财务数据关键指标变化 - 截至2018年12月31日，公司有2530万美元高级无担保票据和1050万美元次级票据未偿还[78] - 截至2018年12月31日，公司高管、董事、5%股东及其关联方持有约50.7%的有表决权股票[86] - 公司目前预计保留未来收益用于业务发展，近期不打算支付现金股息[86] 各条业务线数据关键指标变化 - 2018年，公司商业险前六大独立代理商约占总保费收入的32%，个人险前四大独立代理商约占总保费收入的40%[66] 保险业务监管要求 - 公司保险子公司需获得州保险监管机构的保险牌照，牌照可能需定期续签，在新州开展业务可能需获取新牌照[40] - 公司保险子公司在承认基础上运营时，需提交保费费率表和保单或保险范围表格供保险监管机构审查和批准[41] - 大多数州要求公司保险子公司加入破产基金或协会，为无力偿债保险公司的索赔支付费用[43] - 公司保险子公司需参与各种强制性保险设施或为强制性保险池提供资金，以保障自愿保险市场无法获得保险的消费者[44] - 全国保险专员协会的IRIS系统确定了十三个行业比率，若四个或更多比率偏离正常值，可能引发州保险专员的询问或进一步审查[47] - 2012年NAIC对保险控股公司法和法规进行重大修改，要求提交企业风险报告，部分州已实施[70] - 2012年NAIC通过ORSA模型法案，密歇根州自2018年起要求提交ORSA报告，公司因未达最低保费要求暂免[70] - 市场干扰和立法提案增加了保险行业监管审查，额外法规可能增加合规成本或导致纪律处分[70] 保险业务风险敞口 - 2018、2017和2016年末，公司来自破产基金的评估费用极少[43] - 2018、2017和2016年末，公司向所有相关保险设施支付的总评估费用极少[44] - 《恐怖主义风险保险计划再授权法案（2015）》将联邦恐怖主义保险计划延长至2020年12月31日，公司大部分投保人拒绝该保险选项，相关风险敞口极小[48] 公司人员情况 - 截至2018年12月31日，公司有148名员工，基本为全职员工，未签订集体谈判协议[49] 公司信息披露 - 公司在http://www.cnfrh.com网站免费提供年报、季报等报告及相关修订文件[51] 投资组合风险 - 公司投资组合主要为固定收益证券，利率上升会降低其公允价值，利率下降会使未来投资收益降低，利率上升可能导致公司账面价值显著减少，低投资收益率环境可能对净收益产生不利影响[63] 公司评级情况 - 截至Form 10 - K日期，A.M. Best给予WPIC财务实力评级为B++（Good）和B+（Good），给予CIC评级为B++；Kroll给予CIC和WPIC保险财务实力评级为BBB+，展望稳定[64] - 若公司改变业务实践、受不利趋势影响、产生经营亏损、与监管机构有未解决问题、无法留住关键人员、投资组合遭受重大损失或评级机构改变资本充足评估方法，可能导致评级下调[64][66] - 评级下调可能使公司现有和未来代理商、零售经纪商和被保险人选择其他竞争对手，增加再保险成本或降低其可得性，严重限制或阻止公司签订新的和续保保险合同[64][66] 代理商相关风险 - 公司无法保证与代理商的关系会持续，即使持续也可能无利可图，与重要代理商关系终止可能导致保费收入下降，对经营业绩或业务前景产生重大不利影响[66] - 公司承担代理商的信用风险，若未来无法从代理商处收取保费，承保利润可能下降，财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响[66] 市场环境风险 - 财产和意外险业务具有周期性，公司可能经历承保能力过剩和保费费率不利的时期，这可能对业务产生不利影响[66] - 公司无法确定市场状况是否会改善、保持不变或恶化，负面市场状况可能损害公司以合适费率承保保险的能力，对业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[66] - 经济衰退、通胀等不利经济因素会影响公司保险业务销售、索赔频率和严重程度，进而影响增长和盈利能力[68] 新兴业务风险 - 新兴索赔和保险范围问题可能扩大保险范围或增加索赔数量和规模，影响公司业务[71] 业务增长风险 - 公司业务增长可能需要额外资本、系统开发和专业人员，若管理不善会产生不利影响[73] 再保险风险 - 再保险的可用性和成本受市场条件影响，公司可能无法以合理价格获得足够保障[74] - 再保险公司可能因各种原因不按时或不支付再保险索赔，这可能大幅增加公司净损失并影响财务状况[78] 人员管理风险 - 若无法留住关键管理和员工或招募合格人员，会对公司业务和运营结果产生不利影响[74] 资本需求风险 - 公司未来可能需要额外资本，若无法获得或条件不利，会影响业务和财务状况[75] 资本和盈余要求 - 截至2018年12月31日，公司保险子公司遵守所有最低资本和盈余要求[78] - 保险子公司若未达到最低资本和盈余要求，可能面临监管行动，包括采取财务计划、吊销执照等[78] 保险政策风险 - 公司政策中的损失限制或除外条款可能无法按预期执行，导致损失和费用高于预期[79][81] 信息技术风险 - 信息技术安全威胁和计算机犯罪可能损害公司系统和网络，造成声誉损失和成本增加[81][82] 运营风险 - 公司面临多种运营风险，包括欺诈、错误和系统故障，可能对运营产生重大不利影响[83] 地理集中风险 - 公司地理集中使业绩受主要经营地区条件影响，且局部危险造成严重损失的风险增加[85] 债务相关风险 - 契约对公司或子公司产生额外债务或其他负债无限制，新增债务或负债可能影响公司支付票据义务的能力[91] - 公司债务可能限制满足票据义务的能力、增加经济和行业不利条件下的脆弱性、限制获取额外融资的能力等[92] - 票据在结构上从属于子公司的债务和其他负债，子公司未来可能产生大量债务，均优先于票据[96] - 公司偿债需大量现金，其产生现金的能力受多种不可控因素影响，若无法产生足够现金流，可能需采取多种措施但不一定能成功[97][98] - 公司作为控股公司，主要资金来源依赖保险子公司的股息和其他付款，但州保险法限制子公司支付股息，可能影响公司支付票据本息的能力[101] - 公司可能产生大量额外债务，新增债务可能优先于票据，增加公司面临的风险[102] - 票据虽可能在纳斯达克上市，但活跃交易市场可能无法形成，影响票据市场价格和出售能力[103][104][105] - 公司普通股市场价格和交易量的波动可能对票据交易价格产生不利影响[108] - 若公司对其他债务违约，可能无法支付票据款项，导致票据市场价值大幅下降[109] - 公司可能在到期前赎回票据，被赎回票据的持有人可能无法以相同或更高回报率进行再投资[113][114]