David focuses on growth & momentum stocks that are reasonably priced and likely to outperform the market over the long-term. He is a long term investor of quality stocks and uses options for strategy. David told investors to buy in March 2009 at the bottom of the financial crisis. The S&P 500 increased 367% and the Nasdaq increased 685% from 2009 through 2019. He wants to help make people money by investing in high-quality growth stocks.Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative p ...

I reviewed Strattec Security Corporation (NASDAQ: STRT ) back on July 12. The company has been a top quant-rated stock. At the time I agreed with the quant rating and said the stock was a buy. Since that time, theAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of STRT either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business re ...

公司评级与持仓 - Strattec Security Corporation被量化评级系统评为顶级股票 且被分析师认定为买入评级 [1] - 分析师通过股票所有权、期权或其他衍生品持有该公司多头头寸 [1] 文章性质说明 - 文章内容仅代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬 [1] - 文章作者与涉及公司不存在任何业务关系 [1] 平台免责声明 - 过往业绩不保证未来结果 所有观点不代表Seeking Alpha整体立场 [2] - Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问机构 [2] - 平台分析师包含未受机构或监管机构许可认证的专业投资者与个人投资者 [2]

公司概况与业务范围 * 公司为Strattec Security (STRT) 是一家汽车零部件供应商 于1995年上市[1] * 公司拥有多元化的产品组合 涵盖从汽车前部到后部的部件 包括动力举升门 电动滑动门 锁具和钥匙 以及智能钥匙[2] * 公司产品为动力总成无关型 即不区分电动汽车或内燃机汽车 这有助于其在行业转型中保持平衡[3] * 公司传统上主要服务于福特 通用汽车和Stellantis三大客户[3] * 公司制造基地分布在美国和墨西哥 总部位于威斯康星州密尔沃基 在密歇根州奥本山设有工程和销售中心[3] * 公司制造能力包括压铸 冲压 印刷电路板 注塑和组装[4] 转型战略与进展 * 公司正处于转型早期阶段 过去一年的四大优先事项是团队 运营卓越 收入增长和业务现代化[4] * 公司已更新高管团队 增加了首席财务官 首席商务官 首席人事官 运营副总裁和供应链副总裁等关键人才[7] * 从运营卓越角度看 公司在财年成功将员工人数减少了15% 且未对客户造成影响[6] * 公司已解锁800万美元的年化定价收益[5] 并致力于实施一流的系统和运营节奏[6] * 业务流程 系统和工具极为过时 现代化是确保业务可持续性的关键[6] 财务表现与关键指标 * 2025财年营收增长5%[11] 第四季度销售额为1.52亿美元 同比增长略超6%[14] * 销售额增长60%由销量驱动（现有平台和新项目启动） 40%来自利润率提升的定价[14] * 过去五年销售额年均增长率为4%[15] * 第四季度毛利率为16.7% 全年毛利率为15%[15] 全年盈利能力提高了280个基点[11] * 调整后EBITDA利润率为7.7% 扩大了220个基点[11] * 全年产生7100万美元的经营现金流[10] 投资了略超700万美元的资本支出[20] * 年末资产负债表上有8400万美元现金 仅有800万美元债务[19] * 墨西哥比索汇率波动对业绩产生了积极影响 若排除汇率收益和上年一次性定价因素 利润率仍改善了超过180个基点[16] * 销售 管理和工程（SAE）费用占销售额的11% 长期预计在11%至12%之间[18] * 2025财年调整后净收入为2100万美元 或每股5.38美元 EBITDA为4370万美元[19] 产品细分与市场机会 * 公司产品分为三大板块：安全与授权（传统锁具和钥匙业务 重点发展数字钥匙） 车辆进入（动力举升门 滑动门）以及用户界面（方向盘开关和电子换挡模块）[9] * 公司展示了其将软件 机械和电气专业知识结合的能力 为新的客户群体开发了用户界面新产品领域[10] * 鉴于车辆中开关越来越少且该领域竞争激烈 公司未来将优先关注动力进入业务和数字钥匙业务的增长领域[10] 未来展望与风险 * 对2026财年 公司预计收入将小幅下降至持平 尽管行业预测北美汽车产量将下降6% 但其根据客户EDI数据并未在短期内看到此趋势[21] * 2026财年新项目启动将出现间歇期[21] * 未来重点将继续改善利润率并实现现金生成 预计正常化经营现金流约为去年7100万美元的一半（一半来自历史营运资本清理 另一半为可持续的正常现金流）[22][23] * 长期毛利率目标为18%至20%[16] 并有望在三年内（而非五年）实现[36] 甚至有潜力超过20% 但这需要更长期的投资和可能调整制造布局[45] * 公司资本支出优先事项短期内专注于内部转型 长期将考虑并购等其他股东价值创造机会[20][47] * 公司认识到自身是周期性业务 并且面临关税和需求方面的诸多不确定性[20] 增长战略与扩张计划 * 增长故事是转型故事 公司处于业务转型的早期阶段[24] * 新商业团队正在重新审视产品组合 以在核心的北美汽车市场内扩张 并考虑地理扩张（目前重点是利用现有足迹服务北美地区的其他客户）以及将产品应用于更广泛的运输市场（如重型车辆和越野车客户）[24][27][28] * 由于是长周期业务 当前工作带来的收入增长预计要到2028财年及以后才会实现[28] 其他重要细节 * 公司约有6000万美元支出以墨西哥比索计价 并已进行对冲以抵消汇率影响 美元升值5%每年约影响400万至500万美元[31] * 公司拥有所需的生产足迹和过剩产能 目前无需额外的产能投资[45] * 并购（M&A）在长期增长中将是重要组成部分 但短期内重点是稳定基础业务 目前尚无能力管理并购事宜[47]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended June 29, 2025. ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number 0-25150 STRATTEC SECURITY CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-1804239 (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) 3333 West Go ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长6%，全年增长5% [7] - 第四季度毛利率提升370个基点至16.7%，全年提升280个基点 [7][12] - 第四季度EBITDA利润率8.5%，全年EBITDA利润率提升220个基点至7.7% [7] - 第四季度经营活动现金流3000万美元，全年7170万美元创纪录 [7][17][18] - 全年自由现金流6450万美元，年末现金余额8460万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字钥匙和电源接入产品线被列为重点发展领域 [10][28] - 开关产品线因市场萎缩逐步减少投入 [28] - 售后市场业务占比7%，主要通过经销商和直接渠道 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美汽车产量预计2026财年下降5%-6% [20] - 公司业务主要跟随北美OEM生产量变化 [20] - 正在拓展重型车辆和越野车等新客户群 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 已完成15%人员精简，简化运营 [6] - 重点发展数字钥匙和电源接入产品 [10][28] - 长期目标毛利率18%-20%，EBITDA利润率低双位数 [16][31] - 主要竞争对手包括Continental、Denso和Huf [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026财年收入持平或略降 [31] - 关税成本预计增加500-700万美元，已采取措施缓解 [13][14] - 墨西哥劳动力成本上升带来压力 [13][31] 其他重要信息 - 已收回500万美元墨西哥历史增值税 [17] - 库存水平减少1100万美元，但需要补充500万美元 [17][64] - 研发税收优惠将带来1000万美元递延税资产 [74] 问答环节所有的提问和回答 转型进度 - 仍处于转型早期阶段，已完成容易实现的目标 [26] 产品线调整 - 逐步退出开关产品线，专注数字钥匙和电源接入 [28] 客户拓展 - 优先拓展北美汽车客户，再考虑重型车辆市场 [30] 毛利率展望 - 2026财年受定价和成本因素综合影响 [31] - 长期毛利率目标18%-20% [31] 现金流 - 预计未来现金流将回归正常水平，约3500万美元 [58] 库存管理 - 需增加约500万美元库存保证交付 [64] 战略收购 - 待业务更稳定后会考虑并购和股东回报 [19] 数字钥匙业务 - 预计物理钥匙仍将存在，订阅模式尚不成熟 [42] 现金使用 - 保持充足现金应对市场不确定性 [39] 设施出售 - 密尔沃基设施出售仍在进行中 [68]

业绩总结 - Q4 FY2025净销售额为1.52亿美元，同比增长900万美元，或6.3%[19] - FY2025净销售额为5.651亿美元，同比增长2730万美元，或5.1%[20] - FY2025调整后的净收入为2,190万美元，同比增长14.5%[41] - FY2025毛利率为15.0%，较上年同期扩展280个基点[30] - Q4 FY2025毛利为2540万美元，毛利率为13.2%[28] - FY2025调整后的EBITDA利润率为8.5%，较上年同期扩展220个基点[41] - FY2025现金流来自运营为7170万美元[6] - Q4 FY2025现金流来自运营为3020万美元，较上年同期增加1070万美元[45] 未来展望 - FY2026资本支出计划约为1300万美元[46] - 2024财年总净销售额（GAAP）为537,766百万美元，2025财年预计为565,066百万美元[60] - 2024财年调整后的EBITDA（非GAAP）为28,893百万美元，2025财年为43,758百万美元[60] - 2024财年归属于Strattec的净收入（GAAP）为16,313百万美元，2025财年为18,685百万美元[62] - 2024财年调整后的净收入（非GAAP）为21,943百万美元，2025财年预计为28,452百万美元[62] - 2024财年每股稀释收益（GAAP）为4.58美元，2025财年为5.38美元[62] - 2024财年调整后的每股收益（非GAAP）为2.06美元，2025财年为5.38美元[62] 其他信息 - 截至2025年6月29日，现金及现金等价物为8460万美元，较2024年6月30日的2540万美元显著增加[44] - 2024财年总收入调整为9,723百万美元，主要由于2023财年的一次性定价回收[60] - 2024财年每季度的调整后EBITDA分别为3,918百万美元、5,000百万美元、6,171百万美元和13,804百万美元[60]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第四季度净销售额为1.52亿美元，同比增长900万美元或6.3%[5] - 2025财年全年销售额为5.651亿美元，毛利率为15.0%，同比提升280个基点[4] - 第四季度归属于Strattec的净利润为830万美元，摊薄后每股收益为2.01美元[4][9] - Strattec第四季度GAAP净收入为416.5万美元，全年GAAP净收入为1631.3万美元[23] - 第四季度调整后净亏损32.9万美元，全年调整后净收入1233.5万美元[23] - 第四季度GAAP每股收益1.05美元，全年GAAP每股收益4.07美元[23] - 第四季度调整后每股亏损0.08美元，全年调整后每股收益3.08美元[23] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第四季度毛利率为16.7%，较去年同期的13.0%提升了370个基点[4][6] - 公司执行了800万美元的新年度定价并削减了500万美元的成本[3] - 增量关税影响估计在500万至700万美元之间[3] - 重组相关费用第四季度33.1万美元，全年39.8万美元[23] - FY23一次性价格回收净调整影响第四季度799.3万美元[23] - 高管转型成本第四季度125.7万美元，全年277.8万美元[23] - 业务转型成本全年102.7万美元[23] - 非控股权益调整影响第四季度127.2万美元[23] 财务数据关键指标变化：现金流和资本支出 - 第四季度运营现金流为3020万美元，全年运营现金流为7170万美元[4][10] - 2025财年经营活动现金流为7167.7万美元，较上年同期的1226.5万美元增长484%[21] - 2025财年资本支出为715.6万美元，较上年同期的978.8万美元减少26.9%[21] 财务数据关键指标变化：资产和存货 - 现金及等价物为8460万美元，较上季度增加2250万美元[11] - 现金及现金等价物大幅增加至8457.9万美元，较上年同期的2541万美元增长233%[20][21] - 总资产从3.64亿美元增至3.91亿美元，同比增长7.5%[20] - 存货净额从8164.9万美元降至6470.1万美元，减少20.7%[20] - 预生产成本从2217.3万美元大幅下降至865.7万美元，减少61%[20] - 应收账款净额从9929.7万美元微增至1.02亿美元，增长2.8%[20] - 留存收益从2.51亿美元增至2.69亿美元，增长7.5%[20] - 合资企业循环信贷协议借款从1300万美元减少至800万美元[11] 财务数据关键指标变化：盈利能力指标 - 第四季度调整后EBITDA为1300万美元，占销售额的8.5%[4][9] - 2025财年调整后EBITDA为4375.8万美元，占调整后净销售额的7.7%[22] - 2025财年第四季度调整后EBITDA利润率为8.5%，较上年同期9.6%有所下降[22] 其他财务数据 - 加权平均流通股数第四季度397.4万股，全年400.4万股[23]

Strattec Security Corporation (STRT) 第四季度财报前瞻 - 公司将于8月14日盘后发布2025财年第四季度财报 市场一致预期每股收益1.07美元 营收1.4351亿美元 [1] - 过去90天内第四季度每股收益预期上调16美分 但同比降幅达55.23% [1] - 营收预期同比微增0.32% 公司过去四个季度均超预期 平均超出幅度达195.82% [2] 第三季度业绩回顾 - 第三季度每股收益1.50美元 远超预期的95美分 较上年同期37美分显著提升 [2] - 当季营收1.44亿美元 超出预期1.41亿美元 同比增长2.1% [2] - 毛利率同比提升560个基点至16% 调整后EBITDA达1290万美元 占销售额9%（上年同期为4.4%） [3] 关税影响与成本优化 - 约6%销售额（3000万美元）受美国新关税影响 预计年化影响900-1200万美元 [4] - 成本优化措施持续见效 材料与人工效率提升支撑毛利率 预计第四季度仍保持较高水平 [3] 同行业公司业绩对比 - American Axle第二季度每股收益21美分超预期 营收15.4亿美元同比降5.5% 现金储备增至5.865亿美元 [7][8] - Standard Motor Products第二季度每股收益1.29美元超预期 营收4.939亿美元同比增26.7% 经营利润增至4630万美元 [9][10]

公司分析 - Strattec Security Corporation (STRT) 是一家被投资者忽视的低关注度股票 [1] - 该公司与其他低关注度股票有所不同 [1] 投资机会 - 分析师可能在未来72小时内建立STRT的多头头寸或购买看涨期权 [1]