公司优先股情况 - 公司有两个系列的优先股，8.50% A系列累积可赎回优先股和7.625% B系列累积可赎回优先股[130] 公司证券交换情况 - 截至2019年7月31日，公司已交换票面价值约1130万美元的房地美证券[132] 公司RMBS投资情况 - 截至2019年6月30日，公司RMBS投资基本为机构发行证券，主要由固定利率单户抵押贷款支持[133] - 截至2019年6月30日，约59%的投资为30年期机构RMBS，约33%为机构CMBS；而2018年12月31日，这两个比例分别约为65%和23%[172] - 2019年上半年，30年期机构RMBS购买额为854,368,000美元，本金支付为 - 139,910,000美元，销售额为 - 209,446,000美元，摊销/增值为 - 5,171,000美元，公允价值变动为67,208,000美元[175] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.0%的隐含成本为214671千美元，公允价值为216537千美元，3个月CPR为8.3% [177,178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.5%的隐含成本为521488千美元，公允价值为528583千美元，3个月CPR为2.7% [178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.0%的隐含成本为1702100千美元，公允价值为1737797千美元，3个月CPR为10.1% [178] - 截至2019年6月30日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.5%的隐含成本为712077千美元，公允价值为722723千美元，3个月CPR为12.8% [178] - 截至2019年6月30日，可调利率机构RMBS摊余成本为27106千美元，公允价值为27664千美元，3个月CPR为24.1% [178] - 截至2018年12月31日，30年期固定利率机构RMBS票面利率3.0%的摊余成本为225148千美元，公允价值为218286千美元，3个月CPR为5.7% [178] - 截至2018年12月31日，30年期固定利率机构RMBS票面利率4.0%的摊余成本为1699012千美元，公允价值为1687390千美元，3个月CPR为5.2% [178] - 截至2018年12月31日，可调利率机构RMBS摊余成本为32666千美元，公允价值为33211千美元，3个月CPR为25.6% [178] 公司CMBS投资情况 - 截至2019年6月30日，公司CMBS投资基本为固定利率机构发行证券，由多户住房贷款支持[136] - 公司CMBS IO投资为投资级评级，多数被至少一家全国认可统计评级机构评为'AAA'级[137] - 2019年上半年，固定利率CMBS购买额为1,079,137,000美元，本金支付为 - 47,973,000美元，销售额为 - 219,691,000美元，摊销/增值为 - 987,000美元，公允价值变动为115,134,000美元[175] - 截至2019年6月30日，CMBS投资总面值为15.79814亿美元，摊销成本为15.91662亿美元，加权平均票面利率为3.37%；截至2018年12月31日，总面值为10.74946亿美元，摊销成本为10.81427亿美元，加权平均票面利率为3.22%[181] - 截至2019年6月30日，CMBS IO投资占公司总投资组合约8%，其中约56%为机构发行，与2018年12月31日相比相对不变[183] - 截至2019年6月30日，CMBS IO投资摊销成本为4.82431亿美元，公允价值为4.95956亿美元；截至2018年12月31日，摊销成本为5.27743亿美元，公允价值为5.32154亿美元[183] 公司投资策略与风险管理 - 公司使用杠杆增强投资资本回报，回购协议借款期限通常为隔夜至6个月[138] - 公司使用衍生工具（主要是利率互换）对冲利率不利变化风险[139] - 近年来美国大型银行贷款减少，公司目前向小型独立经纪交易商和外国金融机构在美国的经纪交易商子公司借款[142] - 2017年美联储开始缩减机构RMBS投资组合本金再投资，后续可能对价格产生更大影响[143] - 投资抵押相关证券使公司面临利率、提前还款、信用、利差和流动性等风险[145] 市场利率情况 - 二季度利率持续上升，市场预计美国联邦基金目标利率将多次下调[146] - 市场已消化联邦基金利率多次下调预期，预计到2020年底联邦基金利率将降低约100个基点[158] - 公司预计10年期美国国债收益率将在2 - 3%之间维持较长时间，近期可能在1.5 - 2.5%之间波动[148] 公司利率互换头寸情况 - 本季度公司净减少15亿美元利率互换头寸，将加权平均利率互换率降至2.04%[148] - 2019年上半年，公司终止名义余额为38亿美元的利率互换合约，加权平均净支付固定利率为2.69%，实现亏损1.487亿美元；新增名义余额为30亿美元的利率互换合约，加权平均净支付固定利率为2.35%；有名义余额为2亿美元、加权平均支付固定利率为2.14%的利率互换合约到期[188] - 截至2019年6月30日，2026 - 2047年未到期的额外利率互换合约平均余额为3.076亿美元，加权平均支付固定利率为2.23%；截至2018年12月31日，平均余额为2.38亿美元，加权平均支付固定利率为2.86%[190] 公司财务业绩情况 - 2019年第二季度综合损失为1110万美元，第一季度综合收入为3120万美元；第二季度净损失为1.222亿美元，第一季度净损失为5530万美元[151] - 2019年第二季度净利息收入较上一季度减少70万美元，主要因固定利率机构RMBS额外溢价摊销及CMBS IO有利提前还款补偿下降[151] - 2019年第二季度衍生品工具净损失主要为利率互换净损失1.278亿美元，因互换利率连续三个季度下降[151] - 2019年第二季度公司记录其他综合收入1.111亿美元，源于MBS公允价值因长期利率下降而增加[151] - 2019年第二季度核心净营业收入降至1060万美元，第一季度为1210万美元，主要因调整后净利息收入下降160万美元[154] - 截至2019年6月30日，每股账面价值从3月31日的18.71美元降至17.68美元，季度每股账面价值经济损失为0.49美元，即2.6%[155] - 2019年6月30日GAAP普通股股东净亏损为12219.1万美元，3月31日为5527.3万美元[164] - 2019年6月30日核心净营业收入为1055.5万美元，每股0.43美元；3月31日为1213.2万美元，每股0.53美元[164] - 2019年6月30日净利息收入为12,935,000美元，利率0.76%；调整后净利息收入为17,770,000美元，利率1.03%[165] - 截至2019年3月31日，净利息收入为13,681,000美元，利率0.84%；调整后净利息收入为19,376,000美元，利率1.19%[165] - 2019年第二季度净利息收入较2018年同期增加120万美元；利息收入增加1780万美元，利息支出增加1660万美元；净利息利差下降31个基点[199] - 2019年第二季度与2018年同期相比，利息收入增加主要源于新增高收益固定利率机构RMBS和机构CMBS；利息支出增加主要因回购协议借款平均余额增加且融资利率上升[205] - 2019年第二季度，公司利息收益资产平均余额为49.17345亿美元，有效收益率为3.43%；利息负债平均余额为45.6616亿美元，资金成本为2.67%[202] - 2019年第二季度与2018年同期相比，利率变动使净利息收入减少390.4万美元，规模变动使净利息收入增加452万美元，预付款调整使净利息收入增加57.2万美元，净利息收入净增加118.8万美元[204] - 2019年第二季度调整后净利息收入为1777万美元，收益率1.03%；2018年同期为1765.1万美元，收益率1.51%，收入相对稳定[207][208] - 2019年第二季度调整后净利息利差较2018年同期下降48个基点[209] - 2019年第二季度TBA美元滚动头寸净收益率降至0.75%，2018年同期为1.93%，对整体调整后净利息利差产生负面影响[209] - 2019年上半年净利息收入较2018年同期增加130万美元，利息收入增加3260万美元，利息支出增加3130万美元[213] - 2019年上半年净利息利差较2018年同期下降41个基点[213] - 2019年上半年机构RMBS固定利率利息收入4861.8万美元，平均余额27.64亿美元，有效收益率3.52%；2018年同期分别为1629.2万美元、10.2亿美元和3.19%[214] - 2019年上半年回购协议利息支出5720.2万美元，平均余额42.49亿美元，资金成本2.68%；2018年同期分别为2579.5万美元、26.81亿美元和1.91%[214] - 2019年第二季度TBA隐含利息收入569.2万美元，平均收益率3.34%；2018年同期为677.1万美元，平均收益率3.61%[210] - 2019年第二季度TBA隐含利息支出441万美元，平均资金成本2.59%；2018年同期为315.2万美元，平均资金成本1.68%[210] - 2019年第二季度TBA差价收入128.2万美元，净收益率0.75%；2018年同期为361.9万美元，净收益率1.93%[210] - 2019年上半年利息收入增加3259.4万美元，主要源于高收益固定利率机构RMBS和机构CMBS的增加；利息支出增加3131.9万美元，主要因回购协议平均未偿余额增加；净利息收入净变化为增加127.5万美元[217] - 2019年上半年GAAP净利息收入为2661.7万美元，利率0.82%；2018年同期为2534.2万美元，利率1.23%；调整后净利息收入2019年上半年为3714.7万美元，利率1.13%；2018年同期为3471.1万美元，利率1.47%[220] - 2019年上半年调整后净利息收入较2018年同期增加240万美元，主要因利率互换带来750万美元净定期利息收益，部分被TBA掉期收入减少410万美元抵消[221] - 2019年上半年TBA隐含利息收入为1248.5万美元，平均收益率3.55%；2018年同期为1382.1万美元，平均收益率3.42%；TBA隐含利息支出2019年上半年为924万美元，成本率2.63%；2018年同期为646.9万美元，成本率1.60%；TBA掉期收入/净收益率2019年上半年为324.5万美元，收益率0.92%；2018年同期为735.2万美元，收益率1.82%[222] - 2019年第二季度，机构RMBS摊销成本基础出售20944.6万美元，净出售损失395.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售22562.2万美元，净出售损失778.5万美元；机构CMBS摊销成本基础出售21969.1万美元，净出售损失649.3万美元；2018年同期无出售[226] - 2019年上半年，机构RMBS摊销成本基础出售20944.6万美元，净出售损失395.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售22562.2万美元，净出售损失778.5万美元；机构CMBS摊销成本基础出售21969.1万美元，净出售损失649.3万美元；2018年同期摊销成本基础出售11081万美元，净出售损失205.2万美元[227] - 2019年上半年TBA美元滚动头寸净利差降至0.92%，2018年同期为1.82%，对2019年上半年整体调整后净利息利差产生3个基点的负面影响[221] - 2019年上半年调整后净利息利差较2018年同期下降34个基点，主要因融资成本增长超过资产有效收益率[221] - 2019年上半年TBA美元滚动平均头寸为69975.1万美元，2018年同期为80412.2万美元[222] - 2019年3月和6月结束的三个月和六个月，利率互换的净定期利息收益分别增至360万美元和740万美元，2018年同期为230万美元和210万美元[237] - 2019年6月30日结束的三个月，利率衍生品公允价值变动为-1.278亿美元，其中终止利率互换的净实现损失为-1.42亿美元；TBA美元滚动头寸公允价值增加680万美元，包括净实现收益1120万美元和净未实现损失-570万美元[231] - 2018年6月30日结束的三个月，衍生品工具净收益包括TBA美元滚动头寸实现损失-100万美元和6.5亿美元欧洲美元期货实现收益90万美元，利率为1.79%[232] - 2019年6月30日结束的六个月，利率衍生品公允价值变动为-2.034亿美元，包括名义余额38亿美元的终止利率互换实现损失-1.487亿美元、TBA美元滚动头寸实现收益