公司基本情况 - 公司是中国最大的乳牛畜牧运营商和原料奶生产商，经营26个牧场，拥有超23.3万头乳牛，年产奶超139万吨[2][3] - 公司在中国大陆七个省区运营26个牧场，饲养共233,618头乳牛[26] - 截至2019年底运营26个万头级牧场，饲养233,618头乳牛，成乳牛占比57.9%[47][48][50] 财务状况 - 2019年公司总收入55.142亿元，同比增长11.2%；净利润扭亏为盈达3.499亿元[6][11][12] - 2019年原料奶公平值调整前毛利21.019亿元，同比增长35.9%；现金EBITDA为20.455亿元，同比增长33.8% [6] - 2019年净杠杆比率为77.0%，较2018年下降20.4个百分点；经营现金净流入20.491亿元，同比增长45.7% [6] - 2019年自由现金流为10.232亿元，同比增长197.1%；每股资产净值1.12元，同比增长4.7% [6] - 2019年公司全年原料奶总产量达139万吨，单产达10.6吨/头，均创历史新高[14] - 2019年每千克原料奶奶现金成本降至2.32元，创历史新低；青贮采购量达142万吨，创历史新高[14] - 2019年公司总产奶量达139万吨，成乳牛年单产达10.6吨，双双突破历史新高[15] - 2019年公司公斤奶现金成本显著下降至2.32元，达到历史新低[15] - 2019年青贮收购量达142万吨，创历年新高[15] - 2019年公司迈入成立的第十五年，财务指标全面好转，录得强劲自由现金流，回归盈利轨道[40][42] - 2019年原奶外部平均售价为4.04元/千克，同比增长4.9%[41] - 2019年可产奶奶牛年单产为10.6吨，同比增长5.0%[41] - 2019年全年原奶总产量达139万吨，同比增长8.6%[41] - 2019年公司收入同比增长11.2%，达55.14亿元[41] - 2019年原奶毛利率（未调整公允价值）同比增加6.6个百分点至38.1%[41] - 2019年原料奶外部平均销售单价为4.04元/公斤，同比增长4.9%[43] - 每头成乳牛年产量10.6吨，同比增长5.0%；年总产奶量达139万吨，同比上升8.6%[43][51][52] - 2019年公司收入达55.14亿元，同比上升11.2%；毛利率同比增加6.6个百分点至38.1%[43] - 公斤原料奶成本（不含折旧）降至2.32元/公斤，饲料成本为1.77元/公斤，同比下降6.3%[44][45] - 2019年原料奶总销量约137万吨，同比增长9.6%[47][48] - 2019年公司合并收入为55.142亿元，较2018年的49.568亿元增长11.2%，主要因原奶销量增加及平均售价上涨[86][87] - 2019年原料奶销售总收入为55.142亿元，较2018年的48.327亿元同比增长14.1%[90][91] - 2019年原料奶平均售价为4.04元/公斤，较2018年的3.85元/公斤同比增长4.9%[90][91] - 2019年原料奶总销量约为137万吨，较2018年的125万吨同比增加9.6%，主要因每头奶牛的年产奶量上升及成乳牛数量增加[90][91] - 2019年直接材料成本为24.924亿元，2018年为24.492亿元，同比相若[95][96] - 2019年售出的原料奶成本（除物业、厂房及设备折旧外）为2316元/吨，较2018年的2447元/吨减少5.4%[97] - 2019年奶牛养殖业务对销前毛利为2.10188亿元，毛利率为38.12%；2018年对销前毛利为1.520578亿元，毛利率为31.46%[99] - 2019年奶牛养殖业务对销后毛利为2.10188亿元，毛利率为38.12%；2018年对销后毛利为1.472172亿元，毛利率为31.22%[99] - 2018年液态奶产品业务对销前毛利为1990.8万元，毛利率为8.27%；对销后毛利为7396.9万元，毛利率为30.71%[99] - 奶牛养殖业务原料奶公平值调整前毛利2019年为21.019亿元，2018年为15.206亿元，同比增38.2%，毛利率2019年为38.1%，2018年为31.5%，同比增6.6个百分点[100] - 2019年12月31日，集团生物资产估值为74.594亿元，2018年为77.171亿元，同比降3.3% [102] - 2019年12月31日，乳牛公平值变动减出售成本亏损为10.392亿元，2018年为8.701亿元，同比增19.4% [102] - 原料奶收获时按公平值减销售成本初始确认收益2019年为19.384亿元，2018年为13.715亿元，同比增41.3% [102] - 2019年其他收入为5110万元，2018年为6610万元，其中利息收入2019年为1120万元，2018年为1100万元，政府补贴2019年为3260万元，2018年为4370万元 [102] - 2019年经营开支总额为4.522亿元，2018年为4.047亿元，同比增11.7% [103] - 2019年销售及分销成本为1.755亿元，2018年为1.723亿元，原料奶销售运输费用2019年为1.721亿元，2018年为1.631亿元，同比增5.5% [106] - 2019年集团因出售抵押品就液态奶业务分销商确认贸易应收账款减值亏损拨回约1.6045亿元 [107] - 2019年其他收益及亏损净额为亏损1.21亿元，2018年为亏损1.386亿元 [109] - 本汇报年度其他收益及亏损产生的亏损净额为1.21亿元，2018年为1.386亿元[110] - 其他开支为910万元，2018年为2310万元，同比下降60.6%[112][113] - 财务开支为3.768亿元，2018年为3.386亿元，同比增加11.3%[115][116] - 本集团现金EBITDA为20.455亿元，2018年为15.284亿元，同比增长33.8%，利润率增至37.1%，增加6.3个百分点[117] - 本公司拥有人应占溢利为3.413亿元，2018年亏损4.961亿元[117] - 每股基本盈利为5.54分，2018年每股亏损8.15分；每股摊薄盈利为5.52分，2018年每股亏损8.15分[117] - 本集团经营活动产生的现金净额为20.491亿元，2018年为14.06亿元，同比增长45.7%[117][120] - 2019年12月31日净杠杆比率为77.0%，2018年12月31日为97.4%[117] - 2019年12月31日有息借款总额为65.899亿元，2018年为71.481亿元[124] - 本汇报年度银行借款年利率为3.2% - 5.17%，2018年为0.45% - 5.00%[124] - 2019年12月31日，公司无抵押借款为5320114千元，有抵押借款为218360千元，而2018年分别为3972022千元和465480千元[126] - 2016年3月23日发行的本金6亿元中期票据，固定利率4.75%，实际利率4.86%，已在2019年偿还[126][127] - 2016年8月12日发行的本金2.5亿元公司债券，固定利率5.30%，实际利率5.47%，已在2019年偿还[127] - 2017年3月28日发行的本金8亿元公司债券，固定利率5.49%，实际利率5.66%，已在2019年提前偿还[129] - 2019年2月26日向金融机构借款50百万元，固定利率5.00%，已在资产负债表日期后到期偿还[130][131] - 2019年12月31日，公司已发行普通股股份总数为6407635115股，2018年为6131406706股[134] - 2019年12月31日，集团有息借款约6589.9百万元，2018年约7148.1百万元[134] - 2019年12月31日，公司拥有人应占净资产约7081.5百万元，2018年约6445.3百万元[134] - 2019年12月31日，账面价值838.7百万元的生物资产被抵押作借款担保，2018年为875.5百万元[134] - 2019年12月31日，集团有关收购物业、厂房及设备的资本承担为21.5百万元，2018年为7.8百万元[134] - 截至2019年12月31日，集团在中国大陆和香港有5053名员工，2018年为4735名[139][141] - 2019年总员工成本约4.91亿元，2018年为4.357亿元[139][141] 品牌荣誉 - 公司纯牛奶连续六年获世界食品品质评鉴大会金奖；品牌成为“中国航天事业战略合作伙伴”[6][7] - 公司金奖纯牛奶连续六年荣获世界食品品质评鉴大会金奖，高钙奶每100ml含钙125mg，核桃奶于2019年7月上市[27][29][30] - 2019年公司“尊贵装纯牛奶”获世界食品品质评鉴大会金奖，创六连冠记录；“金奖纯牛奶”首次参评获金奖[16][17] - 汇报年度公司四支产品获2019年世界食品品质评鉴大会金奖，纯牛奶连续六年获金奖[77][79] - 2019年初公司品牌成为“中国航天事业战略合作伙伴”[77][79] 战略合作 - 公司引入新希望乳业为战略股东，上下游形成强大联盟[14] - 公司引入新希望乳业为第二大股东，双方将加强原奶业务合作[18][19] - 公司与中信环境投资集团旗下产业基金的节能环保平台成立合资公司，并转移蚌埠、肥东两牧场能源资产股权[18][19] - 2019年8月23日公司与江苏农环成立合资公司，公司持股30%，江苏农环持股70%，总注册资本为人民币5.6亿元[73][75] - 2019年7月18日公司与新希望订立认购协议，新希望认购2.76228409亿股，每股1.1920元（1.3535港元）[78][80] - 部分质押人质押3.18697354亿股，新希望同意以每股1.1920元（1.3535港元）购买[78][80] - 2019年9月交易完成，所得款项约7.09亿元，认购股份所得款项净额约3.2919亿元[82][83] - 完成交易后新希望持股约9.28%，成公司第二大股东[82][83] - 公司与蒙牛合营工厂于2018年二季度成立，2019年初新品高钙纯牛奶上市带来盈利[70][71] - “现代牧业”自有品牌奶以“15年坚持只做牧場奶”定位重新推出，借助蒙牛营销重塑品牌，主攻三、四线城市蓝海市场[70][71] - 2019年初公司与雅士利国际签订协议，为其高端新乳品提供优质原奶，高端原奶有望成高附加值业务和新增长引擎[74][76] 社会责任 - 2020年公司向疫情一线地区捐赠价值1000万元的“现代牧业”品牌系列奶类产品[21] - 2020年1月疫情爆发，公司维持正常生产销售，捐赠价值1000万元“现代牧业”品牌奶制品[137][140] - 公司积极履行社会责任，构建绿色循环产业链，将继续奉行高标环保政策和严格防疫措施，期望与中信环境合作提升产业效能[67][68][69] 未来规划 - 未来三年，一线和低线城市消费将支持奶制品需求稳健增长，高品质原奶需求巨大[22][23] - 2020年公司将适度增群扩产，加强上下游协同整合，打造原奶生产全链条布局[24][25] - 2020年公司成立15年、上市10年，将提升单产、降低成本、适度扩产，加强上下游协同整合[144][145] 业务运营 - 2019年公司主要从事奶牛养殖业务，通过与蒙牛合建联营公司运营自有品牌液态奶产品业务分享利润，专注上游奶牛养殖业务[40][42] - 公司将通过改良基因、提升成母牛比例提高奶牛单产和原料奶品质[54][57] - 公司与当地农户和机构合作种植优质饲料，建立高效供应链[55][58] - 公司采取措施缓解奶牛夏季热应激，如安装通风系统等[56] - 公司采取缓解计划应对夏季热应激对奶牛产量的影响，引进高效通风系统设备，升级牛舍设施[60] - 公司质量管理遵循“四不”原则[59] - 公司质量控制执行“四不”原则，从源头、过程、出场和全链条追溯确保原奶质量，各项牛奶品质指标优于欧盟标准[61][62][65][6