财务数据和关键指标变化 - 公司流动性（现金加借款能力）截至2026年9月30日为1.23亿美元，其中包括未提取信贷额度中可用的4400万美元 [27] - 2026年第三季度净亏损约2840万美元，每股亏损0.06美元，而2025年同期净亏损为1.85亿美元，每股亏损0.46美元 [27] - 2026年第三季度勘探与评估费用为2350万美元，2025年同期为960万美元；一般及行政费用为950万美元，2025年同期为4570万美元；其他非经营性项目合计收益460万美元，2025年同期为亏损1.25亿美元 [27] - 勘探与评估费用同比增加1390万美元，主要由于持续开发、运营和船舶成本的全面确认，以及股权激励费用、可行性及预可行性研究成本、法律和专业费用的增加 [28][29] - 一般及行政费用同比减少3600万美元，主要由于股权激励费用减少3300万美元及法律费用下降 [29] - 2026年第三季度NORI特许权负债减少500万美元，主要由于用于估值该负债的无风险利率上升，而2025年同期特许权负债增加1.31亿美元 [29] - 2026年第三季度经营活动净现金流出为1940万美元，2025年同期为1150万美元，增加主要由于结核采集系统规模化成本上升，包括向Allseas支付的770万美元现金、薪资、预可行性研究、利益相关者参与成本及法律咨询费用 [30] - 2026年第三季度自由现金流流出为1940万美元，2025年同期为1150万美元 [30] - 公司认为手头现金足以满足至少未来12个月的营运资金和资本支出承诺 [31] - 投资增加1800万美元，主要由于2690万美元的投资稀释收益，部分被TMCR投资亏损份额920万美元所抵消 [31] - 认股权证负债因第三季度所有未偿私人认股权证到期而下降；特许权负债因无风险利率上升减少500万美元 [31] - 行业估值指标自8月以来大幅下降，镍和铜开发商三个月前估值约为净资产的58%，目前降至34%；生产商从约净资产的100%降至80%；公司自身估值仅为SEC合规技术报告所载基础净资产的4% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海上系统方面，公司与Allseas合作更新海上开发计划，从最初的全规模300万吨/年系统改为以100万吨/年起步，使用经过升级的已验证试点系统 [10] - 该调整将达到首次生产所需的前期资本从先前计划的约8亿美元（其中公司份额约5亿美元）降至约3亿美元（由双方分担），剩余大部分投资推迟至后续开发阶段 [12] - 简化运营配置和降低物流成本有望使初始运营在头两年较低产量目标下实现正EBITDA [12] - 计划将现有6米宽试点采集器升级至9米，推迟新采集器直至能够确认长期持续生产；在早期较低产量下取消专用转运船，改为直接将结核装载至散货船，经美国西海岸转运后再运往日本 [13] - 升级后的试点采集系统目标年产量约100万吨，第二年有潜力增至150万吨，符合公司原有产能爬坡战略，最终目标为四艘生产船实现1200万吨年产量 [14] - 陆上方面，公司主要目标仍是在德克萨斯州布朗斯维尔建设绿地加工精炼设施，但鉴于许可时间表，该设施及时投运以接收首批结核可能面临挑战 [15] - 公司与PAMCO建立五年合作伙伴关系，利用其位于日本八户市的现有加工设施，该设施数十年来一直加工红土镍矿，公司于2024至2025年成功进行了工业规模试点 [15] - PAMCO拥有三座熔炉，双方已完成工业规模试点加工、技术可行性验证及使用其80兆瓦熔炉的经济可行性研究 [16] - 布朗斯维尔选址覆盖近1500英亩，分两块地皮，其中735英亩位于航运通道，相邻地块731英亩；预可行性工程接近完成，第一冶炼阶段的可行性工程正在Mariana Minerals领导下推进 [18] - 公司与Mariana Minerals自2024年4月签署谅解备忘录以来快速推进，2025年3月签署战略合作伙伴关系，7月签署主服务协议 [19] - 公司持有TMCR 20%股权；TMCR除持有公司NORI区域2%特许权使用费外，还持有Mesabi公司明尼苏达矿山2%的总生产特许权使用费，但不持有爱荷华综合设施权益 [21] - 2025年9月28日Mesabi Metallics宣布在白宫公布计划投资150亿美元在爱荷华建设钢铁综合设施，被称为美国历史上最大规模 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业估值方面，镍和铜开发商估值从三个月前约净资产的58%降至34%，生产商从约100%降至80%，公司估值仅为净资产的4% [26] - 公司认为当前估值波动基于短期技术和政治因素，而非这些金属对全球经济持续关键的长期现实 [26] - 关键矿产属于两党共同关注议题，公司认为时机再好不过 [36] - 美国与日本政府发布联合声明，将海底矿物置于多元化矿产供应和支持工业基础计划的核心位置，其中提到"培育可信商业伙伴关系"和"确保可信伙伴的加工能力" [17] - 公司认为PAMCO完全符合上述美日联合声明中关于可信伙伴加工能力的定位 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从勘探阶段向商业运营过渡，新任命前埃克森美孚上游业务总裁Liam Mallon为董事会成员，其拥有40多年全球能源和海上运营经验，曾负责埃克森美孚全球上游业务，管理每年200亿至300亿美元资本投资，并参与圭亚那标志性海上项目及600亿美元收购Pioneer Natural Resources等重大交易 [4] - Liam Mallon将担任可持续发展与创新委员会主席，帮助项目和環境团队改善项目经济性并管理环境影响 [5] - 公司战略核心是保持时间表、降低系统风险，在获得商业回收许可后尽快进入首次生产；采用分阶段投资策略，随产量爬坡逐步投入，降低早期资本风险 [10] - 通过运行系统积累持续生产经验、展示可靠性，为向全规模过渡降低风险 [10] - 公司认为其资源规模巨大，已定义16亿吨资源量，认为所申请区域还有额外3亿至4亿吨，总计约20亿吨高品位镍、铜、钴、锰；以铜当量计品位约7%以上，认为地球上没有其他资源可与之相比 [43] - 公司计划在首船投入生产后，根据价值恢复情况逐步引入第二、第三和第四艘船 [44] - 陆上战略方面，公司最终目标仍是将结核加工引入美国，TMC USA持有布朗斯维尔港土地租赁选择权的独家谈判权，该地点可直接进入布朗斯维尔航运通道，土地充足，可评估 integrated 加工精炼生态系统 [17] - 任何未来资本承诺仍以美国政府支持为前提；布朗斯维尔选址的特定可行性工作是获得潜在美国政府支持的前提条件，目前该工作已深入推进 [18] - 在旧金山与Mariana Minerals的四天会议聚焦三项内容：优化工厂工艺流程包括满足美国严格环保要求的控制措施、识别降低资本支出和运营支出的途径、协调布朗斯维尔选址的许可策略 [19][20] - 公司强调其深海环境数据集为行业最大，已发表46篇同行评审研究，被其他研究者引用近220次；数据集达1拍字节，超过哈勃太空望远镜档案、1000基因组数据库和斯隆数字巡天数据库之和 [23][24] - 公司环境研究投资迄今已超过2.5亿美元 [25] - 在日本举行的水下矿物会议上，约一半的环境研究报告或海报基于公司海上考察收集的数据 [25] - 公司认为环境是开发该资源的最大正面因素，因为环境影响较低且对人类影响较小；环境影响主要局限于开采区域，远低于人们此前预期 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关于美国许可，NOAA致函公司表示预计在12月中旬前做出认证决定；公司表示这比期望的慢，但这是DSHMRA和NOAA新审查流程下的首个合并申请，监管机构正按法规逐步推进；重要的是NOAA未发现申请存在任何问题或缺陷 [7][8] - 认证是NOAA的正式认定，确认公司拥有商业采集结核所需的资金和技术渠道，以及严格的执行计划；认证还锁定活动区域的大小和位置，并标志着进入商业回收许可发放前的最终环境审查阶段 [8] - 假设12月中旬获得积极认证决定，申请将进入环境审查阶段，NOAA将发布意向通知、环境影响声明草案、条款条件与限制草案，并经过规定的公众评论期后做出最终决定 [9] - 审查的严谨性最终有利于许可证在未来数十年内的法律可辩护性，也有助于确保未完成与公司同等工作的新申请者无法获得橡皮图章式批准 [9] - 关于美国中期选举，公司认为许可路径通过DSHMRA法规框架，是可靠的法定基础；关键矿产是两党议题，时机再好不过；公司将花大量时间在华盛顿向新代表和参议员强调该资源的重要性 [36][37][38] - 关于资金方面，公司指出已批准的资金一般分配给特定内阁部门和机构，基于已批准的预算协调过程，这些资金已指定用途，许多内阁部门正在合作推进结核城市计划；已分配资金不太可能面临被收回的风险 [40] - 关于PAMCO合作，日本政府已制定融资计划覆盖至多一半的改造费用；与PAMCO的安排属于代加工类型，公司正与PAMCO讨论如何支持其覆盖剩余一半费用，目前尚未达成协议，但公司认为与PAMCO共同出资是合理的 [50] - 关于产量爬坡计划修订原因，公司表示保持时间表至关重要；此前对许可到手时间和布朗斯维尔政府融资安排过于乐观，加之海上油气行业目前活跃导致供应链紧张，因此决定不危及首次生产 [54] - 公司认为如果能向世界展示资源可以被开采和加工并生产关键矿物，公司估值将基于资源而非首艘生产船；首船将前往日本与日本政府进行试验，然后在许可到手后前往公司许可区域，整个过程将积累经验并转化为优化生产系统 [55] 其他重要信息 - 公司新董事会成员Liam Mallon于9月就任，带来40多年全球能源和海上运营经验 [4] - NOAA于10月19日结束首个60天公众评论期，目前正在审查评论作为申请审查的一部分 [6] - 公司深海环境数据集相关论文：第一篇发表于《海洋科学与工程杂志》，展示首个商业规模沉积物羽流建模，显示绝大部分 mobilized 沉积物在采集器轨迹10米范围内沉降，羽流在作业停止后2至5天内消散；第二篇即将在同一期刊发表，记录公司全球首个 integrated 采集系统试验的近实时环境监测 [23] - 公司认为其环境数据将随着迈向受到密集监测的商业运营而在未来数月和数年产生数百篇论文 [24] - 公司在日本水下矿物会议上，团队成员和研究伙伴分享了关于试验采矿后底栖影响和恢复评估、沉积物羽流动力学与监测、溶解金属空间分布等广泛议题的见解；陆上团队还展示了近零固体废物流工艺 [25] - 公司CEO目前在日本参加水下矿物行业旗舰会议 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国近期选举结果是否带来战略变化，投资者关注什么，市场可能忽略了什么 - 公司表示许可路径通过DSHMRA法规框架，是可靠的法定基础；关键矿产是两党议题，时机再好不过；公司认为环境研究投入已使环境影响显得非常可控，远低于人们此前预期，主要局限于开采区域；公司将花大量时间在华盛顿向新代表和参议员强调该资源的重要性 [36][37][38] - 公司补充指出NOAA隶属商务部，是执行分支机构，公司正按DSHMRA实施法规逐步推进；资金方面，已批准的资金已指定用途分配给特定内阁部门，许多部门正在合作推进结核城市计划，已分配资金不太可能面临被收回的风险；尽管市场存在一些叙事，但公司在资金和许可方面均处于有利位置 [39][40][41] 问题: 低资本支出的Hidden Gem计划如何在第三年保持资产运营的同时扩大产能 - 公司表示将是置换式操作；作为资本托管人，公司注重恢复股权价值；公司认为资源规模和质量巨大，已定义16亿吨资源量，认为还有额外3亿至4亿吨，总计约20亿吨高品位镍铜钴锰，以铜当量计品位约7%以上；保持时间表至关重要，需要尽快进入生产，之后资本将更广泛可用，已有各方提出为新增船舶和运营提供融资的想法；公司可推迟投资直至股权价值恢复到更合适水平，首船保持生产直至时机成熟，然后引入第二、第三和第四艘船 [43][44] - 公司补充表示可将其视为非常短期的产量缺失，当Hidden Gem产能扩大至300万吨时；但该扩张需要订购长周期项目，不仅增加资金和资本风险，还可能因项目延迟数月带来风险，这在等待首次生产时不愿面对；如果在生产开始后、第二艘船下水时进行改造，成本资本将低得多 [45] 问题: 更新后的轻资本计划是否需要NOAA申请流程的重大变更 - 公司表示不需要任何变更 [49] 问题: PAMCO合作条款，设施改造成本是否与Allseas类似由双方分担 - 公司表示日本政府已制定融资计划覆盖至多一半改造费用；与PAMCO的安排属于代加工类型，公司正与PAMCO讨论如何支持其覆盖剩余一半费用；目前尚未达成协议，但公司认为与PAMCO共同出资是合理的 [50] 问题: 为何将Hidden Gem产量爬坡计划从300万吨修订为100万吨，为何最初未采取此方法，什么发生了变化 - 公司表示保持时间表至关重要；此前对许可到手时间和布朗斯维尔政府融资安排过于乐观，加之海上油气行业活跃导致供应链紧张；保持时间表始终是首要任务，因此不危及首次生产是显而易见的选择；公司认为资源规模巨大且有价值，如果能展示资源可被开采加工并生产关键矿物，公司估值将基于资源而非首艘生产船；首船将前往日本与日本政府进行试验，然后在许可到手后前往公司许可区域，整个过程将积累经验并转化为优化生产系统 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026年第三季度净亏损约2840万美元，每股亏损0.06美元，而2025年同期净亏损为1.85亿美元，每股亏损0.46美元 [27] - 2026年第三季度勘探与评估费用为2350万美元，高于2025年同期的960万美元；一般及行政费用为950万美元，低于2025年同期的4570万美元 [27] - 勘探与评估费用同比增加1390万美元，主要由于持续开发、运营和船舶成本全额确认、股权激励补偿增加、可行性及预可行性研究成本上升以及项目相关法律和专业费用增加 [28] - 一般及行政费用同比减少3600万美元，主要由于股权激励补偿费用降低3300万美元及法律费用减少 [28] - 2026年第三季度其他非经营性项目合计收益460万美元，而2025年同期为亏损1.25亿美元；其中包括NORI特许权负债减少500万美元，而2025年同期为增加1.31亿美元 [28] - 2026年第三季度经营活动净现金流出1940万美元，高于2025年同期的1150万美元，主要由于结核采集系统规模化相关成本增加，包括向Allseas支付770万美元现金、薪资、预可行性研究、利益相关方参与成本以及法律和咨询费用 [29][30] - 2026年第三季度自由现金流流出1940万美元，而2025年同期为流出1150万美元 [30] - 截至2026年9月30日，公司流动性（现金加借款能力）为1.23亿美元，其中包括4400万美元未提取的信贷额度 [27] - 公司认为手头现金足以满足至少未来12个月的营运资金和资本开支承诺 [31] - 投资增加1800万美元，主要由于2690万美元的投资稀释收益，部分被TMCR投资亏损份额920万美元所抵消 [31] - 权证负债因2026年第三季度所有未偿付私人权证到期而减少；特许权负债因用于估值负债的无风险利率上升而减少500万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海上系统方面，公司与Allseas合作更新海上开发计划，从最初的全规模300万吨/年系统改为以100万吨/年起步，使用经过升级的 proven pilot system [9] - 该调整将到达首次生产所需的预估前期资本从约8亿美元（其中TMC份额约5亿美元）降至约3亿美元（由双方分担），剩余大部分投资推迟至后续开发阶段 [11] - 升级后的试点采集系统目标年产量约100万吨，第二年有潜力增至150万吨，同时维持原有产量爬坡目标，即最终通过四艘生产船实现1200万吨年产量 [13] - 计划将现有6米宽试点采集器升级至9米，推迟新采集器采购直至确认可长期维持生产；在早期较低产量下可取消专用转运船，改为直接将结核装载至散货船，并通过美国西海岸转运至日本 [12] - 简化运营配置和降低物流成本有望使初始运营在头两年较低产量下实现正EBITDA [11] - 陆上方面，公司主要目标仍是在德克萨斯州布朗斯维尔建设绿地加工和精炼设施，但鉴于许可时间表，可能借助与PAMCO的五年合作伙伴关系及其位于日本八户市的现有加工设施 [15] - PAMCO设施拥有三座熔炉，自20世纪60年代以来一直处理镍红土矿；双方已完成工业规模试点加工，证明现有架构的技术可行性，并完成使用其80兆瓦熔炉的经济可行性研究 [16] - 布朗斯维尔选址覆盖近1500英亩，包括航运通道沿线735英亩和相邻731英亩；预可行性工程接近完成，第一冶炼阶段的可行性工程正在Mariana Minerals领导下推进 [18] - 2026年10月底，TMC USA项目团队及高管团队与Mariana Minerals在旧金山举行为期四天的会议，重点审查工艺流程及满足美国严格环保要求的控制措施、识别降低资本开支和运营开支的途径、以及协调布朗斯维尔选址的许可策略 [19][20] - 公司持有TMCR 20%股权；2026年9月28日，Mesabi Metallics宣布在爱荷华州建设150亿美元钢铁综合体的计划，TMCR持有Mesabi明尼苏达矿山2%的总生产特许权使用费，但不持有爱荷华综合体权益 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业估值指标自8月以来大幅下降：镍和铜开发商三个月前估值约为净资产的58%，目前降至34%；生产商从约净资产的100%降至80% [26] - 公司自身估值仅为SEC合规技术报告所载基础净资产的4% [26] - 公司认为当前估值波动主要受短期技术和政治因素驱动，而非这些金属的长期基本面 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从勘探阶段向商业运营过渡，新任命Liam Mallon为董事会成员，其曾任埃克森美孚上游业务总裁，拥有40多年全球能源和海上运营经验，曾负责200亿至300亿美元年度资本投资，并参与圭亚那海上项目及埃克森美孚600亿美元收购Pioneer Natural Resources的交易 [4] - Liam Mallon将担任可持续发展与创新委员会主席，协助项目和环保团队改善项目经济性并管理环境影响 [5] - 美国许可方面，USA-A综合申请已提交NOAA，第一轮公众意见征询期于2026年10月19日结束，NOAA正在审查意见；NOAA致函表示预计在12月中旬前做出认证决定 [6] - 认证是NOAA的正式认定，确认TMC拥有商业采集结核所需的资金和技术渠道以及严格计划，同时锁定活动区域的大小和位置，并标志着进入最终环境审查阶段 [7] - 假设12月中旬获得积极认证决定，申请将进入环境审查阶段，包括NOAA发布意向通知、公布环境影响声明草案、条款条件与限制草案以及必要的公众意见征询期，之后NOAA做出最终决定 [8] - 公司强调NOAA审查的严谨性有助于许可证在未来数十年内的法律可辩护性，并确保新申请者无法获得橡皮图章式审批 [8] - 海上开发计划的核心目的是保护时间表、降低系统风险，并在获得商业回收许可后迅速进入首次生产 [9] - 公司认为保持时间表至关重要，一旦展示资源可被开采和加工并生产关键矿物，公司估值将基于资源本身而非首艘生产船 [55] - 陆上方面，公司仍专注于最终将结核加工引入美国；TMC USA持有布朗斯维尔港土地租赁选项的独家谈判权，该地点可直接通往布朗斯维尔航运通道，并有足够土地评估综合加工和精炼生态系统 [17] - 任何未来资本承诺仍以美国政府支持为条件；布朗斯维尔选址的特定可行性工作是获得美国政府支持的前提，目前该工作已深入推进 [18] - 公司与Mariana Minerals自2025年4月签署谅解备忘录以来快速推进，2026年3月签署战略合作伙伴关系，7月签署主服务协议；Mariana是Nodule City业主团队的核心部分 [19] - 环境方面，公司基于深海数据集的新同行评审论文在环境影响声明发布前发表；第一篇论文展示首个商业规模沉积物羽流建模，显示绝大部分 mobilized sediment 在采集器轨迹10米范围内沉降，羽流在作业停止后2至5天内消散 [23] - 第二篇论文记录了TMC全球首个集成采集系统试验的近实时环境监测；基于公司数据集的同行评审研究总数达到46篇，被其他研究者引用近220次 [23] - 公司数据集达1拍字节，是有史以来最大的单一项目数据集之一，超过哈勃太空望远镜档案、1000基因组数据库和斯隆数字巡天数据总和 [24] - 在日本举行的水下矿物会议上，约一半的环境研究报告基于公司海上活动收集的数据；公司在该领域的科研投资已超过2.5亿美元 [25] - 公司陆上团队还展示了近零固体废物工艺流程 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为许可路径通过DSHMRA进行，该法规已纳入成文法，是可靠的框架；关键矿物是两党共同关注的问题，时机再好不过 [36] - 公司认为环境研究的大量投入表明环境影响非常可控，远小于人们之前的想象，主要局限于开采区域；环境实际上是开发该资源的最大正面因素，因为环境影响和对人类的影响较低 [37] - 管理层指出NOAA隶属于商务部，是执行分支机构；资金方面，许多资金已通过预算协调过程分配到特定内阁部门和机构，多个部门正在合作推进Nodule City计划，已分配资金不太可能面临被收回的风险 [39][40] - 公司认为尽管市场存在一些负面叙事，但在资金和许可方面都处于非常有利的位置；这不是关于行政命令，而是关于公司正在逐步遵循的明确监管法规 [41] - 管理层强调资源规模巨大：已定义16亿吨资源量，认为申请区域还有额外3亿至4亿吨，总计约20亿吨高品位镍、铜、钴、锰；按铜当量计算品位约7%以上，认为地球上没有其他资源可与之相比 [43] - 公司认为一旦进入生产，资本将更广泛可用，已有各方提出为新船融资和提供运营资金的意向；公司可推迟相关投资直至股权价值恢复到更合适水平 [44] - 关于PAMCO合作，日本政府已制定融资计划覆盖至多一半的改造费用；与PAMCO的安排为 tolling 类型，公司正在讨论如何支持其覆盖剩余一半费用，尚未达成协议，但公司认为与PAMCO共同出资是合理的 [51] - 管理层解释修订产量爬坡计划的原因：对许可时间表和布朗斯维尔政府融资安排的预期过于乐观，同时海上油气行业活跃导致供应链紧张；保持时间表始终是首要任务，因此决定不危及首次生产 [54] - 公司认为该资源规模大且有价值，若能展示可开采、加工并生产关键矿物，估值将基于资源而非首艘生产船；船只将先前往日本与日本政府进行试验，然后在获得许可后前往公司许可区域，沿途积累经验并优化生产系统 [55] 其他重要信息 - 公司新董事会成员Liam Mallon于2026年9月就任 [4] - 公司将于未来数月积极与新旧投资者沟通，强调当前估值显著低估的机会 [26] - 2026年第三季度，所有未偿付私人权证到期，导致权证负债减少 [31] - 美国和日本政府发布联合声明，将海底矿物置于其矿产供应多元化计划的核心位置，特别提到“培育可信商业伙伴关系”和“确保可信伙伴的加工能力”，PAMCO完全符合这一描述 [16] - 美国政府在公司讨论中包含了在日本PAMCO设施启动生产的潜在选项；美国政府成员正在日本讨论新兴海底矿物行业 [16] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国近期选举结果是否带来战略变化，投资者关注什么问题，市场可能忽略了什么 - 管理层表示许可路径通过DSHMRA进行，该法规已纳入成文法，是可靠框架；关键矿物是两党共同关注的问题，时机再好不过；公司本周在日本参加水下矿物行业旗舰会议，团队展示了大量环境数据，表明环境影响非常可控且主要局限于开采区域；公司认为这有助于使其成为两党议题，因为关键矿物对美国经济运转和安全至关重要；公司将在华盛顿投入大量时间向新议员强调该资源的重要性 [36][37][38] - 管理层补充指出NOAA隶属于商务部，是执行分支机构，公司正逐步遵循DSHMRA的实施法规；资金方面，许多已分配资金通过预算协调过程 earmarked 到特定内阁部门，多个部门正在合作推进Nodule City计划，已分配资金不太可能面临风险；尽管未来年度拨款可能受到影响，但已分配资金安全；公司在资金和许可方面都处于有利位置 [39][40][41] 问题: 低资本开支的Hidden Gem计划如何在第三年进行产能转换同时保持运营 - 管理层解释这将是一次置换；公司认为保持时间表至关重要，需要尽快进入生产；一旦展示资源可开采和加工，资本将更广泛可用，已有各方提出为新船融资的意向；公司可推迟投资直至股权价值恢复；第一艘船将保持生产直至时机成熟，然后第二、第三和第四艘船将陆续投入区域 [43][44] - 管理层补充称可将其视为非常短期的产量缺失，当Hidden Gem产能扩大至300万吨时；该扩张需要订购长周期项目，不仅增加资金和资本支出风险，还可能因项目延迟数月而带来风险；在首次生产前处理这些问题并不理想，但在生产开始后、第二艘船下水时进行修改是更好的时机，届时资本成本也将大幅降低 [45] 问题: 更新后的轻资本计划是否需要NOAA申请流程的重大变更 - 管理层明确表示不需要任何变更 [50] 问题: PAMCO合作的条款，是否与Allseas类似分担设施成本 - 管理层表示日本政府已制定融资计划覆盖至多一半的改造费用；与PAMCO的安排为 tolling 类型，公司正在讨论如何支持其覆盖剩余一半费用；尚未达成协议，但公司认为与PAMCO共同出资是合理的 [51] 问题: 为何将Hidden Gem产量爬坡计划从300万吨修订为100万吨，为何不从一开始就采用该方案，什么发生了变化 - 管理层解释保持时间表至关重要；公司此前对许可时间表和布朗斯维尔政府融资安排的预期过于乐观，同时海上油气行业活跃导致供应链紧张；综合这些因素，决定不危及首次生产；公司认为资源规模大且有价值，若能展示可开采和加工并生产关键矿物，估值将基于资源而非首艘生产船；船只将先前往日本与日本政府进行试验，然后在获得许可后前往公司许可区域，沿途积累经验并优化生产系统 [54][55]

NEW YORK, Nov. 12, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- TMC the metals company Inc. (Nasdaq: TMC) (“TMC” or “the Company”), a leading developer of the world’s largest resource of critical metals essential to energy, defense, manufacturing and infrastructure, today provided a corporate update and third quarter financial results for the period ended September 30, 2026. Q3 2026 Financial Highlights Liquidity of approximately $123 million available from our cash on hand and our credit facilities as of September 30, 2026$19 ...