公司公告摘要 - 房多多网络集团有限公司于2026年5月6日向美国证券交易委员会提交了截至2025年12月31日的财政年度的20-F表格年度报告 [1] - 年度报告可在公司官网查阅 公司可根据股东要求免费提供包含经审计合并财务报表的年度报告纸质副本 [1] 公司业务定位与模式 - 公司是一家以客户为导向的中国房地产科技公司 专注于提供房地产交易数字化服务 [2] - 公司通过创新运用移动互联网、云、大数据、人工智能等技术 以SaaS工具、产品和技术为支撑 提供一套模块化产品和解决方案 从根本上改变了房地产交易参与者的业务开展方式 [2]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司2025年全年合并营收为3.54823亿元人民币[58] - 公司2025年全年合并净亏损为8600.6万元人民币[58] - 2024年合并总收入为人民币33.91亿元，较2023年的人民币28.50亿元增长19.0%[60] - 2024年合并净收入扭亏为盈，达到人民币2.83亿元，而2023年净亏损为人民币9.31亿元[60] - 2025年总收入增长至3.548亿元人民币（5070万美元），2024年为3.391亿元人民币[96] - 2023年净亏损9310万元人民币，2024年净利润2830万元人民币，2025年净亏损8600万元人民币（1230万美元）[91] 财务数据关键指标变化：毛利润与运营利润 - 公司2025年合并毛利润为6359.1万元人民币[58] - 公司2025年合并运营亏损为1.33299亿元人民币[58] - 2024年合并毛利润为人民币6.17亿元，同比增长49.9%，毛利率从2023年的14.5%提升至18.2%[60] - 2024年合并运营亏损大幅收窄至人民币12.57亿元，较2023年的运营亏损人民币26.52亿元改善52.6%[60] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 公司2025年合并运营费用为1.9689亿元人民币[58] - 母公司（开曼控股公司）2025年运营费用为6131.6万元人民币[58] 财务数据关键指标变化：现金流与现金状况 - 截至2025年12月31日，公司合并现金及现金等价物与受限现金总额为人民币3.27亿元，较2024年末的人民币8.95亿元大幅减少63.5%[63][67] - 2025年合并经营活动现金流净流出人民币6019.4万元，较2024年净流出人民币6037.0万元基本持平[67] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金为3270万元人民币（470万美元），短期投资为1.149亿元人民币（1640万美元）[71] - 2023年、2024年、2025年经营活动现金流分别为负1.861亿元人民币、负6040万元人民币、负6020万元人民币（860万美元）[91] - 截至2025年12月31日，累计亏损为47.033亿元人民币（6.726亿美元），现金及现金等价物余额为2930万元人民币（420万美元）[92] - 公司现金及等价物预计可满足未来至少12个月的一般公司用途需求[115] 财务数据关键指标变化：资产与债务状况 - 截至2025年12月31日，合并总资产为人民币7.88亿元，较2024年末的人民币7.31亿元增长7.8%[63] - 截至2025年末，合并应收账款净额为人民币14.79亿元，较2024年末的人民币19.60亿元下降24.5%[63] - 对子公司及VIE的应收款项在2025年从年初的17.14269亿元人民币降至年末的17.04869亿元人民币，主要受权益亏损等因素影响[70] - 截至2025年12月31日，短期债务为2.086亿元（约合2980万美元），长期债务已全部清偿[114] 业务线表现 - 2024年VIE及其子公司贡献收入人民币29.51亿元，占合并总收入的87.1%[60] - 可变利益实体（VIE）及其子公司2025年营收为2.91827亿元人民币[58] - 可变利益实体（VIE）及其子公司2025年净收入为4353.9万元人民币[58] - 2025年信贷损失拨备降至6.899亿元人民币（9870万美元），2024年为6.968亿元人民币[94] - 对有限合伙投资的最大损失敞口在2023年、2024年、2025年末分别为6.889亿元、6.355亿元和4.436亿元（约合6340万美元）[112] - 2025年对某些有限合伙投资确认了4440万元（约合640万美元）的非暂时性减值损失[112] 管理层讨论和指引 - 公司历史上持续亏损且经营活动现金流为负，未来可能无法实现盈利[87] - 公司目前无意支付股息，计划将所有未来收益用于业务运营和扩张[72][80] - 公司计划投入大量财务资源开发房地产交易数字化服务，预计未来运营成本和费用将增加[92] - 公司预计劳动力成本将持续上升，若无法转嫁将严重影响盈利能力[163] 风险因素：市场与竞争 - 公司业务高度依赖中国房地产市场的状况及政府政策，市场存在波动和不确定性[99][100] - COVID-19疫情及中国房地产市场持续低迷导致公司平台房地产交易量显著下降，财务业绩下滑[180] - 公司面临来自全国性及区域性在线房地产服务提供商、传统经纪公司以及其他提供SaaS、资产管理服务公司的激烈竞争[101][102][103] - 公司收入严重依赖活跃房地产中介数量以及与少数房地产开发商的持续合作关系[106][109] - 公司能否持续提供全面、真实、准确的房产挂牌信息是吸引用户和维持交易量的关键[105] - 公司收入具有季节性，第一季度通常较低，第三和第四季度贡献年度收入的大部分[128] 风险因素：运营与合规 - 公司依赖华为云提供全部云存储服务，其系统中断可能导致服务延迟[159] - 公司业务依赖中国电信提供的数据通信能力，服务中断或成本上升将影响毛利率[155] - 公司未为系统损失购买保险，也未投保业务中断险[158] - 软件技术复杂且依赖处理海量数据，潜在错误或维护问题可能对运营和财务状况产生重大不利影响[138] - 公司已识别出财务报告内部控制的重大缺陷，可能导致财务报表重大错报[169][170] - 公司面临不断变化的法规，导致一般及行政费用增加，管理层时间从创收活动转向合规[176] - 公司在中国仅维持有限的保险覆盖，未投保业务中断险或诉讼险，业务中断或诉讼可能导致重大成本[177] - 公司涉及与开发商、代理商等的合同纠纷诉讼，可能导致重大成本和管理资源分散[173] - 存在因合作开发商违约或违规而承担潜在法律责任及买方索赔的风险[124] - 公司可能因平台上的第三方信息（如未经业主书面授权发布房源）面临责任、罚款或声誉损害[152] - 公司因未注册部分租赁协议，可能面临每份协议人民币1,000元至10,000元的罚款[162] - 公司使用派遣工，其数量可能曾超过员工总数的10%，若未及时整改将面临罚款[165] - 公司可能因未足额缴纳社保和住房公积金而面临罚款及法律制裁[164] - 与资产管理和开发商相关的应收账款回收周期可能因政府投资公司审批流程长而延长[117] - 人才竞争激烈，招聘和留住合格员工存在困难，尤其在某些运营城市[130] - 依赖搜索引擎和微信等社交媒体为网站和应用程序导流，排名波动可能影响业务[136] - 公司依赖微信等社交媒体导流，其政策变化可能减少访问量并损害业务[137] 风险因素：法律与知识产权 - 中国知识产权保护力度相对较弱，侵权风险高，监测和防止侵权困难[139] - 公司可能面临第三方知识产权侵权索赔，导致大量法律费用并严重扰乱业务[141] - 公司受中国多项数据隐私法规约束，包括《网络安全法》、《个人信息保护法》及2025年1月1日生效的《网络数据安全管理条例》[143][144] - 处理超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市需向网络安全审查办公室申请网络安全审查[144] - 网络数据安全管理条例将于2025年1月1日生效，要求重要数据处理者每年进行风险评估并提交报告[208] - 公司持有增值电信业务许可证（由广东省通信管理局于2024年1月颁发），需及时完成股权结构变更等备案更新[147] - 从事房地产经纪业务需在营业执照颁发后30天内向房地产主管部门备案，各地要求可能不同[148] - 一家子公司持有在线小额贷款业务许可，若未能获得或维持相关许可可能对业务产生重大不利影响[149] 风险因素：VIE架构与监管 - 公司通过VIE协议控制业务，若该等协议被认定不符合中国法规，公司获取VIE资产和收益的能力将受到严重阻碍[79][87] - 公司通过VIE架构在中国运营，若中国政府认定其合约安排违反外资限制，可能面临处罚或被迫放弃相关业务权益[182] - 若无法执行对VIE的合约控制，公司可能无法根据美国通用会计准则合并VIE及其子公司的财务业绩[188] - 对VIE的合约控制可能不如直接所有权有效，若VIE或其股东违约，公司将被迫承担高昂的强制执行成本[189] - 公司VIE架构及合约安排尚未收到中国证监会、网信办等监管机构的问询、通知、警告或制裁[186] - 监管机构若采取行动，可能撤销公司业务执照、限制运营、处以罚款、没收非法收入或要求重组所有权结构[186][187][191] - 公司通过VIE结构运营，若VIE或其股东未能履行合同义务，将对业务产生重大不利影响[194] - 所有VIE合同安排均受中国法律管辖，争议通过香港仲裁或中国诉讼解决，但法律执行存在不确定性[195] - VIE持有对公司运营至关重要的ICP许可证，若VIE破产或被清算，公司可能无法继续运营[198] - 2024年11月生效的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》对VIE从事的增值电信业务设有外资限制[200] - 《外商投资法》（2019）未明确提及“协议控制”，未来可能将VIE安排解释为外商投资，带来不确定性[201] - 公司已根据《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》就多次注册直接发行向中国证监会提交备案，其中5份备案正在审核中[205] - 未完成《试行办法》要求的备案可能导致境内实体被警告并处以100万至1000万元人民币的罚款[205] - 根据《外国投资者并购境内企业规定》，海外上市可能需中国证监会批准，公司律师认为当前结构无需批准，但存在解释变化风险[206] - 网络安全审查办法要求拥有超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市须申报网络安全审查[208] - 公司尚未收到任何关于境外发行的问询、通知、警告或制裁[208] 风险因素：税务与外汇 - 根据假设股息分配模型，若WFOE层面税前利润为100，缴纳25%企业所得税后，经香港子公司分配至开曼公司，股东最终可获净额为71.25[74] - 若适用10%（而非5%）的预提所得税率，则上述模型中股东最终可获净额将降至67.5[78] - 若被认定为非居民企业，从中国子公司获得的股息可能适用20%或经法规减免至10%的预提所得税率[219] - 根据内地与香港税收安排，符合条件的香港居民企业股息预提所得税率可进一步降至5%[219] - 若公司被认定为中国税收居民企业，其全球收入将适用25%的企业所得税率[221] - 若被认定为中国税收居民企业，向非居民企业股东支付股息时可能需代扣代缴10%的预提所得税[223] - 若被认定为中国税收居民企业，非居民企业股东出售股份所得可能被视为来源于中国，需缴纳10%的所得税[223] - 若被认定为中国税收居民企业，非中国个人股东获得的股息和股份转让所得可能适用20%的税率[223] - 公司认为其开曼控股公司并非中国税收居民企业，但最终解释权归中国税务机关[223] - 公司几乎所有收入以人民币计价，人民币兑换受政府管制，可能影响向股东支付股息[225] - 2016年第四季度，在美元走强和资本持续外流的背景下，人民币大幅贬值[226] - 公司未进行任何对冲交易以规避外汇风险[227] - 公司面临资本跨境转移、外汇管制以及将收益从中国子公司汇出的限制[76][84] - 关联方交易可能受到中国税务机关审计，若不符合独立交易原则可能面临税务调整，增加税务负债[196] - 非居民企业间接转让中国应税资产（如通过转让境外控股公司股权），若缺乏合理商业目的，中国税务机关可依据“实质重于形式”原则否定境外公司存在，并对转让所得征税[244] - 转让中国居民企业股权所得，目前适用10%的企业所得税预提税率，付款方有义务代扣代缴[244] - 若受让方未履行代扣代缴义务且转让方未缴纳税款，双方均可能面临中国税法下的处罚[244] 风险因素：投资、融资与并购 - 2025年，方舟开曼作为股权投资收到的现金为600万美元，较2023年的2730万美元和2024年的2000万美元大幅减少[71] - 根据中国法律，公司在中国的子公司、VIE及其子公司需将税后利润的至少10%提取为法定公积金，直至达到注册资本的50%[79] - 中国子公司仅可从其根据中国会计准则确定的累积利润中向控股公司支付股息，且需提取法定储备金[237] - 根据外管局37号文，中国居民进行境外投资需向外管局登记，未登记可能影响境内子公司向境外母公司分配利润[228][229] - 若中国居民股东未按规定登记或更新，其SPV的境内子公司可能被禁止向SPV分配利润或清算收益[229] - 根据外管局19号文及16号文，外商投资企业人民币资本金的使用受到监管，不得用于经营范围外的业务或向非关联方贷款[235] - 公司向中国子公司（作为外商投资企业）提供的贷款不得超过法定上限，并需在地方外管局登记[234] - 中国员工参与境外上市公司股权激励计划需通过境内代理机构向外管局登记并申请年度购汇额度[238] - 涉及重要行业、国家经济安全或知名商标控制权变更的并购交易，需事先通知商务部[239] - 反垄断法规定，达到法定标准的经营者集中须向商务部进行事前申报，未获批准不得实施[241] - 2024年修订的《关于经营者集中申报标准的规定》设定了触发事前申报的门槛[241] - 外国投资者对涉及国家安全的国内企业进行并购，需接受商务部严格的安全审查[242] - 2021年1月18日生效的《外商投资安全审查办法》规定，涉及国防安全和关键领域并取得实际控制权的外商投资必须接受安全审查[242] - 未按规定进行外商投资安全审查申报或虚假申报将面临处罚[242] - 公司未来通过收购进行业务扩张可能因审批流程（包括商务部批准）而耗时、延迟或受阻[242] - 未来收购（包括通过协议控制安排）可能受到严格审查或禁止，从而对业务扩张和市场占有率产生重大不利影响[243] 公司治理与股权结构 - 可变利益实体（VIE）的股权由五位个人持有，其中曾熙持有55.61%[52] - VIE股东中的Xi Zeng为公司董事长兼联合创始人，Yi Duan为联合创始人，Jiaorong Pan为董事兼首席运营官，存在潜在利益冲突风险[192] - 公司VIE的股东持股比例为：Xi Zeng 55.61%， Yi Duan 31.95%， Li Zhou 8.88%， Jiaorong Pan 2.66%， Ying Lu 0.90%[192] - 公司通过一系列协议控制VIE，而非直接持股[47] - 公司公章若被盗用或滥用，可能对公司治理产生严重不利影响[197] - 2018年股权激励计划下，截至2026年3月31日，已授予且未行权的期权对应656股普通股[134] 其他重要事项 - 2024年其他收入/费用项下净收入为人民币14.63亿元，是公司实现扭亏为盈的关键因素之一[60] - 公司2023年、2024年及2025年收到的政府补助分别为人民币250万元、10万元及20万元（约合4万美元）[168]