公司物业与资产 - 公司拥有414处物业，包括155,447个站点，分布在33个州和加拿大不列颠哥伦比亚省[14] - 公司拥有超过90处湖泊、河流或海滨物业，以及超过120处位于美国海岸10英里内的物业[13] - 公司拥有约5,200英亩的可开发土地，分布在110处物业中[32] - 公司拥有约4,100名全职、兼职和季节性员工，专注于提供卓越的客户体验[17] - 公司拥有约400名全职企业及区域员工，协助管理物业[17] - 公司拥有100.0百万美元的每次事故损失限额，涵盖所有风险财产保险计划，包括命名风暴[39] - 公司拥有25百万美元的加利福尼亚地震总损失限额[39] - 公司拥有414处物业，包含155,447个站点，其中118处物业有债务负担[158] - 公司最大的两个物业Colony Cove和Viewpoint Resort分别占2018年总物业运营收入的2.0%[159] - 公司物业的年站点入住率在89.2%至100%之间，显示出高入住率[161] - 公司物业保险政策包括每次事故1亿美元的损失限额，加州地震的累计损失限额为2500万美元[146] - 公司物业保险政策的免赔额范围从50万美元到5%不等，大多数灾难性事件还有一次性50万美元的累计免赔额[146] - 公司物业提供多种设施，包括俱乐部会所、游泳池、洗衣设施、有线电视和互联网服务[157] - 公司物业的地理分布多样化，旨在减少区域经济影响[158] - 公司物业的年度站点入住率按市场加权平均计算[160] - 公司物业的年度站点入住率在佛罗里达州的部分物业达到100%[161] - 公司物业的年度站点入住率在佛罗里达州的部分物业达到93.3%至99.8%[161] - Lakewood Village的年度站点占用率为86.0%，总站点数为349个[162] - Miami Everglades的年度站点占用率为100.0%，总站点数为303个[162] - Holiday Village的年度站点占用率为87.7%，总站点数为301个[162] - Sunshine Holiday的年度站点占用率为100.0%，总站点数为349个[162] - The Meadows, FL的年度站点占用率为97.4%，总站点数为378个[162] - Breezy Hill RV的年度站点占用率为100.0%，总站点数为762个[162] - Highland Wood RV的年度站点占用率为100.0%，总站点数为148个[162] - Lighthouse Pointe的年度站点占用率为83.8%，总站点数为433个[162] - Pickwick的年度站点占用率为100.0%，总站点数为432个[162] - Rose Bay的年度站点占用率为100.0%，总站点数为303个[162] - 佛罗里达市场的总站点数为57,022个，年度站点数为47,596个，年度站点占用率为95.6%[165] - 佛罗里达市场的总开发面积为10,840英亩，可开发面积为535英亩[165] - 佛罗里达市场的Whispering Pines - Largo站点年度占用率为93.4%，总站点数为393个[164] - 佛罗里达市场的Fiesta Key站点年度占用率为100.0%，总站点数为324个，可开发面积为4英亩[164] - 佛罗里达市场的Buccaneer站点年度占用率为99.7%，总站点数为971个，可开发面积为39英亩[164] - 佛罗里达市场的The Meadows at Countrywood站点年度占用率为104.5%，总站点数为737个，可开发面积为13英亩[164] - 加利福尼亚市场的Yosemite Lakes站点年度占用率为100.0%，总站点数为299个，可开发面积为30英亩[165] - 加利福尼亚市场的Lake of the Springs站点年度占用率为100.0%，总站点数为541个，可开发面积为507英亩[165] - 加利福尼亚市场的Soledad Canyon站点年度占用率为100.0%，总站点数为1,251个[165] - 加利福尼亚市场的Date Palm Country Club站点年度占用率为98.7%，总站点数为538个，可开发面积为3英亩[165] - 加州市场总面积为5,017英亩，可开发面积为710英亩，总站点数为13,681个，年度站点数为7,150个，年度站点占用率为98.0%[166] - 亚利桑那州市场总面积为2,061英亩，可开发面积为190英亩，总站点数为15,837个，年度站点数为11,873个，年度站点占用率为98.9%[167] - 科罗拉多州市场总面积为445英亩，可开发面积为7英亩，总站点数为3,446个，年度站点数为3,366个，年度站点占用率为98.9%[167] - 加州市场中的Oakzanita Springs RV站点年度占用率为100.0%，总站点数为146个，年度站点数为18个[166] - 亚利桑那州市场中的Mesa Spirit RV站点年度占用率为100.0%，总站点数为1,600个，年度站点数为746个[167] - 科罗拉多州市场中的Cimarron Village MH站点年度占用率为100.0%，总站点数为327个，年度站点数为327个[167] - 加州市场中的Rancho Mesa MH站点年度占用率为98.7%，总站点数为158个，年度站点数为158个[166] - 亚利桑那州市场中的Sunshine Valley MH站点年度占用率为96.3%，总站点数为381个，年度站点数为381个[167] - 科罗拉多州市场中的Pueblo Grande MH站点年度占用率为62.3%，总站点数为252个，年度站点数为252个[167] - 东北市场总面积为5,083英亩，可开发面积为845英亩，总站点数为19,417个，年度站点数为14,203个，年度站点占用率为97.3%[169] - 东北市场中，Waterford Estates的年度站点占用率最高，达到99.3%[168] - 东北市场中，Pine Ridge at Crestwood的年度站点占用率最低，为86.1%[168] - 东南市场中，Diamond Caverns Resort & Golf Club的可开发面积最大，为218英亩[169] - 东南市场中，Green Mountain Park的总面积最大，为1,077英亩[169] - 东南市场中，Bogue Pines的年度站点占用率最低，为76.0%[169] - 东北市场中，McNicol和Aspen Meadows的年度站点占用率均为100.0%[168] - 东南市场中，Hidden Cove的年度站点占用率为100.0%[169] - 东北市场中，Sturbridge的可开发面积为125英亩，年度站点占用率为100.0%[168] - 东南市场中，Natchez Trace的可开发面积为340英亩，年度站点占用率为100.0%[169] - 东南市场总面积为5,838英亩，可开发面积为1,091英亩，总站点数为9,210个，年度站点数为5,680个，年度站点占用率为99.2%[170] - 中西部市场总面积为4,426英亩，可开发面积为819英亩，总站点数为12,418个，年度站点数为9,694个，年度站点占用率为94.1%[171] - 内华达、犹他和爱达荷市场总面积为473英亩，可开发面积为1英亩，总站点数为3,288个，年度站点数为2,971个，年度站点占用率为86.5%[171] - 西北市场中的Cultus Lake（加拿大）站点总数为178个，年度站点数为52个，年度站点占用率为100.0%[171] - 西北市场中的Thousand Trails Bend站点总面积为289英亩，可开发面积为116英亩，总站点数为351个，年度站点数为55个，年度站点占用率为100.0%[171] - 西北市场中的Pacific City站点总面积为105英亩，可开发面积为50英亩，总站点数为307个，年度站点数为21个，年度站点占用率为100.0%[171] - 西北市场中的Mt. Hood站点总面积为115英亩，可开发面积为30英亩，总站点数为515个，年度站点数为102个，年度站点占用率为100.0%[171] - 西北市场中的Birch Bay站点总面积为31英亩，总站点数为246个，年度站点数为25个，年度站点占用率为100.0%[171] - 西北市场中的Mt. Vernon站点总面积为311英亩，总站点数为251个，年度站点数为30个，年度站点占用率为100.0%[171] - 西北市场中的Chehalis站点总面积为309英亩，总站点数为360个，年度站点数为22个，年度站点占用率为100.0%[171] - 西北市场总面积为2,503英亩，可开发面积为263英亩，总站点数为6,131个，年度站点数为1,474个，年度站点占用率为99.9%[172] - 德克萨斯市场总面积为2,648英亩，可开发面积为773英亩，总站点数为9,056个，年度站点数为3,691个，年度站点占用率为100.0%[172] - 所有市场总面积为39,334英亩，可开发面积为5,234英亩，总站点数为149,506个，年度站点数为107,698个，年度站点占用率为96.4%[172] 公司收购与开发 - 公司在2018年收购了8处物业，增加了约3,700个站点[24] - 公司计划继续收购物业，但新收购的物业可能无法达到预期表现，导致运营风险增加，包括整合成本高、融资困难、潜在负债等[64] - 公司2018年收购了8个MH和RV社区，总金额为2.517亿美元，并额外投资4900万美元用于开发活动[186] - 公司可能面临开发和扩展物业的风险，包括建设成本超支、租赁延迟、入住率和租金低于预期等[67] - 公司需要定期投入资本进行物业维护和翻新，但无法保证这些支出会带来更高的入住率或租金[68] 市场需求与趋势 - 婴儿潮一代对制造住房和房车社区的需求预计将持续超过供应，55岁及以上人口预计在未来15年内增长19%[43] - 2018年制造住房出货量增长3.98%至96,600套，房车批发出货量下降4.2%至483,700套[45] - 2018年房车零售销售增长3.6%至436,440辆，较2016年增长17.0%[48] - 制造住房的平均面积为1,426平方英尺，占单户住房单元的9.1%[44] - 2016年第二套住房销售占住宅交易的31%，即190万套，典型度假屋买家收入为89,900美元[44] - 2018年约33%的度假屋购买发生在海滩地区，21%在湖边，15%在农村地区[44] - 2010年至2018年制造住房出货量逐年增加，2018年达到96,600套[45] - 房车生活方式持续吸引消费者，预计随着婴儿潮一代进入房车拥有率最高的年龄段，房车销售将继续受益[48] - 公司预计到2030年，每天约有10,000名婴儿潮一代年满65岁，55岁及以上人口预计从2019年到2034年增长19%[189] 融资与财务 - 制造住房和房车购买者面临融资困难，融资来源较少且条件更为严格[48] - 2017年联邦住房金融局发布计划，要求房利美和房地美服务于制造住房市场，可能对客户获得动产融资产生积极影响[48] - 公司截至2018年12月31日的未偿还债务总额约为23.859亿美元，其中约1.17亿美元（4.9%）将于2020年到期[106] - 公司的债务与市值比率（总债务占总债务加普通股和OP单位市值的百分比）为20.4%[111] - 公司2018年通过ATM股权发行计划出售了861,141股普通股，用于收购活动[127] - 公司必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入以保持REIT资格[130] - 公司股票所有权限制规定，任何单一股东不得持有超过5%的已发行资本股票[131] - 公司依赖外部资本来源，包括债务和股权融资，以满足资本需求和收购[129] - 公司面临LIBOR报告实践或确定方法变化的风险，可能影响融资成本和可用性[115] - 公司可能无法以有利条件获得抵押贷款或再融资到期抵押贷款，这可能影响财务状况[107] - 公司可能因资本和信贷市场的中断而面临融资条件恶化的风险[108] - 公司的高杠杆可能限制其获得额外融资的能力，增加业务或经济下滑时的脆弱性[111] - 公司2018年关闭了约3.578亿美元的融资，用于偿还2018年和2019年到期的债务[186] 风险与挑战 - 公司在佛罗里达州和加利福尼亚州等地的物业受到租金控制法规的限制[41] - 公司依赖第三方供应商的软件和计算机系统，任何中断都可能对业务运营产生负面影响[81] - 公司面临政府法规变化的风险，包括租金控制、职业安全与健康法案（OSHA）以及美国残疾人法案（ADA）等[84][87][88] - 自然灾害可能对公司物业价值和现金流产生负面影响，截至2018年12月31日，公司在33个州和加拿大不列颠哥伦比亚省拥有414处物业[96] - 环境法规可能要求公司承担清理有害物质的费用，即使公司并非污染的直接责任人[99] - 油价上涨可能减少客户使用房车的时间，从而影响公司相关物业的收入[103] - 公司有13处物业受土地租赁协议约束，其中4处物业在2018年产生了570万美元的运营收入，这些租赁协议将在2023年前到期，公司计划续租但无法保证成功[71] - 房地产投资流动性差，公司可能无法及时出售物业以应对市场变化，导致财务压力增加[69] 财务表现与运营 - 公司2018年总收入为986,653千美元，同比增长6.6%[183] - 2018年核心投资组合的MH和RV收入分别增长4.6%和6.8%[186] - 公司2018年每股完全稀释后的标准化运营资金（Normalized FFO）为3.87美元，同比增长7.5%[186] - 公司2018年宣布的每股普通股股息为2.20美元，同比增长12.8%[186] - 公司2018年净收入增加了2270万美元，达到2.126亿美元，每股摊薄收益为2.38美元，相比2017年的1.899亿美元和2.17美元有所增长[202] - 公司2018年FFO（Funds from Operations）增加了4030万美元，达到3.72亿美元，每股摊薄收益为3.91美元，相比2017年的3.317亿美元和3.55美元有所增长[202] - 公司2018年Normalized FFO增加了3200万美元，达到3.679亿美元，每股摊薄收益为3.87美元，相比2017年的3.359亿美元和3.60美元有所增长[202] - 公司核心投资组合的物业运营收入（不包括递延收入）在2018年增长了4.8%，而物业运营支出（不包括递延收入和物业管理）增长了4.3%，导致物业运营收入（不包括递延收入和物业管理）增长了5.2%[204] - 公司核心投资组合的入住率在2018年12月31日达到95.1%，相比2017年12月31日的94.7%有所提升，增加了379个站点，其中房主入住率增加了555个站点[205] - 公司2018年通过数字渠道的房车收入增长了18%，在线销售的会员资格增长了45%[206] - 公司核心投资组合的房车收入在2018年增长了6.8%，其中年度、季节性和临时性收入分别增长了6.6%、7.8%和6.6%[207] - 公司2018年销售了约17,194个Thousand Trails Camping Pass（TTC），并激活了约20,334个房车经销商的TTC[208] - 公司社交媒体粉丝在2018年增长至约55万，推动了在线预订和销售活动的增长[206] - 公司通过房车经销商网络提供免费一年的TTC会员资格，作为客户获取工具[196] 股东与股息 - 公司在2018年12月1日至12月31日期间回购了31,294股股票，平均价格为每股96.23美元[179] - 公司普通股在纽约证券交易所上市，截至2018年12月31日，共有280名股东持有公司普通股[178] - 公司作为REIT，需每年分配至少90%的REIT应税收入以维持资格[179] - 公司董事会根据流动性需求、财务状况和运营结果等因素决定季度股息分配[180] - 公司历史财务数据已从历史财务报表中提取，需与财务报表和附注一起阅读[182] 市场与区域分析 - 佛罗里达市场的总站点数为57,022个，年度站点数为47,596个，年度站点占用率为95.6%[165] - 佛罗里达市场的总开发面积为10,840英亩，可开发面积为535英亩[165] - 佛罗里达市场的Whispering Pines - Largo站点年度占用率为93.4%，总站点数为393个[164] - 佛罗里达市场的Fiesta Key站点年度占用率为100.0%，总站点数为324个，可开发面积为4英亩[164] - 佛罗里达市场的Buccaneer站点年度占用率为99.7%，总站点数为971个，可开发面积为39英亩[164] - 佛罗里达市场的The Meadows at Countrywood站点年度占用率为104.5%，总站点数为737个，可开发面积为13英亩[164] - 加利福尼亚市场的Yosemite Lakes站点年度占用率为100.0%，总站点数为299个，可开发面积为30英亩[165] - 加利福尼亚市场的Lake of the Springs站点年度占用率为100.0%，总站点数为541个