财务数据关键指标变化 - 公司前五大客户占营收77%，包括波多黎各电力局、Gulfport Energy等[26] - 前五大客户收入占比在2018年、2017年和2016年分别为77%、71%和80%[91][96] - 2018年，公司最大客户PREPA和Gulfport分别贡献了总收入的60%和8%[96] - 2018年和2017年，公司客户总数分别约为460名和364名[96] - 前五大客户收入占比在2018年和2017年分别为约77%和71%[152] - 2018年最大客户PREPA收入占比约60%，第二大客户Gulfport收入占比约8%[152] - 2017年最大客户Gulfport收入占比约30%，第二大客户PREPA收入占比约29%[152] 各条业务线表现 - 压力泵服务部门拥有6个车队，总计117台高压压裂设备，总泵铭牌容量为291,750马力[36] - 沙运输服务部门截至2018年底拥有57辆卡车车队[40] - 水输送服务部门截至2018年底拥有136台水泵和88英里扁平软管[41] - 公司拥有三支建于2017年的压裂车队，总马力为132,500[93] - 截至2018年12月31日，公司拥有12台陆地钻机，功率范围在800至1,600马力，其中8台专为水平井和定向井设计[48] - 截至2018年12月31日，12台钻机中有3台签订了期限超过一口井或规定时间的长期合同[48] - 截至2018年12月31日，公司拥有42辆专门搬运钻机的卡车和7台用于在二叠纪盆地协助移动钻机的起重机[48] - 公司钻机的额定最大钻井深度范围为12,500英尺至20,000英尺，其中7台为电动钻机，5台为机械钻机[53] - 机械钻机通常使用6台发动机，产生800至1,200马力，具体取决于井深和钻机设计[54] - 截至2018年12月31日，公司拥有10套随钻测量（MWD）工具包和3套电磁（EM）工具包，用于垂直、水平和定向钻井应用[62] - 截至2018年12月31日，公司拥有89台泥浆马达和16台空气马达[62] - 截至2018年12月31日，公司拥有1台能够运行23,000英尺2-3/8英寸、额定压力15,000 psi的连续油管设备，以及其他多台不同规格的连续油管设备[63] - 在2018年12月31日之后，公司接收了一台新的连续油管设备，能够运行25,000英尺2-5/8英寸、额定压力15,000 psi的连续油管[63] - 截至2018年12月31日，公司共有4台氮气泵送设备和7台流体泵送设备用于压力控制服务[64] - 截至2018年12月31日，公司拥有4台氮气泵送装置，泵送能力高达每分钟3,000标准立方英尺，压力高达10,000 psi[65] - 截至2018年12月31日，公司拥有7台流体泵送装置，其中5台为双泵连续油管装置，输出高达每分钟8桶，2台为五联泵装置，输出高达每分钟15桶，压力均高达15,000 psi[66] - 截至2018年12月31日，公司拥有13台双联水泥车及相关设备和7台酸化泵[68] - 截至2018年12月31日，公司拥有5套生产测试设备包、20套固体控制设备包、4套静水压测试设备包和7套扭矩服务设备包[73] - 截至2018年12月31日，公司拥有51辆原油运输卡车车队[70] - 截至2018年12月31日，公司远程住宿业务拥有1,005间客房容量，其中877间位于加拿大阿尔伯塔省北部的Sand Tiger Lodge，401间已被使用[71] - 公司通过威斯康星州巴伦县和杰克逊县的工厂开采加工优质单晶砂（压裂砂），并在皮尔斯县设有室内砂处理厂[191] 各地区表现 - 波多黎各员工数量从2018年第三季度的500-600人降至2019年3月8日的约200人，预计2019年4月初将降至约50人[31] - 公司在美国大陆的配电班组数量从2017年底的约50个增至2019年3月1日的约120个，增长140%[32] - 公司业务覆盖多个页岩区和盆地，包括俄亥俄州尤蒂卡、德克萨斯州二叠纪、俄克拉荷马州SCOOP/STACK等[25][30] - 公司在美国、波多黎各和加拿大阿尔伯塔省提供服务与产品，并在各业务线面临不同竞争对手[110] - 公司2018年与2017年分别有约17%和42%的收入来自俄亥俄、威斯康星、明尼苏达、北达科他、宾夕法尼亚、西弗吉尼亚和加拿大等易受恶劣天气影响的地区[208] 管理层讨论和指引 - 波多黎各电力局（PREPA）两份应急服务合同总价值约18亿美元，第一份9.45亿美元已于2018年7月完成，第二份9亿美元合同截至2019年3月8日已完成3.54亿美元[30] - 截至2018年12月31日，公司基础设施服务未完成订单额为7.65亿美元，其中美国本土业务占6.25亿美元，波多黎各业务占1.4亿美元[98] - 公司预计在2019年将实现约3.4亿美元的未完成订单收入，其中美国本土2亿美元，波多黎各1.4亿美元[98] - 截至2018年12月31日，公司拥有零未偿借款及6800万美元现金余额[97] - 公司预计在2019年将实现约3.4亿美元的积压订单收入，其中美国本土2亿美元，波多黎各1.4亿美元[167] - 公司2019年资本预算估计为8000万美元[211] - 截至2018年12月31日，公司循环信贷额度下未偿还借款，可用额度约为1.76亿美元[221] 客户与合同情况 - 子公司Cobra与PREPA的服务合同总金额高达约18亿美元[153] - 2017年签订的紧急服务合同金额高达9.45亿美元，2018年签订的新服务合同金额为9亿美元[154] - 截至2018年12月31日，PREPA欠款约2.25亿美元；截至2019年3月8日，欠款增至约2.81亿美元[152][154] - 与Gulfport的完井服务和支撑剂供应合同将于2021年12月到期[156][157] - 与PREPA的第二份主服务协议将于2019年5月25日到期，且公司未参与续约讨论[155] - 截至2018年12月31日，公司基础设施服务积压订单中约6.91亿美元（约合6.91亿美金）来自主服务或其他服务协议，客户无最低采购量合同承诺，且大部分协议可短期或无需通知取消[168] 行业与市场环境 - 2018年美国平均油田石油产量约为每日1,090万桶，较2018年增长16.8%，2018年12月平均产量约为每日1,180万桶[80] - 2018年12月28日，美国水平钻井平台数量为945个，约占美国陆上钻井平台总数（1,083个）的87%[81] - 美国致密油产量从2007年的每日约43万桶增长至2018年的每日超过630万桶，约占2018年美国原油总产量的58%[82] - 已钻探但未完成的油井数量从2017年12月31日的6,548口增加至2018年12月31日的8,591口[86] - 2018年WTI原油平均价格为每桶64.81美元，最低为42.53美元，最高为76.41美元[97] - 行业分析师预测，到2022年，输配电行业年支出将超过600亿美元[97] - 2018年，西德克萨斯中质原油（WTI）现货价格范围在每桶42.53美元至76.41美元之间，纽约商品交易所天然气期货价格范围在每百万英热单位2.55美元至4.84美元之间[178] - 公司业务部分依赖于石油和天然气行业，尤其是美国和加拿大的勘探与生产活动水平，而持续的油价波动已对公司收入、现金流、盈利和增长产生不利影响[173] - 2015年油价显著下跌态势持续至2016年初，2016年下半年出现反弹，2017年油价开始企稳并在2018年前三季度上涨，但2018年第四季度油价再次大幅下跌[173] - 在需求旺盛时期，行业曾出现钻杆、替换零件、压裂支撑剂、酸、凝胶和水等设备、供应品及材料的短缺，导致价格大幅上涨[181] 竞争格局 - 基础设施服务业务的主要竞争对手包括MYR Group, Inc、Quanta Services, Inc、MasTec, Inc.和EMCOR Group, Inc[110] - 压力泵服务业务的主要竞争对手包括Halliburton Company、U.S. Well Services, LLC、Schlumberger Limited等9家公司[110] - 天然砂支撑剂服务业务的主要竞争对手包括Badger Mining Corporation、Covia Holdings Corporation等7家公司[110] - 公司面临来自少数大型全国性生产商（如Badger Mining, Covia, Hi-Crush等）和众多小型区域生产商的激烈竞争[192] 监管与合规 - 美国环保署同意在2015年12月通过一项同意令审查其油气废物法规，并需在2019年3月前决定是否修订[122] - 2015年6月29日，美国环保署和陆军工程兵团联合发布了重新定义《清洁水法》保护水域范围的最终规则[126] - 2018年12月11日，美国环保署和陆军工程兵团发布了一项拟议规则，将取代2015年规则，并大幅减少受《清洁水法》联邦监管的水域[126] - 2016年6月28日，美国环保署发布最终规则，禁止陆上非常规油气开采设施的废水排放至公共污水处理厂[127] - 公司的砂支撑剂服务业务受威斯康星州自然资源部颁发的空气许可证监管，管控扬尘和其他成分的排放[128] - 美国环保署（EPA）最终规则要求，2015年1月1日后建造或重新压裂的水力压裂井需使用减排完井技术，以实现挥发性有机化合物（VOC）排放减少95%[138] - 2016年5月12日，EPA修订了新源性能标准（NSPS），对石油和天然气行业的某些新设备、改造和重建设备、工艺及活动制定了甲烷和VOC排放新标准[138] - 土地管理局（BLM）于2015年3月26日发布最终规则，要求公开披露联邦和印第安土地上水力压裂使用的化学品[139] - BLM于2016年11月15日最终确定了废物预防规则，旨在减少联邦和印第安土地上油气作业的甲烷燃除、排放和泄漏[139] - 俄亥俄州自然资源部（ODNR）的新规则导致运营商井场建设成本增加[147] - 矿山安全与健康管理局（MSHA）每年对公司生产设施进行至少两次检查，至今未因重大违规而发出传票[143] - 公司认为其业务基本符合《濒危物种法案》（ESA）的规定[135] - 遵守《职业安全与健康法》（OSHA）等法规尚未对公司的运营或财务状况产生重大不利影响[149] - 目前无法准确估计未来潜在的温室气体排放法规或新的水力压裂法规将如何影响公司业务[132][142] 运营与人力资源 - 公司运营部门负责人在基础设施服务领域平均经验超过25年，在油田服务领域平均经验超过35年[26] - 公司运营部门负责人在基础设施服务和油田服务领域平均经验分别超过25年和35年[93] - 截至2018年12月31日，公司拥有2,285名全职员工[150] - 截至2018年12月31日，公司所有卡车运输业务均获得美国运输部“满意”评级[117] - 公司面临熟练劳动力短缺的挑战，劳动力需求高而供应有限，竞争激烈[206] - 公司目前没有员工在集体谈判协议下工作，但工会化努力可能增加其成本或限制灵活性[207] 风险与挑战 - 基础设施服务积压订单的收入确认时间可能因公司、客户、监管或其他因素延迟，导致收入晚于预期或无法实现[168] - 政府合同的延迟和拨款减少可能对能源基础设施建设、维护和维修项目产生负面影响，并影响客户支付能力[172] - 公司业务易受恐怖袭击或武装冲突影响，可能导致石油天然气需求下降，并对相关基础设施造成损害[210] - 公司依赖于从第三方供应商获取专业设备和零件，可能面临交付延迟和未来价格上涨的风险[186] - 公司依赖第三方供应商提供原材料和运输服务，与其中任何一方的合作关系中止都可能造成重大运营延误并增加成本[191] - 公司已与主要生砂供应商签订皮尔斯县工厂的照付不议合同，若市场价格低于合同采购价加上处理和运输成本，将对业务产生不利影响[194] - 对砂储量的估计不准确可能导致开采成本显著增加而收入未相应增长，或使设施储量寿命短于预期[190] - 水力压裂相关法规若限制客户使用或增加其成本，可能减少对公司支撑剂的需求[193] - 运输及相关成本（包括运费、燃油附加费、转运费、调车费、铁路车厢租赁费、滞期费和仓储费）占压裂砂交付总成本的很大一部分[196] - 公司运营历史有限，其前身Mammoth Energy Partners LP及其子公司成立于2007年至2016年间，可供评估的历史财务和运营信息有限[204] - 公司业务扩张战略包括通过收购实现增长，但涉及整合困难、竞争推高成本及可能增加杠杆或债务负担等风险[213][214] 财务与融资 - 截至2018年7月31日，循环信贷额度有600万美元未偿还借款，加权平均利率为6.5%，利率每变动1%将使公司年利息支出增加或减少约10万美元[221] - 公司历史上主要通过首次公开募股资金、运营现金流、循环信贷额度借款及股权投资者资金为资本支出融资[214] - 公司循环信贷额度包含限制性条款，可能影响其借款、处置资产、支付股息和进行某些投资的能力[218][219] 汇率与外汇风险 - 公司截至2018年12月31日持有200万美元的加元现金，加元兑美元汇率每升值10%将导致约20万美元的税前收入减少[203] - 远程住宿业务的收入和支出均以加元计价，汇率波动可能对其产生重大影响[203] 收购与资产 - 公司于2017年5月26日收购了Chieftain的资产，包括位于威斯康星州新奥本约608英亩土地上的湿法和干法工厂及砂矿[188] - 公司于2017年6月5日收购了Sturgeon Acquisitions LLC的全部股权，从而获得了Taylor Frac等资产，增加了砂储备和产能[188] 组织架构调整 - 2017年公司有四个可报告分部，2018年调整为三个，合同土地和定向钻井服务不再作为独立分部报告[27]