业绩总结 - 2025年调整后稀释每股收益为5.03美元，较2024年增长8.6%[8] - 2026年每股收益指导区间为5.25至5.45美元[8] - 预计2026年每股收益年增长率为6%至8%[8] - 2025年每股收益（GAAP）为4.42美元，预计2026年将增长至5.35美元[91] 投资与资本计划 - 2026至2030年资本计划为318亿美元，支持10.6%的资产基础复合年增长率[8] - 2025年在电力、天然气和输电基础设施上的投资超过40亿美元[11] - Ameren的五年基础设施投资计划总额为318亿美元，其中包括21%的投资增长[1] - 2026年计划资本支出为55.15亿美元，其中电力分配占23%（12.90亿美元）[86] 用户数据与客户满意度 - 2025年客户满意度评分约为4.6分（满分5分）[17] - 2025年美电费率低于全国和中西部平均水平，分别低29%和8%[19] 销售与收益展望 - 2026年预计销售增长复合年增长率为6.2%[40] - 2025年执行了2.2吉瓦的电力服务协议，预计将带来销售和收益的上行空间[8] - Ameren Missouri计划在2025年至2030年间新增5.3 GW的发电资源，预计将为客户提供18亿美元的税收抵免[1] 负面信息与风险管理 - Ameren的信用评级为Baa1和BBB+，显示出强劲的投资级信用状况[1] - 2026年长期债务到期总额为9.5亿美元，利率风险已对冲70%和55%[88] 新产品与技术研发 - Ameren Missouri的发电组合包括800 MW的简单循环天然气发电和400 MW的储能项目，预计在2026年至2030年间投入使用[1] 其他新策略与政策 - 2024年天然气费率审查申请已获批准[97] - 2024年电力费率审查申请已获批准[97] - 2021年9月通过的气候与公平就业法案（CEJA）[97] - 2022年6月通过的智能能源计划法案（SB 745）[97]

文章核心观点 - Ameren Missouri已向密苏里公共服务委员会提交了更新的智能能源计划，该计划概述了为期五年的战略，旨在建设更强大、更具弹性的电网，并已通过投资为客户带来了可靠性的提升[1] 智能能源计划与电网升级 - 2025年，通过智能能源计划部署的升级在重大风暴期间自动防止了160,000次客户停电[1] - 在2025年3月14日的龙卷风事件中，相关投资自动防止了59,000次停电[1] - 智能能源计划投资包括：近150个变电站现代化升级、2025年新增850根强度高于木杆的复合杆、自计划启动以来已对超过300英里输电线进行了抗风暴强化、超过2,000个智能开关全天候监控电网并在过去五年防止了超过330,000次客户停电[1] 发电资源投资组合 - 公司致力于发展可靠、平衡的能源资源组合，包括新建发电设施和升级现有资产[1] - 2025年，公司执行了超过100个项目以支持现有发电机组升级[1] - 具体投资包括：更换Osage能源中心两个有90年历史的涡轮机以提高水电效率、Vandalia可再生能源中心投运为电网新增50兆瓦电力并预计2026年将再增加350兆瓦发电容量、开始建设Castle Bluff能源中心（一个800兆瓦的快速启动天然气设施）以在高需求或可再生能源不可用时支持电网[1] 经济效益与商业吸引力 - 可靠、有弹性的基础设施是企业考虑迁入或扩大在密苏里州业务的关键需求[1] - 2025年，有35家企业宣布计划迁入或扩大在其服务区域的业务，带来了超过15亿美元的规划资本投资，并创造了超过2,200个新的密苏里州工作岗位[1] - 具体企业案例包括：IKO投资超过1.2亿美元新建工厂并创造50多个新岗位、WEG Transformers USA投资7700万美元扩建并创造50个新岗位、亚马逊投资1500万美元新建物流站并创造70个新岗位[1] 成本与费率优势 - Ameren Missouri致力于尽可能降低成本，其电价持续位居全美最低之列，根据爱迪生电力研究所的最新分析，其电价比中西部和全国平均水平低约27%[1] 公司背景与服务范围 - Ameren Missouri提供电力和天然气服务已超过100年[1] - 公司为密苏里州中东部约130万电力客户和13.5万天然气客户提供服务[1] - 服务区域覆盖约60个县和500多个社区，包括大圣路易斯地区[1]

核心财务表现 - 截至2025年12月的季度，公司营收为17.8亿美元，同比下降8.2%，远低于扎克斯一致预期的20.9亿美元，营收意外为-14.92% [1] - 季度每股收益为0.78美元，略高于去年同期的0.77美元，并超出扎克斯一致预期0.77美元1.56% [1] - 过去一个月，公司股价回报率为+4.3%，表现优于同期下跌0.3%的扎克斯标普500综合指数，目前扎克斯评级为2（买入）[3] 电力业务细分表现 - 总电力销售量为16,927吉瓦时，高于两位分析师平均估计的16,648.05吉瓦时 [4] - 电力总营收为14.5亿美元，同比下降10.8%，低于分析师平均估计的17.6亿美元 [4] - 其中，Ameren Missouri电力总营收为7.38亿美元，同比下降21.9%，远低于分析师平均估计的11亿美元 [4] - Ameren伊利诺伊州配电业务电力营收为5.55亿美元，同比增长6.3%，高于分析师平均估计的5.279亿美元 [4] - Ameren输电业务营收为2.04亿美元，同比增长4.6%，略低于分析师平均估计的2.082亿美元 [4] 天然气业务细分表现 - 天然气业务总营收为3.37亿美元，同比增长5%，高于分析师平均估计的3.2717亿美元 [4] - 其中，Ameren伊利诺伊州天然气业务营收为2.82亿美元，同比增长1.4%，略低于分析师平均估计的2.8435亿美元 [4] - Ameren Missouri天然气业务营收为5500万美元，同比增长27.9%，显著高于分析师平均估计的4313万美元 [4]

核心观点 - 公司最新季度每股收益超出市场预期，但营收未达预期，股价年初至今表现优于大盘，且基于盈利预测修正趋势获得买入评级，未来表现将受管理层展望及行业前景影响 [1][2][3][6] 财务业绩 - 2025年第四季度每股收益为0.78美元，超出市场一致预期0.77美元，同比增长1.3% [1] - 本季度盈利超预期幅度为+1.56%，上一季度盈利超预期幅度为+3.33% [1] - 过去四个季度中，公司有三次超过每股收益市场预期 [2] - 2025年第四季度营收为17.8亿美元，低于市场一致预期，差距为-14.92%，同比去年第四季度的19.4亿美元下降 [2] - 过去四个季度中，公司有三次超过营收市场预期 [2] 股价表现与市场预期 - 年初至今公司股价上涨约5.9%，同期标普500指数上涨1.4% [3] - 财报发布前，公司的盈利预测修正趋势向好，这使其获得了Zacks Rank 2（买入）评级，预期其近期表现将优于市场 [6] - 当前市场对下一季度的共识预期为营收22.2亿美元，每股收益1.17美元；对本财年的共识预期为营收96.5亿美元，每股收益5.35美元 [7] 行业状况 - 公司所属行业为Zacks公用事业-电力行业 [2] - 该行业目前在250多个Zacks行业中排名前36% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] 同业比较 - 同行业公司巴拉德动力系统尚未发布2025年第四季度业绩 [9] - 市场预计巴拉德动力系统季度每股亏损为0.07美元，同比亏损收窄50% [9] - 过去30天内，对该公司的季度每股收益预期上调了7.7% [9] - 预计巴拉德动力系统季度营收为2950万美元，同比增长20.3% [9]

公司业绩与运营 - 公司第四季度每股收益为0.78美元，略高于分析师平均预期的0.77美元 [1] - 公司第四季度营收为17.8亿美元，超过分析师预期的16.7亿美元 [1] - 公司重申其2026年每股收益指引为5.25至5.45美元 [1] - 公司最大的利润部门Ameren Missouri报告电力销售量为84.05亿千瓦时，高于去年的78.06亿千瓦时 [1] - 公司天然气部门营收从去年同期的3.21亿美元增长至3.37亿美元 [1] - 公司通过其受监管的子公司为250万电力客户和超过90万天然气客户提供服务，覆盖面积达64,000平方英里 [1] 资本支出与战略发展 - Ameren Missouri已获得密苏里公共服务委员会批准，将继续推进其Big Hollow能源中心项目，该混合设施预计于2028年开始为客户服务 [1] - 获批项目包括在杰斐逊县单一地点建设一座800兆瓦的简单循环天然气电厂，并配以大规模电池储能设施 [1] - 公司计划到2030年增加1,000兆瓦的电池储能，并到2042年将多个地点的储能规模扩大至1,800兆瓦 [1] 行业趋势与驱动因素 - 公用事业公司旨在通过提高电价，将更高的电网现代化成本转嫁给客户 [1] - 极端天气、工业电气化和数据中心扩建带来的需求激增，给国家电网带来压力 [1] - 受人工智能扩张以及家庭和企业从化石燃料转向电加热和电动汽车的推动，美国用电量在2025年创下历史新高，预计今年将继续增长 [1]

文章核心观点 - 密苏里州公共服务委员会已批准Ameren Missouri建设Big Hollow能源中心，这是一个创新的混合能源设施，旨在通过结合800兆瓦的天然气发电和400兆瓦的锂离子电池储能，增强全州电网的可靠性和灵活性，以应对高峰需求并支持可再生能源整合，项目预计于2028年投入运营 [1] 项目批准与概况 - 项目获得监管批准，将建设800兆瓦的简单循环天然气发电中心，并配套该州首个位于单一地点（杰斐逊县）的大型电池储能设施 [1] - 该混合能源设施被设计为密苏里州首个集成的天然气与电池存储设施，旨在为全州的居民、小企业和工业客户加强能源可靠性 [1] - 项目将集成到Ameren Missouri的全州发电系统中，为其整个服务区域的客户提供可靠的电力服务 [1] 技术配置与功能 - 项目配置包括800兆瓦的天然气发电厂和400兆瓦的锂离子电池储能系统 [1] - 天然气发电部分设计用于在最寒冷的冬日、最炎热的夏日午后及其他高峰需求时段提供能源，并在可再生能源发电不可用时作为电网备用 [1] - 配套的400兆瓦电池储能设施是一种快速响应资源，能够在瞬间做出反应以满足客户能源需求，满电状态下可为数千户家庭供电数小时，特别是在能源需求高峰时期有助于加强整体电网可靠性 [1] 战略意义与公司计划 - 该项目采用了一种创新的混合方法，在支持电网稳定性的同时，推进了公司对可靠服务的承诺，并有效满足客户日益增长的能源需求 [1] - 通过将快速启动的天然气发电与电池储能相结合，该项目有助于确保在高峰需求和系统条件变化期间为家庭和企业提供可靠服务 [1] - Ameren Missouri计划到2030年增加1000兆瓦的电池储能，并到2042年在多个地点总计增加1800兆瓦的电池储能 [1] 运营与效益 - 天然气发电和电池储能设施将独立运营，同时利用公司已有的现有能源基础设施，从而减少建设时间和客户成本 [1] - 该能源中心将为密苏里州的服务能源系统增加灵活性和弹性 [1] - 公司高管表示，此项投资支持了所有客户的可靠性，并将成为服务于密苏里州家庭、企业和社区的发电系统的一部分，帮助确保满足不断增长的需求，同时保持电网对所有人的可靠性 [1]

Exhibit 99.1 NEWS RELEASE 1901 Chouteau Avenue: St. Louis, MO 63103: Ameren.com Contacts: Media Ameren Communications Andrew Kirk 314.554.2182 314.554.3942 communications@ameren.com akirk@ameren.com Financial Analysts and Institutional Investors For Immediate Release Ameren Announces 2025 Results, Affirms Guidance for 2026 Earnings and Issues Long-Term Growth Guidance ST. LOUIS (Feb. 11, 2025) — Ameren Corporation (NYSE: AEE) today announced 2025 net income attributable to common shareholders in accordance ...

核心业绩与指引 - 2025年GAAP净利润为14.56亿美元，每股收益（EPS）为5.35美元，相比2024年的11.82亿美元和4.42美元有所增长 [1] - 2025年调整后（非GAAP）净利润为13.70亿美元，调整后EPS为5.03美元，相比2024年的12.37亿美元和4.63美元有所增长 [1] - 公司确认2026年每股收益指引范围为5.25美元至5.45美元 [1] - 公司发布长期增长指引，预计2026年至2030年每股收益复合年增长率（CAGR）为6%至8%，以2026年指引中点5.35美元为基准 [1] - 长期增长预计将由318亿美元的基础设施投资驱动，支撑2025年至2030年约10.6%的复合年增长率基础增长 [1] 业绩驱动因素 - 2025年收益增长主要得益于基础设施投资带来的收益增加、新的电力服务费率以及Ameren Missouri更高的电力零售销售额，后者主要由2025年有利的天气推动 [1] - 正面因素部分被Ameren Missouri和Ameren Parent增加的利息支出，以及更高的能源中心和树木修剪支出所抵消 [1] - 2025年第四季度调整后净利润为2.14亿美元，合每股0.78美元，而2024年同期为2.07亿美元，合每股0.77美元，增长主要源于基础设施投资、新电费以及因2025年第四季度更冷天气带来的更高电力零售销售 [1] 各业务板块业绩 - **Ameren Missouri板块**：2025年调整后收益为7.47亿美元，高于2024年的6.04亿美元，增长源于基础设施投资、2025年6月1日生效的新电费以及主要由更冷的冬季和更热的7月天气驱动的更高零售销售额 [1] - **Ameren Transmission板块**：2025年调整后收益为3.67亿美元，高于2024年的3.33亿美元，增长主要源于2025年增加的基础设施投资 [1] - **Ameren Illinois Electric Distribution板块**：2025年调整后收益为2.56亿美元，高于2024年的2.34亿美元，增长源于2025年增加的基础设施投资 [1][2] - **Ameren Illinois Natural Gas板块**：2025年调整后收益为1.45亿美元，略高于2024年的1.49亿美元 [2] - **Ameren Parent（公司总部）**：2025年调整后亏损为1.45亿美元，较2024年8300万美元的亏损有所扩大，主要反映了更高的利息支出 [2] 财务数据摘要 - **运营收入**：2025年总收入为87.99亿美元，其中电力收入76.68亿美元，天然气收入11.31亿美元 [4] - **运营支出**：2025年总运营支出为67.73亿美元，其中燃料和购电支出23.06亿美元，其他运营和维护支出19.74亿美元 [4] - **资产负债表**：截至2025年12月31日，总资产为484.76亿美元，其中物业、厂房和设备净值为393.13亿美元；总负债与权益为484.76亿美元，长期债务净值为182.14亿美元 [4] - **现金流**：2025年运营活动产生的净现金流为33.53亿美元，投资活动使用的净现金流为41.45亿美元（主要用于资本支出41.28亿美元），融资活动提供的净现金流为8.84亿美元 [4] 运营统计数据 - **电力销售**：2025年Ameren总电力销售量为694.16亿千瓦时，其中Ameren Missouri为352.62亿千瓦时，Ameren Illinois Electric Distribution为341.54亿千瓦时 [4] - **电力收入**：2025年Ameren总电力收入为76.68亿美元，其中Ameren Missouri为46.31亿美元，Ameren Illinois Electric Distribution为23.99亿美元，Ameren Transmission为8.62亿美元 [4] - **天然气销售**：2025年Ameren总天然气销售量为21.8亿撒姆，收入为11.31亿美元 [5] 公司治理与股东回报 - 公司宣布Timothy S. Rausch自2026年3月1日起加入董事会 [5] - 公司董事会宣布将季度现金股息提高5.6%至每股0.75美元，标志着连续13年增长 [5]

文章核心观点 - 杰富瑞投资银行看好五家支付可靠股息的公用事业公司 认为它们是保守型投资者的理想选择 但同时警告该行业面临监管和政治风险 [1] - 过去24个月 因数据中心电力需求全国性增长 曾经乏味的公用事业板块大幅上涨 但许多顶级股票已大幅上涨并可能交易于高位附近 [1] - 尽管存在负担能力等政治议题 但行业盈利预期仍普遍被上调 杰富瑞强调其推荐的公司政治风险较低且盈利上行空间更好 [1] 行业背景与现状 - 全国多地数据中心用电量增加 在某些地区导致消费者电价上涨 [1] - 标普500公用事业板块自2025年4月低点已上涨近21% [1] - 公用事业板块在2026年开局良好 但11月即将到来的全国选举可能带来监管和政治问题 对行业构成压力 [1] - 全美有36场州长选举 预计政治言论全年将加剧 此外数据中心发展遭遇挫折 进一步削弱了市场信心 [1] - 若主要股指大幅下跌 股票将受到影响 且有迹象表明这种下跌可能即将发生 但历史表明公用事业股比追逐人工智能狂热的高飞科技股更能守住阵地 [1] 杰富瑞推荐的五家公用事业公司 Ameren Corp (NYSE: AEE) - 这是一家中西部的高质量公司 股息率为2.69% [1] - 公司通过四个部门运营：Ameren Transmission、Ameren Illinois Natural Gas、Ameren Illinois Electric Distribution、Ameren Missouri [1] - Ameren Missouri在密苏里州经营受监管的发电、输电和配电业务以及受监管的天然气分销业务 [1] - 杰富瑞给出的目标股价为124美元 [1] CenterPoint Energy Inc (NYSE: CNP) - 该公司服务于全国客户 在北部和南部均有业务 股息率为2.16% [1] - 公司拥有并运营电力传输、配电和发电设施以及天然气配送系统 业务部门包括电力和天然气 [1] - 电力部门包括在休斯顿电力和印第安纳电力服务区域受费率监管的输电和配电服务 [1] - 天然气部门业务包括：通过第三方向印第安纳州、俄亥俄州和德克萨斯州的天然气客户提供家庭维修保护计划；向明尼苏达州客户提供家用电器维护和维修服务；通过互联与各州际和州内管道公司建立永久管道连接；向印第安纳州、明尼苏达州、俄亥俄州和德克萨斯州的住宅、商业、工业和机构客户进行州内天然气销售以及天然气运输和分销 [1] - 杰富瑞给出的目标股价为44美元 [1] Entergy Corp (NYSE: ETR) - 这家能源公司主要在美国深南部从事电力生产和零售分销业务 股息率为2.48% [1] - 公司在两个部门运营：Entergy Wholesale Commodities 和 Utility [1] - Utility部门在新奥尔良以及德克萨斯州、密西西比州、路易斯安那州、阿肯色州的部分地区发电、输电、配电和销售电力 公司也分销天然气 [1] - Entergy Wholesale Commodities部门业务涉及：拥有向批发客户销售电力的非核电厂权益；向其他核电厂所有者提供服务；向批发客户销售电力；以及拥有、运营和退役位于美国北部的核电站 [1] - 公司通过天然气、核能、煤炭、水力发电和太阳能发电 其发电厂拥有约24,000兆瓦的发电容量 其中包括5,000兆瓦的核电 [1] - 杰富瑞给出的目标股价为114美元 [1][2] NiSource Inc (NYSE: NI) - 这是一家不太知名但提供坚实上涨潜力的公司 股息率为2.55% [2] - 公司是一家能源控股公司 通过两个部门运营 [2] - Columbia Operations部门通过其全资子公司NiSource Gas Distribution Group, Inc. 向俄亥俄州、宾夕法尼亚州、弗吉尼亚州、肯塔基州和马里兰州约240万住宅、商业和工业客户提供天然气 运营约37,200英里的分销主管道 以及相关的单独客户服务管线 和330英里的传输主管道 [2] - NIPSCO Operations部门包括NIPSCO Holdings I及其子公司 其中包括在印第安纳州北部拥有完全受监管的天然气和电力业务的NIPSCO [2] - NiSource有六个可再生发电设施投入运营：Dunn's Bridge II Solar and Storage、Cavalry Solar and Storage、Dunn's Bridge I Solar、Indiana Crossroads Solar、Indiana Crossroads Wind、Rosewater [2] - 杰富瑞给出的目标股价为49美元 [2] One Gas Inc (NYSE: OGS) - 这家公司名称独特 但在其所在区域占据主导地位 为投资者提供3.32%的股息和非常安全的特征 [2] - 公司是美国一家受监管的天然气分销公用事业公司 在单一部门运营：向住宅、商业和运输客户输送天然气的受监管公共事业 公司向约230万客户提供天然气分销服务 [2] - One Gas拥有三个分部：Texas Gas Service、Kansas Gas Service、Oklahoma Natural Gas 主要服务于这三个州的所有住宅、商业和运输客户 [2] - 按客户计算 公司的天然气分销市场为：德克萨斯州的奥斯汀和埃尔帕索；堪萨斯州的堪萨斯城、威奇托和托皮卡；俄克拉荷马州的俄克拉荷马城和塔尔萨 [2] - 该公司分别服务于俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州约89%、71%和13%的天然气分销客户 [2] - 杰富瑞给出的目标股价为95美元 [2]

核心事件 - Ameren Corporation计划于2月11日盘后发布2025年第四季度财报 [1] - 公司上一季度财报的盈利超出预期3.3% [1] 第四季度业绩预期 - Zacks一致预期每股收益为0.77美元，与去年同期持平 [5] - Zacks一致预期营收为20.9亿美元，同比增长7.9% [5] - Zacks一致预期总电力销售为16,648.05吉瓦时，同比增长4.5% [5] - 量化模型预测公司本次将实现盈利超预期，因其盈利ESP为+1.56%且Zacks排名为第2级 [6][7] 积极影响因素 - 公司持续受益于基础设施现代化和电网韧性的战略投资，提升了运营效率和可靠性 [2] - 通过智能能源计划部署智能开关，进一步现代化电网，应有助于提升报告季度的盈利 [2] - 人工智能工作负载推动的数据中心电力需求增长，预计为季度盈利提供了额外支持 [3] - 强劲的基于费率的增长和稳固的收入预期可能提升了整体表现 [3] - 前几个季度生效的新电力服务费率预计使第四季度盈利受益 [3] 消极影响因素 - Ameren密苏里州更高的运营和维护支出，主要由于树木修剪和能源中心开支，可能产生了负面影响 [4] - 更高的利息支出抵消了报告季度内部分积极因素 [4] 同行业其他公司参考 - Eversource Energy计划于2月12日发布第四季度财报，盈利ESP为+1.27%，Zacks排名第3级，长期盈利增长率为5.92%，每股收益一致预期为1.11美元，同比增长9.9% [10][11] - Alliant Energy计划于2月19日发布第四季度财报，盈利ESP为+0.58%，Zacks排名第3级，长期盈利增长率为7.15%，每股收益一致预期为0.58美元，同比下降17.1% [11][12] - AES Corporation计划于2月26日发布第四季度财报，盈利ESP为+0.54%，Zacks排名第2级，长期盈利增长率为11.17%，每股收益一致预期为0.62美元，同比增长14.8% [12][13]