I wrote about ADT Inc. (NYSE: ADT ) previously with a buy rating, as performance was strong in 1Q25, with strength seen across key metrics. My view was that growth can continue to accelerate if execution holds. However, after evaluatingI am an individual investor that is now fully focus on managing my own capital that I have saved up over the years. My investing background spreads across a wide spectrum as I believe there are merits to each approach, for instance: Fundamental investing [Bottoms-up etc.], Te ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended June 30, 2025 OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-38352 ADT Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 47-4116383 (State or other ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现创纪录的经常性月收入3 63亿欧元 同比增长2% [6] - 总营收增长7% 调整后每股摊薄收益0 23美元 同比增长35% [6] - 上半年调整后自由现金流5亿美元 同比增长38% 其中第二季度为2 74亿美元 [16] - 调整后EBITDA为6 74亿美元 同比增长7% [17] - 净债务75亿美元 杠杆率降至2 8倍调整后EBITDA [18] - 客户流失率为12 8% 同比下降0 1个百分点 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 监控和服务收入增长2% 主要受3 63亿欧元RMR推动 [17] - 安装收入达1 97亿美元 增长6000万美元 主要由于ADT Plus平台占比提升及设备直销 [17] - 新增24 2万订阅用户 带来1430万美元新RMR 包括批量收购的5万用户 [17] - ADT Plus平台安装收入达1500美元/单位 含Trusted Neighbor功能的安装收入超2500美元 [9][38] - Nest Aware订阅用户突破100万 Google合作持续加强 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - State Farm合作伙伴新增3万订阅用户 低于预期 正在调整策略聚焦搬迁客户 [11][26] - 远程协助服务占比达50% 大幅减少上门服务需求 [12] - AI客服已处理90%在线咨询 近半数无需人工介入 并开始试点语音AI [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略聚焦监控能力优化 2025年上半年实现100%正常运行时间 [8] - 产品创新包括Alarm Messenger(减少50%误报)和Trusted Neighbor功能 [9][10] - 推出集成指纹识别的Yale AssureTouch智能锁 强化智能家居生态 [10] - 客户满意度达三年高位 NPS在6月创历史新高 [11] - 通过"技术工程师"模式提升销售安装一体化效率 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境显示搬迁活动减少 对新增用户形成压力但利好客户留存 [55] - 非支付取消略有增加 劳动力市场降温改善员工留存 [55] - 关税压力存在不确定性 但预计全年影响可控 [56] - 重申全年营收 EBITDA和自由现金流指引 因股份回购上调EPS指引至0 81-0 89美元 [20] 其他重要信息 - 完成5万用户批量收购 价格8900万美元 具有高密度和高信用评分特征 [7][24] - 获得5 5亿美元新贷款 利率SOFR+175bps 并通过利率互换锁定5 3%有效利率 [18] - 上半年通过股息和回购向股东返还5 89亿美元 [19] 问答环节所有的提问和回答 批量收购相关问题 - 收购标准包括高密度 高信用评分和12个月流失保护 回报率与经销商渠道相当 [24] - 收购后转换流程成熟 初期流失较高但长期价值显著 [32] - LTV/CAC约3倍 但未将后续升级收入纳入估值基础 [30][36] State Farm合作进展 - 当前3万用户低于预期 正与第三方合作设计针对搬迁客户的新方案 [26][58] - 合作核心逻辑仍成立(通过监控设备降低保险理赔) 但需调整获客方式 [58] 宏观与运营指标 - 业务模式抗周期性强 非支付取消增加但幅度有限 [54][57] - 流失率改善非线性的 但NPS提升和技术改进支撑长期优化 [49] 增长战略 - 核心DIFM业务持续看好 DIY领域正调整产品组合和信用政策 [63] - SMB渠道为新重点 已任命新领导 经销商渠道预计下半年恢复 [65] - 产品创新(如生物识别锁)和定价优化是持续增长杠杆 [66]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度末经常性月收入余额达3.63亿欧元，同比增长2% [6] - 总营收增长7%，至13亿欧元 [17] - 调整后摊薄每股收益为0.23美元，增长35%，年初至今为0.44美元，增长22% [7][17] - 调整后EBITDA为6.74亿美元，增长7% [17] - 上半年调整后自由现金流（含利率互换）达5亿美元，增长38%，二季度为2.74亿美元 [7][16] - 杠杆率降至2.8倍调整后EBITDA，净债务75亿美元 [18] - 加权平均利率约4.4%，季度末无限制现金4500万美元，无循环信贷余额 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 监控和服务收入增长2%，受创纪录的3.63亿美元RMR余额推动，也增长2% [17] - 安装收入为1.97亿美元，增加6000万美元，受向ADT plus平台的持续组合转变和相关设备直接销售推动 [18] - 季度新增24.2万新订阅用户，新增1430万美元新RMR（含批量账户购买） [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2025年主要目标是继续执行战略，优化并完成新开发和推出的功能、平台和产品的推广 [8] - 持续投资核心监控能力，推进新技术，如Alarm Messenger使今年误报减少超50% [9] - 扩展ADT plus平台，增加新客户选择比例，提高在更多销售渠道的可用性，增强现有客户功能 [10] - 减少折扣和促销，推动平均安装收入约1500美元/单位，Trusted Neighbor产品获积极反馈 [11] - 与谷歌合作良好，Nest Aware订阅用户超100万；与State Farm合作，目前约3.3万订阅用户，正重新设计合作方案 [12][27] - 远程协助计划约一半服务呼叫使用远程替代方案，降低现场服务成本；AI应用于客户服务，90%客服聊天由AI处理，近一半无需人工干预，已开始语音呼叫AI代理初始推广 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式具有韧性，对ADT前景充满信心，致力于为客户、员工和股东创造价值 [6][14] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司业务在多数环境下表现良好，能管理关税净风险，维持全年指导范围，并提高调整后每股收益范围 [54][20] 其他重要信息 - 二季度完成约5万订阅用户的战略客户组合收购，花费8900万美元 [7] - 近期获得贷款人承诺为现有2032年定期贷款提供额外5.5亿美元资金，定价优惠，预计明天完成贷款交易，有能力偿还2026年剩余票据 [18][19] - 年初至今通过股票回购和股息向股东返还5.89亿美元 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 此次批量账户购买的经济吸引力及未来购买意向 - 此次收购的账户来自单一卖家，具有高密度、良好信用评分，已设置客户流失保护机制，回报与经销商业务一致，批量业务管道强劲，公司将继续评估批量收购作为增加订阅用户的选项 [24][25] 问题: 与State Farm合作在新州推出和新客户获取方面的进展 - 目前订阅用户约3.3万，增长轨迹积极但未达预期，正重新设计针对潜在搬家客户的新方案，保守预算该合作的新订阅用户，即使新方案不成功，对整体业务影响也不大 [27][28] 问题: 批量购买时如何考虑将客户迁移到ADT平台的增量价值 - 公司有成熟的批量收购业务流程，注重客户转换、服务成本、设备质量和客户信用评分，虽不将客户升级带来的额外收入纳入承保范围，但这是潜在机会 [33][36] 问题: Trusted Neighbor产品的初始反馈和趋势 - 该产品是产品驱动增长战略的一部分，推出时间较短但前景乐观，占“代客安装”业务的10%以上，客户和销售技术人员反馈积极，含该产品的平均安装收入超2500美元 [37][38] 问题: 销售渠道优化举措及是否包括对DIY业务的关注 - 过去一年尤其是近半年，采用“技术工程师”模式，即技术人员在安装时同时销售和升级设备，安装收入效果良好，客户反馈积极，公司持续调整产品报价、定价和流程以提高转化率 [43][44] 问题: 客户流失率的驱动因素及住房市场不同情景下的影响 - 二季度客户流失率为12.8%，较去年下降10个基点，环比略有上升，非付款取消、自愿流失略有增加，搬迁损失略有下降，公司对客户流失率改善持乐观态度，NPS、客服中心指标和客户自助服务反馈良好 [47][50] 问题: 对宏观环境的看法及终端客户行为变化 - 公司业务具有韧性，受宏观环境影响较小，搬迁趋势下降对新客户获取有一定阻碍，但对客户留存有利，非付款情况较去年有所增加，劳动力市场降温有助于员工留存，公司密切关注关税压力并能在全年指导范围内管理风险 [54][57] 问题: State Farm合作初期的经验教训及新设计策略的依据 - 合作的核心观点是专业监控设备可减少家庭重大理赔，传感器数据经客户同意可用于优化定价算法，新方案聚焦搬家客户，与State Farm和外部数字专家合作设计新策略以增加用户数量 [59] 问题: 除批量购买外，获取市场份额的方式、目标客户群体变化及行业中期和长期趋势 - 公司看好核心“代客安装”业务、DIY业务（调整市场策略后有望更有效竞争）和小企业渠道，经销商业务预计下半年恢复，批量收购机会丰富，公司还通过调整产品功能和特性吸引不同客户，以推动未来增长 [63][68]

业绩总结 - 2025年公司总收入预期在50.25亿至52.25亿美元之间，较2024年增长约5%[37] - 调整后的EBITDA预期在26.5亿至27.5亿美元之间，较2024年增长约5%[37] - 调整后的自由现金流（包括利率掉期）预期在8亿至9亿美元之间，较2024年增长约16%[37] - 2025年第二季度的总收入为12.87亿美元，同比增长7%[64] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为6.74亿美元，同比增长7%[64] - 2025年第二季度的调整后每股收益为0.23美元，同比增长35%[64] - 2025年第二季度净收入为1.65亿美元，较2024年第二季度的9.2百万美元增长79%[89] - 2025年第二季度的调整后EBITDA在过去12个月内累计为26.46亿美元，较2024年同期的25.17亿美元增长5.1%[105] 用户数据 - 公司年化的经常性月收入约为44亿美元，客户保留率接近历史最高水平，平均客户使用年限约为8年[20] - 2024年公司每单位安装收入约为1300美元，较2019年增长超过2倍[26] - 2024年公司收入回报率为2.2倍，较2019年下降0.3年[27] 财务状况 - 2024年公司净杠杆率为2.8倍，显示出强劲的资产负债表[20] - 2022年以来，公司已减少20亿美元的债务，当前的净杠杆比率为2.8倍[55] - 2025年6月30日的总资产为159.72亿美元，较2024年12月31日的160.51亿美元下降0.5%[90] - 2025年6月30日的总负债为123.13亿美元，较2024年12月31日的122.50亿美元上升5.2%[90] - 2025年6月30日的流动负债为20.52亿美元，较2024年12月31日的12.64亿美元增长62.5%[90] - 2025年6月30日，净债务为74.83亿美元，较2024年6月30日的74.31亿美元增长0.7%[118] - 2025年6月30日，债务与持续经营收入的比率为12.2倍，较2024年6月30日的14.8倍下降17.6%[118] - 2025年6月30日，年化RMR为43.53亿美元，较2024年6月30日的42.62亿美元增长2.1%[118] - 2025年6月30日，净杠杆比率为2.8倍，较2024年6月30日的3.0倍下降6.7%[118] 股东回报 - 2025年公司计划进行股息和股票回购，总额分别为2.41亿美元和4.93亿美元[51] - 2024年1月，公司将季度股息提高57%至每股0.055美元[53] - 自2024年1月以来，公司已回购733百万美元的股票[55] 未来展望 - 专业监控服务占总年收入的约80%，预计2024年市场规模为170亿美元，2029年将增至230亿美元，年均增长率约为6%[18] - 2022年至2025年期间，调整后的自由现金流和调整后的EBITDA均为非GAAP指标，需谨慎解读[38] - 2022年至2025年间，调整后的EBITDA净杠杆比率从3.9倍降至2.8倍，减少了0.2倍[53]

核心观点 - ADT季度每股收益0.23美元 超出市场预期的0.19美元 同比增长35% [1] - 季度营收12.9亿美元 超出市场预期1.11% 同比增长6.6% [2] - 公司过去四个季度三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [2] - 股价年初至今上涨22% 跑赢标普500指数8.1%的涨幅 [3] 财务表现 - 本季度盈利超预期幅度达21.05% 上一季度超预期幅度为5% [1] - 下季度市场预期每股收益0.21美元 营收12.8亿美元 [7] - 当前财年市场预期每股收益0.82美元 营收51.1亿美元 [7] 行业比较 - 所属安全服务行业在Zacks行业排名中处于后15% [8] - 同行SoundThinking预计季度每股亏损0.09美元 同比恶化28.6% [9] - SoundThinking预计季度营收2632万美元 同比下降2.4% [10] 市场预期 - 盈利预测修正趋势呈现混合状态 当前Zacks评级为3(持有) [6] - 短期股价走势与盈利预测修正趋势高度相关 [5] - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3]

收入和利润（同比环比） - 第二季度总营收12.87亿美元，同比增长7%，其中监控及相关服务营收增长2%，安防安装、产品及其他营收增长44%[4][6] - 本季度持续经营业务收入1.68亿美元，摊薄后每股收益0.19美元，增长4200万美元；调整后持续经营业务收入1.91亿美元，摊薄后每股收益0.23美元，增长3500万美元[4][6][7] - 2025年Q2和H1总营收分别为12.87亿美元和25.55亿美元，较2024年同期增长7% [22] - 2025年Q2和H1净利润分别为1.65亿美元和3.05亿美元，较2024年同期增长79%和66% [22] - 2025年Q2监控及相关服务收入为10.9亿美元，较2024年同期增长2% [22] - 2025年Q2安全安装、产品及其他收入为1.97亿美元，较2024年同期增长44% [22] - 2025年Q2运营收入为3.42亿美元，较2024年同期增长20% [22] - 2025年和2024年Q2净利润分别为1.65亿美元和0.92亿美元，H1分别为3.05亿美元和1.84亿美元[26] - 2025年和2024年Q2持续经营业务调整后EBITDA分别为6.74亿美元和6.29亿美元[44] - 2025年和2024年Q2持续经营业务收入与总收入比率分别为13%和10%[44] - 2025年和2024年Q2调整后EBITDA利润率均为52%[44] - 2025年第二季度持续经营业务收入为1.68亿美元，2024年同期为1.26亿美元[52] - 2025年第二季度调整后持续经营业务收入为1.91亿美元，2024年同期为1.56亿美元[52] - 2025年第二季度普通股持续经营业务摊薄每股收益为0.19美元，2024年同期为0.13美元[52] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.23美元，2024年同期为0.17美元[52] 成本和费用（同比环比） - 2025年Q2利息费用净额为1.16亿美元，较2024年同期减少6% [22] 各条业务线表现 - 期末经常性月收入（RMR）增长2%至3.63亿美元，按年计算为44亿美元[4][5][6] - 过去12个月客户总收入流失率为12.8%，收入回收期为2.3年[5][6] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年总营收、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后自由现金流的财务指引，调整后每股收益区间更新为0.81 - 0.89美元[11][12] 其他财务数据 - 本季度经营活动提供的净现金为5.64亿美元，增长100万美元；调整后自由现金流（含利率互换）为2.74亿美元，增长2300万美元[4][6][8] - 第二季度公司回购并注销1200万股普通股，总价9600万美元；截至2025年6月30日，已回购6500万股，5亿美元股票回购计划还剩1.12亿美元额度[5] - 6月公司获得额外5.5亿美元2032年到期的第一留置权定期贷款承诺，并发出赎回2026年到期的5.5亿美元第一留置权票据的部分通知[5][9] - 公司董事会宣布2025年7月24日起，向普通股和B类普通股股东每股派发现金股息0.055美元，9月11日登记，10月2日支付[13] - 年初至今公司通过股票回购和分红向股东返还5.89亿美元[2][10] - 2025年6月30日现金及现金等价物为4500万美元，较2024年12月31日的9600万美元减少 [24] - 2025年6月30日总负债为123.13亿美元，较2024年12月31日的122.5亿美元略有增加 [24] - 2025年6月30日长期债务为67.51亿美元，较2024年12月31日的75.11亿美元减少 [24] - 2025年6月30日总资产为159.72亿美元，较2024年12月31日的160.51亿美元略有减少 [24] - 2025年和2024年Q2经营活动净现金流分别为5.64亿美元和5.63亿美元，H1分别为10.31亿美元和9.27亿美元[26] - 2025年和2024年Q2投资活动净现金流分别为-3.64亿美元和-3.33亿美元，H1分别为-6.23亿美元和-6.33亿美元[26] - 2025年和2024年Q2融资活动净现金流分别为-1.38亿美元和-2.00亿美元，H1分别为-4.60亿美元和-2.75亿美元[26] - 2025年和2024年Q2自由现金流分别为1.98亿美元和2.31亿美元，H1分别为4.07亿美元和2.96亿美元[38] - 2025年和2024年Q2调整后自由现金流分别为2.57亿美元和2.29亿美元，H1分别为4.67亿美元和3.18亿美元[38] - 2025年和2024年Q2含利率互换的调整后自由现金流分别为2.74亿美元和2.51亿美元，H1分别为5.00亿美元和3.61亿美元[38] - 2025年6月30日总债务账面价值为78.15亿美元，2024年12月31日为77.07亿美元[56] - 2025年6月30日持续经营业务的债务与收入比率为12.2倍，2024年12月31日为12.4倍[56] - 2025年6月30日净债务为74.83亿美元，2024年12月31日为73.57亿美元[56] - 2025年6月30日过去十二个月调整后持续经营业务EBITDA为26.46亿美元，2024年为25.78亿美元[56] - 2025年6月30日净杠杆率为2.8倍，2024年12月31日为2.9倍[56] - 2025年第二季度普通股摊薄加权平均股数为8.4亿股，2024年同期为9.09亿股[52]

Continued strong financial results, cash generation, and leverage reduction Revenue up 7% versus prior year period, with record-high recurring monthly revenue Year-to-date GAAP Operating Cash Flow up 11%; Adjusted Free Cash Flow (including swaps) up 38% Returned $589 million to shareholders year to date through share repurchases and dividends On track to achieve full year 2025 guidance metrics BOCA RATON, Fla., July 24, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- ADT Inc. (NYSE: ADT) today reported results for the second quar ...

文章核心观点 ADT公司将于2025年7月24日开盘前发布2025年第二季度财报，随后管理层将召开电话会议讨论财报并进行问答环节 [1] 会议参与方式 - 可通过投资者关系网站investor.adt.com收听网络直播，直播结束24小时内可在网站查看回放 [2] - 也可拨打国内电话1 - 800 - 715 - 9871或国际电话1 - 646 - 307 - 1963，输入访问码4948265收听直播，会议结束后一周内可拨打国内电话1 - 800 - 770 - 2030或国际电话1 - 609 - 800 - 9909，输入访问码4948265收听音频回放 [3] 公司简介 ADT为个人、家庭和小企业提供安全、智能和可持续的解决方案，通过创新产品、卓越安全保障和优质客户体验，让人们保护和连接最重要的事物 [4] 联系方式 - 投资者关系邮箱为investorrelations@adt.com，电话为888 - 238 - 8525 [5] - 媒体关系邮箱为media@adt.com [5]

文章核心观点 ADT公司向非营利组织All Things Made New捐赠10万美元，用于创建ADT Safe Places Drop - In Centers，为青少年提供支持和资源，践行对社区的承诺 [1][2] 捐赠情况 - ADT公司捐赠10万美元支持All Things Made New [1] - 捐赠资金用于创建两个位于欧文的ADT Safe Places Drop - In Centers，服务达拉斯县及周边社区10至18岁青少年 [2] - 捐赠资金还用于购买一辆10座联名面包车，保障青少年活动出行 [3] - 向All Things Made New的两个地点捐赠并安装智能安全系统，保障人员安全 [3] 各方观点 - ADT执行副总裁兼首席行政与人事官Dave Scott表示，安全不仅关乎技术，还包括信任、稳定和关怀，与All Things Made New的合作践行了对社区的承诺 [3] - All Things Made New执行董事Michelle Flores称，与ADT合作能帮助更多年轻人，为他们创造更多机会，共同拓展安全空间和资源获取途径 [4] 公司介绍 - ADT为个人、家庭和小企业提供安全、智能和可持续的解决方案，拥有美国最大的智能家居安全专业人员网络 [5] - All Things Made New成立于2012年，为达拉斯/欧文地区的青少年和年轻人提供辅导和生活技能培训项目，致力于帮助他们克服障碍，为家庭、学校和社区做出积极贡献 [6]