核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为1.82美元，超出市场普遍预期的1.75美元，同比增长22.1%（从上年同期的1.49美元增长）[1] - 本季度营收为13.6亿美元，低于市场普遍预期0.53%，但同比增长20.4%（从上年同期的11.3亿美元增长）[3] - 本季度业绩代表每股收益有+4.00%的正向意外，上一季度每股收益为1.64美元，也超出预期（1.59美元），带来+3.14%的意外[2] 历史业绩与市场预期 - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益的市场普遍预期[2] - 在过去四个季度中，公司三次超出营收的市场普遍预期[3] - 当前市场对下一季度的普遍预期为每股收益1.73美元，营收13.5亿美元；对本财年的普遍预期为每股收益7.09美元，营收56.4亿美元[8] 股价表现与评级 - 年初至今，公司股价下跌约0.3%，而同期标普500指数上涨1.1%[4] - 基于业绩发布前的预期修正趋势，公司股票目前的Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步[7] 行业背景与比较 - 公司所属的Zacks医疗-疗养院行业，目前在250多个Zacks行业中排名前12%[9] - 研究显示，排名前50%的Zacks行业表现优于后50%，幅度超过2比1[9] - 同属更广泛Zacks医疗领域的Avanos Medical公司尚未公布2025年第四季度业绩，市场预期其季度每股收益为0.24美元，同比下降44.2%，预期营收为1.7613亿美元，同比下降1.9%[10]

The Ensign Group Reports Fiscal Year and Fourth Quarter 2025 Results; Issues 2026 Annual Earnings and Revenue Guidance Conference Call and Webcast scheduled for tomorrow, February 5, 2026 at 10:00 am PT SAN JUAN CAPISTRANO, California – February 4, 2026 – The Ensign Group, Inc. (Nasdaq: ENSG), the parent company of the Ensign group of companies, which provide post-acute healthcare services and invest in the long-term healthcare industry, primarily in skilled nursing and senior living facilities, announced o ...

核心观点 Ensign Group在2025财年及第四季度实现了创纪录的业绩，核心驱动力包括临床运营的卓越表现、入住率和技能组合的持续提升、强劲的有机增长潜力以及活跃的收购扩张。公司对2026年给出了积极的盈利与收入指引，并保持了强大的财务流动性。 财务业绩摘要 - **2025年全年业绩**：GAAP摊薄后每股收益为5.84美元，调整后每股收益为6.57美元；GAAP净利润为3.44亿美元，调整后净利润为3.866亿美元；总收入为50.6亿美元，同比增长18.7% [1][6] - **2025年第四季度业绩**：GAAP摊薄后每股收益为1.61美元，调整后每股收益为1.82美元；GAAP净利润为9550万美元，调整后净利润为1.078亿美元；总收入为13.6亿美元，同比增长20.2% [1][6] - **盈利增长**：2025年全年GAAP每股收益同比增长14.1%，调整后每股收益同比增长19.5%；第四季度GAAP每股收益同比增长18.4%，调整后每股收益同比增长22.1% [6] - **现金流与流动性**：截至2025年底，公司持有现金及等价物5.039亿美元，信贷额度下尚有5.916亿美元可用额度；2025年运营活动产生的净现金为5.643亿美元 [8][25] - **股东回报**：公司支付了每股0.065美元的季度现金股息，并在2025年12月实现了连续第23年增加股息 [13] 运营与临床表现 - **临床质量领先**：根据CMS最新数据，同店Ensign关联设施在年度调查中的表现优于同行，州级领先24%，县级领先33%；在整体4星和5星评级建筑中保持19%的优势 [4] - **入住率创新高**：第四季度，同店设施入住率升至83.8%，过渡期设施入住率升至84.9%，均为历史最高水平；全年同店和过渡期设施入住率分别为82.9%和84.2% [5][6] - **技能组合与收入提升**：所有技能付费方组合均有所增加，公司正受托照料更多病情复杂的患者；全年技能服务总收入达48.4亿美元，同比增长18.7% [5][6] - **医保收入增长**：第四季度，同店设施和过渡期设施的医保收入分别同比增长15.7%和11.3%；全年分别增长11.5%和9.4% [6] 增长战略与指引 - **有机增长潜力**：管理层认为当前83%的同店入住率仍有提升空间，最成熟的运营点入住率可稳定在95%以上，这为持续的盈利和收入增长提供了动力 [7] - **2026年业绩指引**：公司发布2026年年度盈利指引为每股摊薄收益7.41至7.61美元，收入指引为57.7亿至58.4亿美元；盈利指引中值较2025年业绩增长14.3%，较2024年业绩高出36.5% [7] - **收购活动活跃**：在第四季度及之后，公司加速增长，新增了17个运营点（包括12个房地产资产），使得2025年及之后收购的运营点总数达到51个；2026年第一季度已有多个新项目在筹备中 [8][9] - **投资组合扩张**：公司投资组合目前包括378个医疗保健运营点，覆盖17个州，其中31个包含高级生活服务；公司拥有160个房地产资产，其中124个由Ensign关联方运营 [11] 业务板块表现 - **技能服务板块**：2025年第四季度板块收入为13.0亿美元，同比增长20.2%；全年收入为48.4亿美元，同比增长18.7% [6][41][43] - **Standard Bearer房地产板块**：2025年第四季度租金收入为3450万美元，其中2930万美元来自Ensign关联运营方；第四季度FFO（运营资金）为2040万美元，全年FFO为7520万美元，同比增长28.3% [6][12][59] - **付费方构成**：服务收入中，医疗补助和医疗保险合计占比约69.5%，管理式医疗占比约18.8%，私人及其他付费方占比约11.7% [51][53]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _____________________________ FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2025. OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from to . Commission file number: 001-33757 _____________________________ THE ENSIGN GROUP, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Cha ...

收购交易概览 - 公司于2026年2月1日完成对位于德克萨斯州利特菲尔德的“Sunset Valley康复与医疗中心”的房地产及运营业务的收购，该机构是一家拥有80张床位的专业护理机构 [1] - 在同日进行的另一系列交易中，公司还收购了三家专业护理机构的房地产及运营业务，分别是：位于德克萨斯州怀利的106床位“Wylie Oaks医疗与康复中心”、位于德克萨斯州韦科的123床位“The Chateau Waco”以及位于威斯康星州史蒂文斯波因特的48床位“Timber Ridge健康与康复中心” [3][8] - 公司于同日宣布收购了位于亚利桑那州格伦代尔的“Agave Grove急性后期护理”机构的运营业务，该机构是一家拥有225张床位的专业护理机构 [4] 收购模式与主体 - “Sunset Valley”的房地产由公司旗下的房地产投资信托基金子公司Standard Bearer Healthcare REIT, Inc.收购，并由一家附属租户运营商运营 [1] - 同日收购的德克萨斯州及威斯康星州三家机构的房地产同样由Standard Bearer Healthcare REIT, Inc.的子公司购买，运营业务则根据一份自2026年2月1日起生效的长期租约租赁给公司的附属运营商 [3] - “Agave Grove”机构的运营由一家附属运营商负责，并受长期三重净租约约束 [4] 战略意图与管理层评论 - 公司首席执行官表示，此次收购是公司在德克萨斯州持续增加优质设施和房地产的举措，并强调公司正积极通过Standard Bearer收购房地产资产 [2] - 公司位于德克萨斯州的子公司Keystone Care LLC总裁表示，期待与当地医疗社区及现有员工合作，以满足每位入住居民的临床及社交需求 [3] - 公司首席执行官重申，公司正在全美范围内积极寻找机会，收购房地产以及租赁表现良好和经营困难的技能护理、老年生活及其他医疗相关业务 [5] 收购后业务规模 - 此次收购使公司不断增长的投资组合达到378家医疗运营机构，其中包括47家老年生活机构，业务遍及17个州 [5] - 公司的子公司（包括Standard Bearer）拥有160处房地产资产 [5]

收购交易详情 - 公司收购了位于亚利桑那州格伦代尔的“Agave Grove Post Acute”的运营权，这是一个拥有225个床位的专业护理机构，交易于2026年2月1日生效，该物业受限于与第三方业主的长期三重净租赁 [1] - 在同一天的一系列交易中，公司还收购了位于德克萨斯州和威斯康星州共四家专业护理机构的房地产和运营权，总计357个床位 [7] - 这些收购使公司的投资组合增长至覆盖17个州的378家医疗保健运营机构，其中包括47家高级养老社区运营机构 [4] 业务与增长战略 - 公司首席执行官表示，此次收购是为了延续公司在亚利桑那州的增长，并寻求与凤凰城地区现有设施形成良好集群的资产 [2] - 公司重申其正在全美范围内积极寻找机会，收购房地产，并租赁运营良好或面临困境的专业护理、高级养老及其他医疗保健相关业务 [4] - 公司的运营模式包括通过其附属的房地产投资信托基金（Standard Bearer Healthcare REIT, Inc.）收购房地产，然后由Ensign关联运营商长期租赁运营，此次德克萨斯州和威斯康星州的交易即采用此模式 [3] 公司资产与结构 - 公司子公司，包括Standard Bearer，拥有160处房地产资产 [4] - 公司通过其独立运营的子公司，在17个州提供广泛的专业护理、高级养老、物理治疗、职业治疗、言语治疗及其他康复和医疗服务 [5]

收购交易概述 - 公司于2026年2月1日完成多项收购，有效扩大了其业务组合 [1][3][4][5] - 收购后，公司运营的医疗保健机构总数增至378家，其中包括47家高级生活服务机构，业务遍及17个州 [5][6] - 公司子公司（包括Standard Bearer）拥有160处房地产资产 [5] 具体收购资产详情 - 收购威斯康星州史蒂文斯波因特市一家拥有48张床位的专业护理机构“Timber Ridge Health and Rehabilitation”的房地产和运营权 [1] - 收购亚利桑那州格伦代尔市一家拥有225张床位的专业护理机构“Agave Grove Post Acute”的运营权，该资产受长期三重净租赁约束 [4] - 同日，公司还收购了德克萨斯州三家专业护理机构的房地产和运营权，分别是：拥有106张床位的“Wylie Oaks Healthcare and Rehabilitation”、拥有123张床位的“The Chateau Waco”以及拥有80张床位的“Sunset Valley Rehabilitation and Healthcare Center” [3][8] 交易结构与战略意图 - 房地产部分由公司的 captive 房地产公司 Standard Bearer Healthcare REIT, Inc. 的子公司收购，运营部分则租赁给公司的附属运营商，并签订自2026年2月1日起生效的长期租约 [1][3] - 公司首席执行官表示，此次收购延续了公司在2024年和2025年的收购势头，并积极在全美范围内寻找机会，收购房地产并租赁运营良好或面临挑战的专业护理、高级生活及其他医疗保健相关业务 [2][5] - 公司威斯康星州子公司总裁指出，被收购的“Timber Ridge”机构拥有优秀的护理团队和良好的社区声誉，期待合作继续提供优质服务 [2]

收购交易详情 - 公司于2026年2月1日生效日，收购了位于德克萨斯州韦科的“The Chateau Waco”，这是一家拥有123张床位的专业护理机构，收购内容包括房地产和运营权 [1] - 在同日进行的一系列交易中，公司还收购了另外三家专业护理机构的房地产和/或运营权：位于德克萨斯州怀利的106张床位机构、位于德克萨斯州利特尔菲尔德的80张床位机构以及位于威斯康星州史蒂文斯波因特的48张床位机构 [3][8] - 此外，公司于同日收购了位于亚利桑那州格伦代尔的“Agave Grove Post Acute”的运营权，这是一家拥有225张床位的专业护理机构 [4] 交易结构与主体 - “The Chateau Waco”的房地产由公司旗下的房地产投资信托基金子公司Standard Bearer Healthcare REIT, Inc.收购，并由一家附属租户运营商运营 [1] - 对于同日宣布的德克萨斯州和威斯康星州三家机构的收购，其房地产同样由Standard Bearer Healthcare REIT, Inc.的子公司购买，运营权则通过长期租赁给公司附属运营商获得 [3] - “Agave Grove Post Acute”的运营权由一家公司附属运营商负责，并受长期三重净租赁约束 [4] 战略意图与市场布局 - 公司首席执行官表示，此次收购旨在加强其在德克萨斯州的业务，并将新设施与该地区其他优秀设施形成集群效应，德克萨斯州是公司最成熟的市场之一 [2] - 公司高层重申，正在全美范围内积极寻求机会，收购房地产并租赁运营良好或陷入困境的专业护理、老年生活及其他医疗保健相关业务 [5] - 通过此次收购，公司首席执行官指出，很高兴能为Standard Bearer的德克萨斯州投资组合增加额外的房地产资产 [2] 公司业务规模更新 - 此次收购使公司不断增长的资产组合达到378家医疗保健运营机构，其中包括47家老年生活机构，业务遍布17个州 [5] - 公司子公司（包括Standard Bearer）目前拥有160处房地产资产 [5]

收购交易详情 - 公司收购了位于德克萨斯州威利的“Wylie Oaks Healthcare and Rehabilitation”的房地产和运营业务，该机构是一家拥有106张床位的专业护理机构 [1] - 在同一天的另一笔交易中，公司收购了位于亚利桑那州格伦代尔的“Agave Grove Post Acute”的运营业务，该机构是一家拥有225张床位的专业护理机构 [4] - 公司还收购了另外三处设施的房地产和运营业务，包括：德克萨斯州韦科的“The Chateau Waco”（123张床位）、德克萨斯州利特尔菲尔德的“Sunset Valley Rehabilitation and Healthcare Center”（80张床位）以及威斯康星州史蒂文斯波因特的“Timber Ridge Health and Rehabilitation”（48张床位）[3][8] 交易结构与执行 - 房地产由公司旗下的房地产投资信托基金Standard Bearer Healthcare REIT, Inc.的子公司购买 [1][3] - 设施运营由公司的附属租户或运营商负责，并受长期（三重净）租赁协议约束 [1][3][4] - 所有收购均于2026年2月1日生效 [1][3][5] 战略意义与管理层评论 - 收购旨在扩大公司在德克萨斯州的现有业务并扩大其在该州的版图 [2] - 管理层认为该设施地理位置优越，其房地产将纳入Standard Bearer不断扩大的投资组合 [2] - 公司正积极在全美范围内寻找机会，收购房地产并租赁运营良好或陷入困境的专业护理、老年生活及其他医疗相关业务 [5] 公司业务规模更新 - 此次收购后，公司不断增长的投资组合达到378个医疗保健运营点，其中包括47个老年生活运营点，业务遍及17个州 [5][6] - 公司子公司（包括Standard Bearer）拥有160处房地产资产 [5]

公司财务发布安排 - 公司预计将于2026年2月4日（星期三）发布2025年第四季度及整个财年的财务业绩 [1] 业绩沟通会议 - 公司将于2026年2月5日（星期四）太平洋时间上午10点（东部时间下午1点）举行网络直播，管理层将讨论2025年第四季度及财年业绩 [2] - 网络直播的回放将在公司投资者关系网站上提供，直至2026年2月27日（星期五）太平洋时间下午5点 [3] 公司业务概况 - 公司是Ensign™集团公司的母公司，投资并提供专业护理、老年生活服务、物理、职业及言语治疗、其他康复和医疗服务以及房地产 [1] - 公司旗下独立运营的子公司在美国16个州共373家医疗保健机构提供广泛的专业护理、老年生活服务及各类康复医疗服务 [4]