PresentationThank you. I would like to turn the meeting over to Jason Banducci, Vice President, Corporate Development and Investor Relations. Please go ahead, Mr. Banducci.Good morning. My name is Tiffany, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Integra Resources DeLamar Project 2025 Feasibility Study Results Conference Call.Jason BanducciVice President of Corporate Development & Investor Relations Thank you, operator. I'd also like to welcome ever ...

公司信息 * **公司名称**: Integra Resources (NYSEAM:ITRG) [1] * **项目名称**: DeLamar Heap Leach Project (位于美国爱达荷州西南部) [4][10] * **项目状态**: 已完成2025年可行性研究 (Feasibility Study, FS) [2][4] * **项目类型**: 大型、低成本、氧化物金银堆浸项目 [4] * **历史背景**: 项目位于历史性的Carson矿区，包含Kinross Gold Corporation曾运营的DeLamar金银矿 [10] 可行性研究核心经济指标 * **基础案例金属价格**: 金价每盎司3,000美元，银价每盎司35美元 [4][24] * **税后净现值 (NPV)**: 7.74亿美元 [4] * **税后内部收益率 (IRR)**: 46% [4] * **投资回收期**: 1.8年 [4] * **当前现货价格下的杠杆效应**: 在金价每盎司4,250美元、银价每盎司60美元的现货价格下，NPV增至约17亿美元，IRR接近90% [4][25] * **总资本支出**: 约7.5亿美元，其中预生产资本3.89亿美元，维持性资本3.05亿美元，复垦资本5,400万美元 [21] * **运营成本**: 每吨矿石处理总现场运营成本10.29美元 [22] * **全部维持成本 (AISC)**: 每售出盎司黄金1,142美元，显著低于世界黄金协会报告的2025年第二季度行业平均AISC（每盎司1,578美元） [22] 项目设计与运营要点 * **开采方式**: 业主自营的常规露天矿，采用卡车和电铲方法 [18] * **矿山寿命**: 10年 [18] * **总开采量**: 约1.85亿吨 [18] * **平均剥采比**: 略高于0.5:1的低剥采比 [18] * **开采顺序**: 前4年优先开采Florida Mountain矿床以驱动投资回收，随后平稳过渡到DeLamar矿床，无产量或品位断崖 [18] * **处理工艺**: 采用常规氰化物堆浸，采用两段破碎（初级矿物筛分机和次级低压辊式破碎机），将原矿粒度降至P80约19毫米 [19] * **堆浸垫配置**: 两个堆浸垫分别靠近Florida Mountain和DeLamar矿床，以降低卡车运输需求，堆叠速度为每天35,000吨 [12][19] * **金属回收率**: 金回收率72%，银回收率33% [20] * **可支付金属总量**: 91万盎司黄金，1,740万盎司白银，合计110万盎司黄金当量，金银价值比约为80/20 [20] 生产与现金流概况 * **黄金当量年产量**: 第1至5年平均119,000盎司，前9年每年均超过100,000盎司 [22][23] * **现金流**: 矿山寿命前5年，年均税后自由现金流约1.65亿美元 [23] * **生产过渡**: 在第4和第5年从Florida Mountain平稳过渡到DeLamar矿坑时，由于需建设第二个堆浸垫，AISC会有所上升 [23] 资源量与储量 * **资源基础**: 可行性研究得到超过500万盎司黄金当量的资源量支持 [6] * **储量范围**: 储量有意仅限于氧化物和可堆浸物料，以简化许可和加工流程并降低资本密集度 [14] * **历史物料利用**: 可行性研究的关键更新是将历史废石堆和回填材料纳入矿山计划 [14] * **硫化物资源**: 超过240万盎司黄金当量的硫化物矿产资源被保留在储量和经济分析之外，代表未来的可选性 [26] 项目优势与风险降低 * **设计简化**: 与之前的预可行性研究 (PFS) 相比，转向仅开发氧化物、取消硫化矿选矿厂和尾矿设施、采用两个堆浸垫而非一个大型堆浸垫，显著降低了风险 [7] * **经济效益提升**: 自PFS以来，基础案例NPV增加了一倍多，资本效率和回收期指标也显著改善 [7] * **许可优势**: 项目设计减少了地表扰动，改善了水资源管理，旨在帮助获得许可 [7] * **稀缺性价值**: 在全球范围内筛选（位于美国、可露天开采、堆浸、后期开发、年产量超过10万盎司、资本强度可控）后，仅有4个项目符合条件，DeLamar是其中之一 [9] * **基础设施**: 可利用Kinross在1990年代末运营时遗留的大量良好基础设施 [13] 未来发展潜力与可选性 * **硫化物资源**: 超过240万盎司黄金当量的硫化物资源为未来加工和开发提供了可选性 [26] * **勘探潜力**: 项目位于一个基本未勘探的区域规模地块内，拥有多个近矿和区域勘探靶区，沿走向和深部开放 [27][48] * **勘探暂停**: 为避免在许可启动后因新发现而重新进行许可，公司大约三年前暂停了DeLamar的勘探活动，待获得许可并开始采矿后，将重启对这些靶区的勘探 [47][48][49] 许可与时间线 * **许可时间线指引**: 公司预计在2026年第一季度发布具体的许可时间线指引 [32] * **预期加速**: 与过去政府下的2-3年国家环境政策法案 (NEPA) 时间线相比，公司预期当前时间线将显著缩短 [32][37] * **加速因素**: 包括州级的SPEED法案以及当前政治行政机构加快许可的意愿 [38][39] * **社区参与**: 已进行约五年的社区参与，作为NEPA一部分的更正式社区参与和市政厅会议预计将于2026年开始 [41] 其他重要信息 * **就业与经济贡献**: 项目预计将支持超过300个直接长期工作岗位，并在建设和运营期间雇佣大量承包商，同时通过税收、特许权使用费和更广泛的经济活动为爱达荷州做出贡献 [27] * **利益相关方参与**: 超过七年的积极利益相关方参与直接影响了当前的矿山设计 [27][28] * **部落协议**: 与Duck Valley的肖肖尼-派尤特部落的关系协议建立了长期伙伴关系，确保部落的环境、文化和经济利益在许可、开发和运营过程中得到体现 [28] * **后续重点**: 完成可行性研究后，公司重点将转向推进联邦和州许可、继续详细工程和施工准备、准备项目融资以及持续优化矿山顺序和堆浸设计 [28] * **其他资产**: 公司还拥有内华达州北部的Nevada North项目作为DeLamar之后的自然补充，并一直在寻找美国西部、加拿大等地的并购机会以填补增长缺口 [33]

项目经济评估 - DeLamar Heap Leach项目的税后净现值（NPV5%）为7.74亿美元，初始资本支出为17亿美元[16] - 项目的黄金当量（AuEq）生产量为106,000盎司，生命周期内总AuEq产量为110万盎司[16] - 项目的税后内部收益率（IRR）为46%，在现货金价下可达89%[16] - 项目回收期为1.8年，NPV与资本支出的比率为2.0[16] - 项目预计在10年内运营，现金成本为每盎司1,179美元，全部维持成本（AISC）为每盎司1,480美元[16] - 基于3,000美元/盎司的金价和35美元/盎司的银价进行的项目经济评估显示，税后NPV从2022年的3.14亿美元提升至2025年的7.74亿美元[19] 资源与产量 - DeLamar项目的金矿石矿藏总量为119,972千吨，平均金品位为0.33克/吨，预计可提取金量为1,259千盎司[27] - DeLamar项目的银矿石矿藏总量为119,972千吨，平均银品位为13.56克/吨，预计可提取银量为52,305千盎司[27] - DeLamar项目的总开采量为185,178千吨，其中矿石开采量为119,972千吨，废石与矿石比为0.54[33] - DeLamar项目的金矿石平均回收率为72.3%，银矿石平均回收率为33.2%[32] - DeLamar项目的金矿石总资源量为245,772千吨，预计可提取金量为2,945千盎司[29] - DeLamar项目的银矿石总资源量为245,772千吨，预计可提取银量为144,155千盎司[29] 财务表现 - DeLamar项目的年均税后自由现金流为1.43亿美元，投资回收期为1.8年[42] - 项目总收入预计为3,338.4百万美元，第一年的收入为356.0百万美元[50] - 项目总现金成本为1,311.6百万美元，第一年的现金成本为120.4百万美元[50] - 项目在税前现金流方面预计为1,279.3百万美元，第一年为206.5百万美元[50] 人力资源与经济影响 - DeLamar项目预计在建设和运营阶段将雇佣超过300名员工及大量承包商[17] - 项目预计将为爱达荷州带来显著的税收和就业贡献[17] 开发与技术 - 项目在水管理和地面占用方面进行了改进，以支持许可申请[19] - 项目在开发过程中没有磨坊、没有硫化物、没有尾矿，采用双堆浸出策略以降低风险[19] - DeLamar项目的开发协议旨在提高可预测性和效率，促进与部落的合作[64] - 该项目的开发经过5年以上的现场访问和社区会议[64] 市场前景 - 预计2026年金价的经纪人共识为3961美元/盎司，银价为45.55美元/盎司[74] - 预计2027年金价的经纪人共识为3779美元/盎司，银价为43.09美元/盎司[74] - 预计2028年金价的经纪人共识为3604美元/盎司，银价为40.94美元/盎司[74] - 预计长期金价的经纪人共识为3172美元/盎司，银价为35.78美元/盎司[74] 其他财务指标 - 公司使用非公认会计原则（Non-GAAP）财务指标如“现金成本”、“全维持成本（AISC）”和“自由现金流”来监测和评估运营表现[75] - 现金成本包括现场运营成本（采矿、加工、现场管理费用）、炼油成本和特许权使用费，但不包括总部管理费用和勘探费用[76] - 全维持成本（AISC）包括现金成本和维持及扩展资本，但不包括总部管理费用和勘探费用[77] - 自由现金流是指收入减去运营成本、特许权使用费、资本支出和现金税[78]

项目可行性研究核心结论 - 公司宣布了其全资拥有的DeLamar金银堆浸项目的可行性研究结果 该项目位于爱达荷州西南部 由DeLamar和Florida Mountain矿床组成 [1] - 研究显示项目具有强劲且具韧性的回报 在基础案例金属价格下 税后净现值达7.74亿美元 税后内部收益率为46% 在现货金属价格下 税后净现值达17亿美元 税后内部收益率为89% [3] - 通过增加堆存矿石材料 矿山寿命延长至10年 矿山总寿命期内黄金当量产量达110万盎司 [3] - 项目第1至5年平均年产量为11.9万盎司黄金当量 矿山寿命期内平均年产量为10.6万盎司黄金当量 现场现金成本为每盎司黄金当量1179美元 全维持成本为每盎司黄金当量1480美元 低于行业平均水平 [3][6] - 总初始资本成本为3.891亿美元 矿山寿命期内维持性资本为3.049亿美元 公司运营中的Florida Canyon矿产生的持续现金流以及截至2025年第三季度约8100万美元的强劲现金余额为项目融资创造了有利途径 [3] - 基础案例下的净现值与资本支出比率为2.0 投资回收期为1.8年 现货价格下的净现值与资本支出比率和回收期分别改善至4.4和1.1年 [3] - 项目早期现金流强劲 第1至5年平均税后自由现金流为1.65亿美元 从Florida Mountain矿床向DeLamar矿床过渡平稳 没有品位或吨位的“断崖式”下降 [3] - 项目布局和工艺简化 采用两个氧化堆浸设施和两段破碎 减少了矿区占地面积并优化了用水策略 可能带来许可优势 [3] - 项目预计将在DeLamar创造平均300个直接长期工作岗位 为当地社区带来显著效益 [3][5] 项目经济性与生产概况 - 可行性研究确认了低成本、大规模、常规露天氧化堆浸作业的稳健经济性 具有有竞争力的运营成本和高回报率 [6] - 项目在10年采矿寿命内总产量为110万盎司黄金当量 平均年产量为10.6万盎司黄金当量 副产品全维持成本为每盎司1480美元 [6] - 在基础案例金价每盎司3000美元和银价每盎司35美元下 项目税后净现值5%为7.737亿美元 税后内部收益率为46.0% 投资回收期为1.8年 [10] - 项目对金属价格敏感度高 当金价从每盎司2250美元升至4500美元 银价从每盎司20美元升至65美元时 税后净现值5%从1.783亿美元增至18.971亿美元 内部收益率从16%升至97% 投资回收期从4.5年缩短至1.0年 [11] - 矿山寿命期内平均每年净自由现金流为1.428亿美元 总净自由现金流为10.663亿美元 [10] - 运营成本方面 每吨开采成本为2.51美元 每吨加工成本为4.91美元 现场总运营成本为每吨10.29美元 [8][44] - 矿山寿命期内现金成本 按副产品计为每盎司黄金772美元 按共生产品计为每盎司黄金当量1179美元 全维持成本 按副产品计为每盎司黄金1142美元 按共生产品计为每盎司黄金当量1480美元 [8][44] 资源量与储量估算 - 项目矿产资源估算基于3348个钻孔 总进尺约38.3万米 遵循行业标准和CIM协议 [15] - 截至2025年12月8日 项目探明与推定矿产资源总量为2.45772亿吨 平均品位为每吨0.37克黄金和每吨18.2克白银 包含294.5万盎司黄金和1.44155亿盎司白银 [16] - 推断矿产资源总量为3960万吨 平均品位为每吨0.31克黄金和每吨11.7克白银 包含39.8万盎司黄金和1486.5万盎司白银 [16] - 项目证实与概略矿产储量总量为1.19972亿吨 平均品位为每吨0.33克黄金和每吨13.56克白银 包含125.9万盎司黄金和5230.5万盎司白银 [20] - 本次储量估算仅包含适合堆浸的氧化矿材料 剔除了硫化物材料 并包含了经过钻探测试的历史低品位矿石堆存资源 [19] - 储量估算使用的金属价格假设为金价每盎司2000美元和银价每盎司25美元 [22] 采矿与加工计划 - 采矿设计为采用卡车-电铲方法的常规露天矿 旨在项目早期从Florida Mountain矿床生产高品位黄金当量 随后过渡到DeLamar矿床的稳定中期生产 [26] - 在10年活跃采矿期内 计划总物料移动量为18.518亿吨 其中矿石1.19972亿吨 平均品位为每吨0.33克黄金和每吨13.6克白银 包含129万盎司黄金和5230万盎司白银 [26][34] - 矿山寿命期内剥采比保持低位且稳定 为0.54:1 支持高效采矿和强劲的早期现金流 [26] - 计划矿石开采率为每天3.5万吨 每年开采台阶不超过12个 [26] - 加工采用常规氰化物堆浸工艺 项目采用更新的两堆浸设施配置 一个位于Florida Mountain矿床附近 另一个位于DeLamar矿床附近 以减少卡车运输需求 [29] - 原矿将进行两段破碎至P80约19毫米 Florida Mountain的碎矿含细粉有限 可直接堆存 DeLamar的部分矿石需进行筛分和制粒 [30][31][32] - 堆浸垫堆存速度为每天3.5万吨 氰化物溶液将通过位于DeLamar堆浸垫附近的小型Merrill-Crowe设施处理 设计处理能力约为每小时1360立方米 [32] - 滤饼将在公司的Florida Canyon矿精炼厂进一步加工成金银锭 从而降低DeLamar的初始资本要求 [32] - 矿山寿命期内平均黄金回收率为72.3% 平均白银回收率为33.2% [34] 资本支出与基础设施 - 资本成本估算强调可建造性、供应商支持定价以及与计划开发进度一致的执行顺序 [46] - 资本成本基于2025年美元估算 未添加通胀因素 [48] - 总资本支出细分如下 采矿初始与维持资本共1.729亿美元 加工初始与维持资本共4.126亿美元 总资本成本6.519亿美元 所有者成本3820万美元 场地复垦成本6550万美元 现金抵押保证金390万美元 残值810万美元 总资本支出合计7.475亿美元 [49] - 项目整体不可预见费率为12% 其中采矿5% 加工13% 管理费17% [49] - 项目所需电力最高6.5兆瓦 将由翻新的69千伏输电线路供应 并计划安装一台2兆瓦备用发电机 [37] - 现有水处理厂将进行升级和扩容 以满足项目需求 [37] - 现场设施将选择性升级 包括将现有五间移动维修车间升级为六间 修复行政楼 增强通信基础设施 翻新和升级现有道路 [38] 项目优势与未来展望 - 项目具有显著的稀缺性价值 是美国少数几个处于可行性研究阶段并积极向国家环境政策法案联邦矿山许可推进的大型贵金属项目之一 [7] - 项目拥有强大的部落伙伴关系 与Duck Valley印第安保留地的Shoshone-Paiute部落签订了关系协议 建立了变革性的长期合作伙伴关系 [7] - 项目具备短期和长期增长前景 大量已探明和推定的硫化物资源未包含在采矿计划中 且沿走向和深部存在多个近矿扩展目标 DeLamar是美国最大的未开发白银资源之一 拥有勘探程度较低的区域规模土地包 [7] - 项目时机有利 可行性研究现已完成 联邦许可预计在近期启动 项目有望在历史上最强劲的金银价格环境中推进 并得到美国有利许可环境的支持 [7] - 首席执行官表示 可行性研究证实了DeLamar是美国最具吸引力、最具韧性和资本效率的堆浸金银项目之一 正准备进入联邦许可阶段 研究概述了一个简化、分阶段且在实质上降低了风险的开发计划 具有出色的经济性 [4] - 更新的两堆浸配置显著提高了可建造性、运营灵活性和资本效率 同时为更高的金属价格提供了有意义的杠杆 并在较低金属价格环境中保持了韧性 [5] - 在可行性研究之外 DeLamar提供了巨大的长期上行潜力和战略选择性 包括目前未纳入经济分析的硫化物矿产资源 以及多个近矿和区域勘探目标 [56] - 下一步 公司将推进许可和施工准备工作 近期重点包括推进详细工程设计和执行规划 有机会进一步优化生产计划、采矿顺序和堆浸设施设计 以最大化Florida Mountain矿床的早期产量 [57]

公司表现与行业对比 - Integra Resources Corp (ITRG) 年初至今股价上涨约251.8%，显著超越基础材料板块21.5%的平均回报率 [4] - 公司所属的Zacks板块排名为第7位，该排名涵盖16个不同行业组别 [2] - 过去三个月，市场对ITRG全年收益的一致预期上调了52.7%，显示分析师情绪转好且盈利前景改善 [4] 公司评级与同业比较 - Integra Resources Corp 目前拥有Zacks Rank 2（买入）评级，该评级模型侧重于盈利预测修正 [3] - 公司所属的“其他采矿”行业包含69家公司，行业年初至今平均上涨23.9%，公司表现优于行业平均水平 [6] - 同业公司Kinross Gold (KGC) 年初至今上涨175.2%，其当前年度每股收益（EPS）的一致预期在过去三个月上调24.8%，并拥有Zacks Rank 1（强力买入）评级 [5] 行业表现细分 - Kinross Gold所属的“黄金采矿”行业包含41家公司，行业排名第28位，年初至今整体上涨123.3% [6] - “其他采矿”行业在Zacks行业排名中位列第76位 [6]

公司财务业绩摘要 - 第三季度收入同比增长36%至3.45亿美元，九个月收入同比增长100%至9.254亿美元 [7] - 第三季度矿山运营收益为1.97亿美元，九个月矿山运营收益为4.741亿美元，较去年同期分别大幅增长 [7] - 第三季度净利润为1.423亿美元，九个月净利润为3.446亿美元，连续两个季度创下历史新高 [5][7] 公司运营业绩摘要 - 第三季度黄金总产量为41,150盎司，同比下降18%，但九个月黄金总产量为129,350盎司，同比增长27% [7] - 第三季度铜产量为4,230万磅（约19,204吨），九个月铜产量为1.193亿磅（约54,127吨），均高于去年同期水平 [7] - 第三季度运营现金流为2.347亿美元，九个月运营现金流为5.696亿美元，显示强劲的现金生成能力 [7] 公司战略与管理层评论 - 管理层认为创纪录的净利润验证了战略决策的前瞻性，并体现了运营效率的显著提升 [5] - 公司目标是通过增加现有矿山产量、扩大资源基础及国际并购来为股东创造价值 [8] - 公司运营两座矿山：位于中国内蒙古的CSH金矿和位于西藏的甲玛铜金多金属矿 [8]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录达到7070万美元[9] 平均实现金价为每盎司3464美元[9] 年初至今平均实现金价为每盎司3228美元[37] - 第三季度调整后收益为1630万美元或每股010美元[10] 年初至今调整后收益为3250万美元或每股019美元[37] - 第三季度佛罗里达峡谷矿场运营现金流为3560万美元[9] 公司季度末现金余额为8120万美元[10] 创下公司历史上最强的财务状况[10] - 第三季度黄金产量为20653盎司[9] 现金成本为每盎司1876美元[9] 矿场全部维持成本为每盎司2647美元[9] 年初至今矿场全部维持成本为每盎司2542美元[14] 处于公司2025年AISC指导范围2450-2550美元的上限[14] - 第三季度在佛罗里达峡谷部署了1710万美元的维持和增长资本[9] 其中1540万美元为维持资本[15] 年初至今维持资本支出总计3560万美元[15] 18亿美元为非维持增长资本[15] 年初至今增长资本支出为260万美元[15] 各条业务线数据和关键指标变化 佛罗里达峡谷矿场 - 第三季度开采约250万吨矿石和340万吨废石[12] 剥采比为134[12] 年初至今总计开采860万吨矿石和820万吨废石[12] 剥采比为095[12] 第四季度采矿率预计保持高位[13] - 第三季度黄金产量20653盎司[9] 年初至今产量58063盎司[14] 符合70000-75000盎司的年度指导目标[14] 增产得益于3A期堆浸垫上新放置盎司的回收以及1期和2期堆浸垫残余盎司的回收[13] - 平均黄金加工回收率为607%[14] 与第二季度的605%相似[14] 符合年度预期[14] - 3B期堆浸垫建设在第三季度继续[13] 预计第四季度完成调试[13] - 2025年维持资本支出指导范围为4800万-5300万美元[17] 增长资本指导范围为800万-1000万美元[18] 第三季度资本支出略低于预期[17] 预计差额将在第四季度补足[17] 迪拉马尔项目 - 矿山运营计划已被土地管理局接受[10] 预计2026年初明确联邦许可路径[10] - 可行性研究取得重大进展[10] 预计2025年第四季度公布[10] - 8月与肖肖尼-派尤特部落签署了关系协议[11] 建立了变革性的长期合作伙伴关系[11] 内华达北部项目 - 项目包括野猫和山景矿床[33] 第三季度继续对野猫岩心进行冶金测试[33] - 野猫勘探运营计划的环境分析已完成[33] 山景勘探运营计划的环境分析也已完成[34] 最终环境评估将于2025年第四季度发布[34] - 预计2025年第四季度获得内华达州环境保护局采矿规范与复垦局的复垦许可[33][34] - 计划2026年开始更新内华达北部的技术报告[34] 目标在2027年初发布[34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司受益于纽约证券交易所上市[40] 提高了整体流动性和投资者吸引力[40] 鉴于市值和流动性增加[40] 预计未来几个月有资格加入更多指数[40] 包括GDXJ[40] - 当前黄金价格环境给成本带来压力[15] 主要体现在权利金和消费税的增加[15] 金价每盎司变化100美元[15] 预计会导致现金成本和矿场AISC均变化7美元[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购佛罗里达峡谷矿场使公司从黄金开发商转变为黄金生产商[5] 主要目标是为旗舰开发阶段项目迪拉马尔和内华达北部提供稳定可靠的现金流来源[5] 避免稀释性年度股权融资[5] - 对佛罗里达峡谷进行重大再投资[6] 包括堆浸垫扩建、增加资本废石剥离、移动设备车队更新、工艺优化和加强矿山规划[6] 目标是维持和增长佛罗里达峡谷[6] 延长其矿山寿命[6] 解决历史投资不足问题[6] 更新的矿山寿命计划预计2026年上半年发布[6] - 现金流使得公司能够加快和加强迪拉马尔项目的可行性研究和许可工作[7] 并增加内华达北部项目的预算以完成关键测试工作[7] - 长期愿景是建立一家专注于美国的中间层级黄金生产商[7][42] 公司拥有美国大盆地地区最大规模的非大型矿业公司控制的黄金和白银资源库存之一[41] 项目位于全球最佳矿业管辖区爱达荷州和内华达州[41] - 公司专注于严格的资本配置[41] 并将在长期范围内评估支持战略目标的战略性增值并购机会[40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对公司来说是变革之年[5] 佛罗里达峡谷连续第三个季度成功实现了提供现金流的目标[5] 在当前金价环境下产生显著现金流[5] 改变了公司的财务状况[5] - 未来几个季度是佛罗里达峡谷长期持续改进计划中资本密集的阶段[6] 公司正在为未来几年更高效、寿命更长、成本状况改善的运营奠定基础[6] - 预计2025年全年成本将略高于指导范围上限[17] 主要由于金价上涨导致的权利金和消费税增加[17] - 迪拉马尔是美国为数不多的处于可行性阶段、正在积极通过联邦矿山许可推进的大型贵金属项目之一[39] 凸显了该项目的稀缺性和价值[39] 其他重要信息 - 与肖肖尼-派尤特部落的关系协议是美国本土48个州前所未有的[31] 既承认部落主权[31] 又合作推动在联邦管理土地上项目的可持续长期经济发展[31] 该协议是五年合作的成果[31] 将为迪拉马尔项目整个矿山寿命期的合作伙伴关系提供指导[31] - 2025年增长钻探计划于第二季度启动[19] 第三季度取得显著进展[19] 计划范围从10000米增加到16000米[19] 截至9月底已完成约13000米[19] 该计划旨在支持2026年更新的矿产资源和储量声明以及矿山寿命计划[19] - 钻探计划重点关注三个关键领域：历史低品位矿石废料的近地表氧化物潜力、现有矿坑之间原地资源的扩展、侧向延伸和坑内加密钻探测试[19] - 对南北废石堆的初步钻探结果显示了佛罗里达峡谷近期的氧化物增长潜力[20] 北废石堆估计潜在体积为1900万-3200万吨[22] 品位范围为每吨011-025克氧化物黄金[22] 南废石堆估计潜在体积为1500万-2400万吨[22] 品位范围为每吨011-025克氧化物黄金[22] 合并废石堆估计潜在体积为3400万-5600万吨[22] 品位范围为每吨011-025克黄金[22] 这些潜在数量和品位是概念性的[23] 不构成合规的矿产资源或矿产储量[23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 残余盎司的生产前景如何？能否持续到2026年？[44] - 回答: 目前大约一半的产量来自残余盎司[47] 预计这种情况会持续相当长一段时间[47] 会逐渐减少[47] 但这是一个按月按年计算的过程[47] 目前生产情况良好[47] 问题: 美国政府停摆是否影响了迪拉马尔项目的许可？[48] - 回答: 由于公司与土地管理局有成本回收计划[48] 专门为处理公司文件的人员支付工资[48] 因此在政府停摆期间这些人员仍在工作[48] 许可时间表没有因政府停摆而延迟[48] 问题: 在进行佛罗里达峡谷和迪拉马尔的研究时，将使用何种金价假设？[50] - 回答: 公司关注行业共识[51] 试图保持在与同行发布研究一致的水平[51] 看到的研究金价范围从2500美元到3000美元不等[51] 尚未最终选定价格[51] 将根据市场情况确定[51] 可能会参考过去两年平均金价约2700美元或过去三年平均金价约2400美元的范围[54] 不同项目可能因时间不同而使用不同价格[52] 敏感性表格将捕捉价格差异[53] 问题: 佛罗里达峡谷的主要资本投资何时结束？自由现金流何时能显著增加？[56] - 回答: 根据当前运营计划[57] 资本支出预计在2026年底至2027年初减少[57] 但考虑到额外的钻探和金价上涨[57] 可能会考虑矿山扩张和更多剥离[57] 这可能会影响资本支出[57] 2026年上半年发布的可行性研究将揭示未来的资本需求[59] 目前难以给出确切的时间和金额[58] 问题: 矿山设备车队的更新计划是怎样的？[61] - 回答: 已购买八辆新卡车[62] 将从11月开始陆续交付[62] 用于替换最老的777型卡车[62] 约两辆785型卡车替换三辆777型卡车[62] 其余2021年购买的车队将在2026年和2027年进行第二次大修[62] 目前计划是按需 refurbish[62] 如果未来有增长[64] 会确保车队资本支出合适[64] 问题: 对南北废石堆和坑间区域的钻探有何发现？是否有意外情况？[69] - 回答: 过去这些区域有钻探[70] 但有些区域稀疏[70] 公司采用与迪拉马尔项目类似的方法[70] 结合反循环钻探和声波钻探[70] 初步结果显示两种方法相关性很好[71] 也与历史钻探数据吻合[71] 坑间区域的钻探是为了填补空白[71] 以便将来可能将矿坑扩展到这些区域[71] 结果令人鼓舞[72] 见到了可观的矿化宽度和不错的品位[72] 明年这些区域将进行大量钻探[73] 具体米数尚未确定[73] 问题: 新研究涉及的物料是否在已许可区域内？是否需要新的许可？[77] - 回答: 南北废石堆和坑间区域都在矿山运营计划边界内[77] 不需要新的许可[77] 区域上[78] 例如南部的Standard矿床已有运营计划[78] 钻探那里也不需要新许可[78] 其他一些区域有勘探许可[78] 某些区域可能需要申请五英亩通知[78] 但过程不繁琐[78] 总之[79] 在矿山运营计划范围内、靠近破碎机的物料都不需要新许可[79]

业绩总结 - 2025年第三季度收入达到7070万美元，调整后净收益为1630万美元，自由现金流为3560万美元[15] - 第三季度销售成本为4210万美元，矿山经营收益为2860万美元，季度经营利润率约为40%[55] - 第三季度调整后收益为1630万美元，每股收益为0.10美元，2025年迄今调整后收益总计3250万美元，每股收益为0.19美元[55] 用户数据 - 2025年第三季度金矿产量为20,653盎司，销售量为20,265盎司[16] - 第三季度平均实现黄金价格为3464美元/盎司，较2025年迄今的3228美元/盎司有所上升[62] 未来展望 - 2025年生产指导为70,000至75,000盎司，预计总现金成本为每盎司1,800至1,900美元，矿场综合现金成本为每盎司2,450至2,550美元[22] - 预计2025年矿场综合现金成本将略高于指导水平，主要由于金价上涨导致的特许权使用费增加[20] - 2025-2026年将进行重大资本再投资，以支持长期盈利能力，包括矿场优化和持续资本支出[23] - 预计2026年将更新矿藏和资源的储量及矿山生命周期计划[24] 新产品和新技术研发 - DeLamar项目的可行性研究预计将在2025年第四季度发布[38] - Nevada North项目的技术报告预计将在2027年初发布[49] - Wildcat和Mountain View的环境分析已完成，最终环境评估预计将在2025年第四季度发布[52] 市场扩张和并购 - Integra与Shoshone-Paiute部落签署的关系协议旨在推动DeLamar项目的发展，增强项目的可预测性和效率[44] 其他新策略和有价值的信息 - 第三季度持续资本支出为1720万美元，主要用于新浸出垫的建设、废石剥离和设备翻新[19] - 历史北矿和南矿的初步钻探结果显示出近期增长潜力，估计总量在34至56百万吨之间，金品位在0.11至0.25克/吨[31] - 截至2025年9月30日，现金余额为8120万美元，营运资金（不包括衍生品）为7090万美元[55] - 第三季度处理的矿石量为2,533千吨，废石量为3,399千吨，剥离比为1.34[17] - 金矿回收率为60.7%，与预期一致[19] - 第三季度的现金成本为每盎司1876美元，矿山综合持续成本（AISC）为每盎司2766美元[71]

Unaudited Condensed Interim Consolidated Financial Statements and Notes FOR THE THREE AND NINE MONTHS ENDING SEPTEMBER 30, 2025 Condensed Interim Consolidated Statements of Financial Position (unaudited, in thousands of U.S. dollars) | | | September 30, | December 31, | | --- | --- | --- | --- | | | | 2025 | 2024 | | Assets | | | | | Current assets | | | | | Cash and cash equivalents | $ | 81,192 $ | 52,190 | | Investments | | 380 | 363 | | Inventories (Note 8) | | 42,283 | 58,020 | | Prepaids and other ass ...