公司投资与分配策略 - 公司拟每年按季度分配几乎所有可用收益，使用杠杆投资，债务权益比上限为2:1[13] - 公司拟每年按季度分配大部分可用收益，可能来自应税收益或构成资本返还[107] 管理费用相关 - 公司向投资顾问支付管理费，上市前为0.75%，上市后为1.0%，基于最近两个季度末总资产平均值[18] - 管理费用按季度支付，上市前年利率为0.75%，上市后为1.0%，基于最近两个日历季度末公司总资产平均值计算[82] 资产管理规模 - 截至2018年12月31日，黑石集团管理资产约4720亿美元，GSO管理资产约1000亿美元[21] - 截至2018年12月31日，GSO平台规模约1000亿美元，覆盖全球超1220个企业信贷[32] 美国市场情况 - 截至2018年12月31日，美国约有20万家年收入在1000万美元至10亿美元的中型市场公司，2017年其GDP达6.5万亿美元，占劳动力25%，2018年营收增长7.9% [26] - 截至2018年12月，私募股权公司干粉资金估计为1.9万亿美元[27] - 美国银行高级担保贷款份额从1995年的33.1%降至2018年12月的3.9% [28] - 截至2018年5月，美国银行数量约5000家，为1984年的三分之一[28] - 2018年美国银行对中型市场公司高级担保债务占整体贷款量的12%，低于2011年的近20% [32] GSO人员情况 - 截至2018年12月31日，GSO有82人专注于优质信贷投资[21][35] 采购成本节省 - 黑石集团采购组织（GPO）过去十年旗下投资组合公司年均支出50亿美元，通过GPO采购成本节省3% - 40%[42] 投资策略 - 公司采用防御性投资策略，贷款倍数为借款人息税折旧摊销前利润（EBITDA）的3.5 - 5.5倍，贷款价值比为50% - 65%[43] - 公司主要投资美国私营中小企业，投资时年收入为5000万美元 - 25亿美元，目标公司EBITDA为2500万美元 - 7500万美元[43] - 正常市场条件下，公司至少80%的总资产投资于有担保债务投资[44] - 公司投资组合主要由首笔留置权优先担保贷款和单一贷款组成，总投资规模一般小于3亿美元；少量投资于第二留置权、第三留置权、无担保或次级贷款，总投资规模一般小于1亿美元[44] 债务证券期限 - 多数债务证券规定期限为5 - 8年，但几乎都会在到期前赎回或出售[52] 投资尽职调查与团队 - GSO对发起的投资机会进行尽职调查的过程通常为2 - 6个月[60] - 每个交易团队通常由3 - 4名投资专业人员组成[60] 投资委员会审查 - 投资委员会的初步投资筛选过程包括投资组合经理和交易团队成员进行“预先提醒”审查演示[61] - 投资委员会最终投资审查和批准时会强调公司分析、行业分析、尽职调查、估值、本金损失风险与风险回报、回报门槛、退出计划等关键标准[64] 公司投资公允价值 - 截至2018年12月31日，公司投资公允价值约为5.453亿美元，涉及61家投资组合公司，其中第一留置权债务公允价值为5.38983亿美元，占比98.84%，第二留置权债务公允价值为6342万美元，占比1.16%[70][71] - 截至2018年12月31日，公司在美国投资的公允价值为5.39541亿美元，占比98.94%，在英国投资的公允价值为5784万美元，占比1.06%[72] 公司未偿还贷款与合同义务 - 截至2018年12月31日，公司有未偿还的延迟提取定期贷款承诺总计5470万美元[73] - 截至2018年12月31日，公司合同义务总计2.14786亿美元，其中一年内需支付2978.6万美元，3 - 5年需支付1.85亿美元[78] 激励费用相关 - 激励费用基于收入和资本收益两部分，与收入相关部分基于激励前净投资收入回报[84][85] - 激励前净投资收入回报季度回报率与1.5%（年化6.0%）的“门槛率”比较[87] - 上市前，激励前净投资收入回报未超1.5%无激励费用；超1.5%但低于1.76%（年化7.06%），按100%支付；超1.76%，按15%支付[88] - 上市前激励费用前净投资收益回报率为0%[89] - 上市后，季度激励费用分配规则：净投资收益回报率未超1.5%无激励费；超1.5%但低于1.82%（年化7.27%），超出部分按100%分配；超1.82%，超出部分按17.5%分配[89][91] - 上市前资本利得激励费用为累计实现资本利得的15%[95] - 上市后资本利得激励费用为累计实现资本利得的17.5%[96] 协议相关 - 投资顾问协议和管理协议有效期两年，之后每年需获董事会多数或多数流通投票证券持有人及多数独立董事批准[102] - 公司或顾问、管理人可提前60天书面通知无penalty终止协议[102] - 2018年12月公司与顾问签订费用支持协议，顾问可支付公司特定费用，运营资金超累计分配时公司需偿还[104][106] 股息再投资计划 - 公司采用股息再投资计划，上市前按最近季度末每股资产净值，上市后按市场价格计算再投资股份数[108][109][110] 私募发行相关 - 公司进行私募发行，初始关闭期为2018年10月31日初始关闭后12个月，可经董事会批准延长[114][116] - 2018年11月20日公司收到私募初始提款，同时开展贷款发放和投资活动[118] - 初始提款日每股发行价为25美元，后续私募发行价基于每股资产净值[120] 上市与清算相关 - 公司预计在初始收盘期结束四年内完成交易所上市，若未在初始提款期结束五年内（可延长一年）或初始收盘日期十年内完成，董事会将有序清算公司[128] 新兴成长公司豁免 - 公司作为新兴成长公司，在满足特定条件前可享受报告要求豁免，如总年营收至少达10.7亿美元、非关联方持股市值超7亿美元等[132] 股份回购相关 - 从初始提款期结束到交易所上市，公司拟按季度进行股份回购，回购价格反映每股资产净值，回购数量上限为已发行股份的2.5% [138] - 股东提交股份回购后，通常需维持至少5000美元的最低余额，顾问可自行决定豁免[138] 竞争情况 - 公司与其他BDC、投资基金、传统金融服务公司竞争，部分竞争对手规模更大、资源更多[134] 公司业务服务提供 - 公司无员工，业务服务由顾问或其关联方、管理人或其关联方提供[137] 投资组合估值 - 公司按美国公认会计原则和1940年法案对投资组合公司进行估值，董事会至少每季度确定一次资产公允价值[140] - 对于无市场报价的投资，公司采用多步骤估值流程，包括顾问估值团队初步估值、独立估值公司提供范围等[142] 合格资产与投资组合公司条件 - 公司收购资产时，合格资产至少占总资产的70%[149] - 符合条件的投资组合公司的一类证券在全国证券交易所上市，但已发行有表决权和无表决权普通股的总市值低于2.5亿美元[149] - 符合条件的投资组合公司是小型有偿付能力的公司，其总资产不超过400万美元，资本和盈余不少于200万美元[149] 股份权利限制 - 所有已发行的认股权证、期权或购买股份的权利转换或行使后产生的股份数量，不得超过公司已发行股份总数的25%[154] 资产覆盖率与借款限制 - 截至2018年12月31日，公司资产覆盖率为227.8%，按规定发行后资产覆盖率至少为150%[75] - 公司发行多类债务和一类优先于股份的股票时，资产覆盖率至少等于150%[155] - 公司可出于临时或紧急目的借入不超过其总资产价值5%的金额[155] 业务性质变更批准 - 公司变更业务性质或撤回作为BDC的选举，需获得已发行有表决权证券多数的批准，即已发行股份的67%以上（出席会议的股份超过已发行股份的50%）或超过已发行股份的50%[165] 公司报告相关 - 公司向股东提供包含经审计财务报表的年度报告、季度报告及其他定期报告[171] - 公司提交10 - K表格年度报告、10 - Q表格季度报告、8 - K表格当期报告、14A附表最终委托书等[173] RIC资格与税收相关 - 公司打算选择被视为受《国内税收法》M分章约束的RIC，并在每个纳税年度符合相关资格[175] - 公司每个纳税年度至少90%的总收入需来自特定投资收益及合格公开交易合伙企业的净收入[176] - 每个纳税年度各季度末，公司至少50%的总资产价值需由现金等特定资产构成，且单一发行人证券价值不超总资产的5%和该发行人已发行有表决权证券的10%[176] - 公司总资产价值不超25%可投资于特定发行人或合格公开交易合伙企业的证券[176] - 公司作为RIC，若每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税收入之和，则一般无需缴纳美国联邦所得税[177] - 未按日历年分配要求及时分配的金额需缴纳4%的美国联邦消费税[178] - 为避免消费税，公司每年需分配至少98%的普通收入、98.2%的资本利得（截至10月31日）及以前年度未分配的收入和利得[178] - 若公司未能符合RIC资格或未满足90%分配要求，将按常规公司税率缴纳联邦所得税[180] 金融市场风险 - 公司面临金融市场风险，包括估值风险和利率风险[511] 投资组合利率情况 - 截至2018年12月31日，公司投资组合中100%的投资按公允价值计算为浮动利率[514] 利率变动对净收入影响 - 假设利率变动，利率上升300个基点时，净收入增加11305000美元；利率下降200个基点时，净收入减少6469000美元[514]