公司重大事件 - 公司2020年2月12日签订内部化协议，以1美元收购经理方及其母公司股权，预计二季度完成交易[276] - 2020年3月13日，董事会任命首席投资官David L. Finkelstein为首席执行官，Glenn A. Votek卸任并担任高级顾问[280] 宏观经济环境 - 2020年第一季度新冠疫情全球爆发，美国宣布国家紧急状态，经济活动受严重影响，预计上半年经济收缩[281][283] - 受疫情影响，金融市场波动加剧，美国国债收益率降至历史低位，10年期国债收益率低于1% [284] - 2020年第一季度，美国GDP按季节调整的年化率下降4.8%，经济增长放缓[304] - 2020年3月失业率从2月的3.5%升至4.4%，当月失业人数达70.1万，第一季度平均每月就业增长较上一季度减少7.1万[305] - 2020年3月，个人消费支出链式价格指数（PCE）同比增长1.3%，核心PCE同比增长1.7%，通胀低于美联储2%的目标[306] 政策动态 - 3月美联储将联邦基金目标利率下调1.5%至0 - 0.25%，重启量化宽松并设立多项贷款工具[290] - 美国国会通过三轮财政刺激措施，其中《CARES法案》规模达2.2万亿美元[291] - 《CARES法案》为受疫情影响的家庭和企业提供救济，允许联邦支持的抵押贷款借款人最多暂停还款360天[292] - 2020年3月，联邦公开市场委员会（FOMC）两次下调联邦基金利率共150个基点至0.00% - 0.25%，重启量化宽松计划[307] 公司投资组合数据 - 截至2020年3月31日，公司投资组合规模从2019年12月31日的1287亿美元降至993亿美元，其中机构抵押贷款支持证券（Agency MBS）占比93%，回购余额从1017亿美元降至726亿美元[295] - 2020年第一季度末，公司流动性头寸包括46亿美元现金和无抵押机构MBS，无抵押资产总额为69亿美元，经济杠杆率为6.8倍，较2019年12月31日降低0.4倍[296] - 期末资产组合为9212.9743万美元，上年同期为1.14472879亿美元[315] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司总资产分别为969亿美元和1303亿美元，主要因2020年第一季度机构抵押贷款支持证券减少344亿美元，现金及现金等价物增加10亿美元和转移或质押给证券化工具的资产增加7亿美元[388] - 2020年3月31日，公司净股权分配占比为100%，其中机构抵押贷款支持证券和MSRs占比75%，TBA占比1%，CRTs占比0%，非机构MBS和住宅抵押贷款占比6%，CRE债务和优先股投资占比6%，CRE投资占比2%，企业债务占比11%[388] - 2020年3月31日，公司债务与净股权比率为6.4:1，其中机构抵押贷款支持证券和MSRs为8.9:1，CRTs为4.8:1，非机构MBS和住宅抵押贷款为7.1:1，CRE债务和优先股投资为4.4:1，CRE投资为1.8:1，企业债务为0.7:1[388] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司未摊销折扣分别为9840万美元和1.569亿美元，未摊销溢价分别为39亿美元和53亿美元[392] - 2020年和2019年第一季度，公司机构抵押贷款支持证券组合的加权平均实际提前还款速度分别为13.6%和7.3%，加权平均预计长期提前还款速度分别为17.7%和11.6%[393] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司住宅证券的估计公允价值分别为792.66亿美元和1145.61亿美元[396] - 2020年3月31日，公司住宅证券（不包括仅付息抵押贷款支持证券）的本金金额为730.26亿美元，净溢价为31.19亿美元，摊销成本为761.44亿美元，摊销成本与本金金额之比为104.27%，账面价值为787.29亿美元，账面价值与本金金额之比为107.81%，加权平均票面利率为3.89%，加权平均收益率为3.44%[398] - 2020年3月31日，公司仅付息住宅证券的名义金额为44.53亿美元，净溢价为6.97亿美元，摊销成本为6.97亿美元，摊销成本与名义金额之比为15.64%，账面价值为5.37亿美元，账面价值与名义金额之比为12.06%，加权平均票面利率为3.74%，加权平均收益率为 - 1.91%[398] - 2020年3月31日，公司可调利率住宅证券的本金金额为13.54亿美元，加权平均票面利率为4.07%，加权平均收益率为5.27%，加权平均到下次调整的期限为18个月，加权平均终身上限为0.95%，期末本金金额占总住宅证券的比例为1.85%[398] - 2020年3月31日，公司固定利率住宅证券的本金金额为716.72亿美元，加权平均票面利率为3.88%，加权平均收益率为3.41%，期末本金金额占总住宅证券的比例为98.15%[398] - 截至2020年3月31日，公司投资产品总计808,825千美元，加权平均息票率4.39%，信用增强率7.03%，拖欠率5.32%，3个月自愿提前还款率16.06%[401] - 2020年3月31日，机构抵押贷款支持证券占投资组合比例为87.2%，2019年12月31日为89.5%[466] - 2020年3月31日，住宅抵押贷款占投资组合比例为4.7%，2019年12月31日为3.3%[466] - 2020年3月31日，商业房地产投资占投资组合比例为4.7%，2019年12月31日为3.9%[466] - 2020年3月31日，公司债务占投资组合比例为2.3%，2019年12月31日为1.7%[466] 公司财务指标 - 2020年第一季度，公司利息收入为5.55026亿美元，利息支出为5.03473亿美元，净利息收入为5155.3万美元[314] - 2020年第一季度，公司实现和未实现的收益（损失）为 - 36.55741亿美元，较2019年同期的 - 10.11926亿美元亏损扩大[314] - 2020年第一季度GAAP净亏损36亿美元，2019年同期为亏损8.493亿美元，基本每股亏损分别为2.57美元和0.63美元[319] - 2020年第一季度利率互换未实现净亏损28亿美元，2019年同期为亏损3.906亿美元[319] - 2020年第一季度按公允价值计量且其变动计入当期损益的工具未实现净亏损7.302亿美元，2019年同期为收益4760万美元[319] - 2020年第一季度其他衍生品净收益2.064亿美元，2019年同期为亏损1.152亿美元[319] - 2020年第一季度处置投资及其他净收益2.066亿美元，2019年同期为亏损9390万美元[319] - 2020年第一季度非GAAP核心收益（不包括PAA）为3.302亿美元，2019年同期为4.332亿美元，每股核心收益分别为0.21美元和0.29美元[320] - 期末杠杆率为6.4:1，上年同期为6.1:1；期末经济杠杆率为6.8:1，上年同期为7.0:1[315] - 资本比率为12.3%，上年同期为12.0%[315] - 年化平均总资产回报率为 - 12.82%，上年同期为 - 3.02%；年化平均股权回报率为 - 102.17%，上年同期为 - 22.72%[315] - CMBX息票收入在2020年和2019年第一季度分别为120万美元和110万美元[332] - 2020年和2019年第一季度住宅证券组合的溢价摊销费用分别为6.16937亿美元和2.47446亿美元，扣除PAA成本后分别为3.26215亿美元和1.65575亿美元[341] - 2020年和2019年第一季度利息收入（不含PAA）分别为8.45748亿美元和9.48057亿美元[346] - 2020年和2019年第一季度经济利息支出分别为5.17453亿美元和5.1366亿美元[348] - 2020年和2019年第一季度经济净利息收入（不含PAA）分别为3.28295亿美元和4.34397亿美元[348] - 2020年和2019年第一季度机构抵押贷款支持证券组合的加权平均实际CPR分别为13.6%和7.3%，加权平均预计长期CPR分别为17.7%和11.6%[350] - 2020年和2019年第一季度平均生息资产收益率（不含PAA）分别为2.91%和3.45%[354] - 2020年和2019年第一季度平均计息负债经济成本分别为1.91%和2.15%[354] - 2020年和2019年第一季度净利息利差（不含PAA）分别为1.00%和1.30%[354] - 2020年第一季度公司未签订任何市场约定息票（MAC）利率互换协议[344] - 2020年3月31日止三个月净利息收入（不含PAA）为3.73199亿美元，净利息利润率为1.18%；2019年同期分别为4.72531亿美元和1.51%[357] - 2020年和2019年3月31日止三个月CMBX息票收入分别为120万美元和110万美元[358] - 2020年3月31日止三个月经济利息支出为5174.53万美元，平均生息负债经济成本为1.91%；2019年同期分别为5136.6万美元和2.15%[361] - 2020年3月31日止三个月经济利息支出较2019年同期增加380万美元[363] - 2020年3月31日止三个月实现和未实现损益总计亏损3.655741亿美元；2019年同期亏损1.011926亿美元[366] - 2020年3月31日止三个月利率互换净损益为亏损32亿美元；2019年同期亏损8.448亿美元[367] - 2020年3月31日止三个月处置投资及其他净损益为盈利2.066亿美元；2019年同期亏损9390万美元[368] - 2020年3月31日止三个月其他衍生品净损益为盈利2.064亿美元；2019年同期亏损1.152亿美元[369] - 2020年3月31日止三个月总G&A费用为7762.9万美元，占平均资产的0.27%，占平均权益的2.18%；2019年同期分别为8373.7万美元、0.30%和2.24%[375] - 2020年3月31日止三个月年化平均权益回报率为 - 102.17%；2019年同期为 - 22.72%[381] - 截至2020年3月31日，公司股东权益为12,703,425千美元，较2019年12月31日的15,792,017千美元有所下降[413] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司债务权益比分别为6.4:1和7.1:1，经济杠杆率分别为6.8:1和7.2:1，资本比率分别为12.3%和12.0%[420] 公司资金与融资情况 - 3月公司为应对经济收缩增加现金储备，去杠杆操作导致美国国债和机构MBS市场抛售压力增大[285] - 2020年第一季度，公司从本金还款中获得49亿美元，从处置住宅证券中获得411亿美元现金；2019年第一季度，这两个数字分别为24亿美元和79亿美元[406] - 2019年第一季度，公司通过直接购买和股息再投资计划发行87,000千股，筹集892千美元；2020年第一季度无相关发行[414] - 2019年第一季度，公司通过市价销售计划发行4800万股，净收益4.89亿美元；2020年第一季度无相关发行[415] - 2019年6月，公司董事会授权回购至多15亿美元普通股，2020年第一季度未进行回购[416] - 公司主要融资来源包括回购协议、其他有担保融资、债务发行、抵押贷款、信贷安排、票据销售和各种形式的股权[432] - 公司通过多种方法保守管理回购协议融资头寸，包括交易对手的多样性、广度和深度，以及维持交错的到期期限结构[433] - 公司利用多样化的资金来源为商业投资提供资金，包括FHLB融资、信贷安排、证券化融资等[437] - 2020年3月31日，回购协议加权平均到期天数为48天[434] - 2020年3月31日，公司用于抵现有负债的金融资产和现金总额为810亿美元，回购协议加权平均折扣约为4%[438] - 2020年第一季度，回购协议日均未偿还金额为9.6756341亿美元，期末未偿还金额为7.2580183亿美元；反向回购协议日均未偿还金额为46.1123万美元，期末未偿还金额为0[440] - 2020年3月31日，回购协议和其他有担保融资的加权平均剩余期限为70天[440] - 2020年3月31日，公司未偿还债务总额为8.155142亿美元，其中回购协议7.2580183亿美元，加权平均利率为1.23%，加权平均到期天数为48天[441] - 2020年3月31日，公司受限金融资产为8.749472亿美元，非受限金融资产为6935