财务数据关键指标 - 2019年约81%的收入来自美国以外地区[269] - 2019年12月31日止年度，假设平均年度外汇汇率出现10%的不利变化，不考虑衍生品影响，将使公司营业收入和调整后息税折旧摊销前利润分别减少2470万美元和6320万美元[269] - 截至2019年12月31日，公司商誉和其他无形资产的净账面价值总计约28.224亿美元[272] - 截至2019年12月31日，公司现金为970万美元，由企业实体持有[358] - 2019年12月31日，公司综合高级有担保债务与综合息税折旧摊销前利润的最高比率为3.5倍，且公司符合该契约规定[356] - 基于2019年12月31日的浮动利率债务，利率每增加1%，公司每年利息费用将增加约440万美元[360] - 公司A类普通股自2017年2月IPO以来，价格在2017年11月15日低至10.46美元，在2020年1月30日高至21.62美元[367] - 截至2019年12月31日，公司B类普通股有90,831,285股流通在外，排除部分可发行股份[373] - 截至2020年2月14日，持有B类普通股的股东约占公司已发行股本投票权的89%[376] 业务线收入结构 - 2019财年，瓦尔登大学和新建筑与设计学院分别约76%和36%的收入（现金基础）来自美国联邦第四类教育项目资金[299] - 截至2019年12月31日财年，瓦尔登大学和新建筑与设计学院来自第四类项目资金的收入占比分别约为76%和36%[339] 法规政策影响 - 欧盟《通用数据保护条例》对公司收集和处理个人数据提出更严格要求，违规可能面临高达公司总收入4%的罚款[279] - 美国国会约每五到八年重新授权《高等教育法》，最近一次是2008年8月，2019年10月15日众议院提出《大学负担能力法案》，拟将90/10规则修订为85/15规则[304] - 2019年11月1日，美国能源部发布关于远程教育项目州授权和认证要求的最终规定，一般生效日期为2020年7月1日[308] - 2016年11月1日美国能源部发布2016 DTR法规，原定于2017年7月1日生效，后被无限期推迟，2018年10月16日恢复生效[309][311][312] - 2019年9月23日美国能源部发布2019 DTR法规，修改借款人还款抗辩流程和标准等内容，于2020年7月1日生效，部分财务责任条款可提前实施[313] - 2020年1月16日美国众议院投票通过阻止实施2019 DTR法规的决议，需参议院通过并由总统签署才能生效，若生效2016 DTR规则将在2020年7月1日后继续有效[314] - 美国能源部对参与第四类项目的认证有效期最长为六年，机构需定期重新认证，若未获重新认证或认证被撤回，学生将无法获得第四类项目资金[316][317] - 美国机构若未能维持机构认证，将失去参与第四类项目的资格，学生入学人数可能下降[318][319] - 美国机构若未能获得或维持州授权，可能无法在该州运营、招收学生或发放第四类项目资金[320] - 公司受运营所在州的广泛法律法规约束，州法律法规变化可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[321] - 公司需持续评估州监管合规活动，除有实体设施的州外，还在获取或更新其他州认为必要的批准或豁免[322] - 因劳瑞德综合得分低于1.0，美国机构未参与NC - SARA，需遵守各州远程教育授权要求[323] - 2019年11月1日美国能源部发布修订远程教育州授权要求的最终法规，2020年7月1日生效[325] - 基于劳瑞德2018财年综合得分，美国能源部要求劳瑞德将现有信用证减至1.258亿美元（占当时美国机构上一财年收到的第四类项目资金的15%），并继续遵守额外通知和报告要求[334] - 若美国机构未正确计算并及时返还未赚取的第四类项目资金，可能需开具相当于上一财年应返还资金25%的信用证给美国能源部[337] - 美国能源部可改变美国机构接收第四类项目资金的方式，可能严重影响公司现金流[338] - 若营利性教育机构连续两个财年超过90%的收入来自第四类项目资金，将失去参与资格；单个财年超过90%，将被临时认证至少两个财年[339] - 国会提高学生第四类赠款和贷款限额、州拨款减少等因素可能使瓦尔登大学该比例未来上升[340] - 《大学负担能力法案》拟将90/10规则修订为85/15规则[340] - 若瓦尔登大学因违反90/10规则失去参与第四类项目资格，将对公司产生重大不利影响[341] - 若连续三年30%或以上需在相关财年开始偿还联邦学生贷款的学生在下一联邦财年末违约，或单一年度违约率超40%，教育机构将失去参与第四类计划的资格[342] 自然灾害影响 - 2017年秘鲁暴雨洪水致公司至少一个校区受损，学期课程启动延迟，造成收入中断[285] - 2017年墨西哥7.1级地震致UVM和UNITEC 21个校区活动暂停12天，公司承担大量维修直接成本[285] - 公司机构易受自然灾害影响，可能导致机构无法运营、人员伤亡或承担赔偿责任[285] 其他风险因素 - 2014年公司因当地毒贩威胁关闭墨西哥一所大学的小校区[287] - 学生抗议和罢课可能对公司运营和财务状况产生重大不利影响，公司或需增加安保投资和支付员工加班费[284] - 公司在招聘、培训和留住合格有经验的教职员工和行政人员方面可能面临困难，影响业务和财务状况[286] - 公司运营所在地区的高犯罪率可能影响招生并增加运营成本，安保措施可能影响校园体验[287][288] - 公司业务面临诉讼风险，诉讼结果难评估，可能导致重大财务损失和声誉损害[291] 内部控制与治理 - 2018年公司修复了2017财年披露的四个重大内部控制缺陷[295] 学生贷款违约率 - 新学院建筑与设计学院2016、2015和2014财年官方学生贷款违约率分别为8%、7.4%和5.2%，瓦尔登大学分别为6.9%、7.3%和7.5%；2016 - 2014年全国所有参与联邦学生援助计划机构平均违约率分别为10.1%、10.8%和11.5%，所有私立机构分别为15.2%、15.6%和15.5%[343] 债务情况 - 公司有大量债务，包括多货币循环信贷安排、2025年到期的高级票据和其他长期债务[352] - 公司债务协议包含限制条款，可能限制公司经营灵活性，违反契约可能导致债务违约[355][357] - 公司依赖运营子公司的合同安排、付款和资金转移来履行债务和其他义务，子公司支付能力受多种因素限制[358] - 公司可变利率债务面临利率风险，循环信贷安排利率基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），LIBOR计划在2021年底逐步淘汰，替代方案不确定[360][361] 公益公司相关 - 公司作为公益公司和认证B公司，可能无法实现预期收益，且需至少每两年公开披露公益绩效报告[362][363] - 公司作为公益公司，关注特定公益目的和为社会创造积极影响可能对财务表现产生负面影响[365] 股权结构与股价波动 - 公司A类普通股价格可能因多种因素波动，包括季度运营结果变化、与分析师和投资者预期差异等[369] - 过去市场波动后股东曾发起证券集体诉讼，公司未来可能成为此类诉讼目标[370] - 若公司或现有投资者出售或宣布出售A类普通股，其市场价格可能下跌[372] - 公司暂无计划在可预见未来支付普通股现金股息，债务安排也限制了支付能力[374] - 公司的双重股权结构使投票控制权集中在IPO前股东手中，限制了其他股东影响公司事务的能力[376] - 公司作为“受控公司”，符合纳斯达克规则的豁免条件，股东没有与其他公司股东相同的保护[379]