公司业务板块 - 公司业务分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[344] 资产管理情况 - 截至2019年3月31日，公司资产管理规模约为27.8亿美元，其中83.1%为债务抵押债券（CDOs）[344] - 自2008年以来公司未完成新的证券化业务，资产管理收入因CDOs资产减少而从历史高位下降[344] - 截至2019年3月31日，公司管理资产（AUM）为277.5309万美元，较2018年3月31日的342.6089万美元有所下降[385] - 2019年第一季度资产管理费2002美元，较2018年同期的1804美元增长11%，主要因其他投资工具费用增加535美元[387][388] - 2019年第一季度公司赞助的CDO资产管理费从128.7万美元降至95万美元，减少33.7万美元[390][392] - 2019年第一季度其他资产管理收入从51.7万美元增至105.2万美元，增加53.5万美元，主要因AUM增加及业绩费收入[393] 业务影响因素及应对措施 - 公司业务受经济、政治、市场等多种因素影响，盈利不可预测，交易业务受益于市场波动但极端波动可能有负面影响[349] - 固定收益经纪业务中部分产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降[353] - 公司应对利润率压缩的措施包括构建多元化交易平台、拓展产品线等，但效果不确定[354] - 公司抵押业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率、就业市场等外部因素影响大[355] 新业务开展 - 2018年公司成立新子公司ViaNova开展RTL业务，并与银行签订信贷协议[356] 公司投资情况 - 截至2019年3月31日，公司在美保险合资企业投资1900美元，在SPAC基金投资600美元[358][359] 票据修订 - 2018年公司对2013年可转换票据进行修订，延长到期日并降低转换价格[359] 保险SPAC相关情况 - 2019年3月22日，保险特殊目的收购公司（SPAC）首次公开募股（IPO）出售1506.5万个单位，总收益15.065万美元，承销商全额行使超额配售权，IPO完成后共发行和流通2065.3333万股A类普通股[361] - 若保险SPAC在IPO后18个月内未完成业务合并，公司将停止运营并清算资产[362] - 赞助实体在IPO同时的私募中购买37.5万个配售单位，总价3750美元，公司从第三方投资者筹集2550美元，其余由公司投资[363][366] - 赞助实体共持有保险SPAC的510.3333万股创始人股份，配售单位和创始人股份在业务合并后有转让限制[368] 营收与亏损情况 - 2019年第一季度总营收1.1145万美元，较2018年同期的9338美元增长19%，主要因净交易收入增加2538美元和资产管理收入增加198美元[375] - 2019年第一季度净交易收入8729美元，较2018年同期的6191美元增长41%，主要来自批发及其他业务增加2295美元[376][378] - 2019年第一季度净亏损1824美元，较2018年同期的2151美元减少15%，归属于公司的净亏损为1202美元，较2018年同期的1474美元减少18%[375] - 2019年第一季度新发行和咨询收入从69.6万美元降至0，减少69.6万美元，降幅100%[394] - 2019年第一季度本金交易和其他收入从64.7万美元降至41.4万美元，减少23.3万美元，降幅36%[398] 运营费用情况 - 2019年第一季度运营费用从969.8万美元增至1120.8万美元，增加151万美元，增幅16%[405] - 2019年第一季度薪酬和福利从519.4万美元增至636.4万美元，增加117万美元，增幅23%[406] - 2019年第一季度业务发展、占用和设备费用从86.7万美元降至81.1万美元，减少5.6万美元，降幅6%[410] - 2019年第一季度订阅、清算和执行费用从183.4万美元增至227.3万美元，增加43.9万美元，增幅24%[410] - 2019年第一季度专业费用和其他运营费用从174.2万美元降至167.9万美元，减少6.3万美元，降幅4%[411] - 2019年第一季度所得税费用/（收益）从 - 2.8万美元降至 - 10.6万美元，减少7.8万美元[417] 净收入与亏损细分 - 2019年第一季度净收入/（亏损）：税后为(1938)美元，归属于运营有限责任公司的为(1934)美元，运营有限责任公司非控股股东权益平均有效百分比为31.89%，非控股股东权益为(618)美元[424] - 2018年第一季度净收入/（亏损）：税后为(2166)美元，运营有限责任公司非控股股东权益平均有效百分比为31.26%，非控股股东权益为(677)美元[427] 股息与回购情况 - 公司董事会自2010年第三季度起发放股息，2012 - 2019年第二季度为每季度0.20美元，2019年5月1日宣布每股0.20美元现金股息，6月5日支付[432][434] - 2019年第一季度在公开市场回购7890股，总价65美元；2018年第一季度回购7270股，总价71美元[436] 资金筹集与收益 - 2019年第一季度通过向第三方发行发起人实体股权筹集2550美元，从可赎回金融工具获得1268美元收益[438] 资本用途 - 公司有七种主要资本用途，包括为资本市场业务、资产管理业务等提供资金[439] 现金及现金等价物与现金流情况 - 截至2019年3月31日，公司现金及现金等价物为9283美元，较2018年12月31日减少4823美元[445] - 2019年第一季度经营活动现金流量为(9270)美元，投资活动为888美元，融资活动为3564美元，汇率变动影响为(5)美元，净现金流量为(4823)美元[452] - 2018年第一季度经营活动现金流量为4655美元，投资活动为(15723)美元，融资活动为(186)美元，汇率变动影响为77美元，净现金流量为(11177)美元[452] - 截至2018年3月31日，公司现金及现金等价物为1.1756亿美元，较2017年12月31日减少1.1177亿美元[457] - 2018年第一季度，经营活动提供现金4655万美元，投资活动使用现金1.5723亿美元，融资活动使用现金186万美元[457][458] 净资本与协议余额情况 - 截至2019年3月31日，公司持牌经纪交易商最低净资本要求为119.8万美元，总净资本为5203万美元[461] - 截至2019年3月31日，转售协议应收款期末余额为45.10389亿美元，月平均余额为46.91556亿美元，月末最高余额为49.59803亿美元[470] - 截至2019年3月31日，回购协议下证券销售期末余额为45.60713亿美元，月平均余额为47.39344亿美元，月末最高余额为49.90727亿美元[470] 债务情况 - 截至2019年3月31日，公司长期债务及其他未偿融资总额为4365.8万美元，较2018年12月31日的4353.6万美元略有增加[476] - 2017年可转换高级票据本金为1500万美元，利率8%，2022年3月到期；2013年可转换高级票据本金为678.6万美元，利率8%，2019年9月到期[476] - 截至2019年3月31日，公司可赎回金融工具总额为1867.9万美元，较2018年12月31日的1744.8万美元有所增加[483] - 2019年第一季度末债务情况：初级次级票据880美元，较2018年增加59美元；2013年可转换票据134美元，较2018年减少69美元等，总计1859美元，较2018年增加40美元[420] 合同义务与运营租赁 - 假设2013年和2017年可转换票据到期前不转换，次级附属票据按各自到期日偿还，表格总结了公司截至2019年3月31日的重大合同义务及预计现金结算时间[485] - 公司运营租赁安排总计10427美元，2013年可转换票据到期金额为6786美元等，各项债务总计164817美元[487] - 其他经营义务总计4237美元，其中1 - 3年到期金额为1514美元等[487] 财务维持与融资不确定性 - 公司认为可通过现有现金资源和其他信贷来源维持当前运营并履行合同义务，但不确定未来能否替换现有融资或找到额外融资[490] 会计准则评估与采用 - 公司正在评估多项会计准则更新对合并财务报表的影响，包括ASU 2016 - 13、ASU 2017 - 04等[492][493][494][497] - 2019年1月1日起公司采用ASU No. 2016 - 02，记录使用权资产8416美元、租赁承诺负债8860美元等[499] 市场风险敏感度 - 固定收益证券方面，若2019年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点公司将损失3340美元，下降100个基点将获利3332美元[505] - 权益证券方面，2019年3月31日公司权益价格敏感度为633美元，外汇敏感度为42美元[506] - 债务方面，2019年3月31日三个月LIBOR变动100个基点会使公司年度利息现金支付变动481美元，市场到期收益率不利变动100个基点会使债务公允价值增加3233美元[508] - 市场风险方面，若2019年3月31日收益率曲线全期限上升100个基点，公司将损失3340千美元；若下降100个基点，将获利3332千美元[505] - 2019年3月31日，公司股权价格敏感度为633千美元，外汇货币敏感度为42千美元[506] - 2019年3月31日，三个月伦敦银行同业拆借利率变动100个基点，公司年度利息现金支付将变动481千美元；市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加3233千美元[508] 利息相关情况 - 初级次级票据相关利息，Alesco Capital Trust I利率为6.75%（基于2019年3月31日90天LIBOR利率加4.00%），Sunset Financial Statutory Trust I利率为6.74%（基于2019年3月31日90天LIBOR利率加4.15%）[489] - 可赎回金融工具要求公司根据部分业务收入进行可变支付，此处显示的是最低支付金额[489] 风险类型与管理 - 公司面临对手方风险主要在抵押证券交易和TBA及其他远期机构MBS活动两方面[510] - 公司面临一般结算风险，若对手方未结算交易，公司可能产生损失且可能无法获得赔偿[512] - 公司通过承保和信用分析流程、日常和月度监测、月度深入分析及风险委员会审查等管理市场风险[513] - 公司通过对对手方进行信用评估和要求对手方提供保证金来管理对手方风险[514] - 抵押证券融资交易中，公司初始贷款额通常低于标的证券市值，差额为haircut，会维持该haircut [515] - TBA及其他远期机构MBS活动中，公司有时会要求对手方在市值下降时提供保证金，部分活动无初始保证金或现金存款[516] - 公司认为匹配账簿回购业务存在重大集中风险[381] - 公司匹配账簿回购业务中，若匹配协议到期日不同，面临利率风险和资金风险，通过监测加权平均期限、获取更高haircut等方式管理风险[519][520]