重大交易事项 - 2018年4月3日公司与BSP Asset Acquisition I, LLC签订资产购买协议，以9.812亿美元现金出售2017年12月31日的投资组合[176] - 2018年4月3日公司与Barings LLC签订外部化协议，Barings支付8500万美元给股东，投资1亿美元购买新股，承诺两年内最多花5000万美元在公开市场买股[176] - 2018年7月31日资产出售交易完成，公司赎回2022年到期的无担保票据，本金分别为8050万美元和8630万美元[177] - 2018年8月2日外部化交易完成，公司更名并在纽交所交易，向Barings发行8529917股普通股，总价1亿美元[180] - 2019年2月11日Barings完成10b5 - 1计划，购买5084302股普通股，截至2019年3月31日共持有13639681股，占比26.9%[181] - 2019年5月8日，公司与SCRS成立合资企业Jocassee，公司和SCRS分别初始提供5000万美元和5亿美元股权资本[235] - 2019年5月9日，公司完成4.493亿美元定期债务证券化，包括2.968亿美元A - 1类高级担保浮动利率票据（三个月LIBOR加1.02%）、5150万美元A - 2类高级担保浮动利率票据（三个月LIBOR加1.65%）和1.01亿美元次级票据[236] - 债务证券化完成后，公司用所得款项偿还约3.445亿美元2018年8月信贷安排下的未偿还借款，将该信贷安排下的A类贷款承诺从1亿美元降至0，A - 1类贷款承诺从5亿美元降至3亿美元[238] 投资业务相关 - 交易前公司目标投资组合公司年收入2000万 - 3亿美元，息税折旧摊销前利润500万 - 7500万美元，单笔投资500万 - 5000万美元[183][185] - 2018年8月2日起Barings将投资重点转向银团高级担保贷款等，预计过渡到高级担保私人债务投资[186] - 公司的银团高级担保贷款利息为LIBOR加300 - 400基点，高级担保私人债务投资利息为LIBOR加450 - 650基点[188] - 截至2019年3月31日，银团高级担保贷款和中端市场高级担保私人债务投资组合加权平均收益率分别为5.8%和7.6%，综合为6.3%，所有投资为6.1%[189] - 截至2019年3月31日，投资组合总价值为11.894亿美元，高于2018年12月31日的11.219亿美元[197] - 截至2019年3月31日，公司投资了136家投资组合公司和1只货币市场基金，总成本为12.16亿美元；2018年12月31日，投资了139家投资组合公司和1只货币市场基金，总成本为11.739亿美元[197] - 2019年第一季度，公司购买了70万美元的银团高级担保贷款，对6家中型市场投资组合公司进行了6300万美元的新投资，对2家现有投资组合公司进行了170万美元的额外债务投资，净投资1720万美元于货币市场基金[199] - 2019年第一季度，公司收到590万美元的本金还款，出售了3340万美元的银团担保贷款和高级担保私人债务投资，实现净亏损40万美元，收到30万美元的托管分配并确认为实现收益[199] - 2018年第一季度，公司对4家现有投资组合公司进行了2680万美元的债务投资，对5家现有投资组合公司进行了150万美元的股权投资，6家投资组合公司贷款按面值偿还6400万美元，收到470万美元的正常本金还款和部分贷款提前还款[200] - 2018年第一季度，公司因一家投资组合公司债务投资换股权确认1610万美元的实现损失，收到380万美元的分配并确认为长期资本利得收入，出售某些股权证券获得890万美元收益，实现净收益510万美元[200][201] - 2019年3月31日后，公司新增约6610万美元中端市场私人债务承诺，其中约5460万美元已完成，加权平均收益率为7.6% [240] 财务数据关键指标变化 - 2018年7月25日起，公司适用的资产覆盖率从200%降至150%，截至2019年3月31日，资产覆盖率为194.2%[196] - 2019年第一季度总投资收入为1833.9758万美元，低于2018年第一季度的2607.6087万美元，2019年3月31日投资加权平均收益率为6.1%，低于2018年3月31日的8.4%[206] - 2019年第一季度运营导致的净资产净增加为3316.2313万美元，2018年第一季度为1447.1653万美元[205] - 2019年第一季度运营总费用为1038.25万美元，较2018年同期的1335.19万美元减少22.24%[207] - 2019年第一季度利息及其他融资费用为584.42万美元，较2018年同期的759.05万美元减少22.98%，主要因未偿借款加权平均利率降低[207][208][209] - 2019年第一季度基础管理费约为250.10万美元，此前公司为内部管理型业务发展公司，不支付基础管理费[207][211] - 2019年第一季度薪酬费用为11.84万美元，较2018年同期的409.29万美元大幅减少，与交易后剩余两名员工的薪资、福利和酌情薪酬有关[207][212] - 2019年第一季度一般及行政费用为196.89万美元，较2018年同期的166.85万美元增加17.99%[207] - 2019年第一季度净实现损失为12.98万美元，较2018年同期的725.52万美元大幅减少[214] - 2019年第一季度净未实现增值为2539.72万美元，较2018年同期的905.34万美元增加180.53%[216] - 2019年第一季度现金净减少940万美元，经营活动使用现金4100万美元，融资活动提供现金3160万美元，截至3月31日现金余额为310万美元[218] - 2018年第一季度现金净增加1610万美元，经营活动提供现金6240万美元，融资活动减少现金4630万美元，截至3月31日现金余额为2.079亿美元[219] - 截至2019年3月31日，8月2018信贷安排下未偿还借款为5.8亿美元，利率为3.695%，公允价值为5.8亿美元[223] - 截至2019年3月31日，公司在2019年2月信贷安排下有4000万美元未偿还借款，利率为4.75%，公允价值为4000万美元[226] - 截至2018年12月31日和2019年3月31日，未使用的融资承诺余额分别为19248395美元和27396469美元[268] - 截至2019年3月31日，公司债务投资组合本金约为11.578亿美元，均为浮动利率[271] 公司政策与安排 - 2019年2月25日，公司通过股票回购计划，授权在2019年回购最多5.0%已发行股份，若股价低于每股资产净值但超过90%，最多回购2.5%；若低于90%，最多回购5.0% [228] - 2019年第一季度，公司在公开市场回购593,405股普通股，平均价格为每股9.88美元[230] - RIC最低分配要求为每年向股东分配至少90%投资公司应税收入，超额部分可结转至下一年，但需缴纳4%美国联邦消费税[232] - 2019年5月9日，董事会宣布每股0.13美元的季度分红，6月19日支付给6月12日登记在册的股东[239] 估值与风险相关 - 公司投资组合中部分私募公司的债务和股权工具一般无Level 1和Level 2输入值，主要使用Level 3输入值确定公允价值[248] - 截至2018年12月31日和2019年3月31日，接受独立估值程序的高级担保、中端市场投资公司数量分别为5家和18家，占比均为100%[256] - 公司货币市场基金投资一般使用一级输入值估值，银团高级担保贷款一般使用二级输入值估值，高级担保、中端市场、私人债务投资一般使用三级输入值估值[252] - 公司聘请独立估值公司对高级担保、中端市场投资提供第三方估值咨询服务，一般每季度对每项投资进行评估[254] - 公司估值技术基于可观察和不可观察定价输入值，主要采用收益法确定贷款和投资的估计公允价值[257] - 公司使用企业价值瀑布模型对股权证券进行估值，关键三级输入值包括适当的交易倍数和投资组合公司的财务业绩衡量指标[262][264] - 公司面临市场风险和利率风险，截至2019年3月31日未参与任何套期保值安排[269][270] - 公司可变利率债务投资利率假设变动200个基点，每年投资收入最多变动2320万美元[272] - 2018年8月信贷安排下借款利率假设变动200个基点，每年利息支出最多变动1160万美元（基于2019年3月31日未偿还借款金额）[273] - 2019年2月信贷安排利率假设变动200个基点，公司年度利息费用最多变动80万美元（基于2019年3月31日未偿还借款金额）[274] - 2019年2月信贷安排关闭日至关闭日后6个月，公司对未提取金额按每年0.375%支付承诺费[274] - 2019年2月信贷安排关闭日6个月后，若未使用部分超总承诺三分之一，公司对未提取金额按每年0.5%支付承诺费；若未使用部分等于或少于三分之一，按每年0.375%支付[274] - 公司净投资收益取决于借款利率和投资利率之差，市场利率重大变化可能对净投资收益产生重大不利影响[275] - 利率上升时，若投资组合利息收入未相应增加，公司资金成本增加会降低净投资收益[275] - 公司部分投资存在外汇风险，按资产负债表日即期汇率换算成美元，受汇率波动影响[276] Barings相关信息 - Barings的全球固定收益平台规模达2200亿美元，其全球私人金融集团管理公司日常运营并提供服务[192]