财务数据关键指标变化 - 2015 - 2019年产品销售净收入分别为1940649千元、2176447千元、2257632千元、2516862千元、3422151千元，服务净收入分别为657794千元、1213828千元、1891176千元、2876175千元、3856041千元[13] - 2015 - 2019年总净收入分别为2598443千元、3390275千元、4148808千元、5393037千元、7278192千元[13] - 2015 - 2019年运营费用分别为2589992千元、3300209千元、3892476千元、5037264千元、6894539千元[13] - 2015 - 2019年运营收入分别为8451千元、90066千元、256332千元、355773千元、383653千元[13] - 2015 - 2019年净利润分别为22621千元、85424千元、209130千元、269771千元、281891千元[13] - 2015 - 2019年归属于宝尊公司普通股股东的基本每股净收益分别为 - 0.03元、0.58元、1.29元、1.59元、1.62元[15] - 2015 - 2019年计算普通股每股净收益使用的基本加权平均股数分别为102987119股、149935100股、162113815股、169884906股、173937013股[16] - 2017 - 2019年业务收购产生的无形资产摊销分别为0.8百万元、1.6百万元、1.6百万元[17] - 2017 - 2019年与业务收购确认的递延所得税负债转回相关的所得税收益分别为0.2百万元、0.4百万元、0.4百万元[18] - 2015 - 2019年现金及现金等价物分别为787,257千元、917,319千元、244,809千元、457,340千元、1,144,451千元（2019年为164,390千美元）[19] - 2015 - 2019年运营收入（人民币）分别为8,451、90,066、256,332、355,773、383,653（2019年为55,108美元）[29] - 2015 - 2019年非GAAP运营收入（人民币）分别为33,646、124,251、315,345、433,199、460,400（2019年为66,132美元）[29] - 2015 - 2019年净利润（人民币）分别为22,621、85,424、209,130、269,771、281,891（2019年为40,491美元）[29] - 2015 - 2019年非GAAP净利润（人民币）分别为47,816、119,609、267,947、346,805、358,246（2019年为51,459美元）[29] - 2015 - 2019年归属于宝尊公司普通股股东的非GAAP净利润（人民币）分别为22,484、120,818、267,395、346,170、357,076（2019年为51,290美元）[29] - 公司总净收入从2015年的25.984亿元人民币增长至2019年的72.782亿元人民币（10.454亿美元），复合年增长率为29.4%[53] - 2017 - 2019年公司投资减值损失分别为620万元、900万元和900万元（130万美元）[66] - 截至2019年12月31日，公司未偿还债务包括本金为19.145亿元（2750万美元）的2024年到期1.625%可转换优先票据和本金为4.285亿元（615万美元）的短期贷款[67] - 2017 - 2019年公司应收账款分别为10.857亿元、15.476亿元和18.009亿元（2.587亿美元），应收账款周转天数分别为75天、89天和84天[74] - 2017 - 2019年公司存货分别为3.82亿元、6.503亿元和8.968亿元（1288万美元）[74] - 2019年10月29日上海第三方仓库意外起火，第四季度估计运营损失为4550万元人民币（650万美元）[97] - 上海遵毅2017 - 2019年营收分别占公司总净营收的6.1%、9.1%和8.6%[179] 业务线数据关键指标变化 - 2015 - 2019年品牌合作伙伴数量分别为113个、133个、152个、185个、231个[21] - 2015 - 2019年总GMV（人民币百万元）分别为6,735.3、11,264.8、19,112.2、29,426.0、44,410.3 [21] - 2015 - 2019年平均每个GMV品牌合作伙伴的GMV（人民币百万元）分别为75、102、142、182、222 [21] - 2019年，前10大品牌合作伙伴相关净收入约占公司总净收入的61.3%，前两大品牌合作伙伴相关净收入分别约占总净收入的24.3%和13.6%，前10大品牌合作伙伴相关总GMV约占公司总GMV的68.2%[40] - 2018年和2019年公司分别新增33个和46个品牌合作伙伴[89] 业务风险因素 - 若中国电子商务市场不增长或增速低于预期，公司服务和解决方案需求将受不利影响[33] - 若消费者对中国电商渠道的利用率不增长或增长慢于预期，公司服务和解决方案需求、收入及增长战略实施能力将受不利影响[34] - 若品牌合作伙伴在线销售面临的复杂性和挑战减少，或增强内部电商能力，公司解决方案和服务需求可能下降[34][35] - 若公司无法维持与电商渠道的关系或适应新兴渠道，解决方案对品牌合作伙伴的吸引力将降低[42] - 公司面临品牌电商解决方案和服务市场的激烈竞争，竞争加剧可能导致定价、服务范围或市场份额下降[47] - 电商渠道的重大中断可能使公司无法为品牌合作伙伴提供服务，减少运营店铺的销售额[49] - 公司技术平台的性能、可靠性和可用性对业务至关重要，系统故障或中断可能对业务、声誉和财务状况产生重大不利影响[50] - 公司对新解决方案、服务和新兴渠道的投资存在不确定性，如2014年推出的麦客疯在线零售平台于2017年停止运营[55] - 公司业务受季节性影响，旺季会增加库存水平和费用，若季节性收入低于预期，经营业绩可能低于分析师和投资者预期[59][60] - 公司对其他实体的投资可能不成功，会导致重大损失，未来可能需对其他投资进行减值评估并确认减值损失[65][66] - 公司大量债务会对财务状况产生不利影响，包括限制资金用途、影响再融资能力等[67] - 公司国际业务扩张可能面临风险和挑战，无法保证按计划完成或达到预期效果[72] - 公司依赖营销和促销安排吸引流量和新客户，若无法维持或建立新安排，可能影响收入和市场份额[78][79] - 电商市场技术和规则变化快，公司若不能及时适应，会影响与品牌合作伙伴的合同续签和解决方案需求[80] - 新增品牌合作伙伴运营爬坡期若不达标，会对公司运营和财务状况产生不利影响[89] - 中国电信基础设施不足会损害公司提供电商解决方案的能力[89] - 软件故障或人为错误可能导致库存超售或定价错误，影响公司声誉和业务[91] - 与菜鸟的合作若暂停或终止，会对公司业务和运营结果产生不利影响[93] - 履行运营中断会对公司业务和财务状况产生不利影响[96] - 依赖第三方交付服务，若服务不可靠会影响公司业务和声誉[98] - 公司销售的第三方产品可能存在缺陷，历史上曾因产品召回影响运营[117][118] - 公司未来成功很大程度取决于能否招募、培训和留住合格人员，特别是电商行业有经验的技术、履约、营销和其他运营人员[122] - 公司业务产生和处理大量数据，数据存储、使用或披露不当会损害声誉和业务前景[127] - 中国《网络安全法》自2017年生效，公司可能被视为“网络运营者”，存在解释和执行的高度不确定性[132][133] - 公司依靠多种法律和措施保护知识产权，但在中国或其他国家可能保护不足[135][136] - 公司可能被指控侵犯第三方知识产权和违反相关法律的内容限制，过去曾面临相关非重大法律诉讼和索赔[137][138] - 公司部分商标注册申请已被或可能被政府机构拒绝，部分第三方已注册或可能注册相同商标[139] - 公司被列为股东集体诉讼的被告，目前无法估计相关诉讼解决可能带来的损失[143][144] - 公司未来融资能力受限，若无法筹集资金可能影响业务增长，额外股权融资会稀释股东权益，债务融资有诸多限制[147][148] - 公司保险覆盖可能不足，无法完全弥补业务风险损失，第三方服务提供商保险也可能不足[149] - 公司存放现金和现金等价物的金融机构财务状况恶化或存款保险无法覆盖存款，会对公司产生不利影响，中国境内银行存款保险限额为50万人民币（约71,821美元）[151] - 中国经济增速放缓，2017 - 2019年实际GDP增长率分别为6.9%、6.7%、6.1%，经济和贸易不确定性或影响公司业务[154] - 新冠疫情在2020年第一季度对全球和中国经济产生负面影响，可能导致公司业务、运营结果和财务状况受损，目前无法合理估计其财务影响[155][161][162] - 公司依赖关键运营指标评估业务，指标不准确可能损害声誉并影响业务[158] - 公司大量GMV来自服装配饰和电子产品品牌合作伙伴，相关品类电商表现不佳会影响公司业务和运营结果，如2019年暖冬影响服装配饰品类电商表现[159] - 自然灾害、健康疫情等事件可能对公司业务造成重大不利影响，新冠疫情已对公司业务运营产生负面影响[160][161] - 公司截至2019年12月31日财务报告内部控制有效，但未来可能出现重大缺陷，影响准确及时编制财务报表和防止欺诈的能力[163] 公司运营相关信息 - 每份美国存托股票代表3股A类普通股[18] - 截至2019年12月31日，公司在八个战略城市运营的仓库总建筑面积约为50万平方米[100] - 公司需紧跟消费者偏好和产品趋势，否则可能影响销售和财务结果[88] - 截至2019年12月31日，公司在中国大陆、香港和台湾租赁24处房产用于办公、客服中心和仓库[116] - 公司约3.7%的劳动力由第三方劳务服务机构派遣，法定派遣合同工数量不得超过劳动力总数的10%[125] - 若公司被认定违反派遣合同工规定，未整改将面临每名派遣工5000元（718美元）至10000元（1436美元）的罚款[126] 公司关联方及股权相关 - 上海遵毅80%由公司联合创始人、董事长兼首席执行官Vincent Wenbin Qiu持有，20%由联合创始人Michael Qingyu Zhang持有[179] - 外国投资者一般不允许拥有增值电信服务提供商超过50%的股权[178] - 2015年6月19日工信部通知允许外国投资者在中国在线数据处理和交易处理业务（运营电子商务）中持有高达100%的股权[178] - 公司与上海遵毅及其股东签订的独家技术服务协议初始期限为20年，之后每年自动续约[186] - 公司与上海遵毅及其股东签订的代理协议初始期限为20年，之后每年自动续约[186] 监管及法律相关风险 - 若拟议的EQUITABLE法案通过，从2025年起，连续三年列入SEC名单的发行人将从美国国家证券交易所摘牌[169] - 2018年12月7日，SEC和PCAOB发布联合声明，强调美国监管机构在监督在华有重大业务的美国上市公司财务报表审计方面面临的持续挑战[167] - 2020年4月21日，SEC和PCAOB发布新联合声明，提醒投资者在中国等新兴市场披露信息可能不完整或具误导性[168] - 2019年6月，美国国会两党议员提出法案，若通过，SEC需维护一份PCAOB无法检查或调查外国会计师事务所审计报告的发行人名单[169] - 若VIE或其股东未履行合同义务，公司可能需承担大量成本和资源来执行安排，还可能依赖中国法律的法律补救措施[188] - 中国法律体系不够发达，VIE合同安排的解释和执行存在不确定性，可能限制公司执行合同的能力[189] - 目前公司大部分收入来自子公司而非VIE，未能有效控制VIE不会立即对整体业务产生重大不利影响，但未来可能产生影响[191] - 若中国税务机关认定VIE相关合同安排未按公平交易原则进行，可能进行转让定价调整，VIE可能需支付5%的惩罚性利息[196] - 中国政府的政治和经济政策变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[197] - 中国法律体系对法律法规的解释和执行存在不确定性，行政和法院程序可能漫长，影响公司业务[200][202] - 公司作为在线商品经销商，需遵守众多中国法律法规，违反可能导致行政罚款和声誉损害[203] - 2014年3月生效的修订《消费者保护法》加强了消费者保护，公司若欺骗消费者或销售不合格产品，需支付三倍赔偿[204][205] - 公司合作的在线市场平台运营商在修订《消费者保护法》下有严格义务，可能对公司或品牌合作伙伴采取措施[206] - 2019年1月1日生效的《电子商务法》对电子商务运营商有诸多义务要求，未遵守可能对公司业务产生重大不利影响[208] - 中国收购相关法规使公司通过收购实现增长更困难[209] - 2006年8月8日，六家中国监管机构联合通过《外国投资者并购境内企业规定》，9月8日生效，2009年6月22日修订[209] - 《外国投资者并购境内企业规定》使外国投资者在中国的并购活动更耗时复杂，部分情况下需提前通知商务部[211] - 2011年8月商务部发布的