财务融资安排 - 公司需在2020年4月15日前就Bridge Farm出售签订最终购买协议，并与银团信贷协议和定期债务融资安排的各贷款人签订列出融资策略的条款清单[28] - 2020年3月30日，1000万美元用于永久减少银团信贷协议项下的未偿金额，同时取消维持1000万美元利息储备现金余额的要求[29] - 定期债务融资安排的贷款人同意将2020年4月1日到期的280万美元利息中的至少120万美元推迟至4月20日支付[29] - 公司预计截至2020年3月31日将不符合银团信贷协议和定期债务融资安排的契约规定，需在2020年5月15日前提交相关财务结果和合规证明[29] - 公司同意在2020年4月15日前就出售Bridge Farm签订最终购买协议并与各贷款人制定融资策略[160] - 2020年3月30日，1000万美元用于永久减少银团信贷协议下的未偿金额[160] - 定期债务融资贷款人同意将2020年4月1日到期的280万美元利息中的至少120万美元推迟至4月20日支付[160] - 预计截至2020年3月31日公司将不遵守银团信贷协议契约，需在5月15日前提交财务结果和合规证明[160] - 截至2019年12月31日，公司未遵守银团信贷协议的利息覆盖率契约，导致定期债务融资交叉加速[160] - 公司已获得银团信贷协议2019年12月31日利息覆盖率契约违约和定期债务融资任何违约的豁免[160] - 截至2019年12月31日，公司未遵守银团信贷协议下的利息覆盖率契约，银团信贷协议和定期债务融资的全部本金被分类为流动负债，之后公司获得了违约豁免，并同意在2020年4月15日前签订相关协议和制定融资策略，1000万美元利息储备现金余额要求被取消并用于永久减少银团信贷协议下的未偿金额，定期债务融资贷款人同意将280万美元利息中的至少120万美元支付从2020年4月1日推迟至4月20日[200] - 预计截至2020年3月31日公司将不遵守银团信贷协议（及定期债务融资）的契约，需在2020年5月15日前提交财务结果和合规证明，否则将违约，公司正在与贷款人积极沟通，但不能保证未来能获得豁免[201] - 债务协议对公司施加重大运营和财务限制，包括限制产生或担保额外债务、支付股息、进行投资、产生留置权等，还包括各种财务和其他维护契约[198][199] - SAF信贷协议下至少7500万美元贷款本金未偿还时，公司需遵守特定财务契约，包括维持特定杠杆比率等[159] - 公司需满足特定财务指标，包括截至2020年3月31日的可用现金余额、2019年12月31日的特定利息覆盖率、2020年3月31日及之后每个财季末的特定高级有息债务与EBITDA比率、2020年3月31日及之后每个财季末的固定费用覆盖率[161] - 公司面临融资安排违约风险，若发生违约事件，贷款人可能宣布未偿还本金立即到期，还可能导致交叉违约，公司可能无足够资金偿还债务并失去所有资产[161] - 若公司无法偿还银团信贷协议和定期债务工具下到期应付金额，贷款人可处置抵押品[204] - 若贷款人加速公司借款偿还，公司可能无足够资产偿债[204] - 若公司被迫以更不利条件再融资或无法再融资借款，经营业绩和财务状况可能受不利影响[204] 许可证相关 - 公司Olds Facility的许可证于2021年9月14日到期，Rocky View Facility的许可证于2020年6月12日到期，均需申请续期[38] - Bridge Farm的大麻种植许可证于2018年12月28日授予，2021年12月31日到期，公司打算在到期前申请续期，续期申请审核约需2 - 4周[40] 市场与业务风险 - 公司专注于加拿大成人用大麻市场的高端细分市场，但该市场可能无法实现或维持，且广告营销限制可能影响品牌建设[42] - 公司成功部分取决于吸引和留住客户，为此进行大量品牌推广投资，但可能无法增加销售或维持业务[43] - 公司业务模式依赖大规模种植不同品种大麻并保持一致产量和THC水平，否则会影响业务目标实现[44] - 公司业务活动受严格监管，违反规定可能导致运营变更、许可证吊销、罚款等后果[45][46] - 公司前五大客户在2019年12月31日结束的年度中占总收入的81%，其中四个客户各自占比超10%[53] - 公司目前通过供应合同向省级政府销售产品，但合同无购买承诺，采购量和价格可能与预期有重大偏差[52] - 公司依赖Olds和Rocky View两个设施进行种植和生产活动，设施出现问题会对业务产生负面影响[60] - 公司目前依赖有限数量的供应商进行提取活动，使用单一来源供应商存在供应中断、价格上涨等风险[63] - 公司在加拿大营销产品受法律限制，包括产品格式、包装、标签和营销活动等方面[67] - 加拿大成人用大麻市场经历过供应短缺和过剩，供应和需求存在波动[58][59] - 公司若不遵守监管要求，可能面临制裁，包括吊销执照、罚款等[48][51] - 公司或供应商若不遵守省级或地区分销商的标准，可能无法进入加拿大某些市场[49] - 公司研发新市场和产品的活动不一定能盈利，新产品不一定具有商业可行性[56] - 公司扩张设施可能面临许可、建设延迟或成本超支等问题，影响生产能力[61] - 截至2020年3月25日，加拿大卫生部共发放约350个许可证，部分竞争对手资源优于公司[78] - 加拿大自由贸易协定可能限制非医用大麻省际和地区间贸易，影响公司销售[68] - 公司业务面临美国和外国多种法律风险，违反可能导致罚款、制裁等后果[72] - 公司面临洗钱、反贿赂等法律风险，违规可能导致运营中断和高额费用[73][75] - 公司在加拿大成人用大麻市场面临持牌企业、家庭种植者和非法市场竞争[76][77][79] - 国际上越来越多司法管辖区允许医用或成人用大麻生产和分销，增加公司竞争压力[80] - 消费者偏好可能改变，公司需开发新产品并获监管批准，否则影响业务[81][83] - 加拿大成人用大麻合法化可能影响公司医用大麻业务发展[85] - 大麻行业依赖积极的消费者和投资者认知，不利宣传可能导致需求显著下降[86] - vape市场不确定，美国负面新闻和监管审查或使加拿大修改规则，限制或禁止销售[90] - 公司运输大麻产品可能面临安全、成本和供应中断问题，影响销售和利润[92][93] - 大麻健康影响研究有限，未来研究可能与现有认知冲突，影响产品需求[95][96] - 公司对Bridge Farm的投资可能无法收回，业务转型和发展存在不确定性[97][99] - 国际扩张使公司面临政治、经济、法律等风险，可能影响运营和利润[100][101] - 英国脱欧可能打乱公司Bridge Farm设施计划，增加成本并影响消费者和投资者信心[104] - 大麻和CBD产品市场新兴且监管严格，法规变化快，合规成本高[105] - 公司与其他持牌生产商的供应合同出现问题，包括交付纠纷和产品质量分歧[115] - 公司面临农业业务风险，如作物因病原体等问题被处置[117] - 第三方可能因公司涉大麻业务而认为自身面临声誉风险，影响公司业务关系和融资[112] - 公司未来战略联盟或现有关系扩展可能无法达到预期效果，还可能带来额外成本和风险[114] - 公司未来收购可能面临整合困难、增加债务等风险，且预期协同效应可能无法实现[116] 财务数据关键指标 - 公司2018财年和2019财年净亏损分别为5650万美元和2.716亿美元，截至2019年12月31日累计亏损3.603亿美元[69] - 公司2006年成立，2012年开始种植大麻，2018年加拿大成人用大麻合法化后开始销售，尚未实现年度盈利[69] - 公司收购Bridge Farm产生1.003亿美元商誉减值[116] - 2019年公司因收购Bridge Farm的商誉减值确认了1.003亿美元非现金费用[157] 法规政策相关 - 2018年10月17日，加拿大新的《工业大麻条例》取代旧条例，允许在特定情况下销售大麻给联邦许可加工商[107] - 《工业大麻条例》定义工业大麻为开花头和叶子中四氢大麻酚（THC）浓度按重量计不超过0.3%的大麻植物[107] - 欧盟规定CBD产品THC含量不得超过0.2%，美国2018年12月规定含THC低于0.3%的大麻衍生CBD在满足一定生产条件下从管制麻醉药品清单中移除[108][109] 公司管理变动 - 2020年1月30日，公司宣布管理层和董事会变动，包括CEO和执行主席辞职等[121] 成本节约与优化 - 公司实施成本节约和业务优化举措，预计2020年第一季度实现成本降低[124] 人员许可问题 - 公司部分董事和高管未获得加拿大卫生部安全许可，包括董事Greg Mills、Bryan Pinney和首席执行官Zach George，无法保证相关人员能及时获得或续签许可[126] 能源补贴情况 - 公司部分能源补贴取决于能否在2020年1月31日前达成特定里程碑，虽已申请但无法保证补贴持续或申请获批[127] 生物资产估值 - 公司生物资产估值需进行假设和估计，若实际情况与估计不同，可能对经营结果进行重大调整，且财务报表与美国类似公司不可直接比较[130] 产品质量与安全 - 若公司或服务提供商质量控制系统失效，可能导致库存或产品受污染、损坏，产生重大成本，损失销售和客户，损害品牌[131] - 公司虽未经历产品召回，但未来若发生，可能产生召回和法律费用，损失销售，损害声誉，还可能面临监管审查[132][133][134] - 公司面临产品责任索赔和监管行动风险，若产品被指控导致损失、伤害或死亡，可能增加成本，损害声誉，且无法保证能获得足够保险[135] - 公司产品含THC，若用户检测呈阳性，相关索赔或监管行动可能损害公司声誉[136] 第三方合作风险 - 公司依赖第三方分销商，若其未履行义务，可能影响产品销售和声誉[137] 法律诉讼情况 - 2019年公司与另一家持牌大麻生产商达成和解协议，同意支付170万美元罚款[143] - 公司收到魁北克省另一家持牌大麻生产商的法律诉讼通知，已提交辩护声明，并于2019年12月31日为此事预留150万美元准备金[144] - 2019年9月9日至11月1日期间有多起股东集体诉讼将公司及相关人员列为被告，案件合并为两起诉讼[145] 公司身份相关 - 公司作为新兴成长型公司，将保持该身份直至最早发生的以下情况：年度总收入达10.7亿美元；2024年12月31日；三年内发行超10亿美元非可转换债务证券；最近完成的第二个财季末非关联方持有的普通股全球市值至少7亿美元、受美国上市公司报告要求约束至少12个月且已提交至少一份美国上市公司年度报告[162] - 公司作为外国私人发行人，可利用不太频繁和详细的报告义务，还可选择遵循某些加拿大公司治理实践，但未来可能失去该身份，届时美国证券法律下的监管和合规成本将大幅增加[164][166][167] 其他风险 - 公司面临税收和会计要求变化风险，可能对财务结果、业务运营和产品市场性产生重大不利影响[168] - 公司面临外汇汇率波动风险，因财务报表以加元列报，部分资产、负债、收入和成本以其他货币计价，汇率波动可能对收益或资产产生重大不利影响[169] - 公司面临知识产权风险，包括无法注册、维护或执行知识产权，知识产权许可终止或受限，以及面临第三方侵权指控等，可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[170][171][172][175] - 公司的研发和临床试验可能漫长且需大量资源，面临无法成功完成开发工作、获得监管批准或实现产品商业成功的风险[177] - 公司普通股价格可能因多种因素大幅波动，包括季度运营结果、分析师建议、行业趋势等，且金融市场波动可能导致公司资产减值损失[179][180] - 公司普通股在纳斯达克上市，需满足最低财务等要求，包括收盘价至少每股1美元，2020年3月曾跌破该价格，若连续30个工作日低于1美元将收到通知，有180个日历日（某些情况可延长）恢复合规，需连续10个工作日收盘价至少每股1美元[183] - 大量受限股可能在2020年第一、二、三季度解禁进入市场，可能导致股价大幅下跌[185] - 证券或行业分析师不发布研究报告、发布不准确或不利的研究报告，或公司经营业绩未达分析师预期，都可能导致股价和交易量下降[186] - 公司章程允许公司在无需额外股东批准的情况下发行无限数量的普通股，额外发行可能会稀释股东权益，影响股价[187] - 预计在可预见的未来不会向普通股股东支付股息，公司将保留未来收益和现金资源用于业务运营和发展，支付股息由董事会决定，且受融资安排限制[190] - 若公司被认定为被动外国投资公司（PFIC），美国投资者可能面临不利的美国联邦所得税后果，判定标准为应税年度75%以上的总收入为被动收入或产生或持有用于产生被动收入的资产平均价值百分比至少为50%[196] 金融工具风险 - 利率风险相关内容见年报附件15.1中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”里“选定年度信息—金融工具相关的流动性风险—利率风险”部分[534] - 信用风险相关内容见年报附件15.1中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”里“选定年度信息—金融工具相关的流动性风险—信用风险”部分[535] - 流动性风险相关内容见年报附件15.1中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”里“选定年度信息—金融工具相关的流动性风险—流动性风险”部分[536] - 外汇风险相关内容见年报附件15.1中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”里“选定年度信息—金融工具相关的流动性风险—外汇风险”部分[537] 股权相关 - 截至2019年12月31日，有623,850份股票期权、9,816,800份简单认股权证和5,798,822份绩效认股权证未行使，其中22,500份股票期权、5,110,400份简单认股权证和4,456,422份绩效认股权证已归属并可转换为9,589,322股普通股，加权平均行权价格分别为3.12美元、1.28美元和1.02美元，此外还有416,807份受限和递延股份单位未行使[189] 关联交易 - 公司可与关联方进行交易、合并或整合、转让或出售资产[205] 疫情影响 - 2020年3月，因COVID - 19疫情，阿尔伯塔省宣布紧急状态，员工可享受14天带薪病假[120]