文章核心观点 - 汽车行业与经济周期密切相关，当前美国经济的高通胀率导致汽车需求下降，但部分汽车公司在第二季度表现出色，预计第三季度将继续增长，尤其是电动汽车领域[1][2][3] 行业背景 - 汽车行业的表现与经济健康状况紧密相连，美国过去12个月的通胀率接近3%，6月仅下降1%，这导致汽车行业需求减少[1] 公司表现 BYD Auto (BYDDY) - BYD是全球电动汽车市场的领导者，市场份额接近18%，主要依赖国内销售，但正在迅速扩展到西方市场[4] - 公司5月在中国的销售额同比增长超过268%，达到37,499辆，第二季度总销量同比增长21%，达到426,039辆[5] - BYD正在积极扩展新市场，利用其先进的研发能力提升电动汽车性能，使其在国内外市场的利润率大幅提升[5] - 公司最近推出了新的混合动力系统，使Seal 06 DM-i车型续航里程超过1,200英里，这是电动汽车行业的一个重要里程碑[6] - 分析师认为BYD被严重低估，其市销率为0.7倍，具有显著的重估潜力，且在大多数电动汽车公司仍在亏损的情况下，BYD的利润率为4%[7] General Motors (GM) - 通用汽车通过规模经济和多样化的产品组合在全球汽车市场中占据重要地位，生产电动汽车和传统汽油车，以及汽车零部件[8] - 公司股价年初至今上涨24.99%，第二季度收入达到447亿美元，高于第一季度的430.1亿美元[9] - 通用汽车正在加大对电动汽车价值链的投资，预计2024年将交付30万辆电动汽车，远高于2023年的7.5万辆[9] - 公司计划在2024年投资超过350亿美元用于电动汽车生产，进一步增强其规模经济，有望成为电动汽车领域的主要参与者[10] - 通用汽车的利润率约为7%，占据全球汽车市场的7.1%，具有强大的研发能力，进一步巩固其在行业中的地位[11] Tesla (TSLA) - 特斯拉是美国最大的电动汽车制造商和全球第二大电动汽车销售商，产品包括电动汽车、充电站和太阳能板，最近还进入了人工智能领域[12] - 特斯拉在2024年第二季度交付了443,956辆汽车，超出华尔街预期的438,019辆，尽管低于2023年同期的466,000辆，但仍显示出复苏迹象[13] - 公司的能源存储业务在第二季度翻倍，达到9.4 GWh，显示出电动汽车行业增长带来的需求增加[14] - 投资者期待特斯拉在2024年7月23日发布的第二季度财务报告，预计将显示出从去年的放缓中略有恢复[14]

证券代码：002594 证券简称：比亚迪 公告编号：2024-067 比亚迪股份有限公司 2023年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 比亚迪股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）2024年回购公司股 份的方案于2024年4月26日实施完成，相关股份于2024年5月10日完成注销。公司 总股本由回购注销前的2,911,142,855股变更为回购注销后的2,909,265,855股。 根据2023年年度权益分派方案，公司将以实施权益分派股权登记日的总股本2,9 09,265,855股为基数向全体股东每10股派发现金红利30.977722元（含税），现 金红利总额约为人民币9,012,243千元。 本公司2023年度权益分派方案已获2024年6月6日召开的本公司2023年度股 东大会审议通过,现将A股股东的权益分派事宜公告如下，H股股东的权益分派事 宜另见本公司刊登于香港联合交易所有限公司披露易网站（www.hkexnews.hk） 的相关公告。 一、股东大会审议通过权益分派方案情况 1、公司2023年度权益分派方 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标未提及 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标未提及 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 泰国新能源车渗透率从21年的0.26%快速增长至23年的9.84% [200] - 印尼新能源车渗透率从21年的0.08%增长至23年的1.7% [215] - 马来西亚新能源车渗透率从21年的0.05%增长至23年的1.3% [226] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 日系车企长期以来几乎垄断东南亚汽车市场 [41][106] - 我国车企通过出海新能源车有望更快打开东南亚市场 [107][108] - 泰国、马来西亚、印尼是我国车企重点布局的东南亚市场 [142][143] - 我国车企在东南亚的本土化布局包括整车厂和零部件企业 [183][184] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及管理层对经营环境和未来前景的评论 [无] 其他重要信息 - 东南亚地区整体经济呈现增长趋势,为汽车市场释放积极信号 [89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99] - 东南亚汽车市场存在换新需求,为我国车企进入东南亚创造机会 [100][101][102][103][104] - 我国车企出海东南亚可以借鉴日系车企的经验 [48][182] - 我国车企在东南亚的渠道布局主要通过与当地知名经销商合作 [164][165][166][167][168] - 东南亚国家出台优惠政策鼓励外资电车企业在当地投资建厂 [169][170][171] - 东南亚地区资源丰富,有利于我国车企在当地建厂 [172][173][174][175][176][177][178][179][180][181] - 我国车企在东南亚的充电桩建设有利于提升当地新能源汽车的普及 [186][187] - 我国车企在东南亚的汽车金融和后市场服务有待提升 [196][197] 问答环节重要的提问和回答 无提及

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 销量表现亮眼 - 2024年6月公司销量达34.2万辆,同比增长35% [2][3] - 2024年1-6月累计销量161.3万辆,同比增长28.5% [2] - 2024年Q2销量同比增长40.3%,环比增长57.6% [3] 全球化进展顺利 - 2024年1-6月累计出口20万辆,全年出口有望达40-50万辆 [4] - 在非洲、南美洲、亚洲等市场积极布局,海外销售有望形成强利润支撑 [4] 新车型销量表现优异 - 5月上市的秦L/海豹06系列销量高增,验证了DM 5.0系统的产品能力 [5] - 海豹07 DM-i、宋L DM-i有望在Q3上市,产品迭代后销量弹性可期 [5] 高端车型规划密集 - 腾势Z9GT/N9、方程豹8、豹3等高端车型有望在下半年上市 [6] - 腾势全年销量目标20万辆,D9月销可维持1万辆左右 [6] - 仰望将继续冲击百万级豪华市场 [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为381.3/474.2/557.9亿元 [7] - 对应当前股价PE分别为19.8/15.9/13.5倍 [7]

公司销量和出口情况 - 2024年6月公司销量341,658辆,其中乘用车销售340,211辆,同比增长35.2% [3] - 公司6月乘用车出口26,995辆,同比增长156.2% [3] 新品牌和新车型 - 公司旗下仰望品牌推出新车型U7,采用"时空之门"家族式语言,融合运动与优雅,创新性气动设计,风阻系数Cd.0.195创造全球最低记录 [4] 智能驾驶技术 - 公司入选国内首批智能网联汽车准入和上路通行试点名单,获得政策层面的认可 [5] - 公司拥有超4,000名工程师的研发队伍,在智能驾驶领域处于行业领先地位 [5] - 公司去年全球首发以安全为核心的高阶智驾辅助系统"天神之眼" [5] 全球化布局 - 公司在泰国建立新工厂,年产能约15万辆,并成为全球首家达成800万辆新能源汽车下线的车企 [5] - 公司成功中标阿塞拜疆政府的160辆电动大巴订单,并计划未来每年向其供应200台电动大巴 [5] - 公司商用车足迹已遍布全球70多个国家、400多个城市 [6]

销售情况 - 今年上半年，公司新能源乘用车销量160.7万辆，同比增长28.8%，海外销量超20.3万辆，同比增长173.8% [2] - 公司新能源汽车已遍及全球88个国家和地区、400多个城市 [2] 海外市场进展 印尼市场 - 自今年1月18日进入印尼乘用车市场，BYD ATTO 3、BYD DOLPHIN和BYD SEAL纯电车型受当地消费者喜爱，订单超预期 [2] - 近日在印尼举行首批1000台新能源汽车交付仪式，后续将推进分阶段交付计划 [3] 本地化生产 - 乌兹别克斯坦工厂第一阶段计划生产宋PLUS DM - i冠军版和驱逐舰05冠军版两款插电式混合动力车型，年产能预计达5万台 [3] - 6月27日，乌兹别克斯坦总统参访该工厂，见证首批量产新能源汽车宋PLUS DM - i冠军版正式下线 [3] - 7月4日，泰国工厂竣工暨第800万辆新能源汽车下线，工厂从开工到投产历时16个月，年产能约15万辆 [3] 技术升级 DM 5.0技术 - 发动机热效率达46.06%、百公里亏电油耗2.9L、综合续航2100公里 [3] - EHS电混系统功率密度提升70.28%，综合工况效率达92% [3] - 插混专用刀片电池能量密度提升15.9% [3] - 热管理架构升级，高温环境下能耗最高节省10%，低温下最高节省8% [4] - 智电融合电子电气架构功率密度提升18.3%，芯片算力提升146% [4] 海狮07EV充电技术 - 搭载智能升流快充技术，车端电流最高达400A，不到25分钟电池可从10%充到80%电量 [4] - 智能末端快充技术使末端充电时长缩短40%，从30分钟减至18分钟 [4]

新能源汽车业务 - 6月销售341,658辆,再创新高 [3] - 其中乘用车出口26,995辆 [3] - 宋Plus荣耀版(含DM、EV)6月销量45,561辆,累计销量突破100万辆 [3] - 汉家族6月热销21,866辆,累计销量突破76万辆 [3] - 腾势D9持续霸榜月度、半年度中国市场MPV销量冠军 [3] 技术创新 - 公司牵头完成的《新一代电动汽车关键部件及整车平台自主研发与大规模产业化》项目荣获国家科学技术进步奖二等奖 [4] - 该项目从刀片电池、自主SiC、新一代电动汽车整车平台等领域开创了电动汽车整车平台化设计国际新路线 [4] - 公司对技术创新的不懈追求,将继续努力持续创新,以颠覆性的超级技术和硬核产品,成就世界级品牌,引领中式新豪华 [4] 海外市场拓展 - 在印度尼西亚举行了首批1,000台新能源汽车的交付仪式 [4] - 公司在印尼推出的BYD ATTO 3、BYD DOLPHIN和BYD SEAL(国内命名为元PLUS、海豚和海豹)纯电车型深受当地消费者喜爱,订单数量远超预期 [4] - 将继续推进分阶段交付计划,进一步深耕印尼及东南亚市场,为当地提供高效的绿色出行解决方案 [4] 整车智能战略 - 公司发布整车智能战略,通过璇玑智能化架构,实现了电动化与智能化的高效融合 [4] - 整车智能打破不同系统间的壁垒,实时捕捉内外部环境的变化,在毫秒之间将信息汇总反馈到一个"大脑"进行思考决策,迅速调节车辆"身体"状态 [4] - 整车智能让车更懂人,实现更多的个性化设置,做到千人千面 [4] 储能业务 - 2023年工商业储能系统出货量同比增长240%,达7GWh [4] - 2024年将加大技术资源投入,在工商储产品的系统便携度、集成度、运营管理智能化等方面再做突破 [4] - 已打造全面覆盖大储、工商储、户储的产品矩阵,为源、网、荷各类应用场景提供灵活高效、安全可靠的储能解决方案 [4] - 荣登"2023年中国工商业储能系统企业出货量"榜首,彰显了公司储能领先的技术实力和强大的行业影响力 [4]

行业现状 - 电动汽车公司大多仍受市场低迷影响，部分车企销量下滑、利润率降低 [1] - 美联储加息使新车购买者购车成本增加，车企为吸引客户采取折扣策略 [1] - 通胀呈下降趋势，若宏观经济形势好转，美联储可能降息，部分处于历史或52周低点的电动汽车股票值得买入 [2] 比亚迪（BYD） - 有望再次超越特斯拉成为全球最大电动汽车制造商 [4] - 第一季度销量同比增长46%至301,631辆，第二季度同比增长21%至426,039辆，而同期特斯拉交付量下降 [4] - 过去12个月股价下跌近9%，接近52周低点，国际扩张及在中国市场的主导地位使其成为强力买入标的，且市盈率仅为特斯拉的一小部分 [5] 理想汽车（Li Auto） - 因投资者对中概股担忧，股价下跌 [7] - 专注高端电动SUV，与特斯拉直接竞争，第一季度交付量同比增长52.9%至80,400辆，第二季度同比增长25.5%至108,581辆 [7][8][9] - 虽销售增长强劲，但价格战影响利润率和净利润，股价下跌42%，不过在国内市场的成功使其成为长期投资的好选择，市盈率仅12.9倍 [8][9] 智利矿业化工（SQM） - 投资电动汽车股票可考虑锂矿等原材料公司，锂矿商受市场供应过剩和需求下降影响，利润下滑，但SQM等大型矿商股价处于52周低点，估值有吸引力 [11] - 全球第二大锂供应商，控制智利阿塔卡马盐湖矿场，智利政府介入使其放弃部分运营和收益权，但可获得额外开采能力至2060年 [12] - 市盈率仅11倍，过去一年股价暴跌45.2%，更多开采能力对其未来发展有利 [14]

文章核心观点 成长股受投资者青睐，但寻找优质成长股不易，借助Zacks成长风格评分系统可较容易找到前沿成长股，比亚迪公司兼具良好成长评分和高Zacks排名，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][19] 成长股投资要点 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者并产生优异回报，但寻找优质成长股有难度 [1] - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助找到前沿成长股 [2] - 具备最佳成长特征的股票持续跑赢市场，成长评分A或B且Zacks排名1（强力买入）或2（买入）的股票回报更佳 [3] 比亚迪公司优势 盈利增长 - 公司历史每股收益（EPS）增长率为140.1%，预计今年EPS增长6.6%，远超行业平均的 -3.8% [12] 资产利用率 - 公司销售与总资产（S/TA）比率为0.99，即每1美元资产产生0.99美元销售，高于行业平均的0.73，资产利用更高效 [13] 销售增长 - 公司今年销售额预计增长18.8%，高于行业平均的0.7% [6] 盈利预测修正 - 公司当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升3% [7] - 公司基于多因素获成长评分B，因盈利预测修正呈积极趋势获Zacks排名2 [15]

会议主要讨论的核心内容 1. 比亚迪的战略和业绩情况 [1][2][3][4][5][9][10] - 比亚迪采取价格战和新品周期策略来提升国内市场份额 - 比亚迪通过高端化和出口业务来获取更高利润 2. 新能源汽车行业的发展趋势 [5][6][7][8] - 行业整体进入缓增长阶段,竞争加剧,价格战持续 - 产能过剩、产品供给过剩、价格战加剧是行业的三大特点 3. 比亚迪的三大发展策略 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] - 基本盘:5-25万价格带,通过价格战和新品策略提升份额 - 高端化:推出腾讯、方程式、仰望等高端品牌和车型 - 出口:持续拓展海外市场,布局产能和渠道,提升出口占比 4. 支撑比亚迪发展的核心因素 [46][47][48][49] - 技术创新:在纯电、混动和智能化等方面持续投入 - 供应链整合:实现从上游到下游的垂直整合 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 比亚迪在高端化和出口方面的具体规划和预期 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] **回答者回答** - 高端化方面:推出腾讯、方程式、仰望等高端品牌和车型,未来有望进一步完善高端产品矩阵 - 出口方面:持续拓展海外市场,布局产能和渠道,预计未来出口销量有望达到450-500万辆 问题2 **提问者提问** 比亚迪的技术和成本优势如何支撑其发展战略 [46][47][48][49] **回答者回答** - 技术创新:在纯电、混动和智能化等方面持续大幅投入研发 - 供应链整合:实现从上游到下游的垂直整合,提升创新效率和成本优势 问题3 **提问者提问** 公司未来的财务表现和估值空间如何 [50][51] **回答者回答** - 财务表现:预计2023年利润约400亿元,销量约400万辆 - 估值空间:短期内有望达到8000-9000亿元,远期可达1.2-1.3万亿元