公司股票回购活动 - 2026年3月，公司以平均每股7.10美元的价格回购了224,229股股票 [1] - 截至2026年3月31日，公司流通在外的股份数量为56,876,930股（不包括库存股）[1] - 公司已完成一项价值2000万美元的股票回购计划 [2] 公司未来资本配置计划 - 公司未来将不再按月发布与回购活动相关的报告，此前的月度报告是为满足其先前AIM上市要求而发布 [2] - 公司计划实施一项新的、价值高达4000万美元的股票回购计划 [2] - 新回购计划的实施及相关报告将依据适用的法律和法规进行 [2] 公司业务概况 - 公司是广告技术平台，通过独特的数据和媒体提供全漏斗性能解决方案 [3] - 公司平台由需求方平台和供应方平台构成，并以Nexxen数据平台为核心 [3] - 公司通过独家受众情报、自动化和专业知识满足当今融合媒体环境的需求 [3] 公司基本信息 - 公司总部位于以色列，在北美、欧洲和亚太地区设有办事处 [4] - 公司股票在纳斯达克上市，交易代码为NEXN [4]

产品发布与核心价值 - 公司宣布推出Nexxen TV: TV for Today，这是一个真正的跨平台规划和激活解决方案，旨在满足当前电视广告格局的需求 [1] - 该解决方案的核心是帮助广告主在当前电视消费碎片化的现实中，跨线性和联网电视(CTV)进行受众发现、规划和激活，并分配具体预算 [1] - 其关键差异化优势在于提供了市场首创的程序化接入原生智能电视主屏幕广告资源的机会 [1][2] 市场背景与解决方案构成 - 根据尼尔森数据，2025年第四季度美国市场，线性电视占广告支持收视率的54.4%，流媒体占45.6% [2] - Nexxen TV旨在帮助广告主和代理机构找到流媒体与线性电视之间的最优预算分配，并提供覆盖整个活动生命周期的解决方案 [2] - 解决方案由多个组件构成：1) Nexxen TV Home Screen：程序化购买智能电视主屏幕广告；2) Nexxen Discovery：结合电视、网络和社交数据的实时消费者洞察定义受众；3) 跨平台规划器：利用nexAI人工智能优化跨平台预算分配；4) TV Intelligence：融合智能电视ACR数据、流媒体数据和机顶盒数据放大受众；5) 跨平台购买：利用优质发布商合作伙伴激活CTV和线性电视广告；6) 统一测量：提供跨平台广告活动的整体视图 [2][3][4] 技术优势与合作伙伴反馈 - 公司的技术基础反映了消费者当前跨格式和渠道观看电视的真实情况，并开辟了从优质直播环境到智能电视主屏幕等高关注度、高影响力的新广告资源 [5] - 通过统一线性和CTV的受众发现、规划和激活，公司旨在立即交付广告效果并为未来做好准备 [5] - 合作伙伴（Luquire公司媒介总监）反馈，公司在跨渠道数据方面的专长帮助其执行了无缝且高效的策略，消除了浪费并最大化触达，通过叠加精准的数字定向使广告活动兼具可衡量性和有效性 [5] 公司背景与市场地位 - 公司是一个由独特数据和媒介驱动的广告技术平台，提供全漏斗绩效解决方案 [6] - 平台核心由需求方平台(DSP)、供应方平台(SSP)以及Nexxen数据平台构成，通过独家受众情报、自动化和专业知识满足融合媒体环境的需求 [6] - 公司总部位于以色列，在北美、欧洲和亚太设有办事处，在纳斯达克上市，股票代码为NEXN [7]

公司动态与市场观点 - ARK Investment Management在2025年第四季度清仓了所持有的194,362股Nexxen股票 该头寸在第三季度末价值180万美元 [1] - 投资机构BTIG于3月18日重申对Nexxen的"买入"评级 但将其目标股价从10美元下调至9美元 [1] 财务表现与业绩展望 - 2025财年第四季度收入达1.01亿美元 超出市场一致预期1% [2] - 2025财年第四季度调整后收益为3400万美元 符合市场预期 [2] - 公司发布业绩指引 预计剔除流量获取成本后的收入将在3.75亿美元至3.9亿美元之间 按中值计算同比增长8% [3] - 公司预计调整后息税折旧摊销前利润将在1.22亿美元至1.32亿美元之间 按中值计算同比增长10% [3] - 公司年初表现强劲 报告了历史上最强劲的一月和二月业绩 这源于一个需求方平台合作伙伴改变了其支出策略 [3] 公司业务概况 - Nexxen International Ltd. 是一家全球广告技术公司 为广告商、代理商和出版商提供统一的数据驱动平台 [4] - 公司专注于数字视频和联网电视领域 提供工具帮助合作伙伴管理、定位和衡量广告活动 [4]

公司产品发布与核心能力 - 广告技术平台Nexxen于2026年3月24日重点推介其需求方平台Nexxen DSP中提供的全漏斗性能解决方案 [1] - 该解决方案是一套集成的、由人工智能驱动的优化、测量和报告工具，旨在帮助广告主和媒体买家最大化广告效果，同时减少广告投放期间的手动工作量 [1] - 该解决方案现已上线，并计划在年内进行更多功能增强 [4] 全漏斗性能解决方案的具体功能 - 飞行中优化：统一离线信号并实时优化广告活动 [7] - 来自nexAI的性能算法：利用公司的人工智能驱动工具套件，无论关键绩效指标如何，都能最大化广告活动效果 [7] - 自动分配：自动向表现最佳的广告策略进行优化 [7] - 通过幽灵出价进行增量测试：确定哪些策略能带来最强的广告效果 [7] - 由nexAI驱动的平台内报告：为团队提供数据和洞察，以做出明智决策 [7] 解决方案的技术优势与行业痛点 - 该方案整合了多个需求方平台资产，帮助品牌更有效地利用媒体预算，并更好地理解驱动效果的因素 [2] - 与传统性能堆栈中优化和测量工具分离不同，Nexxen的方法具有整体性，其技术栈的需求侧和供给侧均能提供独特数据 [2] - 该平台利用来自自动内容识别数据等来源的信号以及Nexxen Discovery的受众洞察，以做出更明智的决策并带来更有意义的结果 [2] - 行业痛点在于碎片化使得效果测量日益困难，尤其是在观看发生在联网电视环境而转化发生在其他设备时，将电视曝光与后续行动联系起来非常复杂 [3] - 该方案帮助广告主在广告活动进行中优化并衡量真实提升，最终将上漏斗影响与下漏斗结果联系起来，使客户能够看清全貌，了解哪些渠道和策略在创造需求，哪些在促成转化 [3] 客户评价与公司背景 - 客户评价认为，归因模型在理解投资回报方面作用有限，而Nexxen DSP的增量功能让客户能最清晰地理解其广告表现，从而专注于对能驱动结果的受众进行投入 [3] - Nexxen是一个由独特数据和媒体驱动的广告平台，旨在提供全漏斗性能，其核心是Nexxen数据平台，并包含需求方平台和供应方平台 [5] - 公司总部位于以色列，在北美、欧洲和亚太地区设有办事处，并在纳斯达克上市 [6]

股价表现与华尔街目标价 - Nexxen International Ltd. 的 ADR 在最近一个交易日收于 6.81 美元，在过去四周上涨了 13.7% [1] - 华尔街分析师设定的平均目标价为 10.28 美元，这意味着该股有 51% 的上涨潜力 [1] - 九位分析师设定的短期目标价均值为 10.28 美元，标准差为 2.61 美元，最低目标价 7.50 美元（较现价上涨 10.1%），最乐观目标价 16.00 美元（较现价上涨 135%）[2] 分析师目标价的有效性与局限性 - 分析师目标价是众多股票信息中的一种，但实证研究表明，它误导投资者的频率远高于指引作用 [7] - 尽管华尔街分析师对公司基本面及其业务对经济和行业问题的敏感性有深入了解，但他们往往设定过于乐观的目标价，这通常是为了激起市场对其公司已有业务关系或希望建立关系的公司股票的兴趣 [8] - 投资者不应完全忽视目标价，但仅基于此做出投资决策可能导致投资回报率令人失望，因此应始终对目标价保持高度怀疑 [10] 盈利预测修正的积极信号 - 分析师近期对公司的盈利前景越来越乐观，这体现在他们强烈一致地上调了每股收益预期 [11] - 实证研究显示，盈利预测修正的趋势与短期股价走势之间存在很强的相关性 [11] - 在过去30天内，对本年度的盈利预测有一次上调，没有下调，因此 Zacks 共识预期提高了 11.9% [12] 其他积极指标与评级 - 目标价高度集中（即低标准差）表明分析师对股价变动的方向和幅度有高度共识，这可以作为进一步研究以识别潜在基本面驱动力的良好起点 [9] - 公司目前拥有 Zacks 排名第 2 级（买入），这意味着它在基于盈利预测相关四个因素进行排名的 4000 多只股票中位列前 20% [13] - 鉴于其令人印象深刻的外部审计记录，该排名是股票在短期内具有上涨潜力的更确凿指标 [13]

公司2025年第四季度业绩与财务表现 - 第四季度贡献收入（扣除流量获取成本）为9780万美元，同比下降7%（若剔除政治广告因素则下降1%）[17] - 第四季度程序化收入为9430万美元，同比下降4%（若剔除政治广告因素则增长2%）[17] - 第四季度联网电视收入为3010万美元，同比下降19%（若剔除政治广告因素则下降12%），部分归因于某需求方平台客户的影响[17] - 第四季度数据产品贡献收入（扣除流量获取成本）同比增长51%[5][17] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3390万美元，利润率为贡献收入（扣除流量获取成本）的35%[17] - 第四季度非国际财务报告准则稀释每股收益为0.33美元，低于2024年同期的0.48美元[17] - 截至2025年底，公司持有1.333亿美元现金及现金等价物，无长期债务，并有一笔5000万美元的未动用循环信贷额度[5][17] 公司2025年全年业绩与客户指标 - 公司表示达成了更新后的2025年全年业绩指引[4][7] - 2025年全年贡献收入（扣除流量获取成本）留存率从2024年的102%下降至92%，主要原因是公司决定终止与未能产生有意义贡献的小客户的合作关系[15] - 2025年全年每个活跃客户的贡献收入（扣除流量获取成本）同比增长约7%，达到约56.3万美元[15] 公司2026年业绩指引与增长动力 - 公司预计2026年贡献收入（扣除流量获取成本）在3.75亿至3.9亿美元之间，按中值计算同比增长超过8%[7][19] - 公司预计2026年程序化收入在3.67亿至3.81亿美元之间，按中值计算同比增长约10%[7][19] - 公司预计2026年调整后息税折旧摊销前利润在1.22亿至1.32亿美元之间，按中值计算的利润率约为33%[7][19] - 管理层预计2026年增长将来自企业自助服务、数据产品和联网电视，并得到销售执行、扩大的V合作伙伴关系以及程序化智能电视主屏产品采用的推动[20] - 管理层指出2026年的广告催化剂包括冬季奥运会、国际足联世界杯和美国中期选举[3] 公司战略重点与产品创新 - 公司强调向围绕其需求方平台与数据能力构建的企业级产品推进，包括更深层次的人工智能集成[1] - 公司将内部销售资源转向企业解决方案，导致2025年企业客户群翻了一倍多[1] - 公司在2025年下半年大幅升级了基础设施并扩大了平台规模，供应方平台容量大约翻了一番[2][6] - 公司在2025年下半年推出了其认为是行业首个程序化智能电视“屏上”广告解决方案，使广告主能够通过程序化方式购买联网电视原始设备制造商主屏的广告库存[6][8] - 该智能电视主屏广告产品已与联网电视操作系统合作伙伴V以及战略需求方平台合作伙伴The Trade Desk实现整合并上线[6][9] 关键合作伙伴关系与投资 - V（原VIDAA，海信等品牌的联网电视操作系统）是首个采用公司屏上广告技术的操作系统合作伙伴，该整合已在全球V驱动的设备上生效[9] - 公司与The Trade Desk达成协议，作为其屏上解决方案的首个战略需求方平台合作伙伴[9] - 公司在2025年第三季度向V追加投资2000万美元，并计划在2026年第三季度再投资5000万美元，完成后预计将持有V约6%（价值约6000万美元）的股权，成为海信之外V的最大股东[5][17] - V计划利用该投资扩大零售商关系并增长其在北美的联网电视市场份额，公司认为这将增强其数据和广告变现独家权益以及股权投资的长期价值[17][18] - 公司在第四季度与雅虎需求方平台签订了数据许可协议，其电视数据合作伙伴名单已包括The Trade Desk和StackAdapt[11] 数据业务与移动应用内广告 - 管理层强调数据（尤其是电视数据许可）是公司的差异化优势[11] - 数据被用于超过80%的公司广告活动中[12] - 数据业务被描述为高利润率业务，既是直接的许可收入来源，也能通过与需求方平台合作伙伴的深度整合推动媒体支出增长[12] - 作为多元化努力的一部分，公司在2025年和2026年初与“领先的移动应用内生态系统参与者”建立了合作伙伴关系[13] - 管理层引用eMarketer数据称，2025年超过80%的移动广告支出发生在应用内，公司已构建基础设施以扩展应用内媒体规模[13] - 移动应用内广告在2026年仍将是重点，公司将继续寻求新的和扩大的合作伙伴关系[13] 资本配置与股票回购 - 公司在第四季度以约1080万美元回购了144万股股票[16] - 从2022年3月到2025年底，公司以约2.582亿美元回购了约38.5%的流通股[16] - 截至2月28日，当前授权下仍有约200万美元回购额度，且一项新的4000万美元回购计划已获批准，将在当前计划结束后开始[16] - 公司正在评估非程序化业务线的战略选择，以转向“更高增长、更高质量”的收入[20]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度贡献毛利润（Contribution ex-TAC）为9780万美元，同比下降7%，若剔除政治广告影响则同比下降1% [19] - 第四季度程序化广告收入为9430万美元，同比下降4%，若剔除政治广告影响则同比增长2% [19] - 第四季度调整后EBITDA为3390万美元，贡献毛利润率为35% [22] - 第四季度经营活动产生的净现金流为3770万美元，低于2024年第四季度的5230万美元 [23] - 截至2024年12月31日，公司拥有1.333亿美元现金及现金等价物，无长期债务，并有5000万美元未使用的循环信贷额度 [23] - 第四季度非IFRS稀释后每股收益为0.33美元，低于2024年第四季度的0.48美元 [23] - 2025年全年贡献毛利润留存率降至92%，低于2024年的102%，主要因公司战略性地终止了部分贡献毛利润不显著的小客户关系 [22] - 2025年全年每位活跃客户的贡献毛利润提升至约56.3万美元，同比增长7% [22] - 2026年全年业绩指引：贡献毛利润预计在3.75亿至3.9亿美元之间，中点同比增长超过8%；程序化收入预计在3.67亿至3.81亿美元之间，中点同比增长约10% [26] - 2026年全年调整后EBITDA预计在1.22亿至1.32亿美元之间，中点利润率约为33% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度非程序化业务线的贡献毛利润同比下降约300万美元 [20] - 第四季度CTV收入同比下降19%（剔除政治广告影响下降12%）至3010万美元，主要受单一DSP客户支出减少等因素影响 [21] - 第四季度桌面视频收入同比增长21% [21] - 第四季度移动视频收入同比下降9% [21] - 第四季度视频总收入占程序化收入的72% [21] - 第四季度数据产品贡献毛利润同比增长51% [21] - 第四季度自助服务（Self-service）贡献毛利润同比下降5% [21] - 第四季度TNP和展示广告的贡献毛利润均同比下降9% [21] - 2025年公司企业客户基数翻倍以上增长 [7] - 公司AI助手（DSP assistant）为客户带来高达97%的效率提升和超过90%的满意度评分 [13] - 公司发现助手（discovery assistant）为部分客户节省了高达45%的受众研究时间 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在健康、商业和金融垂直领域，公司第四季度实现了增长 [20] - 在零售和政府垂直领域，公司第四季度支出有所减少 [20] - 公司计划继续投资垂直领域特定解决方案，以推动更多行业的增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：投资基础设施（2025年下半年SSP容量几乎翻倍）、发展企业解决方案、拓展CTV和移动应用内广告等受AI影响较小的广告形式、深化AI整合（nexAI） [6][7][11][14] - 公司推出了行业首个程序化智能电视主屏广告解决方案，并与V（原VIDAA）操作系统和The Trade Desk DSP建立了战略合作伙伴关系 [8][9][10] - 公司认为智能电视主屏广告是一个新的高增长渠道，能有效抵御AI带来的干扰，并有助于推动CTV收入的长期增长 [8][10][35] - 移动应用内广告是另一个战略重点，因其比基于浏览器的流量更不易受AI干扰；eMarketer数据显示2025年超过80%的移动广告支出发生在应用内，预计到2027年移动广告将占数字广告支出的三分之二以上 [11] - 公司通过nexAI在DSP、SSP和数据平台构建竞争优势，旨在赢得更大的企业预算 [14] - 公司发布了针对健康（Nexxen Health）和体育（Nexxen Sports）垂直领域的解决方案，并针对2026年美国中期选举推出了政治广告解决方案 [15][16] - 公司的差异化优势包括端到端模式、与V的合作伙伴关系、主屏解决方案以及全平台数据和AI整合 [17] - 公司将继续投资数据、技术、基础设施和AI，以支持长期收入扩张和运营杠杆 [29] - 公司计划在2026年第三季度向V追加投资5000万美元，完成后预计将持有V约6%（价值约6000万美元）的股权，成为海信之外的最大股东 [24] - 公司将继续探索战略机遇，以加速程序化收入增长并加强CTV数据和移动应用内能力 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年初至今（第一季度），贡献毛利润和程序化收入趋势强于最初预期，得益于公司历史上最强劲的一月和二月表现 [5][18] - 公司认为这一势头具有可持续性，受到2025年基础设施投资、移动应用内扩张、与V的合作关系、智能电视主屏解决方案采用率提高以及企业客户渗透加深等因素的支持 [27][28] - 2026年广告大环境有利，包含冬季奥运会、国际足联世界杯和美国中期选举等增量增长催化剂 [6] - 管理层认为AI正在重塑开放互联网的用户互动方式，导致浏览流量下降；公司通过聚焦CTV和移动应用内等受AI影响较小的格式来应对这一变化 [34][37] - 公司对2026年的增长前景感到鼓舞，认为业务方向正确，战略决策得到验证，并正在建立一个更多元化和更具韧性的收入基础 [16] - 2026年，运营费用占贡献毛利润的比例预计将较2025年小幅下降 [28] 其他重要信息 - 第四季度，公司回购了144万股股票，投资约1080万美元 [23] - 从2022年3月到2025年底，公司累计回购了约38.5%的流通股，投资约2.582亿美元 [23] - 截至2026年2月28日，当前回购授权剩余约200万美元，新的高达4000万美元的回购计划已获批准，将在当前计划结束后开始 [24] - V计划利用公司的投资扩大零售商关系并增长其北美CTV业务版图 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI对开放互联网的重塑如何影响2025年业绩？2026年CTV增长是源于不利因素减弱还是公司自身顺风？ [33] - AI影响已显现，导致浏览流量（桌面和移动端网页浏览）下降 [34] - 公司通过增加对受AI影响较小的CTV和移动应用内广告的投入来应对 [35][37] - 2026年CTV增长将受益于公司推出的创新程序化智能电视主屏广告市场，该市场有助于建立生态系统关系并带动其他CTV广告形式（如流媒体内广告）的增长 [39][40] - 公司独特的产品和DSP性能有助于吸引更多需求方在CTV上增加支出 [40][41] 问题: 数据业务收入情况？IFRS收入增长为0%，要实现2026年7%-8%的增长指引需要什么？ [45] - 数据业务收入是高利润的，但难以单独给出具体数字；数据被整合到超过80%的广告活动中，其价值不仅在于直接销售，还在于能提升媒体支出 [52] - 公司已与The Trade Desk、StackAdapt和Yahoo DSP等顶级DSP在ACR数据上建立合作，预计将增加更多合作伙伴 [50] - 2025年IFRS收入增长疲软部分归因于非核心绩效活动的一次性影响；贡献毛利润（更可比的口径）在2025年增长了3% [54] - 2026年的增长引擎包括：2025年已签署的移动应用内合作伙伴关系、对V的投资及其北美库存的独家货币化、独特的智能电视主屏广告生态系统、对企业业务的重组和产品重点投入 [55][56][57] - 2026年一月和二月是公司历史上最好的，为达到全年指引提供了信心 [58] 问题: 2026年CTV增长的各种驱动因素（宏观、广告大事件、Ventura整合）中，哪些最重要？桌面视频增长超过20%是否可持续，对实现2026年指引有多重要？ [62] - 2026年主要收入来源仍将是公司销售团队管理的流媒体内广告，来自企业客户和DSP的需求强劲 [65] - 新增增长将主要来自智能电视主屏原生广告，公司与The Trade Desk（Ventura）在此领域的合作至关重要，有助于建立标准、教育和吸引更多需求 [66][67][69] - 购买原生广告的客户也可能增加在流媒体内广告上的支出 [70] - 桌面视频的增长未被详细讨论可持续性，但管理层强调2026年初所有媒体类型的程序化业务都表现强劲 [65] 问题: 第一季度强劲表现由哪些渠道驱动？第四季度贡献毛利润下降，但全年指引为高个位数增长，第一季度趋势如何？ [75] - 第一季度增长来自所有主要合作伙伴和所有媒体类型，没有特定垂直领域或格式的集中驱动 [76] - 驱动因素包括：2025年基础设施扩容开始显现效果、对企业解决方案的更多投入和市场情绪改善 [76][77][78] - 基于前两个月的强劲表现，公司对第一季度业绩感到乐观，但全年指引保持保守以观察趋势是否持续 [79] 问题: 奥运会对第一季度需求的增量影响？企业业务客户数翻倍，销售周期较长，未来一两年对企业业务增长的贡献有何预期？ [82] - 未具体量化奥运会带来的增量需求 - 企业业务方面，公司几年前收购Amobee后开始构建DSP，近年来取得重大进展，2025年将更多销售资源转向企业业务并引入人才 [83][84] - 企业客户采用周期较长，需要培训和学习，但客户测试和使用的增加是未来主要增长引擎的积极信号 [85] - 公司相信，结合数据、AI工具和媒体，与企业客户和代理机构的合作将推动未来增长 [86] 问题: 2026年增长中有多少来自政治广告？与过去相比如何？业绩指引是否包含潜在收购？公司目前对收购的态度？ [91] - 政治广告方面，公司基于上一轮选举的经验建立了专门团队和解决方案，目前看到大量兴趣，预计2026年政治周期将表现强劲，但具体金额取决于实际竞选投入 [93][94] - 2026年业绩指引不包含任何潜在收购 [92] - 公司对收购持开放态度，始终关注能够促进增长（尤其是扩大规模）的机会，但目前没有具体目标可以分享 [95][96] 问题: DSP客户支出在2025年中开始下滑，但2026年初已开始回升，这是否意味着到下半年可以完全弥补2025年的损失？ [97] - 2025年第四季度对业绩造成影响的单一DSP客户问题已被孤立，该客户在2026年第一季度的支出已开始同比回升，趋势正确 [98] - 如果该DSP客户及其他程序化业务线持续当前趋势，公司有望在2026年弥补2025年的大部分损失 [98]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度贡献毛利润（Contribution ex-TAC）为9780万美元，同比下降7%，剔除政治广告影响后同比下降1% [19] - 2025年第四季度程序化收入（programmatic revenue）为9430万美元，同比下降4%，剔除政治广告影响后同比增长2% [19] - 2025年第四季度调整后EBITDA为3390万美元，贡献毛利润率（margin）为35% [22] - 2025年第四季度非国际财务报告准则稀释后每股收益为0.33美元，低于2024年同期的0.48美元 [23] - 2025年第四季度经营活动产生的净现金流为3770万美元，低于2024年同期的5230万美元 [23] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物1.333亿美元，无长期债务，并有5000万美元的未动用循环信贷额度 [23] - 2025年全年贡献毛利润留存率（Contribution ex-TAC retention rate）为92%，低于2024年的102%，主要因公司战略性地终止了一些贡献较小的小客户关系 [22] - 2025年全年每个活跃客户的贡献毛利润（Contribution ex-TAC per active customer）约为56.3万美元，同比增长7% [22] - 2025年第四季度CTV收入同比下降19%（剔除政治广告影响后下降12%）至3010万美元 [21] - 2025年第四季度桌面视频收入同比增长21% [21] - 2025年第四季度移动视频收入同比下降9% [21] - 2025年第四季度整体视频收入占程序化收入的72% [21] - 2025年第四季度数据产品贡献毛利润同比增长51% [21] - 2025年第四季度自助服务（Self-service）贡献毛利润同比下降5% [21] - 2025年第四季度TNP和展示广告的贡献毛利润均同比下降9% [21] - 2026年全年业绩指引：贡献毛利润预计在3.75亿至3.9亿美元之间，中值同比增长超过8%；程序化收入预计在3.67亿至3.81亿美元之间，中值同比增长约10% [26] - 2026年全年调整后EBITDA指引为1.22亿至1.32亿美元，以贡献毛利润和调整后EBITDA指引的中值计算，利润率约为33% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 程序化业务线：2025年第四季度收入同比下降4%（剔除政治广告影响后增长2%），但2026年初至今表现强劲，趋势超出预期 [5][18][27] - 非程序化业务线：2025年第四季度贡献毛利润同比下降约300万美元，疲软态势持续，公司正积极评估该业务线的战略选择 [18][26] - CTV业务线：2025年第四季度收入同比下降19%（剔除政治广告影响下降12%），主要受单一DSP客户影响，但2026年初该负面影响未再现，公司预计2026年及以后CTV将恢复增长 [18][21][26] - 数据产品业务线：2025年第四季度贡献毛利润同比增长51%，公司已与The Trade Desk、StackAdapt和Yahoo DSP等主要DSP达成电视数据许可协议 [11][21] - 企业解决方案业务线：2025年企业客户基数翻倍，公司计划在2026年继续扩大投入 [7] - 移动应用内（in-app）业务线：作为战略重点，公司已建立基础设施并寻求合作伙伴，以利用该渠道的增长潜力和对AI干扰的较低暴露度 [11][12] - 垂直行业解决方案：2025年第四季度推出Nexxen Health和Nexxen Sports，旨在利用健康垂直领域和大型体育赛事（如世界杯）的增长 [15][16] - 政治广告解决方案：公司已做好准备，以捕捉2026年美国中期选举期间的广告支出，预计将是一个重要周期，尤其对CTV而言 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美及全球市场：公司与V（原VIDAA）的合作持续推动数据许可业务，在北美和全球联合营销HDR数据 [11] - 智能电视操作系统市场：公司与V合作，推出了据称是业界首个程序化智能电视主屏幕广告解决方案，并已整合到全球V驱动的设备中 [8][9] - 程序化广告需求方平台（DSP）市场：公司已与The Trade Desk、StackAdapt和Yahoo DSP等领先DSP建立数据合作伙伴关系，并欢迎The Trade Desk成为其智能电视主屏幕解决方案的首个战略DSP合作伙伴 [9][11][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略投资与基础设施：2025年下半年，公司大幅升级基础设施，SSP容量大约翻倍，以支持长期程序化交易增长 [6] - 差异化优势：公司的端到端模式、与V的合作伙伴关系、主屏幕解决方案以及平台级数据和AI整合正在形成日益增长的竞争优势 [17] - AI战略：NexAI已整合到DSP、SSP和数据平台中，DSP助手可带来高达97%的效率提升和超过90%的满意度评分，发现助手可为客户节省高达45%的受众研究时间 [13][14] - 应对AI干扰：为应对AI重塑开放互联网带来的影响，公司投资于受影响较小的格式，如智能电视主屏幕广告和移动应用内广告，以增强业务韧性和收入持久性 [8][11][34][37] - 合作伙伴关系：与V的合作是公司战略的关键部分，除了商业协议外，公司还进行了股权投资，预计在2026年第三季度再投资5000万美元，最终持股约6%（价值约6000万美元），成为海信之外的最大股东 [24][25] - 行业活动与催化剂：公司预计2026年将是有史以来最大的直播体育广告年（如世界杯），同时美国中期选举也将成为重要催化剂，尤其是对CTV广告 [16][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年开局强劲：2026年第一季度至今，贡献毛利润和程序化收入趋势超出初始预期，经历了历史上最强劲的一月和二月 [5][18][58] - 增长动力：增长动力包括2025年为扩大平台容量而进行的基础设施投资、在移动应用内的扩张、与V的合作伙伴关系、智能电视主屏幕解决方案的采用率提升以及对企业客户渗透的深化 [28] - 经营杠杆与成本：预计2026年运营支出（OpEx）占贡献毛利润的比例将较2025年略有下降，研发支出占比将保持相对稳定，折旧摊销及销售营销支出占比将略有下降，一般行政支出（G&A）占比将上升，股权激励支出将适度增加 [28][29] - 市场情绪改善：管理层认为当前广告市场情绪比去年更为积极，这推动了整体业务表现 [78] - 长期价值创造：经过多年平台、业务、品牌建设和重要合作伙伴关系的建立，公司看到了为长期客户和股东创造价值的多个机会 [30] 其他重要信息 - 股票回购：2025年第四季度回购144万股，投资约1080万美元；自2022年3月至2025年底，累计回购约38.5%的流通股，投资约2.582亿美元；截至2月28日，当前回购授权剩余约200万美元，并已批准一项新的最高4000万美元的回购计划 [23][24] - 对V的投资：除商业合作外，公司在2025年第三季度追加投资2000万美元，并计划在2026年第三季度再投资5000万美元，最终持股价值约6000万美元 [24] - 非IFRS指标：公司财报和电话会议中讨论了IFRS和非IFRS指标，建议参考新闻稿了解非IFRS项目的定义和调节表 [4] - 风险提示：公司的前瞻性陈述涉及已知和未知的风险与不确定性，更多信息请参阅公司向美国证券交易委员会提交的文件 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI如何重塑开放互联网以及公司如何应对，以及2026年CTV增长是源于不利因素减弱还是公司自身顺风 [33] - AI影响已开始显现，用户通过ChatGPT等获取信息导致浏览流量下降，桌面和移动桌面流量均在下行 [34] - 为应对此问题，公司加大在受AI影响较小的CTV上的投入，并开创了程序化智能电视主屏幕（on-screen）广告市场 [35] - 同时，公司认为移动应用内广告也较少受AI干扰，并已在该领域建立合作伙伴关系，早期结果良好 [37][38] - 2026年CTV增长将受益于公司开创的智能电视主屏幕程序化市场，该独特产品吸引了生态系统合作伙伴，不仅会促进该特定媒体的增长，也会带动包括流媒体在内的整体CTV业务增长 [39][40] - 此外，公司团队正在努力整合更多出版商以扩大覆盖范围，该技术和产品已引起主要DSP和品牌的关注 [41] 问题: 数据业务（特别是与海信/The Trade Desk合作）的更新，以及IFRS收入增长为0%的情况下如何实现2026年7%-8%的增长指引 [45] - ACR数据正成为DSP希望利用的资源，公司已与The Trade Desk、StackAdapt和Yahoo DSP三大顶级DSP合作，并预计将增加更多国内外DSP伙伴 [50] - 数据合作带来两方面收益：直接的数据许可收入，以及这些合作伙伴在媒体支出上的增加 [51] - 数据业务是高利润的，并且数据已整合到公司超过80%的广告活动中，是端到端解决方案的优势之一，但不应仅从数据销售本身来看待其价值，它还能促进整体媒体支出的增长 [52][53] - 关于增长指引，IFRS收入增长受非核心活动（如某些绩效活动）在2025年受到重大冲击的影响，这些活动可能很快被剥离 [54] - 2026年的增长引擎包括：2025年已签署并将在2026年扩展的移动应用内合作伙伴关系、对V的投资带来的北美库存独家货币化、以及公司构建的独特智能电视主屏广告生态系统 [55][56] - 此外，公司重组了企业业务并重点投入产品，已看到成效，2026年一月和二月是历史上最好的，这为达到增长指引提供了信心 [57][58] 问题: 2026年CTV增长中各驱动因素（宏观、大型活动、Ventura整合等）的重要性排序，以及桌面视频增长20%的可持续性及对2026年目标的影响 [62] - 2026年主要收入来源仍将是公司通过自有销售团队管理和销售的流媒体广告，包括来自使用企业解决方案的直接品牌和DSP的需求 [65] - 新增增长将来自智能电视主屏幕原生广告，其媒体量巨大，公司与The Trade Desk Ventura的合作至关重要，有助于建立标准、教育和吸引大型广告主及代理商 [66][67][69] - 该解决方案使OEM能够更高效地货币化其主屏幕库存，而更多DSP的加入将增加平台流动性 [68] - 2026年主要增长将源于2025年已奠定的基础（流媒体），而主屏幕原生广告将从2026年开始贡献并支持未来增长 [70][71] - 对于桌面视频增长的问题，管理层似乎未直接回应其可持续性，而是将重点转向解释整体增长动力 [63][64][65] 问题: 2026年第一季度强劲开局的具体驱动渠道，以及如何从第四季度的贡献毛利润下降过渡到全年高个位数增长指引 [75] - 2026年第一季度的增长是全面的，并非来自特定垂直领域或广告格式，所有主要合作伙伴都在增加与公司的合作和媒体投资 [76] - 增长动力来自三方面：2025年基础设施扩容（SSP容量翻倍）开始显现效果；公司加大对企业解决方案（DSP、发现工具）的投入，市场反响良好；以及当前广告市场情绪比去年更为积极 [76][77][78] - 基于前两个月的强劲表现，公司对第一季度趋势感到鼓舞，但出于保守考虑，保持了全年指引，并将根据后续表现进行调整 [79] 问题: 2026年第一季度增长中奥运会带来的增量需求与基础趋势的对比，以及企业业务（客户数翻倍后）成为增长贡献者的路径 [82] - 关于奥运会增量需求，管理层在回答中未直接区分，而是整体讨论了市场准备和战略 [83] - 企业业务方面，公司多年前收购Amobee并转型为企业DSP，旨在更贴近品牌客户，近年来取得重大进展 [83] - 2025年底，公司将更多销售资源转向企业渠道，并引入新人才，市场反响积极 [84] - 将数据整合到媒体购买中以及NexAI工具获得了出色的反馈和结果，帮助买家更有效地购买媒体 [84] - 企业客户的销售周期确实比程序化活动更长，但大量新客户开始测试和使用平台是一个好迹象，这将成为公司未来几年的主要增长引擎 [85] - 公司将与更多代理商和品牌合作，推动其采用公司技术，并激励他们在公司媒体上投放广告和使用数据 [86] 问题: 2026年增长指引中政治广告的贡献占比及与过往对比，以及收购意向和指引是否包含收购 [91][92] - 政治广告方面，基于过往选举周期的经验，公司构建的细分工具和数据能力对政治广告主非常有用，并已组建专门团队 [93] - 目前2026年前两个月的增长中政治广告贡献尚不显著，但已有很多合作伙伴为使用公司技术而加入平台，预计本次政治广告季将对2026年收入有积极贡献，具体规模取决于政治层面的实际投入 [94] - 关于收购，公司始终保持开放态度寻找机会，但目前没有具体目标，增长指引不包括任何潜在收购 [95][96] - 公司认为在不断发展的市场中，需要通过有机和非有机方式增长，并愿意考虑能够增加规模的收购，因为公司已拥有竞争所需的技术 [96] 问题: 导致2025年业绩受损的DSP客户在2026年初支出已开始回升，这是否意味着有望在下半年挽回全部损失 [97] - 该DSP客户在2025年（尤其是第四季度）的影响是孤立事件，目前该客户支出已开始回升，趋势正确，但尚未完全恢复至以往水平 [98] - 如果该DSP客户能持续当前趋势，并且结合Ofer讨论的其他所有程序化业务线的进展，公司有望在2026年第四季度前挽回2025年损失的大部分收入 [98]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度财务数据**：贡献毛利（Contribution ex-TAC）为9780万美元，同比下降7%，若剔除政治广告影响则同比下降1% [19] 程序化收入为9430万美元，同比下降4%，若剔除政治广告影响则同比增长2% [19] 调整后EBITDA为3390万美元，贡献利润率为35% [21] 非国际财务报告准则稀释每股收益为0.33美元，低于去年同期的0.48美元 [22] 经营活动产生的净现金流为3770万美元，低于去年同期的5230万美元 [22] - **全年财务数据**：2025年贡献毛利留存率从2024年的102%下降至92%，主要原因是公司战略性地终止了一些贡献毛利不显著的小客户关系 [21] 每个活跃客户的贡献毛利提升至约56.3万美元，同比增长7% [21] - **现金流与资本结构**：截至2025年12月31日，公司拥有1.333亿美元现金及现金等价物，无长期债务，并有5000万美元的未使用循环信贷额度 [22] - **2026年财务指引**：预计全年贡献毛利在3.75亿至3.9亿美元之间，中点同比增长超过8% [25] 预计程序化收入在3.67亿至3.81亿美元之间，中点同比增长约10% [25] 预计调整后EBITDA在1.22亿至1.32亿美元之间，中点利润率约为33% [26] - **股票回购**：第四季度回购了144万股股票，投资约1080万美元 [22] 自2022年3月至2025年底，累计回购了约38.5%的流通股，总投资约2.582亿美元 [23] 截至2月28日，当前回购授权下剩余约200万美元，并已批准一项新的最高4000万美元的回购计划 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **程序化业务**：第四季度程序化收入为9430万美元，同比下降4%，但剔除政治广告影响后增长2% [19] 视频收入占程序化收入的72% [20] - **非程序化业务**：第四季度非程序化业务线的贡献毛利同比下降了约300万美元 [19] 公司正在积极评估非程序化业务线的战略选择，并有计划将业务组合转向更高增长、更高质量的收入 [25] - **CTV业务**：第四季度CTV收入为3010万美元，同比下降19%，剔除政治广告影响后下降12% [20] 下降主要受特定DSP客户支出减少等因素影响，但该客户的影响在第一季度并未持续，且公司对CTV在2026年及以后的增长持乐观态度 [20] - **桌面视频业务**：第四季度桌面视频收入同比增长21% [20] - **移动视频业务**：第四季度移动视频收入同比下降9% [20] - **数据产品**：第四季度数据产品的贡献毛利同比增长51% [20] - **自助服务**：第四季度自助服务的贡献毛利同比下降5% [20] - **TNP和展示广告**：第四季度TNP和展示广告的贡献毛利均同比下降9% [20] - **垂直行业表现**：第四季度在健康、商业和金融垂直领域实现增长，但在零售和政府垂直领域支出减少 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美及全球市场**：公司与V的合作伙伴关系持续推动数据许可业务发展，在第四季度与Yahoo DSP签订了许可协议，扩大了与主要DSP的电视数据合作 [11] V计划利用公司的投资扩大零售商关系并增长其在北美的CTV业务版图 [24] - **移动应用内市场**：根据eMarketer数据，2025年超过80%的移动广告支出发生在应用内，预计到2027年移动广告将占数字广告总支出的三分之二以上 [11] 公司已建立基础设施以扩大应用内媒体规模，并计划在2026年继续增强能力并寻求新的合作伙伴关系 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点与投资**：2025年下半年，公司对基础设施进行了重大升级，将SSP容量大约翻了一番，以更好地实现发布商关系的变现并支持未来增长 [5] 公司增加了对企业解决方案的关注，并在2025年将企业客户基数增加了一倍以上 [6] 计划在2026年继续扩大这些努力 [7] - **AI战略与产品**：公司的AI平台NexAI持续发展，DSP助手可提供高达97%的效率提升和超过90%的满意度评分，发现助手可为客户节省高达45%的受众研究时间 [12] 2026年，AI投资将侧重于推动增长和产生规模化的成本效益，包括将NexAI引入SSP以优化发布商绩效，以及扩展DSP助手功能以包含AI驱动的质量检查和广告活动故障排除 [13] - **创新产品与垂直解决方案**：公司在2025年下半年推出了行业首个程序化智能电视主屏广告解决方案，与V（原VIDAA）合作，并与The Trade Desk建立了战略DSP合作伙伴关系 [8][9][10] 在第四季度推出了Nexxen Health（具备自动分配功能）和Nexxen Sports垂直解决方案，以抓住特定领域的增长机会和大型体育广告活动 [15][16] - **应对行业变化**：公司投资于受AI颠覆影响较小的广告形式，如智能电视主屏广告和移动应用内广告，以增强业务的弹性和收入持久性 [8][11] 管理层认为，浏览流量因AI（如ChatGPT）而下降，公司通过专注于CTV和移动应用内广告来应对这一变化 [32][35][36] - **合作伙伴关系与生态系统**：与V的合作伙伴关系被视为扩大高质量程序化广告的关键里程碑，公司对V进行了股权投资，预计在2026年第三季度再投资5000万美元，最终持股约6% [10][23] 与The Trade Desk在智能电视主屏广告解决方案上的合作被视为建立新生态系统的基础 [10] - **差异化优势**：公司的差异化优势包括端到端模式、与V的合作伙伴关系、主屏解决方案以及全平台数据和AI集成 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **当前经营势头**：2026年开局强劲，1月和2月是公司历史上表现最好的月份，贡献毛利和程序化收入趋势超出最初的预期 [5][18] 第一季度的增长势头广泛来自于程序化业务线 [18] - **未来增长催化剂**：管理层认为有利的广告背景（包括冬季奥运会、国际足联世界杯和美国中期选举等增量增长催化剂）将推动2026年强劲增长 [5] 公司已做好准备，利用2026年的主要广告活动（如国际足联世界杯和美国中期选举）来获取支出 [16][28] - **对CTV的长期看法**：尽管第四季度CTV收入下降，但公司仍然认为CTV将是长期的核心增长引擎 [20] 通过智能电视主屏解决方案等催化剂，公司为2026年及以后的CTV收入增长做好了准备 [20] - **利润率展望**：公司对通过贡献毛利增长、企业采用率提高、端到端支出、严格的成本管理以及AI举措带来的预期效益来扩大利润率充满信心 [22] - **运营费用预期**：2026年，运营费用占贡献毛利的比例预计将较2025年略有下降，研发费用占比预计保持相对稳定，折旧摊销及销售营销费用占比预计小幅下降，而一般行政费用占比预计上升 [26] 其他重要信息 - **政治广告**：公司的政治广告解决方案使其能够捕捉2026年美国中期选举的支出，预计这将是一个重要的周期，尤其是对CTV而言 [16] 管理层认为本政治季将表现强劲，但具体金额取决于政治层面的发展 [92] - **潜在收购**：公司除了股票回购和增加对V的投资外，将继续探索战略机会以加速程序化收入增长并增强CTV数据和移动应用内能力 [24] 公司对收购持开放态度，但目前没有具体目标 [93] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI对行业的影响以及公司采取的防御性策略，以及2026年CTV增长的动力是逆风减弱还是公司特有的顺风 [31] - **回答**：管理层观察到AI正在改变用户与内容的接触点，浏览流量（桌面和移动端）正在下降 [32] 为应对此问题，公司增加了对受AI影响较小的CTV和移动应用内广告的投入 [33][35] 公司去年推出了首个程序化智能电视主屏广告市场，并与The Trade Desk建立了重要合作 [33] 用户平均每天在主屏停留约10分钟，产生了巨大的展示量 [34] 移动应用内广告同样受AI影响较小，公司已与相关公司建立合作，并看到了良好的初步结果 [35][36] 这些渠道增强了公司对AI颠覆的韧性 [37] 关于CTV增长，新的程序化主屏市场有助于与生态系统伙伴建立关系，这不仅会促进主屏广告业务，也会带动流媒体等CTV其他形式的支出增长 [37] 公司的独特产品、DSP在效果广告上的优势，以及与更多发布商整合的努力，都将推动CTV业务的增长 [38][39] 问题: 关于数据业务的最新情况，特别是与Hisense数据及The Trade Desk整合后的收入流，以及2026年增长指引所需的驱动因素 [43] - **回答**：公司的自动内容识别数据正被DSP所采用，目前已与The Trade Desk、StackAdapt和Yahoo DSP三大DSP合作，并预计将增加更多合作伙伴 [49] 数据合作通过直接的数据许可收入和间接的媒体支出增加两方面带来价值 [50] 数据业务利润率较高，且数据已整合到公司超过80%的广告活动中，是端到端解决方案的优势之一 [51] 数据业务的价值不仅在于直接销售收入，更在于它能提升客户在媒体上的总体支出 [52] 关于增长指引，管理层解释IFRS收入增长差异主要源于非核心的绩效活动影响 [53] 2026年的增长引擎包括2025年已建立的移动应用内合作伙伴关系、对V的投资及其北美库存的独家变现、以及独特的智能电视主屏广告生态系统 [54] 公司对企业业务进行了重组并加强了产品，2026年1月和2月已创下历史最佳纪录，这些因素使管理层对实现2026年增长目标充满信心 [55][56] 问题: 关于2026年CTV增长中各驱动因素的排序，以及桌面视频增长20%的可持续性 [60] - **回答**：2026年主要的收入来源仍将是公司销售团队管理的流媒体广告，来自直接品牌和DSP的需求 [63] 新的增长将来自主屏原生广告，其媒体库存巨大 [64] 与The Trade Desk的合作至关重要，因为其是代理商的主要赋能者 [64] 该技术使OEM能够更高效地通过程序化方式变现其主屏库存，预计将有更多DSP加入以增加平台流动性 [65][66] 2026年的主要收入仍将来自2025年奠定的流媒体广告基础，而主屏原生广告将从2026年开始贡献增长并持续到未来 [67][68] 关于桌面视频增长，管理层未直接评论其可持续性，但强调了第一季度整体程序化业务的广泛增长 [63] 问题: 关于第一季度强劲表现的具体驱动渠道，以及第一季度表现如何与全年增长指引衔接 [72] - **回答**：第一季度的增长广泛来自于所有主要合作伙伴和所有垂直领域及广告形式，合作伙伴增加了与公司的合作和媒体投资 [73] 增长动力来自三个方面：1) 2025年基础设施扩容（SSP容量几乎翻倍）开始显现效果；2) 对企业解决方案（DSP、发现工具）的投入增加，市场反响良好；3) 广告市场整体环境比去年更积极 [74][75][76] 公司基于前两个月的表现保持全年指引的保守态度，但趋势已延续至第二季度初，公司将根据情况调整预期 [77] 问题: 关于奥运会带来的增量需求与整体趋势的对比，以及企业业务客户数翻倍后未来的增长贡献展望 [80] - **回答**：关于企业业务，公司多年前收购Amobee并转型为DSP的战略是为了更贴近品牌客户 [81] 去年公司将更多销售资源转向企业业务并引入了新人才，市场反应积极，数据和AI工具的整合开始产生共鸣 [82] 企业客户的销售周期虽然较长，但测试平台的客户数量增加是一个好迹象，公司认为这将是未来几年的主要增长引擎 [83] 公司将与更多代理商和品牌合作，推动其采用公司技术并使用公司的媒体和数据 [84] 关于CTV和第一季度表现，管理层认为销售团队、平台和产品的根本性变革吸引了大型DSP和品牌的关注，并正在全面推动业绩增长 [85] 问题: 关于2026年增长指引中政治广告的贡献占比，与过往周期的比较，以及收购意向的更新 [89] - **回答**：关于政治广告，公司在上一轮选举中凭借强大的细分工具和数据取得了有史以来最好的成绩 [91] 目前第一季度政治广告支出尚未大幅启动，但已有很多合作伙伴表示兴趣 [92] 管理层认为本政治季将表现强劲，有助于提升2026年收入，但具体金额取决于政治层面的发展 [92] 关于收购，公司始终保持开放态度，但目前没有具体目标 [93] 公司认为在当前市场需要不断进化并扩大规模，虽然已具备所需技术，但仍会关注非有机增长的机会 [94] - **追问**：关于DSP客户支出在第一季度回升，是否意味着有望在下半年挽回2025年的所有损失 [95][96] - **回答**：CFO确认，2025年第四季度对公司造成影响的特定DSP客户的问题是个别情况 [97] 该DSP的支出正在恢复到以往水平，虽然尚未完全恢复，但趋势正确 [97] 如果该DSP及其他程序化业务线能持续当前趋势，公司有望在2025年第四季度前挽回2025年的大部分损失 [97]

业绩总结 - 2025年第四季度的Contribution ex-TAC为9780万美元，同比下降7%（不包括政治广告下降1%）[19] - 2025年第四季度的总收入同比下降4%（不包括政治广告增长2%），全年收入增长5%（不包括政治广告增长8%）[19] - 2025年第四季度净收入为10,536千美元，同比下降58%[41] - 2025年全年净收入为25,043千美元，同比下降29%[41] - 2025年全年非国际财务报告准则净收入为59,852千美元，同比下降8%[41] 用户数据 - 2025年第四季度的程序化收入为9430万美元，全年程序化收入为3.406亿美元[19] - 2025年第四季度的CTV收入为3010万美元，同比下降19%（不包括政治广告下降12%），全年CTV收入为1.094亿美元，同比下降4%（相对持平，不包括政治广告）[19] 财务指标 - 2025年第四季度的调整后EBITDA为3390万美元，调整后EBITDA利润率为35%[19][20] - 2025年第四季度的非国际财务报告准则（Non-IFRS）稀释每股收益为0.33美元[21] - 2025年第四季度每股稀释收益（Non-IFRS）为0.33美元，同比下降31%[41] - 2025年全年每股稀释收益（Non-IFRS）为0.98美元，同比增长5%[41] - 2025年第四季度稀释后加权平均流通股数为57.5百万股，同比下降15%[41] - 2025年全年稀释后加权平均流通股数为61.1百万股，同比下降13%[41] 未来展望 - 2026年全年的Contribution ex-TAC预期为3.75亿至3.90亿美元，同比增长8%[29] - 2026年全年的程序化收入预期为3.67亿至3.81亿美元，同比增长10%[30] - 2026年全年的调整后EBITDA预期为1.22亿至1.32亿美元，同比增长10%[31] 其他信息 - 2025年12月31日的现金及现金等价物为1.333亿美元，未动用的循环信贷额度为5000万美元[22] - 2025年第四季度与收购无形资产相关的摊销费用为5,914千美元[41] - 2025年全年与收购无形资产相关的摊销费用为23,616千美元[41]