Investors in BJ’s Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) need to pay close attention to the stock based on moves in the options market lately. That is because the Jan 16, 2026 $50 Call had some of the highest implied volatility of all equity options today.What is Implied Volatility?Implied volatility shows how much movement the market is expecting in the future. Options with high levels of implied volatility suggest that investors in the underlying stocks are expecting a big move in one direction or the other. ...

TimesSquare Capital Management, an equity investment management company, released its “U.S. Focus Growth Strategy” third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. In the third quarter, all the major asset classes posted positive returns except fixed income assets outside the US. The strategy returned 4.00% (gross) and 3.78% (net) compared to a 2.78% return for the Russell Midcap Growth Index. In addition, please check the fund’s top five holdings to know its best picks in 20 ...

Brown Brothers Harriman, an investment management company, released its Q3 2025 investor letter for the BBH Select Series - Mid Cap Fund. A copy of the same can be downloaded here. In the quarter, the fund decreased by -0.9% on a total return basis compared to the Russell Midcap Index’s 5.3% return. The Fund has decreased by a total return of -1.8%, YTD, compared to 10.4% for the Index. The third quarter experienced a boost in the low-quality rally that started late last year and gained momentum throughout ...

公司扩张计划 - 公司将于12月新开三家会员制门店 [1] - 马萨诸塞州斯普林菲尔德和南卡罗来纳州萨姆特的门店将于12月12日开业 [1] - 佛罗里达州卡塞尔伯里的门店将于12月17日开业 [1] 门店配套设施 - 所有新门店均将配备现场加油站 [1] - 加油站提供每日低价燃油 [1] - 客户可通过公司燃料节省计划获得额外潜在节省 [1] - 斯普林菲尔德和萨姆特的加油站已于11月提前投入运营 [1]

仓储式零售商消费者感知 - 好市多被视为最受欢迎的品牌，因其为成年人提供主题公园般的体验，会员付费后只需接受店内的混乱即可[2] - 好市多旗下Kirkland品牌在2025年被消费者视为信任的象征，无论是否有折扣都会购买[7][8] - BJ's在技术方面存在更多问题，包括应用程序故障和配送服务问题，带来运营上的困扰[3] - BJ's因其折扣、优惠券和持续推出的促销活动而受到消费者喜爱，消费者专门为此前往购物[4] 黑色星期五消费趋势 - 消费者在黑色星期五对好市多的高价值商品表现出强烈兴趣，讨论最热烈的三个关键品类是黄金、钻石和冰箱[6] - 消费者因黑色星期五的大幅折扣而热衷于购买这些高价值商品[7] Z世代零售消费行为 - Z世代是完全不同的营销对象，他们不花费时间在传统的垃圾邮件和实体邮件上[11] - Z世代活跃于TikTok等社交媒体平台，他们唯一的购物方式是通过社交媒体渠道进行购物[11] - 大型零售商应将更多精力投入到TikTok上，该平台因其算法和人工智能正转型为主要电商竞争者，甚至可与亚马逊竞争[12] 好市多公司运营与市场表现 - 公司10月销售额同比增长6.6%，预计将在未来几天内公布11月销售数据[13] - 公司股价较2月的历史高点下跌约15%，这是三四年来的首次下跌趋势[13] - 公司估值高于大多数同行，但在销售方面保持稳定增长并超越多数同行[14] - 公司近期提高了会员费，这对公司业绩有益[14] - 公司将于12月12日公布财报，目前隐含波动率处于一段时间以来的高位[15][16]

公司概况与商业模式 - Costco为会员制仓储零售商，市值约3966亿美元，在全球运营918个仓库，其中美国和波多黎各有632个，加拿大有111个 [1] - BJ's Wholesale Club市值约118亿美元，业务布局更集中于区域，拥有257个仓储俱乐部和194个加油站 [2] - 两家公司均采用会员制模式，在消费者预算紧缩的环境中运营，Costco依赖全球规模、定价能力和忠诚会员，BJ's则依靠运营效率、市场特定执行和差异化产品 [3] Costco核心优势 - 会员模式提供稳定可预测的年费收入，2025财年第四季度美国和加拿大会员续约率达92.3%，全球达89.8%，当期会员费收入增长14%至17.24亿美元 [3] - 通过规模效应和高效供应链管理获得有利的供应商条款，并将节省成本传递给客户，实现薄利多销和抗通胀能力 [4] - 产品组合灵活适应消费变化，涵盖日常必需品和独特高需求商品，2025年10月净销售额同比增长8.6%至217.5亿美元 [5] - 对技术和物流的战略投资强化全渠道生态，2025年10月数字可比销售额激增16.6% [6] BJ's Wholesale核心优势 - 会员驱动模式提供经常性收入基础，2025财年第三季度末拥有800万会员，会员续约率达90%，高价值层级渗透率为41% [7] - 数字生态系统（包括当日达服务、店内履约和移动购物）是主要增长驱动力，数字活跃会员客单价和到店频率更高，第三季度数字可比销售额激增30% [9] - 自有品牌和生鲜产品（如Fresh 2.0计划）在价格和质量上形成差异化，增强会员忠诚度 [10] - 加速扩张计划，未来两个财年计划新开25-30个俱乐部，过去五年新开俱乐部的可比销售额约为连锁店平均水平的三倍 [11] 财务业绩与预期 - Costco 2025年10月销售额增长8.6%，数字可比销售额增长16.6% [8]；BJ's第三季度不包括汽油的可比俱乐部销售额增长1.8%，数字会员推动更大购物篮 [8] - Zacks对Costco当前财年销售额和每股收益（EPS）的共识预期分别为同比增长7.7%和11%，当前财年EPS共识估计在过去60天上升9美分至19.97美元 [13][14] - Zacks对BJ's当前财年销售额和EPS的共识预期分别为同比增长4.5%和7.4%，当前财年EPS共识估计在过去七天上升3美分至4.35美元 [15][16][17] 股票表现与估值 - 过去六个月Costco股价下跌12.2%，BJ's Wholesale Club股价下跌22.3% [18] - Costco远期12个月市盈率为43.85，低于其一年中位数50.09；BJ's远期市盈率为19.37，低于其一年中位数23.60 [19] 行业竞争格局总结 - 尽管两家公司均获Zacks第3级（持有）评级，但Costco因更广泛的规模、强大的会员忠诚度、跨市场的一致执行能力以及在挑战性消费环境中的适应能力，被视为当前环境下更突出的选择 [21]

股价技术分析 - 股价可能迎来看涨反转，目标价位为120美元或更高，较11月底交易水平有33%上涨空间[2] - 日线图显示一个形态良好的头肩底形态正在确认过程中，这是一个预示潜在趋势反转的技术形态[3] - 第三季度财报发布引发强劲的盘前反弹，强化了关键支撑位并形成该形态的第二个肩部[4] 市场动能与趋势 - 技术面设置支持持续动能，市场情绪正在转变，可能导致股价在未来几个季度积累上涨[2] - 周线图同样看涨，尽管价格出现显著下跌，但抛售过度延伸并在关键水平找到支撑[6] - 指标显示动量摆动可能推动市场持续上涨数个季度甚至数年，机构和分析师趋势暗示更长期限的可能性更大[6] 基本面与市场参与 - 优于预期的财报业绩和指引确认了强劲的股票回购前景[5] - 分析师和机构正在积累公司股票，提供了强大的顺风[5] - 股价下跌源于第二季度和第三季度分析师情绪降温，导致目标价下调，使市场在11月触及低点[8] 关键价位与形态特征 - 关键阻力位在颈线95美元附近，预计在2025年底前将受到测试[4] - 头肩底形态的头部深度较浅，市场在买家介入前并未远低于第一个肩部，突显了该指标的看涨性质[4]

财报业绩 - 第三季度经调整每股收益为116美元，超过分析师普遍预期的109美元 [1] - 第三季度销售额为5348亿美元，略高于市场普遍预期的5347亿美元 [1] - 公司上调2025财年经调整每股收益指引至430美元至440美元，此前指引为420美元至435美元，分析师预期为431美元 [1] 管理层评论 - 公司在波动环境中持续表现良好，并坚定不移地关注最重要的事项：照顾依赖公司的家庭 [2] 市场表现与分析师调整 - 公司股价周一下跌1%至9079美元 [2] - Baird分析师维持“跑赢大盘”评级，但将目标价从130美元下调至115美元 [4] - Evercore ISI Group分析师维持“与大盘持平”评级，并将目标价从85美元上调至95美元 [4] - Morgan Stanley分析师维持“持股观望”评级，但将目标价从115美元下调至105美元 [4]

核心财务业绩 - 第三季度总营收为53.482亿美元，同比增长4.9%，但略低于市场共识预期的53.53亿美元 [3] - 调整后每股收益为1.16美元，超过市场共识预期的1.10美元，但低于去年同期的1.18美元 [2] - 当剔除去年法律和解收益的影响后，调整后每股收益同比增长8.4% [2] 营收与销售表现 - 净销售额增长4.8%至52.219亿美元，会员费收入大幅增长9.8%至1.263亿美元 [3] - 总可比俱乐部销售额增长1.1%，若剔除汽油销售，可比俱乐部销售额增长1.8%，但低于预期的2.6%增长 [4] - 数字化举措成效显著，数字化驱动的可比销售额飙升30%，两年累计增长达61% [4] 盈利能力与成本 - 毛利润增长至10.143亿美元，去年同期为9.755亿美元，商品毛利率（剔除汽油和会员费）与去年同期持平 [5] - 营业收入同比下降4.8%至2.184亿美元，营业利润率收缩40个基点至4.1% [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润下降2.2%至3.014亿美元，利润率收缩40个基点至5.6% [6] - 销售、一般及行政费用上升至7.882亿美元，主要受新俱乐部和加油站开业带来的劳工和占用成本增加影响 [7] 会员增长与业务扩张 - 会员总数达到800万，续约率高达90%，高阶会员渗透率达41% [8] - 2025年1月的会员费上调支持了会员费收入的两位数增长 [8] - 第三季度新开一家俱乐部，公司预计在两个财年内新开25-30家俱乐部 [8] 现金流与资本分配 - 季度末现金及现金等价物为4510万美元，长期债务为3.99亿美元，股东权益为21.719亿美元 [11] - 季度经营活动产生的净现金为1.811亿美元，但由于资本支出增加，自由现金流为负1370万美元 [11] - 公司在本季度以8730万美元回购了90.5万股股票，其股票回购授权中仍有8.662亿美元可用额度 [12] 业绩展望 - 公司收窄了2025财年剔除汽油销售的可比俱乐部销售额增长预期至2%-3%，此前预期为2%-3.5% [13] - 管理层将全年调整后每股收益预期上调至4.30-4.40美元，此前预期为4.20-4.35美元，2024财年每股收益为4.05美元 [13] - 公司继续预计2025财年资本支出约为8亿美元 [13]

公司估值比较 - BJ's Wholesale Club的估值显著低于行业龙头Costco，其远期市盈率约为19倍，而Costco的远期市盈率约为44倍，两者市销率分别为0.6倍和1.4倍 [1][11] - 巨大的估值差距反映了Costco在规模、品牌实力和增长前景上的优势，投资者为这些特质支付了高额溢价 [11][12] - BJ's的估值折价使其成为认为Costco股价过高的投资者一个潜在的价值替代选择 [1][15] 财务业绩表现 - 公司第三财季总收入同比增长4.9%，达到53.5亿美元，可比销售额增长1.1%，剔除汽油价格影响后增长1.8% [5] - 会员费收入表现突出，同比增长9.8%，达到1.263亿美元，得益于高级会员渗透率的提升和年初的会费上调 [5] - 当季营业利润同比下降4.8%至2.184亿美元，净利润下降2.4%至1.521亿美元，主要受新门店和加油站带来的人力与占用成本上升，以及广告和折旧费用增加的影响 [6] 运营指标与展望 - 数字化可比销售额在第三财季同比增长30%，其在总销售额中的占比显著高于几年前 [7] - 公司预计本财年剔除汽油影响的可比门店销售额将增长2%至3%，并将调整后每股收益预期上调至4.30至4.40美元 [7][8] - 在2025财年前九个月，公司总收入同比增长4.3%至159亿美元，剔除汽油影响的可比门店销售额增长2.6% [10] 行业竞争格局 - BJ's作为一家区域性会员制仓储零售商，门店数量不足300家，而Costco在全球拥有超过900家仓库，规模和品牌影响力远超BJ's [2][12] - 在Costco、沃尔玛旗下山姆会员店以及传统杂货商的激烈竞争环境中，BJ's需要证明其能建立持久的竞争优势并加速销售增长，才能获得更高的估值倍数 [13][14]