Johnson Outdoors (NASDAQ: JOUT ) is a solid company that owns a multitude of brands that have helped generate steady profits and cash flows historically. While the company's shares aren't irresistibly cheap right now, they have beenI am a value investor with a concentrated portfolio, focusing on rare and exceptional buying opportunities. As a keen reader of Value Investing literature, I am well versed in the teachings of 'super investors' such as Warren Buffett, Charlie Munger, Benjamin Graham and several o ...

Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. This writing is for informational purposes only. All opinions expressed herein are not investment reco ...

核心财务表现 - 公司第三季度GAAP每股收益为0.75美元，远超分析师预期的0.24美元 [1] - 第三季度GAAP收入达1.807亿美元，同比增长5%，高于预期的1.766亿美元 [1] - 毛利率提升1.8个百分点至37.6%，运营利润从去年同期的亏损50万美元转为盈利730万美元 [2][7] - 净利润同比激增381.3%至770万美元，主要得益于钓鱼和潜水部门表现强劲 [2] 业务板块分析 - 钓鱼部门收入同比增长8%至1.407亿美元，运营利润翻倍，主要受Humminbird XPLORE系列触屏渔具推动 [5] - 潜水部门(SCUBAPRO品牌)销售额增长7%，运营利润从90万美元提升至160万美元 [6] - 露营及水上运动部门销售额下降14%，但剔除已停产的Eureka帐篷业务后实际增长3% [6] 战略与运营亮点 - 产品创新是核心战略，钓鱼电子设备Humminbird XPLORE系列获2025年ICAST展会"最佳电子产品"奖 [4][5] - 运营效率提升：促销折扣减少带动毛利率改善，运营费用同比下降170万美元 [7][8] - 库存同比减少6900万美元，现金及短期投资达1.61亿美元，资产负债表持续优化 [9] 行业与产品动态 - 公司产品组合包括Minn Kota电动推进器、Jetboil便携炉具、Old Town独木舟等知名户外品牌 [3] - 钓鱼技术领域持续领先，潜水装备受益于市场环境改善和汇率利好 [5][6] - 新型脚踏/电动推进水上交通工具在Old Town产品线中获得超预期市场反响 [6] 未来关注重点 - 未提供具体财务指引，但强调需应对关税、进口部件成本通胀等宏观挑战 [10] - 钓鱼部门表现和新品推广(如Humminbird XPLORE)将是持续增长关键驱动 [11] - 亚洲供应链依赖导致的关税风险仍需警惕 [11]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度净销售额为180,655美元，同比增长8,183美元（5%），主要得益于多个产品类别的创新和新产品成功[129] - 公司前九个月净销售额为456,653美元，同比下降30,319美元（6%），主要由于钓鱼业务部门销售额下降21,595美元（6%）[141][142] - 公司第三季度营业利润为7,330美元，去年同期营业亏损506美元，主要由于销售额增长、毛利率改善和营业费用减少[152] - 公司九个月营业亏损为8,008美元，去年同期亏损713美元，主要由于销量下降、促销定价和低毛利产品占比增加[153] - 公司第三季度净利润为7,742美元（每股0.75美元），去年同期为1,622美元（每股0.16美元）[159] - 公司九个月净亏损为5,244美元（每股0.52美元），去年同期净利润为7,733美元（每股0.75美元）[159] 成本和费用（同比环比） - 公司第三季度运营费用为60,597美元，同比下降1,731美元，主要由于佣金率和促销费用的降低[150] - 公司九个月营业费用为166,984美元，同比下降9,836美元（5.6%），主要由于销量驱动费用减少和递延薪酬计划费用减少3,948美元[151] 各条业务线表现 - 钓鱼业务部门第三季度净销售额为140,679美元，同比增长10,142美元（8%），主要由于新产品的推出[138] - 露营和水上娱乐业务部门第三季度净销售额为18,908美元，同比下降3,089美元（14%），主要由于公司退出了Eureka!品牌[139] - 潜水业务部门第三季度净销售额为21,201美元，同比增长1,340美元（7%），主要由于某些地区市场条件的改善[140] - 前九个月露营和水上娱乐业务部门净销售额为46,211美元，同比下降6,760美元（13%），主要由于Eureka!品牌的退出[144] - 前九个月潜水业务部门净销售额为52,705美元，同比下降1,558美元（3%），主要由于市场需求的疲软[145] 管理层讨论和指引 - 公司在2025财年第一季度完成了对一家潜水设备制造商的收购，交易金额为12,197美元，预计将为潜水业务部门带来新产品和运营效率提升[130] 其他财务数据 - 公司第三季度毛利率提升至37.6%，较去年同期的35.8%有所改善，主要由于销售量的增加带来的间接费用吸收改善[129][148] - 公司九个月利息支出为164美元，同比增长49美元（42.6%），利息收入为2,585美元，同比下降593美元（18.7%）[154] - 公司第三季度其他收入为2,292美元，同比增长1,965美元（601%），主要由于递延薪酬计划相关投资收益增加2,012美元[156] - 公司九个月其他收入为1,318美元，同比下降6,150美元（82.4%），主要由于递延薪酬计划投资收益减少3,948美元和去年出售建筑物收益1,900美元[157] - 公司现金及短期投资总额为161,022美元，同比增长12,653美元（8.5%），债务资本化比率保持0%[160] - 公司九个月经营活动现金流为32,810美元，同比增长10,911美元（49.8%），主要由于营运资本减少[162][164]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季销售额增长5%至1.807亿美元，去年同期为1.725亿美元 [5] - 营业利润显著改善至730万美元，去年同期为营业亏损 [6] - 税前利润因销售额增长、毛利率改善和运营费用减少而显著增加 [11] - 第三季度毛利率为37.6%，较去年同期提升1.8个百分点 [11] - 运营费用较去年同期第三季度减少170万美元，若剔除递延薪酬计划估值增加的200万美元影响，则运营费用减少370万美元 [11] - 截至6月的库存余额为1.637亿美元，较去年同期第三季度减少约5940万美元，且较财年末有所下降 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钓鱼业务中，Humminbird的新鱼探技术Megalive two sonar和新的Explorer Fish Finder单位需求超预期 [6] - Explorer系列在ICAST上荣获最佳电子产品奖 [6] - Minkota品牌的Riptide Instinct无刷拖钓马达获得Boating Magazine颁发的Marine Power Innovation Award [6] - 露营和水上工具业务中，Jetboil最新的快煮系统订单因煮沸时间和燃料效率方面的特点而持续超预期 [7] - 尽管水上工具市场疲软且行业面临困境，Old Town品牌仍保持韧性并持续进行行业领先的创新 [7] - 潜水业务业绩在第三季度市场条件改善的背景下略有提升 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括市场领先的创新、运营效率和电子商务 [10] - 公司继续投资于成为创新领导者以推动未来增长 [7] - 公司专注于寻找方法推动整个业务的运营效率提升 [9] - 本财年初收购的长期供应商的整合工作仍在继续，预计将带来计划中的效益 [9] - 成本节约计划在当前环境下仍然至关重要，公司致力于优化产品成本和提升运营效率 [12] - 公司已对某些产品线采取定价行动，并将继续评估整个产品组合的定价，同时考虑消费者动态和竞争情况 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场持续波动，但本季度的积极结果强化了聚焦投资于市场领先创新对品牌持续增长和成功的重要性 [6] - 全球宏观经济挑战继续给市场带来不确定性 [9] - 潜水市场因全球经济和消费者旅行方面的不确定性而持续面临挑战，但公司对未来定位良好 [8] - 关税环境仍然动态变化，公司已在缓解策略上取得进展，并将随着关税形势演变和更清晰的信息而继续调整 [12] - 公司无负债的资产负债表和现金状况增强了其韧性 [10] 其他重要信息 - 公司资产负债表保持无负债状态，并拥有稳健的现金头寸 [13] - 销量提升带来的间接费用吸收、定价改善和成本节约努力推动了毛利率改善，部分被关税的适度影响所抵消 [11] - 促销和专业服务费用的减少是运营费用下降的原因之一 [11] - 公司对为股东创造长期价值的能力和计划保持信心 [13] 问答环节所有的提问和回答 问题: 季度内销售节奏以及7月份的初步情况 - 季度内每个月销售均有改善，呈现积极趋势 [15] - 谈及第四财季为时尚早，该季度接近季节末，公司希望以良好态势结束，并期待下一季节能有更多稳定性 [15] 问题: 关税的未来影响 - 预计第四季度将有更多成本流入，预计关税将随库存流转而被费用化 [17] - 关税情况每日、每周都在变化，公司已准备好缓解这些关税，并在供应链方面取得良好进展，将继续寻找其他替代方案 [17][18] 问题: 通过定价行动缓解关税影响 - 已对投资组合中的某些产品线采取定价行动，将继续评估整个产品组合的定价，同时考虑消费者动态和竞争情况 [19] 问题: 成本节约计划的更新 - 成本节约计划是强有力的，去年实现了大量工厂效率，今年继续这项工作，并专注于产品成本改进，相关举措组合令人期待 [20] 问题: 较低的折扣促销活动能否持续 - 公司处于竞争激烈的市场，会根据需要制定计划，第四季度通常不是旺季，但展望未来，促销将始终作为一种战术取决于市场情况 [21] 问题: ICAST获奖对需求的影响 - ICAST是目标受众关注的展会，Explorer Fish Finder单位获得认可增加了发展势头，该产品开局良好 [22][23] 问题: 未来几个季度进一步降低库存的可能性 - 公司正在努力进一步降低库存，已取得良好进展，并感觉有能力建立流程进行管理，但需注意宏观经济环境和关税可能增加成本或库存的警示 [24][25]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长5%至1.807亿美元，去年同期为1.725亿美元 [5] - 营业利润显著改善至730万美元，去年同期为营业亏损 [6] - 毛利率提升1.8个百分点至37.6%，主要得益于销量增加、定价改善和成本节约 [11] - 营业费用同比下降170万美元，若剔除递延薪酬计划估值增加的200万美元影响，实际下降370万美元 [11] - 库存水平显著改善，6月底库存余额为1.637亿美元，同比下降5940万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 钓鱼业务：Humminbird新型鱼探技术和Explorer系列鱼探设备需求超预期，Explorer系列获得ICAST最佳电子设备奖 [6] - 露营和水上运动业务：Jetboil新型快速煮沸烹饪系统订单超预期，Old Town品牌在疲软市场中保持韧性 [7] - 潜水业务：第三季度略有改善，但全球经济和消费者旅行不确定性仍带来挑战 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 钓鱼业务创新产品获得市场认可，Minkota品牌的Riptide Instinct无刷拖曳电机获得船舶动力创新奖 [6] - 水上运动市场整体疲软，但Old Town品牌通过创新保持领先地位 [7] - 潜水市场受全球经济不确定性和消费者旅行影响仍面临挑战 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于市场领先创新、运营效率和电子商务 [10] - 继续整合本财年初收购的长期供应商，预计将带来预期收益 [9] - 无债务资产负债表和现金状况增强了公司韧性 [10] - 成本节约计划持续推进，重点关注产品成本和运营效率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济挑战继续带来市场不确定性 [9] - 对通过创新驱动未来健康盈利增长充满信心 [10] - 关税环境仍然动态变化，已制定缓解策略并继续调整 [12] - 季度内销售逐月改善，呈现积极趋势 [15] 其他重要信息 - 公司保持无债务状态和稳健现金状况 [13] - 继续致力于为股东创造长期价值 [13] - 已采取部分产品线涨价措施，未来将继续评估全产品组合定价 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: 季度内销售趋势和7月表现 - 回答: 季度内销售逐月改善，呈现积极趋势，对下一季度保持乐观但需考虑季节性因素 [15] 问题: 关税影响展望 - 回答: 预计第四季度将看到更多关税成本流入，已制定缓解策略并将继续调整 [18] 问题: 定价行动 - 回答: 已在部分产品线采取涨价措施，未来将继续评估全产品组合定价 [19] 问题: 成本节约计划进展 - 回答: 成本节约计划稳健推进，重点关注工厂效率和产品成本改进 [20] 问题: 促销活动可持续性 - 回答: 将根据市场竞争情况灵活调整促销策略 [21] 问题: 行业奖项对需求影响 - 回答: ICAST奖项增强了目标受众对Explorer鱼探设备的认可和需求 [23] 问题: 库存进一步减少可能性 - 回答: 库存管理取得良好进展，仍有改进空间但需考虑宏观经济和关税影响 [25]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 75美元 远超Zacks一致预期的0 24美元 同比增长368 75% [1] - 季度营收达1 8066亿美元 超出预期2 29% 同比增长4 75% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 市场反应与预期 - 本季度盈利超预期幅度达212 50% 上一季度超预期幅度为4 76% [1] - 年初至今股价仅上涨0 6% 跑输标普500指数7 8%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股亏损0 68美元 营收1 2032亿美元 [7] - 本财年共识预期为每股亏损1 70美元 营收5 7294亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势在财报发布前呈现混合状态 [6] 行业对比 - 所属休闲娱乐产品行业在Zacks行业排名中处于后26% [8] - 同业公司Acushnet预计下季度每股收益1 33美元 同比增长19 8% [9] - Acushnet预计营收7 1347亿美元 同比增长4 3% 过去30天盈利预测未调整 [9]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度净销售额增长5%至1.807亿美元，去年同期为1.725亿美元[3] - 第三季度营业利润为730万美元，去年同期营业亏损50万美元[4] - 第三季度税前利润为1050万美元，去年同期为90万美元[5] - 第三季度净利润为770万美元，每股摊薄收益0.75美元，去年同期净利润为160万美元，每股摊薄收益0.16美元[5] - 公司2025财年前九个月净销售额为4.567亿美元，同比下降6.2%[6] - 前九个月营业亏损为800万美元，去年同期亏损70万美元[6] - 前九个月净亏损为520万美元，每股摊薄亏损0.52美元，去年同期净利润为770万美元，每股摊薄收益0.75美元[7] 毛利率 - 第三季度毛利率提升至37.6%，去年同期为35.8%[4] 各业务线表现 - 钓鱼业务收入增长8%，露营和水上娱乐业务收入下降14%（剔除Eureka!业务影响后增长3%），潜水业务收入增长7%[8] 现金及短期投资 - 截至2025年6月27日，公司现金及短期投资为1.61亿美元，去年同期为1.484亿美元[8]

公司财务信息 - 公司将于2025年8月1日市场开盘前发布2025财年第三季度财务业绩 [1] - 公司将在东部时间上午11:00举行电话会议和网络直播讨论财务业绩并提供公司最新动态 [1] 公司业务概述 - 公司是全球领先的户外休闲设备和技术创新企业致力于激发更多人体验户外活动的魅力 [3] - 公司设计、制造和销售四大类别的消费级品牌产品包括水上休闲设备、钓鱼装备、潜水设备和露营装备 [3] - 公司旗下知名品牌包括Old Town独木舟和皮划艇、Carlisle桨、Minn Kota拖钓马达、SCUBAPRO潜水装备等 [3] 投资者信息 - 电话会议的网络直播可通过公司官网访问且仅限收听 [2] - 会议重播将在公司官网投资者关系板块提供为期30天 [2] - 公司官网为www.johnsonoutdoors.com [4] 联系方式 - 公司联系人Patricia Penman电话262-631-6600 [4]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第二季度净销售额为168,349千美元，较上年同期减少7,507千美元，降幅4%[126][131] - 2025财年上半年净销售额为275,998千美元，较上年同期减少38,502千美元，降幅12%[135] - 2025年第一季度合并运营利润为4901美元，上年同期运营亏损为253美元；2025年前六个月合并运营亏损为15338美元，上年同期为207美元[146][147] - 2025年第一季度净收入为2304美元，摊薄后每股0.22美元，上年同期为2156美元，摊薄后每股0.21美元；2025年前六个月净亏损为12986美元，摊薄后每股1.26美元，上年同期净收入为6111美元，摊薄后每股0.59美元[154] 成本和费用（同比环比） - 2025年3月28日止三个月销售成本为109,483千美元，较上年同期减少4,942千美元；上半年销售成本为184,949千美元，较上年同期减少15,266千美元[141] - 2025年第一季度利息费用为68美元，上年同期为40美元；2025年前六个月利息费用为115美元，上年同期为78美元；2025年第一季度利息收入为625美元，上年同期为857美元；2025年前六个月利息收入为1658美元，上年同期为2055美元[148] - 2025年第一季度其他费用为1300美元，上年同期其他收入为2448美元；2025年前六个月其他费用为974美元，上年同期其他收入为7141美元[151][152] - 2025年第一季度和前六个月的有效税率分别为44.6%（费用）和 - 12.1%（收益），上年同期分别为28.4%和31.4%[153] - 2025年前六个月折旧和摊销费用为10041美元，上年同期为9949美元；资本支出为7378美元，上年同期为10203美元[160][161] 各条业务线表现 - 2025财年第二季度，钓鱼业务净销售额为134,891千美元，较上年同期减少3,717千美元，降幅3%[132] - 2025财年上半年，钓鱼业务净销售额为217,363千美元，较上年同期减少31,737千美元，降幅13%[136] - 2025财年第二季度，露营与水上运动业务净销售额为17,852千美元，较上年同期减少2,396千美元，降幅12%[133] - 2025财年上半年，露营与水上运动业务净销售额为27,303千美元，较上年同期减少3,671千美元，降幅12%[137] - 2025财年第二季度，潜水业务净销售额为15,820千美元，较上年同期减少1,104千美元，降幅7%[134] - 2025财年上半年，潜水业务净销售额为31,504千美元，较上年同期减少2,898千美元，降幅8%[140] 其他财务数据 - 2025年3月28日止三个月毛利率为35.0%，与上年同期基本持平；上半年毛利率为33.0%，较上年同期的36.3%有所下降[142][143] - 截至2025年3月28日，现金及现金等价物和短期投资总计93951美元，上年同期为84270美元；公司债务与总资本比率在2025年3月28日和上年同期均为0%，总债务余额均为0美元[155] - 截至2025年3月28日，应收账款净额为116776美元，较上年同期减少12569美元；存货为180057美元，较上年同期减少69144美元；应付账款为44323美元，上年同期为50374美元[156] - 2025年前六个月经营活动使用现金38566美元，上年同期为51764美元；投资活动使用现金7749美元，上年同期提供现金7031美元；融资活动使用现金6879美元，上年同期为6945美元[157] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月28日，公司在外国税务管辖区的银行账户中持有约56367美元的现金、现金等价物和短期投资[163]