核心观点 - 展望2026年轻工及美护行业，大环境仍面临压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好 [3] - 内需方面，“十五五”开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间 [3] - 出口方面，跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能 [3] - 企业层面，具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争，这些企业有望承接内需红利，深挖国内消费潜力，同时凭借全球化布局拓展海外市场，在行业高质量发展中领跑增长 [3] 美妆行业 化妆品 - 2025年前11月化妆品零售额累计增长4.8%，超过同期社会消费品零售总额4%的增速，终结了2022-2024年连续三年增速弱于社零总额的态势，展现行业复苏韧性 [14] - 2024年中国化妆品市场规模已达到6886亿元，预计2029年将达到9734亿元，2024-2029年CAGR为7.2% [19] - 护肤品市场规模最大，2024年规模已达4619亿元，预计2024-2029年CAGR为8.6% [19] - 护肤品市场K型分化明显，高端市场快速扩容，2019-2024年中国高端护肤品市场规模从749亿元增长至1144亿元，CAGR达8.84%，未来5年CAGR预计为13.82% [19] - 投资关注定位高端且具备东方文化特色的护肤及彩妆品牌，如毛戈平、林清轩，以及有边际改善的公司如丸美生物 [6][11] 医美 - 短期行业有所承压，主要系消费决策更趋谨慎导致客单价下降，但大众对颜值管理与健康养护的需求并未消失，医美赛道长期空间依然广阔 [11] - 根据预测，2024年-2027年医美市场预计仍保持10%-15%的年复合增长，同时我国医美市场渗透率目前仅处于4-5%，与美国、韩国等国家相比尚有至少2-5倍的增长潜力 [36] - 当前医美行业核心注射类产品赛道较为拥挤，新材料成为行业突破竞争困局的核心方向，关注在次新材料具有明显优势的锦波生物，以及积极布局新材料的丸美生物 [6][11] - 截至2025年6月，共有32家企业获批了69款医美注射用玻尿酸产品，市场竞争进入白热化；截至2025年底，童颜针/少女针三类证分别达到10张/4张，动物源和重组胶原蛋白三类证分别达到10/5张，市场竞争快速升温 [42] 日化 - 扩内需政策赋能日化赛道，国货品牌紧抓消费红利，在国潮兴起背景下，消费者对优质国货认同感不断增强 [49] - 投资关注在细分赛道具备明显优势、行业地位领先的品牌，以及经营改善明显的公司，如登康口腔、润本股份、上海家化 [6][49] 家居行业 - 2025年1-11月全国住宅投资60432亿元，同比下降15.0%；住宅竣工面积28105万平方米，同比下降20.1%；住宅销售面积累计同比下降8.1%，地产销售承压致家居获客难度加大 [65] - 自2024Q4开始的家居以旧换新补贴政策，前期显著激活刚需客群消费，后期随着国补退坡拉动效果显现疲软，软体总体优于定制 [65] - 投资关注具备更强渠道能力及多品类布局的核心竞争力的龙头公司，如欧派家居、顾家家居等；以及受益美联储降息带动美国地产好转预期，深耕北美功能沙发的敏华控股 [6][65] 两轮&摩托行业 - 两轮车总体偏刚需消费品种，有自然换新节奏，行业需求总体偏稳定，当前处于新国标交替阶段，短期有阵痛期 [99] - 以旧换新政策推动需求，2024年9至12月累计置换138万辆，截至2025年6月30日，全国电动自行车收旧、换新各846.5万辆，是2024年的6.1倍，以旧换新售出总额达247.7亿元，是2024年的6.6倍 [95] - 投资关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司，当前市场预期偏悲观，预计后续新国标明朗之后，板块配置机会更加明确 [6][99] - 摩托车行业出口驱动特征明显，2025年1-11月整车出口达1208万辆，出口比例升至60.07%；大排量休闲娱乐摩托车（>250ml）出口量达52.7万辆，同比增长46.79%，成为新增长极 [110][111] 轻工消费行业 个护 - 线上获客成本推高，企业通过大单品战略攫取线上份额同时谋求ROI与盈利，线下多渠道开拓力构成企业竞争力抓手 [121] - 投资关注百亚股份、稳健医疗 [6][121] 文具 - B端办公集采市场空间广阔，2024年我国公共采购总额超过45万亿元，数字化、集中化采购趋势明确；C端消费呈现品牌化、创意化、IP化、个性化和高端化趋势 [121] - 产品及渠道优化升级成为文具企业顺应当下消费趋势积极变革的关键点，投资关注晨光股份、齐心集团 [6][121] 黄金珠宝 - 黄金饰品已由渠道模式驱动转变为由产品及品牌驱动，投资关注老铺黄金，看好其渠道持续开拓下业绩增长的裂变效应 [6][122] 出口 - 投资关注技术壁垒与品牌优势明显，且细分赛道持续高景气度的公司，如浩洋股份、依依股份 [6]

重要事项 - 城建发展持有北京世纪空间技术股份有限公司1891万股股份，为其第四大股东 [1] - 蓝思科技是强脑科技的战略投资者，并独家承接其核心硬件的量产 [1] - 世运电路正与脑机接口客户合作，推进新料号的研发 [1] - 信雅达通过西安擎川投资合伙企业间接持有中科宇航技术有限公司股份 [1] - 芯原股份收购逐点半导体有限公司的交易已完成交割 [1] - 索菱股份控股股东的一致行动人汤和控股通过竞买成功获得公司3750万股股份 [1] - 科大讯飞机器人超脑平台实现多人多模态降噪等多项技术突破，并与宇树科技、智元机器人等公司形成广泛合作 [1] 投资经营 - 中兴通讯已开展非地面网络技术试验并取得突破，能够提供全面的卫星载荷产品 [1] - 超捷股份预计其商业航天相关业务营收将在2026年实现较快增长 [1] - 新益昌计划在2026年春节前推出第二代轮式机器人，三款机器人产品预计在2026年下半年进入批量生产 [1] - 浙江仙通与浩海星空、七腾机器人等合作的机器人产品预计在三月底前下线 [1] - 蜂助手高度重视商业航天与航空互联网发展机遇，明确将其作为公司第四条业务增长曲线进行布局 [1] - 超颖电子将其AI算力高阶印制电路板扩产项目的投资金额由14.68亿元人民币调整为33.15亿元人民币 [1] 签约合作 - 国机精工在新业务上重点布局商业航天轴承、人形机器人轴承等产品 [1] - 科大讯飞讯飞机器人超脑平台实现多项技术突破，与宇树科技、智元机器人等形成广泛合作 [1] - 德赛西威目前已与多家知名机器人企业达成战略合作 [1] - 拓邦股份与优必选在相关业务领域有较深的合作 [1] - 福事特与江西铜业签订战略合作协议 [1] - 罗博特科子公司ficonTEC与瑞士客户签订了第二条全自动光交换机封装整线订单 [1] - 时代新材签署了价值约33.2亿元人民币的风电叶片销售合同 [1]

人民财讯1月6日电，蜂助手（301382）1月6日在互动平台表示，公司高度重视商业航天与航空互联网的 发展机遇，明确将其作为未来第四条业务增长曲线进行布局。公司的规划是创新采用空中基站与卫星、 地面通信网络直接连接的模式，构建客舱与地面互联互通的网络能力，联合运营商、航司及其他合作伙 伴，并围绕此场景开发客舱娱乐、商务办公及"云+AI"应用等服务。公司多年来在互联网及物联网领域 所积累的数字商品运营经验、云终端全栈技术以及广泛的生态合作伙伴资源，构成了公司进入该市场的 独特优势，确保公司能够更高效地整合内容、网络与算力，为航空场景提供稳定可靠的数字化解决方案 和云端服务及体验，并有效探索可持续的商业模式。目前，相关业务仍处于拓展阶段，尚未形成规模收 入，预计短期对公司业绩不构成重大影响。 ...

此前，蜂助手曾与星航互联(北京)科技有限公司(以下简称"星航互联")正式签署合作备忘录。该合作将 以航空互联网服务生态构建为核心，聚焦飞机客舱蜂窝上网娱乐场景的打造与运营。一方面，双方将深 度整合蜂助手在数字商品权益、物联网、云终端板块的技术积淀与星航互联的卫星通信资源，推动飞机 客舱蜂窝上网娱乐业务领域技术研发。另一方面，蜂助手将发挥自身运营与渠道优势，助力星航互联及 合作航司提升飞机上网服务的转化效率，实现用户与收益的双重增长。 本报讯(记者李昱丞)1月5日，蜂助手（301382）股份有限公司(以下简称"蜂助手")在互动易上回复投资 者关于公司在商业航天应用领域相关布局问题时表示，公司在航空航天领域的布局主要包括两个方面， 一方面创新采用空中基站模式，将机载4G/5G基站引入客舱，实现飞机客舱与地面通信的互联互通；另 一方面，依托空中通信能力，公司正围绕客舱场景研发及规划相应的产品与服务，例如客舱娱乐视听、 商务办公及云+AI应用等，致力于提升客舱数字化体验并解决航空互联网服务的商业变现问题。 资料显示，星航互联成立于2020年11月3日，由中国航天科技（000901）集团国华卫星应用产业基金出 资设立， ...

格隆汇1月5日丨蜂助手(301382.SZ)公布，截至2026年1月5日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份 数量为887,000股，占公司总股本（未扣除公司回购专用证券账户中的股份）285,593,903的0.31%，最高 成交价为41.90元/股，最低成交价为29.86元/股，交易总金额为30,850,838.3元（不含交易费用）。公司 本次回购股份金额已达到回购方案中的回购资金总额下限，且不超过回购方案中的回购资金总额的上 限。本次回购方案已完成。 ...

证券代码：301382 证券简称：蜂助手 公告编号：2026-001 根据公司披露的《蜂助手股份有限公司关于回购公司股份方案暨取得金融机构 回购专项贷款承诺函的公告》《蜂助手股份有限公司回购报告书》，如公司在回购 股份期内发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项，自股价除权除息之 日起，按照中国证监会及深圳证券交易所的相关规定相应调整回购股份价格上限， 公司于2025年7月10日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露了《蜂助手股份有 限公司2024年年度权益分派实施公告》（公告编号：2025-062），以公司总股本 220,385,490股扣减回购专用证券账户股份2,135,780后的股本，即218,249,710股作为 基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计派发现金红利21,824,971 元（含税），同时进行资本公积金转增股本，全体股东每10股转增3股，合计转增 65,474,913股股份。转增后公司总股本将增加至285,860,403股。本次不送红股，剩 余未分配利润结转至下一年度。 公司回购股份价格上限由42元/股调整为32.30元/股。转增后公司总股本将增加 至 ...

文章核心观点 - 中国医美注射剂市场正经历从传统物理填充向再生抗衰的消费升级，再生抗衰类注射剂凭借刺激自身胶原再生的优势，成为增长最快的细分赛道，预计2028年市场规模将达204亿元人民币，占注射剂总市场的31% [5][6] - 行业竞争格局加速形成，在微球再生类（童颜针/少女针）、胶原蛋白类、PDRN类三大细分赛道中，国产企业正快速崛起并实现技术突破，与进口产品形成多维博弈，其中重组胶原蛋白领域已形成锦波生物、巨子生物、创健医疗三足鼎立之势 [7][9][12] - 行业面临严格的合规监管与高技术研发门槛，但头部企业正通过融资、技术合作及全球化布局来强化竞争力，未来产品创新（如成分跨界融合）与国产替代将是主要增长动力 [13][17][19] 医美注射剂市场分类与规模 - 医美注射剂按作用机制分为玻尿酸类、肉毒素类和再生抗衰类，其中再生抗衰类侧重于长期组织再生与皮肤质量改善，可进一步细分为微球再生类、胶原蛋白类、PDRN类等 [3][4] - 2023年中国医美注射剂市场规模为212亿元人民币，预计到2028年将增长至653亿元人民币，期间年复合增长率为25.3% [5] - 再生抗衰类是增长最快的细分市场，其市场规模占比预计从2019年的3%提升至2028年的31%，对应市场规模从2023年的41亿元人民币增长至2028年的204亿元人民币 [5][6] 再生抗衰市场增长驱动因素 - 需求端受人口老龄化（2024年中国60岁以上人口占比达22.0%）和年轻消费者抗衰意识提前觉醒的双重推动，抗衰紧致已成为医美消费首要需求 [6] - 消费者美学观念转向自然年轻化，青睐轻量化医美项目，再生类材料通过刺激自身胶原新生实现更自然持久的效果，避免了传统玻尿酸可能出现的“馒化”、移位等问题 [6] 微球再生类（童颜针/少女针）竞争格局 - 微球再生类产品主要成分包括聚左旋乳酸（PLLA，童颜针）和聚己内酯（PCL，少女针），国内市场起步较晚，首款产品于2021年上市，2024年起进入产品密集获批期 [7] - 截至2025年底，国内获批的童颜针达10款（其中国产7款，进口3款），少女针有4款获批 [8] - 四环医药是唯一同时拥有合规少女针与童颜针产品的企业，于2025年3月及4月分别获批，形成独特产品矩阵优势 [9] - 2025年另有新品获批，如摩漾生物的羟基磷酸钙微球填充剂“优法兰”和乐普医疗的童颜针“悦雅颜”，进一步丰富市场供给 [9] 胶原蛋白类竞争格局与技术发展 - 国内获批的械三类胶原蛋白植入剂共15款，按来源分：猪胶原4张（双美生物3张、艾佰瑞1张），牛胶原6张（涉及崇山、斐缦等公司），重组胶原蛋白5张（锦波生物3张、巨子生物1张、创健医疗1张） [10][11] - 锦波生物是重组胶原蛋白先行者，2021年获批国内首张重组胶原三类证（薇旖美），目前拥有冻干纤维、溶液、凝胶三张注册证 [11] - 巨子生物于2025年10月获批“重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维”，填补国内重组I型胶原注射剂空白 [12] - 创健医疗于2025年12月获批“悦白之几·若境”，成为国内首款交联重组胶原蛋白针剂，至此行业形成锦波、巨子、创健三足鼎立格局 [1][12] - 技术持续突破，例如创健医疗在2024年成功研发出具备天然三螺旋结构的Ⅲ型重组胶原并实现产业化，其植入剂降解维持时间达12-18个月，抗压强度提升25% [17] PDRN类（三文鱼针/婴儿针）发展现状 - PDRN类产品在国内市场认知始于2018年韩国品牌普丽兰进入，目前国内PDRN注射产品均为进口针剂，尚无国产产品获批III类医疗器械 [13] - 乐普医疗的注射用透明质酸钠复合溶液已完成发补材料提交，预计明年一季度末获证，处于国产PDRN赛道第一梯队 [13] - 随着国产企业技术突破与注册推进，PDRN类产品将迎来国产替代发展机遇 [13] 行业面临的挑战与监管环境 - 行业合规与市场监管趋于严格，企业获证门槛提高，中国三类医疗器械开发和注册周期通常需5~8年 [13] - 审批严格性有实例印证，2025年12月18日，南京思元医疗申报的“聚左旋乳酸面部填充剂”未通过注册批准 [14][15] - 研发与生产存在难题，如产品可能引发结节、肉芽肿等问题，中游厂商需持续突破材料研发、工艺优化、效果持久性等技术瓶颈 [16] 企业战略与行业未来展望 - 头部企业通过融资与合作强化实力，例如锦波生物于2025年12月23日审议通过融资议案，拟借款及增资合计2.91亿元支持人源化胶原蛋白创新平台建设 [17] - 企业间开展战略合作以拓展全球市场，例如2025年12月21日巨子生物与Nordberg Medical（长春圣博玛瑞典子公司）签约，共同推进重组胶原蛋白的全球开发与商业化 [18] - 未来产品创新方向包括童颜针与重组胶原蛋白的成分跨界融合，以及国产PDRN注射剂III类医疗器械的落地 [19] - 随着合成生物学等前沿技术应用，国产力量有望凭借技术沉淀与产业链优势在全球医美市场占据更核心位置 [19]

公司股价与交易表现 - 12月31日盘中，蜂助手股价报35.48元/股，上涨2.01%，总市值101.33亿元，当日成交额1.87亿元，换手率3.04% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出442.02万元，其中特大单净卖出391.84万元，大单净流出50.19万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨74.19%，但近期表现分化，近5个交易日上涨6.77%，近20日下跌1.44%，近60日下跌6.04% [1] - 今年以来公司已2次登上龙虎榜，最近一次为2月25日，当日龙虎榜净卖出2.16亿元，买入总额2.77亿元（占总成交额9.11%），卖出总额4.94亿元（占总成交额16.22%）[1] 公司业务与财务概况 - 蜂助手股份有限公司成立于2012年1月13日，于2023年5月17日上市，注册地址位于广东省广州市 [2] - 公司主营业务是为移动互联网相关场景提供数字化虚拟商品的聚合、融合、分发等综合运营服务，并为物联网相关场景提供流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案 [2] - 公司主营业务收入几乎全部来自数字商品综合运营，该部分收入占比达99.87% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入15.51亿元，同比增长41.64%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长46.65% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利4891.91万元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为通信-通信服务-通信应用增值服务，所属概念板块包括字节跳动概念、数字经济、华为鸿蒙、数据要素、智慧停车等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.15万户，较上期减少9.61%；人均流通股为5615股，较上期增加43.30% [2] - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中出现机构新进或增持，其中信澳优势行业混合A为新进股东，持股404.69万股，位列第二大流通股东；香港中央结算有限公司持股247.63万股，较上期增加160.40万股，位列第五大流通股东；信澳景气优选混合A为新进股东，持股153.91万股，位列第七大流通股东 [3]

市场整体表现 - 2023年12月29日，通信服务板块整体下跌1.09%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为吉大通信，涨幅4.26%，领跌股为ST通脉，跌幅4.95% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：吉大通信涨4.26%至9.54元，*ST亿通涨3.35%至8.64元，超讯通信涨1.34%至38.62元 [1] - 跌幅居前的个股包括：ST通脉跌4.95%至7.29元，线上线下跌3.64%至105.48元，蜂助手跌2.69%至34.72元，中国电信跌2.18%至6.28元 [2] - 部分个股成交活跃，中国电信成交额达12.34亿元，润泽科技成交额达11.77亿元，普天科技成交额达12.77亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日通信服务板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为9.94亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入3.68亿元，散户净流入6.26亿元 [2] - 个股资金流向分化，润泽科技主力资金净流入4623.63万元，吉大通信主力资金净流入1311.17万元，而吴通控股主力资金净流出36.27万元 [3]

格隆汇12月29日丨蜂助手(301382.SZ)在投资者互动平台表示，公司近期开展的航空互联网业务属于太 空（飞机客舱）的商业场景。公司以自有算力为基础，全栈云终端技术作支撑，发挥公司物联网解决方 案的优势，以与星航互联（北京）科技有限公司的合作为起点，联合运营商、航司及其他合作伙伴，为 飞机上的乘客提供互联网应用和云应用的解决方案。公司通过空中基站等技术，实现客舱（乘客）与地 面的网络连接，并在此基础上开发娱乐、办公、云应用等场景的解决方案和产品，实现飞机客舱场景中 的移动互联网和云应用的商业化和变现。 ...