Gogo Inc. (NASDAQ:GOGO) is one of the stocks that will double in 2026. On December 9, William Blair downgraded Gogo to Market Perform from Outperform The company faces significant pressure from several fronts: intensifying competition due to Elon Musk’s Starlink rolling out service to commercial aircraft, Gogo’s currently elevated net debt position, and the expectation that Air-to-Ground net additions will likely remain strained for the next several quarters as the company completes its migration of custom ...

文章核心观点 - 通信服务板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 这可能为买入估值偏低的公司提供了机会 [1] 超卖股票筛选标准 - 相对强弱指数是衡量动量的指标 通过比较股票在上涨日和下跌日的强度来评估短期表现 [1] - 根据Benzinga Pro 当相对强弱指数低于30时 资产通常被视为超卖 [1] - 文章列出了该板块中相对强弱指数接近或低于30的主要超卖个股 [2] 个股超卖状态与近期表现 Gogo Inc - 相对强弱指数值为26.4 处于超卖区间 [6] - 过去五个交易日股价下跌约19% 52周低点为5.20美元 [6] - 12月9日 William Blair分析师Louie DiPalma将其评级从跑赢大盘下调至与大盘持平 [6] - 周三股价上涨2.8% 收于5.61美元 [6] - Benzinga Edge股票评级中 动量得分为8.82 价值得分为15.91 [6] Zhihu Inc – ADR - 相对强弱指数值为25.6 处于超卖区间 [6] - 过去一个月股价下跌约20% 52周低点为3.19美元 [6] - 11月25日公布的第三季度财务业绩同比下滑 [6] - 公司首席执行官周源表示 公司正稳步实现全年非美国通用会计准则下的盈亏平衡 [6] - 周三股价下跌1.6% 收于3.39美元 [6] - Benzinga Pro的图表工具帮助识别了其股票趋势 [6] Brera Holdings PLC - 相对强弱指数值为24.2 处于超卖区间 [6] - 过去一个月股价下跌约67% 52周低点为1.80美元 [6] - 12月4日 公司与RockawayX签署了关于全股票交易业务合并的非约束性条款书 [6] - 周三股价下跌4.3% 收于2.43美元 [6] - Benzinga Pro的信号功能提示了其股票潜在的突破行情 [6]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收达到2.236亿美元，同比增长122.4%，超出市场预期的2.222亿美元 [1][2][4] - 每股收益为-0.01美元，低于市场预期的0.11美元，但超出市场共识预期0.07美元达42.86% [1][2] - 营收超出Zacks共识预期2.2313亿美元，产生0.2%的正向意外 [2] 估值与财务比率 - 市销率约为1.48，意味着投资者为每美元销售额支付1.48美元 [3] - 企业价值与销售额比率约为2.64，反映公司总估值与销售额的关系 [3] - 企业价值与营运现金流比率约为32.79，显示相对于营运产生的现金流估值较高 [3] - 盈利收益率约为0.71%，处于相对较低水平 [3] 资本结构与流动性 - 债务与权益比率约为8.86，表明债务水平显著高于权益 [3] - 流动比率约为1.71，显示公司有合理的流动性水平以覆盖短期负债 [3] 业务概况 - 公司是机上连接服务行业的知名企业，为航空公司提供互联网和娱乐解决方案 [1] - 公司在面临竞争的同时，通过创新产品持续开拓利基市场 [1]

收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入2.236亿美元，同比增长122%，环比下降1%[2][4] - 服务收入1.9亿美元，同比增长132%，环比下降2%[2][4] - 设备收入3360万美元，同比增长80%，环比增长5%[4] - 第三季度总收入为2.236亿美元，同比增长122.5%[22] - 前九个月总收入为6.799亿美元，同比增长121.6%[22] - 第三季度服务收入为1.9亿美元，同比增长132.1%[22] - 2025年第三季度总收入为2.236亿美元，同比增长122.4%[33] - 2025年前九个月总收入为6.799亿美元，同比增长121.5%[33] - 2025年第三季度服务收入为1.9亿美元，同比增长132.1%[33] - 2025年前九个月服务收入为5.825亿美元，同比增长137.3%[33] - 2025年第三季度设备收入为3360万美元，同比增长80.1%[33] - 前九个月运营收入为9989万美元，同比增长32.4%[22] - 净亏损190万美元，其中包括1500万美元税前收购相关或有对价应计项目[2][6] - 第三季度净亏损为193万美元，去年同期为净利润1063万美元[22] 调整后EBITDA和自由现金流 - 调整后EBITDA为5620万美元，同比增长61%，环比下降9%[2][6] - 2025年第三季度调整后EBITDA为5616万美元，同比增长61.5%[36] - 2025年第三季度自由现金流为3055万美元，同比增长24.2%[36] - 前九个月运营活动产生的净现金为1.16亿美元，同比增长45.5%[26] 业务线表现 - 卫星宽带服务收入在第三季度达到7849万美元，同比大幅增长[28] - 军事/政府市场在第三季度贡献服务收入2733万美元，为新增长点[28] - 2025年第三季度ATG服务每架飞机平均月收入为3407美元[30] - 截至2025年第三季度，AVANCE在线飞机数量为4890架，GEO在线飞机数量为1343架[30] 设备出货量 - 第三季度ATG设备出货量达437台，创历史记录，环比增长8%[2][4] - 截至2025年11月4日，年内HDX天线出货量超过200台[2][4] 管理层讨论和指引 - 重申2025年财务指引，收入指引范围高端为8.7亿至9.1亿美元[8] - 2025年调整后EBITDA指引范围高端为2亿至2.2亿美元，自由现金流指引范围高端为6000万至9000万美元[9] - 公司预计2025财年自由现金流在6000万至9000万美元之间[37] 现金及现金等价物 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物增至1.336亿美元[6] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.336亿美元，较2024年底增长219.7%[24] 长期债务 - 长期债务为8.33亿美元，与2024年底水平基本持平[24]

在线飞机数量 - 截至2025年9月30日，ATG AVANCE在线飞机数量为4,890架，而2024年同期为4,379架[139] - 截至2025年9月30日，Gogo Biz在线飞机数量为1,639架，较2024年同期的2,637架有所下降[139] - 截至2025年9月30日，GEO在线飞机数量为1,343架，而2024年同期仅为11架[139] 设备销售量 - 2025年第三季度ATG设备销售量为437台，较2024年同期的214台有所增长[139] - 2025年前九个月ATG设备销售量为1,159台，较2024年同期的703台有所增长[139] 收入表现（同比） - 2025年前九个月服务收入为5.825亿美元，较2024年同期的2.455亿美元增长137.3%[151] - 2025年前九个月设备收入为9.739亿美元，较2024年同期的6.145亿美元增长58.5%[151] - 2025年第三季度总营收为2.236亿美元，较2024年同期的1.005亿美元增长122.4%[151] - 2025年前九个月总营收为6.799亿美元，较2024年同期的3.069亿美元增长121.5%[151] 成本和费用（同比） - 服务成本收入在截至2025年9月30日的三个月和九个月内分别激增380.8%和396.5%，达到9160万美元和2.77亿美元，而去年同期分别为1910万美元和5579万美元[155] - 设备成本收入在截至2025年9月30日的三个月和九个月内分别增长104.6%和85.8%，达到3103万美元和8804万美元，而去年同期分别为1517万美元和4738万美元[156] - 工程、设计和开发费用在三个月和九个月期间分别增加60.7%和43.7%，达到1570万美元和4210万美元，去年同期分别为980万美元和2930万美元[158] - 销售和营销费用在三个月和九个月期间分别上升57.5%和64.0%，达到1350万美元和4240万美元，去年同期分别为860万美元和2590万美元[160] - 一般及行政费用在三个月和九个月期间分别增长11.8%和40.0%，达到2790万美元和8600万美元，九个月期间增长主要由于收购产生1480万美元及人员成本增加1080万美元[162] - 折旧和摊销费用在三个月和九个月期间分别大幅增加278.9%和278.7%，达到1520万美元和4450万美元，去年同期分别为400万美元和1170万美元[164] 其他财务数据 - 2025年第三季度调整后EBITDA为5616.1万美元，较2024年同期的3477.9万美元增长61%[181] - 2025年前九个月自由现金流为9412.6万美元，较2024年同期的8151.5万美元增长15%[181] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为1.15987亿美元，较2024年同期的7974万美元增长45%[183][195] - 2025年前九个月资本支出为3473.2万美元，较2024年同期的1889.4万美元增长84%[181][200] - 2025年前九个月利息支出为5065万美元，较2024年同期的2619.3万美元增长93%[181] - 总其他支出在三个月期间增加323.6%至2931万美元，九个月期间增加208.7%至6449万美元，主要由于利息支出、或有对价公允价值变动及诉讼和解费用增加[166][167] - 截至2025年9月30日的三个月和九个月的有效所得税率分别为（242.8）%和35.3%，而去年同期分别为12.5%和23.1%[169] 资产负债与融资 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.33572亿美元[183] - 2021年定期贷款融资总额为7.25亿美元，将于2028年4月30日到期[187] - HPS定期贷款融资总额为2.5亿美元，将于2028年4月30日到期[190] - 循环信贷额度承诺总额增加至1.22亿美元，到期日延长至2029年12月3日[188] - 截至2025年9月30日，股票回购计划中仍有1210万美元的授权额度可用[186] - 未偿还债务的名义金额为2.5亿美元，与利率上限协议相关[208] 管理层讨论和指引 - 公司预计设备成本收入将随着Gogo 5G和Gogo Galileo产品的推出和销量增长而增加[157] - 公司预计工程、设计和开发费用占服务收入的百分比将因Gogo Galileo开发成本和Gogo 5G项目支出接近完成而下降[159] - 资本支出预计短期内因LTE网络建设而增加，但部分将被FCC报销所抵消，之后将随项目完成而减少[201] 现金流驱动因素 - 净利润及非现金项目改善3400万美元[202] - 营运资产和负债相关的现金流改善220万美元，主要因库存变动（设备收入增加及采购减少）[202] 风险与敏感性分析 - 利率每 hypothetically 上升1个百分点，年利息费用将受利率上限影响增加约610万美元[208] - 若不考虑利率上限，利率每 hypothetically 上升1个百分点，年利息费用将增加约850万美元[208] 承诺与协议 - 公司持有供应商协议，承诺购买硬件组件和开发服务[203] - 公司持有与设施和设备相关的经营租赁协议[204] 其他重要内容 - 2025年第三季度每架ATG在线飞机的平均月度连接服务收入（ARPU）为3,407美元，低于2024年同期的3,497美元[139] - 现金及现金等价物主要包括银行存款、美国国债和货币市场基金[205] - 公司认为通胀迄今未对运营结果产生重大影响[210]

财务业绩概览 - 2025年第三季度营收达2.2359亿美元，同比增长122.4% [1] - 季度每股收益为0.10美元，低于去年同期的0.12美元 [1] - 营收超出市场一致预期0.2%，每股收益超出市场一致预期42.86% [1] 运营关键指标 - 在线ATG飞机总数为6,529架，低于分析师平均预估的6,655架 [4] - ATG设备销量为437台，远超分析师平均预估的261台 [4] - 每架在线ATG飞机的月均服务收入为3,407美元，低于分析师平均预估的3,510.15美元 [4] 收入构成分析 - 服务收入为1.8996亿美元，同比增长132.1%，略低于分析师平均预估的1.9216亿美元 [4] - 设备收入为3,363万美元，同比增长80.1%，超出分析师平均预估的3,098万美元 [4] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌4.6%，同期标普500指数上涨1.3% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3级（持有），预示其短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为2.24亿美元 同比下降1% 环比下降1% [24] - 服务收入为1.9亿美元 同比增长132% 环比下降2% [24] - 设备收入为3360万美元 同比增长80% 环比增长5% [25] - 调整后EBITDA为5620万美元 利润率为25% [29] - 净亏损为190万美元 每股亏损0.01美元 包含一项1500万美元的与收购相关的公允价值调整 [30] - 第三季度自由现金流为3100万美元 年初至今总计9400万美元 [31] - 第三季度末现金及短期投资为1.336亿美元 总债务为8.49亿美元 净杠杆率为3.1倍 [31] - ATG ARPU为3407美元 同比下降约3% 环比下降约1% [24] - ATG设备出货量达创纪录的437台 环比增长8% [14][25] - 高级ATG在线飞机数量（AOL）为4890架 同比增长12% 占ATG机队的75% [15][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - ATG业务：第三季度末ATG在线飞机总数为6529架 同比下降约7% 环比下降3% [24] - 经典ATG飞机数量约为1500架 其中400多架属于有明确升级路径的托管账户 约1100架未与机队账户关联 [16] - C1设备出货量大幅增长至229台 上一季度为129台 [26] - GO业务：宽带GO在线飞机数量（AOL）为1343架 同比增长14% 环比增长2% [17][25] - GO业务中约2400架飞机安装了SD路由器 总计约7300个系统无需更换设备即可升级至新产品 [18] - 军事政府（MilGov）业务：目前占总收入的13% 预计长期将向20%迈进 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球公务机航班量比疫情前水平高出约30% 并处于历史高位 [5] - 全球可寻址市场为41000架公务机 宽带连接渗透率不足25% [5] - 霍尼韦尔估计未来10年全球公务机交付量将达到8500架 年增长率约为3% [5] - 军事政府飞机市场的宽带渗透率甚至低于公务机市场 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过新产品（5G HDX FDX）实现性能的阶跃提升 并专注于军事政府市场 [4][6] - 多轨道 多频段战略在军事政府市场获得验证 近期赢得一份为期五年的美国联邦合同 [19] - 产品管线：Galileo（HDX和FDX）的联合管线目前约为1000架 高于第二季度末的500架 管线组合中美国市场与全球市场比例约为60/40 [9] - 与主要原始设备制造商（OEM）建立了牢固的Galileo关系 包括庞巴迪 达索航空和巴航工业 [12] - FDX将作为LEO线装选项用于所有新的庞巴迪挑战者和环球系列公务机 [11] - 5G服务预计在第四季度推出 已获得五家OEM的线装承诺 [13] - ATG网络向LTE的升级预计将于2026年5月完成 并获得FCC资金支持 [14][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公务航空需求环境健康 主要OEM积压订单强劲 预计2025年最终订单出货比达到1倍或更高 [5] - 公司对实现长期持续的收入和自由现金流增长充满信心 [4] - 预计第四季度将恢复温和的同比收入增长 但由于新产品投资和库存水平升高 调整后EBITDA和自由现金流将环比下降 [23] - 2026年可能需要一些增量营运资金来支持新产品推广 并预计ATG在线飞机数量将继续波动 [23] - 行业趋势预计将在未来几个季度对ATG在线飞机数量造成压力 恢复持续服务收入增长将取决于新产品推广速度和MilGov市场的进展 [17] 其他重要信息 - 公司与VistaJet签订合同 计划在其270架飞机的机队上部署HDX和FDX HDX安装于本月在欧洲开始 并于1月在美国和亚洲开始 [6][7] - 公司已达到超过3000万美元的年化协同效应 预计运行率协同效应将略高于此前3000万至3500万美元的范围 [30] - 第三季度从FCC获得了660万美元的资助资金 计划至今总计5990万美元 [28] - 第三季度5G总支出为600万美元 其中550万美元与资本支出相关 预计2026年5G总支出将下降 [27] - 第三季度Galileo运营支出为120万美元 资本支出为220万美元 HDX和FDX的外部开发总成本预计低于5000万美元 其中3400万美元已在2022年至2025年前九个月发生 预计今年约为1100万美元 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度隐含指引的详细说明 特别是调整后EBITDA预计在4000万美元范围内的原因 [35] - 回答：ATG压力持续 这是利润率最高的收入 预计会下降 但不会像前几个季度那样剧烈 因为C1应该开始出货 收入实际上将会增长 设备出货量利润率较低 因此收入组合发生变化 5G测试导致运营支出略高 毛利率因组合原因受到一些压缩 [36][37] 问题: 现有经典飞机向C1的过渡 以及随着进入2026年5G和Galileo势头增强 这种过渡在未来几个季度的预期情况 [38] - 回答：这是一个混合情况 创纪录的高级设备出货表明客户期待5G 这也取决于客户预算 C1本质上是一个过渡性产品 但令人鼓舞的是客户正在接受它 这将使他们过渡到更现代化的网络 维护 修理和大修（MRO）合作伙伴正在部署现场服务团队 预计升级将加速 降低经典客户无法过渡的风险 [39] 问题: 进入2026年上半年 ARPU的趋势展望 [40] - 回答：5G的ARPU是经典客户的两倍 这种转换实际上带来上升空间 对于价格更敏感的客户 公司在资费方案上有很大的定价灵活性 向C1过渡是一个方面 5G将提供50-80兆比特的服务 这是一个完全不同的服务水平 客户将能够使用以前从未体验过的视频应用 预计这些客户将处于更高的ARPU层级 [40] 问题: 第四季度EBITDA指引中 多少与Galileo和5G投资相关 多少与ATG压力相关 [42] - 回答：大致均匀地分配在ATG压力和增加的运营支出之间 5G相关的部分比Galileo更大 因为目前正在飞机上进行大量测试 Galileo的成本仍在 但其补充型号合格证（STC）正在推进 [42] 问题: 是否仍看到定期维护是ATG AOL下降的主要驱动因素 或者是否看到竞争压力加剧 [42] - 回答：没有真正看到竞争压力 市场的特性之一是客户会为升级安排定期维护 转向C1是一个非常简单的升级 MRO合作伙伴已部署现场服务团队 预计这将产生积极的势头 客户也可能等待预定的维护时间再进行升级 这是市场的常态 [43] 问题: 政府停摆是否对MilGov业务或5G飞行测试的监管监督产生其他影响 [44] - 回答：在需要政府批准的某些领域 事情肯定有所放缓 但目前并未真正影响业务 因此公司正在密切关注 但政府停摆并未对收入展望产生重大影响 [44][45]

核心业绩表现 - 季度每股收益为0.1美元，超出市场一致预期0.07美元，超出幅度达42.86% [1] - 季度营收为2.2359亿美元，超出市场一致预期0.20%，较去年同期的1.0053亿美元大幅增长 [2] - 公司在过去四个季度中，每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 历史业绩与市场表现 - 去年同期每股收益为0.12美元，本季度收益同比有所变化 [1] - 上一季度实际每股收益为0.13美元，超出当时预期的0.12美元，超出幅度为8.33% [1] - 公司股价年初至今上涨约8.3%，同期标普500指数上涨15.6%，表现弱于大盘 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.05美元，营收2.2645亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益0.30美元，营收9.0594亿美元 [7] - 盈利预测的修正趋势在本次财报发布前表现不一 [6] 行业比较 - 公司所属的Zacks无线国内行业在250多个Zacks行业中排名处于后33% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] - 同属计算机与技术板块的Intellinetics公司预计季度每股亏损0.10美元，同比变化-11.1%，预期营收432万美元，同比下降5.9% [9]

核心财务表现 - 第三季度总收入达2.236亿美元，同比增长122% [1][3] - 服务收入达1.9亿美元，同比增长132% [1][3] - 设备收入达3360万美元，同比增长80% [3] - 调整后税息折旧及摊销前利润为5620万美元，同比增长61% [1][8] - 净亏损190万美元，主要包含一项与收购相关的1500万美元税前盈利支付计提 [1][8] - 运营活动产生的净现金为4680万美元，较2024年第三季度的2510万美元大幅增长 [8] 运营指标与业务进展 - 截至2025年11月4日，年内新型低地球轨道HDX天线发货量超过200台，较8月7日二季度财报电话会时的77台显著增长 [1][3] - 第三季度ATG设备出货量达437台，创历史记录，环比增长8% [1][3] - 截至2025年9月30日，AVANCE ATG在线飞机数量增长至4890架，同比增长12%，环比增长2% [3] - AVANCE设备占ATG在线飞机总数的比例提升至75%，高于2024年同期的62%和上季度的71% [3] - 宽带GEO在线飞机数量达1343架，同比增长14% [3] 新产品与技术里程碑 - 公司确认其新型高速5G地空网络将于2025年底启动 [1][8] - 成功完成新型5G网络的端到端机载通话测试 [8] - VistaJet宣布计划在其全球公务机队中部署Gogo Galileo系统，HDX安装将于本月在欧洲开始，2026年1月在美国和亚洲启动 [8] - FDX天线将成为所有新庞巴迪挑战者和环球系列公务机型的LEO线装选配 [8] - 公司已获得19份HDX补充型号合格证，合同总数为40份；FDX补充型号合格证为2份，合同总数为7份 [8] 军事/政府业务与战略合作 - 在军事/政府客户群中赢得首份多轨道、多频段合同，这份与美国联邦机构签订的五年期合同包括5G、LEO和GEO带宽服务 [8] - SES Space & Defense通过美国太空军太空系统司令部获得一份五年期一揽子采购协议，将使用Gogo的Plane Simple® Ku波段天线提供托管的全球Ku波段GEO FlexAir服务 [8] 2025年财务指引 - 重申2025年财务指引，预计各项指标将处于指引范围的高端 [2][5][6] - 总收入指引高端为9.1亿美元 [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润指引高端为2.2亿美元，其中战略和运营计划相关运营费用约为1500万美元，低于此前估计的2000万美元 [7] - 自由现金流指引高端为9000万美元，2025年战略投资净额预计为4000万美元，低于此前预期的6000万美元 [9]

文章核心观点 - Gogo公司已开始对其下一代5G地空（ATG）连接网络进行飞行测试，这是其5G产品商业化道路上的关键一步 [1] - 测试计划采用循序渐进的方法，旨在验证5G网络在飞行中的各项性能，为2025年底前实现全面服务激活铺平道路 [2][3][6] - 该5G服务预计将为各类商务和军用飞机提供高达80Mbps的连接速度，满足客户当前及未来的数据需求 [6] 测试计划与进展 - 飞行测试活动使用Pilatus PC-24试验平台，预计需要40至50小时的飞行时间，在数周内完成全面的测试和验证计划 [1] - 测试方法从简单程序开始，逐步过渡到在多个设备上同时运行视频通话、视频流和网页浏览等多应用的全负载测试 [2] - 测试已成功完成首次端到端的机上通话，并正快速推进至关键的飞行中连接应用场景验证 [3] - 飞行测试将使用位于科罗拉多州东部、内布拉斯加州及布鲁姆菲尔德、芝加哥、纽约、迈阿密等地的Gogo基站 [4] - 新的5G芯片组功能已于2025年5月交付合作伙伴后在地面测试中验证 [5] 技术规格与产品路径 - Gogo 5G服务将提供高达80Mbps的峰值速度，支持各种尺寸的商务和军用飞机无缝上网和视频流 [6] - 飞行测试完成后，公司将锁定5G AVANCE软件，并向美国联邦航空管理局（FAA）为Gogo AVANCE LX5和Gogo X3产品申请最终批准 [6] - 这些产品此前已搭载较早的4G芯片获得批准 [6] 商业化时间表与市场准备 - 在获得批准后，公司预计在2025年底前实现全面服务激活，并将在2026年第一季度启动客户激活和产生收入 [7] - 目前已有约400架飞机预配置了新的5G服务，这一数字在过去三个月内从300架有所增加 [7] 公司定位与行业背景 - Gogo是唯一一家为商务和军用/政府航空提供多轨道、多频段飞行连接技术的供应商 [8] - 其产品组合为从小型到大型重型喷气式飞机等所有机型提供一流解决方案 [8] - Gogo的独特之处在于将地空（ATG）技术与高速卫星网络相结合，通过软硬件和基础设施提供持续的全球连接 [9]