投资策略 - 采用混合增长与收入的策略，结合股息增长股票、商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，以实现与传统指数基金相当的总回报 [1] - 专注于高质量股息股票和其他具有长期增长潜力的资产，以提升投资收益 [1] - 通过多元化投资组合，包括商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，有效增加投资收入 [1]

财务数据和关键指标变化 - Q1 GAAP净投资收入和核心NII为680万美元，即每股0.0294美元，低于Q4的800万美元或每股0.0343美元，也低于季度分红0.0385美元/股 [6][19] - Q1末每股资产净值（NAV）为12.11美元，较上一季度下降约1.6%，受净实现损失和投资组合净减记共计260万美元的影响 [6] - 加权平均有效收益率方面，Q1末产生收入的债务投资降至12.1%（Q4为12.5%），整体投资组合降至9.6%（Q4约为10.2%） [9][10] - Q1风险评级显示约74.1%的投资组合头寸评级为1或2，略高于上一季度的72.5% [19] - Q1末公司资产覆盖率为177.2%，高于150%的最低要求；Q1调整后净有效债务与权益比率约为1.23倍，上一季度为1.15倍 [22] - 截至去年年底，溢出收入约为2840万美元；当前0.0385美元/股的股息运行率相当于约895万美元的季度分红，Q1股息缺口约为210万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 投资组合业务 - Q1总资本部署4550万美元，部分被1940万美元的还款和销售抵消，净部署2610万美元；总资本部署包括七笔新业务共计4080万美元和六笔对现有投资的追加投资470万美元，另有60万美元的循环信贷承诺净资金 [6] - Q1七笔新业务中，1笔非保荐交易，6笔保荐交易，平均杠杆约为4.0倍EBITDA；所有交易均为第一留置权贷款，平均利差535个基点，平均综合利率9.7%（Q4为9.8%） [7] - Q1末90.3%的债务投资组合为第一留置权、优先担保；投资组合结构约为三分之二保荐和三分之一非保荐 [8] - Q1对MSI信息服务、ABB光学集团和美国工艺品进行了100万美元的减记，美国工艺品问题已解决，MSI在本季度被列为非应计项目 [12] - 非应计投资占债务投资组合的8.8%（上一季度为7.2%），Telestream非应计投资目前分别占投资组合公允价值和债务成本的3.5%和3.3% [13][14] STRS JV业务 - Q1向STRS JV转移三笔新交易和一笔现有投资；Q1末STRS JV投资组合总公允价值为3.102亿美元，平均有效收益率为10.8%（Q4为11.1%）；Q4末杠杆率为0.98倍（上一季度为0.88倍） [8][9] - Q1从JV投资确认的收入总计370万美元，略低于Q4的400万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场因卖家不愿在负面情绪下出售而大幅放缓，广泛银团市场也显著回落，但随着关税情况改善可能为部分借款人开放 [14][15] - 直接贷款市场价格因市场波动一度上涨25 - 50个基点，但最近几周大部分溢价已消失；目前中端市场定价为4.75 - 5.25美元，低端中端市场利差约为5 - 5.75美元 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注非保荐市场，Q1在田纳西州纳什维尔新增第13个覆盖区域，以助力非保荐和非热门保荐业务的发起 [16] - 公司持续利用STRS JV，认为对JV的股权投资为股东提供了有吸引力的回报 [9] - 公司积极监测关税情况，扩大关税风险分析范围；与HIG专家合作优化不良账户的处理结果，利用五人重组团队将交易从非应计名单中移除 [10][12][13] - 行业竞争方面，非保荐市场风险回报更好且竞争较少 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度投资组合面临的挑战主要是公司特定问题，而非整体经济问题；消费领域相对疲软，非消费类借款人相对稳定，投资组合中尚未出现衰退迹象 [10] - 预计并购活动在未来60 - 90天内仍将低迷，若Q3并购活动回升，融资活动通常会有4 - 12周的延迟；Q2目前表现良好，但对Q3交易完成环境持谨慎态度 [45][46] - 预计下半年会有一定的再融资活动，具体情况需观察；目前可见的还款管道较浅 [51][53] 其他重要信息 - 公司宣布董事会宣布第一季度分红为每股0.0385美元，与上一季度一致，将于7月3日支付给6月19日登记在册的股东 [24] - 公司持续监测债务资本市场，可能根据市场情况探索优化或再融资资本结构的机会 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1：Telestream恢复应计状态是否为近期发展，以及恢复应计状态对每股增量NII的影响 - 公司已取得进展，希望在5月完成Telestream的重组，将大部分现有债务转换为现金支付债务并计入应计，未支付部分转换为股权；具体恢复应计的债务金额和利率尚未确定，但肯定会有增益，但不如原利率（约9.75美元）时的增益大 [28][29][31] 问题2：关于股息的更新及2025年股息的思考过程 - 截至去年年底溢出收入约2840万美元；当前股息运行率对应约895万美元的季度分红，Q1股息缺口约210万美元；公司有盈利增长机会，如资产部署、JV收入、降低借款成本、部分项目恢复应计等，但董事会需等待更多信息明确BDC核心盈利流后再决定股息 [39][40][41] 问题3：市场买卖双方出价价差及波动情况 - 对于无重大关税或衰退风险的优质公司，买卖双方能达成合理价格；有相关风险的公司，买卖双方难以达成协议；自解放日关税宣布后，并购市场大幅回落，预计未来60 - 90天并购活动仍低迷，Q3若回升，融资活动有延迟；公司管道虽正常，但交易质量不如以往，预计成交率较低 [44][45][46] 问题4：去年预计今年还款活动增加，目前预期是否有变化 - 一个月前市场动荡时还款活动放缓，目前利差已恢复；预计下半年会有一定再融资活动，优质信贷会争取按当前市场定价保留，否则会放行；目前可见还款管道较浅，尚未出现明显的高还款活动 [51][52][53]

财务数据和关键指标变化 - Q1 GAAP净投资收入和核心NII为680万美元，即每股0.0294美元，低于Q4的800万美元（每股0.0343美元）和季度分红0.0385美元/股 [6][18] - Q1末每股资产净值（NAV）为12.11美元，较上一季度下降约1.6%，受净实现损失和投资组合净减记260万美元影响 [6] - 加权平均有效收益率方面，Q1末收入生产性债务投资降至12.1%（Q4为12.5%），整体投资组合降至9.6%（Q4约为10.2%） [9][10] - Q1风险评级显示约74.1%的投资组合头寸评级为1或2，略高于上一季度的72.5%；5级头寸占比从1.3%降至1.2% [18] - Q1末公司资产覆盖率为177.2%，高于150%的最低要求；Q1调整后净有效债务与权益比率约为1.23倍，上一季度为1.15倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 投资组合业务 - Q1总资本部署4550万美元，部分被1940万美元的还款和销售抵消，净部署2610万美元 [6] - Q1新增7笔业务，总额4080万美元，另有470万美元用于6笔现有投资追加；循环信贷承诺净融资60万美元 [6] - Q1新增业务中1笔非保荐交易，6笔保荐交易，平均杠杆约4.0倍EBITDA，均为第一留置权贷款，平均利差535个基点，平均综合利率9.7%（Q4为9.8%） [7] - Q1末90.3%的债务投资组合为第一留置权、优先担保；投资组合约三分之二为保荐交易，三分之一为非保荐交易 [7] STRS JV业务 - Q1向STRS JV转移3笔新交易和1笔现有投资，Q1末该合资企业投资组合总公允价值3.102亿美元，平均有效收益率10.8%（Q4为11.1%），杠杆率0.98倍（上一季度末为0.88倍） [7][8] - Q1从JV投资确认收入370万美元，略低于Q4的400万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 关税和衰退风险影响市场，并购市场放缓，广泛银团市场大幅回调，但近期关税情况改善或为部分借款人带来机会 [14][15] - 直接贷款市场价格因市场波动上涨25 - 50个基点，但最近几周大部分溢价消失；中端市场定价目前为4.75 - 5.25美元，低端中端市场利差约为5 - 5.75美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注非保荐市场，Q1在田纳西州纳什维尔新增第13个覆盖区域，以助力非保荐和非热门保荐业务发起 [16] - 公司持续积极利用STRS JV，认为对其的股权投资为股东带来有吸引力回报 [9] - 公司将继续评估季度分红，综合考虑投资组合核心盈利能力及其他相关因素 [23] - 公司会持续监控债务资本市场，根据市场情况探索优化或再融资资本结构的机会 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度投资组合因净实现和未实现损失下降，财务表现令人失望，但整体经济并非主要挑战，问题更多是公司特定的 [6][10] - 公司投资组合中受关税影响高或中度高风险的比例不到10%，因专注美国国内的中低端市场和服务公司，受国际风险和关税影响较小 [11] - 公司预计并购活动未来60 - 90天仍将低迷，若Q3并购活动回升，融资活动通常会有4 - 12周延迟；预计Q2 - Q3新交易成交相对平静 [41][42] - 公司认为下半年会有一定的再融资活动，但目前可见的还款管道较浅 [46][47] 其他重要信息 - Q1公司减记100万美元，主要涉及MSI信息服务、ABB光学集团和美国工艺品公司；美国工艺品公司问题已解决，MSI已被列入非应计项目 [12] - 非应计投资占债务投资组合的8.8%（上一季度为7.2%），公司正努力将交易从非应计名单中移除，希望本季度将Telestream移出非应计名单 [13] - 公司宣布董事会宣布Q1分红为每股0.0385美元，与上一季度一致，将于7月3日支付给6月19日登记在册的股东 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Telestream恢复应计状态的进展及对NII的影响 - 公司希望在5月完成Telestream的重组，将大部分现有债务转换为现金支付债务并计入应计项目，未支付部分将转换为股权；具体恢复应计的债务金额和利率尚未确定，但肯定会有增益，但不会达到之前的水平 [26][27] 问题2：关于股息的更新及思考过程 - 截至去年底，溢出收入约2840万美元；当前股息率0.0385美元/股，相当于约895万美元的季度分红；Q1股息缺口约210万美元 [35] - 公司盈利有一定上行空间，包括资产负债表资产的持续部署、JV收入、降低借款成本的机会以及Telestream和MSI可能恢复应计状态；董事会正在评估这些因素以确定合适的股息水平，在有更清晰的核心盈利流信息之前不会做出决定 [36][37] 问题3：市场买卖双方的出价 - 要价价差情况 - 对于无重大关税或衰退风险的优质公司，市场交易倍数较高，买卖双方容易达成一致；而有相关风险的公司，买家较为谨慎保守，买卖双方难以达成协议 [40] - 自解放日宣布相关消息后，并购市场大幅回调，预计未来60 - 90天仍将低迷；若Q3并购活动回升，融资活动通常会有4 - 12周延迟；公司管道虽有75笔交易，但质量不如以往，预计成交率较低，Q2 - Q3新交易成交相对平静 [41][42] 问题4：今年预期的提前还款活动是否有变化 - 一个月前市场动荡时提前还款活动放缓，目前价差已恢复；预计下半年会有一定的再融资活动，对于优质信贷公司会尝试以当前市场定价保留，对于不符合要求的公司则会让其离开；目前可见的还款管道较浅 [46][47]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，WhiteHorse Finance的投资组合总价值为6.51亿美元，涵盖74家投资组合公司，共134个投资项目[14] - 自2012年首次公开募股以来，公司已投资27.78亿美元，完成约260笔交易[15] - 截至2025年3月31日，公司的净资产价值为30.65美元每股，累计分红为12.11美元每股[12] - 公司的全额收益率为12.1%[15] - 核心净投资收入为8.0亿美元，相较于上一季度增长了6.8%[17] - 净投资收入为2.6亿美元，较去年同期增长了12.1%[17] - 公司的总资产达到了40.8亿美元，较上一季度增加了4.7%[17] - 公司的分红总额为0.385亿美元，较去年同期增长了3.8%[17] - 公司的现金及现金等价物为1.96亿美元，较上一季度增加了9.6%[17] - 公司的总负债为32.35亿美元，较上一季度减少了1.4%[17] - 公司的股东权益为8.0亿美元，较上一季度增长了5.0%[17] 投资活动与市场表现 - 公司的平均投资规模为410万美元，最大投资为2230万美元[14] - 当前投资组合公司的净债务与EBITDA比率约为4.2倍[15] - 公司的安全债务占总债务的99.8%[15] - 公司的投资组合中，新的投资总额为1.7亿美元，较上一季度增加了19.4%[17] - 投资组合总公允价值在Q1 2024为697.9百万美元，预计在Q1 2025降至651.0百万美元[27] - 投资组合公司数量在Q1 2024为71家，预计在Q1 2025增至74家[27] - 投资组合中固定利率投资的比例在Q1 2024为1.1%，在Q1 2025保持在1.3%[27] - 投资组合中浮动利率投资的比例在Q1 2024为98.9%，在Q1 2025保持在98.7%[27] - 投资组合的加权平均有效收益率在Q1 2024为12.1%，预计在Q1 2025降至9.6%[27] 财务指标与未来展望 - 2024年第一季度总投资收入为255百万美元，第二季度为235百万美元，第三季度为229百万美元，第四季度为210百万美元，2025年第一季度为188百万美元[19] - 2024年第一季度净投资收入为108百万美元，第二季度为93百万美元，第三季度为92百万美元，第四季度为80百万美元，2025年第一季度为69百万美元[19] - 2024年第一季度的杠杆比率为1.26倍，第二季度为1.16倍，第三季度为1.20倍，第四季度为1.24倍，2025年第一季度为1.30倍[23] - 2024年第一季度的资产覆盖率为179.5%，第二季度为186.2%，第三季度为183.4%，第四季度为180.4%，2025年第一季度为177.2%[23] - 公司的目标杠杆率为1.00x至1.35x，当前杠杆率为1.14x[65] 其他信息 - WhiteHorse Finance的投资活动由H.I.G. WhiteHorse Advisers, LLC管理，该公司管理的资本超过690亿美元[14] - 公司在北美设有13个办公室，拥有25名专职直接贷款发起人[70] - 公司在全球范围内拥有约530名投资专业人员，分布在9个国家的18个办公室[70] - 公司的投资机会审查总数为12,285个，最终交易数量为290个，成功率为2.3%[78] - 公司的行业多样性涵盖多个领域，包括IT、建筑和服务等[72]

公司业绩 - 季度每股收益为0.29美元 低于市场预期的0.33美元 同比去年0.47美元下降 [1] - 季度营收1880万美元 低于预期的2005万美元 同比去年2548万美元下降 [2] - 连续四个季度未能超过市场对每股收益和营收的预期 [2] 市场表现 - 今年以来股价下跌4.3% 表现逊于标普500指数3.8%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度预期每股收益0.33美元 营收2005万美元 [7] - 本财年预期每股收益1.32美元 营收8001万美元 [7] - 盈利预测修正趋势呈现混合状态 [6] 行业比较 - 所属金融-SBIC及商业行业在Zacks行业排名中处于后37% [8] - 蒙特利尔银行预期季度每股收益1.90美元 同比下降0.5% [9] - 蒙特利尔银行预期营收64.4亿美元 同比增长9.6% [9]

公司基本信息 - 公司于2011年12月28日成立，2012年1月1日开始运营，初始资本约为1.763亿美元[279] - 2012年12月4日，公司进行首次公开募股，出售6666667股，同时相关人员通过私募额外购买472673股[280] - 公司目标是对企业价值在5000万美元至3.5亿美元之间的美国私营中低端市场公司进行债务投资[281] 公司资产贡献情况 - 2025年4月1日至5月12日，公司向STRS JV额外贡献两项资产[290] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总投资收入为1880.1万美元，2024年同期为2547.5万美元，减少667.4万美元[291] - 2025年第一季度总费用为1195.8万美元，2024年同期为1466万美元，减少270.2万美元[291] - 2025年第一季度净投资收入为684.3万美元，2024年同期为1081.5万美元，减少397.2万美元[291] - 2025年第一季度非实物支付利息收入为1394.8万美元，2024年同期为1798.5万美元，减少403.7万美元[293] - 2025年第一季度实物支付收入为69.1万美元，2024年同期为203.2万美元，减少134.1万美元[293] - 2025年第一季度总费用（含消费税）为1195.8万美元，较2024年同期的1466.0万美元减少270.2万美元[297] - 2025年第一季度利息费用为618.5万美元，较2024年同期减少114.5万美元，主要因加权平均借款基数和加权平均利率降低；2025年第一季度加权平均未偿借款为3.665亿美元，加权平均利率为5.77%；2024年同期分别为3.980亿美元和6.53%[297] - 2025年第一季度消费税为10.5万美元，较2024年同期的29.2万美元减少18.7万美元；截至2025年3月31日和2024年12月31日，应计净联邦消费税分别为120.0万美元和110.0万美元[297][301] - 2025年第一季度投资净实现收益/（损失）为 - 40.0万美元，2024年同期为 - 560.0万美元；2025年第一季度投资未实现增值/（贬值）为 - 220.0万美元，2024年同期为40.0万美元[303][304] - 2025年第一季度经营活动使用现金及现金等价物700.0万美元，融资活动使用120.0万美元；2024年第一季度经营活动提供现金及现金等价物160.0万美元，融资活动使用520.0万美元[310][311] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物资源为1960.0万美元，其中受限现金820.0万美元，信贷安排下未提取且可提取金额约为1.649亿美元；截至2024年12月31日，分别为2780.0万美元、1540.0万美元和1.735亿美元[312][313] - 2025年第一季度，公司投资4720万美元，还款和销售3750万美元，销售所得1850万美元[350] - 2024年第一季度，公司投资5820万美元，还款和销售5490万美元，销售所得2910万美元[351] - 2025年第一季度，公司向股东宣布每股0.385美元的分红，总额890万美元[359] - 2024年第一季度，公司向股东宣布每股0.385美元的分红，总额890万美元[359] - 假设资产负债表在2025年3月31日保持不变，基准利率变动300个基点时，利息收入变动1682.7万美元，利息支出变动510.4万美元，净变动1172.3万美元[393][394] - 2025年第一季度远期货币合约实现收益为2.2万美元[399] - 2024年第一季度远期货币合约实现损失为2.8万美元[399] - 2025年第一季度远期货币合约未实现贬值为2万美元[399] - 2024年第一季度远期货币合约未实现增值为5.2万美元[399] - 2025年第一季度远期货币合约总净收益为0.2万美元[399] - 2024年第一季度远期货币合约总净收益为2.4万美元[399] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度债务投资组合（不包括STRS JV）加权平均规模为5.685亿美元，加权平均收益率为9.0%；2024年同期分别为6.126亿美元和10.7%[293] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，对投资组合公司的循环信贷额度或延迟提款融资承诺分别约为3190.0万美元和2640.0万美元[309] - 截至2025年3月31日，STRS JV总资产为3.235亿美元，2024年12月31日为3.091亿美元[314] - 截至2025年3月31日，STRS JV总投资为3.1016亿美元，加权平均有效收益率为10.8%，投资组合公司数量为41家；2024年12月31日分别为2.94957亿美元、11.1%和38家[320] - 截至2025年3月31日，投资组合公允价值总计310160000美元，较2024年12月31日的294957000美元有所增加[322] - 截至2025年3月31日，投资组合主要为高级担保贷款，公允价值6.51亿美元，平均投资规模410万美元，加权平均有效收益率9.6% [347] - 截至2024年12月31日，投资组合主要为高级担保贷款，公允价值6.422亿美元，平均投资规模430万美元，加权平均有效收益率10.2% [348] 股权分配与信贷安排相关 - 2023年3月31日，公司与销售代理签订股权分配协议，可出售普通股，总发行价最高达3500万美元[323] - 2022年1月4日，信贷安排条款修订，允许子公司在四个月内最多借款33500万美元[324] - 2022年2月4日，信贷安排借款年利率调整为适用SOFR加2.50%[325] - 2022年3月30日，信贷安排可用额度从31000万美元增至33500万美元，最低融资额从21700万美元增至23450万美元[327] - 2025年1月17日，信贷安排适用利率利差降至2.25%，非赎回期、再投资期和预定终止日期均延长[329] - 截至2025年3月31日，信贷安排借款本金最高33500万美元，有扩展至37500万美元的可能，未偿还借款17010万美元，可提取约16490万美元[330][338] - 信贷安排需满足借款基础测试（比率不超60%）和市场价值测试（投资组合价值超贷款总额167.5%）[331] 票据发行情况 - 2020 - 2021年，公司发行多笔不同期限和利率的票据，本金从1000万到7500万美元不等[340][341][342][344] - 2021年11月24日，公司公开发行7500万美元无担保票据，所得款项用于投资和偿还信贷安排债务[344] - 2021年12月6日，公司以私募方式出售2500万美元本金的4.250% 2028年无担保票据，年利率4.25%，可增至5.25%，2028年12月6日到期[345] - 2023年8月24日，公司公开发行3000万美元本金的7.875% 2028年票据，行使超额配售权后本金增至3450万美元，年利率7.875%，2028年9月15日到期[346] 公司协议与管理相关 - 投资顾问协议规定，管理费为合并总资产价值的1.75%，杠杆超200%资产覆盖率时为1.25%，还有基于业绩的激励费[364] - 管理协议规定，WhiteHorse Administration根据管理协议履行义务的可分配间接费用向公司收费[365] - 公司拥有WhiteHorse Credit等6家投资公司100%股权并将其账目并入财务报表[370] - 自2022年9月8日起，董事会指定投资顾问为公司估值指定人进行投资公允价值确定[372] - 投资顾问聘请独立估值公司每季度对约25%无现成市场报价的投资进行估值审查[375] - 投资顾问不打算对低于公司总资产1.5%（总计不超过10%）的极小投资进行独立审查[376] - 公司按交易日期记录投资交易，相关收支自交易日期起反映在合并运营报表中[386] 利率风险管理相关 - 截至2025年3月31日，公司投资组合中几乎所有浮动利率投资都有利率下限[395] - 公司未来可能使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具应对利率波动[398]

财务数据关键指标变化 - 第一季度总投资收入1.8801亿美元，较上一季度减少2208万美元，降幅10.5%；总费用1.1958亿美元，减少1074万美元，降幅8.2%[3] - 第一季度净投资收入和核心净投资收入为6843万美元，较上一季度减少1134万美元，降幅14.2%；每股为0.294美元，减少0.049美元，降幅14.3%[3] 各条业务线表现 - 2025年第一季度，公司对7家新投资组合公司投资4080万美元，对现有投资组合公司追加投资470万美元，循环贷款净融资60万美元[5] - 2025年第一季度，公司销售和还款所得约1940万美元，主要来自PLTFRM Companies和LSCS Holdings的全额还款[5] - 2025年第一季度，公司向STRS JV转移资产1700万美元，以换取现金[6] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司公布2025年第一季度财报，董事会宣布该季度每股派息0.385美元，将于7月3日支付给6月19日登记在册的股东[1][7] - 截至2025年3月31日，总投资公允价值为6.50999亿美元，较2024年12月31日增加8786万美元，增幅1.4%；STRS JV总投资公允价值为3.1016亿美元，增加15203万美元，增幅5.2%[3] - 截至2025年3月31日，投资组合公允价值为6.51亿美元，由74家公司的134个头寸组成，创收债务投资加权平均有效收益率为12.1%[4] - 公司投资活动由H.I.G. WhiteHorse Advisers管理，其关联公司H.I.G. Capital是全球领先的另类资产管理公司，管理资本达690亿美元[12] - 公司将在2025年5月13日下午4:30举行电话会议讨论第一季度财报，可通过电话或公司网站收听[10]

财务业绩 - 公司2025年第一季度总投资收益为1880万美元，较2024年第四季度的2100万美元下降220万美元（降幅10.5%）[3] - 净投资收益为684万美元，环比下降113万美元（降幅14.2%），每股净投资收益从0.343美元降至0.294美元[3] - 运营净资产增加426万美元，环比增长9.3%[3] - 投资组合公允价值从6.422亿美元增至6.510亿美元（增幅1.4%），其中STRS合资企业投资增值1520万美元（增幅5.2%）[3] 投资组合 - 截至2025年3月31日，投资组合包含74家公司的134个仓位，加权平均有效收益率为12.1%[4] - 投资结构：79.4%为第一留置权担保贷款，0.5%为第二留置权贷款，16.4%为STRS合资企业投资[4] - 新增7家投资组合公司，总投资额4080万美元，对现有公司追加投资470万美元[5] - 通过资产转让向STRS合资企业注入1700万美元资产[6] 股息分配 - 董事会宣布2025年第一季度每股派息0.385美元，与前一季度持平，将于2025年7月3日支付[1][7] - 连续50个季度保持每股0.355美元以上的股息分配记录[8] 管理层评论 - CEO指出公司面临特定挑战，但基础投资组合保持稳定，正在通过专业重组团队处理表现不佳的投资[2] - 非赞助商市场保持活跃，业务覆盖区域扩展至第13个地区[2] 公司背景 - 公司是专注于中低端市场的商业发展公司，由管理资产690亿美元的HIG Capital关联机构管理投资[11] - 主要投资于私营企业的贷款，涵盖多个行业领域[11]

公司财务发布 - WhiteHorse Finance将于2025年5月12日发布2025年第一季度财务报告 财报涵盖截至2025年3月31日的业绩 [1] - 公司计划在2025年5月13日美国东部时间下午4:30举行电话会议讨论财务结果 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议接入方式包括拨打电话800-267-6316（美国境内）或+1 203-518-9783（国际） 需使用会议ID WHFQ125 [2] - 投资者可通过公司官网投资者关系页面访问电话会议直播 [2] - 若无法参与直播 可在会议结束两小时后至2025年5月20日前获取电话录音 回放号码为800-839-1246（美国境内）或+1 402-220-0464（国际） [3] - 官网投资者关系页面将提供网络直播回放 [3] 公司业务概况 - WhiteHorse Finance是一家业务发展公司 专注于向私营中低端市场企业提供贷款 投资领域覆盖多个行业 [4] - 公司投资活动由HIG WhiteHorse Advisers管理 后者隶属于HIG Capital [4] - HIG Capital是全球领先的另类资产管理公司 管理资产规模超过650亿美元 专注于中小型市场投资 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人包括Stuart Aronson（电话212-506-0500）和Joyson Thomas（电话305-379-2322） [6] - 媒体联系人Robert Brinberg（电话212-257-5932） [6]

投资策略分析 - 分析师拥有15年投资经验 专注于发掘市场中具有长期增长潜力的高股息股票和其他资产 [1] - 采用混合投资策略 结合传统股息增长股票 商业发展公司(BDCs) 房地产投资信托基金(REITs)和封闭式基金 在获取投资收入的同时实现与标普500相当的总回报 [1] - 强调构建多元化投资组合 通过不同投资工具的组合提升收益效率 [1] 投资工具选择 - 推荐高股息股票作为基础配置 辅以BDCs REITs等另类投资工具以增强收益 [1] - 封闭式基金被纳入投资组合 作为提升总体回报的有效补充 [1] - 投资组合设计兼顾收入与增长 实现与传统指数基金相当的表现 [1]