公司基本信息 - 公司是财富500强和标普500指数成分股，提供超10万种产品和服务，来自超1000个品牌[18][19] - 公司为超25万个客户提供服务，美国业务占营收约90%，五个客户渠道2019年净销售额均超15亿美元，英美加客户净销售额合计22亿美元[24][28] - 公司运营三个配送中心，总面积超100万平方英尺，年发货超4000万件[34] - 公司提供公共云、私有云和混合云解决方案及相关迁移、集成和管理服务[43] - 公司提供数据中心、数字工作区、安全、虚拟化和服务等综合解决方案[44][45][47][48][49] - 截至2019年12月31日，公司约有9900名员工，其中7600名在美国，1400名在英国，900名在加拿大[55] - 2019年公司收购了加拿大的技术解决方案提供商Scalar Decisions Inc.和领先的IT服务管理解决方案提供商Aptris Inc.[64] - 公司有两个美国仓库和一个英国仓库，自然灾害或其他不利事件可能损坏设施，影响服务并增加运营成本[103] - 截至2019年12月31日，公司拥有或租赁的场地总面积为260万平方英尺[158] - 截至2020年2月25日，公司有17名普通股登记持有人[169] - 克里斯汀·A·利希自2019年1月起担任公司总裁兼首席执行官，2020年2月28日时55岁[166] - 吉尔·M·比尔霍恩自2019年1月起担任公司企业销售高级副总裁，2020年2月28日时58岁[166] - 公司有三个可报告业务板块，分别为企业、小企业和公共板块，另有CDW UK和CDW Canada两个运营板块归为其他类别[200] - 公司解决方案组合包含超10万种产品和服务，来自超1000个品牌，通过约6800名面向客户的员工交付[199] 市场与销售数据 - 2019年美英加IT市场销售额约1万亿美元，公司可触达市场年销售额约3600亿美元，净销售额180亿美元，占可触达市场约5%[21] - 2019年美国业务约50%产品直接从供应商伙伴采购，另50%从批发分销商采购，从三大批发分销商采购各约占美国采购总额10%[33] - 2019年直运安排占合并净销售额约50%，其中约25%为软件许可证电子交付[35] - 2019年美国超40%净销售额来自与解决方案相关的产品类别和服务销售[41] - 2019年从批发分销商Ingram Micro、SYNNEX和Tech Data购买的产品各约占美国总采购量的10%[73] - 2019年苹果、思科、戴尔EMC、惠普、联想和微软生产产品的销售额约占公司合并净销售额的60%[73] - 2019年思科和戴尔EMC生产产品的销售额约占公司合并净销售额的25%[73] 财务数据关键指标变化 - 2019年总净销售额为180.324亿美元，2018年为162.405亿美元，2017年为148.329亿美元[51] - 2019年笔记本电脑/移动设备销售额为46.317亿美元，占总净销售额的25.7%；2018年为40.622亿美元，占比25.0%；2017年为34.918亿美元，占比23.5%[51] - 2019年公司硬件总销售额为143.632亿美元，占比79.8%；软件销售额为26.372亿美元，占比14.6%；服务销售额为9.076亿美元，占比5.0%；其他为1.244亿美元，占比0.6%[51] - 截至2019年12月31日，公司有33亿美元的长期债务和4.3亿美元的库存融资协议债务，还可在高级有担保资产循环信贷贷款工具下额外借款10亿美元，在CDW UK循环信贷工具下额外借款5000万英镑（约6600万美元）[124] - 公司循环贷款的借款基数截至2019年12月31日为20亿美元，不限制当时借款能力，借款基数由符合条件的应收账款和库存等因素决定，其中符合条件的应收账款最高按85%计算（联邦政府应收账款最高占30%），符合条件的库存按一定规则计算[131][132] - 公司循环贷款受最低流动性条件限制，若超额现金可用性低于1.25亿美元和借款基数10%与1亿美元中较大值中的较小值，且综合固定费用覆盖率低于1.00:1.00，贷款人可不提供额外贷款，连续五个以上工作日不满足条件构成违约[133] - 截至2019年12月31日，公司有16亿美元的可变利率债务，利率上升会增加偿债义务并减少净收入，虽有利率上限协议但效果不确定[142] - 公司普通股目前季度股息为每股0.380美元，即每年每股1.52美元[153] - 2020年2月6日，公司董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.380美元，将于3月10日支付[170] - 2019年2月7日，公司董事会授权将股票回购计划增加10亿美元[172] - 2019年第四季度公司回购普通股，10月回购0.4百万股，均价122.89美元；11月回购0.5百万股，均价135.10美元；12月回购0.4百万股，均价137.53美元；总计回购1.3百万股[173] - 2014年12月31日至2019年12月31日，初始投资100美元，公司累计股东总回报达428美元，同期标准普尔500指数为157美元，同行指数为146美元[179] - 2019年净销售额为18032.4百万美元，2018年为16240.5百万美元，2017年为14832.9百万美元[184] - 2019年净利润为736.8百万美元，2018年为643.0百万美元，2017年为523.1百万美元[184] - 2019年基本每股净收益为5.08美元，摊薄后为4.99美元；2018年基本为4.26美元，摊薄后为4.19美元；2017年基本为3.37美元，摊薄后为3.31美元[184] - 2019年宣布的普通股每股现金股息为1.2650美元，2018年为0.9250美元，2017年为0.6900美元[184] - 2019年末现金及现金等价物为154.0百万美元，2018年末为205.8百万美元，2017年末为144.2百万美元[184] - 2019年资本支出为236.3百万美元，2018年为86.1百万美元，2017年为81.1百万美元[184] - 2019年毛利润占净销售额的百分比为16.9%，2018年为16.7%，2017年为16.5%[184] - 2019年非公认会计原则（Non - GAAP）经营收入为1368.4百万美元，2018年为1216.6百万美元，2017年为1106.8百万美元[184] - 2015 - 2019年公司运营收入分别为7.42亿、8.2亿、8.665亿、9.873亿、11.336亿美元[189] - 2015 - 2019年公司非GAAP运营收入分别为9.609亿、10.483亿、11.068亿、12.166亿、13.684亿美元[189] - 2015 - 2019年公司净收入分别为4.031亿、4.251亿、5.231亿、6.43亿、7.368亿美元[192] - 2015 - 2019年公司非GAAP净收入分别为5.035亿、5.697亿、6.059亿、7.943亿、9.021亿美元[192] - 2015 - 2019年公司所得税总调整额分别为 - 6480万、 - 8580万、 - 2.149亿、 - 7800万、 - 9160万美元[192][195] - 自2019年1月1日起，公司用非GAAP运营收入和非GAAP运营收入利润率替代EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率评估财务表现[209] - 公司认为重要的财务和非财务指标及比率包括日均销售额、毛利率、运营利润率等[210] - 2019年净销售额为180.324亿美元，2018年为162.405亿美元，2017年为148.329亿美元[212] - 2019年毛利润为30.399亿美元，2018年为27.069亿美元，2017年为24.502亿美元[212] - 2019年营业收入为11.336亿美元，2018年为9.873亿美元，2017年为8.665亿美元[212] - 2019年净利润为7.368亿美元，2018年为6.43亿美元，2017年为5.231亿美元[212] - 2019年非GAAP营业收入为13.684亿美元，2018年为12.166亿美元，2017年为11.068亿美元[212] - 2019年非GAAP净利润为9.021亿美元，2018年为7.943亿美元，2017年为6.059亿美元[212] - 2019年平均每日销售额为7100万美元，2018年为6390万美元，2017年为5840万美元[212] - 2019年净债务为31.633亿美元，2018年为30.028亿美元，2017年为30.913亿美元[212] - 2019年现金转换周期为18天，2018年和2017年均为19天[212] - 2019年净利润占净销售额的4.1%，2018年为4.0%[217] 公司面临的风险 - 公司当前面临来自转售商、制造商、大型服务提供商、通信服务提供商和云提供商等多方面的竞争[80] - 公司面临来自电商、零售商等多方面竞争，创新可能带来新机会，但也可能破坏商业模式并产生新的强大竞争对手[83] - 公司业务依赖供应商及时供货，制造中断、供应商财务问题、自然灾害等可能扰乱供应链，国际业务也会带来贸易、货币等风险[85][86] - 公司成功依赖信息技术系统的持续开发、维护和运营，系统完整性易受不可控因素干扰，数据安全漏洞可能带来严重后果[88][90][91] - 公司公共部门业务受严格监管，不遵守合同或法规可能导致罚款、合同终止等，新的采购法规可能增加合规成本并降低毛利率[94][95][97] - 公司服务包括多种类型，若自身或第三方服务提供商未能提供高质量服务，可能导致法律索赔和声誉受损[98] - 公司成功依赖吸引和留住关键人员，失去关键人员或无法吸引人才可能扰乱业务并影响财务表现[99][100][101] - 公司硬件产品主要通过商业快递服务发货，快递成本增加或服务中断可能影响盈利能力和产品交付[105] - 公司存在应收账款和库存风险，客户付款延迟或库存过时可能对业务产生不利影响[106][108] - 公司未来经营业绩可能大幅波动，这可能导致股价波动，并影响公司有效运营的能力[111][112] - 公司毛利润率受宏观经济、定价压力、产品成本等多种因素影响而波动[113] - 公司成本结构部分基于预期销售和毛利率，可能无法快速调整成本结构以弥补销售或毛利率不足[114] - 外币汇率波动会影响公司运营结果，主要源于合并财务报表的翻译风险，特别是美元与英镑、加元的汇率波动[115] - 公司面临法律诉讼、审计等风险，可能导致重大成本和费用，干扰正常业务运营[117] - 公司需遵守众多复杂且不断演变的法律法规，合规成本高且有不合规风险[122] - 公司高级信贷安排和契约中的限制性契约可能限制业务运营和融资灵活性，违反契约可能导致违约[127][128] - 截至2019年12月31日，公司总债务中有15亿美元按以LIBOR为基准利率的可变利率计息[144] - 公司修订后的公司章程规定，若有人收购公司至少15%的普通股，三年内不得进行业务合并，除非事先获得董事会或股东批准[151] - 宏观经济状况、客户支出政策和技术趋势等因素会影响公司业务表现[203][207][208]