Here are three stocks added to the Zacks Rank #5 (Strong Sell) List today:Aegon Ltd. (AEG) is an insurance, pensions and asset management services company. The Zacks Consensus Estimate for its current year earnings has been revised 4.9% downward over the last 60 days.Apogee Enterprises, Inc. (APOG) is a glass and metal products and services company. The Zacks Consensus Estimate for its current year earnings has been revised nearly 8% downward over the last 60 days.Assertio Holdings, Inc. (ASRT) is a special ...

公司业绩与战略进展 - 2025年第一季度公司业务转型取得进展 美国市场分销能力增强 Transamerica个人新寿险销售增长 [2] - 英国职场业务净流入强劲 国际合资企业销售额提升 资产管理第三方净流入保持正值 [2] - 运营资本生成(OCG)增长4%至2.67亿欧元 反映业务增长但受美国不利死亡率经验部分抵消 [7] - 主要业务单元资本比率均高于各自运营水平 [7] - 控股公司现金资本达16亿欧元 已完成1.5亿欧元股票回购计划的68% [7] 资本管理计划 - 宣布新2亿欧元股票回购计划 预计2025年下半年执行 [3] - 计划到2026年底将控股公司现金资本降至约10亿欧元 [3][7] - 集团偿付能力比率在百慕大框架下预计与现行方法大体相当 百慕大金融管理局已完成工具资格审查 [7] 业务表现亮点 - 美国战略资产个人寿险和世界金融集团(WFG)保持强劲商业势头 [7] - 英国职场平台和国际业务表现良好 [7] - 美国中型退休计划和英国顾问平台出现净流出 [7] - 资产管理第三方净流入保持正值 [2][7] 财务信息与活动 - 2025年财务日历包括6月12日年度股东大会 8月21日半年报 11月13日三季度交易更新 12月10日资本市场日 [8] - 公司总部位于荷兰海牙 注册地在百慕大 在阿姆斯特丹和纽约证券交易所上市 [9] - 部分财务信息以美元和英镑呈现 因相关业务主要以这些货币运营 [11] 业务结构与布局 - 公司拥有美国和英国全资业务 以及全球资产管理业务 [8] - 通过合资企业在西班牙 葡萄牙 中国 巴西开展保险业务 在法国和中国建立资产管理合作伙伴关系 [8] - 持有百慕大人寿保险公司和荷兰领先保险养老金公司的战略股份 [8] - 世界金融集团(WFG)在美国提供保险和年金产品 在加拿大提供人寿保险和隔离基金 [16][17]

公司业务概览 - Aegon提供养老金计划、人寿保险和资产管理服务，客户包括个人、家庭、养老基金、公司和其他机构 [2] - 保险产品涵盖传统人寿保险、万能寿险、终身寿险、残疾保险和重大疾病保险 [2] - 提供长期储蓄计划、汽车保险、旅行保险、家庭保险、责任保险、补充健康保险、可变年金、固定年金、退休计划、投资产品、共同基金和抵押贷款 [2] - 产品通过代理人、银行、经纪人、数字和直接营销渠道分销 [2] 技术活动与数字化转型 - 报告深入分析Aegon的技术活动，包括数字化转型战略、创新计划和技术举措 [1][3] - 涵盖数字转型策略和创新计划的见解 [6] - 概述技术举措，包括合作伙伴关系和产品发布 [6] - 提供每项技术举措的详细信息，包括技术主题、目标和收益 [6] 技术与创新重点 - 技术主题聚焦于Clearwater Analytics、Microsoft、Embee、eBaoTech、Atos、Flipkart、Paytm和Pension Geeks等合作伙伴 [6] - 包括加速器、孵化器和创新计划 [6] - 提供ICT预算估算和主要ICT合同细节 [6] 报告内容结构 - 报告主题涵盖概述、数字转型战略、加速器与孵化器、技术重点、技术举措、投资、收购、合作伙伴关系与收购网络图、ICT预算和关键高管 [6] - 公司覆盖范围包括多家技术合作伙伴 [4][6] 数据来源与背景 - 报告由ResearchAndMarketscom发布，该公司是国际市场研究和市场数据的领先来源 [5] - 提供国际和区域市场、关键行业、顶级公司、新产品和最新趋势的最新数据 [5]

公司表现 - Aegon NV（AEG）年初至今股价上涨8%，而金融行业股票平均下跌1% [4] - Aegon NV的Zacks Rank为2（买入），过去90天全年盈利预期上调0.5% [3] - 另一家表现优异的金融公司Apollo Commerical Finance（ARI）年初至今股价上涨5%，Zacks Rank为1（强力买入） [4][5] 行业排名 - Aegon NV属于保险-多线行业，该行业包含41家公司，Zacks行业排名第34，年初至今平均下跌0.3% [5] - Apollo Commerical Finance属于REIT和股权信托行业，包含33家公司，Zacks行业排名第172，年初至今下跌7.3% [6] - 金融行业整体包含858家公司，Zacks行业排名第4 [2] 盈利预期 - Aegon NV全年盈利共识预期在过去90天上升0.5%，显示分析师情绪改善 [3] - Apollo Commerical Finance的全年EPS共识预期在过去三个月大幅上调31% [5]

文章核心观点 公司宣布将于2025年6月8日重置其1.506%永久累积次级债券的票面利率 [1] 债券信息 - 债券本金为1.13亿欧元（2.5亿荷兰盾），ISIN代码为NL0000120004，最初于1995年发行 [1] - 自2005年6月8日起，每十年公司有权选择赎回债券或重置票面利率 [1] - 债券将按条款继续存续，下一个可选赎回日期为2035年6月8日 [2] - 新的票面利率将于2025年6月3日左右公布 [2] 公司介绍 - 公司是一家国际金融服务控股公司，旨在为客户提供投资、保障和退休解决方案 [4] - 业务组合包括美国和英国的全资企业、全球资产管理公司，通过与西班牙、葡萄牙、中国、巴西的保险合资企业以及法国和中国的资产管理合作伙伴创造价值，还拥有一家百慕大的人寿保险公司，并持有一家荷兰领先保险和养老金公司的战略股份 [4] - 公司致力于帮助人们过上美好生活，作为全球领先的投资者和雇主，通过解决关键环境和社会问题产生积极影响，尤其关注气候变化以及包容性和多样性 [5] - 公司总部位于荷兰海牙，注册地为百慕大，在泛欧阿姆斯特丹证券交易所和纽约证券交易所上市 [5] 联系方式 | 类别 | 联系人 | 电话 | 邮箱 | | --- | --- | --- | --- | | 媒体关系 | Richard Mackillican | +31(0) 62 741 1546 | richard.mackillican@aegon.com | | 投资者关系 | Yves Cormier | +31(0) 70 344 8028 | yves.cormier@aegon.com | [3]

报告内容页码 - 公司2024年运营结果的相关内容在报告的102 - 106、111 - 118、180 - 181页[11] - 公司2024年合并财务报表在报告的120 - 296、302 - 307页[12] 公司整体财务关键指标 - 公司非IFRS财务指标运营结果为14.85亿欧元[32] - 公司年末控股现金资本为17亿欧元[32] - 公司全年自由现金流为7.59亿欧元[33] - 公司年末创收投资为8970亿欧元[33] - 2024年公司实现运营资本生成（OCG）指导目标12亿欧元，IFRS运营结果为15亿欧元[58] - 2024年公司拟每股派息35欧分，较2023年增长17%，目标是2025年达到每股约40欧分[60] - 截至12月31日，公司股东权益为72亿欧元，总金融杠杆为52亿欧元，集团偿付能力自有资金为143亿欧元，集团偿付能力资本要求为75亿欧元[148] - 全年公司向股东支付股息5.21亿欧元，股票回购8.93亿欧元，向债券持有人支付利息2.46亿欧元，集团偿付能力II比率为188%，自由现金流为7.59亿欧元，经营业绩为14.85亿欧元[153] 公司业务运营与发展 - 公司完成Nationwide Building Society金融规划服务转移至Aegon UK，扩大其咨询服务范围[48] - 公司完成出售印度合资企业Aegon Life Insurance Company 56%的股份[48] - 2024年公司开展多项股票回购计划，包括5月启动的2亿欧元计划（12月13日完成）、6月完成的15.35亿欧元计划，11月宣布2025年1月开始的1.5亿欧元计划[61] - 2024年公司支持近500个慈善机构和公益事业，社区投资总额近1000万欧元[76] - 公司计划到2027年底将分销业务代理人数从超8.6万增长至11万[91] - 公司目标到2027年将退休业务在险收益提高至2.75 - 3亿美元[92] - 公司目标到2027年实现个人寿险年度新销售约7.5亿美元[93] - 公司目标到2028年将英国顾问和职场平台合并管理资产增至超1350亿英镑[96] - 自2022年底，美洲金融资产占用资本从41亿美元降至34亿美元，预计到2027年底降至22亿美元[112] - 2024年，泛美实现购买至少40%（即28亿美元）2021年底有效机构持有的万能寿险保单的目标[117] - 到2024年底，泛美长期护理保险组合已获得82%（即574万美元）目标保费费率上调的批准[118] - 2024年可变年金组合动态对冲计划表现良好，对冲效率比率为99% [118] - 泛美计划中期汇款实现中个位数百分比增长，2023年汇款5.5亿美元，2024年汇款5.75亿美元[120] - 2024年公司财务杠杆稳定在52亿欧元，4月赎回7亿欧元次级债券，同月以7.6亿美元高级债券再融资[124] - 2023年7月公司启动15亿欧元股票回购计划，2024年4月增加3500万欧元，6月28日完成[125] - 2024年下半年公司通过股票回购向股东返还2亿欧元过剩现金资本，四季度宣布1.5亿欧元股票回购计划，2025年1月13日开始，预计6月30日完成[126] 公司客户相关指标 - 公司客户数量为2440万[32] - 2024年公司客户相关关键绩效指标表现良好，重大误售罚款目标为0欧元，实际为0欧元，完成数据隐私特定培训的员工比例目标为95%，实际为98%，完成年度信息安全培训的员工比例目标为95%，实际为98% [156] - 2024年泛美（Transamerica）人寿客户净推荐值（NPS）为36，退休业务NPS为72，顾问NPS为55[161] - 2024年英国安盛（Aegon UK）个人客户NPS为28，顾问NPS为 - 8，雇主NPS为26[177] 公司业务线运营情况 - 2024年泛美将五条业务线置于共同领导下，创建客户体验卓越中心[164] - 泛美附属保险分销网络WFG现有超86,000名独立代理人，计划到2027年底增至110,000名[169] - 2024年英国安盛推出Aegon Digital Experience（ADX）在线服务[178] - 2025年英国安盛计划推出Mylo应用程序，帮助客户整合养老金计划[179] 公司员工与管理相关指标 - 公司高级管理层女性占比为39%[33] - 公司年度员工敬业度得分为79%[33] - 2024年公司高级管理层女性比例目标为40%，实际达到39%[197] - 2024年公司最近一次员工敬业度得分目标为78%，实际达到79%[197] - 2024年公司扩大全球人才市场（TMP）工具，使其覆盖所有业务部门员工[199] - 2024年公司进一步发展最佳生活领导力计划（BLLP），嵌入包容性领导行为[201] - 2024年，公司海牙全球总部和荷兰资产管理部门员工准备迁至史基浦机场世贸中心新办公室[203] - 2025年，泛美公司计划在费城开设国家协作中心，为超150名当地员工提供资源[204] - 2024年公司进行两次全球员工调查，最近一次参与率为81%[206] - 2020 - 2023年，公司全球高级管理岗位女性占比每年增加2个百分点，从32%升至38%，2024年增加1%，达39%[216] - 2024年公司开始披露全球性别薪酬差距，为30.4%，调整后为11.2%[217] - 2024年公司连续第六年获工作场所骄傲大使地位，并参与全球基准评估[218] 公司碳相关指标与目标 - 公司加权平均碳强度为222 tCO₂e/EURm收入[32] - 2024年公司超额完成2025年加权平均碳强度（WACI）降低25%的目标，实际降低52% [133] - 2024年公司完成2025年投资25亿美元用于缓解气候变化或适应相关影响活动的目标，实际投资27亿美元[133] - 2024年公司将直接持有的房地产投资的范围1和2碳强度降低51%，远超2025年降低25%的目标[133] - 到2030年公司目标将企业固定收益和上市股票一般账户资产的加权平均碳强度降低50%，将直接持有的房地产投资的范围1和2碳强度降低42%，额外投资10亿美元用于缓解气候变化或适应相关影响活动，将运营足迹降低75% [136] - 公司全年总能源使用量为26680兆瓦时，一般账户投资组合的加权平均碳强度为每百万欧元收入222公吨二氧化碳当量，运营碳足迹为7703公吨二氧化碳当量[148][153]

文章核心观点 - 2025年3月27日Aegon Ltd.发布2024年综合年度报告，涵盖业务、战略、可持续发展方式及财务和非财务绩效等内容 [1] 报告发布情况 - 2024年综合年度报告可在aegon.com下载，也可向投资者关系部门申请免费硬拷贝 [1][2] - 公司将向美国证券交易委员会提交20 - F表格的2024年年报，该年报稍后会在aegon.com上发布，提交后可从SEC网站下载 [3] 公司联系方式 - 媒体关系联系人Richard Mackillican，电话+31(0) 62 741 1546，邮箱richard.mackillican@aegon.com [4] - 投资者关系联系人Yves Cormier，电话+31(0) 70 344 8028，邮箱yves.cormier@aegon.com [4] 公司概况 - Aegon是国际金融服务控股公司，旨在为客户提供投资、保护和退休解决方案 [5] - 业务组合包括美国和英国的全资业务、全球资产管理公司，通过与西班牙和葡萄牙、中国、巴西的保险合资企业以及法国和中国的资产管理合作伙伴创造价值，还拥有百慕大的人寿保险公司并持有荷兰一家领先保险和养老金公司的战略股份 [5] - 公司致力于帮助人们过上美好生活，作为全球领先投资者和雇主，注重应对环境和社会问题，尤其是气候变化以及包容与多样性 [6] - 公司总部位于荷兰海牙，注册地在百慕大，在泛欧阿姆斯特丹证券交易所和纽约证券交易所上市，更多信息可在aegon.com查询 [6]

业绩总结 - 2024年Groupe ADP的总收入为61.58亿欧元，同比增长12.1%[20] - 2024年经常性EBITDA为20.68亿欧元，同比增长5.7%[39] - 2024年净利润（集团份额）为3.42亿欧元，剔除一次性项目后同比增长15.6%[20] - 2024年税前收入为8.42亿欧元，同比下降17.1%[70] - 2024年运营费用为42.1亿欧元，同比增长17.0%[70] - 2024年提议每股派息3.0欧元[49] 用户数据 - 巴黎机场的客流量为3.637亿人次，同比增长8.1%[28] - TAV机场的客流量为1.065亿人次，同比增长11.5%[12] - GMR机场的客流量为1.176亿人次，同比增长9.1%[15] - 2024年巴黎机场的国际客流量增长了3.7%[25] 收入来源 - 2024年零售和服务收入为1,930百万欧元，较2023年增长164百万欧元，增幅为9.3%[85] - 2024年乘客费用收入为801百万欧元，较2023年增长70百万欧元，增幅为9.6%[78] - 2024年附加费用收入为267百万欧元，较2023年增长26百万欧元，增幅为10.8%[78] - 2024年机场费用收入为1,235百万欧元，较2023年增长79百万欧元，增幅为6.8%[78] 未来展望 - 2025年新指引预计收入在1,750至1,850百万欧元之间，年复合增长率为14-18%[114] - 2025年净债务与EBITDA比率预计将降至2.5至3.0之间[114] - TAV Airports预计2025年乘客量将受到无流动限制和正常商业条件的假设影响[115] - 阿拉木图投资计划预计在2025年至2028年间总额在1.5亿欧元至3亿欧元之间[115] 负面信息 - 2024年与合资企业和联营公司的损益份额下降3.67亿欧元[51] - 2024年调整后EBITDA为495百万欧元，较2023年下降16百万欧元，降幅为3.1%[78] - 2024年运营收入为74百万欧元，较2023年下降46百万欧元，降幅为38.3%[78] - 2024年税收支出上升9400万欧元，增幅为40.5%[51] 其他新策略 - 2024年Groupe ADP在可持续发展方面的承诺包括到2030年实现23个机场的碳中和[17] - 2025年，Groupe ADP计划在巴黎-戴高乐机场和巴黎-奥利机场减少每次航班的平均排放量7%[135] - 截至2024年12月31日，Groupe ADP的固定利率债务占比为86%[134] - Groupe ADP的S&P评级为A-，展望稳定[134]

财务数据和关键指标变化 - 2024年IFRS经营业绩近15亿欧元，与去年持平，理赔经验明显改善 [5] - 2024年经营资本生成（不含控股和资金费用）为12亿欧元，符合指引 [5] - 2024年自由现金流达7.59亿欧元，符合指引 [6] - 提议每股普通股最终股息0.19欧元，全年股息0.35欧元，较2023年增长17% [6] - 2024年以股息和股票回购形式向股东返还14亿欧元资本 [6] - 正在执行1.5亿欧元股票回购计划 [7] - 2024年下半年IFRS经营业绩同比增长14%，主要受美洲业务增长推动 [26] - 2024年下半年经营资本生成（不含控股、资金和运营费用）与2023年下半年持平 [26] - 2024年下半年自由现金流3.85亿欧元 [26] - 12月底控股现金资本17亿欧元，较6月底减少，因向股东返还7.28亿欧元资本 [27] - 报告期内每股估值权益（股东权益和CSM税后余额之和）增长9%至8.91欧元 [27] - 集团总财务杠杆因汇率变动略增至52亿欧元 [27] - 集团偿付能力比率自6月底下降2个百分点，12月底为188% [28] - 集团经营业绩增至7.76亿欧元，受美国战略资产和安联资产管理业务推动 [28] - 2024年下半年非经营项目费用9100万欧元 [38] - 2024年下半年公允价值项目收益6400万欧元，主要来自美洲业务 [38] - 2024年下半年净减值1.63亿欧元，主要与债券和抵押贷款ECL余额增加有关 [38] - 2024年下半年其他收入1.59亿欧元，主要来自对a.s.r.的投资收益 [39] - 2024年下半年集团净利润7.41亿欧元 [40] - 2024年12月底CSM增至9亿欧元，受美国战略资产增长推动 [42] - 2024年下半年各业务部门经营资本生成（OCG）为6.58亿欧元，与去年同期相当 [43] - 2024年生效业务收益降至7.93亿欧元，受美洲业务影响 [44] - 2024年所需资本释放增至2.52亿欧元，主要受美国业务推动 [44] - 2024年新业务压力增加10%，主要来自美国战略资产的业务增长 [44] - 2024年一次性有利项目影响小于2023年下半年，为5200万欧元 [45] - 2024年下半年美洲业务OCG降至4.29亿美元，下降7% [47] - 2024年底美国RBC比率降至443%，较6月底下降3个百分点 [48] - 2024年底英国苏格兰公平保险公司偿付能力比率降至186%，较同期下降3个百分点 [51] - 2024年底金融资产资本占用降至34亿美元 [52] - 可变年金年化净流出为账户余额的9%，固定年金为平均账户余额的16% [53] - 长期护理已获监管批准额外提价5.71亿美元，达目标的82% [53] - 2024年OCG符合更新后的指引，为12亿欧元，预计2025年约为12亿欧元 [58] - 2024年自由现金流达7.59亿欧元，符合指引，2025年目标约为8亿欧元 [59] - 总财务杠杆增至52亿欧元，因汇率变动略有增加，但仍处于目标水平 [60] - 2024年股息增至每股0.35欧元，较2023年增长17%，有信心2025年增至每股0.4欧元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 世界金融集团（WFG）持牌代理人数量较2023年底增长17%，超8.6万人，多票寿险代理人数量保持稳定 [12] - WFG网络年金销售较2023年增长22%，新寿险销售下降3% [13] - 储蓄与投资板块，大型市场退休计划出现净流出，中型市场净存款6亿美元 [13] - 个人退休账户管理资产较过去12个月增长22%，近13亿美元 [14] - 普通账户稳定价值产品管理资产增长18%，达13亿美元 [14] - 保障解决方案板块新寿险销售较去年上半年下降3%，至4.73亿美元 [14] - 2024年下半年美国战略资产经营业绩增长15%，金融资产经营利润下降 [28] - 2024年下半年美洲业务经营业绩达5.99亿美元 [31] - 保障解决方案经营业绩增长35%，储蓄与投资增长10%，分销增长25%，金融资产下降3700万美元 [32][34] - 2024年下半年美洲业务OCG降至4.29亿美元，下降7% [47] 英国业务 - 工作场所平台2024年净存款37亿英镑，超2023年两倍 [17] - 顾问平台2024年净流出35亿英镑 [17] - 2024年底平台管理资产达1150亿英镑，较2023年底增长11% [18] - 2024年英国业务经营业绩下降2% [29] 国际业务 - 国际业务新寿险销售较2023年下降15%，主要受中国定价调整、巴西汇率变动和西班牙葡萄牙房贷寿险销售减少影响 [19][20] - 2024年国际业务经营业绩下降8% [30] 资产管理业务 - 全球平台业务第三方净存款92亿欧元，主要受另类固定收益基金流入和与a.s.r.合作推动 [21][22] - 战略合作伙伴业务净存款45亿欧元，主要受中国合资企业AIFMC推动 [23] - 2024年底管理资产增至3320亿欧元 [23] - 2024年资产管理业务经营业绩增长34% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场因利率下降进行定价调整，影响新寿险销售 [19] - 巴西市场新寿险销售下降，因汇率不利变动和2023年销售基数高 [19] - 西班牙和葡萄牙市场新寿险销售下降，因高利率抑制房贷寿险需求，但单一保费产品销售增加部分抵消影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 美国将泛美保险打造为美国领先的中端市场人寿保险和退休公司，发展世界金融集团，拓展中型退休计划业务，专注保障解决方案业务增长，减少金融资产资本占用 [7][8][9] - 英国致力于在储蓄和退休市场打造领先地位，推动工作场所平台增长，扭转顾问平台资金流出趋势 [9][10] - 国际业务虽商业结果波动，但仍在部分市场实现保费增长 [11] - 资产管理业务注重吸引净存款，提升管理资产规模 [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司转型取得良好进展，有望实现2025年目标 [5] - 对战略和商业发展势头满意，将继续专注执行战略，履行承诺 [61][62] - 预计2025年经营业绩将受益于战略资产增长和费用控制，但分销板块运营利润率可能降低 [36] - 有信心继续提高股息至2025年目标水平 [60] 其他重要信息 - 公司正在执行1.5亿欧元股票回购计划，预计2025年上半年完成 [7][57] - 2025年12月10日将在伦敦举行下一次资本市场日，提供战略和新集团目标更新 [63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释重申2025年经营资本生成（OCG）指引的原因及相关影响因素 - 目前将四季度实际数据乘以4得出的年化OCG约为12亿欧元，与指引一致 [67] - 与原资本市场日指引相比，受益于股市上涨和美元走强，但国际业务（主要是中国）表现较弱，部分抵消了其他业务的积极影响 [68][70] - 美国业务虽受死亡率假设更新影响，但整体表现良好 [69] 问题2: 如何看待再投资利率上升对OCG的影响 - 虽然再投资利率高于存量业务收益率，但由于竞争压力，部分收益会返还给客户，预计对OCG影响不大 [72][73] 问题3: 如何应对美国RBC比率股权敏感性大幅增加的问题 - 敏感性增加一是因敏感性计算基于实际税收状况，二是可变年金业务的准备金下限规定 [76][77] - RBC比率仍处于较高水平，公司将研究缓解措施，但不会改变可变年金业务的管理和对冲策略 [78] 问题4: 中国业务的偿付能力情况如何，是否有注资风险，以及如何衡量美国死亡率改善对业务的影响 - 四季度中国当地综合偿付能力比率为228%，核心比率为177%，远高于监管门槛 [88] - 由于当地利率曲线高于市场利率曲线，需在3年内摊销差异，预计未来中国业务OCG将受到负面影响，具体取决于利率走势，公司正密切关注并研究管理措施 [89][90] - 可关注IFRS账户中的经验差异来衡量死亡率改善情况，2024年下半年死亡率经验差异为正，且各产品线均如此 [86][87] 问题5: 国际业务回报率较低，是否考虑处置或重组该业务，以及如何看待美国IFRS盈利中繁重合同的影响及会计处理 - 国际业务是集团核心业务，巴西业务表现良好，公司已增持股份；西班牙和葡萄牙的合资企业盈利稳定；中国市场虽寿险业务面临挑战，但市场规模大，公司将密切关注 [96][97][98][100][101][102] - 繁重合同方面，部分是重新分类，对净利润和估值权益增长无影响；部分是内部业务不匹配，集团整体经营利润无影响；新业务有少量繁重合同；主要问题是万能寿险保费支付差异，预计2025年仍会持续，需持续监测 [108][109][110][112][113] - 会计处理上，将利息 accretion 从线下调整到线上是为了使经营利润更稳健，目前暂无其他重大会计变更计划 [114][115] 问题6: 英国工作场所业务2025年的增长预期如何，以及如何看待IFRS结果中美国投资重组费用的适用情况 - 英国工作场所业务商业势头良好，2024年创纪录，预计2025年将继续增长，但需认识到2024年基数较高 [119] - 顾问平台预计到2028年底实现5亿欧元正向资金流 [120] - 美国投资重组费用每季度约3000 - 4000万美元 [136] 问题7: 金融资产业务如何实现到2027年将资本占用降至22亿欧元的目标，以及是否会考虑在退休计划业务进行收购 - 目标设定时未假设重大第三方交易，将通过双边和单边行动推进，如四季度继续购买机构贷款政策，会持续探索合适交易 [129][130] - 公司愿意在符合战略的业务和市场进行收购，包括美国退休计划业务，若有有吸引力的机会，将认真考虑 [133][134] 问题8: 与百慕大货币管理局（BMA）就未偿证券长期监管资本价值的讨论进展如何 - 与BMA达成过渡协议，在2027年底前按原Solvency II方法进行偿付能力资本计算，目前正就后续资本计算方法和债务证券处理进行讨论，有更新将向市场公布 [142] 问题9: IFRS利润线上的预期信用损失（ECL）有多保守，以及如何从经济角度更好地解释RBC敏感性 - ECL主要反映对未来损失预期的变化，而非当期违约情况，主要因对美国失业率的更悲观假设，大部分ECL减值来自债券和抵押贷款 [147][148] - RBC敏感性异常主要是可变年金业务准备金下限规定导致，向上和向下市场变动对RBC比率影响不同，但向上变动时会增强比率的稳健性，IFRS敏感性可较好反映经济风险暴露 [149][150][154][155] 问题10: 2025年OCG和自由现金流的预测中是否考虑了市场变动和a.s.r.股票回购的影响 - 自由现金流目标8亿欧元考虑了a.s.r.股票回购的积极影响 [160] - OCG基于四季度市场情况，目前年化约12亿欧元，美国、资产管理和英国业务表现良好，但国际业务（主要是中国）是拖累因素 [161][162]

公司整体进展与目标 - 2024年公司转型取得良好进展 正按计划实现2023年资本市场日设定的2025年目标 将于2025年12月10日在伦敦的下一次资本市场日更新战略和新的集团目标 [4] 财务业绩 - 2024年实现运营资本生成（OCG）12亿欧元的上调指引 以及超过7亿欧元的自由现金流指引 全年国际财务报告准则（IFRS）运营成果达15亿欧元 每股估值权益增长12%至8.91欧元 [5] - 净利润7.41亿欧元 运营成果和a.s.r.股权收益部分被美国的重组费用和净减值所抵消 [9] - 运营成果7.76亿欧元 较2023年下半年增长14% 反映出美国经验差异的改善以及美国业务和资产管理的增长 [9] - 每股股东权益4.53欧元 较2024年6月30日增长13% 经估计税收调整后的每股合同服务边际增长5%至4.38欧元 每股估值权益增长9%至8.91欧元 [9] - 扣除控股资金和运营费用前的运营资本生成与2023年下半年基本持平 为6.58亿欧元 公司实现了2024年12亿欧元的上调指引 [9] - 公司主要部门的资本比率保持在各自运营水平之上 截至2024年末控股现金资本为17亿欧元 12月完成2亿欧元股票回购 [9] - 自由现金流3.85亿欧元 其中包括a.s.r.的资本分配 全年自由现金流7.59亿欧元 达到超过7亿欧元的指引 [9] - 提议2024年末期股息为每股0.19欧元 较2023年末期股息增长19% 2024年全年股息为0.35欧元 较2023年增长17% 正朝着2025年每股约0.4欧元的目标迈进 [9][11] 业务表现 美洲业务 - 加强分销能力 World Financial Group（WFG）持牌代理人数增长至超过8.6万人 较上年增长17% 推动泛美（Transamerica）分销部门运营成果增长22% 达到1.91亿美元 [6] - 泛美个人寿险销售额4.73亿美元 较2023年略有下降 退休计划业务有资金流出 但中型退休计划业务凭借强劲的新计划销售和5.57亿美元的净存款实现增长 [6] 英国业务 - 英国职场平台表现强劲 2024年净存款达37亿英镑 得益于新计划的加入和现有计划定期供款的增加 [7] - 英国顾问平台仍有资金流出 公司正执行战略 目标是到2028年使该平台恢复增长 包括瞄准前500家金融顾问公司 [7] 资产管理业务 - 2024年资产管理业务恢复增长 全球平台的第三方净存款和战略合作伙伴关系的净存款总计约14亿欧元 这得益于2024年每个季度这两项业务都有连续的净存款 [8] 国际业务 - 新寿险销售额下降15% 主要是由于中国为反映较低利率而采取的定价行动 同时 新业务价值增长18% 受巴西、西班牙和葡萄牙业务推动 凸显公司对盈利性增长的关注 [8][10] 资本管理 - 2024年上半年完成15.35亿欧元股票回购计划 下半年完成2亿欧元股票回购计划 并宣布一项新的1.5亿欧元股票回购计划 该计划于2025年1月开始 [10] 其他信息 - 会议电话演示文稿可在aegon.com上获取 [12] - 公司2024年下半年财务补充文件和其他补充文件可在aegon.com上获取 [13] - 网络直播和会议电话于欧洲中部时间上午9点开始 音频网络直播可在aegon.com上观看 参加会议电话和/或参与问答需通过注册链接注册 注册后可在确认屏幕上看到个人密码 也会收到包含通话详情和个人密码的电子邮件 链接在预定开始时间前15分钟激活 建议使用“回电”选项 会议电话约两小时后 重播将在aegon.com上提供 [14] - 2025年财务日历包括第一季度交易更新（5月16日）、年度股东大会（6月12日）、2025年下半年业绩（8月21日）、第三季度交易更新（11月13日）、资本市场日（12月10日） [16] - 公司是一家国际金融服务控股公司 业务组合包括美国和英国的全资企业、全球资产管理公司 还通过在西班牙和葡萄牙、中国、巴西的保险合资企业以及在法国和中国的资产管理合作伙伴关系创造价值 此外 公司拥有一家百慕大的寿险公司 并通过对一家荷兰领先保险和养老金公司的战略持股创造价值 [16] - 公司旨在通过解决关键环境和社会问题 对社会产生积极影响 重点关注气候变化以及包容性和多样性 公司总部位于荷兰海牙 注册地在百慕大 在泛欧阿姆斯特丹证券交易所和纽约证券交易所上市 [17]