担保情况 - 公司及控股子公司经审批对外担保总额54.55亿元，实际担保余额21.30亿元，占净资产80.65%[2][19] - 对合并报表外单位担保总额2.26亿元，占净资产8.56%[19] - 同意为泰东包装提供不超25亿元担保额度，有效期一年[3] 泰东包装情况 - 2025年3月31日资产总额14.84亿元，负债7.65亿元，净资产7.18亿元[8][9] - 2025年1 - 3月营收2.57亿元，利润总额2979.02万元，净利润2144.72万元[9] 合同情况 - 与民生银行泰安分行签合同，为泰东包装2亿元授信债务担保[5] - 与中国银行新泰支行签合同，为泰东包装1.5亿元授信债务担保[5] - 《保证合同一》主债权最高本金2亿元，保证期三年[11][13] - 《保证合同二》担保债权最高本金1.5亿元，保证期三年[15][17] 额度情况 - 本次担保3.5亿元后，泰东包装已用担保额度13.46亿元，剩余11.54亿元[7]

报告行业投资评级 - 看好轻工造纸行业 [1] 报告的核心观点 - 25Q2出口业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健；国补和新国标刺激两轮车存量换新；轻工消费内需必选抗风险能力突出，新消费有结构性亮点；包装行业整合延续，头部资本开支放缓进入收获期；25Q2国补暂停阶段性影响家居订单，中长期头部企业持续整合市场；25Q2造纸原材料成本延续低位，部分纸种供求关系改善 [4] 各板块总结 出口板块 - 25Q2关税外部扰动增加，具备全球化供应链布局优势企业及美国敞口较小企业业绩增长稳健，如匠心家居、春风动力等；部分企业受关税影响发货或订单，如永艺股份、依依股份等 [4] - 匠心家居预计25Q2归母同比40%+增长；嘉益股份25Q2收入有望30%+增长；春风动力25Q2预计收入利润25%以上增长；钱江摩托预计收入10%左右增长；久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长；共创草坪预计25Q2收入利润双位数增长；依依股份预计25Q2收入个位数增长，利润略微下滑；源飞宠物预计25Q2收入增速20 - 30%，利润端增速慢于收入；致欧科技25Q2收入降速至个位数，提价对冲利润表现好于收入；乐歌股份25Q2收入端预计25%增长，利润端承压 [4] 两轮车板块 - 国补和新国标刺激存量换新，25Q2部分省份以旧换新资金紧张但单车盈利维持，预计25Q3旺季出货无虞 [4] - 爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长，利润同比35%左右增长；九号公司预计25Q2收入50%左右增长，利润增速更快 [4] 轻工消费板块 - 整体内销盈利端表现承压，金价支撑下黄金珠宝业绩向好 [4] - 潮宏基预计25Q2收入20%及利润40%增长；百亚股份电商收入承压，Q2利润受拖累；登康口腔预计Q2收入及利润延续稳健增长；豪悦护理预计Q2收入同比增长约40%+；明月镜片预计25Q2收入个位数增长，利润增速快于收入；晨光股份预计25Q2盈利承压下滑，下半年有望提速；公牛集团预计25Q2收入利润同比承压 [4] 包装板块 - 行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显 [4] - 裕同科技预计25Q2收入利润个位数增长；美盈森预计25Q2收入承压，利润15%以上增长；永新股份预计25Q2收入利润个位数增长；紫江企业预计25Q2收入利润个位数增长；金属包装预计25Q2收入、利润有所下滑；宝钢包装实现收入及利润逆势增长 [4] 家居板块 - 25Q2国补暂缓影响订单，软体表现优于定制，行业估值降至低位，头部企业分红比例提升 [4] - 软体家居中，顾家家居25Q2收入预计个位数正增长；喜临门25Q2收入预计个位数增长；慕思股份收入预计小个位数下滑。定制家居中，欧派家居、索菲亚收入预计个位数下滑，利润下滑幅度小于收入 [4] 造纸板块 - 25Q2原材料成本延续低位，部分纸种旺季、供求关系改善，吨盈利环比改善；中长期具备Alpha的细分赛道和公司有望穿越周期；纸价触底，部分企业有望困境反转 [4] - 浆纸价格压力显现，25Q2盈利环比平稳或有所收缩；箱板瓦楞纸淡季回落，但盈利环比相对稳定；特种纸Q2开工率提升，纸价相对稳定，预计25Q2盈利环比扩张 [4]

资金管理 - 2024年9月23日通过使用不超2.5亿元闲置募集资金现金管理议案，期限12个月[2] 账户操作 - 在浙商银行济南天桥支行、光大银行泰安分行开立募集资金现金管理专用结算账户[3] - 近日注销上述两家银行的募集资金现金管理专用结算账户[5] 账户信息 - 浙商银行济南天桥支行账号为4510000310120100058127[5] - 中国光大银行泰安分行账号为55020188000179912[5]

业绩表现 - 2025Q1公司营收3.58亿元，同比下滑18.18% [2] - 2025Q1归母净利润0.13亿元，同比下滑75.01% [2] - 2025Q1扣非归母净利润0.11亿元，同比下滑74.55% [2] - 销售费用1257.25万元，同比增长57.49%，主要因股权激励计提 [2] - 税金及附加720.29万元，同比增长173.66%，主要因并购印花税 [2] - 财务费用2079.97万元，同比增长1392.72%，主要因并购贷款利息 [2] 盈利预测调整 - 调整2025-2026年EPS预期至0.48/0.60元（原值0.54/0.58元） [2] - 新增2027年EPS预期0.73元 [2] - 给予2025年27.0XPE估值，目标价13.02元 [2] 业务整合与协同 - 与纷美包装在产品策略、技术研发、市场布局等方面探讨协作 [3] - 双方有望通过设计、研发、运营等协同提升综合竞争力 [3] - 整合旨在增强持续经营能力并扩大无菌包装产业优势 [3] 产能与战略布局 - 推进"50亿包无菌包装材料生产项目"建设以提升产能 [3] - 强化供应链响应能力并优化成本控制与管理流程 [3] - 推动生产管理标准化、程序化及数字化以提升效率 [3] - 巩固国内市场同时积极拓展国际市场份额 [3]

利润分配 - 2024年度以416,643,880股为基数，每10股派现金红利0.58元，共分配2416.53万元[3][5][8] - 按总股本折算每10股现金分红0.575365元[3][13] 方案进程 - 2024年年度权益分派方案2025年5月15日获股东大会通过[4][5] 时间安排 - 股权登记日为2025年7月3日，除权除息日为7月4日[10] - A股股东现金红利7月4日划入资金账户[12] 其他 - 回购专用证券账户3,356,120股不参与分配[8] - 境外机构每10股派0.522000元，个人股息红利税差别化征收[8] - 权益分派实施后，相关股东最低减持价及激励计划授予/行权价格将调整[13]

股票期权注销 - 2025年5月22日审议通过注销部分股票期权议案[1] - 首次授予第一个行权期339,662份未行权期权注销[2] - 17名离职对象1,213,380份已授未行权期权注销[2] - 因2024业绩未达标，首授、预留第二个行权期共3,731,070份期权注销[2] - 2025年5月29日完成合计5,284,112份期权注销，不影响股本[3][4]

财务数据 - 2025年3月31日资产总额555,652.58万元，负债总额325,802.00万元[9] - 2024年12月31日资产总额282,238.17万元，负债总额52,899.62万元[9] 担保情况 - 公司及控股子公司对外担保总额46.37亿元，达最近一期经审计净资产175.58%[3] - 上海铸砾本次担保金额21.3687亿元，担保后已用额度21.3687亿元[9] - 公司对合并报表内子公司实际担保余额4.06亿元，占比15.37%[11] - 合并报表内子公司对公司实际担保余额15.00亿元，占比56.80%[11] 贷款情况 - 公司向境内银行申请贷款不超港币23亿元，约合20.88亿元人民币[5] 质押担保 - 上海铸砾以景丰控股100%股权为境内贷款质押担保[6] - 景丰控股以纷美包装1,375,054,495股股份为境内贷款质押担保[7] 其他情况 - 公司目前不存在逾期、违规、涉诉及败诉担行情形[11]

股票期权与限制性股票变动 - 2024年5月9日注销4,441,128份股票期权[6] - 2024年5月20日102人可行权339,662份股票期权[6] - 2025年4月30日339,662份未行权股票期权将注销[8] - 2人离职560,210股第二类限制性股票作废[9] - 17人离职1,213,380份股票期权注销[9] - 2024年合计作废214.32万股第二类限制性股票[10] - 2024年合计注销528.41万份股票期权[10] 激励计划进程 - 2022年12月19日审议通过激励计划相关议案[1] - 2023年1月4日激励计划获批准[3] - 2023年2月7日完成股票期权首次授予登记[4] - 2024年4月22日审议通过作废部分股票及注销部分期权议案[5] - 2025年5月22日审议通过作废部分限制性股票及注销部分期权议案[7] 业绩情况 - 2024年度营业收入17.06亿元，较2021年增长37.40%，公司层面可归属/行权比例为0[10]

股权激励计划流程 - 2022年12月19日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[6][7] - 2022年12月30日监事会认为激励对象主体资格合法有效[7] - 2023年1月4日股东大会审议通过激励计划相关议案[8] - 2023年1月4日确定首次授予日/授权日[8] - 2023年8月28日同意调整价格，8月30日为预留授予日/授权日[11][14] - 2024年7月董事会和监事会同意调整价格[20][21] 授予情况 - 2023年1月4日向13名激励对象授予504.00万股第二类限制性股票，授予价7.91元/股[8] - 2023年1月4日向124名激励对象授予1,177.25万份股票期权，行权价15.82元/份[8] - 2023年8月30日向4名激励对象授予126.00万股第二类限制性股票，授予价7.873元/股[11][14] - 2023年8月30日向4名激励对象授予292.75万份股票期权，行权价15.783元/份[11][14] 作废与注销情况 - 2024年4月因激励对象离职、考核不达标等注销部分股票期权和作废部分限制性股票[16] - 2024年4月因2023年营业收入低于目标注销部分股票期权[16] - 2024年4月22日因激励对象离职、考核不达标等注销部分股票期权和作废部分限制性股票[18][19] - 2024年4月22日因2023年营业收入低于目标注销部分股票期权[18][19] - 2025年5月因激励对象离职、业绩未达成等注销部分股票期权和作废部分限制性股票[22][24] 行权情况 - 2024年首次授予股票期权第一个行权期行权条件成就，102人可行权339,662份，行权价15.783元/份[17][18][19][20] - 2025年5月第一个行权期届满，339,662份未行权股票期权注销[22][24][25][28] 业绩考核 - 2024年公司营业收入为1,706,242,549.45元，较2021年增长37.40%，低于目标80%[32] - 2024年业绩考核目标为以2021年营业收入为基数，2024年增长率不低于55%[30][32]

会议信息 - 第三届监事会第二十二次会议于2025年5月22日现场召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人，由秦庆胜召集主持[2] 激励计划调整 - 2022年激励计划首个行权期届满，339,662份未行权股票期权注销[3] - 因激励对象离职及业绩考核未达成，作废2,143,175股限制性股票[3][4] - 因激励对象离职及业绩考核未达成，注销5,284,112份股票期权[3][4] 表决结果 - 相关事宜表决3票同意，0票反对，0票弃权[4]