中跌幅最大的股票 [2] - **海天味业**：收盘价35.41元，跌幅0.76%，成交量15.22万手，成交额5.41亿元，是板块中成交额最高的股票之一 [1] - **ST加加**与**朱老六**：是板块中仅有的两只上涨股票，ST加加上涨0.62%至6.49元，朱老六微涨0.04%至23.10元 [1] - **安琪酵母**：收盘价43.20元，下跌1.37%，成交额5.08亿元 [1] - **千禾味业**：收盘价9.89元，下跌2.47%，成交量20.64万手，成交额2.04亿元 [2] 板块资金流向分析 - 当日调味发酵品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为1.97亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，游资净流入1.7亿元，散户净流入2725.15万元 [2] - **佳隆股份**：主力资金净流入1152.66万元，主力净占比达13.52%，是资金流入最显著的个股 [3] - **天味食品**：尽管股价领跌，但其主力资金净流出额为1226.65万元，主力净占比为-10.67%，同时游资净流入1080.18万元 [3] - **海天味业**：主力资金净流出1133.23万元，但获得了3978.95万元的游资净流入，游资净占比为7.35% [3] - **中炬高新**与**恒顺醋业**：主力资金分别净流出1323.21万元和208.08万元 [3]

公司与盒马鲜生的合作情况 - 公司核心产品仲景香菇酱、上海葱油已入驻盒马鲜生全国直营门店及多个创新业态 [2] - 公司与盒马鲜生近年来建立了稳定、高效的协同机制，合作持续深化 [2] 公司与国际商超的合作态度 - 对于山姆、开市客等国际商超，公司始终秉持开放态度，积极推动合作 [2]

减持计划 - 董事刘红玉2025年10月21日至2026年1月20日计划减持不超150,000股，占总股本0.10%[1] - 2025年11月5日至2026年1月20日集中竞价减持150,000股，占比0.10%，均价29.45元/股[1] 减持前后持股情况 - 减持前刘红玉持股618,268股，占总股本0.42%[3] - 减持后刘红玉持股468,268股，占总股本0.32%[3] 合规说明 - 本次减持计划实施符合规定，按规披露且无违规[4] - 减持不导致公司控制权变更，不影响治理结构及持续经营[4]