证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |首次覆盖 个股表现 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-01 2026-04 -3% 7% 17% 27% 37% 47% 57% 67% 77% 87% 97% 金禄电子 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 38.28 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.51 | / 1.18 | | 总市值/流通市值（亿元）58 | / 45 | | 52 周内最高/最低价 | 38.49 / 18.81 | | 资产负债率(%) | 47.9% | | 市盈率 | 63.80 | | 第一大股东 | 李继林 | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 金禄电子(301282) 多层板占比提升，成长动能充沛 l 事件 公司发布 2025 年年报，2025 年实现营业收 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |首次覆盖 个股表现 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-01 2026-04 -3% 7% 17% 27% 37% 47% 57% 67% 77% 87% 97% 金禄电子 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 金禄电子(301282) 多层板占比提升，成长动能充沛 l 事件 公司发布 2025 年年报，2025 年实现营业收入 20.61 亿元，同比 增长 28.74%；归母净利润 9,039.67 万元，同比增长 12.73%。 l 投资要点 围绕"智能电动汽车+大客户+新产业"三条主线，主业拓展纵深 推进。2025 年，公司实现营业收入 20.61 亿元，同比增长 28.74%； 归母净利润 9,039.67 万元，同比增长 12.73%；毛利率为 14.94%，同 ...

金禄电子科技股份有限公司 董事会薪酬与考核委员会关于2026年限制性股票激励计划 股票代码：301282 股票简称：金禄电子 公告编号：2026-017 金禄电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2026年3月30日召开的第三届董 事会第四次会议审议通过了《关于<2026年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议 案》等相关议案，具体内容详见公司于2026年3月31日在巨潮资讯网上披露的相关公告。 激励对象名单的核查意见及公示情况说明 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司于2026年3月31日-4月10日在公司及全资子公司湖北金禄科技有限公司内部公 告栏对本激励计划激励对象的姓名和职务进行了公示，公示期不少于10天。在公示期内， 凡对公示内容有异议者，可通过书面或口头形式向公司董事会薪酬与考核委员会反映。 截至公示期结束之日，薪酬与考核委员会未收到与本激励计划首次授予的激励对象有关 的任何异议。 二、薪酬与考核委员会对激励对象名单的核查方式与核查意见 公司薪酬与考核委员会对激励对象的人员名单、身份证件、激励对象与公司（含子 公司）签订的劳动 ...

金禄电子科技股份有限公司 关于2026年限制性股票激励计划 内幕信息知情人买卖公司股票的自查报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 股票代码：301282 股票简称：金禄电子 公告编号：2026-016 金禄电子科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2026年3月30日召开的第三届董 事会第四次会议审议通过了《关于<2026年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议 案》等相关议案，具体内容详见公司于2026年3月31日在巨潮资讯网上披露的相关公告。 根据《上市公司股权激励管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深 圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号——业务办理》等有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件的规定，公司通过向中国证券登记结算有限责任公司深圳分 公司查询，对2026年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）内幕信息知情人 在本次激励计划草案公告前6个月内买卖公司股票的情况进行了自查，具体情况如下： 一、核查的范围与程序 （一）核查对象为本次激励计划的内幕信息知情人； （二）本次激励计划的内幕信息知情人均已填报 ...

金禄电子科技股份有限公司首次公开发行股票并在创 业板上市持续督导之保荐总结报告书 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"或"保荐机构"）作为金禄 电子科技股份有限公司（以下简称"金禄电子"、"公司"或"发行人"）首次公 开发行股票并在创业板上市的保荐机构和持续督导机构，持续督导期限至 2025 年 12 月 31 日，目前持续督导期限已满。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第 13 号——保荐业务》等相关规定，出具本保荐总结报告书。 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）、深圳证券交易所对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 国金证券股份有限公司关于 （二）持续督导阶段 持续督导期内，保荐机构及保荐代表人严格按 ...

财务与经营业绩 - 2025年度公司实现营业收入20.61亿元，同比增长28.74% [6] - 2025年度PCB业务营收18.57亿元，营业利润0.94亿元 [6] - 2025年度其他（补充）业务营收2.03亿元，营业利润2.03亿元，该收入主要来自生产废料处置，同比增长91.20% [6] - 2025年销售平均单价同比提升，扭转了2023年以来的价格下降趋势 [7] - 公司未来收入增量将主要来自PCB业务 [6] 市场与业务布局 - 公司海外市场集中在欧洲，北美和东南亚占比较低，2026年市场拓展重点将放在国内市场 [2] - 主营业务收入中超一半来自汽车PCB领域，算力与AI等新兴产业收入占比较低 [6] - 公司将着力深耕通信、工控（机器人）、储能、防务、商业航天、算力基础设施等六条重点赛道 [6][8] - 公司在新兴领域（如AI服务器、算力硬件、低空经济）进行产品布局，但当前销售收入占比较低 [8] 产能与生产基地 - 广东清远和湖北安陆生产基地产能利用率维持在较高水平 [3] - 清远PCB扩建项目及湖北2026年多层板产能扩充项目均尚未投产 [3] - 清远生产基地PCB扩建项目计划在2026年下半年实现适配AI和算力产品的部分产线投产 [4] 技术研发与产品 - 公司将加快攻克20层以上刚性板、高阶HDI、特殊工艺的高良率量产技术难点 [8] - 公司将利用汽车PCB技术积淀，推进人形机器人传感器、驱动器、BMS等部件开发 [8] - 公司将重点卡位固态电池、汽车AI应用、卫星相控阵天线、航天电源等前沿应用的PCB产品适配与研发 [8] 成本与风险管理 - 原材料（铜、树脂等）价格大幅上涨被识别为严重侵蚀盈利能力的风险 [5] - 公司通过密切关注价格走势、加强库存管理、与客户协商调价、优化产品及客户结构等措施应对成本压力 [5][6] - 公司建议客户调整PCB表面处理工艺以减少金盐使用，以应对原材料价格上涨 [6] 公司治理与投资者关系 - 公司制定了“质量回报双提升”行动方案，并确定2026年为“投资者关系管理质量提升年” [5] - 公司将积极研究已回购股份的用途，并视情况论证新一轮股份回购的可行性和必要性 [5] - 公司将通过举办投资者开放日、增加业绩说明会频次等方式加强与投资者沟通 [5] 可持续发展与生产 - 广东清远和湖北安陆两大主要生产基地均为国家级绿色工厂 [8] - 公司在建的PCB扩建项目积极采用行业前沿节能技术并提高设备智能化水平 [8] - 公司承诺密切关注行业智能化、低碳化趋势，积极践行绿色发展理念 [8]

会议情况 - 2025年召开6次董事会会议，独立董事应出席3次，现场出席1次，电子通信参加2次[3] - 2025年召开2次股东会会议，独立董事应出席2次，现场出席1次，书面请假1次[4][5] - 2025年独立董事出席2次独立董事专门会议，均投同意票[6] - 2025年独立董事参与3次审计委员会会议，主持1次提名委员会会议[7][8] 公司治理 - 2025年按规定编制并披露定期报告和内控评价报告[16] - 续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构[18] - 完成第三届董事会成员换届选举[19] - 提出2025年度董事薪酬预案及高管薪酬方案[20] - 审议调整2023年限制性股票激励计划授予价格及作废部分未归属限制性股票[20] - 按法规建立现代企业制度和公司治理结构[22] 其他事项 - 2025年4月10日独立董事参加2024年度业绩说明会与中小股东交流[10] - 2025年独立董事现场工作8天[12] - 董事会换届选举，独立董事任期届满离任[22]

会议与履职情况 - 2025 年召开 6 次董事会会议，独立董事应出席 3 次，现场 2 次、电子通信 1 次[5] - 2025 年召开 2 次股东会会议，独立董事应出席 1 次，现场出席 1 次[6] - 独立董事任职期间出席 2 次专门会议，对专项报告和分红方案投同意票[7] 公司治理与决策 - 公司完成新一届高级管理人员聘任，董事会审查确认高管候选人符合要求[19] - 董事会审议调整 2023 年限制性股票激励计划授予价格议案，无损害股东利益情况[20] 信息披露与评价 - 报告期内公司披露信息真实准确完整[15] - 公司能按规定编制并及时披露定期报告，程序合法合规[18] - 2025 年度独立董事绩效与履职评价结果为称职[22] 未来展望 - 2026 年独立董事将继续勤勉尽责履行职责[22] 建议 - 公司应加强内控薄弱环节制度设计及执行落实[21]

绩效评价体系 - 公司董事、高级管理人员绩效与履职评价包括治理和经营绩效评价两方面[9] - 非独立董事、独立董事、领取董事薪酬的非独立董事、高级管理人员治理与经营绩效评价得分权重不同[9][10] - 治理绩效评价项目分必评和选评项目，独立董事及董事长还有专项评价项目[10][11] - 经营绩效评价对领取董事薪酬的非独立董事及高级管理人员采取关键绩效指标评价方式[11] - 绩效与履职评价每年进行一次，在审议当年度年度报告的董事会会议通知发出日前完成[17] 评价得分计算 - 必评项目得分、选评项目得分按特定公式计算，自评等级A、B、C、D对应系数分别为1、0.8、0.6、0[12] - 董事（非独立董事及董事长）、高级管理人员、董事长自评得分按不同公式计算[14][15][18] - 高级管理人员绩效与履职评价最终得分=治理绩效评价得分*30%+经营绩效评价得分*70%[15] 评价流程 - 治理绩效自评复核由董事会办公室进行，经营绩效自评复核由审计部门进行[19][20] - 董事会办公室汇总得分，提交董事会薪酬与考核委员会审核确定最终得分[20] - 董事会薪酬与考核委员会在完成评价工作后的3个工作日内通知评价结果[20] - 董事、高级管理人员对评价结果有异议，可在5个工作日内向董事会薪酬与考核委员会申诉[20][21] 评价结果应用 - 绩效与履职评价得分＜60为不称职，60≤得分＜80为基本称职，80≤得分＜95为称职，得分≥95为非常称职[23] - 对基本称职人员提出限期改进要求，对不称职人员按程序解除职务[23] - 上年度绩效与履职评价为"不称职"或"基本称职"的董高人员，当年度不得调涨薪酬标准[24] - 领取董事薪酬的非独立董事及高管实际年度绩效薪酬=年度绩效薪酬标准*经营绩效评价得分/100[24] - 职位变动（离职除外）或新任职的董高人员，按年度服务期比例（服务天数/365）获年度绩效薪酬[24] 董事履职评价 - 董事多项义务有评价权重，如参会义务10%、合规交易股票义务10%等[29][31] - 不同义务评价标准不同，如参会义务按出席情况分A、B、C、D等级[50] 独立董事履职评价 - 独立董事履职要求评价权重20%，评价等级分A、B、C、D[69] - 独立董事专门会议及专项（独立）意见评价权重40%，按要求履职评价为A，未按要求履职评价为D[69] 董事长履职评价 - 董事长行为规范、遵守议事规则、审慎决策等方面有评价权重[92] 高级管理人员履职评价 - 高级管理人员多项义务有评价权重，如参会义务、定期报告确认义务等[95][96] - 高级管理人员股票交易、内幕交易等情况有评价标准[97][99]

人员离职规定 - 高级管理人员辞职应提前三十日通知董事会[6] - 特定情形下公司应三十日内解除董事、高管职务[7] - 董事、高管被解除职务后忠实义务两年内有效[12] 股份转让限制 - 任期内和届满后六个月内，每年转让股份不超25%[12] - 离职后半年内不得转让所持公司股份[12] 离职流程 - 离任人员可十五日内向审计委员会申请复核追责决定[16] - 离任人员需完成多方面交接并确认无重大未报告事项[22][23]