财务数据和关键指标变化 - 2020年上半年总承保保费为37亿美元，同比增长12%，主要来自保险业务的增长，保险业务承保保费为30亿美元，同比增长16% [14] - 2020年上半年综合赔付率为103%，较2019年的95%有所上升，主要由于COVID-19相关损失的影响 [15] - 2020年第二季度综合赔付率为88%，较去年同期的95%有所改善，主要由于前期事故年损失准备金的正向发展 [16] - 2020年上半年投资亏损为7.7亿美元，去年同期为净投资收益100万美元，同比下降1.8亿美元 [22] - 2020年上半年净投资收入为1.84亿美元，较去年同期的2.26亿美元有所下降，主要由于短期利率下降和固定收益证券持有量减少 [23] - 2020年上半年Markel Ventures收入为12亿美元，较去年同期的11亿美元有所增长，EBITDA为1.73亿美元，较去年同期的1.6亿美元有所增长 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务2020年第二季度承保保费同比增长14%，上半年同比增长16%，主要由于专业责任险、一般责任险、海事和能源险以及个人险种的增长 [36] - 保险业务2020年第二季度综合赔付率为88%，较去年同期的95%有所改善，主要由于前期事故年损失准备金的正向发展、费用率下降以及当前事故年损失率下降 [37] - 再保险业务2020年第二季度综合赔付率为90%，较去年同期的96%有所改善，主要由于财产险产品线的损失率下降以及费用率下降 [42] - Markel Ventures业务2020年上半年收入增长主要来自服务业务的贡献，部分被产品业务的收入下降所抵消 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际保险业务中，COVID-19相关损失主要来自活动取消和业务中断保险，且这些保单中没有特定的疫情排除条款 [18] - 专业责任险、贸易信用险和工人赔偿险等产品线可能会受到COVID-19间接损失的影响，但目前尚未看到显著的损失增加 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于保险业务的增长，特别是在当前保险价格上涨的背景下，认为这是最佳的资本配置决策 [51][52] - 公司计划减少对公开市场股票的敞口，增加现金和固定收益资产，以支持保险业务的增长 [53][57] - 公司认为当前保险市场的价格环境是可持续的，并计划充分利用这一机会 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为COVID-19疫情带来了前所未有的挑战，但公司通过多样化的业务结构和强大的资产负债表，能够应对当前的不确定性 [31] - 管理层对保险业务的未来表现持乐观态度，认为尽管存在不确定性，但公司能够在未来六个月内取得显著进展 [34] - 管理层认为当前保险市场的价格环境是可持续的，并计划充分利用这一机会 [92] 其他重要信息 - 公司在2020年5月发行了6亿美元的优先股，以增强资本和流动性 [29] - 公司持有的固定收益证券组合平均评级为AA，债务与总资本比率为24%，且无未担保高级债务到期 [30] 问答环节所有提问和回答 问题: ILS业务的展望 - 管理层对ILS业务的展望持积极态度，预计随着市场趋于稳定，将在下半年看到更多的资产管理规模增长 [63][64] 问题: 一般责任险中的社会通胀问题 - 管理层认为COVID-19对社会通胀的影响尚不明确，但当前的费率增长已经超过了社会通胀的影响 [65] 问题: 工人赔偿险的稳定性 - 管理层认为工人赔偿险的保费受到COVID-19的影响较大，但损失线的影响相对较小，预计该业务将面临一定的压力 [67][69] 问题: 保险业务的费率增长 - 管理层表示，一般责任险、专业责任险和财产险的费率增长最为显著，部分产品线的费率增长达到两位数 [72][73] 问题: COVID-19相关业务的承保策略 - 管理层表示，公司已经大幅减少了活动取消保险的承保，并且在未来的财产险合同中会加入传染病排除条款 [98][99] 问题: Markel Ventures的收入构成 - 管理层表示，剔除新收购的业务，Markel Ventures的收入同比下降了14%，EBITDA同比下降了7% [100] 问题: 优先股发行的原因 - 管理层表示，优先股发行是为了增强短期流动性和资本状况，并利用保险市场的增长机会 [101][102] 问题: 损失成本趋势与费率增长的关系 - 管理层认为，当前的费率增长已经为应对社会通胀创造了足够的缓冲，预计未来几个季度将看到损失率的改善 [110][111] 问题: Lodgepine的筹资进展 - 管理层表示，投资者在COVID-19初期较为谨慎，但随着市场稳定，筹资活动正在逐步恢复，预计将在秋季获得更多承诺 [114][115] 问题: 医疗专业责任险的表现 - 管理层表示，该业务在过去几年中面临挑战，目前规模较小，但随着市场改善，公司正在利用这一机会 [117] 问题: 新业务的增长趋势 - 管理层表示，保险业务的新业务增长在2020年上半年保持在中双位数水平，预计这一趋势将持续 [118]

公司收购与投资承诺 - 2020年4月公司收购Lansing Building Products, LLC的控股权，持股比例达91%[166] - 公司承诺向Lodgepine Fund Limited投资最高1亿美元[172] 各业务线利润情况 - 2020年第二季度保险业务承保利润为1.35073亿美元，再保险业务承保利润为0.24755亿美元[180] - 2020年上半年保险业务承保亏损为0.71301亿美元，再保险业务承保亏损为0.09204亿美元[180] - 2020年第二季度投资业务利润为10.06804亿美元，2019年同期为5.37286亿美元[180] - 2020年上半年投资业务亏损为5.86578亿美元，2019年同期利润为12.63407亿美元[180] - 2020年第二季度Markel Ventures业务利润为0.79404亿美元，2019年同期为0.81677亿美元[180] - 2020年上半年Markel Ventures业务利润为1.21161亿美元，2019年同期为1.11589亿美元[180] 股东综合情况 - 2020年上半年股东综合亏损为2.60416亿美元，主要因COVID - 19导致投资和承保损失[180][183] 税前净投资情况 - 2020年上半年税前净投资损失为7.702亿美元，2019年为税前净投资收益10亿美元[184] 综合赔付率情况 - 2020年第二季度综合赔付率为88%，2019年同期为95%，下降原因是费用率和当期事故年赔付率降低，以及保险部门前期事故年损失准备金发展更有利[188][189] - 2020年上半年综合赔付率为103%，2019年同期为95%，上升是因新冠疫情损失，部分被前期事故年损失准备金发展和费用率降低抵消，疫情相关净损失和损失调整费用为3.25亿美元，占综合赔付率12个百分点[188][190] - 2020年第二季度保险部门综合赔付率为88%，2019年同期为95%，下降因前期事故年损失准备金发展、费用率和当期事故年赔付率降低[188][195][196] - 2020年上半年保险部门综合赔付率为103%（含新冠直接损失13个百分点），2019年同期为95%，上升因新冠损失2.93亿美元，部分被前期事故年损失准备金发展和费用率降低抵消[188][197][198] - 2020年第二季度再保险部门综合赔付率为90%，2019年同期为96%，下降因当期事故年赔付率和费用率降低，部分被前期事故年损失准备金发展不利抵消[188][200] - 2020年上半年再保险部门综合赔付率为102%（含新冠直接损失7个百分点），2019年同期为97%，上升因新冠损失3200万美元，部分被费用率降低抵消[188][201] 保险部门赔付相关指标 - 2020年第二季度保险部门当期事故年赔付率较2019年同期下降，因专业责任、海洋和能源产品线净自然损失降低[199] - 2020年第二季度保险部门前期事故年损失准备金有利发展为1.512亿美元，2019年同期为1.017亿美元，增加因财产和一般责任产品线发展更有利[199] - 2020年上半年保险部门前期事故年损失准备金有利发展为2.673亿美元，2019年同期为1.743亿美元，增加因专业责任和财产产品线发展更有利[199] 新冠相关损失 - 2020年上半年新冠相关净损失和损失调整费用3.25亿美元，其中保险部门2.93亿美元，再保险部门3200万美元[190][193] 当前事故年损失率情况 - 2020年第二季度当前事故年损失率较2019年同期下降，主要因2020年专业责任险产品线净有利保费调整及财产险产品线损失经验改善[202] 再保险部门综合比率情况 - 2020年第二季度再保险部门综合比率包含1230万美元有利发展，2019年同期为1820万美元[202] - 2020年上半年再保险部门综合比率包含160万美元不利发展，2019年同期为690万美元有利发展[202] 承保业务保费收入情况 - 2020年第二季度和上半年承保业务总毛保费收入分别为17.77亿美元和37.05亿美元，较2019年同期增长12%[203] - 2020年第二季度和上半年保险部门毛保费收入分别增长14%和16%，主要因专业责任险、一般责任险等产品线增长[204] 净保费与已赚保费情况 - 2020年第二季度和上半年净保费收入分别为14.56亿美元和31.03亿美元，较2019年同期增长11.5%和11.5%[209] - 2020年第二季度和上半年已赚保费分别增长14%和12%，主要因保险和再保险部门已赚保费增加[210] 净投资收入与收益情况 - 2020年第二季度和上半年净投资收入分别为9561.5万美元和1.84亿美元，较2019年同期下降14.5%和18.6%[215] - 2020年第二季度净投资收益为9.11亿美元，主要因股权组合公允价值增加；上半年净投资损失为7.7亿美元[215] 应税等效总投资回报率情况 - 2020年上半年应税等效总投资回报率为 - 0.3%，2019年同期为9.7%[215] Markel Ventures业务运营情况 - Markel Ventures 2020年第二季度运营收入为6.78139亿美元，2019年同期为6.17185亿美元；2020年上半年运营收入为11.8936亿美元，2019年同期为10.722亿美元[225] - Markel Ventures产品业务2020年第二季度和上半年运营收入分别较2019年同期下降16%和8%[225] - Markel Ventures 2020年第二季度运营利润为7940.4万美元，2019年同期为8167.7万美元；2020年上半年运营利润为1.21161亿美元，2019年同期为1.11589亿美元[225] - Markel Ventures 2020年第二季度EBITDA为1.05272亿美元，2019年同期为1.05671亿美元；2020年上半年EBITDA为1.72732亿美元，2019年同期为1.60415亿美元[225] - Markel Ventures 2020年第二季度股东净利润为4224.2万美元，2019年同期为4983.2万美元；2020年上半年股东净利润为5998.1万美元，2019年同期为6500万美元[225] 其他业务运营收入情况 - 其他业务2020年第二季度运营收入为8689.8万美元，2019年同期为8518.4万美元；2020年上半年运营收入为1.74016亿美元，2019年同期为1.72559亿美元[233] 管理净资产情况 - Nephila截至2020年6月30日和2019年12月31日的管理净资产分别为95亿美元和104亿美元；Markel CATCo同期分别为21亿美元和28亿美元[234] 项目服务业务毛保费情况 - 项目服务业务2020年第二季度和上半年毛保费分别为5.912亿美元和9.844亿美元，2019年同期分别为6.552亿美元和12亿美元[239] 利息费用情况 - 2020年第二季度和上半年利息费用分别为4540万美元和9050万美元，2019年同期分别为4130万美元和8160万美元[240] 有效税率情况 - 2020年和2019年上半年有效税率分别为21%和22%[241] 股东净收入（亏损）情况 - 截至2020年6月30日，股东净收入（亏损）为92.18万美元（2020年Q2）和 -48.40万美元（2020年H1），而2019年同期分别为49.73万美元和107.37万美元[244] 账面价值与股价回报情况 - 2020年6月30日，普通股每股账面价值为783.58美元，较2019年12月31日的802.59美元下降2%；2020年上半年，公司股价或股东总回报下降19%[245] 投资资产与权益证券情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，投资资产均为223亿美元；2020年6月30日，权益证券为57亿美元，占投资资产的25%，低于2019年12月31日的76亿美元（占比34%）[247] 现金流量情况 - 2020年上半年，经营活动提供的净现金为4.89亿美元，高于2019年同期的2.49亿美元[248] - 2020年上半年，投资活动提供的净现金为11亿美元，而2019年同期使用的净现金为5.22亿美元[249] - 2020年上半年，融资活动提供的净现金为6.08亿美元，高于2019年同期的5.20亿美元[250] 优先股发行情况 - 2020年5月，公司发行60万股6.00%固定利率重置非累积A类优先股，扣除费用后净收益为5.92亿美元[253] 股权证券公允价值情况 - 2020年上半年，公司股权证券公允价值减少7.77亿美元，但截至6月30日，股权证券未实现收益仍达28亿美元[258] 承保业务新冠损失确认情况 - 2020年上半年，承保业务因COVID - 19产生3.25亿美元净损失和损失调整费用，全部在第一季度确认[262] Markel Ventures业务疫情影响情况 - 2020年第二季度起，Markel Ventures业务受疫情影响，收入下降，部分业务采取措施削减开支[267][268] 商誉和无形资产情况 - 截至2020年6月30日，公司合并资产负债表中商誉和无形资产为45亿美元，其中商誉26.065亿美元，无形资产18.657亿美元[274] 投资组合情况 - 2020年6月30日，公司投资组合的估计公允价值为223亿美元，45%投资于固定到期证券，25%投资于股票证券；2019年12月31日，投资组合估计公允价值同样为223亿美元，45%投资于固定到期证券，34%投资于股票证券[284] 固定到期投资组合评级情况 - 公司固定到期投资组合平均评级为“AA”，98%被至少一家全国认可的评级机构评为“A”或更高，2020年6月30日，不到1%的固定到期投资组合未评级或评级低于投资级[286] 再保险公司评级情况 - 截至2019年12月31日，公司承保业务的十大再保险公司均被A.M. Best评为“A”或更高，项目服务业务的十大再保险公司中有六家被评为“A”或更高[287] 应收账款信用损失准备金调整情况 - 2020年第一季度，公司对应收账款的信用损失准备金进行了调整，以反映与负面经济前景相关的信用风险增加[270] 投资基金情况 - 2020年上半年，公司管理的投资基金投资损失不显著，但新冠疫情潜在损失敞口的不确定性降低了管理费所基于的净资产价值[272] 第三方资本筹集与投资者赎回情况 - 资本市场波动和投资者对保险行业新冠疫情风险敞口的不确定性，影响了公司为管理的基金筹集第三方资本的能力，且投资者赎回高于预期[273] 投资会计系统变更情况 - 2020年第二季度，公司实施了新的投资会计系统，取代了用于核算投资组合的旧系统[292] 英国脱欧业务转移情况 - 英国于2020年1月31日正式脱欧，公司英国保险公司将其遗留的欧洲经济区风险、索赔和保单转移至德国保险公司[278][279] 市场风险情况 - 公司主要市场风险包括与股权投资相关的股票价格风险、与固定到期证券投资相关的利率风险以及与国际业务相关的外汇汇率风险[282] 诉讼案件情况 - 安东尼·贝利尔诉讼案索赔6600万美元，预计2020年第三季度达成和解协议并记录结算金额[305] - 公司于2018年6月5日向或有价值权（CVR）持有人支付990万美元，占最终应付款无争议部分的90%[306] - 托马斯·耶兰西安诉讼案索赔4730万美元，加上截至2020年6月30日的利息1830万美元和最高1520万美元的违约利息，以及未指定金额的惩罚性赔偿等[307] - 2017年2月21日法院对托马斯·耶兰西安诉讼案进行首次听证并中止程序，要求双方按协议讨论解决争议[308] - 2017年7月31日法院批准公司中止诉讼并强制仲裁的动议[308] - 2018年11月13日耶兰西安提起第二起诉讼，索赔与原案相同，2019年8月6日法院批准公司中止该诉讼的动议[310] - 2020年6月5日耶兰西安提起第三起诉讼，索赔与前两案相同，公司已提交中止该诉讼的动议[311] - 2019年6月MCIM、Markel Corporation和贝利尔同意进行有约束力的仲裁，7月贝利尔诉讼案被驳回[305] - 美国司法部、美国证券交易委员会和百慕大金融管理局对Markel CATCo 2017年末和2018年初记录的损失准备金进行调查，调查范围限于MCIM及其子公司[303] - 2019年4月完成对Markel CATCo损失准备金的内部审查，未发现相关人员在准备金设定和披露时有恶意行为[304] - 2018年6月5日公司向CVR持有人支付990万美元，占最终应付款无争议部分的90%[306] - 2018年11月13日Thomas Yeransian提起第二起诉讼，索赔与原诉讼相同，法院于2019年8月6日批准公司暂停该诉讼的动议[310] - 2020年6月5日Thomas Yeransian提起第三起诉讼，索赔与前两起相同，公司已提交暂停该诉讼的动议[311] - 公司认为Thomas Yeransian的诉讼无价值，相关诉讼造成重大损失的可能性很小，CVR相关的或有对价支付不会对公司流动性产生重大影响[312] 公司业务影响因素情况 - 公司保费、承保、投资及其他业务成果受多种因素潜在重大影响，包括经济、市场、行业状况及新冠疫情等[301] 公司内部控制情况 - 公司管理层认为披露控制有效，能确保按规定时间

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度净投资损失为17亿美元，去年同期为净投资收益6.12亿美元，同比下降23亿美元，主要由于COVID-19导致资本市场波动，公司股票投资组合公允价值下降 [22] - 公司第一季度综合赔付率为118%，较去年同期的95%上升23个百分点，其中COVID-19相关损失导致赔付率上升24个百分点，若剔除COVID-19影响，综合赔付率为94% [14] - 公司第一季度净亏损14亿美元，去年同期为净收入5.76亿美元，股东综合亏损14亿美元，去年同期为综合收入7.32亿美元 [26] - 公司第一季度股东权益为97亿美元，较去年底的111亿美元下降 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务：第一季度毛保费收入19亿美元，同比增长13%，其中保险板块毛保费收入14亿美元，同比增长19%，主要由于专业责任险和一般责任险业务增长 [12] - 再保险业务：毛保费收入与2019年同期持平，超过5亿美元，但自留率从87%下降至85%，主要由于财产险业务购买更多外部保护以管理资本和减少巨灾风险波动 [13] - 项目服务和ILS业务：State National项目服务业务毛保费收入同比下降28%，主要由于一个大型项目结束和另一个大型项目取消 [17] - Markel Ventures业务：收入5.11亿美元，同比增长12%，EBITDA 6700万美元，同比增长23%，主要由于VSC Fire & Security收购和消费及建筑产品业务增长 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际保险业务：COVID-19相关损失主要来自国际保险业务，特别是活动取消和业务中断保险，这些保单中没有特定的疫情除外条款 [14] - 美国市场：几乎所有美国财产保单都要求物理损坏才能触发业务中断保险，并且大多数保单包含传染病或病毒除外条款 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推动费率上涨，并预计同行也会采取类似行动 [36] - 公司预计再保险需求将增加，因为保险公司资本减少，风险偏好降低 [37] - 公司正在采取措施减轻未来疫情损失风险，包括提高价格和增加保单条款和条件 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为COVID-19对保险业务的影响是显著的，但也是可控的，公司拥有多样化的保险业务组合和稳健的流动性和资本状况 [46] - 公司预计随着经济重新开放，保费量将回升，但认为预测短期内恢复到年初的增长速度过于乐观 [34] 其他重要信息 - 公司已采取多项措施保持流动性，包括保留短期投资和固定到期证券的现金收益，暂停购买股票证券，在某些情况下出售股票持有，暂停回购股票，并专注于全公司范围内的费用削减 [28] - 公司固定到期证券组合主要由高信用质量的AA级投资级证券组成，平均评级为AA [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 国际业务中断保险的赔偿判断和限制 - 大多数保单排除传染病或病毒导致的业务中断，所有保单都要求物理损坏，英国市场病毒除外条款不普遍，公司已对英国业务进行详细审查并估计潜在损失 [61][62] 问题: 再保险业务对业务中断的敞口 - 目前难以估计再保险敞口，因为主要公司仍在评估其敞口，公司已识别一些可能覆盖的业务中断和意外及健康保险 [63] 问题: 项目业务中两个大客户的影响 - 一个客户评级升级不再需要State National服务，已预算逐步减少该业务，另一个项目结束导致5500万美元保费返还，预计全年费用收入减少200万至300万美元 [65][66] 问题: 业务中断索赔中无特定疫情除外条款的储备 - 美国保单要求物理损坏和大多数有病毒除外条款，部分保单有肯定性覆盖，通常有子限额，公司已评估这些保单并建立储备 [69][70] 问题: ILS业务的新投资认购 - 市场动荡导致新投资认购可能延迟，Nephila资产管理规模约100亿美元，Lodgepine投资认购时间可能更长 [76][77] 问题: 核心E&S业务的正面和负面影响 - 4月E&S业务因风险偏好下降而增长，但预计COVID-19的全面影响将在第二季度显现，再保险市场将出现硬市场 [85][86] 问题: COVID-19损失的估计 - 325百万美元是公司对全年业务中断和活动取消损失的最佳估计，不包括间接损失如D&O和E&O [88][89] 问题: 工人赔偿损失 - 工人赔偿索赔预计将增加，特别是随着失业率上升，但目前几乎没有索赔 [91][95] 问题: Markel Ventures业务的影响 - 经济停摆导致经济活动减少，公司业务将反映这一情况 [92] 问题: 市政债券投资组合的风险评估 - 市政债券占固定收益组合的40%，公司遵循严格的承销标准，购买政府债券和基本服务债券，不参与体育场融资 [97][98] 问题: ILS业务的长期机会 - ILS投资具有低相关性，长期来看具有价值 [100] 问题: 投资收入中的2000万美元费用 - 该费用与公司多年前投资的一家公司有关，该公司第一季度表现不佳，但整体投资仍盈利 [102] 问题: 保险业务中工人赔偿和财产险的损失增加 - 再保险业务中工人赔偿和专业责任险受到社会通胀影响，保险业务中索赔活动下降 [105][106] 问题: 诉讼费用的增加 - 预计将增加诉讼费用，特别是在业务中断索赔方面，这已隐含在损失估计中 [108] 问题: 评级机构对债务比率的看法 - 公司27%的杠杆率在目标范围内，评级机构对此感到满意 [111] 问题: 商誉和无形资产减值 - 公司认为报告单位的公允价值超过账面价值的可能性更大，但长期经济停摆可能影响估值 [114][115] 问题: 保险公司对Ventures业务的贷款 - Ventures业务通常债务水平较低，保险公司贷款金额自年底以来没有显著变化 [120][121] 问题: 股票投资组合自季度末以来的变化 - 4月以来股价上涨，但未公布具体数字 [122]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度综合亏损13.52809亿美元，2019年第一季度综合盈利7.32245亿美元[167] - 2020年第一季度净亏损14.05763亿美元，2019年第一季度净利润5.76427亿美元[167] - 2020年第一季度其他综合收益5295.4万美元，2019年第一季度其他综合收益1.55818亿美元[167] - 2020年第一季度利息支出4503万美元，2019年第一季度利息支出4029万美元[167] - 2020年第一季度净外汇收益7830.1万美元，2019年第一季度净外汇亏损2186.4万美元[167] - 2020年第一季度所得税收益3.70683亿美元，2019年第一季度所得税支出1.55163亿美元[167] - 2020年第一季度净投资亏损17亿美元，2019年第一季度净投资收益6.122亿美元[171] - 2020年第一季度综合综合比率为118%，2019年同期为95%[176] - 2020年第一季度承保业务总毛保费收入为23.22824亿美元，较2019年同期的22.55042亿美元增长13%[187] - 2020年第一季度承保业务净保费自留率为85%，2019年同期为87%[193] - 2020年第一季度已赚保费为13.30709亿美元，较2019年同期的12.03977亿美元增长11%[194] - 2020年第一季度净投资收入为88,243千美元，2019年同期为114,182千美元；净投资损失为1,681,441千美元，2019年同期为净投资收益612,191千美元[198] - 2020年第一季度投资收益率为0.6%，2019年同期为0.8%；应税等效总投资回报率为 -7.0%，2019年同期为5.4%[198] - 2020年第一季度股东综合亏损为1,352,809千美元，2019年同期为综合收益732,245千美元[225] - 2020年3月31日每股账面价值为705.68美元，较2019年12月31日的802.59美元下降12%；股价下跌19%[226] - 2020年3月31日投资资产为205亿美元，2019年12月31日为223亿美元；权益证券为57亿美元，占投资资产的28%，2019年12月31日为76亿美元，占比34%[228] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为6570万美元，2019年同期为1870万美元[229] - 2020年第一季度投资活动提供的净现金为9.066亿美元，2019年同期为3.421亿美元[230] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为2090万美元，2019年同期使用净现金10万美元[231] - 2020年3月31日债务与资本比率为27%，2019年12月31日为24%，股东权益从2019年12月31日的111亿美元降至2020年3月31日的97亿美元[232] - 2020年3月31日控股公司投资资产为33亿美元，2019年12月31日为40亿美元[235] - 2020年第一季度股权证券公允价值减少17亿美元，截至3月31日股权组合未实现收益为25亿美元[240] - 2020年第一季度利息费用为4500万美元，2019年同期为4030万美元；有效税率均为21%[222][223] 各业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度保险业务承保亏损2.06374亿美元，2019年第一季度保险业务承保盈利5208.3万美元[167] - 2020年第一季度再保险业务承保亏损3395.9万美元，2019年第一季度再保险业务承保盈利335.6万美元[167] - 2020年第一季度投资业务亏损15.93382亿美元，2019年第一季度投资业务盈利7.26121亿美元[167] - 2020年第一季度Markel Ventures业务盈利4175.7万美元，2019年第一季度Markel Ventures业务盈利2991.2万美元[167] - 2020年第一季度其他业务亏损1337.2万美元，2019年第一季度其他业务亏损1664.2万美元[167] - 2020年第一季度保险业务综合比率为119%（含新冠疫情影响26个百分点），2019年同期为95%[182] - 2020年第一季度再保险业务综合比率为115%（含新冠疫情影响14个百分点），2019年同期为99%[184] - 2020年第一季度保险业务毛保费收入较2019年同期增长19%，主要因专业责任和一般责任产品线持续增长[188] - 2020年第一季度再保险业务毛保费收入与2019年同期持平[189] - 2020年第一季度保险业务已赚保费增加主要因专业责任和一般责任产品线毛保费收入增加[194] - 2020年第一季度Markel Ventures运营收入为511,221千美元，2019年同期为455,015千美元；运营利润为41,757千美元，2019年同期为29,912千美元[209] - 2020年第一季度Markel Ventures EBITDA为67,460千美元，2019年同期为54,744千美元；股东净收入为17,739千美元，2019年同期为15,167千美元[209] - 2020年第一季度保险关联证券业务运营收入为53,167千美元，2019年同期为53,408千美元；Nephila管理的净资产为100亿美元，2019年12月31日为104亿美元；Markel CATCo管理的净资产为27亿美元，2019年12月31日为28亿美元[216] - 2020年第一季度项目服务业务运营收入较2019年同期增长4%；毛保费收入为39320万美元，2019年同期为52700万美元[219][221] 投资相关 - 公司承诺向Lodgepine Fund Limited投资最高1亿美元[158] - 收购Lansing Building Products和Harvey Buildings Products交易总对价估计为5.467亿美元，预计2020年第二季度完成[233] 新冠疫情影响 - 2020年第一季度承保结果包含3.25亿美元与新冠疫情相关的净损失和损失调整费用，占24个百分点，已扣除分保损失5800万美元[176] - 本季度承保业务因COVID - 19产生3.25亿美元净损失和损失调整费用[245] - 2020年第一季度Markel Ventures业务未受COVID - 19重大影响，但后续业务可能受冲击[250] 资产负债表相关 - 截至2020年3月31日合并资产负债表中商誉和无形资产为40.018亿美元[259] - 2020年第一季度，公司认为无需对商誉和无形资产进行减值定量评估[261] 英国脱欧相关 - 英国于2020年1月31日正式脱欧，过渡期至2020年12月31日[263] - 公司英国保险公司将遗留的欧洲经济区风险、索赔和保单转移至德国保险公司[264] 投资组合相关 - 2020年3月31日，公司投资组合的估计公允价值为205亿美元，其中49%投资于固定收益证券，28%投资于股票证券[269] - 2019年12月31日，公司投资组合的估计公允价值为223亿美元，其中45%投资于固定收益证券，34%投资于股票证券[269] - 公司固定收益投资组合平均评级为“AA”，98%被至少一家全国认可的评级机构评为“A”或更高[271] - 截至2020年3月31日，公司固定收益投资组合中不到1%未评级或评级低于投资级[271] 公司治理与披露相关 - 公司管理层认为有效的披露控制措施已到位，可确保信息及时披露[276] - 2020年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[277] 前瞻性陈述相关 - 报告中的前瞻性陈述可能因多种因素导致实际结果与预测不同[280] - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预测有重大差异[279][280] 法律诉讼相关 - 2019年2月21日，Anthony Belisle提起诉讼，索赔6600万美元激励性薪酬及其他赔偿，2019年6月各方同意进行有约束力的仲裁，仲裁听证会定于2020年8月开始[288] - 2018年6月5日，公司向或有价值权（CVR）持有人支付990万美元，占最终应付款项无争议部分的90%[289] - Thomas Yeransian提起诉讼，索赔4730万美元CVR未调整价值、截至2020年3月31日的利息1770万美元、最高达1460万美元的违约利息及其他费用[290] - 安东尼·贝利尔诉讼索赔6600万美元，案件已进入仲裁程序[288] - 公司因收购阿斯彭控股向或有价值权持有人支付990万美元，占无争议部分的90%[289] - 托马斯·耶兰西安诉讼索赔4730万美元，加上截至2020年3月31日的利息1770万美元和最高1460万美元的违约利息[290] - 2018年9月20日案件分配新法官[293] - 2018年10月12日法院驳回耶兰西亚先生重新考虑诉讼中止令和强制仲裁的动议以及公司对其违反调解程序保密规定的制裁动议[293] - 2018年12月3日法院命令耶兰西亚先生提供一家精算公司的身份信息以参与CVR估值流程独立专家的挑选[293] - 2018年12月11日法院驳回耶兰西亚先生关于公司放弃要求其参与CVR估值流程权利的判决动议[293] - 2019年7月8日法院批准公司关于独立专家如何进行CVR估值流程的指示动议，驳回耶兰西亚先生指定听证官监督估值流程的动议[293] - 2018年11月13日耶兰西亚先生提起第二起诉讼，指控公司违反CVR协议[294] - 公司申请中止第二起诉讼直至原诉讼仲裁结束且CVR持有人收到CVR协议下的剩余款项，2019年8月6日法院批准该动议[294] - 公司认为耶兰西亚先生的诉讼无价值，相关诉讼造成重大损失的可能性极小[295] - 公司认为独立专家最终确定的与CVR相关的或有对价支付不会对公司流动性产生重大影响[295] 调查相关 - 美国司法部、美国证券交易委员会和百慕大金融管理局对Markel CATCo 2017年末和2018年初记录的损失准备金进行调查，内部审查未发现相关人员恶意行为的证据，调查仍在进行中[285][286][287] - 马克尔CATCo调查由美国司法部等进行，内部审查未发现人员恶意行为证据，调查仍在进行[285][286][287] 风险因素相关 - 公司面临再保险覆盖范围、成本、质量和提供商变化，再保险人支付能力，监管行动，经济和市场条件等多种因素影响业务[282] - 公司合规情况、维持或筹集第三方资本能力、遵守法规程序有效性等因素可能影响业务[284] - 公司主要市场风险包括股票价格风险、利率风险和外汇汇率风险，Markel Ventures部分业务面临商品价格风险但不重大[267] - 2020年第一季度，公司市场风险组成部分与2019年年报相比无重大变化[268] - 公司保费、承保、投资等结果受多种因素潜在重大影响[283] - 公司面临的风险因素包括全球经济、市场、行业状况、竞争、巨灾等[281][282] - 公司面临的其他风险因素包括合规、资本筹集、监管变化等[284]

市场规模与公司地位 - 2018年美国超额和剩余保险市场规模为500亿美元，占美国财产和意外险行业6780亿美元的7%，公司是美国第二大E&S保险承保商[15] - 2018年伦敦保险市场总保费约710亿美元，劳合社辛迪加产出450亿美元，公司在伦敦市场份额约为2%[16] - 2017年百慕大财产和意外险及再保险市场保费为820亿美元，公司在百慕大市场份额约为1%[17] - 2018年公司按全球再保险保费计算是第38大再保险公司[20] 业务结构 - 公司业务包括承保、投资、Markel Ventures、保险关联证券和项目服务[12] - 公司承保业务包括专业保险和再保险，再保险产品按比例和超额损失基础签订合同[12][13] - 保险部门包括难以承保的风险业务，通过Markel Assurance、Markel Specialty、Markel International和State National部门开展业务[34] - 再保险部门包括财产、伤亡和特殊条约再保险产品，主要由全球再保险部门承保[54] - 保险部门的产品包括一般责任、专业责任、个人险、财产险、海洋和能源险、工人补偿险等[46][47][48][49][50][51] - 再保险部门的产品包括伤亡条约再保险、特殊条约再保险和财产条约再保险[59][60][62] 业务费率情况 - 2017和2018年自然灾害后，公司部分业务费率更有利，但工伤赔偿业务费率下降[24] - 公司将在2020年尽可能提高主要产品线价格，以维持或提高承保盈利能力[25] 承保业务数据 - 2019年公司承保业务中19%的保费来自外国风险，其中36%来自英国，12%来自加拿大[20] - 2019年公司承保业务中前三大独立经纪商占总保费的28%[21] - 2019年公司综合比率为94%，表明承保盈利[28] - 2019年公司总保费收入为64亿美元[32] - 2019年保险部门总保费收入为53亿美元，已赚保费为41亿美元，承保利润为3.098亿美元[35] - 2019年再保险部门总保费收入为11亿美元，已赚保费为9.036亿美元，承保亏损为4000万美元[55] - 2019年承保部门总保费净留存率为84%，2018年为83%[64] - 2019年，公司承保业务前三大独立经纪人占毛保费收入的28%[171] 再保险应收款情况 - 十大再保险集团约占公司25亿美元再保险应收款余额的62%，十大再保险公司再保险应收款为15.52363亿美元，总再保险应收款为25.22992亿美元[68][69] - 2019年项目服务业务的再保险应收款余额为29亿美元，十大再保险集团占比71%[112] - 截至2019年12月31日，公司从十大再保险人处获得的再保险应收款余额的抵押品总额为17亿美元，总再保险应收款余额的抵押品总额为24亿美元[113] 投资业务数据 - 2019 - 2015年净投资收入分别为4.51888亿、4.34215亿、4.05709亿、3.7323亿、3.53213亿美元[75] - 2019 - 2015年净投资收益（损失）分别为16.01722亿、 - 4.37596亿、 - 0.05303亿、0.65147亿、1.0648亿美元[75] - 2019 - 2015年投资收益率分别为3.0%、2.7%、2.6%、2.4%、2.3%[75] - 2019 - 2015年应税等效总投资回报率分别为14.6%、 - 1.0%、10.2%、4.4%、 - 0.7%[77][79] - 2019 - 2015年末投资资产分别为192.38亿、222.58亿、205.7亿、190.59亿、181.81亿美元[77] - 固定到期投资组合平均评级为“AA”，98%被至少一家全国认可评级机构评为“A”或更高，2019年末不到1%未评级或评级低于投资级[82] Markel Ventures业务数据 - 2019年Markel Ventures业务收入为21亿美元，营业收入为1.684亿美元，股东净收入为0.929亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.639亿美元[90] - 过去三年Markel Ventures业务通过收购多家企业多数股权实现扩张[89] - 2019年Markel Ventures部门运营收入为21亿美元[92] 保险关联证券业务数据 - 2019年保险关联证券业务总收入为2.256亿美元[97] - 截至2019年12月31日，Nephila的管理净资产为104亿美元[99] - 截至2019年12月31日，Markel CATCo的管理净资产为28亿美元，公司对Markel CATCo基金和CROF的投资公允价值总计5060万美元[103] 项目服务业务数据 - 2019年项目服务业务总收入为1.088亿美元，毛保费收入为23亿美元[108] 公司财务指标 - 2019年公司每股账面价值增长23%，过去五年复合年增长率为8%，达到每股802.59美元[116] - 2019年公司每股股价增长10%，过去五年复合年增长率为11%[116] - 截至2019年12月31日，商誉和无形资产总计40亿美元，占股东权益的37%[198] - 2019年12月31日和2018年12月31日，权益证券分别占公司股东权益的69%和63%[178] 公司监管与评级 - 保险控股公司“控制”定义为拥有或持有公司10%或以上有表决权股份的所有权或投票权[123] - 2019年12月31日，公司美国保险子公司的资本和盈余均高于最低监管门槛[124] - 公司19家保险子公司中18家获Best评级，评级均为“A（优秀）”[142] - 公司19家保险子公司中9家获S&P评级，评级均为“A（强劲）”[143] - 公司19家保险子公司中5家获Moody's评级，评级均为“A2（良好）”[143] - 公司劳合社辛迪加所属劳合社整体市场获Best评级为“A（优秀）”[142] - 公司劳合社辛迪加所属劳合社整体市场获S&P评级为“A+（强劲）”[143] - 公司美国保险业务受州和联邦监管，国际业务受不同司法管辖区监管[120][132][133] - 公司保险关联证券业务受美国和国际监管机构监管[137] - 公司Markel Ventures业务受美国联邦、州和地方法律以及国际法律监管[139] 公司风险因素 - 公司采用多种方式管理损失风险，但可能因不可预测事件导致索赔超预期，影响经营和财务状况[148] - 新兴索赔和承保问题可能扩大承保范围或增加索赔数量和规模，影响公司业务[149] - 公司使用分析模型辅助决策，但实际结果可能与模型输出有重大差异，影响业务和财务状况[151] - 实际损失与损失准备金的差异会影响公司业绩，再保险准备金比保险准备金面临更大不确定性[153] - 公司可能无法按可接受条款购买再保险或收回再保险赔款，再保险人信用质量恶化或纠纷会影响公司业绩[159] - 保险和再保险市场竞争激烈，可能导致公司承保利润减少，影响经营和财务状况[164] - 公司开发新产品、拓展市场或改进业务流程的努力可能不成功，还可能增加或产生新风险[169] - 美国保险监督官协会（NAIC）预计在2020年实施新的集团资本计算标准，或影响公司所需持有的集团资本金额及分配[173] - 评级下调可能导致公司在保险行业目标市场的竞争地位受损，业务大量流失，还会对流动性和获取资本市场资金的能力产生重大不利影响[172] - 监管机构可能挑战公司在某些州使用的代出单安排，若被禁止或限制，将对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[175][176] - 公司投资结果可能受利率、美国和国际货币及财政政策以及更广泛经济状况变化的影响[177] - 公司未来可能需要额外资本，但可能无法获得或只能以不利条件获得[179] - 若公司未能遵守循环信贷安排、高级债务和其他债务的契约及要求，可能导致违约并对经营业绩和财务状况产生重大不利影响[180] - 公司的流动性和偿债能力依赖子公司的资金分配，保险子公司的股息支付可能受监管限制[181] - 公司在管理第三方资本方面可能面临风险，第三方投资者可能不续签投资，公司可能无法维持或筹集额外第三方资本[183] - 马克尔CATCo业务的相关调查和诉讼可能导致额外索赔、诉讼、监管审查等，对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[184] - 违反欧盟通用数据保护条例，可能导致高达公司全球年收入4%的罚款[202] - 法律和监管行动损失、违反经贸制裁及反贿赂腐败法律，可能对公司经营和财务状况产生重大不利影响[187] - 员工失误和不当行为难以察觉和预防，可能导致重大损失[188] - 全球运营管理模式可能导致管理、治理和监督实践不一致，影响公司经营和财务状况[189] - 公司大量国际业务和投资面临政治、运营和经济风险，可能影响经营结果、财务状况和流动性[190] - 英国脱欧可能导致全球金融市场不稳定，影响公司运营，增加索赔[193] - 公司可能找不到合适的收购目标或新业务，收购整合可能不成功[196][197] - 关键高管流失或无法吸引和留住合格人才，可能对公司业务产生重大不利影响[199] - 信息技术系统故障或安全漏洞，可能导致公司信息丢失、业务中断和经济损失[200] - 公司将某些技术和业务流程功能外包给第三方，未来可能会增加外包[206] - 若外包策略实施不佳、第三方表现未达预期或过渡出现问题，公司可能无法提高生产力和成本效率，还会面临运营困难、成本增加和业务损失[206] - 外包可能使公司面临更高的数据安全风险，导致经济和声誉损失[206] - 文化差异、政治不稳定、意外的监管要求或政策可能影响公司从第三方获取服务的能力[206] - 上述情况可能对公司业务开展产生不利影响[206] 公司其他事项 - 公司承诺向Lodgepine Fund Limited投资至多1亿美元[105] - 截至2019年12月31日，公司人寿和年金福利储备金总计9.857亿美元[157] - 截至2019年12月31日，公司受益于信用证、信托账户和资金扣留，总额达29亿美元，为54亿美元的再保险应收款提供抵押[161]

财务数据和关键指标变化 - 2019年总收入为95亿美元，相比2009年的20亿美元增长了375% [6] - 2019年保险业务的已赚保费为50亿美元，相比2009年的18亿美元增长了178% [6] - 2019年投资组合的经常性利息和股息收入为45亿美元，相比2009年的25亿美元增长了80% [6] - 2019年Markel Ventures的收入为21亿美元，相比2009年的8600万美元增长了2340% [7] - 2019年综合赔付率为94%，相比2018年的98%有所改善 [13] - 2019年投资组合的净投资收益为16亿美元，相比2018年的净投资损失438亿美元有显著改善 [17] - 2019年股东权益为111亿美元，相比2018年增长了22% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务：2019年毛保费为64亿美元，同比增长11%，综合赔付率为93%，相比2018年下降1个百分点 [12][29] - 再保险业务：2019年毛保费为63亿美元，同比增长6%，综合赔付率为104%，相比2018年下降9个百分点 [31][32] - Markel Ventures：2019年收入为21亿美元，同比增长7%，EBITDA为264亿美元，同比增长55% [11][16] - 保险相关证券（ILS）业务：2019年收入为226亿美元，相比2018年的92亿美元有显著增长 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险业务在一般责任险、专业责任险和个人险种方面表现强劲，保费增长主要来自这些产品线 [29] - 再保险业务在财产险方面的保费增长受到重新承保的影响，但在一般责任险、工人赔偿险和专业责任险方面有所增长 [31] - Markel Ventures的消费品和建筑产品业务表现良好，推动了EBITDA的增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购和内部增长扩大了业务规模，过去十年收购或建立了约25家企业 [23] - 公司致力于通过保险、投资和Markel Ventures三大业务引擎实现多元化增长 [10] - 公司通过调整再保险业务结构，应对过去三年的巨灾损失，并致力于实现长期承保盈利 [33] - 公司通过ILS业务和再保险业务的协同效应，推动业务增长和风险管理 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场条件正在逐步改善，几乎所有险种的价格都在逐月上涨 [45] - 管理层对2020年的再保险市场持乐观态度，预计价格将继续改善 [47] - 管理层强调公司将继续保持保守的投资策略，确保资产负债表的稳健性 [52] - 管理层对Markel Ventures的未来增长持谨慎乐观态度，预计有机增长将保持在低个位数 [73] 其他重要信息 - 公司在2019年第四季度收购了VSC Fire & Security，进一步扩大了Markel Ventures的业务 [11] - 公司通过发行14亿美元的无担保高级票据，延长了债务期限并降低了利率 [20] - 公司在2019年回购了105,000股股票 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: CATCo调查的进展和AUM返还投资者的时间表 - CATCo调查目前没有重大进展，预计在未来两到三年内将资本返还给投资者 [68][69] 问题: Lodgepine和Nephila的资本募集情况 - 投资者对ILS业务的兴趣正在恢复，Nephila和Lodgepine都在寻求募集资本 [70][71] 问题: Markel Ventures的增长和EBITDA利润率展望 - Markel Ventures的有机增长预计将保持在低个位数，EBITDA利润率预计将维持在低双位数 [73][74] 问题: 保险业务的增长和费率环境 - 保险业务的增长主要来自一般责任险、专业责任险和个人险种，费率环境预计将继续改善 [79][81] 问题: Nephila与Markel的协同效应 - Nephila通过Markel的基础设施和分销能力进入初级保险市场，预计2020年将转移5000万至6000万美元的财产险保费 [86][87] 问题: 工人赔偿险和医疗责任险的业务展望 - 公司预计将在2020年增加医疗责任险的承保，同时继续在工人赔偿险领域保持谨慎增长 [91][93] 问题: Lodgepine和Stratosphere的盈利能力 - Lodgepine目前处于资本募集阶段，Stratosphere的交易旨在将远程尾部风险转移到资本市场，未来有望推动ILS业务的增长 [100][102] 问题: State National的增长放缓原因 - State National的增长放缓主要是由于新项目的规模和启动时间的影响，但公司对其未来的增长机会持乐观态度 [105] 问题: Markel Ventures的投资回报 - 公司对Markel Ventures的投资回报感到满意，预计未来将继续通过有机增长和收购推动业务发展 [113] 问题: 市场竞争和机会 - 市场竞争环境正在改善，公司通过保持承保纪律和风险管理，能够抓住市场机会 [119][120] 问题: 再保险业务的调整和未来展望 - 公司通过调整财产险的承保策略，减少了对高风险业务的依赖，预计2020年再保险业务将保持平稳 [122][123] 问题: 投资组合的调整 - 公司将继续保持保守的投资策略，确保保险业务的增长得到充分支持 [125]

财务数据和关键指标变化 - 公司前三季度总营业收入增长20%至69亿美元，主要得益于超过10亿美元的净投资收益，尤其是股权组合市场价值的增加[12] - 承保业务毛保费收入增长10%至49亿美元，其中保险和再保险业务均实现增长[13] - 综合赔付率为95%，较去年同期的94%有所上升，主要由于前一年损失准备金有利发展的减少[16] - 前三季度净投资收入从3.2亿美元增至3.39亿美元，主要得益于股息收入和短期投资收益的增加[20] - 净投资收益为11亿美元，主要来自股权组合公允价值的增加[21] - 股东净收入为13亿美元，较去年同期的6.23亿美元大幅增长[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务毛保费收入增长11%，主要得益于一般责任险、职业责任险和个人险产品的有机增长[33] - 保险业务综合赔付率为92%，较去年同期的96%有所改善，主要由于灾害损失减少和前一年损失准备金有利发展的增加[34] - 再保险业务毛保费收入下降3%，主要由于财产险业务的多年度合同减少[38] - 再保险业务综合赔付率为103%，较去年同期的115%有所改善，主要由于当前事故年损失率和费用率的下降[41] - Markel Ventures业务收入增长9%至16亿美元，EBITDA增长至2.19亿美元，主要得益于消费品和建筑产品业务的改善[18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险业务在美国市场的增长强劲，尤其是在超额和批发业务领域，主要由于部分竞争对手的退出[88] - 再保险业务在工人赔偿险和一般责任险领域实现增长，但财产险业务因合同续签时间问题出现波动[39][40] - ILS（保险连接证券）业务收入增长至1.59亿美元，主要得益于Nephila收购的贡献[47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其“三引擎”架构（保险、投资和Markel Ventures）的可持续性和弹性，能够在各种经济环境中保持稳健表现[5][6] - 公司继续专注于长期价值创造，通过资本配置决策支持保险业务的有机增长，同时保持对Markel Ventures的灵活投资态度[80][82] - 公司对ILS业务的战略调整包括推出Lodgepine基金，以补充Nephila和CATCo的产品线，进一步扩展在再保险市场的布局[104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场条件正在逐步改善，尤其是在财产险和职业责任险领域，价格趋势持续上升[51][52] - 公司对“社会通胀”现象保持警惕，认为这是保险行业的周期性现象，但通过业务组合调整可以有效管理[53][54] - 管理层对Markel Ventures的表现表示满意，认为其有机增长和盈利能力为公司的长期价值创造提供了重要支持[64][65] 其他重要信息 - 公司在前三季度回购了78,000股股票，并发行了14亿美元的优先无担保票据，以延长债务期限并保持资本结构的稳健性[27][29] - 公司预计2020年将继续受益于保险市场的价格改善和资本配置的灵活性[55][56] 问答环节所有提问和回答 问题: CATCo业务的损失分配情况 - 公司未在10-Q中详细拆分Dorian和Faxai的损失，但43亿美元的损失中Dorian占比较大[69] - 对于Hagibis的损失估计，公司认为其复杂性较高，尤其是洪水成分的影响，初步估计损失规模大于Faxai[71][72] 问题: 再保险业务的稳定状态 - 公司认为再保险业务的波动性较大，尤其是财产险和意外险的混合影响，预计年底会有更清晰的稳定状态[74][75] - 公司强调再保险业务的资本配置灵活性，能够在价格有利时增加承保量，反之则减少[78][79] 问题: 资本配置的优先级 - 公司优先将资本配置给保险业务，尤其是能够产生盈利的承保业务，同时保持对Markel Ventures的灵活投资态度[80][82] - 公司认为当前市场估值较高，因此更倾向于通过有机增长和战略合作扩展业务[83] 问题: 美国市场的增长驱动因素 - 公司在美国市场的增长主要来自超额和批发业务，尤其是在职业责任险和商业财产险领域[88] - 公司通过“红黄绿”分类法管理业务线，优先投资于盈利能力强的产品线[89] 问题: 社会通胀对业务的影响 - 公司认为社会通胀对不同业务线的影响不同，商业车险和大额账户受影响较大，而中小型账户受影响较小[92] - 公司通过主动调整业务组合来应对社会通胀的影响[93] 问题: 固定收益证券的未实现收益 - 公司固定收益组合的未实现收益下降，主要由于组合久期的缩短和利率变化的影响[95] - 公司还提到美国GAAP中的“影子损失”概念，进一步解释了未实现收益的波动[96][97] 问题: Lodgepine业务的定位 - Lodgepine是公司新推出的再保险基金，专注于传统再保险业务，补充Nephila和CATCo的产品线[104] - 该业务旨在为公司提供更多的产品多样性，并为投资者提供稳定的回报[105] 问题: 投资组合的久期管理 - 公司计划继续缩短固定收益组合的久期，以匹配负债的久期，同时保持流动性以应对利率上升的风险[107][108] 问题: Markel Ventures对经济环境的反映 - 公司认为Markel Ventures的业务表现反映了美国经济的稳健性，尤其是劳动力市场的紧张状况[112][113] 问题: 加州火灾的影响 - 公司认为加州火灾的影响尚不明确，但通过调整承保策略，已减少了相关风险敞口[119][120] 问题: 外汇波动的影响 - 公司在前三季度因美元走强而录得5400万美元的外汇损失，主要由于资产和负债的货币匹配问题[121][122]

资产管理规模变化 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，Nephila净资产管理规模分别为105亿美元和116亿美元[171] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，MCIM净资产管理规模分别为30亿美元和34亿美元[172] 投资承诺 - 公司承诺向Lodgepine Fund Limited投资最高达1亿美元[173] 项目服务业务保费数据 - 2019年第三季度和前九个月，项目服务业务总保费分别为6.192亿美元和18亿美元，2018年同期分别为5.613亿美元和16亿美元[174] 各业务线利润数据 - 2019年第三季度保险业务承保利润为8128.5万美元，2018年同期为4245.3万美元；2019年前九个月为1.80945亿美元，2018年同期为2.19268亿美元[181] - 2019年第三季度再保险业务承保亏损647.5万美元，2018年同期亏损3366.3万美元；2019年前九个月承保利润为569.7万美元，2018年同期亏损294万美元[181] - 2019年第三季度投资业务利润为1.45364亿美元，2018年同期为5.32239亿美元；2019年前九个月为14.08771亿美元，2018年同期为7.27579亿美元[181] - 2019年第三季度Markel Ventures业务利润为3546.7万美元，2018年同期为2363.3万美元；2019年前九个月为1.47056亿美元，2018年同期为6042.9万美元[181] 股东相关收入数据 - 2019年第三季度股东净收入为2.05637亿美元，2018年同期为4.09438亿美元；2019年前九个月为12.79362亿美元，2018年同期为6.23363亿美元[181] - 2019年第三季度股东综合收入为2.50069亿美元，2018年同期为3.15106亿美元；2019年前九个月为16.05644亿美元，2018年同期为3.04603亿美元[181] 总保费收入与净自留率数据 - 2019年第三季度总保费收入为16.46亿美元，2018年同期为14.83亿美元；2019年前九个月总保费收入为45.13亿美元，2018年同期为49.44亿美元[186] - 2019年第三季度净自留率为83%，2018年同期为84%；2019年前九个月净自留率为83%，2018年同期为82%[186] 承保利润与综合比率数据 - 2019年第三季度承保利润为7267.9万美元，2018年同期为651.6万美元；2019年前九个月承保利润为2.15亿美元，2018年同期为1.93亿美元[186] - 2019年保险、再保险和合并综合比率分别为92%、103%和94%，2018年分别为96%、115%和99%[187] 承保损失数据 - 2019年第三季度和前九个月承保结果包含4260万美元与飓风多里安和台风法西有关的承保损失，净损失和损失调整费用估计为扣除480万美元分保损失后的金额[188] - 2018年第三季度和前九个月承保结果包含7570万美元与飓风佛罗伦萨和台风杰比有关的承保损失，净损失和损失调整费用估计为扣除2860万美元分保损失后的金额[189] 业务板块综合比率数据 - 2019年保险业务板块第三季度综合比率为92%，前九个月为94%；2018年同期分别为96%和92%[193][195] - 2019年再保险业务板块第三季度综合比率为103%，前九个月为99%；2018年同期分别为115%和100%[198][199] 业务板块有利损失准备金发展数据 - 2019年保险业务板块第三季度有利损失准备金发展为1.35亿美元，前九个月为3.09亿美元；2018年同期分别为1.11亿美元和3.70亿美元[197] - 2019年再保险业务板块第三季度有利损失准备金发展为1380万美元，前九个月为2070万美元；2018年同期分别为1270万美元和1810万美元[200] 承保业务保费收入数据 - 2019年第三季度和前九个月承保业务总保费收入分别为22.64492亿美元和67.66681亿美元，较2018年同期增长11%和10%[202] - 2019年第三季度和前九个月保险业务总保费收入分别为14.18363亿美元和39.79559亿美元，同比增长14%和11%[202][203] - 2019年第三季度再保险业务总保费收入为2.26387亿美元，同比下降3%；前九个月为9.63145亿美元，同比增长3%[202][204] 承保业务净保费收入与留存率数据 - 2019年第三季度和前九个月承保业务净保费收入分别为13.69655亿美元和41.51495亿美元，净保费留存率分别为83%和84%，高于2018年同期的82%和83%[207] 已赚保费数据 - 2019年第三季度和前九个月已赚保费分别为13.00032亿美元和37.03470亿美元，同比增长10%和6%[208] 净投资收入与收益数据 - 2019年第三季度和前九个月净投资收入分别为1.13382亿美元和3.39395亿美元，同比增长[213] - 2019年第三季度和前九个月净投资收益分别为3214.4万美元和10.69988亿美元[213] 投资收益率与回报率数据 - 2019年前九个月投资收益率为2.3%，应税等效总投资回报率为10.9%，高于2018年的2.0%和2.1%[213][219] Markel Ventures部门运营数据 - 2019年第三季度和前九个月Markel Ventures部门运营收入分别为4.96243亿美元和15.68443亿美元，同比增长[224] - 2019年第三季度和前九个月Markel Ventures部门运营利润分别为3546.7万美元和1.47056亿美元，同比增长[224] - 2019年第三季度Markel Ventures运营收入为3546.7万美元，2018年同期为2363.3万美元；2019年前九个月运营收入为1.47056亿美元，2018年同期为6042.9万美元[227] - 2019年第三季度Markel Ventures EBITDA为5871.6万美元，2018年同期为4580.4万美元；2019年前九个月EBITDA为2.19131亿美元，2018年同期为1.28266亿美元[227] 利息费用数据 - 2019年第三季度和前九个月利息费用分别为4750万美元和1.29亿美元，2018年同期分别为3800万美元和1.147亿美元[231] 债务偿还与回购数据 - 2019年9月，公司通过要约收购回购本金为1.252亿美元的6.25%无担保优先票据和本金为9780万美元的5.35%无担保优先票据，提前偿还债务损失为670万美元[232] 有效税率数据 - 2019年和2018年前九个月有效税率分别为22%和32%，2018年公司将两家英国子公司视为美国纳税人，产生1.02亿美元一次性递延税费用[233] 投资资产与股权证券数据 - 2019年9月30日，投资资产为219亿美元，2018年12月31日为192亿美元；2019年9月30日，股权证券为70亿美元，占投资资产的32%，2018年12月31日为57亿美元，占投资资产的30%[238] 现金流量数据 - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为7.12亿美元，2018年同期为7.632亿美元[239] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为6.572亿美元，2018年同期为4.532亿美元，其中包括2.125亿美元用于收购The Hagerty Group, LLC少数股权[240] - 2019年前九个月融资活动提供的净现金为7.706亿美元，2018年同期使用的净现金为1.718亿美元；2019年公司发行无担保优先票据净收益为14亿美元，用于偿还部分债务和回购股票[241] 债务资本比率与赎回数据 - 2019年9月30日债务资本比率为27%，2018年12月31日为25%[243] - 2019年10月，公司赎回两系列无担保优先票据本金3.77亿美元，总购买价3.936亿美元[243] 循环信贷协议数据 - 2019年4月，公司签订新的循环信贷协议，额度达3亿美元，其中2亿美元可用于信用证，该协议2024年4月到期[245] 控股公司投资资产数据 - 2019年9月30日和2018年12月31日，控股公司投资资产分别为33亿美元和26亿美元[246] 股东权益与账面价值数据 - 2019年9月30日股东权益从2018年12月31日的91亿美元增至106亿美元，每股账面价值从653.85美元增至768.98美元[247] 投资组合公允价值数据 - 2019年9月30日投资组合公允价值为219亿美元，其中68%投资于固定到期证券等，32%投资于股票证券；2018年12月31日公允价值为192亿美元，70%投资于固定到期证券等，30%投资于股票证券[255] - 2019年9月30日投资组合估计公允价值为219亿美元，其中68%投资于固定到期证券、短期投资、现金及现金等价物和受限现金及现金等价物，32%投资于权益证券；2018年12月31日投资组合估计公允价值为192亿美元，其中70%投资于固定到期证券、短期投资、现金及现金等价物和受限现金及现金等价物，30%投资于权益证券[255] 固定到期证券投资组合评级数据 - 固定到期证券投资组合平均评级为“AA”，98%被至少一家全国认可评级机构评为“A”或更高，2019年9月30日，不到1%未评级或低于投资级[256] - 固定到期证券投资组合平均评级为“AA”，98%被至少一家全国认可评级机构评为“A”或更高，2019年9月30日，不到1%的固定到期证券投资组合未评级或评级低于投资级[256] 财务报告内部控制数据 - 2019年第三季度公司财务报告内部控制无重大影响变化[263] 前瞻性陈述风险数据 - 公司报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预测结果存在重大差异[265][266] - 公司前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预测结果存在重大差异，受多种因素影响[265][266][267][268] 公司面临风险数据 - 公司面临承保、投资、市场、信用等多种风险，包括巨灾、竞争、监管等因素影响[267] - 公司保费、承保、投资及其他业务成果可能受多种因素潜在重大影响[269] 法律诉讼数据 - 2019年2月21日，Anthony Belisle提起诉讼，索赔6600万美元激励性薪酬等费用，6月各方同意进行有约束力的仲裁，7月诉讼被有 prejudice 地驳回[275] - 2018年6月5日，公司向或有价值权利（CVR）持有人支付990万美元，占最终应付款项无争议部分的90%[276] - Thomas Yeransian诉讼索赔4730万美元CVRs未调整价值、截至2019年9月30日的1640万美元利息以及最高1360万美元违约利息等[277] - 2019年1月11日至3月7日，针对公司的相关假定集体诉讼被提起，原告寻求代表在2017年7月26日至2018年12月6日期间购买公司证券的类别人士或实体，8月6日合并诉讼被原告自愿无 prejudice 地驳回[274] - 公司对Markel CATCo 2017年末和2018年初的损失准备金进行内部审查，4月完成审查，未发现相关人员恶意行为的证据[272] - Markel CATCo相关调查正在进行，公司继续全力配合，目前无法预测调查的持续时间、范围或结果[273] - 安东尼·贝利尔诉讼索赔6600万美元，案件已进入仲裁程序[275] - 公司因收购阿斯彭控股向或有价值权持有人支付990万美元，占无争议部分的90%[276] - 托马斯·耶兰西安诉讼索赔4730万美元，加上截至2019年9月30日的利息1640万美元和最高1360万美元的违约利息，以及未指定金额的惩罚性赔偿等[277] - 2019年1月11日至3月7日有多起针对公司的证券诉讼，8月6日原告自愿撤诉[274] - 美国司法部、美国证券交易委员会和百慕大金融管理局对Markel CATCo业务2017年末和2018年初记录的损失准备金进行调查，内部审查未发现人员恶意行为证据，调查仍在进行中[271][272][273] 公司对法律诉讼看法数据 - 公司认为Yeransian先生的诉讼无价值[281] - 公司认为诉讼导致重大损失的可能性极小[281] - 公司认为与或有价值权（CVRs）相关的合同或有对价支付不会对公司流动性产生重大影响[281] 法律诉讼信息查询数据 - 有关法律诉讼的额外信息可在2018年10 - K年度报告以及2019年6月30日和2019年3月31日季度的10 - Q季度报告的“法律诉讼”部分找到[281] 市场风险数据 - 截至2019年9月30日的九个月内，市场风险组成部分与2018年年度报告相比无重大变化[254] - 公司主要市场风险包括权益证券投资的权益价格风险、固定到期证券投资的利率风险和国际业务的外汇汇率风险[253] 披露控制相关数据 - 公司管理层认为披露控制不能防止所有错误和欺诈，

财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年总营业收入增长38%至约49亿美元 主要由于股权投资组合的净投资收益增加 以及Markel Ventures部门收入增长10% [11] - 2019年上半年净投资收入从2018年同期的213亿美元增至226亿美元 主要由于股权持有量和股息率增加 [16] - 2019年上半年净投资收益为10亿美元 而2018年同期为净投资损失1800万美元 主要由于股权组合公允价值增加 [16] - 2019年上半年股东净收入为11亿美元 而2018年同期为214亿美元 综合收入为14亿美元 而2018年同期为综合亏损1100万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务毛保费收入增长9%至33亿美元 主要由于保险和再保险部门保费量增加 保留率从83%增至84% [12] - 保险业务已赚保费增长5%至24亿美元 综合赔付率为95% 较2018年同期的91%有所上升 主要由于保险部门前期损失准备金发展不利 [13] - Markel Ventures部门收入增长至11亿美元 主要由于产品业务收入增加 包括2018年第四季度收购的Brahmin皮革制品 [14] - Markel Ventures部门EBITDA增长至16亿美元 主要由于消费和建筑产品业务运营改善以及Brahmin的贡献 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险市场条件持续改善 大多数业务线价格逐月上涨 佛罗里达州续保基本符合预期 但考虑到过去两年CAT活动的频率和严重性假设 2020年可能需要更多费率 [45] - 专业和责任险领域价格持续上涨 但大多数领域仍具竞争力 工人赔偿险由于过去几年良好表现和高度监管性质 价格有所下降 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置优先顺序为：支持现有业务增长 寻找收购机会 建立公开交易股票组合 适当回购股票 2019年上半年执行了所有四项策略 [6] - 公司建立了新的百慕大再保险证券平台 以扩展ILS能力 初始产品将包括财产巨灾再保险投资 [43][44] - 公司对保险连接证券市场持乐观态度 将继续通过Nephila和State National等收购建立市场领先地位 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场正处于转型期 保险公司正在重新评估CAT频率和严重性预期 专业和责任险领域需要费率上涨以应对增加的索赔趋势 [46] - 公司对上半年取得的进展感到满意 市场条件持续改善 业务盈利能力增长 专注于利用独特能力为客户创造价值 [48] 问答环节所有提问和回答 问题: 索赔趋势和商业车险问题 - 公司商业车险业务较少 但在专业和责任险领域看到了一些严重性上升 需要费率上涨以应对趋势 [63][64] 问题: CATCo资金是否转移到Nephila - Nephila在2019年没有募集资金 专注于为现有投资者构建最佳投资组合 [65] 问题: Markel Ventures并购环境 - 估值较高 传统渠道并购可能性较低 但通过非传统渠道仍有机会 [66][67] 问题: 巨灾损失情况 - 上半年有龙卷风和洪水等灾害 但未达到需要特别报告的阈值 [73] 问题: Hagerty集团少数股权收购 - 这是公司首次持有Hagerty少数股权 之前只是合作关系 [77] 问题: 新百慕大平台规模 - 新平台将采取循序渐进方式发展 不同于CATCo策略 [79][80] 问题: CATCo员工去向 - 约20名员工将主要负责CATCo有序清算 未来可能协助新平台 [85] 问题: 再保险业务损失率变化 - 由于再保险结构变化 当前事故年损失率有所上升 预计年底将趋于稳定 [88][89] 问题: Ogden费率变化影响 - Ogden费率变化发生在季度结束后 对公司影响不大 [90]

净资产管理规模变化 - 2019年6月30日和2018年12月31日，MCIM净资产管理规模分别为31亿美元和34亿美元，2019年7月将停止接受新投资并停止新业务[166] - 2019年6月30日和2018年12月31日，Nephila净资产管理规模分别为106亿美元和116亿美元[168] 项目服务业务保费数据 - 2019年第二季度和上半年，项目服务业务总保费分别为6.552亿美元和12亿美元，2018年同期分别为5.548亿美元和10亿美元[170] 各业务承保利润数据 - 2019年第二季度，保险业务承保利润4757.7万美元，再保险业务承保利润881.6万美元；上半年保险业务承保利润9966万美元，再保险业务承保利润1217.2万美元[177] 净投资收益与损失数据 - 2019年第二季度，净投资收益1.11633亿美元，净投资收益（损失）4.25653亿美元；上半年净投资收益2.25563亿美元，净投资收益（损失）10.37844亿美元[177] Markel Ventures业务利润数据 - 2019年第二季度，Markel Ventures业务利润8167.7万美元，上半年为1.11589亿美元[177] 其他业务亏损数据 - 2019年第二季度，其他业务亏损891万美元，上半年亏损2555.2万美元[177] 利息支出数据 - 2019年第二季度，利息支出4126.7万美元，上半年为8155.7万美元[177] 净外汇收益数据 - 2019年第二季度，净外汇收益2501.5万美元，上半年为315.1万美元[177] 所得税费用数据 - 2019年第二季度，所得税费用1.43711亿美元，上半年为2.98874亿美元[177] 公司综合赔付率数据 - 2019年第二季度和上半年，公司综合赔付率均为95%，2018年同期分别为92%和91%，主要因保险业务线前期事故年度损失准备金发展不利[184] 保险业务线综合赔付率数据 - 2019年第二季度和上半年，保险业务线综合赔付率均为95%，2018年同期分别为92%和90%，主要受前期事故年度损失准备金发展不利影响，部分被费用率降低抵消[185] 保险业务线前期事故年度损失准备金数据 - 2019年第二季度，保险业务线前期事故年度损失准备金有利发展为1.017亿美元，2018年同期为1.395亿美元，费用率因保费收入增加而降低[187] - 2019年上半年，保险业务线前期事故年度损失准备金有利发展为1.743亿美元，2018年同期为2.587亿美元，费用率因保费收入增加而降低[190] 再保险业务线综合赔付率数据 - 2019年第二季度和上半年，再保险业务线综合赔付率分别为96%和97%，2018年同期分别为90%和94%，主要因当期事故年度损失率和费用率上升[189] 再保险业务线前期事故年度损失准备金数据 - 2019年第二季度，再保险业务线前期事故年度损失准备金有利发展为1820万美元，2018年同期为1850万美元，费用率因分保保费收入增加和薪酬成本上升而上升[190] - 2019年上半年，再保险业务线前期事故年度损失准备金有利发展为690万美元，2018年同期为550万美元，费用率因分保保费收入增加和薪酬成本上升而上升[197] 公司承保业务总保费收入增长数据 - 2019年第二季度和上半年，公司承保业务总保费收入分别增长10%和9%，主要因保险和再保险业务线保费收入增加，以及项目服务业务和其他代出单安排保费收入增长[195] 保险业务线总保费收入增长数据 - 2019年第二季度和上半年，保险业务线总保费收入分别增长11%和10%，主要因一般责任险、职业责任险、个人险和海洋与能源险产品线增长[196] 再保险业务线总保费收入增长数据 - 2019年第二季度和上半年，再保险业务线总保费收入分别增长7%和5%，主要因一般责任险产品线增长，部分被职业责任险产品线保费收入下降抵消[197] 净承保保费与净保费自留率数据 - 2019年第二季度和上半年净承保保费分别为13.05638亿美元和27.82731亿美元，2018年同期分别为11.80606亿美元和25.15408亿美元；2019年净保费自留率分别为82%和84%，2018年同期分别为82%和83%[199] 已赚保费数据 - 2019年第二季度和上半年已赚保费分别为11.99461亿美元和24.03438亿美元，较2018年同期分别增长4%和5%[200] 净投资收入与收益数据 - 2019年第二季度和上半年净投资收入分别为1.11831亿美元和2.26013亿美元，2018年同期分别为1.05387亿美元和2.13403亿美元[202] - 2019年第二季度和上半年净投资收益分别为4.25653亿美元和10.37844亿美元，2018年同期分别为1.05249亿美元和 - 0.17749亿美元[202] 投资收益率与回报率数据 - 2019年上半年投资收益率为1.5%，2018年同期为1.3%；2019年上半年应税等效总投资回报率为9.7%，2018年同期为 - 0.1%[202] Markel Ventures部门经营数据 - 2019年第二季度和上半年Markel Ventures部门营业收入分别为6.17185亿美元和10.722亿美元，2018年同期分别为5.78948亿美元和9.71127亿美元[213] - 2019年第二季度和上半年Markel Ventures部门营业利润分别为0.81677亿美元和1.11589亿美元，2018年同期分别为0.13019亿美元和0.36796亿美元[213] - 2019年第二季度和上半年Markel Ventures部门EBITDA分别为1.05671亿美元和1.60415亿美元，2018年同期分别为0.35865亿美元和0.82462亿美元[213] - 2019年第二季度和上半年Markel Ventures部门股东净收入分别为0.49832亿美元和0.65亿美元，2018年同期分别为0.00565亿美元和0.14176亿美元[213] - 2019年第二季度和上半年Markel Ventures部门收入较2018年同期分别增加3820万美元和1.011亿美元[213] 利息费用数据 - 2019年第二季度和上半年利息费用分别为4130万美元和8160万美元，2018年同期分别为3670万美元和7680万美元，增长因2019年第二季度发行5.000%无担保优先票据[220] 有效税率数据 - 2019年和2018年上半年有效税率分别为22%和47%，2018年因将两家英国子公司视为美国国内公司处理，记录了1.02亿美元一次性递延税费用[221] 股东综合收益数据 - 2019年第二季度和上半年股东综合收益分别为6.2333亿美元和13.55575亿美元，2018年同期分别为1.64336亿美元和 - 1050.3万美元[225] 投资资产与股权证券数据 - 2019年6月30日投资资产为212亿美元，2018年12月31日为192亿美元；2019年6月30日股权证券为69亿美元，占投资资产32%，2018年12月31日为57亿美元，占30%[226] 现金流量数据 - 2019年上半年经营活动提供净现金2.492亿美元，2018年同期为3.075亿美元；投资活动使用净现金5.216亿美元，2018年同期为4.456亿美元；融资活动提供净现金5.202亿美元，2018年同期使用1.115亿美元[227][228][229] 债务与资本比率数据 - 2019年6月30日和2018年12月31日债务与资本比率分别为26%和25%[230] 循环信贷协议数据 - 2019年4月公司签订新的3亿美元循环信贷协议，有效期至2024年4月，可用于收购、投资等[232] 控股公司投资资产数据 - 2019年6月30日和2018年12月31日控股公司投资资产分别为31亿美元和26亿美元，增长因发行优先票据净收益[233] 股东权益与每股账面价值数据 - 2019年6月30日股东权益从2018年12月31日的91亿美元增至104亿美元，每股账面价值从653.85美元增至751.94美元[234] 应对英国脱欧举措 - 为应对英国脱欧，公司在德国慕尼黑设立Markel Insurance SE，MIICL将遗留的欧洲经济区风险、索赔和保单转移至该公司[237][238] 投资组合公允价值与投资比例数据 - 2019年6月30日投资组合估计公允价值为212亿美元，其中68%投资于固定期限证券、短期投资、现金及现金等价物和受限现金及现金等价物，32%投资于权益证券；2018年12月31日投资组合估计公允价值为192亿美元，其中70%投资于固定期限证券、短期投资、现金及现金等价物和受限现金及现金等价物，30%投资于权益证券[242] 固定期限投资组合评级数据 - 固定期限投资组合平均评级为“AA”，98%被至少一家全国认可评级机构评为“A”或更高，2019年6月30日，不到1%的固定期限投资组合未评级或评级低于投资级[243] 外国政府固定期限证券持有量数据 - 2019年上半年，公司固定期限投资组合中的外国政府固定期限证券持有量没有重大变化[244] 市政债券投资组合信用风险管理 - 公司管理市政债券投资组合的信用风险，通过投资高质量证券和分散投资来降低风险[245] 证券公允价值确定方式 - 公司固定期限证券、权益证券和短期投资按公允价值入账，通过第三方定价服务等多种信息来源确定公允价值[246] 市场风险数据 - 公司面临市场风险，主要包括权益价格风险、利率风险和外汇汇率风险，部分Markel Ventures业务面临商品价格风险，但对公司影响不大[240] - 截至2019年6月30日的六个月内，公司市场风险组成部分与2018年年度报告相比无重大变化[241] 披露控制和程序评估 - 截至本季度报告期末，公司对披露控制和程序的设计和运行有效性进行了评估，认为有效的披露控制已到位[248][250] 新计费和收款系统实施 - 2019年第二季度，公司为部分保险业务实施了新的计费和收款系统[251] 前瞻性陈述风险 - 公司认为前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与预测结果存在重大差异，列举了如市场条件、竞争、巨灾等多方面因素[255][256][257][258] Markel CATCo业务调查 - 美国司法部、美国证券交易委员会和百慕大金融管理局正在对Markel CATCo业务在2017年末和2018年初记录的损失准备金进行调查，内部审查未发现Markel CATCo人员在设定准备金和进行相关披露时存在恶意行为的证据，调查仍在进行中[260][261][262] 证券诉讼情况 - 2019年1月11日至3月7日，美国纽约南区地方法院收到针对Markel Corporation及某些现任或前任高管和董事的证券诉讼，原告寻求代表在2017年7月26日至2018年12月6日期间购买Markel证券的集体，公司认为这些索赔没有依据[263] 诉讼案件进展 - Anthony Belisle诉讼索赔6600万美元激励补偿等费用，2019年7月诉讼被驳回[264] - Alissa Fredricks诉讼索赔750万美元激励补偿等费用，2019年6月诉讼达成和解[265] - Thomas Yeransian诉讼索赔4730万美元CVR未调整价值、1570万美元利息、最高1300万美元违约利息及未指定金额惩罚性赔偿等费用[268] CVR付款情况 - 公司于2018年6月5日向CVR持有人支付990万美元，占最终应付款无争议部分的90%[267] 普通股回购数据 - 2019年4 - 6月公司共回购31051股普通股，平均每股价格1035.63美元[276] - 2019年4月公司回购12760股普通股，平均每股价格998.39美元[276] - 2019年5月公司回购12703股普通股，平均每股价格1056.52美元[276] - 2019年6月公司回购5588股普通股，平均每股价格1073.17美元[276] - 董事会于2018年5月14日批准最高3亿美元的普通股回购计划，该计划无到期日[276] 诉讼案件评估 - 公司认为Thomas Yeransian的诉讼无价值，相关诉讼损失可能性小，CVR相关或有对价支付对公司流动性无重大影响[272] 报告相关信息 - 公司提交截至2014年6月30日季度的10 - Q表格报告[282] - 2019年4月10日马克尔公司等多方签订信贷协议[282] - 2019年7月30日提交截至2019年6月30日季度的10 - Q表格季度报告[282] - 报告包含合并资产负债表等多种合并财务报表[282] - 报告于2019年7月30日由授权人代表公司签署[284] 公司高管信息 - 托马斯·S·盖纳为公司联合首席执行官[285] - 理查德·R·惠特三世为公司联合首席执行官[285] - 杰里米·A·诺布尔为公司高级副总裁兼首席财务官[285]