华泰联合证券有限责任公司 关于华兰生物疫苗股份有限公司 2025 年度跟踪报告 | 保荐人名称：华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司简称：华兰疫苗 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：陈振博 | 联系电话：010-56839300 | | 保荐代表人姓名：刘晓宁 | 联系电话：010-56839300 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括 但不限于防止关联方占用公司资源的制度、 | 是 | | 募集资金管理制度、内控制度、内部审计制 | | | 度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 每月一次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露 | 是 | | 文件一致 | | | 4.公司治理 ...

保荐总结报告书 华泰联合证券有限责任公司 关于华兰生物疫苗股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 之保荐总结报告书 | 保荐机构名称 华泰联合证券有限责任公司 | | --- | | 保荐机构编号 Z26774000 | 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）、深圳证券交易所对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐机构基本情况 | 情况 | 内容 | | --- | --- | | 保荐机构名称 | 华泰联合证券有限责任公司 | | 注册地址 | 深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金小 | | | 镇 B7 栋 401 | | 主要办公地址 | 北京市西城区金融大街乙 9 号金融街中心 C 座 21 层 | | 法定代表人 | 江禹 | | 联系人 | ...

2025年度财务与经营业绩 - 营业收入120.25亿元，同比增长6.62% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，同比下降10.99% [2] - 归属于上市公司股东的扣非净利润1.32亿元，同比增长9.38% [2] - 报告期末总资产68.44亿元，归属于上市公司股东的净资产57.04亿元 [2] - 2025年度分红预案为每10股派8元 [2] - 近三年累计现金分红13.13亿元，年均现金分红/年均归母净利润比例达105.14% [3] 疫苗产品批签发与研发管线 - 2025年全年取得流感疫苗批签发57批，其中三价6批，四价51批 [3] - 四价流感疫苗中，成人剂型42批，儿童剂型9批 [3] - 取得冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）批签发6批 [3] - 冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗于2025年8月获临床试验批准 [4] - 吸附无细胞百（三组分）白破联合疫苗持续推进III期临床试验 [4] - 重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）于2026年1月获临床试验批准 [4] - mRNA流感疫苗、新型佐剂流感病毒疫苗持续推进临床前研究 [4] 行业前景与市场机遇 - 全球人用疫苗市场规模预计2025年达831亿美元，2030年突破1,310亿美元 [5] - 2017—2021年全球人用疫苗市场规模年复合增长率为13.5% [5] - 中国15岁以下及60岁以上重点人群基数约5.27亿人，接种率偏低，增长空间巨大 [6] - 美国2024-2025流感季，65岁以上老年人接种覆盖率达71%，18-49岁成年人为35% [6] - 世界卫生组织建议重点人群流感疫苗接种率需达到75% [6] 公司市场策略与渠道 - 销售网络覆盖全国30多个省级区域2,500余家疾控中心，覆盖率超70% [7] - 举措包括优化产品供应与价格策略，以及配合疾控体系开展科普宣传以提升接种率 [7] - 国家政策推动提升重点人群免疫水平，公司据此推动接种率提升 [6][7]

财报与会议信息 - 公司于2026年3月28日披露《2025年年度报告》[1] - 公司将于2026年4月15日15:30 - 17:00举办2025年度业绩说明会[1] 参会人员 - 董事兼总经理安文珏、财务总监兼董事会秘书路珂、独立董事杨东升出席业绩说明会[1] 投资者参与方式 - 投资者可登陆深圳证券交易所“互动易”平台参与业绩说明会[1] - 公司提前向投资者公开征集业绩说明会问题，可在“业绩说明会提问预征集”界面输入公司股票代码提问[2]

公司治理 - 公司章程和治理制度完备合规且执行有效[1] - 股东会、董事会会议记录完整，董事和高管履职等符合要求[1] 内部控制 - 按规定建立内部审计制度和部门，相关合规[2] 信息披露 - 已披露公告与实际一致、内容完整，无应披露未披露重大事项[2] 利益保护 - 建立防止关联方占用资金制度，关联交易等审议程序合规[2] 资金使用 - 募集资金到位后一个月内签订三方监管协议且有效执行[3] 业绩情况 - 业绩无大幅波动，与同行业可比公司比较无明显异常[3] 承诺履行 - 公司和股东均完全履行相关承诺[3] 其他事项 - 现金分红等合法合规，生产经营无重大变化或风险[3]

投资评级与核心观点 - 报告维持对华兰疫苗的“买入”评级 [1][4][6] - 报告给予公司目标价为23.68元人民币，较前值19.23元有所上调 [4][6] - 报告核心观点认为，尽管公司2025年业绩因流感发病率波动及疫苗价格承压而不及预期，但随着政府支持与民众接种意识提升，中国流感疫苗市场有望重拾增势，公司正稳步恢复 [1][2] 2025年财务业绩与市场表现 - 2025年公司实现营业收入12.0亿元（+7% yoy），归母净利润1.8亿元（-11% yoy），扣非净利润1.3亿元（+9% yoy），业绩不及预期（此前预计归母净利6.4亿元）[1] - 2025年疫苗业务收入12.0亿元（+7% yoy），其中流感疫苗收入11.2亿元（+4% yoy）[2] - 2025年疫苗产量为1549万人份，同比下降27%，但受益于年末流感发病率提升，发货情况较好，整体疫苗产销率达83%（同比提升16个百分点）[2] - 2025年毛利率为77.8%（同比下降3.4个百分点），净利率为15.2%（同比下降3.0个百分点），主要因产量下降导致规模效应减弱 [3] - 截至2026年3月30日，公司收盘价为19.64元，总市值为118.04亿元 [7] 费用与研发管线进展 - 2025年销售费用率为45.3%（同比+0.8个百分点），管理费用率为4.2%（同比-3.0个百分点），研发费用率为12.6%（同比-1.8个百分点）[3] - 公司在研管线取得多项进展：冻干MenAC疫苗准备报产，DTcP疫苗处于临床三期，Hib疫苗、重组带状疱疹疫苗获得IND（新药临床试验申请），新型佐剂流感疫苗已提交IND，流感病毒mRNA疫苗处于临床前阶段 [3] 未来盈利预测与估值 - 报告调整了公司2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为2.2亿元、2.6亿元、3.1亿元（2026-2027年预测值较前次预测分别下调74%和75%）[4][10] - 预计公司2026-2028年营业收入分别为13.98亿元、16.00亿元、17.90亿元，同比增长率分别为16.29%、14.45%、11.82% [10] - 基于公司丰富的在研管线增长潜力，报告给予公司2026年65倍市盈率（PE）估值，较可比公司Wind一致预期中位数49倍有一定溢价 [4] - 根据盈利预测，公司2026-2028年每股收益（EPS）预计分别为0.36元、0.43元、0.52元 [10] 行业与市场展望 - 报告认为，长期来看，随着政府支持及民众接种意识提升，中国流感疫苗市场仍有较大增长空间，疫苗接种率有望持续提升 [1][2] - 报告预计公司2026年疫苗业务将稳步恢复 [2]

多家上市公司2025年度财务表现与分红方案 - 法拉电子2025年实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；归属于上市公司股东的净利润为11.92亿元，同比增长14.72%；基本每股收益为5.3元 [2] - 法拉电子2025年总资产达到87.28亿元，同比增长11.64%；归属于上市公司股东的净资产为60.30亿元，同比增长14.03% [2] - 法拉电子加权平均净资产收益率为21.49%，较上年增加0.36个百分点 [2] 法拉电子2025年度利润分配方案 - 法拉电子拟向全体股东每10股派送现金红利23元（含税），派发现金总额为5.175亿元 [2] - 该分红总额占法拉电子2025年度归属于上市公司股东净利润的43.41% [2] 其他上市公司2025年度利润分配方案汇总 - 新华保险拟每股派发现金红利2.06元（含税），合计拟派发现金红利64.26亿元 [3] - 新奥股份拟每10股派发现金红利9.60元（含税），合计拟发放现金红利29.70亿元 [4] - 传音控股拟每10股派发现金红利9.00元（含税），合计拟派发现金红利10.36亿元，占其2025年度归母净利润的40.15% [4] - 杰普特拟每10股派发现金红利8.9元（含税），合计拟派发现金红利8437.11万元，占其2025年度归母净利润的30.26% [4] - 华兰疫苗拟每10股派发现金股利8元（含税），共计4.76亿元 [4] - 峰岹科技拟每10股派发现金红利7.8元（含税），预计合计拟派发现金红利8978.90万元 [5] - 东航物流拟每10股派发现金红利6.77元（含税），共拟派发现金红利10.75亿元，占其2025年度归母净利润的40% [5] - 皖通高速拟每股派发现金红利0.660元（含税），合计拟派发现金红利11.28亿元 [5] - 广合科技拟每10股派发现金红利6.46元（含税），合计拟派发现金红利3.05亿元，占其2025年归母净利润的30.05% [5] - 永兴股份拟每股派发现金红利0.63元（含税），拟派发现金红利合计5.67亿元，占其2025年度归母净利润的65.89% [6] - 横店东磁拟每10股派发现金红利6.00元（含税），现金红利分配总额为9.61亿元 [6] - 江铃汽车拟每10股派发现金红利5.5581元（含税），本次共分配现金4.75亿元 [7] - 锐捷网络拟每10股派发现金股利5.25元（含税），并以资本公积金每10股转增4股 [8] - 中国重汽拟每10股派发现金股利5.12元（含税），合计派发现金股利为5.99亿元 [8] - 锦江酒店拟每10股派发现金股利5.10元（含税），总计5.44亿元，占其2025年度归母净利润的58.76% [8] - 华兰生物拟每10股派发现金股利5元（含税），共计9.14亿元，本次现金分红占其2025年度归母净利润的97.16% [8] - 牧原股份拟每10股派发现金红利4.27元（含税），分红总额24.35亿元 [9] - 中润光学拟每10股派发现金红利4元（含税），并以资本公积金每10股转增4股，合计拟派发现金红利3550.96万元 [9]

限制性股票激励计划 - 激励计划授予限制性股票数量400.00万股（调整前），约占公告时公司股本总额40,001.00万股的1.00%[1] - 授予价格（调整前）为24.42元/股[2] - 首次授予激励对象28人，预留授予激励对象7人[3] - 首次授予的限制性股票分三个归属期，归属比例分别为25%、35%、40%[3] - 预留部分限制性股票分两个归属期，归属比例均为50%[3] - 激励对象获授的各批次限制性股票在归属前，须满足12个月以上的任职期限[4] - 首次授予的限制性股票考核年度为2023 - 2025年，2023年目标增长率40%、触发值32%；2024年目标增长率80%、触发值64%；2025年目标增长率100%、触发值80%[5] - 预留授予的限制性股票2024年目标增长率80%、触发值64%；2025年目标增长率100%、触发值80%[5] 权益分派与调整 - 2023年6月7日完成2022年度权益分派，以400,010,000股为基数每10股派现金股利3元，共计120,003,000.00元；每10股转增5股，共计200,005,000股，转增后总股本为600,015,000股[9] - 首次授予部分已授予但尚未归属的第二类限制性股票数量从340万股调整为510万股，价格从24.42元/股调整为16.08元/股[10] - 预留部分尚未授予的第二类限制股票数量从60万股调整为90万股，价格从24.42元/股调整为16.08元/股[10] 限制性股票作废 - 2024年4名激励对象不再具备资格，3.75万股限制性股票作废处理[10][17] - 2022年限制性股票激励计划第一个归属期归属比例为80%，20%即25.3125万股限制性股票作废处理[10][17] - 2025年因首次授予第二个归属期及预留授予第一个归属期归属条件未成就，256.0375万股限制性股票作废处理[11][18] - 2026年因首次授予第三个归属期及预留授予第二个归属期归属条件未成就，213.65万股限制性股票作废处理[12][19] - 合计作废限制性股票数量为213.65万股[20] - 首次授予作废197.40万股[20] - 预留授予作废16.25万股[20] 其他 - 2022年9月30日审议通过激励计划草案等相关议案[13] - 2022年10月28日股东大会审议通过激励计划草案修订稿等议案[15] - 2022年10月28日向激励对象首次授予限制性股票[16] - 2024年同意为符合条件的24名激励对象办理101.25万股限制性股票归属事宜[17] - 2025年度经审计归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为131,684,243.98元[20] - 剔除相关股份支付费用影响后2025年净利润为116,754,374.26元，较2021年度下降80.06%[20] - 2022年限制性股票激励计划首次授予第三个归属期及预留授予第二个归属期未满足公司层面业绩考核目标[20] - 本次作废限制性股票不会对公司财务状况和经营成果产生实质性影响[21] - 本次作废限制性股票不会影响公司管理团队的稳定性[21] - 董事会薪酬与考核委员会审议通过相关议案并提交公司第二届董事会第十九次会议审议[22] - 公司本次作废事宜符合相关规定[24]

会议信息 - 2026年4月20日召开2025年度股东会[32] - 现场会议时间为13:30，网络投票时间分时段[3] - 股权登记日为2026年4月14日[3] 会议地点与登记 - 会议地点在河南省新乡市公司办公楼会议室[6] - 登记时间为2026年4月15 - 17日[10] - 登记地点为公司证券部[11] 提案与选举 - 提案6.00需2/3以上表决权通过[8] - 应选非独立董事3人，独立董事3人[8] - 股东选举票数按股份数乘应选人数计算[9] 投票相关 - 普通股投票代码为"351207"，简称为"华兰投票"[20] - 非累积与累积投票填报方式不同[22] - 可通过深交所系统和互联网投票[28][30]

会议情况 - 华兰生物疫苗第二届董事会薪酬与考核委员会2026年第一次会议于3月26日现场召开[1] - 应出席委员3人，实际出席3人[1] 薪酬方案 - 审议通过确认2025年度及制定2026年度高级管理人员薪酬方案的议案[1] - 2025年度高级管理人员薪酬发放符合公司薪酬管理制度及经营实际[1] 激励计划 - 审议通过2022年限制性股票激励计划部分已授予但尚未归属的限制性股票作废的议案[1] - 作废部分限制性股票不会对公司财务和经营成果产生实质性影响[1]