核心观点 - 公司股价因季度财报未达市场盈利预期而单日大跌7% [1] - 公司季度业绩喜忧参半 营收超预期但出现净亏损 且亏损同比扩大 [2][3] - 公司正在实施转型战略 但分析师认为其成效不足 全年增长预期平淡 投资吸引力不强 [4][5] 财务业绩 - 2026财年第一季度营收为6.147亿美元 同比增长近3% 显著高于分析师约5.91亿美元的共识预期 [2][3] - 根据美国通用会计准则 公司净亏损为1520万美元 或每股0.01美元 亏损同比加深46% [2] - 市场分析师此前预期公司能实现盈利 即GAAP每股收益为0.02美元 [3] 业务运营与展望 - 公司正处于“一个BrightView”战略实施的后期阶段 该战略旨在精简运营并实现其大型车队现代化 [4] - 公司首席执行官表示 第一季度业绩由关键绩效指标的持续增长势能驱动 反映了业务转型的持续进展 [4] - 公司重申了全年业绩指引 预计营收在26.7亿至27.3亿美元之间 区间上限对应年增长率为2% [4] - 公司预计全年非美国通用会计准则调整后的息税折旧摊销前利润在3.63亿至3.77亿美元之间 未提供净利润指引 [4] 市场与分析师观点 - 有观点认为 转型计划应带来显著的业务转变 但在该公司身上并未看到明显效果 [5] - 该公司预计的2026财年温和营收增长并不令人振奋 目前该股票不具备特别的吸引力 [5] - 有第三方分析机构未将该公司列入当前推荐的十大最佳股票名单 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为6.15亿美元，同比增长3% [17] - 调整后EBITDA实现增长，连续第三个季度录得改善 [3][18] - 第一季度雪地服务收入同比增长110%，增加约3600万美元 [17] - 维护性景观业务收入同比下降超过2%，主要受天气因素影响 [17][44] - 开发业务收入同比下降7%，主要受项目时间和组合影响 [17] - 公司重申2026财年收入、EBITDA和自由现金流的全年指引，预计将实现第三个创纪录的调整后EBITDA年度，利润率持续扩张，景观收入恢复增长 [21] - 第一季度股票回购金额为1400万美元，是2025年季度平均水平的两倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **维护性景观业务**：第一季度收入下降，主要受两个因素影响：1) 去年同期因飓风带来的约350万美元收入基数；2) 本季度降雪量过大导致约600万美元的核心景观维护工作无法开展 [17][45][46] - **雪地服务业务**：收入大幅增长110%，主要因中大西洋、东北部和中西部地区降雪量高于平均水平 [17] - **开发业务**：收入下降7%，主要受项目时间和组合影响，管理层强调这是时间性问题而非长期收入损失 [17] - **合同业务**：景观合同业务已连续三个季度实现净新增合同销售为正，合同业务量增长约2% [11][37] - **销售团队**：自2025年下半年以来，销售团队增加了约180名员工，增幅约20% [11][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 员工流失率在过去两年中改善了约30% [5][6] - 客户保留率从2023年约79%的低点，提升至2026年第一季度的约83.5%，改善了约450个基点 [7][34] - 分支网络客户保留率显著改善，表现最好和最差的分支比例均发生了10%的有利变动 [7] - 公司实施了“预支工资”等福利措施以稳定前线员工 [6] - 车队更新战略取得进展，核心割草机和生产车辆的平均车龄在2025年已显著改善，2026年重点更新拖车车队 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投资于员工和客户，以巩固业务基础，并驱动长期盈利增长 [4][12][16] - 当前战略重点是加速销售团队投资，计划到2030年将销售组织规模扩大50%，即净新增约500名销售人员 [8] - 销售团队分为两类：专注于获取新客户的新业务销售员，以及管理现有关系并推动附加销售的客户支持团队 [9] - 公司利用其作为行业最大商业景观服务商的规模和体量，释放采购优势和运营效率 [4][12] - 通过提供可靠服务（例如在冬季风暴期间）来区别于竞争对手，并可能借此机会获取新客户 [14][15][63][64] - 技术投资包括部署新的人力资源信息系统（如Workday）和现场服务管理软件，超过三分之一的分支已使用后者，旨在创造运营能力而非仅仅节省劳动力 [85][87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年实现指引充满信心，预计景观收入将在下半年恢复增长 [4][11][16][21] - 客户保留率的持续改善和新销售的增长势头，使管理层相信公司将在2026财年下半年恢复可持续的营收增长 [12] - 尽管第一季度维护性景观收入下降，且1月降雪活跃，管理层仍维持全年1%-2%增长的指引，并相信在4月至9月的繁忙季度能够实现2.5%以上的增长 [44][48][50] - 异常的冬季天气（大量降雪和冰灾）在短期内可能造成维护和开发业务的延迟，但长期来看也创造了树木修复、植物更换等附加服务的机会 [71][72][100][101] - 公司认为其股票被显著低估（第一季度回购均价对应约7.5倍市盈率），因此积极进行股票回购，并认为在估值重估（管理层认为应达10倍以上）之前，回购是比并购更有效的资本使用方式 [20][104][106][107] 其他重要信息 - 公司拥有超过18,000名员工 [14] - 资产负债表强劲，杠杆率约为2.4倍，流动性充足（约5亿美元），债务结构良好，下一次长期债务到期日为2029年 [19][105] - 资本配置优先级为：1) 投资于业务（人员、车队、技术）；2) 股票回购；3) 并购 [20][104] - 并购渠道依然强劲，专注于服务线密度和市场扩张，但等待更合适的时机执行 [20][107] - 2026年资本支出预计约为收入的6.5%，在完成拖车车队更新后，将回归至3.5%-4%的正常范围 [105][106] - 开发业务的“冷启动”计划进展顺利，已在北美开设6个新地点，并配备了相应的销售资源 [110][111] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销售团队投资的节奏、年度目标、对损益表的影响以及新销售人员的盈亏平衡时间 [27] - 公司不会放慢招聘速度，本季度增加了80名全职员工，自2025年以来已增加约180名，原计划今年再增100名，但目前进度已超前 [27][28][29] - 公司将继续根据分支需求增加资源，不会局限于原定的100人目标 [29] - 新销售人员通常需要6-12个月才能完全进入状态并开始产生销售，因此当前投资是为未来增长（尤其是2027年）奠定基础 [52][53] 问题: 在巩固核心基础方面还有哪些剩余步骤，以及何时能看到营收加速 [32] - 客户保留率是关键指标，已从79%提升至83.5%，但目标是所有分支的保留率都超过80%，并最终达到90%以上 [34][35] - 公司将继续投资于新销售，但必须持续提升保留率 [35] - 车队更新、品牌建设等基础工作已取得进展，战略开始见效，合同业务量增长2%是下半年增长的关键领先指标 [36][37] 问题: 维护性景观业务第一季度下降，但全年指引维持增长，如何弥合这一差距 [44] - 第一季度景观收入下降890万美元，主要归因于去年飓风带来的350万美元基数效应，以及大雪导致的600万美元工作延误 [45][46] - 剔除这些天气因素，业务本应大致持平 [46] - 公司对实现1%-2%的全年增长充满信心，因为三分之二的景观收入发生在4月至9月，且合同业务量增长2%提供了支撑 [48][50][54] 问题: 关于合同业务量指标（2%增长）的背景信息，考虑到季节性因素，该指标是否保守 [51][77] - 该指标是历史数据，并非保守估计 [79] - 销售是全年进行的，冬季的雪地服务也为获取夏季景观合同提供了机会 [80] - 随着新增销售人员的逐步成熟，预计该指标将继续保持增长势头 [81][83] - 合同业务量约11.5亿美元，2%的增长对应约2200-2300万美元，这增强了公司对下半年P&L表现的信心 [54] 问题: 本季度至今的天气影响，以及大雪是否有助于获取新客户并转化为年度维护合同 [57] - 1月份降雪活跃，公司对最终雪季表现乐观，可能超过此前1.9-2.2亿美元的指引区间上端 [59][60][61] - 大雪期间可靠的服务表现使公司区别于竞争对手，并带来了新客户询问 [63] - 公司优先服务现有客户，但在有能力的情况下，会承接新的雪地服务客户，并借此机会洽谈其景观维护合同 [64] - 初步估计，大雪可能带来约500万美元的增量年度雪地服务合同价值，以及类似金额的紧急服务需求 [66][67] 问题: 当前整体可自由支配支出环境与去年相比如何，对附加服务趋势的影响 [70] - 目前判断还为时过早，异常天气可能对房主协会（HOA）等市场的景观支出造成短期压力，但冰灾造成的树木和植物损伤也带来了附加服务机会 [71][72] - 公司与客户关系的加强，有助于推动客户将更多服务交给公司 [73] - 公司有信心实现既定的景观增长指引 [73] 问题: 新HR IT系统（Workday）和现场管理软件的部署进展及是否造成干扰 [85] - HRIS系统已上线，得到了现场团队的接受，并简化了管理，未来将逐步增加更多模块 [86][87] - 现场服务软件已在超过三分之一的分支部署，原计划在3月底4月初全面推广，已使用的分支看到了在劳动力调度和创造运营能力方面的效益 [87][88] - 由于大雪，少数分支的培训被推迟了几周，但总体进展良好 [88] - 这些技术投资得到了公司强劲资产负债表和流动性的支持 [90] 问题: 对实现全年指引的信心水平，以及可能的下行风险情景 [97][98] - 主要风险是如果降雪持续异常多，可能会进一步推迟第二季度的景观维护工作 [99] - 然而，冬季损害也带来了夏季附加服务的机遇 [100] - 开发业务也可能因天气原因出现时间性波动 [101] - 总体而言，管理层认为上行机会大于下行风险 [101] 问题: 资本配置优先级，股票回购与并购的权衡，以及重启并购的时间表 [102] - 资本使用优先级明确：首先投资于业务（人员、车队），其次是在股价被低估时回购股票，然后是并购 [104] - 公司认为其股票交易在7.5倍市盈率被显著低估，因此回购比以更高倍数（8-9倍）收购外部公司更具吸引力 [104] - 当公司股票获得重估（例如市盈率升至10倍以上），且业务实现增长时，将更有条件进行并购 [107] - 公司保持着强大的并购渠道，当时机合适时可以快速行动 [107] 问题: 开发业务收入增长的时间分布，以及大型项目时间线是否变化 [109] - 开发业务从第四季度到第一季度正在回升，但北部气候项目受大雪影响，收入确认时间可能有所延迟 [109] - 大型项目仍按计划进行，只是收入确认时间可能受影响 [109] - 公司对开发业务的长期前景不担心 [109] 问题: 开发业务“冷启动”计划更新，以及新增销售人员是否包括开发业务 [110] - 已在北美开设6个新的开发业务地点，并看到了初步成效 [110] - 第一季度新增的销售资源中，约有10%分配给了开发团队，以支持新地点获取业务 [111] 问题: 雪地服务业务的利润率，特别是第二季度固定价格与可变价格合同的比例，以及客户升级服务层级带来的潜在利润上行空间 [116] - 第一季度3600万美元的增量雪地收入带来了约600万美元的EBITDA收益，增量雪地服务利润率通常在20%-25%之间 [118][119] - 北部市场较多采用固定分层定价，在触发更高服务层级前会限制利润率 [118] - 随着降雪量触发更高服务层级，利润率会变得更有利可图 [118] - 经历今年这样的多雪年份后，更多客户可能会转向固定定价 [120] - 预计第二季度在利润方面可能会有更多收益 [120]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为6.15亿美元，同比增长3% [16] - 调整后EBITDA实现增长，连续第三个季度实现改善 [3][17] - 雪季业务收入同比激增110%，增加3600万美元 [16] - 维护性景观业务收入受天气影响，同比下降超过2% [30][31] - 开发业务收入同比下降7%，主要受项目时间和组合影响 [17] - 第一季度股票回购金额为1400万美元，是2025年季度平均水平的近两倍 [19] - 公司重申2026财年收入、EBITDA和自由现金流的指引，预计将实现创纪录的EBITDA、利润率扩张以及景观业务收入恢复增长 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **维护性景观业务**：第一季度收入受天气影响，包括上年同期两场飓风（Milton和Helene）带来的350万美元的同比基数影响，以及因大雪导致约600万美元的景观维护工作无法开展 [31][32] - **雪季业务**：第一季度收入同比大幅增长110%，达3600万美元，主要受大西洋中部、东北部和中西部地区高于平均水平的降雪量推动 [16] - **开发业务**：收入同比下降7%，主要受项目时间和组合影响，但管理层强调这是时间性因素，而非长期收入损失 [17] - **合同储备**：景观合同业务连续三个季度实现净新增合同销售为正，合同储备价值增长约2% [11][29] - **销售团队**：销售团队规模自2025年初以来增加了约180人，增幅约20% [11][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 雪季业务受益于美国多个地区的异常降雪，包括大西洋中部、东北部和中西部 [16] - 一月份降雪强劲，风暴从德克萨斯州一直延伸到东北部，近期卡罗来纳州和弗吉尼亚州也出现降雪 [40] - 南部市场（德克萨斯州至佐治亚州、卡罗来纳州）的异常冬季天气为公司带来了新的客户问询和潜在业务机会 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投资于一线员工以提供可靠服务，并加速投资销售团队以推动增长 [3][4] - 目标是在2030年前将销售组织扩大50%，即净新增约500名销售人员 [8] - 公司正利用其作为全美最大商业景观服务商的规模和体量，释放采购和运营效率 [4][12] - 通过提供可靠的雪季服务（尤其是在极端天气下），公司展示了与竞争对手的差异化优势，并可能借此获取新客户和景观维护合同 [14][42][43] - 资本配置优先级为：1）投资于员工和车队；2）股票回购；3）并购 [62][64] - 公司认为当前股价被显著低估（第一季度回购均价对应约7.5倍市盈率），因此积极进行股票回购，并认为在估值重估前，回购比并购更具资本效率 [19][62][63] - 公司已建立稳健的并购渠道，专注于服务线密度和市场扩张，待时机成熟时将重启并购 [19][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对实现2026年指引充满信心，预计景观业务收入将恢复增长，并实现连续第三年创纪录的调整后EBITDA [4][15] - 客户保留率和员工流失率的持续改善，以及合同储备的增长，是推动2026年下半年恢复可持续收入增长的关键催化剂 [11][12][17] - 尽管第一季度维护性景观业务收入下降，但剔除飓风基数影响和雪季干扰后，业务基本持平，管理层对全年实现1%-2%的增长目标充满信心 [32][33] - 异常降雪在短期内可能对第二季度的景观维护工作造成干扰，但同时也带来了树木和植物损坏修复等增量服务机会，长期看机会大于风险 [46][47][60][61] - 销售团队扩张进展超前，新增销售人员将在未来6-12个月内逐步提升产能，为2026年下半年及2027年的增长做出贡献 [9][23][36][37] - 公司财务状况强劲，杠杆率约为2.4倍，无长期债务到期至2029年，拥有约5亿美元的充足流动性，支持业务投资和资本回报 [19][64] 其他重要信息 - 一线员工流失率持续改善，过去两年间提升了约30% [5] - 客户保留率从2023年约79%的低点，提升至2026年第一季度的约83.5%，改善了约450个基点 [6][27] - 分支机构客户保留率分布显著改善：保留率高于90%的分支机构比例从20%升至30%，低于70%的比例从20%降至10% [7][26] - 公司实施了“预支工资”等福利，以提升员工财务稳定性和留任率 [5] - 车队更新战略进展顺利，核心割草机和生产车辆的平均车龄已显著改善，目前正更新拖车车队，预计2026年将是资本支出较高的最后一年 [18][64] - 信息技术投资取得进展，新的HRIS系统（如Workday）已上线，现场服务管理软件已在超过三分之一的分支机构部署，旨在创造运营能力而非单纯节省劳动力 [53][54][55] - 开发业务的“冷启动”计划已开设6个新地点，并配备了相应的销售资源 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：销售团队的投资节奏、年度目标、对利润表的影响以及新销售人员的盈亏平衡周期 [22] - 回答：公司不会放慢招聘速度，本季度新增80名全职销售人员，加上去年下半年的100名，已超前于计划。原定2026年目标是新增100名，但公司将继续推进。销售团队与分公司经理协同工作的模式效果良好。新增销售人员需要时间达到完全产能，通常在6-12个月开始提升，12个月以上完全产能。因此，近期新增的销售人员将为2026年下半年及2027年的增长做出贡献 [22][23][24][36][37] 问题：在打好增长基础方面，还有哪些剩余步骤需要完成，预计何时能完全实现并看到收入加速增长 [25] - 回答：公司在客户保留方面已取得巨大进步（从79%提升至83.5%），但仍有提升空间，目标是所有分支机构的保留率均高于80%，并最终达到90%以上。客户保留是增长的关键，公司将继续对此进行投资。同时，车队更新、品牌形象和市场工具等方面的改进也已到位。合同储备（第9页）这一领先指标的增长，给予了管理层对下半年增长信心 [26][27][28] 问题：维护性景观业务第一季度下降，但全年增长指引维持1%-2%，请帮助理解增长路径，特别是考虑到第二季度可能继续受到降雪干扰 [30] - 回答：第一季度景观业务下降890万美元，其中350万美元是上年飓风的基数影响，600万美元是受大雪干扰无法开展的工作。剔除这些因素，业务基本持平。尽管一月降雪多，但二月和三月仍是主要雪季。即使第二季度再受一些影响，公司对下半年实现超过2%的增长充满信心，这主要基于合同储备增长所显示的势头。合同储备价值约11.5亿美元，近2%的增长意味着约2200-2300万美元的增量，这为下半年（公司约三分之二的景观收入发生在4月至9月）的增长提供了领先指标 [31][32][33][34][35][37][38] 问题：请提供本季度至今的天气影响（正面和负面），以及异常降雪是否有助于获取可能转化为年度景观维护合同的新客户 [39] - 回答：第一季度和一月降雪非常强劲。虽然公司对雪季收入持乐观态度，但将在第二季度结束后提供更明确的更新。异常降雪确实带来了新客户机会，尤其是在东南部市场，现有服务商无法满足需求时，客户转向公司寻求雪季服务。这为公司提供了切入机会，并可能进一步讨论景观维护合同。初步估计，这可能带来约500万美元的增量年度雪季合同价值，以及类似规模的紧急服务需求。这些都有助于未来获取更多的景观业务 [39][40][41][42][43][44][45] 问题：当前整体可自由支配支出环境与一年前相比如何，这可能如何影响未来的辅助服务趋势 [46] - 回答：现在判断全年影响还为时过早。极端天气可能导致房主协会（HOA）等客户在除雪上花费更多，从而可能对景观支出产生一些压力。但另一方面，冰灾造成的树木和植物损坏也带来了树木修剪等增量服务需求。公司凭借高客户保留率和牢固的客户关系，处于有利地位。即使有一些干扰，公司也有信心实现1%-2%的景观增长指引 [46][47][48] 问题：合同储备增长2%是否保守，考虑到冬季一些季节性市场的客户可能尚未决定全年的景观服务 [48] - 回答：2%的增长是基于历史数据的客观呈现，并非保守估计。公司全年都会销售景观合同，即使在北部市场冬季也是如此。新增的雪季服务需求有助于公司获得景观合同的切入点。随着新增的80名以及过去一年总计180名销售人员的加入，公司预计这一指标将继续保持增长势头。目标是持续增加资源以驱动新合同，并让客户支持团队推动辅助销售 [49][50][51] 问题：新的HR IT系统（如Workday）和现场管理软件的部署进展如何，是否造成干扰 [53] - 回答：HRIS系统已上线，为管理人员提供了更好的能见度和便利，员工接受度良好，公司将分阶段增加更多模块以整合原有系统。现场服务管理软件已在超过三分之一的分支机构部署，原计划在三月末四月初完成全部部署，但因大雪服务需求，少数分支机构的培训略有推迟。已使用该软件30-60天的分支机构看到了其在劳动力调度和创造运营能力方面的益处。这些技术投资得到了公司强劲资产负债表和流动性的支持，旨在赋能一线团队，提高效率 [53][54][55][56][57] 问题：考虑到年初至今的各项积极进展，对实现全年指引的信心水平如何，以及可能的下行风险有哪些 [58] - 回答：主要的下行风险是如果降雪持续异常多，可能会进一步延迟第二季度的景观维护和开发业务。然而，冬季天气造成的损害也带来了夏季辅助服务（如树木修复）的增长机会。总体来看，上行机会大于下行风险。开发业务的一些大型项目位于北部市场，大雪可能影响收入确认时间，但不会影响长期项目进度 [59][60][61][66] 问题：资本配置优先级，如何在股票回购和并购之间权衡，以及何时可能重启并购 [61] - 回答：资本配置优先级明确：首先投资于员工、车队和业务；其次，在股价被显著低估时（第一季度回购均价约7.5倍市盈率）积极进行股票回购；最后，在时机成熟时进行并购。公司认为以当前估值回购股票比收购一家可能需要支付8-9倍市盈率的公司更具资本效率。公司已建立强大的并购渠道，待业务持续增长、股价得到重估（管理层认为合理估值应在10倍以上）后，将能够较快地启动并购 [62][63][64][65] 问题：开发业务今年的收入增长节奏如何，之前提到的4-5个大型项目时间线是否有变 [66] - 回答：开发业务从第四季度到第一季度已在恢复中。一些位于北部气候的大型项目受大雪影响，本可以完成更多工作，但这主要是收入确认的时间性问题，项目总体时间线符合预期。公司对开发业务的长期发展不担心，重点是继续推进项目并获取新工作 [66] 问题：开发业务“冷启动”计划的更新，以及新增销售人员中是否有分配给开发业务的，这将如何促进未来增长 [67] - 回答：“冷启动”计划已开设6个新地点，并开始看到初步成效。第一季度新增的销售资源中，约有10%分配给了开发业务团队，以确保在新市场有销售代表获取更多工作。其余90%分配给了维护性景观业务。公司将继续加速推进新地点拓展 [67][68] 问题：雪季业务的利润率情况，特别是第二季度，固定价格合同与可变价格合同的比例，以及客户使用量升级是否可能带来额外利润上行空间 [69] - 回答：第一季度3600万美元的增量雪季收入带来了约600万美元的增量EBITDA。公司大部分合同，尤其是北部市场，采用固定分层定价。在异常多雪的季度（如芝加哥雪量达正常值3倍，新泽西至波士顿达2倍），初期利润可能受限，直到触发更高的收费层级。触发后利润率会提升。公司预计增量雪季收入的利润率在20%-25%之间，第一季度略低于此范围可能与固定分层合同的确认时间有关。随着季度推进，预计利润率将改善。经历今年这样的多雪年份后，更多客户可能会从“时间与材料”合同转向固定定价 [70][71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为6.15亿美元，同比增长3% [15] - 调整后EBITDA实现增长，公司预计2026财年将是连续第三年创纪录的调整后EBITDA [4][14][19] - 第一季度股份回购金额为1400万美元，几乎是2025年季度平均水平的两倍 [18] - 第一季度雪地服务收入同比增长110%，增加了3600万美元 [15][30] - 维护性景观业务收入同比下降超过2%，减少了890万美元 [15][29][30] - 开发业务收入同比下降7% [16] - 第一季度销售费用增加，部分抵消了利润增长，因为创收销售人员增加了180名，同比增长20% [17] - 公司净杠杆率为2.4倍，流动性约为5亿美元，债务结构良好，无长期到期债务直至2029年 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - **维护性景观业务**：第一季度收入受天气因素影响，包括上年同期两场命名飓风的同比影响（约350万美元）以及本季度降雪增加限制了核心维护工作（约600万美元） [15][30] - **开发业务**：收入下降主要受项目时间和组合影响，被视为短期时间性逆风，而非长期收入损失 [16] - **雪地服务业务**：第一季度表现强劲，收入同比大幅增长110% [15] - **合同业务**：土地合同业务已连续三个季度实现净新增合同销售为正，合同业务量增长约2% [10][28][37] - **销售团队**：自2025年初以来，销售人员总数增加了约180名，增幅约20% [10][17]；第一季度新增80名销售人员 [3][8][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 雪地服务收入增长主要受中大西洋、东北部和中西部地区高于平均水平的降雪量推动 [15] - 南部市场（受飓风影响）和降雪量大的市场对维护性景观业务收入产生了负面影响 [15][30] - 公司已开设6个新的开发业务网点，以推动市场扩张 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投资于一线员工，以提供可靠服务，从而降低员工流失率和提高客户保留率 [3][5][11] - 公司正在大力投资扩大销售团队，计划到2030年净新增约500名销售人员，目前已提前完成超过三分之一的目标 [7][8][22] - 公司利用其作为行业最大商业景观服务商的规模和体量，释放采购优势和运营效率 [4][11] - 公司持续进行车队更新战略，2025年核心割草机和生产车辆的平均车龄已显著改善，2026年重点更新拖车车队 [17] - 资本配置优先级为：1) 投资于员工、客户和车队；2) 股份回购；3) 并购 [18][62]；公司认为当前股价被显著低估，因此积极回购 [18][62] - 公司已建立强大的并购渠道，专注于服务线密度和市场扩张，将在时机合适时回归并购 [18][64] - 公司投资于技术工具，包括新的人力资源信息系统（HRIS）和现场服务管理软件，以提升效率和员工能力 [52][53][55] - 公司强调通过可靠的雪地服务能力（人员、设备）在冬季风暴期间与竞争对手区分开来，并可能借此获取新客户 [12][13][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2026财年指引充满信心，该指引意味着景观收入恢复增长，并实现调整后EBITDA连续第三年创纪录 [4][14][19] - 强劲的第一季度业绩和潜在趋势增强了管理层对实现全年指引的信心 [19] - 客户保留率持续改善和新销售增长势头使管理层相信，公司将在2026财年下半年恢复可持续的收入增长 [11] - 尽管第一季度维护性景观收入下降，但管理层认为，若剔除飓风同比影响和异常降雪因素，业务本应持平，并对下半年实现增长持乐观态度 [30][31] - 土地合同业务量（合同簿）增长约2%是未来景观收入增长的领先指标，增强了管理层对下半年增长的信心 [9][28][33][37] - 关于天气，管理层指出第一季度和一月降雪量强劲，二月和三月仍是降雪旺季，最终表现有待观察 [33][39][40]；若降雪持续，可能对第二季度的景观维护工作造成延迟，但也会带来树木修复等辅助性业务机会 [58][59] - 公司预计2026财年资本支出约占收入的6.5%，在完成拖车车队更新后，将回归至3.5%-4%的正常范围 [64] 其他重要信息 - 公司拥有超过18,000名员工 [12] - 一线员工流失率在过去两年中改善了约30% [5][23] - 客户保留率从2023年约79%的低点，提升至2026年第一季度的约83.5%，改善了约450个基点 [6][25][26] - 在分支网络中，客户保留率最高和最低的四分位数均实现了连续改善，各有10%的转移 [6] - 公司实施了“预支工资”计划，为员工提供财务灵活性 [5] - 景观维护业务年收入约17亿美元，其中约三分之二来自合同业务，三分之一来自辅助性业务 [36] - 合同业务价值约为11.5亿美元，过去三个季度增长了约2%，即约2200万至2300万美元 [36][37] - 公司约三分之二的景观收入发生在4月至9月 [37] - 新销售人员的生产力爬坡期约为6-12个月，12个月以上才能完全发挥生产力 [35][36] - 雪地服务定价包括固定分层定价和按工时材料计价两种方式 [43][68] - 增量雪地服务的利润率预期在20%-25%之间 [71] - 第一季度新增销售人员中，约10%分配给了开发业务 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销售团队投资的速度、年度目标、对损益表的影响以及新销售人员盈亏平衡时间 [21] - 回答: 公司不会放缓招聘步伐，第一季度增加了80名全职员工，2025年下半年增加了约100名，原计划2026年再增100名，但已超前完成 [21][22]；投资正在建立合同簿，销售团队与分公司经理直接协作的模式效果良好 [21]；新销售人员需要时间达到完全生产力，第一季度新增的80人将在2026年后期及2027年产生效益 [22][36] 问题: 在打好增长基础方面，还有哪些剩余步骤，以及何时能看到收入加速增长 [24] - 回答: 客户保留率已从79%提升了450个基点，但仍有很大提升空间 [25]；目标是让所有分支机构的客户保留率都达到80%以上，目前为83.5%，下一目标是85% [26]；公司将继续投资于新销售，但客户保留率是关键，必须持续追赶 [26]；对员工和客户的投入、车队更新以及品牌建设已开始见效，合同簿增长是领先指标 [27][28] 问题: 维护性景观业务第一季度下降超2%，但全年增长1%-2%的指引保持不变，如何弥合这一差距 [29] - 回答: 第一季度降雪异常强劲，带来3600万美元增量收入，但导致景观业务减少890万美元 [30]；其中350万美元是上年飓风的同比影响，600万美元直接归因于大雪市场的业务受限 [30]；剔除这些因素，业务本应持平 [31]；公司对下半年实现2%以上的增长充满信心，尤其是基于合同簿的增长 [31][33]；一月份降雪也多，但二月和三月仍是雪季，公司将根据情况更新指引 [33] 问题: 关于合同簿指标的历史对比和更多背景信息 [34] - 回答: 这是一个新披露的指标，去年公司还在夯实基础，该指标未增长 [35]；随着销售团队增加（特别是9个月前新增的销售人员开始产出）和客户保留率改善，该指标开始增长 [35]；景观业务年收入约17亿美元，合同业务约占三分之二，即约11.5亿美元 [36]；过去三个季度合同簿增长2%，即约2200-2300万美元，这增强了公司对下半年业绩的信心 [37] 问题: 本季度至今的天气影响，以及大雪是否有助于获取可能转化为年度维护合同的新客户 [38] - 回答: 第一季度和一月降雪非常强劲 [38][39]；二月和三月合计雪地收入历史范围在6000万至1.6亿美元之间，目前持乐观态度，将在第二季度结束后提供最新情况 [39][40]；大雪期间，公司可靠的服务能力与竞争对手形成对比，尤其是在东南部市场，已有客户因现有服务商无法应对而向公司求助 [41][42]；这可能会带来新客户获取机会，公司首先服务现有客户，但在有能力的情况下会承接新雪地服务客户，并后续洽谈景观维护合同 [42]；初步估计可能带来约500万美元的增量年度雪地合同价值，以及类似金额的应急服务收入 [43] 问题: 当前整体可自由支配支出环境与去年同期的对比，以及对辅助性业务趋势的影响 [45] - 回答: 目前还为时过早 [45]；大雪可能导致房主协会（HOA）在除雪上花费更多，从而对景观业务产生一些阻力，但公司并不担忧 [45]；相反，冰灾造成的植物死亡或树木损坏带来了树木修剪等业务机会 [46]；公司通过高客户保留率建立的关系，促使客户将更多服务交给公司 [47]；即使有干扰，公司也有信心实现1%-2%的景观增长指引 [47] 问题: 合同簿增长2%是否保守，考虑到冬季销售季节性和客户决策时间 [48] - 回答: 该数字是基于历史事实，并非保守估计 [48]；公司全年都在销售景观合同，大雪提供了接触新客户的切入点 [49]；随着新增的180名销售人员逐步发力，预计该指标将继续保持增长势头 [50]；公司以长远眼光管理业务，快速增加销售人员将推动合同簿增长 [51]；无论增长是2%还是更高，该指标都显示了核心合同年金业务的进展 [52] 问题: 关于HR IT系统（Workday）和现场管理软件的实施进展及是否造成干扰 [52] - 回答: HRIS系统使管理更便捷，员工已接受，公司将分阶段增加模块以整合系统 [52][53]；现场服务软件已在超过三分之一的分支机构部署，目标是在三月底四月初全面推广 [53]；已使用的分支机构看到了在劳动力调度和创造服务能力方面的效益 [54]；由于大雪，少数分支机构的培训被推迟，但总体进展顺利 [54]；公司有财务灵活性进行这些技术投资 [56] 问题: 鉴于年初各项投资的成功和强劲雪季，对实现全年指引的信心水平，以及可能的下行风险 [57] - 回答: 主要风险是如果降雪持续，可能延迟第二季度的景观维护和开发业务 [58]；但冬季风暴造成的损坏也带来了夏季辅助性业务增长的机会 [59]；总体来看，上行机会大于下行风险 [60] 问题: 资本配置优先级，股份回购与并购的权衡，以及重启并购的时间表 [60] - 回答: 公司认为需要通过内生增长来赢得进行并购的权利 [61]；当前股价对应约7.5倍市盈率，远低于收购一家优质公司可能需要的8-9倍或更高倍数，因此股份回购是有效的资本运用 [61][62]；公司净杠杆率2.4倍，流动性充足，债务结构良好 [62]；车队更新资本支出在2026年达到约6.5%的峰值后，将回归正常范围 [64]；当股价得到重估（例如达到10倍以上市盈率）且业务持续增长时，公司将更有条件进行并购 [64]；公司已维持强大的并购渠道，时机成熟时可快速行动 [64] 问题: 开发业务收入增长的节奏，以及大型项目的时间线是否符合预期 [65] - 回答: 开发业务从第四季度到第一季度确实在回升 [65]；北部市场的大型项目受大雪影响，本可完成更多工作，但项目仍将按计划时间线进行，只是收入确认时间可能受影响 [65]；公司对开发业务的长期前景不担心 [65] 问题: 开发业务“冷启动”计划的最新进展和时间表，以及新增销售人员是否包括开发业务人员 [66] - 回答: 公司已在北美开设6个新的开发业务网点 [66]；第一季度新增的销售人员中，约有10%分配给了开发团队，以支持新网点的业务获取 [67] 问题: 第二季度雪地服务的利润率情况，固定与可变定价合同的比例，以及客户升级服务层级是否带来额外利润空间 [68] - 回答: 第一季度增量雪地收入3600万美元带来了约600万美元的EBITDA增量效益 [69]；北部市场较多采用固定分层定价，在降雪量远超常态时（如芝加哥市场达3倍，波士顿等地达2倍），初期利润率会受到限制，直到触发更高服务层级 [70][71]；公司对增量雪地服务的利润率预期维持在20%-25% [71]；预计第二季度可能收入增长相似，但利润贡献更高，因为部分合同将触发更高层级 [72]；经历大雪年后，更多边缘市场的客户可能会从工时材料计价转向固定定价 [72]

业绩总结 - 2026年第一季度总收入为6.147亿美元，同比增长约3%[30] - 土地维护服务收入为3.68亿美元，同比下降约2.4%[30] - 雪相关收入为6840万美元，同比增长约110%[30] - 调整后EBITDA为5350万美元，同比增长约3%[33] - 预计2026年总收入指导范围为26.7亿至27.3亿美元[36] - 预计调整后EBITDA指导范围为3.63亿至3.77亿美元[36] - 预计2026年调整后自由现金流为1亿至1.15亿美元[36] 用户数据 - 第一季度新增销售人员约80人，总新增销售人员约180人[11] - 客户保留率同比提高约250个基点，达到83.5%[11] 未来展望 - 公司计划在2030年前实现调整后EBITDA利润率超过16%[38] - 2025财年总收入指导范围为26.73亿美元至27.30亿美元，低端和高端分别增长0%和2%[45] 财务状况 - 2025年12月31日的调整后EBITDA为5350万美元，2024年同期为5210万美元[46] - 2025年12月31日的净亏损为1520万美元，2024年同期为1040万美元[46] - 2025年12月31日的调整后每股亏损为0.01美元，2024年同期为0.04美元[46] - 2025年12月31日的总金融债务为8.812亿美元，2024年9月30日为8.774亿美元[48] - 2025年12月31日的现金及现金等价物为3700万美元，2024年9月30日为7450万美元[48] - 2025年12月31日的总净金融债务为8.442亿美元，2024年9月30日为8.029亿美元[48] - 2025年12月31日的总净金融债务与调整后EBITDA比率为2.4倍，2024年9月30日为2.3倍[48] - 2025年12月31日的资本支出为5470万美元，2024年同期为5870万美元[46] - 2025年12月31日的业务转型和整合成本为700万美元，2024年同期为920万美元[47]

公司概况与行业地位 - 公司是美国商业景观服务领域的领先企业 提供全面的景观维护与美化、树木养护和除雪服务 [1] - 公司在Zacks农业产品行业中竞争 并在景观美化和农业产品领域的服务提供商中脱颖而出 [1] 2025年第四季度财务业绩 - 季度每股收益为-0.01美元 低于市场预期的0.013美元 较上年同期的0.04美元大幅下降 [2] - 季度营收为6.147亿美元 超出市场共识预期4.57% 较上年同期的5.992亿美元增长2.6% [3][6] - 季度净亏损为1520万美元 较上年同期增加480万美元 净亏损率为2.5% [3] 估值与财务比率 - 公司的市销率与企业价值与销售额比率均为0.48 表明其估值相对于销售额处于较低水平 [4] - 企业价值与营运现金流比率为4.44 反映了营运现金流覆盖企业价值的倍数 [4] - 公司的债务权益比率低至0.06 显示出保守的资本结构 [5] - 流动比率为1.30 表明公司有良好的流动性来覆盖短期负债 [5] 业绩总结与展望 - 季度每股收益为-0.01美元 显著低于预期的0.013美元 导致-176%的盈利意外 [2][6] - 季度营收为6.147亿美元 超出预期4.57% 并实现2.6%的同比增长 [3][6] - 尽管面临挑战 公司已重申其对2026年的业绩指引 表明对其战略方向的信心 [5]

财报核心业绩 - 2025年第四季度营收为6.147亿美元，同比增长2.6%，超出市场共识预期5.8785亿美元4.57% [1] - 季度每股收益为-0.01美元，低于去年同期的0.04美元，且远低于市场预期的0.01美元，未达预期幅度达-300% [1] - 过去一个月股价回报率为+6.3%，显著跑赢Zacks S&P 500综合指数的+1.8%涨幅，目前Zacks评级为2（买入）[3] 分业务收入表现 - 维护服务收入为4.364亿美元，同比增长6.6%，超出三位分析师平均预期的4.0636亿美元 [4] - 开发服务收入为1.792亿美元，同比下降6.6%，略低于三位分析师平均预期的1.8347亿美元 [4] - 维护服务中的除雪服务收入为6840万美元，同比大幅增长111.1%，远超三位分析师平均预期的3265万美元 [4] - 维护服务中的景观维护服务收入为3.68亿美元，同比下降2.4%，略低于三位分析师平均预期的3.7372亿美元 [4] - 收入抵消项为-90万美元，同比下降52.6%，优于两位分析师平均预期的-198万美元 [4] 分业务利润表现 - 开发服务调整后EBITDA为1810万美元，略高于三位分析师平均预期的1754万美元 [4] - 维护服务调整后EBITDA为3540万美元，低于三位分析师平均预期的3771万美元 [4] 市场与投资者视角 - 投资者通过审视营收和盈利的同比变化及与华尔街预期的对比来决定下一步行动 [2] - 某些关键指标能更准确地反映公司的财务健康状况，因其影响公司的整体业绩表现 [2] - 将这些指标与去年同期数据及分析师预估进行比较，有助于投资者更准确地预测股票价格走势 [2]

核心财务表现 - 2025年第四季度每股亏损0.01美元，低于市场预期的每股收益0.01美元，上年同期为每股收益0.04美元，经调整后每股收益意外为-300.00% [1] - 2025年第四季度营收为6.147亿美元，超出市场预期4.57%，上年同期营收为5.992亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司仅有一次超出每股收益预期，但有两次超出营收预期 [2] 近期股价与市场比较 - 年初至今股价上涨约8.9%，同期标普500指数上涨1.9% [3] - 业绩发布前，盈利预期修正趋势向好，公司股票获Zacks评级为2级（买入），预期近期表现将优于市场 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的共识预期为营收6.5484亿美元，每股收益0.11美元 [7] - 对本财年的共识预期为营收26.9亿美元，每股收益0.73美元 [7] 行业背景 - 公司所属的Zacks农业-产品行业，在250多个Zacks行业中排名前12% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1 [8] 同行业公司比较 - 同属基础材料板块的克利夫兰-克里夫斯公司预计将于2月9日发布2025年第四季度业绩 [9] - 市场预计该公司季度每股亏损0.62美元，同比改善8.8%，但过去30天内该预期被下调了17.4% [9] - 预计该公司季度营收为46.2亿美元，同比增长6.8% [10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第一季度总收入同比增长2.6%至6.147亿美元[5][6] - 净服务收入同比增长2.6%至6.147亿美元[35] - 2026财年第一季度净亏损同比扩大480万美元至1520万美元，净亏损率为2.5%[5][6] - 净亏损同比扩大46.2%至1520万美元[35] - 归属于普通股股东的净亏损同比扩大24.7%至2420万美元[35] - 基本和稀释后每股亏损为0.26美元，上年同期为0.20美元[35] - 2026财年第一季度调整后EBITDA同比增长140万美元至5350万美元，利润率维持在8.7%[5][6] - 调整后EBITDA增长2.7%至5350万美元[39][44] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 经营活动产生的净现金流同比下降40.3%至3610万美元[13][14] - 经营活动产生的净现金流下降40.3%至3610万美元[41] - 调整后自由现金流为负1540万美元，上年同期为正440万美元[44] - 2026财年第一季度资本支出为5470万美元，占收入比例为8.4%[15] - 资本支出为5470万美元，同比下降6.8%[39][48] 各条业务线表现 - 维护服务部门收入同比增长6.6%至4.364亿美元，主要由除雪收入增长111.1%至6840万美元驱动[8] - 维护服务收入增长6.6%至4.364亿美元，开发服务收入下降6.6%至1.792亿美元[39] - 开发服务部门收入同比下降6.6%至1.792亿美元，但调整后EBITDA利润率同比提升100个基点至10.1%[10][11] 管理层讨论和指引 - 公司重申2026财年全年指引：总收入26.7-27.3亿美元，调整后EBITDA 3.63-3.77亿美元[3][4] 其他财务数据：债务与杠杆 - 截至2025年12月31日，公司净金融债务为8.442亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.4倍[16] - 总净金融债务为8.442亿美元，调整后EBITDA杠杆率为2.4倍[50] - 长期债务净额从9月底的7.902亿美元微增至12月底的8.011亿美元[33] 其他财务数据：现金及资产变化 - 现金及现金等价物从9月底的7450万美元下降至12月底的3700万美元，减少3750万美元或50.3%[33] - 应收账款净额从9月底的3.931亿美元下降至12月底的3.677亿美元，减少2540万美元[33] - 总资产从9月底的33.92亿美元下降至12月底的33.163亿美元[33] - 总负债从9月底的15.919亿美元下降至12月底的15.549亿美元[33] - 累计赤字从9月底的1290万美元扩大至12月底的2810万美元[33] 其他重要内容：非GAAP指标定义 - 公司使用调整后EBITDA等非GAAP财务指标评估业绩[24] - 调整后EBITDA定义为息税折旧摊销前利润，并进一步排除非现金、非经常性项目[25] - 总净金融债务定义为总金融债务减去现金及现金等价物[29] - 总净金融债务与调整后EBITDA比率为总净金融债务除以过去12个月的调整后EBITDA[29] 其他重要内容：股东回报 - 公司在第一季度回购了110万股普通股[5]

收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度净服务收入为6.147亿美元，同比增长2.6%[17] - 净服务收入增长2.6%，从5.992亿美元增至6.147亿美元[40] - 2025年第四季度净服务收入为6.147亿美元，同比增长1550万美元或2.6%[134][136] - 2025年第四季度毛利润为1.143亿美元，毛利率为18.6%[17] - 2025年第四季度毛利润为1.143亿美元，同比下降1250万美元或9.9%，毛利率下降260个基点至18.6%[134][137] - 2025年第四季度运营亏损为710万美元，而去年同期为60万美元[17] - 2025年第四季度净亏损1520万美元，同比扩大460万美元[17] - 净亏损扩大至1520万美元，上年同期为1040万美元[26] - 2025年第四季度净亏损为1520万美元，净亏损率从去年同期的1.7%扩大至2.5%[134][143] - 2025年第四季度税前亏损为2040万美元，较2024年同期的1460万美元亏损有所扩大[94] - 2025年第四季度基本和稀释后每股亏损为0.26美元[17] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净亏损为2420万美元，基本每股亏损为0.26美元[100] - 公司2025年第四季度调整后净亏损为220万美元，而2024年同期为调整后净利润560万美元[151] 成本和费用（同比环比） - 2025年第四季度销售、一般及行政费用为1.152亿美元，同比下降410万美元或3.4%，占收入比例下降120个基点至18.7%[134][138] - 2025年第四季度利息净支出为1350万美元[17] - 2025年第四季度利息净支出为1350万美元，同比下降70万美元或4.9%[134][141] - 2025年第四季度所得税收益为520万美元，去年同期为420万美元[134][142] - 2025年第四季度税前亏损为2040万美元，所得税收益为520万美元，实际所得税率为25.5%[76] - 2025年第四季度商业转型与整合成本为700万美元，股权激励成本为430万美元[94] - 2025年第四季度物业及设备折旧费用为4290万美元，较2024年同期的3040万美元增长41.1%[49] - 2025年第四季度摊销费用为620万美元，同比下降190万美元或23.5%[134][139] - 2025年第四季度无形资产摊销费用为620万美元，较2024年同期的810万美元下降23.5%[50] - 2025年第四季度利息净支出为1350万美元，折旧费用为4290万美元，摊销费用为620万美元[94] 各条业务线表现 - 维护服务收入增长6.6%，从4.093亿美元增至4.364亿美元，其中除雪服务收入增长111.1%至6840万美元[40] - 开发服务收入下降6.6%，从1.918亿美元降至1.792亿美元[40] - 2025年第四季度总净服务收入为6.147亿美元，其中维护服务收入4.364亿美元，开发服务收入1.792亿美元[94] - 2025年第四季度分部调整后EBITDA为5350万美元，其中维护服务贡献3540万美元，开发服务贡献1810万美元[94] - 维护服务部门2025年第四季度净服务收入为4.364亿美元，同比增长6.6%；部门调整后EBITDA利润率为8.1%，同比下降40个基点[161] - 维护服务收入增长主要受除雪服务收入增加3600万美元驱动，但商业景观收入因天气影响减少890万美元[162] - 开发服务部门2025年第四季度净服务收入为1.792亿美元，同比下降6.6%；但部门调整后EBITDA利润率提升100个基点至10.1%[164] - 公司商誉保持稳定，截至2025年12月31日为20.157亿美元，其中维护服务部门占17.977亿美元，开发服务部门占2.18亿美元[52] - 2025年第四季度资本支出为5470万美元，其中维护服务支出4870万美元，开发服务支出600万美元[94] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额下降40.3%，从6050万美元降至3610万美元[26] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降40.3%至3610万美元，减少2440万美元[175][176] - 投资活动产生的现金流量净流出为5180万美元，同比减少350万美元[175][177] - 融资活动产生的现金流量净流出为2180万美元，其中包括1880万美元的普通股回购与分红[175][178] - 公司2025年第四季度调整后自由现金流为负1540万美元，较2024年同期的正440万美元大幅下降[151] - 调整后自由现金流由正转负，为净流出1540万美元，同比减少1980万美元[175][179] - 资本支出（购买物业和设备）为5470万美元，上年同期为5870万美元[26] 资本结构与债务 - 长期债务净额从2025年9月30日的7.902亿美元增至2025年12月31日的8.011亿美元，增加1090万美元[53] - 截至2025年12月31日，公司长期债务总额为8.011亿美元，较2025年9月30日的7.902亿美元有所增加[171] - 截至2025年12月31日，长期债务的公允价值估计为8.097亿美元，较2025年9月30日的7.968亿美元增加1290万美元[62] - 应收账款融资协议下借款能力增至3.25亿美元，公司于2025年第四季度借款1010万美元，未进行自愿还款[59][60] - A系列可转换优先股于2023年8月28日发行，总计500,000股，总购买价格为5亿美元[96] - 公司发行的5亿美金系列A可转换优先股享有每年7.0%的股息，按季度复利计算[173] 现金及营运资本 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为3700万美元，较上季度末的7450万美元减少50.3%[15] - 期末现金及现金等价物减少61.3%，从9830万美元降至3700万美元[26] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3700万美元，较2025年9月30日的7450万美元大幅减少[171] - 现金及现金等价物减少3750万美元，应收账款减少2540万美元，是净营运资本下降的主因[180] - 净营运资本为1.233亿美元，较上季度末减少2850万美元[180] - 截至2025年12月31日，应收账款净额为3.677亿美元[15] - 应收账款净额为3.677亿美元，坏账准备为1090万美元[48] - 递延收入余额从8760万美元增至1.017亿美元[45] 资产与折旧摊销 - 物业及设备净值从2025年9月30日的5.416亿美元下降至2025年12月31日的5.344亿美元，减少720万美元[49] - 无形资产净值从2025年9月30日的6650万美元下降至2025年12月31日的6030万美元，减少620万美元[51] - 截至2025年12月31日，总资产为33.163亿美元，总负债为15.549亿美元[15] 衍生品与对冲合约 - 截至2025年12月31日，公司衍生品负债总额为1080万美元，其中利率衍生品合约为190万美元，燃料衍生品合约为50万美元[68] - 公司持有名义金额各为5亿美元的利率互换协议和利率上下限协议，并于2023年8月28日终止了4亿美元名义金额的利率上下限协议[70][71] - 利率合约名义金额为6亿美元，截至2025年12月31日和2025年9月30日保持不变[72] - 截至2025年12月31日，利率合约税后净递延收益为20万美元，预计在未来12个月内计入利息费用[72] - 2025年第四季度，利率合约在其他综合收益中确认的收入为30万美元，而2024年同期为1310万美元[72] - 2025年第四季度，利率合约从累计其他综合收益重分类至利息费用的净收入为80万美元，而2024年同期为200万美元[72] - 公司签订燃油互换合约，总名义量为1100万加仑，覆盖期至2026年4月[73] - 2025年第四季度，燃油互换合约在其他综合收益中确认的损失为50万美元，而2024年同期为零[74] - 2025年第四季度，燃油互换合约从累计其他综合收益重分类至服务成本的净损失为10万美元，而2024年同期为40万美元[74] 管理层讨论和指引 - 截至2025年12月31日，剩余履约义务价值为4.52亿美元，预计未来12个月内确认55%[42] - 公司预计收购整合成本约占收购价格的7%-9%，并在收购完成后的12个月内发生[123] - 维护服务部门商誉公允价值超出账面价值15.4%，截至2025年12月31日该部门商誉账面价值为17.977亿美元[128] 股东回报与股票回购 - 2025年第四季度公司回购普通股及分配支出1880万美元[23] - 公司于2025年11月更新了股票回购计划，将授权回购总额增加至1.5亿美元[168] - 公司于2025年11月19日宣布将股票回购授权额度增加至1.5亿美元[194] - 本季度公司回购了1,067,705股普通股，平均价格为12.64美元[194] - 截至2025年12月31日，根据授权股票回购计划剩余可回购金额约为1.203亿美元[194] - 公司于2025年12月11日宣布对A系列可转换优先股支付900万美元现金股息，并于2026年1月2日支付[97] 其他财务数据 - 2025年第四季度调整后EBITDA为5350万美元，同比增长140万美元，调整后EBITDA利润率保持8.7%[134][144] - 公司2025年第四季度调整后EBITDA为5350万美元，较2024年同期的5210万美元增长2.3%[151] - 2025年第四季度加权平均流通普通股为94,672,000股[100] - 截至2025年12月31日，未确认的股权激励薪酬成本为3400万美元，预计在1.3年的加权平均期限内确认[85] - 截至2025年12月31日，自保险及已发生未报告索赔准备金为1.713亿美元，其中5250万美元为流动负债[87] - 公司确认其披露控制和程序以及财务报告内部控制均有效且无重大变更[188][189]