WhiteHorse Finance (NasdaqGS:WHF) Q1 2026 Earnings call May 07, 2026 02:00 PM ET Company Participants Joyson Thomas - CFO Robert Brinberg - President and Co-Founder Stuart Aronson - CEO Conference Call Participants Christopher Nolan - Analyst Heli Sheth - Analyst Operator Good afternoon. My name is Chloe and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the WhiteHorse Finance first quarter 2026 earnings conference call. Our hosts for today's call are Stuart Aron ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP及核心净投资收入为560万美元或每股0.253美元，低于第四季度的660万美元或每股0.287美元 [6][23] - 每股净资产值在第一季度末为11.47美元，较第四季度末的11.68美元下降约1.8% [6] - 第一季度净已实现和未实现损失总额为630万美元，约合每股0.284美元，主要由Honors Holdings、Outward Hound和Lumen LATAM的减值驱动 [6][12] - 股票回购对每股净资产值产生约0.08美元的增值，部分抵消了上述损失 [7][29] - 公司报告第一季度运营导致的净资产净减少额为70万美元 [24] - 第一季度末总杠杆率为1.31倍，净有效债务与权益比率（经手头现金调整后）为1.12倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合：第一季度总部署资本为2540万美元，但被3800万美元的还款和出售所抵消，导致净还款约1260万美元 [10] - 新发放贷款：第一季度完成三笔新贷款发放，总额1850万美元，其中一笔为非赞助交易，两笔为赞助交易 [10] - 新发放贷款的平均杠杆率约为EBITDA的5.5倍 [10] - 资产转移：第一季度向STRS合资企业转移了价值1890万美元的资产（2笔新交易和2笔现有投资） [11] - 投资组合构成：第一季度末，98.8%的债务投资组合为第一留置权优先担保贷款 [14] - 非赞助投资占投资组合公允价值的比例约为38% [14] - 投资组合收益率：第一季度末，创收债务投资的加权平均有效收益率从第四季度末的11.0%降至10.8%，整体投资组合的加权平均有效收益率从约9.1%降至8.7% [14] - 不良资产：不包括STRS合资企业，按公允价值计算，非应计投资占债务投资组合总额的3.6%，高于上一季度末的2.4% [15] - 风险评级：第一季度末，约88.3%的投资组合头寸评级为1或2级，高于上一季度的85.9% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场定价：由于供需变化，较小规模交易的定价上涨了25-50个基点，中大型交易定价上涨了50-100个基点 [18] - 具体定价：在中低端市场，定价为SOFR+475至525个基点；在中端赞助市场，定价为SOFR+500至550个基点；在大型市场，定价为SOFR+500至575个基点；非赞助市场保持稳定，定价为SOFR+600个基点及以上 [18] - 非赞助市场的平均杠杆率约为4至4.5倍 [20] - 软件行业敞口：投资组合对软件公司的敞口占成本的约11.1%，占公允价值的约9.9% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 股东价值：公司股价持续以显著低于净资产值的折扣交易，管理层和董事会专注于通过投资组合定位、选择性资本配置、增值性股票回购和支持可分配收益等措施来提升股东价值 [7][8] - 股票回购：董事会扩大了股票回购计划，第一季度回购约41.2万股，加权平均价格约为每股7.31美元，对每股净资产值产生约0.08美元的增值 [8][29] - 激励费用减免：顾问已同意将2026年第二季度的激励费用临时自愿减免延长，适用费用率从20%降至17.5% [9] - 投资重点：公司继续将大量资源集中在非赞助市场，认为其风险回报在许多情况下更优，且竞争远低于赞助市场 [20] - 风险管理：公司高度关注最小化新投资和投资组合中的负债管理执行风险 [18] - 市场展望：地缘政治和消费者情绪存在不确定性，但公司参与的中端和中低端市场仍在运作，定价略有上涨，信贷标准趋于保守 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场状况：并购市场在最近几周有所复苏，交易量接近满负荷，但地缘政治事件曾导致交易量低于正常水平 [17] - 信贷质量：除了处于非应计状态的信贷外，投资组合表现良好，私募股权所有者通过注入新股权支持表现不佳的公司 [16] - 未来减值：目前，除了已提及的Honors Holdings、Outward Hound和Lumen LATAM外，管理层未意识到其他重大减值 [16] - 前景不确定性：由于地缘政治和消费者情绪的不确定性，管理层对今年剩余时间的市场走向缺乏清晰判断 [19] - 交易管道：目前有10笔已获授权的交易在管道中，其中4笔为非赞助交易，6笔为赞助交易 [21] 其他重要信息 - STRS合资企业：第一季度末，STRS合资企业投资组合的公允价值总额为3.271亿美元，加权平均有效收益率为9.9% [11] - 合资企业杠杆率：第一季度末为1.08倍 [26] - 合资企业贡献：第一季度，来自合资企业投资的收入总计约360万美元 [26] - 现金状况：第一季度末现金资源约为4940万美元，包括3760万美元的限制性现金 [27] - 资产覆盖率：截至2026年3月31日，根据《1940年法案》定义的借款资产覆盖率为176.2%，高于150%的最低要求 [27] - 分销政策：董事会宣布第二季度每股0.25美元的基本分红，公司将继续根据投资组合的核心盈利能力评估季度分红 [31] - 内部人购买：某些公司高管和董事在公开市场购买股票，显示出对公司价值的信心 [9][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于股票回购与资本部署的权衡考虑 [33] - **回答**：并购市场在过去3-4周有所回升，定价达到约2-2.5年来的高点，当前资产相对具有吸引力。然而，鉴于公司股价交易于约35%的净资产折扣，将资金用于股票回购能带来更大的提升。在当前股价水平附近，公司预计将继续回购股票，并且在上一季度增加回购分配后，仍有充足的资金容量 [33] 问题: 关于今年剩余时间交易管道的预期，包括行业、新旧借款人构成等方面 [34] - **回答**：公司在赞助和非赞助市场都看到了良好的机会流。由于市场流动性问题，较小规模交易的定价与大型交易持平或更低，这使公司目前倾向于中端和中高端市场交易，这些交易的结构因地缘政治动荡而更保守，定价也更高。地缘政治局势高度不可预测，市场存在很大波动风险，无法提供对市场未来走向的评估。当前市场在定价和交易结构上比过去几年更保守、更具吸引力。在行业方面，软件技术方面的交易很少，且公司对此类交易非常谨慎。公司看到了工业信贷和商业服务信贷的良好组合，其经济周期性风险从适度到非常低不等。目前的交易流远好于2或3个月前 [34][35][36] 问题: 合资企业在总投资组合中的占比是否有上限 [39] - **回答**：合资企业的股权被视为不良资产，受到所有商业开发公司都有的30%不良资产上限的限制。目前公司远未接近该上限，商业开发公司占用了该容量的大部分。不过，在可预见的未来，公司不太可能改变合资企业的规模 [39] 问题: 考虑到合资企业产生有吸引力的回报，且股票回购会增加其占比，这是否是公司的考量方式 [40] - **回答**：公司认为合资企业是积极且增值的，因此其规模随时间增长。是的，当公司使用资产负债表上的流动性回购股票时，合资企业在整体投资组合中的占比会略有增加。就目前承诺给合资企业的资金而言，公司不打算做任何改变 [41] 问题: 商业开发公司的投资组合总规模是否会在未来几个季度下降 [42] - **回答**：在当前股价水平下，公司认为股票回购具有高度增值性。如果股票回购容量开始不足，管理公司和董事会将讨论是否分配额外资本用于股票回购。目前，如前所述，股票回购有充足的资金容量，因此自上一季度以来尚未采取任何额外行动 [42] 问题: 关于合资企业未动用承诺资本的计划 [46][47] - **回答**：合资企业是一个总额1.75亿美元的计划，公司与STRS Ohio共同参与。在1.75亿美元的承诺总额中，仍有1400万美元未动用，这包括传统的股权投资和作为公司1.75亿美元总承诺一部分的结构性次级债务投资。如果合资企业层面的杠杆和可用现金用尽，公司将调用并部署剩余的1400万美元 [46][47]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP净投资收入和核心净投资收入为560万美元或每股0.253美元，而第四季度为660万美元或每股0.287美元 [6][24] - 第一季度末每股净资产值为11.47美元，较第四季度末的11.68美元下降约1.8% [6] - 每股净资产值的变化反映了约每股0.284美元的净已实现和未实现损失，部分被约每股0.08美元的增值性股票回购所抵消 [7][29] - 第一季度净已实现和未实现损失总额为630万美元，约每股0.284美元 [12] - 第一季度报告了来自运营的净资产净减少70万美元 [25] - 第一季度末现金资源约为4940万美元，包括3760万美元的限制性现金 [28] - 第一季度末总杠杆率为1.31倍，而上一季度为1.26倍；调整手头现金后的净有效债务权益比为1.12倍，上一季度为1.15倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总资本配置为2540万美元，但被3800万美元的还款和出售所抵消，导致在将资产转入STRS合资企业前净还款约1260万美元 [10] - 总资本配置包括三笔总额1850万美元的新发贷款，其余资金用于对12项现有投资的追加投资 [10] - 第一季度三笔新发贷款的平均杠杆率约为息税折旧摊销前利润的5.5倍 [10] - 第一季度总还款和出售主要由三家投资组合公司的完全或部分变现驱动：Trimlite、Monarch Collective Holdings和Lumen LATAM [11] - 第一季度将两笔新交易和两项现有投资转入STRS合资企业，总额1890万美元 [11][26] - 第一季度末，STRS合资企业投资组合的公允价值总额为3.271亿美元，平均有效收益率为9.9% [11] - 在净还款、合资企业转移活动以及本季度确认的已实现和未实现损失之后，总投资较上一季度减少3560万美元至5.43亿美元 [12] - 第一季度末，98.8%的债务投资组合为第一留置权高级担保贷款 [14] - 非赞助方投资约占投资组合公允价值的38% [14] - 第一季度末，创收债务投资的加权平均有效收益率降至10.8%，而第四季度末为11%；整体投资组合的加权平均有效收益率也降至8.7%，而第四季度末约为9.1% [14] - 第一季度费用收入约为40万美元，而上一季度为80万美元 [24] - 第一季度末，约88.3%的投资组合头寸风险评级为1或2级，高于上一季度报告的85.9% [25] - 第一季度，从合资企业投资中确认的收入总计约360万美元，而第四季度报告为约380万美元 [27] - 第一季度末，合资企业的杠杆率为1.08倍，而上一季度末为1.07倍 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，BDC向STRS合资企业转移了两笔新交易和两项现有投资 [11][26] - 第一季度末，STRS合资企业投资组合持有42家投资组合公司的头寸，公允价值总额为3.271亿美元 [26] - 合资企业投资为BDC的收益带来增值，股本回报率在百分之十几的低位 [27] - 第一季度末，公司根据1940年法案定义的借款资产覆盖率为176.2%，高于150%的最低要求 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行其分配政策框架，打算每季度分配0.25美元的基本股息，并根据分配政策在未来进行高于基本水平的潜在补充分配 [7] - 董事会扩大了公司的股票回购计划，并在第一季度末实施了10b5-1计划，以便根据计划条款在正常交易窗口之外继续执行该授权 [8] - 顾问已同意将其激励费的临时自愿豁免延长至2026年第二季度，适用的费用率从20%降至17.5% [9] - 公司继续平衡股票回购机会与新投资活动及目标杠杆水平 [9] - 公司继续成功利用STRS合资企业，并认为其在该合资企业中的股权投资继续为股东提供有吸引力的回报 [11] - 公司继续积极管理表现不佳的信贷，利用其专门的 restructuring 资源和H.I.G.更广泛的能力 [16] - 公司对互联网或软件公司的风险敞口不大，六个投资组合名称的软件风险敞口约占投资组合成本的11.1%和公允价值的9.9% [18] - 市场条件仍然竞争激烈，地缘政治事件导致并购市场放缓，交易量低于正常水平，但过去几周交易流有所恢复 [18] - 关于直接贷款和私人信贷的负面报道导致供需发生变化，特别是大型交易 [18] - 较小规模交易的价格上涨了25至50个基点，中大型交易的价格上涨了约50至100个基点 [19] - 在中低端市场，定价为SOFR加475至525个基点；在中端市场，赞助方交易定价为SOFR加500至550个基点；在大型市场，定价为SOFR加500至575个基点；非赞助方市场保持稳定，定价为SOFR加600个基点及以上 [19] - 公司高度关注最小化新投资和投资组合中的负债管理执行风险 [19] - 非赞助方市场条件保持稳定，且竞争性低于赞助方市场 [20] - 非赞助方市场的平均杠杆率约为4至4.5倍，定价通常为SOFR加600个基点及以上，其表现与赞助方投资组合相当或更好 [21] - 公司继续将大量资源集中在非赞助方市场，因为该市场在许多情况下具有更好的风险回报，且竞争远少于赞助方市场 [21] - 公司目前有21名贷款发放人覆盖12个区域市场 [21] - 公司预计随着时间的推移，还款活动将保持正常水平，但实际还款时间将由并购、再融资活动和公司具体情况驱动 [21] - 公司目前有10笔交易获得委托，其中4笔为非赞助方交易，6笔为赞助方交易 [22] - 所有非赞助方交易定价为SOFR加600个基点或以上，所有赞助方交易计划针对STRS合资企业，所有非赞助方交易计划针对BDC的资产负债表 [22] - 第一季度末，STRS合资企业的剩余容量约为3500万美元，考虑到最近委托的交易最终将转移以及预期的还款，合资企业的容量仅约为1000万美元 [24] - 第一季度末，BDC在预留约1100万美元用于股票回购计划后，用于新资产的剩余容量非常有限，约为1500万美元 [23] - 自2025年第四季度开始股票回购计划以来，累计回购估计为每股净资产值贡献了约0.31美元的增值 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治事件导致并购市场放缓，交易量低于正常水平，但过去几周交易流有所恢复 [18] - 市场存在太多的地缘政治和消费者情绪不确定性，无法清晰判断今年剩余时间的市场走向 [20] - 公司参与的中端和中低端市场继续运转，除了价格小幅上涨和信贷标准趋于保守（包括对软件相关业务极其保守）之外，市场运行正常 [20] - 地缘政治局势高度不可预测，尽管股市迄今非常乐观，但公司认为存在很大的波动性风险 [35] - 无法提供对未来市场走向的评估，但当前市场在定价和交易结构上比过去几年更为保守和具有吸引力 [35][36] - 在行业方面，软件技术方面的机会不多，并且对现有技术领域领导者可能被人工智能取代的持续担忧保持非常谨慎 [36] - 目前看到工业信贷和商业服务信贷的良好组合，其经济周期性风险从中等范围到非常低 [36] - 目前的交易流远比2或3个月前要好 [36] 其他重要信息 - 第一季度业绩反映了三个主题：先前提示的信贷减值推动了本季度的净已实现和未实现损失；核心收益有所缓和，反映了第一季度投资组合收益率下降，部分原因是一项新增投资被置于非应计状态；股票回购通过净资产值增值提供了有意义的抵消 [5] - 净市价调整损失主要由Honors Holdings的280万美元未实现损失和Outward Hound的210万美元未实现损失驱动，部分被投资变现导致的260万美元未实现损失转回以及投资组合约40万美元的净加价所抵消 [13] - 已实现损失主要由Lumen LATAM出售产生的300万美元、Trimlite加拿大定期贷款还款产生的外汇损失110万美元以及Therm-O-Disc资产出售产生的220万美元驱动 [13] - Outward Hound在本季度被置于非应计状态，随着本季度剩余头寸的最终出售，Therm-O-Disc从非应计状态中移除 [15] - 不包括STRS合资企业，非应计投资占债务投资组合总公允价值的3.6%，而上一季度末为2.4% [16] - 季度末处于非应计状态的四个发行人是Honors Holdings、New Cycle Solutions、Outward Hound和PlayMonster [16] - 关于Outward Hound，公司继续与借款人合作，并认为未来几个月可能进行债务重组，预计部分资产将根据新结构恢复至应计状态 [16] - 关于Honors Holdings，该公司继续挣扎，尚不清楚本季度是否会有进一步减值 [17] - Lumen LATAM现已完全退出 [17] 1. 第一季度，公司回购了约412,000股，加权平均价格约为每股7.31美元，这使每股净资产值增值约0.08美元 [29] - 季度结束后至昨日市场收盘，公司已额外回购约210,000股 [30] - 某些公司内部人士和关联方也在本季度在公开市场购买了股票 [31] - 董事会宣布了第二季度每股0.25美元的基本股息，将于2026年7月6日支付给2026年5月21日登记在册的股东 [32] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来股票回购与资本配置的权衡，尤其是在近期并购市场较为平淡的情况下 [34] - 管理层表示，过去3-4周并购市场已有所回升，交易定价是过去约2-2.5年来最高的，目前看到的资产相对具有吸引力 [34] - 由于公司股票交易价格较净资产值有约35%的折价，将资金用于股票回购能带来更大的提升，因此预计在股价维持在当前水平附近时将继续回购股票，并且在上季度增加回购资金分配后仍有充足的容量 [34] 问题: 关于今年剩余时间的交易管道预期，包括行业、现有与新借款人构成等方面 [35] - 管理层表示，在赞助方和非赞助方市场都看到了良好的机会流，由于市场流动性问题，较小规模交易的定价与大型交易一样低或更低，这使公司目前倾向于中端和中高端市场交易，因为这些交易结构因地缘政治干扰而更保守，且定价高于较小规模交易 [35] - 地缘政治局势高度不可预测，尽管股市乐观，但认为存在很大的波动性风险，无法提供对未来市场走向的评估 [35] - 当前市场在定价和交易结构上比过去几年更为保守和具有吸引力 [35] - 在行业方面，软件技术方面的机会不多，并且对人工智能可能取代现有技术领导者的持续担忧保持非常谨慎 [36] - 目前看到工业信贷和商业服务信贷的良好组合，其经济周期性风险从中等范围到非常低，目前的交易流远比2或3个月前要好 [36] 问题: 关于合资企业在总投资组合中所占比例是否有任何限制 [39] - 管理层表示，合资企业的股权被视为不良资产，适用于公司及所有BDC都有的30%不良资产限制，但目前远未达到该限制，BDC占用了该30%容量的大部分，但认为在近期不太可能改变合资企业的规模 [39] 问题: 关于合资企业占比提高、回报有吸引力，以及股票回购是否导致合资企业资产占比提高，从而提升整体资产收益率的看法 [40] - 管理层认为合资企业具有积极意义且能增值，因此随着时间的推移扩大了合资企业规模，随着使用资产负债表流动性回购股票，合资企业在整体投资组合中的占比确实会略有提高，但目前不打算对投入合资企业的资金做出任何改变 [41] 问题: 是否应预期BDC投资组合的总规模在未来几个季度下降 [42] - 管理层表示，在当前股价水平下，认为股票回购具有很高的增值性，如果股票回购容量开始不足，管理公司和董事会将讨论是否有意义分配额外资本用于股票回购，目前股票回购有充足的资本，因此自上一季度以来未采取任何额外行动 [42] 问题: 关于STRS合资企业的总承诺金额及剩余未调用部分 [46] - 管理层补充说明，合资企业是公司与STRS Ohio之间的总额1.75亿美元的计划，在这1.75亿美元的承诺中，仍有1400万美元未调用，这包括传统的股权投资以及作为公司总1.75亿美元承诺一部分的结构性次级债务投资 [46] 问题: 计划是否动用那部分额外的股权 [47] - 管理层确认，例如上一季度合资企业投资组合中有三项变现，转移到合资企业的资产主要由这些超额收益提供资金，随着合资企业层面的杠杆和可用现金用尽，将调用并部署剩余的1400万美元 [47]

业绩总结 - 截至2026年3月31日，WhiteHorse Finance的投资组合总值为543.0百万美元，涵盖65家投资组合公司中的128个投资项目[18] - 自2012年首次公开募股以来，公司已投资2,908百万美元于275个交易[18] - 2025年第一季度的总投资收入为188.8百万美元，第二季度为188.8百万美元，第三季度为177.7百万美元，第四季度为173.1百万美元，2026年第一季度为150.0百万美元[24] - 2025年第一季度的总支出为120.0百万美元，第二季度为122.0百万美元，第三季度为116.0百万美元，第四季度为107.0百万美元，2026年第一季度为110.0百万美元[24] - 2025年第一季度的净投资收入为9.0百万美元，第二季度为8.0百万美元，第三季度为6.0百万美元，第四季度为9.0百万美元，2026年第一季度为6.0百万美元[24] 用户数据 - 截至2026年3月31日，公司的净资产价值（NAV）为15.30美元每股，累计分红为30.46美元每股[17] - 截至2026年3月31日，公司的季度分红为每股0.25美元[10] - 2023年第一季度的核心净投资收益每股为0.61美元[56] - 2023年第一季度的每股分红为0.40美元[57] 财务指标 - 公司的全额收益率为10.8%[19] - 截至2026年3月31日，公司的净债务与EBITDA比率约为4.2倍[19] - 公司的安全债务占总债务的99.7%[19] - 截至2026年3月31日，公司的债务杠杆比率为4.1x[58] - 截至2026年3月31日，公司的总债务为378.5百万，平均债务成本为5.4%[73] 投资组合表现 - 截至2026年3月31日，公司的投资组合在公允价值上达到了691百万美元[12] - 截至2026年第一季度，公司的非逾期贷款占总投资的比例为83.8%[46] - 2023年第一季度的有效收益率为13.7%[52] - 2023年第一季度的净投资收益率为11.0%[52] - 2023年第一季度的投资组合杠杆率为74.7%[46] 未来展望 - 公司的目标杠杆比率为1.25x至1.35x[71] - 2026年到期的无担保票据总额为85.0百万，利率分别为5.375%和4.000%[73] - STRS JV的总承诺为175百万，其中WHF承诺115百万[78] 其他信息 - 公司的平均投资规模为3.5百万美元，平均债务投资规模为4.8百万美元[18] - 公司的总资本管理额超过740亿美元[18] - 公司的债务与股本比率在2025年第一季度为1.38x，显示出稳健的资本结构[70] - 直接来源的贷款对中小型市场公司的收入为1,193百万，占比22.0%[87] - 直接发起的贷款通常相较于大型广泛分销的信贷，能够产生更具吸引力的风险调整回报[87]

核心观点 - WhiteHorse Finance最新季度业绩不及预期 每股收益和营收均低于市场共识 但公司股价年初至今表现优于大盘 且基于财报发布前积极的盈利预测修正趋势 公司股票获得Zacks买入评级 市场预期其近期将跑赢大盘 [1][2][3][6] 最新季度业绩表现 - 每股收益为0.26美元 低于Zacks共识预期的0.28美元 同比去年同期的0.29美元下降 这代表盈利意外为负6.31% [1] - 上一季度实际每股收益为0.29美元 高于预期的0.27美元 盈利意外为正7.41% [1] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过每股收益共识预期 [1] - 季度营收为1586万美元 低于Zacks共识预期0.74% 同比去年同期的1880万美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过营收共识预期 [2] 股价表现与市场预期 - 公司股价自年初以来上涨约9.4% 同期标普500指数上涨7.6% [3] - 财报发布前 公司的盈利预测修正趋势向好 这使其获得Zacks第二级评级 即买入评级 预期其近期将跑赢市场 [6] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.27美元 营收1615万美元 对当前财年的共识预期为每股收益1.08美元 营收6385万美元 [7] 行业状况与同业对比 - 公司所属的Zacks金融-SBIC与商业行业 在超过250个Zacks行业中排名处于后19% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司FS KKR Capital尚未公布截至2026年3月的季度业绩 预计将于5月11日发布 [9] - 市场预期FS KKR Capital季度每股收益为0.44美元 同比下降32.3% 过去30天该预期未变 预期营收为3.1393亿美元 同比下降21.5% [9][10]

NEW YORK, May 7, 2026 /PRNewswire/ -- WhiteHorse Finance, Inc. ("WhiteHorse Finance" or the "Company") (Nasdaq: WHF) today announced its financial results for the first quarter ended March 31, 2026. In addition, the Company's board of directors has declared a distribution of $0.25 per share with respect to the quarter ended March 31, 2026. The distribution will be payable on July 6, 2026 to stockholders of record as of May 21, 2026. Stuart Aronson, WhiteHorse Finance's Chief Executive Officer, commented, "D ...