激励费用 - 激励费用方面，第1年应计激励费用800万美元，支付递延激励费用800万美元；第2年应计激励费用1400万美元并全部支付；第3年应计激励费用700万美元支付，800万美元应计但支付受限，100万美元递延；第4年支付激励费用920万美元[88] 协议相关 - 2023年11月1日，公司董事会一致投票批准投资顾问协议的修订和重述[91] - 投资顾问协议自2012年9月18日获批，经多次修订，除非提前终止，每年需获董事会或多数流通投票证券持有人批准方可继续有效，可由任一方提前60天书面通知终止[89] - 2023年11月1日，公司董事会批准行政协议的续签，该协议可由任一方提前60天书面通知无penalty终止[94] - 公司与H.I.G. Capital的关联方签订商标许可协议，获非独家、免版税使用“WhiteHorse”名称的许可，协议可由任一方提前60天书面通知终止[96] 公司性质与融资 - 公司选择根据1940年法案被视为商业发展公司，根据法典M分章被视为RIC，变更业务性质需获多数流通投票证券持有人批准[100] - 公司董事会可决定发行普通股融资，一般不能低于当时每股资产净值发行，特定情况下经董事会和股东批准可低于净值发行[101] - 公司经董事会和股东批准，可低于当前每股净资产发行普通股等证券[127] 投资相关规定 - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券，不打算买卖期权管理风险，可进行利率套期保值交易[102] - 公司投资注册投资公司证券有比例限制，一般不能超过投票股票的3%、总资产价值的5%或10%，SEC规则允许在特定条件下超出限制[102] - 公司收购资产时，合格资产需至少占总资产的70%[105] - 符合条件的投资组合公司定义中，无全国性证券交易所上市类别或上市类别市值不超2.5亿美元[106] - 公司购买特定证券时，若要将其计入合格资产，需控制证券发行人或提供重大管理协助[107] - 公司临时投资可由现金等构成，以保证70%的资产为合格资产；若单一交易对手的回购协议超总资产25%，可能无法满足多元化测试[109] 投资顾问相关 - 投资顾问已就管理公司事宜申请排除在商品池运营商定义之外，并已确认该排除至2024年12月31日财年结束[103] 证券发行与资产覆盖率 - 公司发行高级证券时，资产覆盖率需至少达150%；可因临时或紧急目的借款不超总资产5%[110] RIC资格与税务 - 公司需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”以符合RIC资格[130] - 公司若未及时分配，将对未分配收入征收4%的美国联邦消费税，需满足消费税避免要求[132] - 公司需满足多项条件以符合美国联邦所得税目的的RIC资格，包括每年至少90%的总收入来自特定投资收益、每季度末至少50%的资产价值由特定资产构成且单一发行人证券投资不超25%等[134][135] - 公司投资低于投资级别的证券可能面临特殊税务问题，如利息、折扣计算及坏账扣除等不明确[140] - 若公司收购符合条件的非美国实体（PFIC）股权，可能需缴纳联邦所得税和额外利息费用[141][142] - 若公司持有超过10%权益的外国公司被视为CFC，可能被视为收到视同分配并计入应税收入[143] - 公司功能货币为美元，外汇交易损益按普通收入和损失处理，部分交易可能影响90%收入测试[145] 合规问题 - 因Kevin F. Burke去世，公司不符合纳斯达克独立董事要求，需在规定期限内恢复合规[128] SEC豁免救济 - 公司于2014年7月8日获SEC豁免救济令，可在一定条件下与关联方参与协商投资[126] 利率与投资收益 - 公司净投资收入取决于借款或支付利息与投资资金利率差，利率上升时净投资收入增加，下降时减少[211] - 公司投资组合主要为固定和浮动利率投资，预计投资期限最长达10年，利率上升时固定利率证券价格下降[213] - 利率上升可能导致持有浮动利率证券的投资组合公司违约，增加公司提供固定利率贷款压力，影响净投资收入[215] 其他风险因素 - 通货膨胀影响投资组合公司业务和运营，可能导致其无法支付贷款本息，影响投资公允价值[216] - 公司进行套期保值交易可能面临对手方违约等风险，且不一定能有效对冲汇率或利率波动[217] - 衍生品交易可能使公司面临杠杆、市场、对手方、流动性、操作和法律风险，且套期保值策略可能无法完全规避风险[220] - 公司预计按“有限衍生品使用者”例外规定开展业务，可随时更改选择，已制定政策管理衍生品风险和限制敞口[221] 利益冲突 - 公司与H.I.G. Capital和投资委员会的安排可能产生利益冲突，影响投资回报[222] - 投资委员会、投资顾问及其关联方对其他客户的义务可能与公司利益冲突，影响投资机会分配[224] - 激励费用结构可能使投资顾问做出与股东利益不一致的投机性投资决策，且管理费用基于总资产，使用杠杆会增加违约风险[226] - 激励费用基于净资本收益部分无门槛利率，可能导致公司投资更具投机性的证券，增加投资损失风险[229] - 激励费用的支付时间可能滞后长达12个财季，新股东可能间接支付此前收益的激励费用[230] - 投资顾问参与非公开交易证券的估值过程，部分董事会成员与投资顾问有间接经济利益关系，可能产生利益冲突[232] - 即使公司出现净亏损，投资顾问仍可能获得激励补偿，且已支付的激励费用无法追回[235] 关联方交易 - 公司与关联方的交易受限，需独立董事和SEC事先批准，投资范围可能受影响[238] 投资估值 - 公司投资组合按公允价值入账，投资多为非公开交易证券，估值基于不可观察输入和假设，属FASB ASC Topic 820下的Level 3 [244] - 公司聘请独立服务提供商定期审查无市场指导价或交易清淡证券的估值，估值因素包括与公开交易证券比较、企业价值等 [245] 投资流动性 - 公司投资缺乏流动性，若需快速清算投资组合，可能实现的价值远低于先前记录的投资价值 [247] 业绩波动 - 公司季度业绩可能因利率、违约率、费用水平、市场竞争和经济状况等因素而波动 [251] 法律与法规影响 - 法律或法规变化可能对公司业务产生不利影响，或导致公司改变业务战略 [252] 董事会权力 - 公司董事会有权在未事先通知或未经股东批准的情况下更改投资目标、运营政策和战略 [256] 反收购措施 - 《特拉华州一般公司法》（DGCL）、公司章程和细则以及债务工具的规定可能阻止收购企图，对公司普通股价格和股东权利产生不利影响 [261] - 公司采取措施使第三方难以获得控制权，包括董事会分类和授权发行优先股等 [262] 信贷安排违约 - 若公司或其关联方不再是信贷安排下的投资组合经理，或发生某些控制权变更事件，信贷安排将发生违约事件，对公司业务产生重大不利影响 [263] 人员变动风险 - 投资顾问可提前60天通知辞职，公司可能无法在该时间内找到合适替代者，导致业务中断 [264] - 公司管理员可提前60天辞职，若无法及时找到替代者，可能影响公司运营和财务状况[266] 合规费用 - 遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条会产生额外费用，可能影响公司财务表现和分红能力[267,268] 投资顾问责任 - 公司投资顾问责任有限，公司需对其进行赔偿，可能导致投资顾问采取更冒险的行动[269,270] 投资风险集中 - 公司投资主要集中在低评级证券和低中市场公司，投资风险较高[271,278] 贷款风险 - 公司发放的担保贷款存在抵押物价值下降、难以出售和评估等风险，不能保证按时收回本息[272] - 公司的夹层贷款通常无担保且风险较高，可能导致本金损失和估值波动[275] 投资组合公司风险 - 公司是1940年法案定义的非多元化投资公司，资产可能集中于少数发行人，资产净值波动可能较大[281] - 公司投资组合可能集中于少数公司和行业，若这些公司违约或行业下滑，可能影响整体回报[282] - 截至2023年12月31日，公司对医疗保健行业的投资占总投资组合公允价值的7.7%，该行业面临监管挑战和不确定性[283] - 公司投资的杠杆公司可能进入破产程序，破产过程存在诸多风险，可能影响公司投资回报[285,286] - 投资组合公司破产时，破产法院可能将公司债务投资重新定性为股权权益，使公司债权处于从属地位[287] - 投资组合公司可能出现财务困境，债务投资可能无法产生收入，公司需承担保护投资的费用[288] - 投资组合公司可能无法偿还或再融资到期贷款，利率上升会增加违约风险[289] - 经济衰退或低迷会损害投资组合公司，导致公司不良资产增加、投资组合价值下降[290] - 投资组合公司未满足财务或运营契约可能导致违约，公司可能承担追偿费用[292] - 公司参与银团贷款时，可能无法控制代理行行动，其他贷款人可能违约[293][294] - 公司的股权投资可能无法实现收益，收益可能不足以弥补其他损失[297][298] - 公司不进行后续投资可能损害投资组合价值，进行后续投资可能受多种限制[299] - 投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务，影响公司收回投资[304] - 投资组合公司提前偿还贷款可能降低公司收益率，处置投资可能产生或有负债[311][312] 外国投资风险 - 投资外国公司证券可能面临汇率管制、政治社会不稳定等额外风险，公司采用对冲技术降低风险但无法确保有效[313][314] 合资企业投资风险 - 公司通过合资企业等投资可能面临第三方管理相关风险，如利益不一致、第三方财务困难等[316] WhiteHorse Credit权益与信贷安排 - 公司在WhiteHorse Credit的权益在支付优先级上次于其债务持有人和服务提供商[317] - 信贷安排下，WhiteHorse Credit需满足借款基数测试（比率≤60%）和市场价值测试（投资组合价值超贷款总额167.5%）才能借款和分配[322] - 信贷安排违约事件可能导致公司无法向股东分配、终止再投资期等不利后果[323] - 信贷安排限制WhiteHorse Credit投资组合经理买卖投资的能力，可能影响公司业绩[324] 票据相关 - 5.375% 2025年票据等多笔票据有不同到期日和年利率，私人票据和公共票据无担保且从属于有担保债务[327] - 私人票据和公共票据在结构上从属于子公司的债务和其他负债[328][329] - 无担保债务协议违约事件可能使贷款人宣布所有款项立即到期应付，对公司产生重大不利影响[330][332] - 4.000% 2026年票据契约对持有人保护有限，不限制公司及子公司多种可能影响投资的交易[333] - 4.000% 2026 票据契约在有限情况下才要求公司在控制权变更等事件时回购票据[334] - 4.000% 2026 票据契约在公司财务状况等变化时对持有人保护有限，不要求公司或子公司遵守财务测试等[335] - 公司对 4.000% 2026 票据的再融资等行动可能影响偿债及票据交易价值[336] - 7.875% 2028 票据契约对持有人保护有限，不限制公司及子公司多种公司交易行为[339] - 控制权变更时，私人票据持有人可要求公司按 100%本金加利息预付，公司可能资金不足[343][344] - 2025 年 4 月 20 日、2026 年 6 月 4 日、2027 年 6 月 4 日和 2028 年 3 月 6 日后，对应私人票据可按 100%本金加利息预付[345] - 4.000% 2026 票据可按规定赎回，赎回价格取较高值加利息[346] - 7.875% 2028 票据在 2025 年 9 月 15 日后可按 25 美元/张加利息赎回[347] - 公司可能在利率较低时预付私人票据和赎回公共票据[345][348] - 公司当前部分债务工具及未来发行债务可能含更多持有人保护条款，影响相关票据市场[338][342]