Burford Capital (BUR) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsJosh Wood - Head - IRChristopher Bogart - Co-Founder, CEO & DirectorJordan Licht - CFOJonathan Molot - Co-Founder & Chief Investment OfficerMark Devries - DirectorJulian Roberts - Senior AssociateRandy Binner - Managing DirectorConference Call ParticipantsAlexander Bowers - Associate Director, Equity Research AnalystOperatorHello, and thank you for standing by. My name is Bella, and I will be your conference operator ...

Burford Capital (BUR) Q2 2025 Earnings Call August 07, 2025 09:00 AM ET Speaker0Hello, and thank you for standing by. My name is Bella, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to Burford Capital's Second Quarter twenty twenty five Financial Results Conference Call or Audio Webcast. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer I would now like to turn the conference ove ...

业绩总结 - Burford Capital在2025年第二季度的净收入为1.05亿美元，较2024年同期增长39.6%[98] - 2025年迄今净收入为1.42亿美元，同比增长145%[99] - 2025年第二季度的每股摊薄收益为0.39美元，较2024年同期增长近5倍[27] - 2025年迄今总收入为3.10亿美元，较2024年同期增长52%[99] - 2025年第二季度的资本提供收入为2.24亿美元，同比增长42%[98] - 2025年上半年，资本提供收入为3.56亿美元，同比增长79%[99] - 2025年第二季度的现金收入为4800万美元，同比增长25%[19] - 2025年上半年，现金收入总额为3.06亿美元，同比增长24.8%[102] 用户数据 - 2025年迄今资本提供资产的公允价值为75亿美元[20] - 截至2025年6月30日，公司的确定性未提用承诺为11亿美元，较2024年12月31日增长38%[47] - 2025年第二季度的新确定性承诺为3.61亿美元，显著高于近期季度[47] - 2025年第二季度的实现为6200万美元，较2024年迄今增长3%[52] 未来展望 - 2025年第二季度的财务结果并不一定代表2025年全年可能预期的结果[2] - 由于法律融资资产的固有波动性和不可预测性，公司的概率模型的预测能力受到限制[5] 新产品和新技术研发 - Burford Capital的业务包括诉讼融资、风险管理、资产回收及广泛的法律融资和咨询活动[13] - 公司在财务报告中采用了Burford单独财务指标，以便更好地评估各报告部门的表现[6] 市场扩张和并购 - 2025年7月，Burford Capital在两天内筹集了5亿美元的新资本，反映出市场对其发展轨迹的信心[15] 负面信息 - 2025年第二季度的资产管理收入为7091万美元，较2024年同期下降[70] - 2025年第二季度的总收入为7219万美元，较2024年同期下降[70] - 2025年上半年，Burford仅资产管理收入为8613千美元，较2024年上半年的15468千美元下降44.5%[102] 其他新策略和有价值的信息 - 公司的累计投资回报率（ROIC）为83%，内部收益率（IRR）为26%[56] - 2025年第二季度的净实现收益率为76%[52] - 2025年6月30日，Burford Capital的合并净债务为1,341,707千美元，较2024年12月31日增加8.6%[111] - 2025年6月30日，Burford Capital的每股有形账面价值为10.83美元，较2024年12月31日增长3.9%[109]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为1.912亿美元，同比增长20%[270][271] - 公司2025年上半年总收入为3.101亿美元，同比增长52%[270][272] - 2025年第二季度归属于Burford Capital Limited股东的净利润为8829.6万美元，同比增长64%[270][271] - 2025年上半年归属于Burford Capital Limited股东的净利润为1.192亿美元，同比增长401%[270][272] - 2025年第二季度资本配置收入为2.2416亿美元，同比增长42%[274][276] - 2025年第二季度公允价值调整净额为1.7089亿美元，同比增长337%[276][277] - 2025年第二季度净实现收益为4029.6万美元，同比下降66%[276] - 2025年上半年净实现收益为1.079亿美元，较2024年同期的1.753亿美元下降38%[280] - 2025年上半年公允价值调整净收益为2.288亿美元，较2024年同期的2537万美元显著增长[281] - 2025年上半年资本配置总收入为3.557亿美元，较2024年同期的1.985亿美元增长79%[280] - 三个月期间资本配置收入增长30%，达到1.554亿美元，主要受公允价值调整增加推动[359][366] - 六个月期间资本配置收入增长79%，达到2.4636亿美元，主要由于公允价值调整净增加1.576亿美元[359][366] - 三个月期间净实现收益下降73%，从9915万美元降至2659万美元，主要因2025年缺乏大额单项收益[366][367] - 六个月期间净实现收益下降53%，从1.2905亿美元降至6118万美元[366][368] - 三个月期间公允价值调整净额增长518%，达到1.166亿美元，主要因时间推移及Turnover Order影响[366][369] - 三个月营业收入增长31%至1.6395亿美元，税前利润增长55%至9358万美元[359][361] - 2025年前六个月受限子公司总收入为2.828亿美元，较2024年同期的1.688亿美元大幅增长67%[430] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年运营费用增长32%至9017万美元，主要由于案例相关支出增加679.8万美元[288][289] - 2025年上半年财务成本相对持平为6786万美元，较2024年同期的6703万美元增长1%[295][296] - 2025年上半年外汇交易收益为210万美元，主要受英镑和欧元兑美元走强影响[297] - 2025年上半年所得税准备金增长18%至1216万美元，主要由于高税率辖区净收入增加[299][300] - 2025年第二季度运营费用增加1091万美元（合并基础），其中股权激励和递延薪酬成本增加706.8万美元[343][344] - 2025年上半年总运营费用增加2190万美元（合并基础）和1870万美元（仅Burford部分），主要由于不符合资产成本条件的案件相关支出增加以及基于股份的递延薪酬成本上升[347] - 2025年第二季度运营支出同比增长24%，其中薪酬福利支出增长35%至686.8万美元[405] - 2025年上半年运营支出同比增长32%，主要由于薪酬福利支出增加至1212万美元[405][407] - 2025年上半年资本配置资产部署支出为3.168亿美元，较2024年同期的3.027亿美元增长4.6%[435] 各条业务线表现 - 2025年第二季度主财务部门收入为1.639亿美元，同比增长3841万美元，资产管理及其他服务部门收入下降419万美元[333] - 2025年上半年主财务部门收入为2.616亿美元，同比增长1.116亿美元，资产管理及其他服务部门收入增长250万美元[337] - 资本供应资产公允价值在Principal Finance板块增长2.400亿美元（7%），推动该板块总组合价值达55.653亿美元[353] - Asset Management板块资本供应资产公允价值下降6946万美元（5%），导致该板块总组合价值减少2.303亿美元（11%）[353] - 2025年上半年Principal Finance板块新增承诺4.006亿美元，同比增长17%[355] - Asset Management板块新增承诺仅3670万美元，同比大幅下降67%[355] - 资产管理收入在2025年第二季度同比下降38%，主要由于BOF-C的利润分成收入减少，从1148.7万美元降至711.2万美元[405][410] - 2025年上半年资产管理收入同比增长15%，达到2094.9万美元，主要得益于Advantage Fund的绩效费收入440万美元[405][410] - 2025年第二季度总营收同比下降36%，从1173.7万美元降至754.5万美元，主要受资产管理收入下降驱动[405] - 资产管理业务板块的总投资组合价值下降11%，从21.9亿美元降至19.6亿美元，主要由于资本回收和部分私募基金投资期结束[414] 投资组合和资产表现 - 截至2025年6月30日，投资组合加权平均贴现率降至6.5%，较3月31日的6.7%有所下降[278] - 2025年上半年加权平均贴现率从2024年底的6.9%下降至6.5%[282] - 2025年上半年调整后风险溢价从2024年底的31.4%下降至31.0%[282] - 资本配置资产总公允价值同比上升6%，从52.439亿美元增至55.4468亿美元[311] - YPF相关资产公允价值达25亿美元，其中未实现收益增加1.809亿美元至23亿美元[322] - YPF相关资产的公允价值在2025年6月30日为16亿美元，成本基础和未实现收益分别增加3840万美元和11.88亿美元，达到1.079亿美元和15亿美元[323] - 2025年6月30日未提取承诺总额为21.196亿美元，其中确定性承诺占61%（12.534亿美元），较2024年12月31日增长30%[326] - 总资产增长2%至44.956亿美元，资本配置资产增长7%至38.1127亿美元[373] - 投资组合总价值增长7%至55.653亿美元，未提取承诺增加1.2117亿美元[375] - 截至2025年6月30日，公司Principal Finance投资组合包含234个直接资产负债表资产和6个通过Advantage Fund持有的资产[380] - 公司Principal Finance部门2025年6月30日未提取承诺总额为1,754,030千美元，较2024年12月31日增长7%[383] - 公司2025年6月30日已结案资产组合的ROIC为83%，较2024年12月31日的87%有所下降[391] - 公司2025年6月30日已结案资产组合的IRR保持26%不变[391] - 公司2025年6月30日累计实现金额为3,538,616千美元[391] - 公司2025年6月30日已结案资产组合的加权平均寿命（按部署成本计算）为2.4年[388] - 公司2025年6月30日活跃部署资本的加权平均寿命为3.3年[389] - 截至2025年6月30日，公司管理的总资产价值为33.3亿美元，较2024年底的35亿美元下降[420] - 公司运营8只私募基金和3只"sidecar"基金，总投资者承诺资金为32.6亿美元，资产承诺总额为45亿美元[415][416] - 受限子公司总资产从2024年底的53.4亿美元增至2025年6月底的55.96亿美元[429] 现金流和债务 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物同比下降21%，从4.699亿美元降至3.722亿美元[307] - 截至2025年6月30日，可交易证券同比上升7%，从7902万美元增至8428.7万美元[307] - 2025年6月现金及等价物较2024年底减少9242万美元，主要发生在Principal Finance板块（减少7670万美元）[349] - 现金及现金等价物和可交易证券在2025年6月30日为822万美元，较2024年底下降35%[412] - 截至2025年6月30日，公司合并现金及现金等价物和可交易证券总额为4.565亿美元，较2024年12月31日的5.489亿美元下降17%[422] - 公司专属业务(Burford-only)现金及现金等价物和可交易证券总额为4.395亿美元，较2024年12

Burford Burford Capital Second Quarter 2025 Financial Results August 7, 2025 This presentation is for the use of Burford's public shareholders and is not an offering of any Burford private fund. Notice & disclaimer This presentation (this "Presentation") provides certain information to facilitate review and understanding of the business, financial condition and results of operations of Burford Capital Limited (together with its subsidiaries, the "Company", "Burford", " we", " our" or " us") as of and for th ...

财报发布安排 - 公司将于2025年8月7日美国东部时间上午8点/英国夏令时下午1点公布2025年第二季度及上半年财务业绩 [1] - 投资者电话会议定于同日美国东部时间上午9点/英国夏令时下午2点举行 需通过指定链接预注册或拨打专属号码接入 接入代码为86322 [2] 投资者沟通渠道 - 电话会议提供美国、加拿大及英国本地/免费拨入号码 建议提前20分钟接入以避免延迟 [2] - 业绩发布会将通过音频网络直播同步进行 直播及回放链接需预注册 [3] - 财报演示材料将在电话会议前发布于公司投资者关系网站 [3] 公司背景 - 公司为全球领先的法律领域金融及资产管理机构 业务涵盖诉讼融资、风险管理、资产追回及法律咨询等 [4] - 公司在纽约证券交易所和伦敦证券交易所双重上市 股票代码均为BUR 全球设有办事处网络 [4]

核心观点 - Burford Capital发布最新一期Burford Quarterly期刊 探讨法律与金融交叉领域的顶级趋势 将法律金融从成本负担转变为战略商业工具 [1][2] - 法律金融正在重新定义企业对诉讼的看法 从沉没成本转变为战略资产 法律部门从企业防御者转变为财务成果驱动者 [4] - 73%的内部律师报告过去十年专利货币化收入增加 企业越来越多地利用法律金融通过直接执行或剥离来释放投资组合价值 [6] 行业趋势 - 肯定性回收计划通过有价值的原告方诉讼增强流动性 将法律索赔与业务目标结合 释放隐藏价值 [3] - 伦敦仍然是商业争议的全球中心 法律金融在其中发挥越来越核心的作用 律所与商业诉讼当事人接触时需考虑关键趋势 [6] - 专利货币化数据显示律所与资助者合作机会增加 企业通过出售冗余或非核心专利给第三方来释放价值 [6] 公司动态 - Burford Capital是全球领先的法律金融和资产管理公司 业务包括诉讼金融与风险管理 资产回收以及广泛的法律金融和咨询活动 [5] - 公司在纽约证券交易所和伦敦证券交易所公开交易 通过全球办事处网络与世界各地的公司和律所合作 [5] - 公司副总裁David Perla强调法律资产是未被充分利用的财务杠杆 公司帮助总法律顾问和首席财务官释放诉讼投资组合的潜在价值以实现更广泛的业务目标 [4] 角色转变 - 总法律顾问的角色从法律顾问演变为战略合作伙伴 负责提升流动性和推动企业价值 这一转变正在重塑诉讼方法 [6] - 前RTX Corporation首席诉讼顾问Steven Greenspan和前US Foods临时总法律顾问Andrew Johnstone提供见解 说明肯定性回收计划如何成为与企业目标一致的战略举措 [3] - Burford总法律顾问Mark Klein探讨总法律顾问如何从成本中心转变为价值创造者 强调这一转变对诉讼方法的影响 [6]

公司概况 - Burford是全球最大的诉讼融资资本提供商 在快速增长的诉讼融资领域占据主导地位 [1] - 公司拥有成熟的商业模式 良好的业绩记录 广阔的市场空间 且不受市场波动影响 [1] 行业分析 - 诉讼融资行业处于快速增长阶段 Burford作为行业龙头具有先发优势 [1] 投资逻辑 - 公司属于高质量成长型企业 具备可持续竞争优势和不断扩大的市场机会 [1] - 商业模式具有抗周期性 独立于市场波动之外 [1] 市场定位 - 在诉讼融资领域占据主导地位 是该细分市场的领先者 [1]

文章核心观点 - 公司就美国参议院预算协调法案草案中与诉讼融资相关的拟议税收条款发布更新，因参议院议会裁定这些条款不符合纳入法案的条件而被移除，法案已获参议院通过且不包含这些条款 [1][2] 公司介绍 - 公司是专注于法律领域的全球领先金融和资产管理公司，业务包括诉讼融资和风险管理、资产追回以及广泛的法律金融和咨询活动，在纽约证券交易所和伦敦证券交易所上市，通过全球办事处网络与世界各地的公司和律师事务所合作 [3]

股价表现 - Burford Capital Ltd ADR（BUR）单日涨幅达21 98%，创2023年3月以来最佳单日表现 [1] 法律判决 - 美国法官6月30日就阿根廷国营石油公司YPF持股问题作出对公司有利的判决 [1]