Tango Therapeutics (NasdaqGM:TNGX) 2025 Conference November 19, 2025 11:30 AM ET Company ParticipantsBarbara Weber - CEOConference Call ParticipantsMaury Raycroft - Biotech AnalystMaury RaycroftYes, sir.Barbara WeberYep.Maury RaycroftOkay. Hi, everyone. My name is Maury Raycroft, one of the Biotech Analysts at Jefferies. It's with great pleasure that I'd like to welcome Barbara Weber, the CEO of Tango Therapeutics. Thanks so much for joining us today, Barbara.Barbara WeberThanks for having us.Maury Raycroft ...

公司活动安排 - 公司总裁兼首席执行官Barbara Weber博士计划参加2025年11月19日Jefferies全球医疗健康大会的炉边谈话环节，时间为格林威治时间下午4:30-4:55或美国东部时间上午11:30-11:55 [1] 信息获取渠道 - 活动当天的现场网络直播将在公司官网投资者页面的“活动与演示”栏目中提供 [2] - 网络直播的回放将在演示结束后于公司官网存档90天 [2] 公司业务概览 - 公司是一家临床阶段的生物技术公司，致力于发现新的药物靶点，并为癌症治疗提供下一代精准药物 [3] - 公司采用以患者为中心的研究方法，利用合成致死性这一遗传学原理来发现和开发针对癌症关键靶点的疗法 [3]

季度财务业绩 - 季度每股收益为0.13美元，远超市场预期的0.01美元，相比去年同期的每股亏损0.27美元实现扭亏为盈 [1] - 季度营收达5381万美元，超出市场预期23.20%，较去年同期的1161万美元大幅增长 [2] - 本季度业绩代表每股收益惊喜度达+1,200.00% [1] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今已上涨约159.2%，显著超过同期标普500指数16.5%的涨幅 [3] - 业绩公布前，公司盈利预期修正趋势向好，获得Zacks Rank 2（买入）评级，预计短期内表现将超越市场 [6] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.36美元，营收484万美元；对本财年的共识预期为每股亏损1.04美元，营收5290万美元 [7] 行业比较 - 公司所属的医疗-生物医学和遗传学行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 同业公司XOMA Royalty预计将公布季度每股亏损0.02美元，同比改善94.9%，预期营收为1259万美元，同比增长74.8% [9]

财务表现：收入和利润 - 2025年第三季度合作收入为5381.1万美元，较2024年同期的1160.7万美元增长363%，主要源于与吉利德合作协议的终止导致递延收入全部确认[147][148] - 2025年前九个月总收入为6238.4万美元，较2024年同期的3795.2万美元增长64.4%[154] - 2025年第三季度净收入为1588.4万美元，而2024年同期为净亏损2916.7万美元，实现扭亏为盈[147] - 2025年前九个月净亏损为6284.5万美元，较2024年同期的净亏损9263.2万美元收窄32.1%[154] - 2025年前九个月公司净亏损为6280万美元，较2024年同期的9260万美元有所收窄[119] - 公司与吉利德的合作已确认全部1.99亿美元的收入，其中2025年第三季度确认合作收入5380万美元[127][128] - 2024年第二季度因向吉利德授权项目确认许可收入1210.0万美元，而2025年同期无此项收入[154][156] 财务表现：成本和费用 - 2025年第三季度研发费用为3081.5万美元，较2024年同期的3326.3万美元下降7.4%，主要因TNG908项目终止及发现项目支出减少[147][149] - 2025年前九个月研发费用为1.00064亿美元，较2024年同期的1.09981亿美元下降9.0%，主要受TNG908和TNG348项目终止以及TNG260试验成本减少影响[154][157] - 2025年第三季度vopimetostat项目直接费用为607.0万美元，较2024年同期的311.9万美元增长94.6%[134] - 2025年前九个月TNG456项目产生直接费用496.8万美元，而2024年同期无此项支出[134] - 2025年第三季度利息收入为109.7万美元，较2024年同期的180.9万美元下降39.4%[147][151] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净其他收入为270万美元，较2024年同期的610万美元下降，降幅约为55.7%[160] - 截至2025年9月30日的九个月，所得税拨备为10万美元，较2024年同期的20万美元下降50%[161] 现金流与资金状况 - 截至2025年9月30日的九个月，经营活动所用现金净额为1.09168亿美元，较2024年同期的9485.4万美元增加约14.3%[165][166] - 截至2025年9月30日的九个月，投资活动提供现金净额为9485.2万美元，较2024年同期的3406.6万美元增加约178.4%[165][167] - 截至2025年9月30日的九个月，融资活动提供现金净额为312.4万美元，较2024年同期的4669.5万美元下降约93.3%[165][168] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和可交易证券总额为1.528亿美元[162] - 截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物和可售证券为1.528亿美元，加上2025年10月融资获得的2.12亿美元净收益，预计资金可支撑运营至2028年[119] - 公司于2025年10月通过承销发行和同步私募融资获得总收益2.25亿美元，扣除费用后净收益为2.12亿美元[163] - 2025年10月，公司通过承销发行和同步私募融资获得总额2.25亿美元的总收益[118] - 结合截至2025年9月30日的1.528亿美元资金及2025年10月融资的2.12亿美元净收益，公司预计资金可支撑运营至2028年[164] 产品管线表现：Vopimetostat (临床数据) - 针对MTAP缺失肿瘤的vopimetostat在94名可评估患者中，客观缓解率为27%，中位无进展生存期为6.4个月[110] - 在29名二线MTAP缺失胰腺癌患者中，vopimetostat的中位无进展生存期为7.2个月，8名可评估患者的客观缓解率为25%[110] - 在37名可评估的经治患者组成的选择性组织学队列中，vopimetostat的客观缓解率为49%，中位无进展生存期为9.1个月[110] - 截至2025年9月1日，vopimetostat在250 mg QD剂量下表现出良好的安全性，未出现药物相关的停药，剂量减少率约为8%[111] 产品管线表现：TNG260 (临床数据) - 公司TNG260的二期临床试验中，5名接受活性剂量治疗的患者中位无进展生存期为27周，约为标准治疗（约10周）的两倍多[116] 历史财务与承诺 - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为5.644亿美元[119] - 截至2025年9月30日，公司经营租赁承诺总额为4624万美元，其中一年内到期573.4万美元[169] - 公司自成立以来主要通过股权融资和与吉利德的合作获得资金，累计总额包括优先股融资1.669亿美元、业务合并融资3.421亿美元、吉利德合作融资2.371亿美元等[162] 会计政策：研发费用确认 - 研发费用预提基于服务水平和实际发生成本的估算[183] - 大部分服务提供商按预先确定的时间表或达到合同里程碑后开票[184] - 部分服务需要预付款，记为预付费用或其他资产[184] - 公司在每个资产负债表日基于已知事实和情况估算预提费用[184] - 期末公司与服务提供商核实估算准确性并进行必要调整[184] - 研发费用确认基于对收到服务和投入工作的估算[185] - 估算考虑研发活动完成进度和迄今开票情况等因素[185] - 付款可能超过服务提供水平导致费用预付[185] - 实际服务时间或工作量与估算差异将调整预提或预付[185] - 截至目前对研发费用预提估算未有重大调整[185]

核心观点 - 公司核心候选药物vopimetostat (TNG462)在治疗MTAP缺失型癌症方面展现出强劲潜力，特别是在二线胰腺癌中观察到中位无进展生存期为7.2个月，为计划于2026年启动的关键性试验提供了支持[1][5] - 公司财务状况稳健，2025年10月完成的融资获得2.25亿美元总收益，预计现金储备可支撑运营至2028年[1][2][8] - 2025年第三季度公司实现净收入1589万美元，相比2024年同期的净亏损2922万美元，财务状况显著改善[14][19] 产品管线进展 - **Vopimetostat (TNG462) 临床数据更新**：在二线MTAP缺失型胰腺癌患者中，其中位无进展生存期为7.2个月[1][5]；在一个包含13种晚期癌症类型（排除胰腺癌、肺癌和肉瘤）的组织学选择性队列中，客观缓解率达到49%，中位无进展生存期为9.1个月[5]；肺癌队列已完成患者入组（n=41），数据更新计划于2026年公布[5] - **Vopimetostat 联合疗法研究**：与Revolution Medicines的RAS(ON)抑制剂（daraxonrasib或zoldonrasib）的联合研究正在进行中，患者入组情况良好，初步安全性和有效性数据预计于2026年公布[1][2][5] - **TNG456 新进展**：一种强效、高选择性的脑渗透性PRMT5抑制剂，用于治疗胶质母细胞瘤，目前正处于1/2期临床试验患者入组阶段；2025年10月获得FDA授予的治疗恶性神经胶质瘤孤儿药资格认定[4][5] - **TNG260 临床数据**：一种首创的高选择性CoREST复合物抑制剂，与pembrolizumab联合用于治疗STK11突变/KRAS野生型非小细胞肺癌；在预设的检查点抑制剂耐药患者亚组（n=5）中，其中位无进展生存期为27周，超过标准治疗约10周的两倍以上[11] 财务表现 - **现金状况**：截至2025年9月30日，公司持有现金、现金等价物和有价证券共计1.528亿美元，加上2025年10月融资获得的2.12亿美元净收益，预计资金可支持运营至2028年[8] - **收入表现**：2025年第三季度合作收入为5381万美元，相比2024年同期的1161万美元大幅增长，主要由于与吉利德合作终止后确认了所有递延收入[9]；2025年前九个月合作收入为6238万美元，2024年同期为2585万美元[9] - **研发费用**：2025年第三季度研发费用为3082万美元，低于2024年同期的3326万美元，主要由于部分临床项目终止以及TNG260和发现项目支出减少[11][12] - **净利润**：2025年第三季度实现净利润1588万美元，基本每股收益0.14美元，稀释后每股收益0.13美元，而2024年同期净亏损2917万美元[14][19] 公司运营与里程碑 - **专家团队扩充**：公司聘请了Malte Peters博士、Mark Winderlich博士和Philippe Serrano博士作为顾问，以支持计划于2026年启动的关键性研究及晚期临床开发能力[7] - **2026年关键里程碑**：包括vopimetostat联合RAS(ON)抑制剂的1/2期研究初步数据、vopimetostat单药治疗肺癌的临床数据更新、vopimetostat二线胰腺癌关键研究启动，以及TNG456单药治疗初步安全性和有效性数据[11]

交易概述 - Third Rock Ventures IV, L.P.于2025年10月23日以公开市场交易方式出售Tango Therapeutics公司477,401股股票[1] - 此次交易价值约为484.66万美元，交易加权平均股价为10.15美元[2] - 交易后该风投基金仍持有13,386,574股，按当日收盘价7.53美元计算，持股市值约为1.008亿美元[2][5] 交易影响与背景 - 此次出售股份占该风投基金直接持股的3.44%，交易后其持股比例从约15.47%降至12.03%[3] - 交易规模高于其历史卖出交易中位数292,799股，与近期中位数363,541股相当，但低于2025年8月19日创下的110万股最大卖出记录[3] - 交易当日公司宣布其实验性癌症药物vopimetostat临床试验数据积极，并成功筹集2.25亿美元资金[11] 公司财务状况 - 公司市值约为10.5亿美元，过去12个月营收为2430万美元[6] - 2025年第二季度销售额为320万美元，较去年同期的1990万美元大幅下降，主要源于与Gilead Sciences的许可协议[12] - 公司第二季度运营亏损为4100万美元，目前尚未盈利[12] 公司业务与市场表现 - Tango Therapeutics是一家临床阶段生物技术公司，专注于利用合成致死性发现和开发新型癌症疗法[7] - 公司主要候选药物包括针对MTAP缺失癌症的TNG908和针对BRCA1/2突变癌症的USP1抑制剂[8] - 公司与Gilead Sciences建立了战略合作，共同发现、开发和商业化癌症疗法[8][9] - 截至2025年10月30日，公司股价在2025年内上涨近160%，并在10月16日触及52周高点[10]

财务报告发布安排 - 公司计划于2025年11月4日美国东部时间上午9点公布2025年第三季度财务业绩 [1] - 财报发布安排在美国金融市场开盘之前 [1] - 公司不计划就此次财报举行电话会议 [1] 公司业务定位 - 公司是一家临床阶段的生物技术公司，专注于发现新的药物靶点 [2] - 公司致力于为癌症治疗提供下一代精准药物 [2] - 公司研发方法以患者为始终，利用合成致死性这一遗传学原理来发现和开发针对癌症关键靶点的疗法 [2]

文章核心观点 - Tango Therapeutics公司股票评级被上调至Zacks Rank 2（买入），这反映了其盈利预期的上升趋势，可能推动股价上涨 [1][3] - 盈利预期的变化是影响股价短期走势的关键因素，机构投资者根据盈利预期调整估值模型和交易行为，从而影响股价 [4] - Zacks评级系统基于盈利预期修正，其排名前20%的股票（包括Tango Therapeutics）具有跑赢市场的潜力 [10] Zacks评级系统 - Zacks评级系统完全基于公司盈利预期的变化，通过追踪卖方分析师的每股收益（EPS）预期共识来评估股票 [1] - 该系统将股票分为5个等级，从Zacks Rank 1（强力买入）到5（强力卖出），排名1的股票自1988年以来实现了平均25%的年回报率 [7] - 该系统在任何时间点对其覆盖的4000多只股票均保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，仅前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [9] Tango Therapeutics盈利预期 - 对于截至2025年12月的财年，公司预计每股收益为-1.05美元，与上年报告的数字持平 [8] - 在过去三个月中，该公司的Zacks共识预期已上调23.3%，表明分析师对其盈利前景的乐观情绪持续增强 [8] - 评级上调至Zacks Rank 2使该公司跻身Zacks覆盖股票的前20%，表明其盈利预期修正特征优异 [10] 盈利预期修正与股价关系 - 盈利预期修正的趋势与股票短期价格变动存在强相关性，是影响股价的强大力量 [4][6] - 机构投资者利用盈利和盈利预期来计算公司股票的公平价值，其估值模型中盈利预期的增减直接导致股票公平价值的升降 [4] - 盈利预期的上升和随之而来的评级上调意味着公司基本业务的改善，投资者可能通过推高股价来反映这一积极趋势 [5]

会议基本信息 - 会议为Tango Therapeutics关于vopimetostat临床数据更新的电话会议和网络直播 [1][2] - 公司发布了相关新闻稿，可在投资者与媒体网站部分获取 [3] - 公司首席执行官Barbara Weber博士和研发总裁Adam Crystal博士将介绍数据 [3] 参会人员 - 投资者关系副总裁Elizabeth Hickin主持开场 [2][3] - 首席财务官Daniella Beckman将参与问答环节 [3]

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