公司历史与结构 - 2019年6月1日，科迪华公司通过杜邦公司农业业务分拆成为独立上市公司，杜邦股东每持有3股杜邦普通股可获1股科迪华普通股[22][33] - 2019年4月1日，陶氏杜邦完成材料科学业务分拆，成立独立上市公司陶氏[27] - 2015年7月1日，杜邦完成高性能化学品业务分拆，剥离科慕公司[42] 公司基本信息 - 截至2019年12月31日，公司全球员工约21000人[26] - 科迪华资本结构含7.48815亿股授权普通股，面值每股0.01美元，代表2019年6月3日发行的普通股数量[33] - 截至2020年1月31日，公司普通股的登记持有人约为8.1万人[233] 业务部门情况 - 公司业务分种子和作物保护两个可报告部门，产品组合为行业最广泛之一[43] - 种子部门是全球商业种子开发和供应领导者，在多个关键种子市场领先[44] 业务发展动态 - 2019年第四季度，公司将在未来五年加速Enlist E3™性状平台在大豆产品组合中的推广，2021年起减少含Roundup Ready 2 Yield®和Roundup Ready 2 Xtend®除草剂耐受性性状产品的产量[48] - 2019年，公司获得中国对Conkesta™大豆昆虫控制性状的进口授权，预计2021年下半年在拉丁美洲实现商业化[49] - 2019年，公司在美国先锋品牌推出Qrome®玉米产品，2020年将扩展到美国多渠道和加拿大先锋品牌[50] - 公司在2019年从巴斯夫获得北美Clearfield®油菜生产系统独家权利[51] 业务销售渠道 - 公司种子业务通过四种渠道销售，包括先锋代理模式、区域品牌、零售品牌和第三方授权分销[52][55] 销售季节性特征 - 公司约65%的销售在日历年上半年产生，由北半球种子和作物保护销售驱动；约35%在下半年产生，由南半球种子销售带动[63] 知识产权情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有约5200项美国专利和约9200项美国以外的有效专利[68] - 截至2019年12月31日，公司拥有超过7100项专利申请[69] - 公司在美国和其他国家拥有或已获许可超12100项商标注册和待申请商标[70] 竞争对手情况 - 公司主要竞争对手包括巴斯夫、拜耳、FMC和中国化工等[72] 技术过渡与产品风险 - 公司Enlist E3™大豆技术过渡预计需五年，并与Enlist One®和Enlist Duo®除草剂配套[81] - 新产品概念可能因多种原因被放弃，如开发成本高、技术难题等[81] 监管风险 - 公司面临监管风险，可能无法获得或维持部分产品的必要监管批准[85] - 产品需经安全、功效和环境影响测试才能注册，监管审批流程漫长、昂贵、复杂且不可预测[87] - 检测到未获批生物技术特性或化学残留，可能影响产品供应、出口，导致作物销毁、召回或贸易中断[90] - 近年来，以公共或环境利益团体身份起诉公司，要求撤销农药产品注册或质疑政府实体应用规则方式的诉讼数量有所增加[91] 专利与许可风险 - 失去产品专利保护或面临仿制药“冒险”上市，公司可能失去该产品大部分收入[100] - 公司多数玉米杂交种和大豆品种含第三方生物技术特性，失去相关许可权会产生负面影响[101] 市场接受度与政策风险 - 公众对公司生物技术和农业产品及技术的接受程度，会影响种植批准、监管要求和客户购买决策[110] - 政府减少对农民补贴或修改、取消激励计划，可能抑制农业产品市场增长[112] 分销模式风险 - 若竞争对手成功建立产品分销中介平台，可能扰乱公司分销模式，影响销售[120] 成本波动风险 - 公司投入成本包括原材料和生产成本，具有波动性，会影响经营业绩[122] - 公司通过长期合同、衍生品工具等应对投入成本波动，若无法完全抵消影响，将对财务结果产生重大影响[124] 养老金缴款情况 - 2020年公司预计向除美国主要养老金计划外的养老金计划缴款约6000万美元，向其他离职后福利计划缴款约2.4亿美元[144] 赔偿资产情况 - 截至2019年12月31日，根据分离协议的赔偿资产在公司合并资产负债表中应收账款和应收票据净额内为1.2亿美元，其他资产内为3.59亿美元[152] 成本协同计划 - 公司自合并以来受益于成本协同计划，该计划旨在通过生产成本效率、优化农业供应链等实现组织整合和优化[126] 合并与分离挑战 - 合并EID和DAS农业业务及公司分离可能面临挑战，如难以实现预期成本节约、协同效应等[127] - 若协同计划或未来重组的预期收益和成本节约未完全实现或延迟，可能对公司普通股价值、收入等产生不利影响[132] 资金筹集风险 - 公司无法通过资本市场或短期债务借款筹集资金，可能损害其流动性、业务和财务状况[133] - 公司向客户提供信贷，客户应收账款可作为短期融资抵押，若受影响可能影响公司获取资金[135] 客户信用风险 - 公司客户可能因经济衰退或不利生长条件无法偿还债务，影响公司业绩[142] 承诺与或有事项风险 - 公司面临环境、诉讼等承诺和或有事项，可能对业务和财务状况产生不利影响[145] 海外业务风险 - 公司美国以外业务面临外汇波动、政治经济变化等风险，可能影响业务和财务状况[154] 资产减值风险 - 种子报告部门公允价值超过账面价值约12%，未来减值费用风险较高[169] 假冒产品风险 - 假冒产品的盛行是一个重大且日益严重的行业问题，会对公司业务产生不利影响[161] 投资组合管理风险 - 若无法有效管理收购、剥离、联盟等投资组合行动，可能对公司未来业绩产生不利影响[166] 商誉与无形资产减值风险 - 商誉或无形资产减值可能使公司记录重大非现金费用，对财务业绩产生负面影响[168] 分拆收益风险 - 公司可能无法实现从陶氏杜邦分拆预期的全部或部分收益[170] 分拆负债风险 - 分拆后公司承担某些负债的赔偿责任，可能需转移现金支付赔偿，影响财务业绩[173] - 第三方可能要求公司承担分配给杜邦和陶氏的负债，相关赔偿可能不足以保护公司[177] - 分拆及相关交易可能使公司面临州和联邦欺诈性转让法律带来的潜在负债[179] 分拆税务风险 - 若科迪华分拆不符合美国联邦所得税非确认处理条件，公司和股东可能面临重大税务和赔偿责任[183] - 尽管分拆是从陶氏杜邦的盈余中进行的，但不能保证法院不会认定部分或全部科迪华分拆是非法的[180] - 若合并和分拆交易不符合美国联邦所得税免税处理条件，杜邦和陶氏将按分拆后首个完整交易日的相对股权价值分担税务责任，公司也可能承担部分责任，税务金额可能重大[186] - 为保留交易的免税性质，公司在分拆后两年内，除特定情况外，被禁止进行某些交易，限制了战略和运营灵活性[190] - 若杜邦或科迪华发生50%或以上的所有权变更，杜邦可能需就分拆和相关交易缴纳企业税，公司可能需承担赔偿责任[192] - 分拆后，公司可能承担陶氏杜邦的或有税务相关负债，若杜邦或陶氏无法支付前期税款，公司可能需全额支付[195] 知识产权协议限制 - 知识产权交叉许可协议限制了公司开发和商业化某些产品和服务以及维护和执行知识产权的能力[196] 财务信息代表性风险 - 公司和未经审计的备考合并财务信息不一定能代表其作为独立上市公司的业绩，也不能可靠指示未来业绩[199] 额外融资需求 - 分拆后，公司可能需从银行、公开发行或私募债务或股权证券等途径获取额外融资[205] 规模经济损失风险 - 公司失去与陶氏杜邦整合带来的成本、员工、供应商和客户关系等方面的规模经济和范围经济，可能对业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[207] 制造基地分布 - 公司在全球拥有104个制造基地，其中北美50个、EMEA 21个、亚太地区12个、拉丁美洲21个[211] 法律诉讼情况 - 公司面临多项法律诉讼，包括加拿大竞争局的正式调查和与遗留EID业务相关的环境诉讼，但预计重大责任的可能性较小[214] - 科慕公司起诉杜邦、科迪华和EID，要求限制其赔偿义务或返还39.1亿美元股息[217] 负债分担情况 - 科迪华和杜邦将按29%和71%的比例分担萨宾工厂未来的负债[223] 自然资源损害评估费用 - 新泽西州要求科慕和EID支付12.5万美元用于自然资源损害评估[227] 股息支付情况 - 2019年，公司支付了两次季度股息，每股0.13美元[234] - 2019年公司每股普通股股息为0.26美元[240] 股票价值表现 - 2019年12月31日，假设6月3日投资100美元，科迪华股票价值为120美元，标普500指数为119美元，标普500化工指数为112美元[237] 财务数据关键指标 - 2019年公司净销售额为138.46亿美元[240] - 2019年公司持续经营业务税前亏损为3.16亿美元[240] - 2019年归属于科迪华的净亏损为9.59亿美元[240] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述和其他估计基于假设和对未来事件的预期，可能不准确或无法实现，涉及诸多公司无法控制的风险和不确定性[244] - 可能导致公司实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括未能成功开发和商业化产品管线、行业竞争和整合的影响等24项[244] - 可能存在公司目前无法识别或预计不会对业务产生重大影响的其他风险和不确定性[245] - 公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求[245] - 关于可能导致结果和事件与前瞻性陈述有重大差异的重大风险和不确定性的详细讨论包含在“风险因素”部分[245]