公司股份与运营身份 - 公司8.25%的A类累积可赎回优先股和8.00%的B类累积可赎回优先股分别在纽交所以MITT - PA和MITT - PB的代码交易[18] - 公司以房地产投资信托（REIT）身份运营，通常对分配给股东的应税收入无需缴纳美国联邦所得税[18] 公司投资组合 - 公司投资组合包括证券和贷款板块以及单户租赁房产板块，单户租赁房产组合于2018年9月从Conrex关联基金收购，包含1225处位于美国东南部的房产[20][32] - 公司证券和贷款板块包括机构RMBS、住宅投资、商业投资和资产支持证券（ABS）[20] 公司证券化结构与利率规则 - 公司住宅投资中的RPL/NPL证券的证券化结构为高级档提供约50%、中间档提供40%的信用增级[25] - RPL/NPL证券的高级档利率若在发行后36个月内未被赎回或回购，通常会提高300个基点，中间档通常提高400个基点[27] 公司合作与运营管理 - 公司通过AG Arc LLC间接子公司与安杰洛·戈登管理的私人基金共同成立Arc Home LLC，该公司发起各类住宅抵押贷款并保留服务权[37] - 公司由AG REIT Management, LLC外部管理，其为安杰洛·戈登的子公司，公司无员工[19] - 公司由Angelo Gordon负责日常管理，Angelo Gordon有超490名员工[64] 公司策略 - 公司投资策略是投资多元化资产以实现长期风险调整回报，依赖经理人员经验，基于多种因素决策并优化资本配置[38] - 公司融资和对冲策略是通过投资组合收益及杠杆下投资收益与借贷和对冲成本之差来获取收入，使用杠杆增加股东潜在回报[39] 公司财务杠杆与借款数据 - 截至2018年12月31日，GAAP和非GAAP“风险”债务权益杠杆比率分别为4.3:1和4.6:1，2017年同期分别为4.2:1和4.4:1[40] - 截至2018年12月31日，公司直接或通过附属公司的权益法投资，与44家交易对手签订主回购协议或贷款协议，GAAP基础借款28亿美元，非GAAP基础借款30亿美元[41] 公司金融衍生品交易数据 - 截至2018年12月31日，公司签订名义金额20亿美元的利率互换协议，期限为2020年1月31日至2028年9月20日[44] - 截至2018年12月31日，公司签订名义金额2.6亿美元的互换期权协议，期限为2019年3月20日至2019年11月15日[44] - 截至2018年12月31日，公司美国国债空头头寸名义金额1130万美元，到期日为2021年11月15日[44] - 截至2018年12月31日，公司美国国债期货多头头寸名义金额3000万美元，到期日为2019年3月20日[45] - 截至2018年12月31日，公司欧洲美元期货空头头寸名义金额5亿美元，到期日为2020年12月14日[45] 公司REIT分配相关 - 为符合REIT资格，公司每年需将至少90%的普通应税收入分配给股东[53] - 2018年公司选择部分通过2019年支付股息来满足REIT分配要求，为此在2018年计提170万美元消费税[53] 公司股份持有规定 - 公司章程规定，任何人直接或间接持有的已发行普通股或已发行资本股不得超过9.8%[60] 公司融资安排期限与利率 - 多数融资安排为短期，初始期限30 - 90天，利率随行就市加差价[478] 公司资产久期数据 - 截至2018年12月31日，机构RMBS久期2.40年，住宅贷款0.40年，对冲为 - 2.84年，久期缺口0.74年[485] 利率变动对公司财务指标的影响 - 利率瞬时上升75、50、25个基点，GAAP权益分别下降4.7%、2.8%、1.2%，资产公允价值分别下降0.9%、0.5%、0.2%，预计净利息收入分别下降3.7%、2.4%、1.2%[487] - 利率瞬时下降25、50、75个基点，GAAP权益分别上升0.7%、0.8%、0.3%，资产公允价值分别上升0.1%、0.2%、0.1%，预计净利息收入分别上升1.0%、1.9%、2.6%[487] 公司流动性风险 - 公司主要通过短期借款为长期资产融资，存在流动性风险[488] 公司交易保证金要求 - 利率互换和期货交易需向交易对手方交付现金或机构RMBS作为保证金[490] - TBA美元滚动合约有保证金要求，若合约或抵押品公允价值下降，保证金会增加[493] 提前还款对公司资产收益的影响 - 提前还款率上升会加速资产购买溢价摊销，降低资产收益率或利息收入[494] - 非机构RMBS或抵押贷款提前还款少于预期，会因购买折扣缓慢增加而减少收入，可能导致减值[494] 公司收益率调整方式 - 公司对ASC 320 - 10核算的证券（一般为机构RMBS）通过“追赶”调整追溯调整有效收益率累计变化的影响，对ASC 325 - 40核算的投资（一般为非机构RMBS、ABS、CMBS、超额MSR和仅付息证券）和ASC 310 - 30核算的抵押贷款前瞻性调整收益率[495] 提前还款对公司对冲策略的影响 - 公司利率对冲部分基于房地产证券或抵押贷款组合未来提前还款的假设水平构建，提前还款速度与假设不符会降低对冲策略有效性并可能导致交易损失[496] 公司提前还款风险应对 - 公司通过投资具有不同提前还款特征的房地产资产以及维持溢价和折价购买资产的组合来降低提前还款风险[497] 房地产价值变动对公司的影响 - 住宅和商业地产价值受多种不可控因素影响，价值下降会导致公司损失并影响投资价值和抵押品价值，还可能增加战略违约率[498] 公司资产信用风险与管理 - 公司机构RMBS组合信用风险极小，但非机构资产面临借款人违约意外增加和信用利差扩大导致的信用损失风险，通过收购前尽职调查和非追索权融资管理风险[499] 公司基差风险 - 基差风险指公司机构RMBS与可比期限国债收益率利差扩大导致账面价值下降的风险，利率互换等对冲工具通常无法抵御基差风险[500] 公司单户住宅投资季节性影响 - 公司单户住宅（SFR）投资组合和经营业绩受季节性因素影响，夏季可能出现居民搬出增加、租金收入减少、周转成本和物业运营成本增加的情况[501]